ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN HỌC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH MỤC LỤC I TRA SOÁT BÁO CÁO TÀI CHÍNH 1 II TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BIBICA 2 2 1 Thông tin khái quát v[.]
ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - - - - - - BÀI TẬP CÁ NHÂN MƠN HỌC: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH MỤC LỤC I II TRA SỐT BÁO CÁO TÀI CHÍNH TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BIBICA 2.1 Thông tin khái quát công ty 2.2 Quá trình hình thành phát triển .4 2.3 Lĩnh vực kinh doanh chủ yếu 2.4 Vị công ty 10 III PHÂN TÍCH MƠI TRƯỜNG VĨ MƠ VÀ MƠI TRƯỜNG NGÀNH .11 3.1 Môi trường vĩ mô theo PEST 11 3.1.1 Mơi trường trị pháp luật 11 3.1.2 Môi trường kinh tế 12 3.1.3 Mơi trường văn hóa xã hội 13 3.1.4 Môi trường tự nhiên 14 3.1.5 Môi trường công nghệ 15 3.2 Môi trường ngành 15 IV PHÂN TÍCH MƠ HÌNH ÁP LỰC CẠNH TRANH (5 FORCES) 16 4.1 Sức mạnh từ nhà cung cấp .16 4.2 Nguy sản phẩm thay .17 4.3 Các rào cản đối thủ tiềm 18 4.4 Sức mạnh từ khách hàng 19 4.5 Mức độ cạnh tranh ngành .20 V PHÂN TÍCH MƠ HÌNH SWOT 21 VI PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT KINH DOANH VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG DƯỚI GÓC ĐỘ 23 6.1 Phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh 23 6.1.1 Phân tích doanh thu 23 6.1.2 Phân tích chi phí 25 6.1.3 Phân tích lợi nhuận .27 6.2 Đánh giá tổng quan hoạt động kinh doanh góc độ : 28 VII PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN VÀ KHẢ NĂNG THANH TỐN 7.1 Phân tích dịng tiền 29 7.2 Phân tích khả toán 34 7.3 Đánh giá tổng quan phân tích dịng tiền khả tốn 37 góc độ 37 VIII PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH VÀ CƠ CẤU VỐN 8.1 Phân tích hoạt động tài 39 8.2 Phân tích cấu vốn 42 8.3 Phân tích địn bẩy tài 46 8.4 Đánh giá tổng quan cấu tài cấu vốn góc độ .48 IX PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ .49 9.1 Phân tích hoạt động đầu tư ngắn hạn .49 9.1.1 Phân tích tiền khoản tương đương tiền .49 9.1.2 Phân tích khoản phải thu 50 9.1.3 Phân tích hàng tồn kho 52 9.2 Phân tích hoạt động đầu tư dài hạn .54 9.3 Đánh giá tổng quan hoạt động đầu tư góc độ 58 X PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI 59 10.1 Phân tích khả sinh lợi qua số tiêu tài 59 10.2 Các số P/E, P/B EPS .62 10.3 Đánh giá tổng quan khả sinh lời góc độ 63 XI DỰ ĐOÁN NHU CẦU VỐN KINH DOANH 65 KẾT LUẬN .69 DANH MUC TÀI LIỆU THAM KHẢO …………………………… 72 I TRA SOÁT BÁO CÁO TÀI CHÍNH Báo cáo tài Bibica cơng ty Trách nhiệm Hữu hạn Ernst & Young Việt Nam kiểm tốn Cơng ty Ernst & Young Việt Nam tiến hành kiểm tốn báo cáo tài thơng qua việc tra soát báo cáo kết hoạt động kinh doanh hợp báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp cho năm tài kết thúc ngày thuyết minh báo cáo tài hợp kèm theo Công ty Ernst & Young Việt Nam đưa ý kiến báo cáo tài hợp dựa kết kiếm toán, tiến hành kiểm toán theo Chuẩn mực kiểm toán Việt Nam Cơng ty kiểm tốn bao gồm thực thủ tục nhằm thu thập chứng kiểm toán số liệu thuyết minh báo cáo tài hợp Các thủ tục kiểm tốn lựa chọn dựa xét đoán kiểm toán viên, bao gồm đánh giá rủi ro có sai sót trọng yếu báo cáo tài gian lận nhầm lẫn thực đánh giá rủi ro này, kiếm toán viên xem xét kiểm soát nội công ty Bibica liên quan đến việc lập trình bày báo cáo tài trung thục, hợp lý nhằm thiết kế thủ tục kiểm toán phù hợp với tình hình thực tế Cơng việc kiểm tốn bao gồm đánh giá tính thích hợp hcunhs sác kế tốn áp dụng tính hợp lý ước tính kế tốn Ban Tổng Giám đốc đánh giá việc trình bày tổng thể báo cáo tài Theo ý kiến kiểm tốn viên, báo cáo tài kèm theo báo cáo tài hợp phản ánh trung thực hợp lý, khía cạnh trọng yếu, tình hình tài kết hoạt động kinh doanh tình hình lưu chuyển tiền tệ cho năm tài kết thúc ngày phù hợp với chuẩn mực kế toán Việt Nam, chế độ kế toán doanh nghiệp Việt Nam quy định pháp lý có liên quan đến việc lập trình bày báo cáo tài Trên sở thấy báo cáo tài Bibica báo cáo kiểm toán , tra soát , vấn đề chưa rõ ràng , chưa xác định nêu điều lưu ý kiểm toán viên Đây coi nguồn tin cậy cho người nghiên cứu phân tích tình hình tài cơng ty II TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY CỔ PHẦN BIBICA 2.1 Thông tin khái quát công ty • Tên công ty: Công ty cổ phần Bibica • Vốn điều lệ: 134.207.820.000 đồng • Ngành nghề kinh doanh : Kinh doanh Bánh kẹo • Mã chứng khốn: BBC • Địa chỉ: 443 Lý Thường Kiệt, Phường 8, Quận Tân Bình, Tp.HCM • Tel : 028.3971 7920 - 028.3971 7921 • Fax: 028 3971 7922 • Email: bibica@bibica.com.vn • Website: www.bibica.com.vn • Sàn giao dịch: HOSE • Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số: 3600363970 • Ban lãnh đạo cơng ty: Tên Chức vụ Ơng Trương Phú Chiến Chủ tịch HĐQT Ông Kim Jun Yeon Thành viên HĐQT Ông Võ Ngọc Thành Thành viên HĐQT Ông Nguyễn Khắc Hải Thành viên HĐQT Ông Trương Phú Chiến Tổng Giám đốc Ơng Phan Văn Thiện Phó Tổng GĐ Ơng Nguyễn Trọng Khoa Phó Tổng GĐ Ơng Nguyễn Văn Bình Giám đốc Nhà máy Ông Lê Xuân Dũng Giám đốc Nhà máy Ông Vũ Văn Tuyên Giám đốc Nhà máy Ông Trương Phú Cường Giám đốc Bán hàng Ông Trần Đức Tuyển Giám đốc Kế hoạch Ông Đạo Ngọc Huy Giám đốc khối Kỹ thuật Đầu tư Ông Mai Trung Hiếu Giám đốc khối Marketing Ông Trần Ngọc Vũ Huy Giám đốc khối QA Ông Lưu Anh Vũ Giám đốc Mua hàng Ông Nguyễn Trọng Kha Giám đốc Nghiên cứu phát triển Ơng Nguyễn Cơng Thành Giám đốc Nhân hành Ơng You Jai Hyung Giám đốc Tài Ông Vũ Văn Thức Phụ trách khối Tài - Kế tốn Ơng Hur Jin Kook Thành viên BKS Ơng Vũ Cường Thành viên BKS Ông Nguyễn Văn Giang Thành viên BKS • Tầm nhìn : Cơng ty bánh kẹo hàng đầu Việt Nam • Sứ mệnh : ✓ Lợi ích người tiêu dung Giá trị dinh dưỡng An tồn Vệ sinh thực phẩm ✓ Lợi ích xã hội : 100 phịng học, 1000 suất học bổng • Giá trị cốt lõi: ✓ Cung cấp cho khách hàng sản phẩm có giá trị dinh dưỡng đảm bảo an tồn vệ sinh thực phẩm, hình thức đẹp, hấp dẫn, tất sức khỏe lợi ích khách hàng ✓ Không ngừng cải tiến công tác quản lý, nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ để có sản phẩm dịch vụ tốt với giá thành tốt ✓ Duy trì mối quan hệ có lợi với đại lý, nhà phân phối nhà cung cấp đối tác kinh doanh khác ✓ Tuân thủ quy định nhà nước, đảm bảo điều kiện vệ sinh an toàn thực phẩm sản phẩm sản xuất công ty ✓ Có trách nhiệm với xã hội, đóng góp tích cực cho xã hội, bảo vệ mơi trường chất lượng sống cộng đồng 2.2 Quá trình hình thành phát triển • Vào năm 1993, Cơng ty bắt đầu sản xuất bánh kẹo với ba dây chuyền sản xuất: dây chuyền kẹo nhập từ Châu Âu, dây chuyền bánh Biscuits theo công nghệ APV Anh, dây chuyền mạch nha với thiết bị đồng dùng công nghệ thủy phân Enzyme trao đổi ion lần có Việt Nam nhập từ Đài Loan Sản phẩm bánh kẹo Cơng ty nhanh chóng phân phối đến tất tỉnh thành nước người tiêu dùng đánh giá cao chất lượng • Năm 1996, Công ty tiếp tục đầu tư dây chuyền sản xuất bánh cookies với thiết bị công nghệ Hoa Kỳ để đa dạng hóa sản phẩm kịp thời đáp ứng nhu cầu tăng nhanh sản phẩm bánh nước • Năm 1998, Cơng ty tiếp tục đầu tư thiết bị sản xuất kẹo dẻo nhập từ Úc • Năm 1999, Cơng ty đầu tư dây chuyền sản xuất thùng carton khay nhựa để phục vụ sản xuất Đồng thời dây chuyền sản xuất kẹo mềm đầu tư mở rộng nâng công suất lên đến 11 tấn/ngày Ngày 16/01/1999, Cơng ty Cổ Phần Bánh Kẹo Biên Hịa với thương hiệu Bibica thành lập từ việc cổ phần hóa ba phân xưởng: bánh, kẹo mạch nha Công ty Đường Biên Hồ Trụ sở cơng ty đặt Khu cơng nghiệp Biên Hịa 1, Đồng Nai.Ngành nghề Cơng ty sản xuất kinh doanh sản phẩm: Bánh, kẹo, mạch nha Vốn điều lệ Công ty vào thời điểm ban đầu 25 tỉ đồng Cũng năm 1999, Công ty đầu tư dây chuyền sản xuất thùng carton khay nhựa để phục vụ sản xuất, đồng thời dây chuyền sản xuất kẹo mềm đầu tư mở rộng nâng công suất lên đến 11 tấn/ngày • Bắt đầu từ năm 2000 Công ty phát triển hệ thống phân phối theo mơ hình Các chi nhánh Hà Nội, Đà Nẵng, Thành phố Hồ Chí Minh, Cần Thơ thành lập để kịp thời đáp ứng nhu cầu tiêu thụ sản phẩm khách hàng nước Năm 2000 Công ty đầu tư dây chuyền sản xuất bánh snack nguồn gốc Indonesia với công suất tấn/ngày Tháng năm 2000, Công ty vinh dự đơn vị ngành hàng bánh kẹo Việt Nam cấp giấy chứng nhận đạt tiêu chuẩn ISO 9001 tổ chức BVQI Anh Quốc • Năm 2001 ✓ Tháng năm 2001, Đại Hội Cổ Đơng trí tăng vốn điều lệ từ 25 tỉ đồng lên 35 tỷ đồng từ nguồn vốn tích lũy sau năm hoạt động với pháp nhân Công Ty Cổ Phần ✓ Tháng năm 2001, Công ty kêu gọi thêm vốn cổ đông, nâng vốn điều lệ lên 56 tỉ đồng ✓ Tháng năm 2001, Công ty đầu tư dây chuyền sản xuất bánh trung thu cookies nhân công suất tấn/ngày với tổng mức đầu tư tỉ đồng ✓ Ngày 16/11/2001, Công ty Ủy Ban Chứng Khoán Nhà nước cấp phép niêm yết thị trường chứng khốn thức giao dịch trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh từ đầu tháng 12/2001 ✓ Cuối năm 2001, Công ty lắp đặt dây chuyền sản xuất bánh Bông Lan kem Hura cao cấp nguồn gốc Châu Âu, công suất 1,500 tấn/năm, với tổng mức đầu tư lên đến 19,7 tỷ đồng • Năm 2002 ✓ Tháng năm 2002, Nhà máy Bánh Kẹo Biên Hoà II khánh thành khu công nghiệp Sài Đồng B, Long Biên, Hà Nội ✓ Tháng 10 năm 2002, Cơng ty thức đưa vào vận hành dây chuyền chocolate với công nghệ đại Anh Quốc Sản phẩm Chocobella Bibica nhanh chóng trở nên thân thiết với người tiêu dùng nước xuất sang thị trường như: Nhật Bản, Bangladesh, Singapore… ✓ Cuối năm 2002, Công ty triển khai thực dự án mở rộng dây chuyền Snack nâng cơng suất lên tấn/ngày • Bước sang năm 2004, Công ty mạnh dạn đầu tư vào hệ thống quản trị tổng thể doanh nghiệp ERP Đồng thời, năm đánh dấu bước phát triển cho hệ thống sản phẩm Công ty tương lai Cơng ty kí hợp đồng với Viện Dinh Dưỡng Việt Nam để phối hợp nghiên cứu sản xuất sản phẩm dinh dưỡng, đáp ứng mong muốn sử dụng sản phẩm tốt cho sức khoẻ người tiêu dùng • Năm 2005 ✓ Vào năm đầu năm 2005, với tư vấn Viện Dinh Dưỡng Việt Nam, Cơng ty cho đời dịng sản phẩm dinh dưỡng: o Bánh dinh dưỡng Growsure cho trẻ em độ tuổi ăn dặm từ tháng o Bánh dinh dưỡng Mumsure cho phụ nữ có thai cho bú o Bánh Trung thu dinh dưỡng cho người ăn kiêng bệnh tiểu đường o Bánh lan kem Hura light, bột dinh dưỡng ngũ cốc Netsure light, Tỷ trọng DT/TSCĐ 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2019 2018 2017 2016 2015 Biều đồ 10: Biểu đò tỷ trọng DT/ TSCĐ BBC 2015 -2019 9.3 Đánh giá tổng quan hoạt động đầu tư góc độ ❖ Hoạt động đầu tư ngắn hạn ➢ Dưới góc nhìn nhà cung cấp tín dụng nhà đầu tư , BBC có nguồn tiền lớn dòng tiền hoạt động kinh doanh dồi giúp Cơng ty có cấu tài mạnh, vịng quay khoản phải thu cao cho thấy khả tốn tốt, sách thu hồi nợ hiệu , vòng quay hàng tồn kho cao cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều doanh nghiệp Điều cho thấy trạng thái tích cực cơng ty ➢ Dưới góc nhìn nhà quản trị, ngồi nhìn thấy trạng thái tích cực cơng ty nhà quản trị cần lưu ý BBC xảy rủi ro hệ số cao so với trung bình ngành, hệ số cao đồng nghĩa với việc sách tín dụng mạnh mẽ doanh nghiệp quan tâm tới dòng tiền Khách hàng lúc bị thu hồi nợ tín dụng khó chịu, khơng hài lịng, doanh nghiệp bỏ lỡ nhiều khách hàng tương lai Lúc này, doanh nghiệp cần phải thay đổi sách, quan tâm nhiều tới trải nghiệm hành vi khách hàng ❖ Hoạt động đầu tư dài hạn 58 ➢ Dưới góc nhìn nhà cung cấp tín dụng nhà đầu tư, khí tỷ suất tự tài trợ TSCĐ có xu hướng tăng dần cho thấy khả tài doanh nghiệp, doanh nghiệp gặp khó khăn việc toán khoản nợ đến hạn, điều giúp công ty tự đảm bảo mặt tài hiệu kinh doanh khơng cao vốn đầu tư chủ yếu TSCĐ, sử dụng vào hoạt động kinh doanh để sinh lời việc sử dụng đầu tư TSCĐ mà đem lại hiệu suất cao việc đầu tư mức ➢ Dưới góc nhìn nhà quản trị, Hiệu suất sử dụng TSCĐ từ 2015-2019 tăng dần qua năm Có thể thấy TSCĐ giảm doanh thu lại liên tục tăng lên qua năm làm tăng hiệu sử dụng tài sản cố định Riêng năm 2017 hiệu sử dụng tài sản giảm công ty đầu tư mua thêm máy móc thiết bị đến năm 2018 năm 2019 hiệu suất TSCĐ tăng lên nhanh chóng chứng tỏ sách sử dụng vốn CSH đầu tư cho TSCĐ công ty mức đem lại gia tăng doanh thu PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI X 10.1 Phân tích khả sinh lợi qua số tiêu tài Hệ số khả sinh lời 2015 2016 2017 2018 2019 Tỷ suất lợi nhuận hoạt động Khả bán hàng 34.74% 35.25% 31.73% 29.92% 32.17% Tỷ suất lợi nhuận từ hoạt sinh lợi động KD 9.08% 8.29% 9.15% 8.92% 7.32% doanh thu Tỷ suất lợi nhuận trước thuế 8.96% 7.63% 9.11% 9.31% 7.96% (ROS) Tỷ suất lợi nhuận sau thuế 7.28% 6.39% 7.49% 7.64% 6.30% Tỷ suất lợi nhuận tiền tệ lãi Khả vay (EBIT) sinh lợi tổng tài sản bình quân 11.11% 9.47% 10.95% 11.25% 8.53% tổng tài sản Tỷ suất lợi nhuận sau thuế 9.03% 9.01% 59 7.94% 9.23% 6.76% (ROA) tổng tài sản bình quân Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ Khả sở hữu 12.16% 10.80% 11.88% 11.94% 9.51% sinh lợi VCSH (ROE) Bảng 22 : Chỉ số khà sinh lời BBC năm 2015 - 2019 Tỷ suất lợi nhuận hoạt động bán hàng =( Lợi nhuận gộp/Doanh thu thuần) dao động từ 29.92% - 35.25% Tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh có xu hướng giảm dần , hai năm gần hai số giảm năm gần chi phí bán hàng tăng ROS công ty BBC ổn định qua năm , dao động từ 6.30% - 7.64%, Năm 2016 hệ số giảm xuống 6.39% giá xăng dầu, đường sữa tăng làm tăng chi phí sản xuất đồng thời mức lương tối thiểu tăng làm tăng chi phí lương, ảnh hưởng đến lợi nhuận cơng ty, dẫn đến doanh lợi doanh thu công ty giảm xuống Từ 2017-2018, doanh lợi doanh thu tăng trở lại nhờ việc cắt giảm chi phí bán hàng, nâng cao suất lao động.Năm 2019 lại giảm mạnh chi phí bán hàng tăng cao Nhưng so với cơng ty ngành thấy BBC có ROS lớn suốt giai đoạn 2015 -2019 HHC 3.35% 3.93% 3.89% 4.20% 3.71% HNF 2.01% 2.20% 3.39% 2.31% 2.07% BBC 7.28% 6.39% 7.49% 7.64% 6.30% Bảng 23 : Chỉ số ROS BBC đối thủ ngành năm 2015 - 2019 60 SO SÁNH ROS CỦA BBC VỚI ĐỐI THỦ CÙNG NGÀNH 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% HHC HNF BBC ROA có xu hướng giảm dần Năm 2016, ROA giảm xuống giá nguyên liệu đầu vào tăng làm lợi nhuận ròng giảm, dẫn đến giảm ROA Đến năm 2017 nhờ sách cắt giảm chi phí hợp lý, lợi nhuận ròng tăng lên giúp ROA tăng trở lại tiếp tục tăng lên 2018 không mức tăng không lớn Năm 2019 giảm xuống thấp nhát năm lợi nhuận bị ảnh hưởng chi phí bán hàng Cũng tương tự ROA, tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) BiBiCa giảm vào năm 2016 suy giảm lợi nhuận rịng, sau ROE tăng trở lại vào năm 2017 2018 giảm vào năm 2019 So sánh với đối thủ ngành công ty cổ phần bánh kẹo Hải Hà thấy BiBiCa có tỷ suất sinh lợi tổng tài sản tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu cao hơn, tăng trưởng tốt ROE= Tỷ suất sinh lời doanh thu x Vòng quay tổng tài sản x Hệ số nhân vốn = Thu nhập ròng/doanh thu x Doanh thu/ Tổng Tài sản x Tổng tài sản/ Vốn chủ sở hữu Năm 2015 2016 2017 2018 2019 Thu nhập ròng/doanh thu 7.28% 6.39% 7.49% 7.64% 6.30% 61 Doanh thu/ Tổng Tài sản 117.01% 122.10% 116.07% 114.30% 96.39% hữu 1.43 1.38 1.37 1.37 1.56 ROE 12.16% 10.80% 11.88% 11.94% 9.51% Tổng tài sản/ Vốn chủ sở Bảng 24 : Phân tích Dupont BBC ROE có xu hướng giảm dần qua năm Chỉ có ROE năm 2018 2017 tăng so với 2015 chứng tỏ hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu nâng cao so với năm trước , chứng tỏ doanh nghiệp mở rộng quy mơ, kiểm sốt chi phí tốt Số vòng quay tổng tài sản năm 2016 tăng thể vận động tài sản nhanh, đóng góp tích cực cho tiêu ROE tăng nhiên thu nhập ròng doanh thu giảm hiệu sử dụng địn bẩy tài giảm khiến cho hệ số ROE giảm sút so với năm 2015 Năm 2017 năm 2018 có tăng nhẹ thu nhập ròng/ doanh thu đạt hiệu Tuy nhiên Năm 2019 xuống ROE hai yếu tố vòng quay tổng tài sản tỷ suất sinh lợi doanh thu giảm nhiên hệ số nhân vốn tăng cho thấy BiBiCa sử dụng địn bẩy tài năm 2019 tốt ROE giảm sút đáng kể 10.2 Các số P/E, P/B EPS Năm 2015 2016 2017 2018 2019 P/E (lần) 10.49 19.2 14.83 10.33 9.98 đồng) 5.29 4.86 6.75 5.83 P/B(lần) 1.21 1.91 1.67 1.17 0.89 EPS (nghìn Bảng 25: Các số P/E, P/B EPS BIBICA 62 BiBiCa có tỷ số thu nhập cổ phần EPS tăng dần qua năm từ 2015-2019, riêng 2016 2019 EPS có giảm nhẹ lợi nhuận rịng cơng ty có sụt giảm Nhìn chung tăng trưởng EPS công ty tương đối ổn định, hiệu hoạt động công ty tốt Tỷ số giá thị trường thu nhập cổ phiếu (P/E) Bibica có tăng giảm khơng ổn định giá cổ phiếu biến động qua năm Cụ thể năm 2015 P/E giảm từ 14.89 xuống 9.94 EPS tăng từ 3760 lên 5583 giá cổ phiếu BBC (tại phiên giao dịch cuối năm) lại giảm từ 56000 xuống 55500 Đến năm 2016 P/E lại tăng mạnh lên 19.2 giá cổ phiếu tăng từ 55500 lên 93300 Giá cổ phiếu năm 2017, 2018 giảm xuống EPS tăng làm hệ số P/E năm giảm Tuy nhiên giá cổ phiếu BBC giữ mức giá cao không đến từ kết kinh doanh, mà xuất phát từ đua thu gom cổ phần để tăng tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn CTCP Thực phẩm PAN (PAN Food) Lotte Confectionnery Co.Ltd (Lotte) Đến năm 2019 tỷ lệ P/E giảm xuống thấp giá cổ phiếu giảm EPS đồng thời giảm Chỉ số P/B BiBiCa từ 2015-2018 lớn cho thấy công ty làm ăn tốt có thu nhập tài sản cao Tuy nhiên năm 2019 lại nhỏ BPVS tăng giá lại giảm, số nhỏ cho thấy cổ phiếu công ty bị định giá thấp Tài sản thực tế công ty thấp so với phần ghi sổ sách (BCTC) 10.3 Đánh giá tổng quan khả sinh lời góc độ ➢ Dưới góc nhìn nhà tín dụng nhà đầu tư, Bibica xem doanh nghiệp có hiệu hoạt động tốt so với mặt chung thị trường Thế nhưng, suốt năm từ 2015-2019, ROE xoay quanh mức 12%, ROA xoay quanh mức 9% Cạnh tranh ngành ngày khắc liệt Việt Nam gia nhập AFTA ký kết hiệp định thương mại tự ngành bánh kẹo gần đạt ngưỡng bão hòa tốc độ tăng trưởng ngành chậm lại cịn 63 8-9%/năm , cổ phiếu cơng ty bị định giá thấp So sánh EPS với đối thủ ngành Công ty cổ phần bánh kẹo Hải Hà thấy BiBiCa có thu nhập cổ phần cao Trong BiBiCa có xu hướng tăng trưởng ổn định EPS Hải Hà lại có xu hướng giảm thay đổi thất thường Nếu năm 2014 tỷ số thu nhập cổ phần Bibica nhỉnh Hải Hà chút đến 2018 cao gấp lần 2019 giảm nhẹ cao gần lần so Hải Hà 2015 2016 2017 2018 2019 HHC 3.06 2.59 2.05 2.56 2.49 BBC 5.29 4.86 6.75 5.83 EPS HHC VÀ BBC 2015 2016 2017 HHC 2018 2019 BBC Như nhà đầu tư hưởng cổ tức mã cổ phiếu BBC hấp dẫn ➢ Dưới góc nhìn nhà quản trị, ROE có xu hướng giảm dần qua năm phần lớn tỷ suất sinh lợi doanh thu chi phí bán hàng tăng cao gây ảnh hưởng đến thu nhập rịng, vậy, nhà quản trị cần lưu ý tìm cách biện pháp để tăng kiểm sốt chi phí bán hàng , đảm bảo gia tăng thu nhập ròng qua năm Hơn cần cải thiện vòng quay tài sản bị giảm sút cho thấy việc sử dụng 64 tài sản công ty chưa hiệu , cần biện pháp cải thiện hiệu sử dụng tài sản XI DỰ ĐOÁN NHU CẦU VỐN KINH DOANH Năm 2019, doanh nghiệp sản xuất bánh kẹo có doanh thu tăng 5% lên 1.500 tỷ đồng có lợi nhuận sau thuế 95 tỷ đồng Cơng ty thông qua việc không chia cổ tức năm 2019 để tập trung nguồn lực cho việc đầu tư phát triển., Chủ tịch HĐQT Trương Phú Chiến cho biết năm ngối cơng ty đầu tư nhà máy Bibica Miền Tây tiếp tục mở rộng, di dời nhà máy với quy mô không 500 tỷ đồng để thu hút khách hàng, xây dựng nhà máy xanh hệ 4.0 Với nhu cầu cho hoạt động đầu tư lớn nên HĐQT đề nghị không trả cổ tức Năm 2020, Bibica đặt mục tiêu doanh thu 1.800 tỉ đồng, tăng 20% so với kết đạt năm 2019 Lợi nhuận sau thuế dự kiến 88 tỉ đồng, thấp năm ngoái 8% Năm nay, việc chi trả cổ tức HĐQT xem xét định dựa kết kinh doanh đạt Nhận định sức cạnh tranh Bibica, Ban lãnh đạo cho biết, suốt thời gian qua, công ty tập trung vào lợi ích cho sức khỏe, dinh dưỡng người tiêu dùng, năm gần Bibica đạt mục tiêu đề Tăng doanh thu công ty cách kích thích khách hàng truyền thống, thu hút khách hàng đối thủ cạnh tranh nâng cao khả cạnh tranh Đây vấn đề sống cịn cơng ty thị trường Cơng ty nhận thấy phát triển khả kinh doanh khả cạnh tranh công ty ngày tăng lên Sức cạnh tranh cao giúp Công ty tăng khả kinh doanh, thúc đẩy khả bán hàng Với kế hoạch tập trung đầu tư đầu tư vào nhà máy Bibica Biên Hòa Khu công nghiệp Giang Điền thời gian tới năm tới có sách chi trả cổ tức năm 2019 nghĩa không chi trả cổ tức hoắc chi trả cổ tức 65 HĐQT xem xét định dựa kết kinh doanh khả cao trì sách chi trả cũ Năm 2020, BBC tập trung phát triển thực phẩm dinh dưỡng gồm: Thực phẩm bổ sung vi chất thực phẩm chức trở thành sản phẩm chiến lược Bibica, cụ thể doanh thu nhóm sản phẩm dinh dưỡng năm 2010 tăng trưởng 150% Củng cố phát triển hệ thống phân phối Công ty Bibica Đồng thời mở rộng thị phần nội địa BBC năm tăng – 3% thị phần bánh kẹo so với năm trước Phát triển điểm bán lẻ 10% tổng số điểm bán lẻ có bán sản phẩm BBC, định hướng năm 2020: 20% Mở rộng quy mô phát triển kênh phân phối phát triển thị trường đến vùng sâu vùng xa thông qua hệ thống đại lý nhà phân phối Phát triển thị trường xuất khẩu: Mỹ, liên minh Châu Âu, Philippines, Taiwan Bangladesh, Cambodia, Japan, Singapore, Hong Kong( Trung Quốc), Thailand, Laos, nước Trung Đông, Châu Phi Trong thời gian tới, mục tiêu Công ty Bibica tăng khả cạnh tranh thị trường nội địa - thúc đẩy mạnh mẽ tiêu thụ sản phẩm Nâng cao uy tín Cơng ty thị trường nước nước Uy tín kinh doanh vấn đề quan trọng thị trường Có uy tín, khả kinh doanh thương trường thuận lợi hơn, trong tương lai, khả ổn định phát triển kinh doanh công ty ngày cao tạo cho mục tiêu khác phát triển Kinh doanh phải có hiệu quả, từ có khả tái đầu tư để phát triển phát huy tốt vai trị kinh tế, đóng góp đầy đủ cho ngân sách nhà nước, tăng lợi nhuận cho công ty Bảng báo cáo kết kinh doanh dự kiến Doanh thu 1,816,579,636,031 66 Chi phí ( =92.25% DT - tính dựa theo TB năm gần đây) 1,675,794,714,238 Thu nhập trước thuế 140,784,921,792 Thuế 20% Thu nhập rịng 112,627,937,434 Bảng cân đối kế tốn dự kiến Tài sản Nợ vốn chủ sở hữu % DT Giá trị năm 2021 % DT Giá trị năm 2021 Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn Tiền 26.48 mặt % Khoản phải 24.73 481,039,349,703 trả % 449,190,066,312 Khoản phải 10.92 Nợ thu % 198,403,432,192 hàng n/a 7.56% 137,361,612,720 Tổng n/a 449,190,066,312 816,804,394,614 Nợ dài hạn n/a ngân Tồn kho Tổng Tài sản cố Vốn chủ sở định hữu Máy 16.83 móc, % n/a Cổ phiểu phổ 305,725,860,551 thơng 67 n/a 154,207,820,000 TB ròng Thặng dư vốn n/a 302,726,583,351 lại n/a 94,774,947,709 Tổng n/a 551,709,351,060 Thu nhập giữ Tổng 1,122,530,255,1 Tổng nợ tài sản 65 VCSH 1,000,899,417,3 n/a 72 Nhu cầu tài trợ vốn 121,630,837,792 Trong đó: % DT tính dựa trung bình số liệu năm gấn Còn n/a tiêu không thay đổi theo doanh thu lấy theo số liệu gần Như vậy, thời gian tới công ty BBC vừa đẩy mạnh tiêu thụ lại vừa đầu tư xây dựng nhà máy nên nhu cầu vốn tương đối cao Nhưng với mức tự chủ tài tương đối cao BBC trình phân tích thấy BBC có khả đáp ứng nhu cầu vốn thông qua khoản vay ngắn hạn tín hiệu tốt cho nhà tín dụng việc tài trợ vốn thơng qua sách khơng chi trả cổ tức thực tế với mức ổn định hoạt động kinh doanh việc quản trị tài , cổ đơng BBC có xu hướng gắn bó với cơng ty chấp nhận sách không chi trả cổ tức với kỳ vọng khoản lợi nhuận lớn tương lai 68 KẾT LUẬN Qua phân tích góc độ người cho vay, nhận thấy cấu vốn kinh doanh công ty dựa nhiều vốn chủ sở hữu, an tồn cơng ty chủ yếu quan tâm tới sử dụng địn bẩy tài qua việc tăng cấu nợ So với công ty ngành, hàng năm vốn chủ sở hữu có kết kinh doanh tốt, lượng tiền tạo ổn định, loại chi phí tương đối hợp lý Vốn lưu động cơng ty dịng tiền hàng năm tạo lớn, đặc biệt hệ số toán khoản nợ tốt Hiện nay, cơng ty hoạt động vùng an tồn, chưa xuất nguy phá sản Do vậy, chủ nợ tổ chức cho vay hội lớn, cung cấp tín dụng cho vốn chủ sở hữu đảm bảo độ an tồn thu hồi nợ Dưới góc độ nhà đầu tư, số khả sinh lời BBC cao so với công ty khác ngành Khả tạo tiền từ dương qua năm, tốc độ tăng trưởng doanh thu lợi nhuận tương đối ổn định Đối với nhà đầu tư hưởng cổ tức mã cổ phiếu BBC hấp dẫn dựa vào thơng số thị trường thấy BBC bị định giá thấp , nên hội nhà đầu tư BBC có tình hình tài tốt, có biến động đột biến giá dự báo trưởng đáng kể tương lai Thị giá cp ở mức 31.000 – 34.000 đồng/cp Chúng khuyến nghị nhà đầu tư mua cp trung dài hạn với mức lợi nhuận kỳ vọng vào năm tới vào khoảng 25% tới 30% Dưới góc độ nhà quản trị, qua báo cáo cho thấy lực quản trị doanh nghiệp Bibica có tỷ trọng nợ ngắn hạn lớn hoan nợ dài hạn; đặc điểm chung công ty nghành thực phẩm tiêu dung nhan Vì vấn đề đặt nhà quản trị cần phải tính tốn xem thời điểm để chuyển nợ ngắn hạn sang nợ dài hạn nhằm tận dụng lợi lãi suất dài hạn thấp dự báo lạm phát gia tăng tương lai Với tình hình tài tốt nay, 69 cơng ty chuyển sang hình thức huy động vốn dạng trái phiếu thu nhập dài hạn vay dài hạn, theo giúp giảm tỷ lệ nợ ngắn hạn giảm áp lực toán cho khoản nợ đến hạn trả, giúp tăng nguồn vốn dài hạn phục vụ cho mở rộng đầu tư, sản xuất kinh doanh, đồng thời giúp nâng cao tốc độ quay vòng vốn, rủi ro chênh lệch thời gian đáo hạn tháo gỡ Đối với khoản phải trả người bán, để giữ vững uy tín Công ty đối tác kinh doanh, đặc biệt nhà cung cấp nợ phải trả người bán chiếm tỷ trọng lớn nợ phải trả Cơng ty Bibica phải đảm bảo khả năng toán nợ đảm bảo toán hạn cho đối tác có số dư chiếm tỷ trọng lớn Đối với khoản phải thu cần nâng cao hiệu quản lý khoản phải thu hiệu kinh doanh, giải pháp đặt công ty cần phải điều chỉnh lại sách bán hàng, thu tiền cho hợp lý Cụ thể cân nhắc giảm thời hạn toán xuống thấp, đưa dần mức bình quân ngành, tất nhiên phải theo lộ trình có tính tốn kỹ đến khả tốn phản ứng từ phía khách hàng để có mức chỉnh hợp lý Nâng cao chất lượng dịng tiền, cần có biện pháp quản lý chặt chẽ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Cơng ty Chỉ số ROA ROE có xu hướng giảm công ty tập trung đầu tư nhà máy, gia tăng doanh thu nhiên lại khơng kiểm sốt tốt chi phí bán hàng khiến cho lợi nhuận rịng giảm Vì vậy, cơng ty cần kiểm sốt nâng cao hiệu loại chi phí bán hàng loại chi phí quảng cáo, khuyến mại nhằm quảng bá thương hiệu công ty Tuy nhiên cần xem xét đánh giá hiệu hoạt động quảng cáo truyền hình thơng qua đánh giá số lượng hàng bán ra, đánh giá uy tín cơng ty, thương hiệu…Ước lượng số khách hàng trung thành tăng hay giảm, số lượng người thử hàng hóa Bibica, ước lượng số lượng khách hàng để ý đến nhãn hiệu cơng ty nhằm có chiến lược quảng bá thương hiệu cho phù hợp Và chi phí hoa hồng đại lý: nhằm nâng cao hiệu chi phí Bibica cần: thường xuyên rà soát nhà phân phối: Số lượng sản phẩm bánh kẹo đặt mua kỳ, doanh số đạt được, 70 lượng hàng tồn kho nhiều hay ít, tình hình tốn cơng nợ có hạn khơng…Qua số đánh giá nhà phân phối hoạt động hiệu hay không, từ định tiếp tục hay ngừng hợp tác Từ việc kiểm soát hoạt động nhà quản trị nâng cao giá trị công ty phát triển công ty bền vững tương lai 71 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Báo cáo tài Bibica năm 2015 Báo cáo tài Bibica năm 2016 Báo cáo tài Bibica năm 2017 Báo cáo tài Bibica năm 2018 Báo cáo tài Bibica năm 2019 Báo cáo thường niên Bibica 2015 Báo cáo thường niên Bibica 2016 Báo cáo thường niên Bibica 2017 Báo cáo thường niên Bibica 2018 10.Báo cáo thường niên Bibica 2019 11.Cophieu68.vn 12.Ezsearch.fpts.com.vn 13.http://s.cafef.vn/hose/BBC-cong-ty-co-phan-bibica.chn 14.https://www.bsc.com.vn/Report/ReportFile/2412 15.https://khotrithucso.com/doc/p/phan-tich-swot-cua-cong-ty-bibica-214617 16.https://www.bvsc.com.vn/BVSIndexIndustrial.aspx 17.https://finance.vietstock.vn/chi-so-nganh.htm 18.http://finance.tvsi.com.vn/data/industry 72