So sánh ttck phi tập trung otc ttck tập trung sgdck

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) LỜI MỞ ĐẦU Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam đời vào hoạt động 10 năm (tháng 7/2000) trải qua nhiều giai đoạn thăng trầm, số VN index có lúc lên đến gần 1200 điểm có lúc lại xuống gần 250 điểm Đã có lúc người ta tranh mua cổ phiếu giá để trở thành “đại gia” thời gian ngắn có lúc nhà đầu tư ạt bán để “bỏ chạy lấy người” chấp nhận thua lỗ bán được, họ không dám nghĩ đến TTCK Thế cám dỗ lợi nhuận làm cho người nhanh chóng quên nỗi sợ hãi tiếp tục bỏ tiền vào TTCK Đó nét đẹp, nét đặc thù riêng TTCK khơng có Việt Nam mà tồn phát triển từ vài trăm năm qua giới TTCK khơng có sức hút mãnh liệt với nhà đầu tư mà cịn có thu hút nhiều cơng ty muốn thu lợi nhuận từ chứng khốn Tuy nhiên khơng phải công ty đủ điều kiện để niêm yết chứng khốn sở giao dịch chứng khốn Vì thế, ln tồn song song thị trường: TTCK phi tập trung (OTC) TTCK tập trung (SGDCK) Để giúp phải phân biệt rõ hình thức TTCK, nhóm chúng tơi thực đề tài: So sánh TTCK tập trung TTCK phi tập trung THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) MỤC LỤC PHẦN I.THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬP TRUNG (OTC)………………… Khái niệm……………………………………………………… ………… Hình thành phát triển thị trường OTC……………………………………… Những đặc điểm thị trường OTC Vai trò vị trí thị trường OTC………… ……….……………… ………… PHẦN II.THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẬP TRUNG (SGDCK)……………….… Khái niệm………………………………………………………………………… Thành viên SGDCK……………………… .…………………………………… Tổ chức hoạt động SGDCK………………………………………………… Niêm yết chứng khoán… ………………………………………………………… PHẦN III.SO SÁNH THỊ TRƯỜNG OTC & SGDCK…………………………………… THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) NỘI DUNG PHẦN I: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬP TRUNG (OTC) Khái niệm: Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) loại thị trường chứng khoán xuất sớm lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán Thị trường mang tên OTC (Over The Counter) có nghĩa “Thị trường qua quầy” Điều xuất phát từ đặc thù thị trường giao dịch mua bán thị trường thực trực tiếp quầy của ngân hàng cơng ty chứng khốn mà thông qua trung gian môi giới để đưa vào đấu giá tập trung Như vậy, hiểu, thị trường OTC thị trường khơng có trung tâm giao dịch tập trung, mạng lưới nhà mơi giới tự doanh chứng khốn mua bán với với nhà đầu tư, hoạt động giao dịch thị trường OTC diễn quầy ( sàn giao dịch ) ngân hàng cơng ty chứng khốn Hình thành Phát triển OTC: Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) thị trường chứng khoán xuất sớm phát triển hình thành thị trường chứng khoán phận hữu thị trường chứng khốn Giai đoạn đầu hình thành phát triển thị trường chứng khoán; việc mua, bán chứng khốn chủ yếu thực thơng qua quầy ngân hàng, công ty chứng khoán Phương thức giao dịch chủ yếu mua bán trực tiếp thủ công, thương lượng giá Khi Thị trường chứng khoán phát triển, hoạt động thị trường thực mạng lưới nhà môi giới tự doanh chứng khoán mua bán với với nhà đầu tư địa điểm phân tán khác mà khơng có trung tâm giao dịch Các loại chứng khoán giao dịch thị THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) trường chứng khoán chưa niêm yết, chủ yếu doanh nghiệp nhỏ vừa Việc giao dịch thực thông qua mạng điện thoại, internet; giá chứng khoán giao dịch xác định dựa sở thỏa thuận, thương lượng Chính vậy, thực chất Thị trường chứng khoán phi tập trung Thị trường giao dịch quầy (OTC - over the counter market) theo nghĩa đen Thị trường chứng khốn phi tập trung đặt quản lý, điều hành tổ chức pháp luật quy định chịu quản lý nhà nước Với phát triển kỹ thuật tin học, Thị trường chứng khoán phi tập trung phát triển nhanh chóng trở thành loại hình chứng khốn đại Thị trường chứng khoán phi tập trung - OTC (khác với thị trường chứng khoán chợ đen) thị trường chứng khoán tổ chức chặt chẽ tổ chức theo quy định pháp luật chịu quản lý Nhà nước Trên thị trường OTC, chứng khoán giao dịch chứng khoán chưa niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán; việc giao dịch thực màng lưới nhà môi giới, tự doanh chứng khoán nhà tạo lập thị trường liên kết với liên kết với trung tâm quản lý thông qua mạng dịch vụ viễn thông liệu diện rộng; chế xác lập giá chủ yếu dựa sở thương lượng giá Những đặc điểm thị trường OTC Thị trường OTC nước có đặc điểm riêng biệt, phù hợp với điều kiện đặc thù nước Tuy nhiên, hệ thống thị trường OTC giới chủ yếu xây dựng theo mơ hình thị trường NASDAQ Mỹ Vì vậy, khái qt số đặc điểm chung thị trường OTC nước sau: - Về hình thức tổ chức thị trường Thị trường OTC tổ chức theo hình thức phi tập trung, khơng có địa điểm giao dịnh mang tính tập trung bên mua bên bán Thị trường diễn địa điểm giao dịch ngân hàng, cơng ty chứng khốn địa điểm thuận tiện cho người mua bán - Chứng khoán giao dịch thị trường OTC bao gồm loại: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) Thứ nhất, chiếm phần lớn chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết Sở giao dịch song đáp ứng điều kiện tính khoản yêu cầu tài tối thiểu thị trường OTC, chủ yếu chứng khốn cơng ty vừa nhỏ, cơng ty cơng nghệ cao có tiềm phát triển Thư hai loại chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Như vậy, loại chứng khoán niêm yết giao dịch thị trường OTC đa dạng có độ rủi ro cao so với chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khoán - Cơ chế xác lập giá thị trường OTC chủ yếu thực thông qua phương thức thương lượng thỏa thuận song phương bên mua bên bán, khác với chế đấu giá tập trung Sở giao dịch chứng khốn Hình thức khớp lệnh thị trường OTC phổ biến áp dụng lệnh nhỏ Giá chứng khốn hình thành qua thương lượng thỏa thuận riêng biệt nên phụ thuộc vào nhà kinh doanh đối tác giao dịch có nhiều mức giá khác đói với chứng khoán thời điểm Tuy nhiên, với tham gia nhà tạo thị trường chế báo giá tập trung qua mạng máy tính điện tử ngày dẫn đến cạnh tranh giá mạnh mẽ nhà kinh doanh chứng khốn Vì vậy, khoảng cách chênh lệch mức giá thu hẹp diễn “đấu giá” nhà tạo lập thị trường với nhau, nhà đầu tư việc lựa chọn giá tốt báo giá nhà tạo lập thị trường - Thị trường có tham gia vận hành nhà tạo lập thị trường, công ty giao dịch – môi giới Các công ty hoạt động giao dịch hai hình thức: Thư mua bán chứng khoán cho chinh mình, nguồn vốn cơng ty – hoạt động giao dịch Thứ hai làm môi giới đại lý chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng – hoạt động mua giới - Là thị trường sử dụng hệ thống mạng máy tính điện tử diện rộng liên kết tất đối tượng tham gia thị trường Vì vậy, thị trường OTC cịn gọi thị trường mạng hay thị trường báo giá điện tử Hệ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) thống mạng thị trường đôi tượng tham gia thị trường sử dụng để đặt lệnh giao dịch, đàm phán thương lương giá, truy cập thông báo thông tin liên quan đến giao dịch chứng khoán… Chức mạng sử dụng rộng rãi giao dịch mua bán quản lý thị trường OTC - Quản lý thị trường OTC Cấp quản lý thị trường OTC tương tự quản lý hoạt động thị trường chứng khoán tập trung chia thành cấp:  cấp quản lý nhà nước: quan quản lý thị trường chứng khoán trực tiếp quản lý theo pháp luật chứng khốn luật có liên quan, quan thường Ủy ban chứng khoán nhà nước  cấp tự quản: Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán quản lý Mỹ, Hàn Quốc, Thái Lan, Nhật Bản… trực tiếp Sở giao dịch đồng thời quản lý Anh, Pháp, Canada… Nhìn chung, nội dung mức độ quản lý nước có khác nhau, tùy thuộc vào điều kiện đặc thù nước có chung mục tiêu đảm bảo ổn định phát triển liên tục thị trường - Cơ chế toán thị trường OTC linh hoạt đa dạng Do phần lớn giao dịch mua bán thị trường OTC thực sở thương lượng thỏa thuận nên phương thức toán thị trường OTC linh hoạt người mua bán Thời hạn toán đa dạng thị trường, tùy theo thương vụ phát triển thị trường Vị trí vai trị thị trường OTC a Vị trí thị trường OTC Thị trường OTC phận cấu thành thị trường chứng khốn, ln tồn phát triển song song với thị trường chứng khoán tập trung Tuy nhiên, đặc điểm khác biệt với thị trường tập trung chế xác lập giá thương lương thỏa thuận chủ yếu, hàng hóa thị trường đa dạng Vì vậy, thị trường OTC có vị trí quan trọng cấu trúc thị trường chứng khốn, thị trường phận hỗ trợ cho thị trường tập trung b Vai trò thị trường OTC - Hỗ trợ thúc đẩy thị trường chứng khoán tập trung phát triển THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) - Hạn chế, thu hẹp thị trường tự do, góp phần đảm bảo ổn định lành mạnh thị trường chứng khoán - Tạo thị trường cho chứng khốn cơng ty vừa nhỏ, chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết - Tạo môi trường đầu tư linh hoạt, thuận lợi cho nhà đầu tư PHẦN II: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẬP TRUNG (SGDCK) Khái quát chung SGDCK: a Khái niệm: Sở giao dịch chứng khoán thị trường giao dịch chứng khoán thực đại điểm tập trung gọi sàn giao dịch(trading floor) thơng qua hệ thống máy tính.Các chứng khốn niêm yết sở giao dịch chứng khốn thơng thường chứng khốn cơng ty lớn,có danh tiếng trải qua thử thách thị trường đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết.Các loại chứng khoán giáo dịch theo quy định định phương thức giao dịch,thời gian địa điểm cụ thể b Đặc điểm: -Sở giao dịch chứng khốn nơi gặp gỡ nhà mơi giới chứng khoán để thương lượng đấu giá mua bán chứng khoán,là quan phục vụ cho hoạt động giao dịch mua bán chứng khốn.Như vậy,sở giao dịch chứng khốn khơng tham gia mua bán chứng khoán,mà cho thuê địa điểm để người mua bán thực giao dịch đưa loại chứng khoán mua bán thị trường -Sở giao dịch chứng khốn khơng có hàng hóa khơng có người mua bán cuối cùng,chỉ có nhà mội giới,vì nước thơng thường chứng khốn kí gửi ngân hàng.Ngân hàng cho khách hàng tài khoản gọi tài khoản lưu kí chứng khốn,nên mua bán cần qua người môi giới -Là địa điểm lý tưởng cho giao lưu vốn xã hội,Sở GDCK giúp số vốn luân chuyển cách dễ dàng nhanh chóng từ người sang tay người khác.Nhà đầu tư dễ dàng đa dạng hóa đầu THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) tư,thay đổi lĩnh vực đầu tư cách dễ dàng nhanh chóng.Chính đặc điểm hấp dẫn nhà đầu tư đến với Sở GDCK c Chức năng: -Làm tăng tính khoản chứng khốn phát hành.Thơng qua SGDCK,chứng khốn phát hành giao dịch liên tục,các tổ chức phát hành phát hành tăng vốn thơng qua thị trường chứng khốn,các nhà đầu tư mua bán chứng khốn niêm yết cách dễ dàng nhanh chóng -Chức xác định giá cơng bằng.Đây chức quan trọng việc tạo thị trường liên tục.Giá xác định sở so khớp lệnh mua bán chứng khoán,được chốt cung-cầu thị trường.Qua SGDCK tạo thị trường tự do,công khai công bằng.Hơn nữa,SGDCK đưa báo cáo cách xác liên tục chứng khốn,tình hình hoạt động tổ chức niêm yết,các cơng ty chứng khoán,đem đến cho nhà đầu tư nhìn tồn diện,minh bạch thị trường d Các hình thức sở hữu: -Hình thức sở hữu thành viên:SGDCK thành viên cơng ty chứng khốn sở hữu,được tổ chức hình thức cơng ty trách nhiêm hữu hạn,có Hội đồng quản trị cá cơng ty chứng khốn thành viên bầu theo nhiệm kì -Hình thức cơng ty cổ phần:SGDCK tổ chức hình thức cơng ty cổ phần cơng ty chứng khốn thành viên,ngân hàng,cơng ty tài chính,bảo hiểm tham gia sở hữu với tư cách cổ đông -Hình thức sở hữu Nhà nước:Chính phủ quan Chính phủ đứng thành lập,quản lý sở hữu phần hay tồn vốn SGDCK.Hình thức có ưu điểm khơng chạy theo lợi nhuận,nên bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư.Bên cạnh đó,Nhà nước can thiệp để giữ cho thị trưởng hoạt động ổn định,lành mạnh.Tuy nhiên,hạn chế thiếu tính độc lập,cứng nhắc,chi phí lớn hiệu Tùy thuộc vào thời kì,từng hoản cảnh cụ thể mà quốc gia chọn cho hình thức tổ chức khác Thành viên SGDCK: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) SGDCK có thành viên giao dịch nhà môi giới hưởng hoa hồng kinh doanh chưng khốn cho tham gia giao dịch thơng qua hệ thống giao dịch điện tốn hóa a Phân loại: Việc phân loại phụ thuộc vào yếu tố lịch sử phương thức hoạt động SGDCK.Ban đầu, cấu trúc theo kiểu tổ chức cộng đồng khơng thiết phải chia nhiều loại thành viên thành viên khơng đóng góp xây dựng SGDCK Tại số nước phân loại theo quyền thành viên: +Thành viên chính: tham gia từ đầu quyền biểu phân chia tài sản SGDCK +Thành viên đặc biệt: tham gia sau để mở rộng quy mơ hoạt động, phải đóng phí gia nhập tổng tài sản SGDCK chia cho số thành viên có, ko đc quyền bầu cử đòi hỏi tài sản SGDCK Đối với thị trường chứng khoán phát triển,thành viên phân chia thành nhiều loại dựa chức mình: +Các chuyên gia +Các nhà môi giới công ty thành viên +Nhà môi giới độc lập +Các nhà tạo lập thị trường cạnh tranh +Các nhà giao dịch cạnh tranh +Các nhà môi giới trái phiếu b Tiêu chuẩn: -Tiêu chuẩn chung thành viên SGDCK phải có thực trạng tài lành mạnh, trang thiết bị đội ngũ cán tốt đủ khả thực việc kinh doanh chứng khốn 10 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) -Yêu cầu tài chính: đáp ứng vốn góp cổ đơng, vốn điều lệ tổng tài sản yêu cầu tài bắt buộc Ví dụ: Việt Nam cấp phép thành lập công ty chưng khoán UBCK quy định vốn tối thiểu cho nghiệp vụ: Môi giới tỷ, tự doanh 12 tỷ, lãnh phát hành 22 tỷ, tư vấn tỷ, quản lý danh mục đầu tư tỷ -Quy định nhân sự: chất lượng số lượng phải quy định quy chế nhân sự, đảm bào trinh độ chuyên môn học vấn, kinh nghiệm đặc biệt đạo đức kinh doanh -Cơ sở vật chất kỹ thuật: phải có trụ sở chính, chi nhánh văn phòng giao dịch sở cật chất trạm đầu cuối để nhận lệnh, xác nhận lệnh điện tử hiển thị c Quyền nghĩa vụ thành viên: -Quyền: Thông thường thành viên tham gia giao dịch sử dụng phương tiện giao dịch SGDCK để thực trình giao dịch nhiên thành viên thức tham gia biểu nhận tài sản từ SGDCK giải thể -Nghĩa vụ: +Nghĩa vụ báo cáo: thay đổi thành viên phải thông báo cho SGDCK để nắm đc thực trạng bảo vệ quyền lợi cơng chúng đầu tư tăng tính cơng khai cảu việc quản lý thành viên +Thanh toán khoản phí: phí thành viên gia nhập, thành viên hàng năm, lệ phí giao dịch dựa doanh sơ giao dịch thành viên Ngồi phải đóng quỹ hỗ trợ tốn đảm bảo q trình giao dịch nhanh chóng khoản bảo hiểm cho hoạt động mơi giới chứng khốn Tổ chức & hoạt động SGDCK: 11 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) 3.1 Tổ chức a Hội đồng quản trị -Là quản quản lý cấp cao nhất.Thành viên HĐQT gồm: +Đại diện cơng ty chứng khốn thành viên:được xem thành viên quan trọng HDDQT.Các công ty chứng khốn thành viên thường có nhiều kinh nghiệp kiến thức việc điều hành thị trường chứng khốn +Bên cạnh cần phải có người bên ngồi để tạo tính khách quan,giảm hồi nghi định HĐQT,khuyến nghị quan hệ SGDCK với bên có liên quan.Đó tổ chức niêm yết,giới chuyên môn,chuyên gia luật đại diện Chính phủ Trên sở đó,HĐQT đưa sách phù hợp cho thành viên bên bên ngồi tính thực tiễn thị trường -Số lượng thành viên HĐQT SGDCK khác nhau.Các SGDCK phát triển thường có số lượng thành viên nhiều SGDCK 12 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) -Bầu chọn HĐQT:Các thành viên HĐQT thường bầu số công ty thành viên SGDCK.Một số thành viên Chính phủ,Bộ Tài chính,Ủy ban chứng khốn bổ nhiệm b Ban giám đốc điều hành Đứng đầu Tổng giám đốc phó Tổng giám đốc,chịu trách nhiệm hoạt động SGDCK.giám sát hành vi giao dịch thành viên,dự thảo quy định,quy chế SGDCK.Ban giám đốc hoạt động cách độc lập chịu đạo trực tiếp từ HĐQT c Các phịng ban Các phịng ban có chức quản lý chuyên môn,đồng thời tư vấn,hỗ trợ HĐQT Ban giám đốc sở đưa ý kiến đề xuất thuộc lĩnh vực ban 13 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) CƠ CẤU TỔ CHỨC CỦA HNX CƠ CẤU TỔ CHỨC CỦA HOSE 3.2.Phương thức hoạt động 3.2.1 Các nguyên tắc -Nguyên tắc trung gian: Thị trường hoạt động trực tiếp người muốn mua hay muốn bán chứng khốn thực mà người mơi giới trung gian thực hiện.Nguyên tắc nhằm đảm bảo loại chứng khoán giao dịch chứng khoán thực,và thị trường chứng khoán hoạt động lành mạnh,đều đặn,hợp pháp ngày phát triển,bảo vệ lợi ích nhà đầu tư -Nguyên tắc đấu giá Việc định giá thực thông qua việc đấu giá người môi giới mua với người môi giới mua khác,giữa người môi giới bán với người môi giới bán khác,hoặc qua thương lượng bên.Giá chứng khoán xác định thống -Nguyên tắc cơng khai thơng tin 14 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) Nhằm đảm bảo công bn bán hình thành giá chứng khốn,đảm bảo quyền lợi cho người mua,bán CK,tất hoạt động TTCK phải cơng khai hóa 3.2.2 Phương thức hoạt động Sở GDCK-Giao dịch Sở GDCK a Cách cho lệnh khách hàng Khi muốn mua bán cổ phiếu, trái phiếu khách hàng thị cần thiết cho cơng ty chứng khốn trực tiếp gián tiếp thơng qua ngân hàng Cổ phiếu thuộc nhà đầu tư ngày ký hợp đồng, sau thời gian người đầu tư thực nhận giấy chứng nhận cổ phần Loại GD HOSE Phương toán HNX thức Loại GD CP, CCQĐT Thỏa thuận Bù trừ đa 100.000 đơn vị phương, ngày toán T+3 Thỏa thuận Thanh toán trực 100.000 đơn vị tiếp, ngày toán T+3 Trái phiếu Bù trừ đa phương, ngày toán T+1 Phương thức toán Khối lượng GD Bù trừ đa 100.000 cổ phương, ngày phiếu nhỏ toán T+3 10 tỷ đồng mệnh giá trái phiếu Khối lượng GD Thanh toán trực lớn tiếp, ngày 100.000 cổ toán T+3 phiếu 10 tỷ Song phương, đồng mệnh giá ngày toán trái phiếu T+2 Trực tiếp, ngày toán từ T+1 đến T+3 Lệnh khách hàng thị cho cho môi giới bao gồm điểm sau: • Khn khổ lệnh (size of orders) 15 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) • Loại giao dịch (type of transaction) Trong hoạt động giao dịch buôn bán SGDCK, nhà đầu tư trực tiếp gặp để thương lượng đấu giá CK Cơ có loại: + Lệnh thị trường (market order) + Lệnh giới hạn (limit order) + Lệnh dừng (stop order) • Lệnh dừng để bán (sell stop order) • Lệnh dừng để mua (buy stop order) + Lệnh dừng giới hạn (stop limit order Các lệnh thị trường giao dịch tự do, đấu giá, cạnh tranh CK bán cho người chào giá cao mua với từ người bán với giá thấp Đấu giá hình thức hình thành giá theo hai chiều Cụ thể SGDCK, phương thức đấu giá thực công khai Việc thương lượng đấu giá giao dịch CK thực hình thức: đấu giá liên tục đấu giá định kỳ Kết thúc đợt đấu giá, lệnh không thực mà thời gian thực tập hợp với lệnh đợt để đấu giá đợt Như người mua người bán CK không gặp trực tiếp mà thông qua nguồi môi giới hoa hồng (brokers) b Tổ chức giao dịch mua bán chứng khoán Các Sở GDCK lớn giới áp dụng phương thức giao dịch bn bán chứng khốn sau: - Phương thức giao + Bn bán phịng giao dịch (giao dịch trực tiếp): khách hàng trực tiếp gửi yêu cầu mua bán CK tới Sở GDCK 16 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) + Buôn bán qua hệ thống máy tính: Các cơng ty thành viên tổ chức buôn bán CK lắp đặt hệ thống máy móc cho việc giao dịch CK Việc gửi yêu cầu mua bán, nhận kết mua bán, toán giám sát thực hệ thống máy tính + Bn bán qua điện thoại: dành cho việc mua bán cơng trái phủ với số lượng lớn cơng trái ngồi nước Các công ty thành viên đặt yêu cầu trực tiếp với phòng "chuyên chọn yêu cầu" qua điện thoại trực tiếp - Phương thức buôn bán CK theo kỳ hạn (futures contrast): cam kết mua hay bán số lượng CK hay cơng trái theo giá ngày ký hợp đồng thời gian xác định tương lai - Phương thức buôn ban CK theo hợp động lựa chọn (option maker): quyền mua bán CK khoảng thời gian định với giá định Có loại: hợp động mua (call option) hợp đồng bán (put option) c Các nghiệp vụ giao dịch chứng khoán Sở GDCK Nghiệp vụ mua bán CK trả (cash transaction cash cash account): nghiệp vụ đòi hỏi hợp đồng mua bán phải thực lập tức: người mua nhận CK người bán nhận tiền sau buổi mua bán giới hạn ấn định Khách hàng loại giao dịch trả thông thường giới đầu tư, mua CK để làm vốn hưởng lợi tức hay mua bán CK để kiếm lời Nghiệp vụ mua bán CK có kỳ hạn (margin transaction credit account): hợp đồng ký kết thời điểm giao dịch thực hợp đồng ấn định thời điểm tương lai Khách hàng loại giao dịch thông thường giới đầu cơ, mua bán không nhằm vào việc trả tiền hay CK mà nhằm vào kiếm lời giá thay đổi có loại đầu Sở GDCK: + Đầu chơi trò hạ giá (những gấu) (bassier/bears): bán CK chưa xuất lúc ký hợp đồng với hy vọng thị giá chúng vị giảm xuống thời điểm thực hợp đồng cho giá 17 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) xuống, nhà đầu giá xuống bán trước CK mà ông ta chưa có đa số trường hợp với hy vọng mua lại giá thấp trước ngày tốn + Đầu chơi trị tăng giá (những bò đực) (hanssiers/bulls): với hy vọng thị giá CK tăng lên, mua CK để chờ thời bán Nếu cho giá tăng, nhà đầu mua có kỳ hạn CK nhiều khơng có đủ tiền cần thiết để trả, với hy vọng bán lại giá cao trước ngày toán Quy định nghiệp vụ mua bán có kỳ hạn: • Chỉ số CK liên đồn kinh kỹ chấp thuận giao dịch hỗn hiệu • Số lượng giao dịch: phải mua bán 5-10 10-20 CK…nhằm hạn chế thân chủ có vốn tham gia thị trường, tránh cho họ dễ bị phá sản • Kỳ hạn: tối đa hoãn lại tháng • Về bảo chứng: thân chủ phải nộp bảo chứng, tiền mặt hay CK mà giá trị phải phân suất liên đoàn kinh kỹ ấn định Niêm yết chứng khoán 4.1.Khái niệm Niêm yết chứng khốn q trình định danh chứng khoán đáp ứng đủ tiêu chuẩn giao dịch SGDCK.Các tiêu chuẩn quy định cụ thể quy chế niêm yết chứng khoán SGDCK phát hành Niêm yết chứng khoán thường bao hàm việc yết tên tổ chức phát hành giá chứng khốn.Thơng thường có quy định viêm yết yêu cầu công bố thông tin công ty tính khả mại chứng khốn.Các nhà đầu tư công chúng phải đảm bảo công tiếp nhận thông tin công ty phát hành cơng bố 18 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) 4.2.Mục tiêu -Thiết lập quan hệ hợp đồng SDGCK với tổ chức phát hành có CK niêm yết,từ quy định trách nhiệm nghĩa vụ tổ chức việc công bố thông tin,đảm bảo tính trung thực,cơng khai cơng -Những chứng khốn niêm yết chứng khốn có chất lượng cao,do hỗ trợ thị trường hoạt động ổn định,xây dựng lịng tin cơng chúng thị trường -Cung cấp cho nhà đầu tư thông tin tổ chức phát hành -Giúp cho việc xác định giá chứng khốn cơng thị trường đấu giá thơng qua niêm yết cơng khai,giá chứng khốn hình thành gặp cung cầu chứng khốn 4.3.Vai trị việc niêm yết chứng khoán tổ chức phát hành *Thuận lợi: -Công ty dễ dàng huy động vốn:Thông thường,công ty niêm yết cơng chúng tín nhiệm cơng ty không niêm yết,bởi vậy,khi trở thành công ty niêm yết họ dễ dàng việc huy động vốn huy động với chi phí thấp -Tác động đến cơng chúng:Niêm yết góp phần tạo hình ảnh tốt nhà đầu tư,các chủ nợ,người cung ứng,các khách hàng,những người làm công(do chứng minh chứng khoán đáp ứng đầy đủ u cầu niêm yết),do cơng ty niêm yết có “sức hút” đầu tư nhà đầu tư -Nâng cao tính khoản cho chứng khốn -Ưu đãi thuế: +Cơng ty tham gia niêm yết hưởng sách ưu đãi thuế:miễn giảm thuế thu nhập số năm định +Đối với nhà đầu tư:sẽ hưởng sách ưu đãi thuế thu nhập(miễn,giảm) cổ tức,lãi chênh lệch mua bán chứng khoán(lãi vốn)từ khoản đầu tư vào thị trường chứng khoán *Hạn chế: 19 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề Tài : SO SÁNH TTCK PHI TẬP TRUNG (OTC) & TTCK TẬP TRUNG (SGDCK) -Nghĩa vụ báo cáo công ty đại chúng:Cơng ty niêm yết phải có nghĩa vụ cơng bố thơng tin cách đầy đủ,chính xác kịp thời hoạt động công ty.Nghĩa vụ công bố thông tin số trường hợp làm ảnh hưởng đến bí quyết,bí mật kinh doanh gây phiền hà cho cơng ty -Những cản trở việc thâu tóm sáp nhập:Niêm yết bộc lộ nguồn vốn phân chia quyền biểu công ty cho người mua người gây bất tiện cho cổ đông chủ chốt công việc quản lý điều hành cơng ty.Cơng ty gặp nhiều cản trở việc thực mục tiêu thâu tóm hay sáp nhập 4.4.Phân loại niêm yết a)Niêm yết lần đầu Là việc yết tên chứng khoán SGDCK lần sau công ty thỏa mãn yêu cầu chào bán công khai ban đầu b)Niêm yết bổ sung Là việc công ty niêm yết niêm yết cổ phiếu phát hành nhằm mục đích tăng vốn,sáp nhập,chi trả cổ tức c)Thay đổi niêm yết Thay đổi niêm yết việc thay đổi điều mục niêm yết tên,khối lượng,mệnh giá tổng giá trị chứng khoán niêm yết d)Niêm yết lại Là việc cho phép công ty phát hành tiếp tục niêm yết trở lại chứng khoán trước bị hủy bỏ niêm yết lý không đáp ứng đủ tiêu chuẩn niêm yết e)Niêm yết cửa sau(Backdoor listing) Là việc tổ chức không niêm yết sáp nhập,liên kết tham gia hiệp hội với tổ chức niêm yết nắm quyền kiểm sốt tổ chức niêm yết f)Niêm yết tồn phần niêm yết phần Niêm yết toàn phần việc niêm yết tất cổ phiếu sau phát hành công chúng SGDCK Niêm yết phần việc niêm yết phần tổng số chứng khốn phát hành cơng chúng lần phát hành đó,phần cịn lại khơng chưa niêm yết 4.5.Tiêu chuẩn niêm yết 20