Ảnh hưởng của nữ giới trong hội đồng quản trị tới hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LƯU VŨ HIỀN ẢNH HƯỞNG CỦA NỮ GIỚI TRONG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ Tai Lieu Chat Luong GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG TP Hồ Chí Minh, Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LƯU VŨ HIỀN ẢNH HƯỞNG CỦA NỮ GIỚI TRONG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành : Tài – Ngân hàng Mã số chuyên ngành : 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN THỊ MỸ LINH TP Hồ Chí Minh, Năm 2019 i LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng tơi Các số liệu phân tích sử dụng luận văn có nguồn gốc rõ ràng, cơng bố theo quy định Các kết nghiên cứu luận văn tơi tự tìm hiểu, phân tích trung thực, khách quan Các kết chưa công bố nghiên cứu khác TP HCM, Ngày 06 tháng 10 năm 2019 Tác giả LƯU VŨ HIỀN ii LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cảm ơn PGS.TS Nguyễn Thị Mỹ Linh quan tâm, đầu tư thời gian tâm huyết suốt trình nghiên cứu, nhắc nhở cho lời khuyên vô q báu để giúp tơi hồn thành luận văn Trong trình thực hiện, trao đổi, tiếp thu ý kiến đóng góp Quý thầy cô bạn bè, tham khảo nhiều tài liệu cố gắng để hoàn thiện luận văn, song khơng thể tránh khỏi sai sót Rất mong nhận thơng tin đóng góp, phản hồi từ quý thầy cô bạn đọc Xin chân thành cảm ơn iii TÓM TẮT LUẬN VĂN Dựa vào báo cáo tài 115 doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán HOSE giai đoạn từ năm 2012 đến năm 2017, tác giả tiến hành thu thập, phân tích, xử lý số liệu số tài cụ thể xây dựng biến liệu theo mơ hình hồi quy đánh giá mức độ phù hợp liệu biến quan sát mơ hình Qua phân tích thực nghiệm phần mềm thống kê kinh tế lượng Stata 13, kỹ thuật phân tích định lượng dựa mơ hình khắc phục tượng phương sai thay đổi GLS Biến phụ thuộc Tobin’s Q (Q) đại diện cho hiệu hoạt động doanh nghiệp, biến độc lập gồm: diện thành viên nữ HĐQT (DWOMAN), tỷ lệ thành viên nữ HĐQT (PWOMAN), số cân giới tính HĐQT (BLAU) biến kiểm sốt: địn bẩy tài (LEVER), quy mơ doanh nghiệp (SIZE), tỷ số lợi nhuận tổng tài sản (ROA) Luận văn đạt mục tiêu nghiên cứu đề ra, ba biến đại diện cho nữ giới HĐQT (DWOMAN, PWOMAN, BLAU) có tác động chiều với biến phụ thuộc hiệu hoạt động doanh nghiệp (Q) có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 5% Bên cạnh đó, biến kiểm sốt quy mô doanh nghiệp (SIZE), tỷ số lợi nhuận tổng tài sản (ROA) có quan hệ chiều với hiệu hoạt động công ty với mức ý nghĩa thống kê 1% Cuối biến đòn bẩy tài (LEVER) khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình Từ kết nghiên cứu cho thấy vai trị phụ nữ cân giới tính Hội đồng quản trị Công ty, đồng thời tác giả đưa số khuyến nghị cho doanh nghiệp, nhà đầu tư nhà hoạch định sách pháp luật nhằm nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp iv ABSTRACT Based on the financial statements of 115 listed enterprises on the HOSE stock exchange in the period from 2012 to 2017, the writer collected, analyzed, processed data of specific financial indicators, and built data variables with regression model as well as assessed the relevance of data and observed variables of the model Through empirical analysis with Stata 13 econometric statistical software, by quantitative analysis techniques based on the model to overcome the variance of GLS change The dependent variable Tobin's Q (Q) represents business performance, independent variables include: the presence of female members in the Board of Management (DWOMAN), the percentage of female members in the Board of Management (PWOMAN), the index of gender balance in the Board of Management (BLAU) and control variables: financial leverage (LEVER), firm size (SIZE), return on assets (ROA) The dissertation achieved the set out research objectives, all three variables representing female in the Board of Management (DWOMAN, PWOMAN, BLAU) work in the same direction with the dependent variable of business performance (Q) and have statistical significance of 5% In addition, the control of firm size (SIZE) variable and return on assets (ROA) are positively related to the performance of the company with a statistical significance of 1% Finally, the financial leverage variable (LEVER) is not statistically significant in the model The research’s results showed the role of women and gender balance in the Company’s Board of Management, the writer also made some recommendations for enterprises, investors and policy planners to enhance the operational efficiency of the business v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT LUẬN VĂN iii MỤC LỤC v DANH MỤC BẢNG BIỂU .viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ix CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI 1.1 Lý lựa chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa nghiên cứu 1.7 Bố cục luận văn CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Lý thuyết quản trị doanh nghiệp 2.1.2 Lý thuyết người đại diện 2.1.3 Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực 2.1.4 Lý thuyết bên liên quan 10 2.2 Hiệu hoạt động doanh nghiệp 11 2.3 Các chứng thực nghiệm ảnh hưởng nữ giới Hội đồng quản trị đến hiệu hoạt động 13 2.4 2.3.1 Các chứng thực nghiệm cho thấy có tác động 13 2.3.2 Các chứng thực nghiệm cho thấy chưa đủ sở tác động 16 Kết luận chương 17 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 18 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 18 vi 3.2 Mơ hình nghiên cứu 19 3.2.1 Đo lường hiệu hoạt động 20 3.2.2 Đo lường diện thành viên nữ HĐQT 21 3.2.3 Đo lường tỷ lệ nữ HĐQT 22 3.2.4 Đo lường cân giới tính HĐQT 23 3.3 Phương pháp nghiên cứu 25 3.4 Kết luận chương 28 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 29 4.1 Thống kê mô tả biến 29 4.2 Phân tích tương quan biến 31 4.3 Kết mơ hình nghiên cứu (1) (biến độc lập DWOMAN) 32 4.4 4.3.1 Hồi quy với biến độc lập DWOMAN 32 4.3.2 Kiểm định tượng mơ hình nghiên cứu (1) 34 4.3.3 Tổng hợp kết kiểm định mơ hình nghiên cứu 37 Kết mơ hình nghiên cứu (biến độc lập PWOMAN) 38 4.4.1 Hồi quy với biến độc lập 38 4.4.2 Kiểm định giả thuyết mơ hình nghiên cứu 40 4.4.3 Tổng hợp kết kiểm định mơ hình nghiên cứu (2) 43 4.5 Kết mơ hình nghiên cứu (biến độc lập BLAU) 44 4.5.1 Hồi quy với biến độc lập BLAU 44 4.5.2 Kiểm định giả thuyết mơ hình nghiên cứu (3) 46 4.5.3 Tổng hợp kết kiểm định mơ hình nghiên cứu (3) 49 4.6 Thảo luận kết mô hình nghiên cứu 50 4.7 Kết luận chương 54 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 55 5.1 Kết luận ảnh hưởng nữ giới HĐQT tới hiệu hoạt động 55 5.2 Những gợi ý hàm ý quản trị doanh nghiệp 57 5.3 Hạn chế nghiên cứu hướng nghiên cứu 58 5.3.1 Hạn chế đề tài 58 vii 5.3.2 Hướng nghiên cứu 58 KẾT LUẬN 60 viii DANH MỤC BẢNG BIỂU Số bảng Nội dung Trang 3.1 Định nghĩa biến kỳ vọng dấu 23 4.1 Thống kê mơ tả biến 29 4.2 Phân tích tương quan biến 31 4.3 Hồi quy với biến độc lập DWOMAN 33 4.4 Hệ số VIF mơ hình nghiên cứu (1) 35 4.5 Kết kiểm định White cho mơ hình (1) 36 4.6 Kết kiểm định Wooldridge cho mơ hình (1) 37 4.7 Kết hồi quy GLS mơ hình (1) 38 4.8 Hồi quy với biến độc lập PWOMAN 39 4.9 Hệ số VIF mơ hình nghiên cứu (2) 41 4.10 Kết kiểm định White cho mơ hình (2) 42 4.11 Kết kiểm định Wooldridge cho mơ hình (2) 43 4.12 Kết hồi quy GLS mơ hình (2) 44 4.13 Hồi quy với biến độc lập BLAU 45 4.14 Hệ số VIF mơ hình nghiên cứu (3) 47 4.15 Kết kiểm định White cho mơ hình (3) 48 4.16 Kết kiểm định Wooldridge cho mơ hình (3) 49 4.17 Kết hồi quy GLS mơ hình (3) 50 4.18 Tổng hợp kết hồi quy GLS 51 HPG2015 2015 1.2718340 0.000000 0.0000000 0.7631354 30.8699650 13.7390293 HPG2016 2016 1.4970446 0.000000 0.0000000 0.6738597 31.1343704 19.8822997 HPG2017 2017 1.7293105 0.000000 0.0000000 0.6366094 31.6017315 15.1158550 HTV2012 2012 0.5515951 0.000000 0.0000000 0.1583517 26.4160655 13.3877675 HTV2013 2013 0.6791999 0.000000 0.0000000 0.3393342 26.5814129 8.0036369 HTV2014 2014 0.6820483 0.000000 0.0000000 0.2560315 26.5636711 7.5840819 HTV2015 2015 0.5096893 0.000000 0.0000000 0.1270294 26.5917772 9.7706296 HTV2016 2016 0.6961181 0.000000 0.0000000 0.1173768 26.5945906 6.3785217 HTV2017 2017 0.7055498 0.000000 0.0000000 0.1767748 26.6569647 5.6050403 Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài kiểm tốn tính tốn tác giả Kết truy xuất từ phần mềm Stata 13 Phụ lục 3: Bảng thống kê mô tả Phụ lục 4: Ma trận hệ số tự tương quan Phụ lục 5: Kết mơ hình hồi quy Poodled OLS mơ hình (1) Phụ lục 7: Kết mơ hình hồi quy REM mơ hình (1) Phụ lục 8: Kiểm định LM mơ hình (1) Phụ lục 9: Kết mơ hình hồi quy FEM mơ hình (1) Phụ lục 8: Kiểm định Hausman mơ hình (1) Phụ lục 9: Kiểm định đa cộng tuyến mơ hình (1) Phụ lục 10: Kiểm định phương sai sai số thay đổi mơ hình (1) Phụ lục 11: Kiểm định tượng tự tương quan mô hình (1) Phụ lục 12: Kết hồi quy GLS mơ hình (1) Phụ lục 13: Kết mơ hình hồi quy Poodled OLS mơ hình (2) Phụ lục 14: Kết mơ hình hồi quy REM mơ hình (2) Phụ lục 15: Kiểm định LM mơ hình (2) Phụ lục 16: Kết mơ hình hồi quy FEM mơ hình (2) Phụ lục 17: Kiểm định Hausman mơ hình (2) Phụ lục 18: Kiểm định đa cộng tuyến mô hình (2) Phụ lục 19: Kiểm định phương sai sai số thay đổi mơ hình (2) Phụ lục 20: Kiểm định tượng tự tương quan mơ hình (2) Phụ lục 21: Kết hồi quy GLS mơ hình (2) Phụ lục 22: Kết mơ hình hồi quy Poodled OLS mơ hình (3) Phụ lục 23: Kết mơ hình hồi quy REM mơ hình (3) Phụ lục 24: Kiểm định LM mơ hình (3) Phụ lục 25: Kết mơ hình hồi quy FEM mơ hình (3) Phụ lục 26: Kiểm định Hausman mơ hình (3) Phụ lục 27: Kiểm định đa cộng tuyến mơ hình (3) Phụ lục 28: Kiểm định phương sai sai số thay đổi mơ hình (3) Phụ lục 29: Kiểm định tượng tự tương quan mơ hình (3) Phụ lục 30: Kết hồi quy GLS mơ hình (3) Phụ lục 31: Tổng hợp kết hồi quy GLS mơ hình