Bài giảng thị trường tài chính chương 2 ma nguyễn thị hải bình

CHƯƠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ NỘI DUNG CHƯƠNG 2.1 Khái niệm thị trường tiền tệ 2.2 Mục trường tiền tệ 2.3 Thành phần tham gia thị trường tiền tệ 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ 2.1 Khái niệm thị trường tiền tệ • Là thị trường thực giao dịch công cụ nợ ngắn hạn, có thời hạn năm • Là thị trường OTC (Over-the-counter market) quầy kinh doanh NHTM & công ty kinh doanh đầu tư thơng qua mạng lưới điện thoại, vi tính rộng lớn • Cơng cụ thị trường tiền tệ có tính khoản cao, cung cấp lợi tức tiết kiệm cho nhà đầu tư 2.2 Mục trường tiền tệ • Là thị trường giao dịch chuyển giao quỹ tiền tệ ngắn hạn nhằm đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn trì khả khoản đơn vị thặng dư vốn đơn vị thiếu hụt vốn – bao gồm cá nhân, doanh nghiệp, Chính phủ • Quyết định lãi suất ngắn hạn thị trường 2.3 Thành phần tham gia thị trường tiền tệ • Trên thị trường tiền tệ, tổ chức tài trung gian thành phần tham gia chủ yếu – Đầu tư (Mua) công cụ thị trường tiền tệ để kiếm lợi nhuận đồng thời trì tình trạng khoản hợp lý – Phát hành (Bán) công cụ thị trường tiền tệ nhằm huy động vốn ngắn hạn tổ chức tài thiếu hụt vốn 2.3 Thành phần tham gia thị trường tiền tệ • Các loại hình tổ chức tài chủ yếu: – NHTM tổ chức tiết kiệm – Cơng ty tài – Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ – Công ty bảo hiểm – Quỹ lương hưu 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ • Các loại chứng khốn có thời hạn năm xem công cụ giao dịch thị trường tiền tệ • Người phát hành (người bán) cơng cụ thị trường tiền tệ doanh nghiệp, Chính phủ nhằm mục tiêu huy động vốn ngắn hạn hay vốn thiếu hụt tạm thời 2.4 Cơng cụ thị trường tiền tệ • Lúc phát hành, công cụ thị trường tiền tệ giao dịch thị trường sơ cấp (mua bán nhà phát hành nhà đầu tư) • Sau phát hành, nhà đầu tư có nhu cầu mua công cụ thị trường tiền tệ (đầu tư ngắn hạn) bán mua công cụ thị trường tiền tệ (mục tiêu khoản) giao dịch thị trường thứ cấp 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ • Các cơng cụ thị trường tiền tệ phổ biến: – Tín phiếu Kho bạc (Treasury bills – Tbills) – Tín phiếu cơng ty (Commercial paper) – Chứng tiền gửi (Certificates of deposit) – Hợp đồng mua lại (Repurchase agreements) – Ký quỹ liên bang (Federal funds) (Fed funds) – Chấp nhận ngân hàng (Banker’s acceptance) – Eurodollar 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu Kho bạc (Treasury bills – Tbills) – Do Kho bạc phát hành nhằm huy động vốn ngắn hạn để bù đắp thiếu hụt tạm thời cho ngân sách – Các đợt phát hành tín phiếu kho bạc thực qua đấu thầu, với tham gia chủ yếu NHTM tổ chức tín dụng phi ngân hàng – Khơng có rủi ro trả nợ – Có thị trường thứ cấp hoạt động đáp ứng nhu cầu khoản cho nhà đầu tư cần thiết 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu Kho bạc (Treasury bills – Tbills) – Lợi suất đầu tư tín phiếu: iinvestment F - P 365 = ´ P n Trong đó: – F mệnh giá tín phiếu – P giá mua tín phiếu thị trường – n số ngày nhà đầu tư nắm giữ tín phiếu 2.4 Cơng cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu Kho bạc (Treasury bills – Tbills) – Trường hợp mua giữ Tbills đến đáo hạn, lợi nhuận chênh lệch mệnh giá giá mua tín phiếu – Trường hợp Tbills bán trước đáo hạn, lợi nhuận chênh lệch giá bán thị trường thứ cấp giá mua tín phiếu 2.4 Cơng cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu Kho bạc (Treasury bills – Tbills) – Lợi suất chiết khấu tín phiếu: F − P 360 idiscount = × F n Trong đó: – F mệnh giá tín phiếu – P giá mua tín phiếu thị trường – n số ngày nhà đầu tư nắm giữ tín phiếu 2.4 Cơng cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu Kho bạc (Treasury bills – Tbills) – Tổ chức Đấu thầu tín phiếu: q Các nhà đầu tư đặt lệnh cho tín phiếu theo nhu cầu q Lệnh đặt mua cạnh tranh không cạnh tranh q Tất lệnh đấu thầu không cạnh tranh chấp nhận q Các lệnh đấu thầu cạnh tranh có giá cao giá thắng thầu chấp nhận q Các lệnh đấu thầu có giá thấp giá thắng thầu khơng chấp nhận q Tất nhà đầu tư mua mức giá theo tỷ lệ trung bình đấu thầu cạnh tranh 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu cơng ty (Commercial paper) – Là công cụ nợ công ty tiếng có uy tín tín dụng phát hành để huy động vốn ngắn hạn đầu tư hàng tồn kho khoản phải thu – Là phương án thay cho kênh tín dụng ngắn hạn từ ngân hàng thương mại – Là loại công cụ nợ khơng có đảm bảo – Khơng có thị trường thứ cấp sẵn sàng hoạt động để đáp ứng nhu cầu khoản 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu cơng ty (Commercial paper) – Thời hạn thơng thường từ 20 đến 45 ngày, có ngắn đến mức có ngày dài đến 270 ngày – Được bán mức giá chiết khấu so với mệnh giá – Lợi nhuận mua tín phiếu công ty giữ đáo hạn chênh lệch mệnh giá giá mua tín phiếu cơng ty 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu cơng ty (Commercial paper) – Lợi suất đầu tư tín phiếu cơng ty xác định: iinvestment F - P 360 = ´ P n Trong đó: – F mệnh giá tín phiếu cơng ty – P giá mua tín phiếu thị trường – n số ngày nhà đầu tư nắm giữ tín phiếu 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Chứng tiền gửi (Certificates of deposit) – Là công cụ nợ ngân hàng thương mại tổ chức nhận tiền gửi khác phát hành để huy động vốn ngắn hạn – Người mua chứng tiền gửi thường công ty cổ phần (mua mệnh giá CCTG lớn) cá nhân mua CCTG trực tiếp – Có thời hạn từ tuần đến năm – Có thị trường thứ cấp hoạt động 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Hợp đồng mua lại (Repurchase agreements) – Là thoả thuận bên, theo bên bán chứng khốn đồng ý mua lại chứng khoán bán cho người mua mức giá định vào ngày định – Là khoản tín dụng có đảm bảo chứng khốn mua bán – Thường có thời hạn khơng q 30 ngày – Khơng có thị trường thứ cấp hoạt động 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Ký quỹ liên bang (Federal funds) (Fed funds) – Là công cụ nợ thị trường tiền tệ Mỹ, cho phép tổ chức nhận tiền gửi vay cho vay quỹ ngắn hạn với – Lãi suất khoản Fed funds thấp so với lãi suất Tbills – Thời hạn giao dịch ngắn, từ ngày ngày, với doanh số giao dịch lớn 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Ký quỹ liên bang (Federal funds) (Fed funds) – Giao dịch quỹ liên bang tổ chức nhận tiền gửi diễn trực tiếp thông qua nhà môi giới – Nhà môi giới hoạt động trung gian, giúp ngân hàng có nhu cầu muốn bán quỹ (cho vay) gặp đáp ứng nhu cầu ngân hàng muốn mua quỹ (đi vay) 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Chấp nhận NH (Banker’s acceptance) – Là cam kết, ngân hàng thương mại chấp nhận tốn mơt số tiền vào ngày xác định tương lai – Được sử dụng giao dịch thương mại quốc tế – Thời hạn từ 30 ngày đến 270 ngày 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Chấp nhận NH (Banker’s acceptance) – Nhà xuất ưa chuộng ngân hàng hoạt động người bảo lãnh trước giao hàng cho nhà nhập có uy tín tín dụng chưa rõ ràng – Nhà xuất giữ chấp nhận NH đáo hạn, bán lại để lấy tiền mặt – Lợi nhuận nhà đầu tư mua chấp nhận NH tương tự mua tín phiếu cơng ty, chênh lệch số tiền nhận tương lai giá mua 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Eurodollar – Là dạng chứng tiền gửi tiết kiệm đồng đôla Mỹ ngân hàng nước chi nhánh ngân hàng Mỹ bên nước Mỹ – Nhờ việc tọa lạc bên Hoa Kỳ, ngân hàng tránh qui định Cục dự trữ liên bang (Fed) – Những ngân hàng nhận Eurodollars gọi EuroBanks hay Offshore Banks 2.4 Công cụ thị trường tiền tệ Eurodollar – Khoản tiền gửi Eurodollar có kỳ hạn thơng thường sáu tháng – Eurodollars mở rộng mạng lưới toàn cầu năm qua Tokyo hay Bắc Kinh xem loại tiền gửi giống Eurodollars, ví dụ EuroYen (đồng Yen châu Âu), EuroEuro (đồng Euro châu Âu), đổi lại biên lợi nhuận EuroBanks thấp so với ngân hàng Mỹ