Nguồn gốc và bản chất của cổ phần hoá cũng như vai trò của cổ phần hoá trong nền kinh tế thị trường

Lời mở đầu Lịch sử phát triển nhân loại đà trải qua bớc thăng trầm khác song nói cổ phần hoá (CPH) doanh nghiệp Nhà nớc nấc thang tất yếu lịch sử đờng trở thành nớc phát triển quốc gia Chính cổ phần hoá vấn đề có ý nghĩa lý luận thực tiễn ®Ỉc biƯt quan träng ®èi víi níc ta, mét níc cã nỊn kinh tÕ chËm ph¸t triĨn so víi thÕ giới Trong công đổi nớc ta, vấn đề đổi chế quản lý kinh tế đặc biệt đợc coi trọng bối cảnh Việt Nam chuyển đổi chế quản lý kinh tế từ tập trung, quan liêu, bao cấp sang chế thị trờng có quản lý vĩ mô Nhà nớc Có hiểu rõ nguồn gốc chất cổ phần hoá nh vai trò cổ phần hoá kinh tế thị trờng khắc phục đợc tình trạng tụt hậu kinh tế đất nớc, nâng cao không ngừng đời sống vật chất tinh thần nhân dân mục tiêu dân giầu, nớc mạnh, xà hội công bằng, văn minh, vững bớc lên CNXH Vấn đề cổ phần hoá đến đợc đề cập mà đà đợc Đảng đề từ Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ VI Và coi trọng nhiệm vụ trung tâm thời kỳ độ lên chủ nghĩa xà hội Song vài năm gần vấn đề CPH đợc đa lên tầm cao mới, chiều sâu nhằm bớc tạo lực cho đất nớc Chính hiểu đợc tầm quan trọng tính cấp thiết vấn ®Ị CPH mµ em ®· chän ®Ị tµi nµy víi hy vọng phản ánh đợc phần thực tế sôi động xúc công CPH Em xin chân thành cảm ơn hớng dẫn tận tình thầy giáo Mai Hữu Thực giáo viên hớng dẫn môn Kinh tế trị trờng Đại học Kinh tế Quốc dân để em hoàn thành tốt đề án Vì lần em viết đề án có tính chất quan trọng thời gian có hạn nên không tránh khỏi thiếu xót hạn chế định, mong đợc đóng góp ý kiến thầy giáo bạn để đề án đợc hoàn chỉnh Xin chân thành cảm ơn! A- Phần mở đầu Từ thực tiễn tiến hành công phát triển kinh tế đất nớc theo định hớng xà hội chủ nghĩa kinh nghiệm thu đợc qua trình đạo điều hành sản xuất kinh doanh, ta đà xác định đợc cải cách doanh nghiệp Nhà nớc (DNNN) cách triệt để yêu cầu có tính định để tăng cờng động lực phát triển sản xuất thúc đẩy doanh nghiệp Nhà nớc hoạt động có hiệu Trong nhiều năm qua, Đảng Nhà nớc ta đà kiên trì tập trung tiến hành công tác xếp, đổi doanh nghiệp Nhà nớc đà đạt đợc số kết định nh giảm mạnh số lợng doanh nghiệp Nhà nớc, nâng quy mô vốn bình quân, giả bớt đợc tài trợ ngân sách, tạo điều kiện cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp doanh nghiệp, bớc đầu đà phát huy đợc quyền chủ động kinh doanh đơn vị kinh tế sở, giảm mạnh can thiệt hành vào hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên đặc điểm thực trạng doanh nghiệp Nhà nớc nớc ta, việc xếp đổi doanh nghiệp Nhà nớc phải tiến hành cách thận trọng, lâu dài phải giải đồng nhiều vấn đề phức tạp lĩnh vực kinh tế lĩnh vực đời sống xà hội đạt đợc kết mong muốn Hiện nay, bên cạnh khó khăn chủ quan xuất phát từ nội kinh tế, biến động khủng hoảng tài tiền tệ khu vực ®· ¶nh hëng theo chiỊu híng xÊu ®Õn nỊn kinh tế nớc ta Điều cho thấy tính cấp bách phải khẩn trơng nâng cao hiệu sức cạnh tranh kinh tế để đảm bảo cho phát triển đất nớc cách ổn định, vững cho năm trớc mắt mà cho tơng lai lâu dài Nghị hội nghị Trung ơng (Khoá VIII) đà giành phần quan trọng cho mục tiêu đổi mạnh mẽ doanh nghiệp Nhà nớc, phấn đấu đa chúng thực trở thành lực lợng chủ đạo dẫn dắt doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế khác phát triển, làm nòng cốt thực thành công tiến trình CNH HĐH đất níc vµ héi nhËp kinh tÕ thÕ giíi cã hiƯu Tiếp theo, Chính phủ đà có thị số 20/TTg ngày 21/4/1998 đà đề chơng trình, kế hoạch cụ thể triển khai thực tâm thông qua đợt xắp xếp để hình thành cấu doanh nghiệp Nhà nớc hợp lý, mạnh, đợc quản lý tốt CPH nội dung quan trọng trình đổi xếp doanh nghiệp Nhà nớc Chủ trơng CPH doanh nghiệp Nhà nớc lần đợc nêu nghị hội nghị lần thứ hai BCH Trung ơng khoá VII (tháng 11/1991) tiếp tục đợc cụ thể hoá nghị hội nghị nhiệm kỳ khoá VII (tháng 1/1994), nghị 10/NQ - Trung ơngcủa Bộ trị ngày 17/3/1995 thông báo số 63/TB - TƯ ngày 4/4/1997, đợc khẳng định rõ nghị đại hội VIII, nghị hội nghị Trung ơng lần thứ IV (khoá VIII) Mục tiêu quán cổ phân hoá phần doanh nghiệp Nhà nớc để huy động vốn, tạo điều kiện để ngời lao động đợc làm chủ thực doanh nghiệp, tạo động lực bên trong, thay đổi phơng thức quản lý nhằm nâng cao hiệu sức cạnh tranh doanh nghiệp, đồng thời làm tăng tài sản thay đổi cấu doanh nghiệp Qua cổ phần hoá, hình thức sử hữu doanh nghiệp đà chuyển từ sở hữu Nhà nớc sang sở hữu hỗn hợp, từ dẫn đến thay đổi quan trọng hình thức tổ chức, quản lý nh phơng hớng hoạt động Công ty Doanh nghiệp Nhà nớc sau CPH trở thành Công ty cổ phần, hoạt động theo luật Công ty Việc đa dạng hoá hình thức sở hữu cho phép thực triệt để nguyên tắc quản lý kinh tế nâng cao quyền tự chủ tài khả tự quản sản xuất kinh doanh, nâng cao tinh thần trách nhiệm nh óc sáng tạo ngời lao động ngời lÃnh đạo doanh nghiệp CPH biện pháp có hiệu để sử dụng đồng vốn đợc tốt Doanh nghiệp CPH thu hút đợc ngày nhiỊu vèn nÕu s¶n xt kinh doanh cã hiƯu qu¶ Nhất đà hình thành thị trờng chứng khoán B- Néi dung I- Mét sè vÊn ®Ị lý ln CPH doanh nghiệp Nhà nớc CPH loại Công ty đợc thành lập nhiều ngời bỏ vốn (cổ đông) tiền vốn đợc chia thành cổ phần nhau, ngời hùn vốn với t cách cổ đông mua đợc số cổ phần Theo lt C«ng ty ë níc ta, C«ng ty cỉ phần Công ty đó: - Số thành viên gọi cổ đông mà Công ty phải có suốt thời gian hoạt động bẩy Vốn điều lệ Công ty đợc chia thành nhiều phần gọi cổ phần Giá trị cổ phần gọi mệnh giá cổ phiếu Mỗi cổ đông cã thĨ mua mét hc nhiỊu cỉ phiÕu - Cỉ phiếu đợc phát hành ghi tên không ghi tên Cổ phiếu sáng lập viên, thành viên hội đồng quản trị phải cổ phiếu có ghi tên - Cổ phiếu không ghi tên đợc tự chuyển nhợng Cổ phiếu có ghi tên ®ỵc chun nhỵng nÕu ®ỵc sù ®ång ý cđa héi đồng quản trị Công ty cổ phần đợc tự đặt tên Trên bảng hiệu, hoá đơn quảng cáo, báo cáo, tài liệu, giấy tờ giao dịc khác Công ty pahỉ ghi tên Công ty kèm theo chữ "Công ty cổ phần" vốn điều lệ 1- Sự cần thiết phải CPH doanh nghiệp Nhà nớc Thực trạng hoạt động thiếu hiệu doanh nghiệp Nhà nớc Đây nguyên nhân quan trọng kiến cho hầu hết phủ đến định cổ phàn hoá doanh nghiệp Nhà nớc Do đâu mà có tình trạng ? Một điều dễ nhận thấy điều kiện thuận lợi hiệu xí nghiệp quốc doanh đạt đợc mức thấp nhiều so với mức trung bình khu vực kinh tế t nhân nớc phát triển Đông Âu, xí nghiệp quốc doanh đợc gọi có hiệu cần đợc cân nhắc thị trờng có sai lệch lớn giá bị điều tiết, phản ánh tính khan hay chi phí hội thực tế doanh nghiệp thờng có vị trí độc quyền, đợc Nhà nớc bảo hộ cạnh tranh với hàng nhập khẩu, quản lý đà đợc điều hành hiệu doanh nghiệp Nhà nớc + Hệ thống kế hoạch hoá tài cứng nhắc tính chất thích ứng với chế thị trờng đợc quản lý theo hệ thống hành từ xuống với nhiều cấp trung gian Nguồn tài đợc sử dụng hoàn toàn theo kể hoạch đợc duyệt đầu năm, chuyển đổi linh hoạt nhằm sử dụng hợp lý nguồn vốn không đợc chuyển sang cho năm sau Điều làm cho kế hoạch tài doanh nghiệp động tiết kiệm, không hợp lý hoá dợc sản xuất giá thành phải cộng nhiều chi phí so với doanh nghiệp t nhân + Tính tự chủ quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nhà nớc, gây nhữnh yếu tố làm cản trở đến hoạt động có hiệu doanh nghiệp + Tình trạng độc quyền doanh nghiệp Nhà nớc thị trờng pháp luật Nhà nớc củng cố đà đánh động lực nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp này, đa đến tình trạng xà hội buộc phải chấp nhận tiêu dùng hàng hoá dịch vụ chúng sản xuất với chất lợng đợc cải tiến nhng giá ngày tăng không hợp lý không tăng giá Nhà nớc phải chịu gánh nặng trợ cấp ngày lớn + Các doanh nghiệp Nhà nớc đợc thành lập nguồn vốn Nhà nớc không đợc phép phá sản đợc trợ cấp từ ngân sách họăc đợc sử dụng nguồn vốn nội với lÃi suất thấp đợc u tiên tiếp cận đợc với nguồn tài nớc Vì vậy, doanh nghiệp Nhà nớc yếu tố kích thích phải nâng cao hiệu để tồn cạnh tranh doanh nghiệp t nhân + Động doanh nghiệp Nhà nớc nhằm cố gắng tránh né thẩm xét quan cấp trớc sản phẩm dịch vụ ngời tiêu dùng, nh tránh né xung đột nội bộ, tránh né cải tổ, đổi tổ chức quản lý để nâng cao hiệu quả, đảm bảo cho xí nghiệp có điều kiện hoạt động dễ chịu ổn định Do mua sắm trang bị ngày d thừa, biên chế ngày phình to dẫn đến chi phí mức so với nguồn thu Thâm hụt ngân sách nợ nớc Đây nguyên nhân quan trọng thúc đẩy nớc phải tiến hành CPH khoản trợ cÊp ngµy cµng lín cho khu vùc kinh tÕ qc doanh dể đảm bảo Nhà nớc kiểm soát giá sản phẩm trang trải chi phí giá vốn đợc trì thấp để ổn định sản xuất số ngành Ngoài khoản trợ cấp trực tiếp có khoản gián tiếp bị che dấu nh u tiên vốn ngoại tệ để nhập cho doanh nghiệp Nhà nớc với giá kông phản ánh đợc khan chúng Kết tài nghèo nàn doanh nghiệp Nhà nớc làm tăng phụ thuộc chúng vào ngân sách Nhà nớc Thực tế, nguồn tài đợc phủ huy động vay nợ để trang trải thâm hụt ngân sách ngày suy giảm đà làm bộc lộ nghiêm trọng yếu doanh nghiệp Nhà nớc điều đà làm cho việc đánh giá lại vai trò khu vực kinh tế ngày trở lên cấp bách Sự thay đổi quan điểm vai trò điều tiết nhà nớc kinh tế thị trờng Đây nguyên nhân nhận thức dựa thực tiễn đà thay đổi tình hình phát triển kinh tế theo hớng trì trệ hiệu thấp hầu hết nớc Vấn đề đa dạng hoá sở hữu đợc đặt thực thay đổi nhận thức từ chỗ nhấn mạnh vai trò khu vực kinh tế Nhà nớc đến chỗ tộn trọng nhiều vào khu vực kinh tế t nhân vai trò điều tiết chế thị trờng Đây bớc phát triển nhận thức kinh tế thị trờng hỗn hợp vai trò Nhà nớc đợc coi nh biển số phát triển kinh tÕ - nã chØ cã sù thóc ®Èy sù can thiệp điều tiết mức độ hợp lý dựa tôn trọng quy luật thị trờng - Thực chất cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc Xét mặt hình thức, CPH việc Nhà nớc bán phần hay toàn giá trị cổ phần cho đối tợng tổ chức t nhân nớc cho cán quản lý công nân xí nghiệp đấu giá công khai hay thông qua thị trờng chứng khoán để hình thành công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần Xét mặt thực chất, cổ phần hoá phơng thức thực xà hội hoá sở hữu, chuyển hình thái kinh doanh chủ với sở hữu Nhà nớc doanh nghiệp thành công ty cổ phần với nhiều chủ sở hữu để tạo mô hình doanh nghiệp phù hợp với kinh tế thị trờng đáp ứng đợc yêu cầu kinh doanh đại - Mục tiêu cđa CPH doanh nghiƯp Nhµ níc Chun doanh nghiƯp Nhµ nớc thành công ty cổ phần nhằm đạt mục tiêu sau + Huy động vốn cho toàn xà hội, bao gồm cá nhân, tổ chức kinh tế, tổ chức xà hội nớc nớc để đầu t đổi công nghệ, tạo thêm việc làm, phát triển doanh nghiệp, nâng cao sức cạnh tranh, thay đổi cấu doanh nghiệp Nhà nớc + Tạo điều kiện ®Ĩ ngêi lao ®éng doanh nghiƯp cã cỉ phÇn ngời đà góp vốn đợc làm chủ thực sự, thay đổi phơng thức quản lý tạo động lực thúc đẩy doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả, tăng tài sản Nhà nớc, nâng cao thu nhập ngời lao động, góp phần tăng lợng kinh tế đất nớc Trong kinh tế thị trờng thực thụ (tức "Rốn" bao cấp Nhà nớc đà đợc cắt bỏ hoàn toàn) xu hớng cổ phần hoá phận doanh nghiệp Nhà nớc đà diễn nh quy luật - Đối với doanh nghiệp quốc doanh trình cổ phần hoá diễn nh sau: + Các doanh nghiệp nhỏ, không muốn bị phá sản phải góp vốn (Góp cổ phần) để tạo doanh nghiệp lớn (công ty cổ phần) có sức cạnh tranh lớn Bởi doanh nghiệp lớn thờng có lợi doanh nghiệp nhỏ việc nâng cao xuất lao động, hạ giá thành, đổi quy trình công nghệ để cuối có giá bán rẻ giá không hạ nhng chất lợng mẫu mà tốt hơn, tiêu thụ nhanh nhiều sản phảm loại + Các doanh nghiệp lớn, không muốn bị phá sản, phải đầu t vốn vào nhiều doanh nghiệp khác bàng cách mua cổ phiếu công ty cổ phần phân tán rủi ro cho nhiều ngời khác cách bán cổ phần cho nhiều doanh nghiệp Thức chất cách làm phân chia rủi ro cho nhiều doanh nghiệp để hởng lợi bình quân ổn định toàn vốn đà đầu t Nh việc thành lập công ty cổ phần trờng hợp thuận lợi cổ đông đeèu có chung mục tiêu lên họ đến với nhau, thông qua điều lệ, bầu giám đốc hoàn toàn tự chủ tự nuyện Hầu nh cỡng dân chủ ngoại trừ số vốn góp ngời khác nhau, lên tiếng nói họ lợi tức họ hởng không giống Đối với doanh nghiệp Nhà nớc lý cổ phần có khác cách thức tiến hành cổ phần hoá kh¸c Thùc tiƠn nhiỊu thËp kû d· chøng minh kinh tế quốc doanh hiệu so với kinh tế tập thể kinh tế t nhân Cũng có trờng hợp khác biệt, điều kiện đặc biệt, với thời gian ngắn, kinh tế quốc doanh làm ăn có lÃi, phát triển Nhng nhìn tổng quát, lâu dài kinh tế quốc doanh hiệu Vì doanh nghiệp Nhà nớc thờng làm ăn hiệu quả, thua lỗ nên Nhà nớc buộc phải có sách tài trợ bao cấp - Tài trợ, sách lợc, cần thiết nhằm đảm bảo cho doanh nghiệp Nhà nớc hoạt động tốt chủ trơng phát triển kinh tế - xà hội Chính phủ Còn bao cấp việc không đáng làm, Nhà nớc phải bù lỗ cho doanh nghiệp hoạt động hiệu thực không cần phải trì hình thức quốc doanh Nh khoản tiền mà phđ cÊp cho doanh nghiƯp Nhµ níc thĨ coi tài trợ bao cấp phụ thuộc vào việc xác định doanh nghiệp có cần quốc doanh hay không Xácc định ®óng mét doanh nghiƯp lµ qc doanh hay ngoµi qc doanh khó tiêu chuẩn để xác định luôn thay đổi tuỳ thuộc vào thay đổi chiến lợc sách chiến lợc phát triển kinh tế - xà hội giai đoạn Chính phủ Lịch sử phát triển kinh tế đà cho thấy: Sau đại chiến giới thứ II, nớc đua thành lập doanh nghiệp Nhà nớc, đặc biệt nớc xà hội chủ nghĩa nớc muốn bắt chớc mô hình Liên- Xô (cũ) Nhng đến 1970 đa số nớc giới ®· nhËn r»ng: Kinh tÕ quèc doanh lµ kÐm hiệu chứa đựng nhiều yếu Từ mức độ khác với biện pháp không hoàn toàn giống nhau, nớc dang tìm cách cải tổ khu vực kinh tế quốc doanh mà CPH đợc coi giả pháp quan trọng phổ biến 2- Tầm quan trọng việc CPH doanh nghiƯp Nhµ níc Qua thùc tiƠn tiÕn hµnh công tác CPH nớc ta qua kinh nghiệm cđa mét sè níc xung quanh, chóng ta thÊy viƯc CPH đáp ứng đợc yêu cầu thiết công cải cách doanh nghiệp Nhà nớc việc giải số vấn đề gay cấn nh: - Khắc phục việc buông lỏng quản lý tài sản doanh nghiệp, xoá bỏ tình trạng "vô chủ" doanh nghiệp Mặc dù chủ trơng giao quyền tự quản cho doanh nghiệp Nhà nớc la giải pháp đạt kết định, nhng đẩy lùi đợc chế độ bao cấp Nhà nớc doanh nghiệp Nhà nớc, nhận thức tài sản doanh nghiệp Nhà nớc "tài sản chung", tình trạng vô trách nhiệm, lÃng phí công cha đợc khắc phục Khi doanh nghiệp Nhà nớc trở thành Công ty cổ phần điều không tồn - Huy động đợc nguån vèn x· héi Cung cÊp cho mäi ho¹t động sản xuất kinh doanh đầu t phát triển doanh nghiệp, mặt, vừa góp phần tháo gỡ đợc khó khăn cho ngân sách Nhà nớc chu cấp cho doanh nghiệp Mặt khác, vốn tài sản doanh nghiệp Nhà nớc, nhờ CPH, thu hồi lại đợc đầu t, mở rộng sản xuất, tăng thêm tài sản cố định, góp phần thúc đẩy tăng trởng kinh tế Tác động lực quản lý doanh nghiệp Công ty cổ phần quyền lợi ngời chủ doanh nghiệp gắn chặt với thành bại hoạt động sản xuất kinh doanh, họ đoàn kết gắn bó thống việc tìm kiếm đa phơng hớng hoạt ®éng phï hỵp nhÊt cđa doanh nghiƯp, nh»m cđng cè tăng cờng sức cạnh tranh sản phẩm họ sản xuất ra, quan tâm, đến công việc Công ty lao động tích cực với tinh thần trách nhiệm cao Thực tế doanh nghiệp đà chuyển sang Công ty cổ phần cho thấy hiệu hoạt động kinh doanh tăng lên rõ rệt Nhờ hiệu đợc nâng cao nên tăng thêm việc làm, tăng thu nhập cho cổ đông (trong có cổ đồng Nhà nớc ngời lao động) vừa đợc hởng cổ thức mức cao, vừa tăng giá trị vốn góp Công ty Ngoài việc tăng trởng đợc vốn góp, đợc chia cổ tức, khoản nộp ngân sách Nhà nớc tăng nhanh Kết đà làm khích lệ số ngành, địa phơng, tổng Công ty Nhà níc tÝch cùc h¬n viƯc triĨn khai CPH 3- Vai trò cổ phần hoá kinh tế đại Thực sách nân cao hiệu kinh tế sức cạnh tranh của doanh nghiệp Nhà nớc, Đảng Chính phủ đà coi CPH biện pháp tích cực nhằm tăng cờng vai trò chủ đạo Kinh tế Nhà nớc, thúc đẩy thành phần kinh tế phát triển Làm tốt CPH góp phần: - Giải tốt vấn đề sở hữu công cộng, cụ thể hoá quyền sở hữu ngời lao động, tạo diều kiện cho quần chúng lao động tham gia làm chủ doanh nghiệp cách thiết thực Tăng vốn, tăng hiệu sản xuất kinh doanh, tăng sức cạnh tranh doanh nghiệp Nhà nớc, giúp doanh nghiệp có sức hội mở rộng thị trờng, tiếp thu kinh nghiệm quản lý tiên tiến, ứng dụng công nghệ đại - Góp phần đắc lực đạt hiệu cao để thực thành công chủ trơng chuyển đổi cấu kinh tế Đảng Nhà nớc - Huy động tối đa sức dân vào công xây dựng ®Êt níc B»ng biƯn ph¸p kinh tÕ, tiÕt kiƯm dân c, CPH đà huy động cách tự nguyện tối đa cho chơng trình kinh tế - Tạo sở thúc đẩy trình đời, hoàn thiện phát triển thị trờng tài chính, chứng khoán Việt Nam Thực tế trình CPH thời gian qua đà làm tăng hiệu kinh doanh sức cạnh tranh doanh nghiệp Đây vấn đề mấu chốt định đến khả nâng cao mức thu nhËp cđa ngêi lao ®éng; ®ång thêi theo ®ã, mét vấn đề đợc coi hoá búa c cấu lại doanh nghiệp Nhà nớc vấn đề thất nghiệp - đợc giải thoả đáng Các DNNN không sa thải công nhân CPH, ngợc lại, thực tế, tuyển thêm nhiều lao động hiệu kinh tế tăng lên, thị trờng mở rộng Về phía Nhà nớc, lợi vừa mang tính chiến lợc lại vừa cụ thể: ngân sách Nhà nớc bớt đợc khoản bao cấp, số thu ngân sách Nhà nớc tặng cho doanh nghiệp làm ăn hiệu Mặt khác, thông qua chế hoạt động loại hình doanh nghiệp CPH, Nhà nớc tạo đợc cách quản lý mới, có tính tập thể hiệu cao Thông qua hội đồng quản trị, từ nay, ngời lao động đợc tham gia vào trình quản lý phân phối kết kinh doanh cđa doanh nghiƯp Nhng thùc tÕ ë c¸c nớc thị trờng phát triển (nh Anh, Pháp ) nớc Đông Âu (nh Hungari, Ba Lan, Rumani, SNG ) đà cho thấy việc CPH DNNN phức tạp khó khăn 4- Những khó khăn, tiến hành cổ phần hoá Tính phức tạp cổ phần hoá DNNN bắt nguồn từ nhiều lý do: - Một là, quan niệm DNNN vai trò kinh tế quốc dân cấp, ngành, đảng phái, chí đến ngời dân thờng không giống nhau, có lúc khác lớn Từ dẫn đến nhận thức hàng loạt vấn đề khác không thống nh: doanh nghiệp để lại hình thức quốc doanh, doanh nghiệp cần CPH; cần phải làm nhanh hay từ từ; coi lÃnh đạo công việc đúng, tốt; CPH phần trăm vừa.v.v - Hai là, xử lý vấn đề có tính chất nghiệp vụ trình CPH không đơn giản: + Xác định giá trị doanh nghiệp nh xác? + Đất có tính vào giá trị doanh nghiệp không tính nh nào? + Giải vấn đề lao động nh DNNN chuyển sang Công ty cổ phần? Ngoài khó khăn có tính phức tạp gây nh trên, có khó khăn số DNNN không muốn CPH họ cha hiểu rõ họ đợc gì, chuyển sang Công ty cổ phần nghĩa có lợi không? nên họ muốn chờ xem đÃ; Do thiếu kiến thức trách nhiệm nên họ ngại ngùng lo lắng tiến hành nh cho việc êm đẹp Nói chung lo lắng chần chừ DNNN chuyển sang Công ty cổ phần tất nhiên đáng Ngời lao động không lo lắng đợc cha biết ngày mai sống sao? có đợc tiếp tục làm việc hay không, thu nhập có giảm không, tự do, dân chủ có đợc mở rông không? Mọi câu hỏi trả lời sách nội dung cụ thể CPH nớc, đặc biệt vấn đề xử lý lợi ích Nhà nớc ngời lao động Song dù khó khăn phức tạp đến đâu, nhng Chính phủ toàn dân nhận thức đợc kinh tế thị trờng để phát triển giầu có lên phải CPH kinh tế thị trờng để phát triển giầu có lên phải CPH lớn DNNN công CPH định tiến triển tốt Bằng chứng mức độ thành đạt nhanh chậm khác nhau, nhng từ năm 1980 đến nớc đạt đợc thành tự CPH tích cực xúc tiến trình nhanh II- Kinh nghiệm CPH DNNN ë mét sè níc trªn thÕ 1- Kinh nghiƯm CPH Liên Xô (cũ) Thờng "chơng trình đẩy mạnh công cải cách kinh tế Chính phủ liên bang Nga", nhiệm vụ việc t nhân hoá cần phải thực vòng - năm Hiện vấn đề tổ chức, lập pháp, thể chế liên quan đến t nhân hoá đà đợc hoàn thành Thời gian tiếp theo, t nhân hoá đợc thực theo "luật t nhân hoá xí nghiệp quốc doanh công cộng", đồng thời Liên bang Nga tiến hành hoàn thiện văn dới luật, nh hoàn thiện thêm thân luật t nhân hoá Có phần giống nh Ba Lan, liên bang Nga tiến hành t nhân hoá theo hớng t nhân hoá "nhỏ": T nhân háo ngành thơng nghiệp dịch vụ, xí nghiệp công nghiệp lớn xí nghiệp quốc doanh lớn thuộc ngành khác giới Hiện Liên bang Nga bắt đầu tiến hành hớng với tên gọi giai đoạn t nhân hoá hàng loạt Nhiệm vụ giai đoạn tạo khu vực t nhân theo tiến trình sau: ®Õn ci 1993 sÏ chun sang khu vùc t nhân 30% toàn giá trị tài sản sản xuất đất nớc, đến cuối năm 1994 thêm 20% nữa, đến cuối năm 1995 phải đạt đợc 60% Trong số 80 - 85% chuyển cho không (sử dụng phiếu t nhân hoá u đÃi cho tập thể lao động) Năm 1992 thực bớc CPH xí nghiệp lớn Các cổ phiếu chúng Nhà nớc nắm tập thể lao động nắm Với việc CPH sinh xu hớng ngợc lại, xu hớng đà hình thành trớc Đó xu hớng giảm cấu độc quyền, thiết lập xí nghiệp nhỏ vừa để thực có hiệu t nhân hoá "nhỏ" ngời ta dự kiến cho phép thuê thâu mặt đất canh tác xí nghiệp đợc t nhân hoá, mở rộng khả cấp tín dụng cách đánh thuế bất động sản, tăng kích thích để mua xí nggiệp cho thuê thầu, không cho phép quan quản lý tài sản t nhân hoá có quyền thu nhập khác phần trích từ thu nhập bán tài sản, chuyển phần lớn tiền thu đợc t nhân hoá cho ngân sách địa phơng Quá trình CPH phần lớn xí nghiệp lớn Liên bang Nga đợc tiến hành vào tháng đến tháng 10 năm 1992 Các xí nghiệp đợc cải tạo thành xí nghiệp cổ phần mở Cổ phiếu xí nghiệp đợc bán rộng rÃi để thu lại phiếu t nhân hoá đà phát cho nhân dân cấp xí nghiệp, để thực CPH, ban giám đốc với tập thể công nhân soạn thảo kế hoạch t nhân hoá, phơng án phân chia quyền lợi cho ngời lao động, cách thức tiến trình bán cổ phiếu, bán đấu giá cổ phiếu khống chế nhóm cổ phiếu khác cấp Nhà nớc, chơng trình t nhân hoá có nêu số phơng án phân chia quyền lợi cho ngời lao động nh sau: - Ngời lao động đợc chia 25% cổ phiếu u đÃi không mÊt tiỊn mµ cã qun mua 10% cá phiÕu, cã quyền biểu với giá giảm 30% so với danh nghĩa lÃnh đạo xí nghiệp mua theo tiêu chn ®Õn 5% tỉng sè cỉ phiÕu cã qun biĨu - Công nhân mua 51% cổ phiếu có quyền biểu theo điều kiện Nhà nớc quy định - Công nhân có quyền mua 20% cổ phiếu có quyền biểu giảm giá 30%, nhóm công nhân có quyền mua 20% cổ phiếu có quyền biẻu theo điều kiện đặc biệt, không giảm giá, họ chịu trách nhiệm không xí nghiệp phá sản thực kế hoạch t nhân hoá Phơng án áp dụng xí nghiệp có quy mô trung bình CPH bắt buộc Việc phát huy không hay bán theo điều kiện u đÃi phần cổ phiếu xí nghiệp cho thành viên tập thể lao động theo phơng án mà họ lựa chọn đợc thùc hiƯn tiÕn tr×nh biÕn xÝ nghiƯp Công ty cổ phần xí nghiệp thành hội đồng giám sát bao gồm đại diện ban giám đốc, tập thể lao động, quan t nhân hoá quyền địa phơng Hội đồng giám sát tiến trình t nhân hoá theo kế hoạch đà định xí nghiệp, kể việc thực u đÃi công nhân viên Vừa qua liên bang Nga không kể tuổi tác, địa vị xà hội, mức trhu nhập.v.v điều đợc phát phiếu t nhân hoá nh Với phiếu họ có quyền đổi lấy cổ phiếu xí nghiệp t nhân hoá với giá trị định (do Liên Xô tối cao định) Dự định đến năm 1993 - 1994 phát bổ sung đợt phiếu t nhân hoá Phiếu t nhân hoá đợc sử dụng theo cách sau: 1- Đổi trực tiếp giấy cổ phiếu xí nghiệp công nhân xí nghiệp ®ỉi lÊy cỉ phiÕu víi nh÷ng ®iỊu kiƯn u ®·i, nh đợc tham gia giá cuọc bán đấu giá đặc biệt để mua cổ phiếu nh công dân khác xí nghiệp 2- Đổi lấy cổ phần quỹ đầu t t nhân quốc doanh Các quỹ đầu t thu phiếu t nhân hoá và dùng chúng để mua cổ phần xí nghiệp Nh quỹ đầu t có nhiều cổ phần nhiều xí nghiệp khác Họ dùng lÃi cổ phần thu đợc từ xí ngiệp để trả lÃi cho ngời mua cổ phiếu 3- Cách thứ ba bán phiếu t nhân hoá để lấy tiền Để tránh giá thiếu lòng tin vào phiếu t nhân hoá, Nhà nớc quy định tổng số cổ phiếu phát hành thị trờng nhiều phiếu t nhân hoá phát cho nhân dân (nghĩa tạo chênh lệch cung vợt cầu để phiếu t nhân hoá không bị giá: xí nghiệp cần t nhân hoá phải bán 35% cổ phiếu để lấy phiếu t nhân hoá Đồng thời Nhà nớc lập quan tài đặc biệt để t vấn cho t nhân xử dụng phiếu có hiệu Nhà nớc bảo đảm mặt thông tin để nhân dân cã thĨ lùa chän theo ý m×nh TriĨn väng t nhân hoá đến năm 1995 Với tiến trình mở kinh tế liên bang Nga với tâm thúc đẩy t nhân hoá, xây dựng kinh tế thị trờng, Chính phủ cho chơng trình t nhân hoá đạt đợc kết khả quan Tuy nhiên, thực tế khó đạt đợc kết nh vậy, nh nớc Đông Âu Nhân dân liên bang Nga lấy đâu tiền để mua khối lợng tài sản khổng lồ thuộc sở hữu Nhà nớc ớc tính khoảng 2500 tỷ rúp vốn cố định 1100 tỷ rúp vốn lu động Việc bán rộng rÃi cổ phiếu bao bồ giai đoạn: - Bán u đÃi ngời đầu t lớn mua cổ phần khống chế xí nghiệp Nếu chọn phơng án đâu đÃi thứ hai, tập thể công nhân viên xí nghiệp ngời nắm cổ phần khống chế Nếu chọn phơng án ba, chủ nhóm công nhân xí nghiệp có khả khèng chÕ xÝ nghiƯp tay Ngoµi ra, cã đợc lợng phiếu t nhân hoá định, quỹ đầu t trở thành ngời đầu t chÝnh cđa xÝ nghiƯp - B¸n sè cỉ phiÕu phần lại thông qua đấu thầu Trong năm 1993 kết thúc trình t nhân hoá nhỏ Để đẩy nhanh t nhân hoá, Chính phủ thực phân phối loạt phiếu t nhân hoá mới, tiến hành t nhân hoá nhà ở, điều chỉnh mức lÃi cổ phân, tăng trợ cấp ngân sách tín dụng u tiên cho nơi thực tốt nhiệm vụ t nhân hoá Nhà nớc khuyến khích hình thức đấu giá cạnh tranh để tuyển chọn mua xí nghiệp, đồng thời ý giải hậu mặt xà hội nh công ăn việc làm Nhà nớc hứa mở rộng danh sách xí nghiệp t nhân hoá khách hàng nớc ngoài, dựa vào luật đàu t có u đÃi nhằm thu hút đầu t nớc nhiều Đến cuối năm 1995 giá trị tài sản sản xuất đất nớc thuộc khu vực quốc doanh khoảng 40% Đây bớc lớn, tiến mạnh vào kinh tế thị trờng kết t nhân hoá cha đạt tới giới hạn cuối cïng 2- Kinh nghiÖm CPH ë Trung Quèc Trung Quèc bắt đầu thí điểm CPH doanh nghiệp Nhà nớc họ vào đầu năm 1980, họ đà gặt hái đợc kinh nghiệm đáng ý Từ ngày 22 đến ngày 25/8/1987 Hàn Châu (Sơn Tây) Chính phủ tổ chức hội nghị thảo luận năm thùc hiƯn vỊ CPH ChØ tÝnh riªng tØnh thành phố (Thẩm Dơng, Thợng Hải, Bắc Kinh, Quảng Châu, Thiển Tây) đà có 1500 xí nghiệp quốc doanh cổ phần hoá với tổng số vốn lên tới hàng chục tỷ nhân dân tệ Ngày 15/7/1984 thành lập Công ty cổ phần nớc với số vốn cổ phần bên Công ty lên tới 5318000 nhân dân tệ chiếm 73,6% tổng giá trị doanh nghiệp 2.1 Hình thức cổ phần Trung Quốc - Cơ cấu cổ phần: Cơ cấu cổ phần doanh nghiệp gồm: Cổ phần Nhà nớc, cổ phần cán công nhân viên doanh nghiệp cá nhân doanh nghiệp - Chế độ cổ phần hữu hạn Vốn cổ phần xí nghiệp xí nghiệp Nhà nớc, tập thể t nhân đóng góp Những xí nghiệp tham gia liên hiệp xí nghiệp cổ phần dùng tài sản dới hình thái khác nh: Tiền vốn, tài sản cố định Để đóng góp cổ phần - Chế độ cổ phần hỗn hợp Cổ phần xí nghiệp hỗn hợp cổ phần nội cổ phần xà hội Chúng bao gồm: Cổ phần Nhà nớc, cổ phần xí nghiệp, cổ phần tổ chức kinh doanh cổ phần cá nhân 2.2 Xác định cổ phần Việc xác định cổ phần nhằm làm rõ vai trò sở hữu ngời sở hữu cổ phần Căn vào vốn đầu t để chia quyền sở hữu cổ phần Tổng số cổ phần đợc phân làm loại: Cổ phần Nhà nớc, cổ phần xí nghiệp, cổ phần xà hội cổ phần cá nhân Cổ phần Nhà nớc chủ yếu tài sản đợc hình thành đầu t Nhà nớc vào xí nghiệp thuộc sở hữu toàn dân bao gồm: tài sản cố định, vốn lu động Nhà nớc cấp Cổ phần xí nghiệp nói chung tài sản đợc hình thành từ lợi nhuận để lại cho xí nghiệp Cổ phần xà hội cổ phần mà tầng lớp xà hội xí nghiệp đà mua Cổ phần cá nhân mà công nhân xí nghiệp nhân dân mua thu nhập cá nhân từ nguồn vốn nhàn rỗi cuả họ 3.2 Về phân phối lợi nhuận Nhìn chung có cách lợi nhuận: - Lợi nhuận hình thành trớc hết phải trả khoản vay ngân hàng, sau vào luật thuế để nộp loại thuế cho Nhà nớc Phần lợi nhuận lại phân phối cho quỹ vào số lợng quỹ tỷ lệ cụ thể cho quỹ hội đồng quản trị định vào quy định có liên quan Nhà nớc - Hạ thấp mức thuế doanh thu, phần lợi nhuận lại sau nộp thuế, trả nợ đem phân bổ cho quỹ - Lợi nhuận thực lại xí nghiệp đợc phân bổ cho quỹ sau nộp thuế, tiền phạt chiếm dụng vốn Nhà nớc xí nghiệp khác, trả nợ trả lÃi ngân hàng 2.4 Phân phối lợi tức cổ phần Cơ vào tỷ lệ cổ phần để chia lợi tức đợc hởng hoạt động kinh doanh có lÃi chịu thiệt hại tổn thất thua lỗ Lợi tức đợc phân chia dới dạng khoản thu nhập cố định dới dạng biến động phụ thuộc vào khối lợng lợi nhuận thu đợc trình sản xuất kinh doanh 3- Những học kinh nghiệm rút từ việc cổ phần hoá, t nhân hoá nớc giới 3.1 Cổ phần hoá phải đợc nghiên cứu toàn diện Nó mục đích tự thân, mà phận chơng trình cải cách rộng lớn nhằm thúc đẩy bố trí tốt nguồn lực, khuyến khích cạnh tranh, tạo môi trờng thuận lợi cho phát triển kinh tế, phát triển thị trờng vốn 3.2 Việc nghiên cứu thiếu thận trọng phơng án lựa chọn trớc hành động dẫn đến sai lầm tốn Nhiều chơng trình xí nghiệp chủ trọng đến hiệu thu hồi trớc mắt, nhng lại cha quan tâm đến tìm cách bảo đảm lợi nhuận tài lâu dài