Chương 5 đầu tư quốc tế và tài chính công ty đa quốc gia

CHƯƠNG 5: ĐẦU TƯ QUỐC TẾ VÀ TÀI CHÍNH CƠNG TY ĐA QUỐC GIA I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ Khái niệm, đặc điểm đầu tư quốc tế ❖ Khái niệm Là phương thức đầu tư vốn, tài sản ở nước ngoài để tiến hành sản xuất, kinh doanh, dịch vụ với mục đích tìm kiếm lợi nhuận và mục tiêu kinh tế xã hợi khác ❖ Đặc điểm - Các dịng vớn đầu tư quốc tế được chảy từ kinh tế quốc gia nhà đầu tư sang một kinh tế khác - Có nhiều đồng tiền khác tham gia vào hoạt động đầu tư quốc tế - Đầu tư quốc tế bị chi phối bởi luật lệ, quy định….không quốc gia nhà đầu tư, mà chủ yếu quốc gia tiếp nhận đầu tư và các thông lệ quốc tế - Đầu tư quốc tế có thể phải đới mặt với nguy rủi ro cao Động đầu tư quốc tế - Do nhu cầu tìm kiếm ngun liệu thơ - Tận dụng lợi thế so sánh, tranh thủ chi phí hội thấp - Mục tiêu tiết kiệm nhiều chi phí nhằm thu lợi nḥn tới đa - Nhu cầu mở rộng quy mô kinh doanh, chiếm lĩnh thị trường phân tán rủi ro Cơ hội thách thức đầu tư quốc tế 3.1 Cơ hội - Đầu tư quốc tế hứa hẹn thu được nhiều lợi nhuận, mang lại giàu có cho hãng quốc gia - Đầu tư quốc tế tạo phát triển bền vững - Đầu tư quốc tế làm cho hoạt động kinh tế động - Đầu tư q́c tế góp phần thúc đẩy được hưởng lợi nhiều từ tiến trình hợi nhập kinh tế q́c tế tồn cầu hóa 3.2 Thách thức - Sự hạn chế thông tin - Đối mặt với nhiều rủi ro - Vướng vào nhiều loại rào cản Các hình thức đầu tư quốc tế - Đầu tư quốc tế trực tiếp - Đầu tư quốc tế gián tiếp Câu hỏi: So sánh đầu tư quốc tế và đầu tư nước? II ĐẦU TƯ QUỐC TẾ TRỰC TIẾP Khái niệm và đặc điểm ❖ Khái niệm: Đầu tư quốc tế trực tiếp việc nhà đầu tư chuyển tiền, nguồn lực cần thiết đến không gian kinh tế khác không thuộc kinh tế quốc gia nhà đầu tư, trực tiếp tham gia tổ chức, quản lý, điều hành…việc chủn hóa chúng thành vớn sản x́t, kinh doanh…nhằm mục đích tìm kiếm lợi nhuận tối đa “Đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) hình thức đầu tư mà chủ đầu tư nước ngồi đầu tư toàn bợ hay một phần đủ lớn vốn vào dự án nhằm giành quyền điều hành trực tiếp điều hành đối tượng mà họ bỏ vốn” ❖ Đặc điểm - Nhà đầu tư trực tiếp điều hành, kiểm soát, quản lý q trình sử dung vớn - Quá trình đầu tư gắn liền với q trình sản x́t kinh doanh Vớn đầu tư chuyển thành yếu tố đầu vào trình sản xuất - Gắn liền với chuyển giao cơng nghệ Các hình thức đầu tư quốc tế trực tiếp ❖ Hợp đồng hợp tác kinh doanh: - Nhà đầu tư nước với sở kinh tế nước sở ký kết hợp đồng phối hợp thực sản xuất kinh doanh mặt hàng và bên đảm nhận khâu công việc nhất định - Không dẫn tới việc thành lập doanh nghiệp mới ❖ Liên doanh Nhà đầu tư nước ngồi liên kết với mợt một số đối tác nước sở tại, góp vớn hình thành doanh nghiệp mới để tiến hành sản xuất kinh doanh ❖ Doanh nghiệp 100% vốn nước ngồi Doanh nghiệp mới được thành lập với 100% vớn nhà đầu tư nước ngoài, nhà đầu tư nước ngồi qút định tồn bợ vấn đề có liên quan đến hoạt động phát triển doanh nghiệp ❖ Hợp đồng BT, BOT, BTO - Thực lĩnh vực xây dựng sở hạ tầng - Xây dựng - chuyển giao (hợp đồng BT): hợp đồng được ký quan nhà nước có thẩm quyền và nhà đầu tư nước để xây dung cơng trình hạ tầng, sau hoàn thành, nhà đầu tư chuyển giao công trình cho quan nhà nước và được toán - Xây dựng - khai thác - chuyển giao( hợp đồng BOT) - Xây dựng – chuyển giao – khai thác (BTO) ❖ Đối tác cơng tư (PPP): Là hình thức đầu tư được thực sở hợp đồng dự án quan nhà nước và nhà đầu tư nước ngoài để xây dung, cải tạo, vận hành, kinh doanh, quản lý cơng trình hạ tang, cung cấp dịch vụ cơng Vai trò đầu tư quốc tế trực tiếp 1.1 Đối với nước thực đầu tư 1.2 Đối với nước nhận đầu tư - Với nước phát triển - Với nước phát triển • FDI giúp tạo việc làm cho người lao đợng • FDI thúc đẩy x́t • Góp phần chủn dịch cấu kinh tế (theo ngành, theo lãnh thổ) • Giúp tăng thu NSNN • Chuyển giao công nghệ ❖ Mặt trái FDI - Nguy khiến quốc gia trở thành bãi rác thải công nghiệp thế giới - Làm suy kiệt nguồn tài nguyên khai thác bừa bãi - Nền kinh tế bị phụ thuộc vào kinh tế bên ngồi - Tàn phá, nhiễm mơi trường - Đầu tư tràn lan - Gây thất thoát thuế thu nhập doanh nghiệp hành vi chuyển giá Nội dung đầu tư quốc tế trực tiếp 4.1 Khái niệm đặc điểm dự án FDI ❖ Khái niệm Dự án FDI được diễn khuôn khổ giới hạn thời gian, không gian nguồn lực, nhằm chuyển hóa tiền nguồn lực cần thiết thành vốn sản xuất kinh doanh, nhà đầu tư trực tiếp tham gia quản lý điều hành, được thực ở kinh tế ngồi khơng gian kinh tế quốc gia nhà đầu tư ❖ Đặc điểm riêng dự án FDI Nhà đầu tư trực tiếp tham gia vào việc tổ chức, quản lý, điều hành, sử dụng vớn - đầu tư - Có thể có nhiều bên tham gia vào dự án FDI - Dự án FDI chịu chi phối đồng thời nhiều hệ thống pháp luật - Dự án FDI phải đối mặt với rủi ro 4.2 Các loại dự án FDI 4.3 Chu trình thực dự án FDI Mợt chu trình dự án FDI gồm nợi dung: - Chuẩn bị dự án - Triển khai thực dự án - Khai thác dự án - Kết thúc dự án 4.3.1 Chuẩn bị dự án - Là giai đoạn khởi đầu, hình thành ý tưởng chủ trương, định hướng đầu tư - Công việc chủ yếu gồm có: (1) Tìm kiếm hợi đầu tư: tìm hiểu thị trường, lựa chọn địa điểm thực dự án, dự kiến công nghệ áp dụng đối với dự án, vốn đầu tư, hình thức thực hiện, dự kiến sơ bộ hiệu quả đầu tư, tìm hiểu các ưu đãi nước tiếp nhận đầu tư Giá trị dự án NPV = - Kr + ∑𝒏𝒊=𝟏 𝑻𝒊 /(𝟏 + 𝒓)𝒊 Trong đó: NPV là giá trị thuần dự án Kr tổng số vốn thực dự định đầu tư Ti thu nhập năm thứ I dự án = Di – Ci, với Di Ci tổng doanh thu chi phí năm thứ I r tỷ lệ chiếu khấu n số năm hoạt động dự án Tổng vốn đầu tư danh nghĩa dự án Kn Kn = ∑𝒏−𝟏 𝒊=𝟎 𝑲𝒊 Với Ki vốn đầu tư năm thứ i n số năm thực dự án Tổng vốn đầu tư thực tế dự án Kn 𝒊 Kr = ∑𝒏−𝟏 𝒊=𝟎 𝑲𝒊 𝒙 (𝟏 + 𝒓𝒗 ) Với Ki vốn đầu tư năm i rv lãi suất vay bình quan năm tiền vốn Thu nhập danh nghĩa dự án Tn Tn = ∑𝒎 𝒋=𝟎 𝑻𝒋 Với Tj thu nhập năm thứ j m số năm hoạt động dự án Thu nhập thực tế dự án Tr Tr = ∑𝒎 𝒋=𝟎 𝑻𝒋 /(𝟏 + 𝒓𝒈 ) 𝒋 Với Tj thu nhập năm thứ j m số năm hoạt động dự án rg lãi suất tiền gửi bình quân năm thị trường Giá trị dự án: NPV = Tr – Kr Tỷ suất doanh lợi thực tế dự án: Rr = NPV/ Kr Tỷ suất doanh lợi bình quân năm thực tế: rr = Rr / m Đánh giá hiệu tài dự án - rr ≤ => dự án khơng có hiệu quả - < rr ≤ 5% => dự án có hiệu quả ở mức thấp - 5% < rr ≤ 10% => dự án có hiệu quả ở mức trung bình - 10% < rr ≤ 30% => dự án có hiệu quả ở mức - 30% < rr ≤ 100% => dự án có hiệu quả ở mức tốt - 100% < rr ≤ 300% => dự án có hiệu quả ở mức rất tớt - rr > 300% => dự án có hiệu quả cực tớt, siêu hiệu quả (2) Xây dựng, biên soạn hồ sơ dự án hội dự án tiền khả thi - Đây việc cụ thể hóa ý đồ ý tưởng đầu tư để báo cáo với người có thẩm quyền nhà đầu tư để xin chủ trương đầu tư - Hồ sơ dự án tiền khả thi gồm có: • Các sở pháp lý và lực nhà đầu tư • Dự kiến phương án sản xuất kinh doanh • Các ́u tớ đầu vào kết quả đầu dự án • Địa điểm đặt dự án • Phân tích kỹ tḥt dự án • Phân tích lao đợng – nhận dự án • Phân tích vớn đầu tư dự án • Phân tích hiệu quả kinh tế - xã hợi dự án • Hình thức thực dự án và điều kiện đới tác • Thời hạn thực dự án • Các điều kiện cần thiết khác (3) Tìm chọn đới tác: tìm hiểu lựa chọn đới tác, tiếp cận đới tác, đàm phán, kí kết (4) Hoàn thiện hồ sơ dự án khả thi (5) Lập hồ sơ dự án DI xin cấp giấy phép đầu tư (6) Thẩm định dự án FDI (7) Cấp giấy phép đầu tư 4.3.2 Triển khai dự án FDI Nội dung công việc giai đoạn này: - Thực thủ tục cần thiết để thành lập doanh nghiệp thành lập Ban quản lý thực hợp đồng đầu tư - Chuẩn bị mặt dự án - Mua sắm máy móc, thiết bị, nguyên liệu - Xây dựng, lắp đặt…các hạng mục cơng trình dự án - Tuyển dụng đào tạo nhân công - Vận hành chạy thử - Nghiệm thu bàn giao 4.3.3 Khai thác dự án FDI 4.3.4 Kết thúc hoạt động dự án FDI Nội dung công việc kết thúc hoạt động: Thông báo chấm dứt hoạt động dự án các báo Trung ương và địa - phương Tiến hành lý tài sản dự án, doanh nghiệp theo quy định pháp lý - nước sở Ban lý báo cáo kết quả lý cho Hội đồng quản trị thông qua gửi - quan cấp giấy phép đầu tư xin chuẩn y III ĐẦU TƯ QUỐC TẾ GIÁN TIẾP Khái niệm, đặc điểm đầu tư quốc tế gián tiếp ❖ Khái niệm: Là hình thức đầu tư q́c tế mà chủ đầu tư khơng trực tiếp tham gia điều hành q trình sử dụng vớn ❖ Đặc điểm - Nhà đầu tư không trực tiếp tham gia điều hành q trình sử dụng vớn - Là hình thức đầu tư tài chính thuần tuý - Không gắn với chuyển giao công nghệ Câu hỏi: So sánh đầu tư quốc tế trực tiếp và đầu tư quốc tế gián tiếp? Hình thức đầu tư quốc tế gián tiếp 2.1 Đầu tư chứng khoán quốc tế ❖ Khái niệm Là hình thức đầu tư gián tiếp mà chủ đầu tư tiến hành mua chứng khoán doanh nghiệp nước Câu hỏi: Tại các nhà đầu tư lại thực đầu tư chứng khoán quốc tế? ❖ Quy trình đầu tư chứng khốn quốc tế Gồm bước sau: Phân tích lựa chọn danh mục đầu tư chứng khốn : - • Đánh giá mức đợ sinh lời • Khả rủi ro gặp phải Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán - • Quản lý thụ động : Nắm giữ CK đến đáo hạn tốn, khơng trọng phân tích, dự báo ảnh hưởng biến động lãi suất thị trường • Quản lý chủ đợng : Nắm giữ phân tích, dự báo ảnh hưởng biến động thị trường nhằm đạt mức sinh lời cao 2.2 Tín dụng quốc tế Cho vay thương mại quốc tế 3.1 Khái niệm đặc điểm ❖ Khái niệm: Là mợt bợ phận tín dụng q́c tế mà khoản cho vay được thực theo điều kiện thị trường mục đích người cho vay là để thu lãi ❖ Đặc điểm - Thực thông qua hợp đồng vay - Khoản vay thường được bảo lãnh bởi bên thứ - Bị chi phối bởi nhiều yếu tố Câu hỏi: Tại phải vay vớn nước ngồi? 3.2 Nội dung cho vay thương mại quốc tế - Số tiền vay - Thời hạn vay - Lãi suất vay - Trả lãi vay vốn gốc - Quy định điều kiện vay - Ngân hàng phục vụ - Quy định phạt nợ q hạn IV TÀI CHÍNH CƠNG TY ĐA QUỐC GIA Những vấn đề công ty đa quốc gia 1.1 Khái niệm Công ty đa quốc gia (MNC) công ty hoạt động sản xuất kinh doanh mà cấu tổ chức bao gồm một công ty mợt q́c gia có cơng ty chi nhánh hoạt động nhiều quốc gia khác - MNC: Unilever (tập đoàn được góp vớn bởi công ty Anh công ty Hà Lan) - TNC: P&G (tập đoàn Mỹ) 1.2 Đặc điểm hoạt động công ty đa quốc gia - Môi trường hoạt động: Rộng lớn và liên quan đến nhiều quốc gia - Sử dụng nhiều đồng tiền - Đa sở hữu Tài cơng ty đa quốc gia 2.1 Khái niệm đặc điểm ❖ Khái niệm Tài chính công ty đa quốc gia bao gồm tất cả hoạt đợng tài gắn liền với q trình sản x́t kinh doanh cơng ty đa q́c gia ❖ Đặc điểm - Tài chính công ty đa q́c gia vừa có tính chất TCDN vừa có tính chất TCQT - Tới đa hóa lợi nḥn và làm tăng giá trị tài sản mục tiêu bả, chủ yếu tài chính công ty đa q́c gia - Hoạt đợng tài gắn với nhiều đồng tiền khác - Có nhiều chế đợ quản lý tài chính khác đồng thời được áp dụng 2.2 Nội dung hoạt động tài cơng ty đa quốc gia - Hoạt động tạo lập vốn kinh doanh - Hoạt động sử dụng vốn kinh doanh - Hoạt động xác lập phân phối kết quả tài - Hoạt đợng phịng ngừa rủi ro 2.2.1 Hoạt động tạo lập vốn kinh doanh Nguồn vốn kinh doanh gồm: - Vớn tự có - Vớn vay 2.2.2 Hoạt động sử dụng vốn kinh doanh - Hoạt động sản x́t kinh doanh - Đầu tư nhằm tới đa hóa lợi nḥn - Tham gia hoạt đợng khác - Chu chủn vớn nợi bợ: có thể được thực thơng qua: • Định giá chủn giao (Chủn giá) • Vay nội bộ Hoạt động định giá chuyển giao: - Là hoạt đợng mang tính chủ quan doanh nghiệp việc xác định giá trị tài sản được chuyển giao nội bộ MNC mà không cứ vào giá trị thị trường nhằm mục đích làm giảm sớ th́ thu nhập doanh nghiệp phải nợp, từ gia tăng lợi nḥn cho tồn MNC - Đợng thúc đẩy hành vi chủn giá: • Chu chủn mợt phần thu nhập từ nơi có tỷ suất thuế thu nhập doanh nghiệp cao nơi thấp hơn, tăng lợi nhuận cho MNCs • MNCs định giá cao các yếu tớ đầu vào từ cơng ty mẹ máy móc, cơng nghệ, tài sản vơ hình quá trình góp vốn liên doanh liên kết với công ty quốc gia tiếp nhận đầu tư, giá trị vớn góp cao có thể chiếm quyền kiểm soát chi phới hoạt đợng doanh nghiệp liên doanh Các dạng chuyển giá: - Nâng khớng giá trị tài sản vơ hình - Nhập nguyên liệu từ công ty mẹ, ông ty đối tác liên doanh công ty khác ở nước với giá cao - Điều tiết giá mua bán hàng hóa x́t, nhập cơng ty MNC - Chuyển giá thông qua cho vay trực tiếp - Nâng cao chi phí quản lý và hành chính Nguyên tắc thực hiện: Hướng chuyển giá: từ công ty A => công ty B Nếu thuế suất thuế TNDN A cao B => Giá chuyển nhượng thấp tốt và ngược lại