NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ VÀNG, GIÁ VÀNG VÀ THỊ TRƯỜNG VÀNG
KHÁI QUÁT VỀ VÀNG
1.1.1 Vàng và những tính chất đáng lưu ý
Vàng là tên nguyên tố hoá học có số nguyên tử 79 trong bảng tuần hoàn có kí hiệu Au ( L aurum ) Vàng là kim loại dễ uốn, dễ dát mỏng, và có tính dẫn điện dẫn nhiệt và độ bền hóa học cao, không bị ảnh hưởng bởi nhiệt độ, độ ẩm, không khí và hầu hết chất ăn mòn trong tự nhiên.
Trên thực tế, 1g vàng có thể được dập thành tấm 1m², hoặc 1ounce thành 300feet² Là kim loại mềm, vàng thường tạo hợp kim với các kim loại khác để làm cho nó cứng thêm
Màu của vàng rắn cũng như của dung dịch keo từ vàng (có màu đậm, thường tía) được tạo ra bởi tần số plasmon của nguyên tố này nằm trong khoảng thấy được, tạo ra ánh sáng vàng và đỏ khi phản xạ và ánh sáng xanh khi hấp thụ
Vàng tạo hợp kim với nhiều kim loại khác; hợp kim với đồng cho màu đỏ hơn, hợp kim với sắt màu xanh lá, hợp kim với nhôm cho màu tía, với bạch kim cho màu trắng, bismuth tự nhiên với hợp kim bạc cho màu đen Đồ trang sức được làm bằng các kết hợp vàng nhiều màu được bán cho du khách ở miền Tây nước Mĩ được gọi là "vàng Black Hills".
Nhờ tính dẫn điện và dẫn nhiệt tuyệt vời và độ bền hóa học cao vàng được sử dụng rộng rãi trong kĩ thuật công nghệ và trang sức.
Vàng là thứ kim loại hiếm, chỉ được tìm thấy ở dạng quặng, hạt trong đã và trong các mỏ bồi tích Theo ước tính của Hội đồng Vàng Thế giới, hàng năm sản lượng vàng khai tác được chỉ đạt 2500 tấn.
Chính sự giới hạn trong trữ lượng, việc khai thác khó khăn, cộng thêm màu sắc đặc biệt và những tính chất vật lý, hóa học rất đặc trưng mà từ lâu vàng đã được xem là thứ kim loại quý giá và rất được ưa chuộng
1.1.2 Ứng dụng của vàng trong nền kinh tế
Nhìn vào nhu cầu của con người đối với vàng, ta có thể thấy được giá trị của vàng ảnh hưởng rất nhiều đến đời sống kinh tế xã hội Là một kim loại quý hiếm, vàng đã có lịch sử lâu đời trong ngành chế tác làm đồ trang sức, làm những vật trang trí thể hiện quyền lực và sự giàu sang Cũng bởi tính quý hiếm vàng được sử dụng làm tiền tệ trong Chế độ bản vị vàng và Hệ thống Bretton Woods giúp lưu thông hàng hóa dễ dàng Ngày nay vàng không còn được sử dụng làm tiền tệ trong thanh toán hàng ngày nữa nhưng những ứng dụng của vàng trong nền kinh tế ngày càng đa dạng phong phú hơn.
Vàng là một vật phẩm mà các nhà buôn đã lựa chọn làm thước đo giá trị, làm vật cất trữ của cải và làm một dạng tiền trải qua nhiều chế độ tiền tệ Vàng được lựa chọn làm tiền tệ bởi sự tinh khiết, độ bền hóa học cao nên khó biến chất, dễ bảo quản, dễ dàng phân biệt, thẩm định nhờ màu đặc trưng, độ dẻo, âm thanh khi va chạm, khối lượng riêng lớn, dễ chế tác, và quan trọng nhất là nó có tính khan hiếm.
Trong lịch sử kinh tế loài người vàng được coi là phương tiện thanh toán trong nước và quốc tế trước phổ biến nhất trước khi tiền giấy ra đời Và có thể nói vàng là mẹ đẻ của tiền giấy trong buổi ban đầu, khi mà tiền giấy được phát hành trên cơ sở vàng, bạc và có thể đổi ra vàng, bạc khi cần thiết mà đại diện là chế độ song bản vị và chế độ bản vị vàng.
Chế độ song bản vị là chế độ tiền tệ mà đơn vị tính toán kinh tế tiêu chuẩn được ấn định bằng hàm lượng kim loại bạc và vàng Đồng tiền của một nước được xác định bằng một trọng lượng cố định của hai kim loại này Ví dụ: năm 1792, 1 USD vàng bằng 1.603 gam vàng ròng; 1 USD bạc bằng 24,06 gam bạc ròng 1 Do đó, trọng lượng 1 USD bạc bằng 15 lần trọng lượng 1 USD vàng Chế độ này từng được áp dụng ở Anh, Hoa Kỳ trước thế kỷ 19.
Chế độ bản vị vàng là chế độ tiền tệ mà phương tiện tính toán kinh tế tiêu chuẩn được ấn định bằng hàm lượng vàng, thời kỳ hoàng kim của chế độ này là từ năm 1880 đến năm 1941 Dưới chế độ bản vị vàng, giá trị các hàng hóa được quy
1 http://vi.wikipedia.org/wiki/B%E1%BA%A3n_v%E1%BB%8B_ti%E1%BB%81n_t%E1%BB%87 đổi ra hàm lượng vàng và phương tiện thanh toán được sử dụng là tiền xu vàng hay tiền được đảm bảo thanh toán bằng vàng Các tổ chức khi phát hành tiền mặt (ở dạng giấy bạc hay tiền xu) phải cam kết sẵn sàng nhận lại tiền mặt và trả vàng nếu được yêu cầu Hệ thống tỷ giá trong chế độ bản vị vàng được hình thành dựa trên hàm lượng vàng so sánh giữa đồng tiền của các nước.
Sau khi Chế độ bản vị vàng sụp đổ, năm 1944, 730 đại biểu đến từ 44 quốc gia đã gặp nhau tại Bretton Woods, New Hampshire, để để xây dựng hệ thống tài chính thế giới sau chiến tranh để tránh nguy cơ tái diễn khủng hoảng kinh tế Một hệ thống tài chính mới ra đời được gọi là Bretton Woods Do tại thời điểm đó Hoa
Kỳ chiếm hơn một nửa tiềm năng sản xuất của thế giới và giữ gần như toàn bộ lượng vàng của thế giới nên các nhà lãnh đạo quyết định gắn các đồng tiền trên thế giới với đồng đôla Và đồng Đôla được tự do chuyển đổi ra vàng theo tỷ lệ 35 USD một ounce 2
Trong các chế độ trên vàng được sử dụng làm tiền tệ, để thanh toán trong các hoạt động thương mại, làm thước đo giá trị để có thể so sánh giá trị giữa các vật mang trao đổi, hay so sánh giá trị đồng tiền của các nước Khi mà thương mại quốc tế chưa phổ biến, vàng đã là phương tiện thanh toán giao dịch nội địa được sử dụng tại nhiều nước Chính phạm vi sử dụng rộng rãi đã khiến cho vàng nhanh chóng được chấp nhận trong thanh toán quốc tế Trải qua quá trình lâu dài vàng đã giữ vai trò tiền tệ thế giới
NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ GIÁ VÀNG
1.2.1 Đơn vị đo lường và cách yết giá
Trên thị trường thế giới, vàng thường được đo lường theo hệ thống khối lượng Troy, trong đó 1 troy ounce (ozt) tương đương 31,103 476 8 g.
Trong ngành kim hoàn ở Việt Nam, khối lượng của vàng được tính theo đơn vị là cây (lượng hay lạng) hoặc chỉ
Tuổi (hay hàm lượng) vàng được tính theo thang độ K (Karat) Một Karat tương đương 1/24 vàng nguyên chất Vàng 99,99% tương đương với 24K Khi ta nói tuổi vàng là 18K tương đương với hàm lượng vàng trong mẫu xấp xỉ 75%. Vàng dùng trong ngành trang sức thông thường còn gọi là vàng tây có tuổi khoảng 18K.
Dựa vào đơn vị đo lường, hàm lượng các trung tâm giao dịch sẽ quy định loại vàng và hợp đồng được tiến hành mua bán trên trung tâm.
Ví dụ: NYMEX contract size : 100oz 99,5%
1.2.1.2 Đơn vị yết giá và cách yết giá
Thị trường vàng thế giới Đơn vị yết giá (thông thường): USD/ounce
Ngoài ra còn có: GBP/ounce; EUR/ounce
Thị trường vàng trong nước Đơn vị yết giá: VND/lượng
Công thức quy đổi giá vàng từ đơn vị tính USD/Oz thành đơn vị tính VND/lượng:
+ Giá vàng quy đổi được áp dụng tại các sàn giao dịch vàng trong nước: Giá vàng quy đổi (VND/lượng) = Giá vàng thế giới * 1,20556 * tỷ giá USD/ VND 6
+ Nếu nhập khẩu trực tiếp:
Giá vàng (VND/lượng) = (Giá vàng thế giới (USD/Oz) + Chi phí vận chuyển + chi phí bảo hiểm)*(1 + thuế suất NK)*1,20556 * Tỷ giá USD/VND + Phí gia công
Giá được công bố trên sàn hay tại các trung tâm giao dịch gồm giá mua (bid) và giá bán (ask) Giá đặt mua (bid) hay giá mua là giá mà tại đó mà một nhà môi giới sẵn sàng trả để mua vàng vào, hay lệnh đặt bán của NĐT được thực hiện Giá đặt bán (ask) hay giá bán là giá được chào bởi người bán, hay tại đó lệnh đặt mua của NĐT được thực hiện.
Ví dụ: bid/ask (USD/oz): 1996.95 – 1997.55 hoặc: - Mua vào (SBJ) 26,130 triệu VND
Bán ra (SBJ) 26,170 triệu VND
- Mua vào (SJC) 26,040 triệu VND
Bán ra (SJC) 26,190 triệu VND
1.2.2 Cơ chế định giá vàng
Giao dịch vàng đã phát triển trên khắp các thị trường thế giới, nhưng lâu đời nhất vẫn là Thị trường vàng Luân Đôn Trên thị trường này hàng ngày diễn ra những giao dịch vàng vật chất với khối lượng lớn, tính ra hầu hết vàng vật chất được tiến hành giao dịch tại đây Chính lịch sử lâu đời, cộng thêm khối lượng giao dịch đã khiến cho Luân Đôn trở thành trung tâm của thị trường vàng thế giới và giá ấn định của nó được các thị trường khác lấy làm giá vàng tham khảo
Giá ấn định trên Thị trường theo cơ chế định giá được gọi là Gold fixing, tiến
6 http://giavang.com.vn/market/san-giao-dich-vang/ hành hai lần một ngày Và chỉ giá vàng ấn định vào buổi chiều trên thị trường Luân Đôn được sử dụng làm giá tham chiếu cho những thị trường vàng trên toàn thế giới Nguyên nhân là do khi giá vàng vào buổi chiều được ấn định thì cả thị trường vàng ở Mỹ, các thị trường khác ở Châu Âu, Trung Đông, Châu Phi cũng đang hoạt động, lúc này tính thanh khoản của thị trường là cao nhất.
Tất cả những nhà buôn vàng trên thị trường muốn giao dịch vàng vật chất đều phải thông qua năm tổ chức này, mà theo cách gọi của Hội đồng Vàng thế giới (WGC) là những dealer, tức người đứng ra thực hiện những thoả thuận Lần xác định giá đầu tiên được tiến hành vào ngày 12 tháng 9 năm 1919 giữa 5 nhà giao dịch vàng lớn nhất thời bấy giờ: N M Rothschild & Sons, Mocatta & Goldsmid, Pixley & Abell, Samuel Montagu & Co và Sharps Wilkins Giá vàng xác định vào thời điểm đó là 4,9375 GBP/troy ounce Ngày nay, giá vàng được ấn định bằng đôla Mỹ (USD), Bảng Anh (GBP) và euro (EUR)
Về bản chất cơ chế này tương đối giống với quá trình đấu thầu Phiên khớp lệnh bắt đầu bằng một mức giá thử Một khi vị thế của Rothschilds được bán hết, thì sẽ tiếp tục đến 4 thành viên khớp lệnh khác Những người đại diện cho các ngân hàng tham gia phiên đồng thời vẫn giữ liên lạc không ngừng với những nhà môi giới và những thành viên trên thị trường của họ Người đại diện sẽ tuyên bố bao nhiêu vàng, được tính theo giá trị ròng, mà họ yêu cầu mua hay bán tại mức giá đó Những nhà môi giới đương nhiên luôn giữ liên lạc với khách hàng của họ, những người mà có thể thay đổi lệnh, thêm lệnh hoặc huỷ bỏ lệnh giao dịch bất cứ lúc nào Vị thế được tuyên bố bởi các nhà môi giới là vị thế ròng tạm thời giữa tất cả các khách hàng họ (ví dụ như một ngân hàng có nhiều khách hàng muốn mua tổng cộng là 2 tấn vàng, và những khách hàng khác muốn bán tổng cộng là 1 tấn, thì người môi giới sẽ tuyên bố là anh ta mua 1 tấn)
Mỗi ngân hàng khớp lệnh sau đó sẽ tự tính toán vị thế ròng của mình và tuyên bố chính anh ta, với tư cách là đại diện cho tất cả các bên đang quan tâm rằng anh ta là một người đang ở vị thế mua ròng hay bán ròng (và bao nhiêu) hay là đang cân bằng Nếu thị trường đang mất cân bằng với nhiều lệnh mua hơn lệnh bán thì giá có thể được điều chỉnh tăng lên (và ngược lại) cho đến khi đạt được vị thế cân bằng (bởi vì một số khách hàng sẽ rút ra khỏi giao dịch nếu như giá không phù hợp với kỳ vọng của họ) Tại điểm đó giá sẽ được khớp Trong một số trường hợp hiếm hoi giá vẫn được khớp khi thị trường chưa cân bằng sau một sự suy xét thận trọng của người chủ trì phiên khớp lệnh Các phiên khớp lệnh hoàn toàn có thể được mở và bất kỳ người chơi nào cũng có thể tham gia từ ngân hàng của anh ta.
1.2.3 Những nhân tố cơ bản ảnh hưởng đến giá vàng
1.2.3.1 Mối quan hệ Cung – Cầu
Vàng cũng như bao loại hàng hóa khác giá cả của nó chịu tác động của quy luật cung cầu trên thị trường Xét về nguồn cung của vàng, vàng vật chất được cung cấp chủ yếu từ những nước có trữ lượng vàng lớn, sản lượng xuất khẩu lớn có tầm ảnh hưởng đến thị trường vàng thế giới như: Nam Phi, Mỹ, Nga, Canada, Úc,… Hiện nay nguồn cung vàng từ khu vực Nam Phi, Úc và Canada đang có xu hướng giảm, nhưng bù lại sản lượng tăng tại các nước như Trung Quốc, Nga và Peru Khi nguồn cung tăng cơ bản theo lý thuyết cung – cầu sẽ khiến cho giá vàng giảm.
Song vàng đặc biệt ở chỗ, khác với những loại hàng hóa thông thường ví dụ hàng hóa tiêu dùng như lúa mì, hoa quả, những vật dụng hay phương tiện việc tiêu dùng sẽ làm mất đi giá trị của hàn hóa Hay như các sản phẩm nhiên liệu như dầu mỏ, tiêu dùng làm mất đi giá trị ban đầu Nhưng với vàng, dù được sử dụng làm vật cất trữ, trang sức hay ứng dụng trong các thiết bị điện tử hoàn toàn vẫn có thể tái chế với giá trị không hề thay đổi Bên cạnh đó hàng năm sản lượng khai thác mới chỉ chiếm một phần rất nhỏ so với tổng lượng vàng đang được sử dụng trên trái đất Vì thế nguồn cung vàng được coi là nguồn cung ở trên mặt đất Do đó với sự phát hiện một mỏ vàng mới sẽ không ảnh hưởng nhiều đến giá vàng mà chủ yếu giá vàng chịu tác động từ phía cầu nhiều hơn Khi cầu tăng làm cho giá vàng tăng và ngược lại.
1.2.3.2 Sức mạnh của đồng Đô La
Sức mạnh đồng Đô La tác động lên giá vàng theo hai hướng:
Thứ nhất: với quan hệ là hai tài sản thay thế trong dự trữ ngoại hối và trong danh mục đầu tư Trong mối quan hệ này, vàng và Đô la có xu hướng biến động ngược chiều nhau Xuất phát từ chế độ Bản vị vàng hối đoái, USD đã trở thành phương tiện dữ trữ quốc tế bên cạnh vàng Khi giá trị đồng Đô la biến động mạnh, giảm giá nhiều, các NHTW sẽ xem xét việc cơ cấu lại danh mục dự trữ Khi đó họ có xu hướng giảm tỷ trọng USD và tăng lượng vàng, nhu cầu vàng tăng mạnh khiến giá vàng tăng Trong trường hợp ngược lại, ngân hàng trung ương sẽ xem xét khả năng bán vàng và tăng dự trữ USD Điều này sẽ tác động tăng cung vàng, khiến giá vàng có xu hướng giảm Còn với vai trò là tài sản đầu tư, khi giá tài sản tăng tương đương lợi nhuận tăng và người ta sẽ đầu tư vào tài sản đó nhiều và giảm đầu tư vào tài sản còn lại gây ra biến động giá ngược chiều
Thứ hai, trong thương mại quốc tế, USD hiện vẫn đang là đồng tiền giữ vai trò chủ đạo, nhiều mặt giao dịch trên thị trường quốc tế được yết giá bằng đồng Đô la Vàng cũng là hàng hóa được yết chủ yếu bằng USD Việc tăng giảm giá trị của USD sẽ kéo theo biến động giá của các loại hàng hóa Do đó trong mối quan hệ này vàng và USD cũng có biến động ngược chiều.
Khi phân tích sự biến động giá vàng, cần đánh giá giá trị USD, thông qua sức mạnh nền kinh tế Mỹ Những yếu tố chính được xem là “chỉ báo” phản ánh sức mạnh hay sự suy yếu của nền kinh tế như tăng trưởng GDP, Chỉ số công nghiệp Dow Jones, tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp… Đặc biệt khi những chính sách tiền tệ, tỷ giá thay đổi sẽ tác động đến giá trị đồng Đô la và cũng cần được xem xét.
1.2.3.3 Ảnh hưởng của giá dầu
Một trong những yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng được nhắc đến nhiều nhất là giá dầu thô Mối quan hệ này khá phức tạp vì dầu và vàng là hai loại hàng hóa rất đặc biệt Dầu là đầu vào quan trọng cho sản xuất, khi giá dầu thay đổi, toàn bộ nền kinh tế thế giới bị ảnh hưởng, ảnh hưởng trực tiếp tới sự ổn định của nhiều quốc gia
Với vai trò là một nguyên liệu đầu vào, khi giá dầu tăng mạnh trước tiên sẽ ảnh hưởng đến ngành vận tải, tiếp đến nó sẽ đẩy giá thực phẩm các loại hàng hóa khác tăng lên trong đó có cả vàng Mặt khác giá dầu tăng mạnh có thể là nhân tố chi phí đẩy dẫn đến tình trạng lạm phát Lạm phát gia tăng khiến nền kinh tế bất ổn, lúc này người dân và giới đầu tư sẽ tìm đến vàng với vai trò là công cụ bảo toàn giá trị hay một tài sản đầu tư an toàn Yếu tố cầu sẽ tăng và là mãi lực đẩy giá vàng lên cao Ngược lại, khi giá dầu giảm xuống một mức hợp lý, chi phí sản xuất giảm, thúc đẩy sản xuất trong nước Khi đó lợi nhuận đến từ kênh đầu tư sản xuất trực tiếp, đầu tư trên thị trường vốn phục vụ sản xuất sẽ lớn hơn, khiến người ta ít tìm đến vàng, do đó cầu vàng giảm và giá vàng giảm xuống.
Về cơ bản tác động của giá dầu lên giá vàng là tác động cùng chiều nhưng nếu xem xét mối quan hệ giữa giá vàng và giá dầu trong bối cảnh nền kinh thế suy thoái, sản xuất trì trệ khiến nhu cầu về dầu giảm mạnh; Ngược lại sự suy thoái, bất ổn lại khiến cho nhu cầu về vàng với vai trò là tài sản bảo hiểm tăng cao Do đó vàng và dầu lại biến động ngược chiều nhau.
THỊ TRƯỜNG VÀNG
1.3.1 Khái niệm và đặc điểm
Thị trường vàng là nơi diễn ra hoạt động mua bán vàng và những sản phẩm của vàng Thị trường vàng được vận hành giống với những thị trường hàng hóa khác như dầu, cà phê, ca cao…, và giống thị trường chứng khoán Việc mua bán diễn ra hàng ngày tại mức giá được quyết định bởi những điều kiện thị trường 7 Thị trường vàng bao gồm hai mảng: thị trường vàng vật chất (a physical gold market) và thị trường vàng phi vật chất (thị trường giá vàng hoặc thị trường vàng giấy) (a paper gold market) Trong thị trường vàng vật chất, diễn ra hoạt động mua
7 Định nghĩa của wiki tiếng Anh bán vàng thỏi, miếng và thông qua đó vàng vật chất được chuyển giao giữa các đại lý Trên thị trường vàng phi vật chất, việc kinh doanh bằng cách đặt lệnh tới thị trường và tìm kiếm lợi nhuận từ biến động giá trong thời hạn ngắn Và hai thị trường này liên thông với nhau bởi hoạt động kinh doanh chênh lệch giá.
1.3.1.2 Đặc điểm của thị trường vàng
- Là một thị trường rộng lớn và có lịch sử phát triển lâu đời Mọi nhà đầu tư ở những nơi khác nhau đều có thể tham gia và giữ mối quan hệ với nhau thông qua điện thoại, máy vi tính, telex và fax Chính sự rộng lớn và mức độ hoàn thiện đã tạo nên thị trường có tính thanh khoản rất cao.
- Thị trường vàng rất rộng lớn, ngày nay đã phát triển ở khắp các nước trên thế giới nhưng trung tâm vẫn là thị trường vàng London, nơi diễn ra hầu hết những giao dịch vàng vật chất với khối lượng lớn; và thị trường New York lại là nơi diễn ra những hoạt động vàng giao sau lớn nhất.
- Đây là thị trường toàn cầu hay thị trường không ngủ Thị trường vàng giao dịch 24h/ngày và chỉ ngừng giao dịch một thời gian ngắn cuối tuần (Thế giới giao dịch từ 6h AM thứ 2 đến 4h AM thứ 7) do sự chênh lệch múi giờ giữa các khu vực trên thế giới
- Nguồn cung ít co giãn trong khi lượng cầu tăng mạnh là nguyên nhân khiến cho giá vàng luôn có xu hướng tăng trong dài hạn.
- Thị trường vàng chia làm hai loại, thị trường vàng vật chất và thị trường vàng phi vật chất Trên thị trường vàng vật chất, vàng miếng, vàng thỏi và vàng trang sức được mua bán qua lại Trên thị trường vàng phi vật chất các nhà đầu tư mua bán chứng chỉ vàng (gold certificates), các hợp đồng quyền chọn, tương lai, hoặc nhằm đặt lệnh mua bán ăn chênh lệch
- Có mối quan hệ chặt chẽ với những thị trường khác: xét trên góc độ là tài sản đầu tư, thị trường vàng, thị trường chứng khoán, thị trường ngoại tệ, bất động sản…có tác động qua lại lẫn nhau.
1.3.2 Chủ thể tham gia trên thị trường
Những chủ thể tham gia trên thị trường vàng bao gồm:
- Ngân hàng trung ương các nước: vàng là cấu thành quan trọng của dự trữ ngoại hối do đó các NHTW không hề thể ở với vàng Song thông thường NHTW đóng vai trò là người mua hơn là người bán, xu hướng trong những năm gần đây là tăng lượng dự trữ ngoại tệ bằng vàng Trên thị trường vàng đây là những chủ thể lớn nhất, chủ thể này lập ra những quy tắc điều chỉnh Họ có tác động lớn đến thị trường thông qua lượng vàng dự trữ
- Ngân hàng thương mại : Tại nhiều nước trên thế giới, đặc biệt là các nước Á Đông, lượng vàng dự trữ trong dân là rất lớn Để nguồn vốn này phát huy hiệu quả đúng mức các NHTM đang tích cực huy động chúng Đồng thời NHTM lại tham gia trên thị trường vàng nhằm tìm đầu ra cho nguồn vốn họ đã huy động được Bên cạnh đó khi khách hàng có nhu cầu NHTM có thể là người cung cấp dịch vụ đáp ứng Như vậy NHTM tham gia thị trường vàng nhằm hai mục đích: một là cung cấp dịch vụ cho khách hàng; hai là kinh doanh cho chính mình, tức mua bán vàng kiếm lãi khi giá vàng thay đổi.
- Nhà đầu tư tổ chức và cá nhân NĐT trên thị trường vàng có thể là những nhà đầu tư nhỏ lẻ, kinh doanh kiếm lời trên chênh lệch giá, hoặc những công ty khai thác vàng, công ty chế tác vàng, họ có thể tham gia cả thị trường vàng vật chất và tham gia thị trường vàng phi vật chất để thực hiện những chiến lược bảo vệ; Ngoài ra trên thị trường còn có quỹ đầu tư tham gia như Quỹ đầu tư ủy thác vàng (SPDR thuộc ETFs – exchange traded funds) hiện nay đang là quỹ đầu tư vàng lớn nhất thế giới
- Đại lý (Dealers) : có thể là NHTM, hoặc các tổ chức đứng ra nhận tất cả các vị thế của nhà đầu tư và chính họ sẽ thực hiện giao dịch với vị thế tổng với những đại lý khác Ví dụ: 5 ngân hàng trên thị trường vàng London
- Nhà môi giới (Brokers): Ngày nay ngoài hình thức mua bán trực tiếp, với sự phát triển của thị trường đã phát triển thêm hình thức giao dịch gián tiếp thông qua các nhà môi giới vàng Những nhà môi giới là người trung gian giúp các NĐT thực hiện các giao dịch Nhà môi giới thu thập hầu hết các lệnh đặt mua và lệnh đặt bán từ các NĐT khác nhau, trên cơ sở đó cung cấp giá đặt mua và giá đặt bán một cách nhanh, rộng khắp Do vậy giao dịch thông qua nhà môi giới giúp giảm thời gian và chi phí tìm kiếm, nhưng phải trả phí môi giới khiến cho chênh lệch giá mua và giá bán thu hẹp lại.
1.3.3 Sản phẩm trên thị trường vàng
Trên thị trường vàng vật chất, việc đầu tư bằng cách mua bán các loại vàng như: Vàng thanh (Bars); Vàng thỏi (Bullion); Vàng miếng; Vàng xu (Bullion coins) – là một dạng tiền tệ được chính thức chấp nhận thanh toán mà giá trị của nó phụ thuộc vào hàm lượng vàng để đúc ra nó hơn là do sự hiếm có hay là do giá trị danh nghĩa của nó; Tiền đúc (Numismatic gold) – là loại tiền xu có giá trị do tính hiếm có, trạng thái và vẻ đẹp của nó hơn là do giá trị thực của hàm lượng vàng trong đó;
Gold accounts: Là những sản phẩm do các ngân hàng phát hành; bao gồm hai loại: Account –allocated là một loại tài khoản mà trong đó kim loại quý (ở đây có thể hiểu là vàng) theo luật đương nhiên được chỉ định là của anh ta, anh ta trở thành một chủ nợ có bảo đảm của ngân hàng nắm giữ (tài khoản); Account – unallocated là một loại tài khoản mà trong đó vàng của khách hàng không được chỉ định rõ ràng, được bảo mật và đây là loại tài khoản rẻ hơn loại tài khoản chỉ định về phí lưu trữ Tuy nhiên, Khách hàng phải chịu một rủi ro chuyển đổi cao hơn, vì anh ta là một chủ nợ không có bảo đảm.
Chứng chỉ vàng (Gold certificates) là một phương thức sở hữu vàng mà không cần phải cất giữ nó Chứng chỉ vàng được phát hành bởi những ngân hàng và họ xác nhận sở hữu cá nhân của người sở hữu chứng chỉ trong khi ngân hàng nắm giữ vàng nhân danh khách hàng đó Vì vậy, Khách hàng có những tiện ích là cất trữ an toàn và lợi tức bảo đảm cá nhân, cũng như có thêm khả năng thanh khoản trong những trường hợp như là có thể bán hay chuyển đổi người nắm giữ đơn giản chỉ bằng cách gọi điện cho người trông coi tại ngân hàng.
PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT
THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ
2.1.1 Tình hình kinh tế Thế giới và Việt Nam trong thời kỳ khủng hoảng Tài chính Quốc tế
2.1.1.1 Nền kinh tế Thế giới
Từ giữa năm 2007, nền kinh tế Mỹ lâm vào khủng hoảng tài chính do bong bóng bất động sản thế chấp vỡ, các ngân hàng, tổ chức tín dụng Mỹ lâm vào tình trạng khó khăn, đứng trước bờ vực phá sản Với vị thế và tầm ảnh hưởng lớn mạnh của mình, cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ đã nhanh chóng lan rộng ra khắp thế giới, và chịu ảnh hưởng trước tiên là khối EU, Nhật Theo nhiều nhận định của các nhà kinh tế thì đây là cuộc khủng hoảng nặng nề nhất từ sau Đại khủng hoảng những năm 30
Cuộc khủng hoảng đã có diễn biến rất nhanh, đến quý IV/2008, khủng hoảng tài chính tác động xấu nghiêm trọng đến các ngành kinh tế, đặc biệt là tài chính – ngân hàng, sản xuất chế tạo (ôtô, điện tử, xây dựng, vận tải, du lịch, v.v ), chuyển hóa thành khủng hoảng kinh tế- tài chính và nền kinh tế thế giới lún sâu vào suy thoái nghiêm trọng Theo IMF, đến thời điểm đó số nước và vùng lãnh thổ đại diện cho 3/4 GDP toàn cầu đã lâm vào suy thoái IMF đánh giá đây lần đầu tiên tất cả các chỉ số vĩ mô của kinh tế thế giới đều giảm mạnh (thu nhập đầu người giảm2,5%, sản lượng công nghiệp thế giới giảm 6,2%, thương mại quốc tế giảm 11%,vốn quốc tế giảm 6,1%, tiêu thụ năng lượng giảm 1,5% ) Lần đầu tiên sau nhiều năm tốc độ tăng trưởng kinh tế của Mỹ đạt mức tăng trưởng âm ( – 0,15%), khu vực đồng EURO cũng chịu ảnh hưởng tiêu cực của khủng hoảng tài chính thế giới khi mức tăng trưởng kinh tế chỉ đạt mức 0,75% thấp hơn nhiều so với mức 2,6% của năm 2007, xuất khẩu giảm mạnh cũng khiến cho các tốc độ tăng trưởng của các nước đang phát triển châu Á sụt giảm đáng kể như tốc độ tăng trưởng của
Trung Quốc giảm xuống còn 9% so với mức 10% năm 2007, Singapo chỉ tăng 1,5% so với mức tăng mạnh 7,5% năm 2007 Theo Tổ chức Lao động quốc tế (ILO), năm 2008 ước tính có 200 triệu người trên thế giới bị mất việc làm Tỷ lệ thất nghiệp tại nhiều nước ở mức cao kỷ lục trong nhiều năm qua, trong đó các nước phát triển đã tăng lên 9-10% như ở Mỹ là 7,2%, khu vực đồng EURO là 8%, , một số nước đã lên đến hai con số (Tây Ban Nha 14%) Trong khi đó lạm phát gia tăng ở các nước như ở Mỹ là 3,8% cao hơn nhiều so với mức 2,9% vào năm 2007 và ở khu vực đồng Euro là 3,3%, đặc biệt lạm phát phi mã ở Zimbabue, Chi Lê, Sự bất ổn kinh tế xã hội đã làm gia tăng mâu thuẫn chính trị ở nhiều nước trên thế giới (Công Đảng Anh bị chỉ trích và mất điểm trước bầu cử; Chính phủ Iceland, Zimbabue, Chi Lê ) 9 Trước tình hình đó các nền kinh tế lớn như
Mỹ, Nhật Bản, EU, Trung Quốc, Hàn Quốc… đã đưa ra những gói kích thích kinh tế rất lớn để có thể nhanh chóng phục hồi kinh tế Thực tế cho thấy những biện pháp cấp bách và thiết thực này đã phần nào khắc phục được những khó khăn trước mắt.
Sang năm 2009 kinh tế thế giới tiếp tục khó khăn nhất là trong những tháng đầu năm 2009 là những tháng kinh tế thế giới suy thoái sâu nhất kể từ thời kì đại khủng hoảng 1929-1933 Theo báo cáo của IMF, tăng trưởng kinh tế thế giới năm
2009 giảm 0,8%, Kinh tế Mỹ giảm 2,4%, kinh tế khu vực đồng EURo giảm 4,1%, kinh tế Nhật Bản giảm 5,2%, kinh tế các nước đang phát triển Châu Á cũng chịu ảnh hưởng không nhỏ do ảnh hưởng của luồng chu chuyển vốn quốc tế và thương mại toàn cầu giảm mạnh Lạm phát tại nhiều quốc gia giảm mạnh trong bối cảnh suy thoái Tại Mỹ, lạm phát bình quân là -0,4%, khu vực Euro 0,3%, Nhật Bản - 1,1%, Trung Quốc -0,1% Giá cả nhiều mặt hàng trên thị trường thế giới giảm, đặc biệt là giá dầu mỏ và lương thực do sự suy giảm của tăng trưởng kinh tế toàn cầu khiến cầu thế giới giảm mạnh Tuy nhiên, lạm phát bình quân so với cùng kỳ của
Mỹ và khu vực đồng Euro trong quý IV/2009 đã đạt mức dương trở lại, trước các dấu hiệu phục hồi của kinh tế thế giới, kỳ vọng của thị trường.
9 Báo cáo thường niên của IMF
Sang năm 2010 kinh tế thế giới Tiếp tục phục hồi và đạt mức tăng trưởng khoảng 5%, mức tăng cao nhất kể từ năm 2007, chủ yếu là nhờ các biện pháp kích cầu của chính phủ các nước Tuy nhiên tỷ lệ thất nghiệp vẫn tăng cao đặc biệt là vấn đề khủng hoảng nợ công ngày càng nghiêm trọng Kinh tế Mỹ tăng 2,8%, là mức tăng cao nhất từ năm 2007 nhưng chủ yếu dựa vào các biện pháp kích cầu của Fed và Chính phủ Tỷ lệ thất nghiệp bình quân năm 2010 tăng lên mức 9,6%. Thâm hụt ngân sách tài khóa ở mức lên tới 8,9% GDP Tình hình kinh tế khu vực đồng Euro tương đối khả quan đạt mức 1,7% nhờ sự phục hồi của kinh tế Đức và chủ yếu do xuất khẩu tăng trở lạ Tuy nhiên tình trạng thất nghiêp vẫn tiếp tục duy trì ở mức cao 9,98%, thâm hụt ngân sách và nợ công cao và có những diễn biến phức tạp ( như khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp ) buộc chính phủ các nước phải thắt chặt chi tiêu, tác động tiêu cực đến đà phục hồi kinh tế của các nước trong khu vực, đồng thời tiếp tục thúc đẩy ECB tiếp tục phải thúc đẩy các biện pháp hỗ trợ thanh khoản Các quốc gia đang phát triển châu Á như Trung Quốc, Thái Lan, Hàn Quốc, Singapo, Philipin, Malaysia hồi phục mạnh mẽ tạo đông lực cho tăng trưởng kinh tế thế giới Mặc dù vậy do động lực tăng trưởng mạnh mẽ của cầu nội địa và sự phục hồi của cầu xuất khẩu khiến cho sức ép lam phát tăng mạnh buộc các NHTW thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt nằm kiềm chế lạm phát, cộng với ảnh hưởng từ những diễn biến phức tạp của khủng hoảng nợ công đã khiến cho tốc độ tăng trưởng của các nước này giảm dần theo các quý.
Sang năm 2011, nét nổi bật trong kinh tế thế giới là khủng hoảng nợ công không những ở Mỹ, khu vực đồng Euro mà còn lan nhiều nước trên thế giới do ảnh hưởng của nó đến thị trường tài chính toàn cầu Bắt đầu từ những nước có nền kinh tế con kém trong khu vực đồng Euro như Hy Lạp, Ireland, Bồ Đào Nha, cuộc khủng hoảng nợ công đã lan sang các nền kinh tế lớn trong khu vực như Pháp,Đức, Italia, theo báo cáo thường niên của Ủy ban châu Âu thì nợ công của 17 nướcEurozone tỷ lệ công trên GDP của toàn khu vực đạt 87,9% và còn có xu hướng tiếp tục tăng cao, buộc chính phủ các nước phải cắt giảm chi ngân sách đáng kể kéo theo sự suy thoái của cả khu vực đồng Euro Năm 2011, tăng trưởng kinh tế của cả khu vực chỉ đạt 1,6%, tỷ lệ thất nghiệp lên tới 10,4% với 16,5 triệu người không có việc làm, và lần đầu tiêu sau 10 năm lưu hành đồng Euro đứng trên bờ vực của sự biến mất, khủng hoảng nợ công của khu vực đồng Euro trở thành hiểm hạ lớn với nền kinh tế thế giới Kinh tế Mỹ cũng khó khăn không kém khi tốc độ tăng trưởng thấp, tỷ lệ thất nghiệp tăng, tình hình nợ công diễn biến phức tạp Năm
2011, tăng trưởng kinh tế Mỹ chỉ đạt 1,7%, tỷ lệ thất nghiệp luôn dao động ở mức 9% mặc dù có giảm chút ít vào 2 tháng cuối năm (8,6%) , Chính phủ đứng trước nguy cơ ngừng hoạt động do vượt quá mức trần nợ công khiến, và bị hạ bậc xếp hạng tín nhiệm từ AAA xuống mức AA+ Kinh tế châu Á nổi lên như 1 điểm sáng tạo động lực thúc đẩy kinh tế toàn cầu, theo báo cáo của Ngân hàng phát triển chấu Á tăng trưởng kinh tế của toàn khu vực đạt 6,3%, trong đó tốc độ tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đạt 9%, Ấn Độ đạt 7,8%, Nhật Bản đạt 0,5%.
Bước sang năm 2012 triển vọng kinh tế thế giới vẫn còn nhiều ảm đạm, châu Âu sẽ phải đối mặt với nhừng thách thức lớn từ những khoản nợ khổng lồ của các nước như Bồ Đào Nha, Italia, Ailen, Hy Lạp, Tây Ban Nha đến kì đáo hạn, cuộc khủng hoảng nợ công ở châu Âu và sự ì ạch của kinh tế Mỹ sẽ tiếp tục làm giảm tốc độ phục hồi của kinh tế thế giới, đe dọa đẩy kinh tế toàn cầu rơi vào vòng xoáy khủng hoảng mới. Để phục vụ cho việc phân tích giá vàng ở mục 2.2, trong phần tác giả xin phân tích đôi nét về tình hình kinh tế thế giới với những điểm nhấn : Biến động tiền tệ ( USD, EUR), biến động giá dầu và tình hình lạm phát ở một số nước trên thế giới trong thời kỳ khủng hoảng TCQT. a) Những biến động của đồng USD
Từ khi cuộc khủng hoảng tài chính nổ ra vào đầu năm 2008 việc Mỹ sử dụng chính sách nới lỏng tiền tệ với hàng nghìn tỷ USD bơm vào thị trường, mức lãi suất thấp kỷ lục, đồng thời nền kinh tế đẩy bất ổn, đã khiến đồng USD trượt dài xuống vực thẳm khi chỉ số đồng USD rơi xuống mức thấp kỉ lục trong suốt những tháng giữa năm năm 2008 Đến cuối năm chỉ số này này lại đột ngột tăng mạnh lên mức gần 9 điểm Tuy nhiên với bối cảnh nền kinh tế không lấy gì làm sáng sủa, chính phủ phải không ngừng cứu trợ thị trường, trong khi đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, nền kinh tế đã vươn lên thứ hai thế giới, đã được chính phủ Trung Quốc neo chặt vào đồng USD nhằm hỗ trợ xuất khẩu Chỉ số USD từ mức gần 90 trong tháng 3 đã giảm về mức thấp nhất tận khu vực 74 trong tháng 11. Những lời kêu gọi của Trung Quốc và Nga về việc tìm một đồng tiền dự trữ mới thay thế đồng USD đã càng gây áp lực lên đồng tiền này, bên cạnh đó là những tin đồn dạng như loại bỏ USD ra khỏi giao thương dầu mỏ Tỷ giá EUR/USD đã đạt mức cao nhất mọi thời đại tại 1.5150 vào cuối tháng 11 Trước tình hình đồng USD sụt giảm nghiêm trọng, nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới đã tìm cách đa dạng hóa kho dự trữ ngoại hối tránh xa đồng USD, và càng khiến đồng tiền này thêm mất giá Hăng hái nhất trong chuyện này là Trung Quốc, với kho dự trữ ngoại hối khổng lồ đến 2000 tỷ USD Vào thời điểm cuối năm, đồng USD có xu hướng phục hồi trở lại, trước tình hình nền kinh tế Mỹ đang cải thiện, làm tăng lên dự đoán Fed sẽ sớm tăng lãi suất hơn so với kỳ vọng Chỉ số USD Index đã thoát khỏi mức thấp 74 và quay trở lại vùng 78, với cặp tỷ giá EUR/USD đã rơi về mức thấp tại 1.4230 Sang năm 2010 chỉ số đồng USD có tăng chủ yếu là do khủng hoảng nợ công sảy ra tại châu Âu định mức tín nhiệm của một số nước thành viên châu Âu đã bị hạ thấp, gây áp lực lên đồng EUR, và bối cảnh ấm dần lên của nền kinh tế Tuy vậy đền năm 2011chỉ số đồng USD lại quay đầu đi xuống do chính
Mỹ cũng bị vướng vào vòng xoáy nợ công, đe dọa chính phủ phải đóng cửa, ngừng hoạt động do vượt quá trần nợ công, tuy sau đó mức trần nợ công đã được điều chỉnh tăng song ảnh hưởng không nhỏ đến niềm tin và uy tín của đồng USD, việc chính phủ Mỹ bị hạ bậc tín dụng khiến đồng USD vốn vẫn được coi là tài sản phi rủi ro nay đã không còn được đánh giá cao, buộc NHTW các nước phải chuyển dịch cơ cấu dự trữ ngoại hối giảm tỷ lệ năm giữ đồng USD, thêm vào đó 1 lần nữa kinh tế thế giới lại lâm vào khó khăn khi khủng hoảng nợ công đã lan rộng trong khối đồng tiền chung châu Âu đe dọa đến sự phát triển kinh tế toàn cầu càng làm tỷ giá USD thêm ảm đạm.
Biểu đồ 2.1: chỉ số USD từ 2007 đến 2011
Nguồn: Bloomberg b) Giá Dầu tăng kỷ lục
Theo báo cáo hàng năm của Hiệp hội năng lượng Thế giới (World energy council), nhu cầu tiêu dùng năng lượng đã tăng 4% từ năm 2001 đến năm 2007, mặc dù sự tăng giá trong khoảng thời gian này lên tới 66% Sang năm 2008 chúng ta đã chứng kiến một sự tăng giá dầu đột biến, giá dầu thô không chỉ vượt ngưỡng 100 USD/thùng mà trong tháng 7 có lúc lên tới 146 USD/thùng Sự tăng giá này nằm trong xu hướng tăng kể từ năm 2002 khi mà những cuộc chiến tranh ở Iraq kéo dài cho đến tận bây giờ, thêm vào đó năm 2003 công ty khai tác dầu thuộc sở hữu nhà nước Venezuela phải hứng chịu một đợt đình công lớn gây ảnh hưởng lâu dài làm cho nguồn cung dầu trên thế giới giảm mạnh Trước tình hình đó, các nước kêu gọi khối OPEC tăng sản lượng song các nước OPEC vẫn quyết định sẽ không tăng sản lượng đã làm cho tình hình giá dầu trở nên nóng hơn.
Biểu đồ 2.2: Biến động giá dầu từ năm 2002 đến hết năm 2011
Nguồn: Bloomberg Giá dầu trung bình tháng 6 tăng vọt lên 134$/1thùng, gần gấp đôi cùng kỳ năm
2007 Sự tăng giá này phản ánh năng suất khai thác dầu không đáp ứng đủ nhu cầu phát triển kinh tế thế giới Trong những năm vừa qua, lượng cầu tăng nhanh là do cầu từ các nước Châu Á có nền kinh tế đang trên đà phát triển Theo thống kê hơn một nửa lượng tăng trong nhu cầu về dầu đến từ Trung Quốc, một đất nước được mệnh danh là công xưởng của thế giới Sự phát triển dòng vốn đầu tư nước ngoài đã khiến nền kinh tế Châu Á phát triển nóng gây nên sự gia tăng mạnh về cầu Những nhân tố về cung và cầu, cộng thêm đồng USD yếu đặc biệt trong giại đoạn khủng hoảng thị trường bất động sản Mỹ đã đẩy giá dầu 7 tháng đầu năm 2008 tăng vọt Dó đó vấn đề lạm phát ở các nước những tháng này cũng vì vậy mà nóng lên.
PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM
2.2.1 Tình hình biến động giá vàng
Năm 2008 là năm xảy ra nhiều đợt biến động mạnh về giá vàng trên thị trường thế giới cũng như trong nước.
Những tháng đầu năm nhu cầu vàng của người dân VN tăng cao, chủ yếu nhằm mục đích tích trữ bảo toàn vốn trước nguy cơ lạm phát tăng cao Thời gian này là lúc thị trường chứng khoán mất điểm, lạm phát tăng gấp đôi cùng kỳ, tỷ giá USD biến động cũng là lúc vàng tiêu thụ mạnh Giá vàng do đó bị đẩy lên cao. Ngày 2/1 năm 08, giá vàng thế giới phá vỡ mức cản 850 10 đã tồn tại 27 năm qua cộng thêm cuộc họp cắt giảm lại suất của FED vào cuối tháng đã đẩy giá vàng thế giới tăng trong suốt tháng 1 Việc tăng giá của vàng chính là hệ quả của giá dầu tăng cao và đồng đôla giảm giá do những vấn đề bất ổn của nền kinh tế
Mỹ và những xung đột chính trị tại Pakistan Thị trường trong nước cũng chịu ảnh hưởng của giá vàng thế giới lại thêm sự suy giảm thị trường chứng khoán trong thời gian này đã đẩy các nhà đầu tư hướng sang thị trường vàng, càng làm cho giá vàng tăng mạnh Ngày 22/1 FED chính thức cắt giảm 0,75% mức cắt giảm cao nhất trong vòng 25 năm qua đưa lãi suất từ 4,25% 11 xuống còn 3,5% Bên cạnh đó, sự hỗ trợ của Chính phủ Mỹ bằng cách bơm 150 tỉ USD vào nền kinh tế thông qua việc giảm thuế cũng khiến cho đồng USD mất giá thêm nữa Hành động này làm giảm giá trị đồng Đô la do đó đẩy giá vàng thế giới lên cao
Những ngày cuối tháng hai được ghi nhận là thời điểm lịch sử của giá vàng thế giới lẫn trong nước Sáng 25/2, giá vàng trong nước đạt mức 18 triệu đồng/lượng và đóng cửa ở mức 18,26 triệu đồng Ngày 26/2, giá vàng tiếp tục giảm và thậm chí rớt dưới mức 18 triệu, theo vàng thế giới Nhưng ngày 27/2, giá vàng Bảo Tín Minh Châu đã lên đến mức 18,74 triệu đồng/lượng, đến thứ năm
10 Số liệu giá vàng thế giới lấy trên trang www.kitco.com
Số liệu giá vàng VN lấy trên trang www.sjc.com.vn
11 Số liệu về lãi suất của Mỹ lấy từ trang www.federalreserver.gov
28/2, giá vàng giảm nhẹ chờ đợi tình hình Tuy nhiên sang ngày 29/2, thị trường vàng trong nước lại tăng tốc mạnh và vượt qua mức 19 triệu, thiết lập mức 19,1 triều đồng/lượng Như vậy chỉ trong tuần cuối tháng 2, giá vàng đã liên tục xác lập mức giá theo sát giá vàng thế giới Trong khi đó giá dầu cũng chạm ngưỡng cao của lịch sử, tình hình lạm phát có dấu hiệu tăng và USD thì rớt giá liên tục
Sang tháng 3 sóng lớn đã xuất hiện, đây cũng là tháng giá dầu bắt tăng nhanh và lạm phát gia tăng ở các nước Ngày 17/3 giá vàng lập kỷ lục giá mới, lúc 11h, SJC niêm yết 19,30 – 19,430 triệu đồng/lượng Đây cũng là thời điểm giá vàng thế giới lập kỷ lục giá 1011,25 USD/ounce, giá dầu vượt mức 100 USD/thùng, tỷ giá EUR/USD lên tới 1,5776 Giá vàng tăng nhanh, lập đỉnh cao khiến các nhà đầu tư trong nước cũng trở nên thận trọng hơn Sức mua vàng miếng đợt này không tăng do giá đã quá cao FED cắt giảm lãi suất chiết khấu vào ngày 18/3 xuống còn 2,25%, dù vậy không như đợt cắt giảm lãi suất trước, lần này giá vàng giảm mạnh do giới đầu tư bán vàng ra nhằm bù lỗ cho danh mục đầu tư chứng khoán và chốt lãi vì giá vàng phiên trước đó đã lên quá cao Giá vàng trong nước cũng giảm theo,sàn SJC niêm yết ở mức 19,07 – 19,17 triệu đồng/lượng, giảm 330.000 đồng/lượng so với hôm trước Giá vàng thế giới ngày 19/3 giảm hơn 50USD/ounce so với ngày trước đo Tiếp theo đó, ngày 20/3 giá vàng thế giới đã rơi xuống 925,75 – mức thấp nhất trong tháng – giảm so với mức đỉnh trước đó 3 ngày tới 84,5 USD/ounce Giá vàng trong nước cũng theo đó giảm mạnh1.000.000 đồng/lượng làm chao đảm tâm lý NĐT Ngày tiếp theo giá vàng mất mốc 18 triệu đồng, khiến các NĐT hoang mang khi chứng kiến sự tàn khốc của thị trường Phiên đầu ngày 23/3 SJC niêm yết 17,95 – 18,10 triệu đồng /lượng, sau đó giảm xuống 17,8 – 17,95 Có thể thấy thời gian này cách biệt giữa giá mua và bán thường ở mức 150 – 200 trăm đồng Do những biến động bất ổn của giá vàng những sàn vàng hoạt động trong môi trường chưa có sự quản lý chặt chẽ đã tự ý tăng chênh lệch giá mua và bán lên cao, khiến các NĐT rất bất bình Ngày 24/3 đầu ngày SJC bán ra 18 triệu đồng/lượng nhưng đến 14h lại giảm còn 17,80 đến cuối ngày lại tăng lên mức 18,10, trong 1 ngày sàn đã phải thay đổi giá 8 lần.
Những phiên còn lại cuối tháng giá vàng đã giảm dần, lúc này TTCK cả trong nước và thế giới để có những phiên tăng điểm hiếm hoi.
Sang đầu tháng tư đến hết tháng 5 xu hướng chính là giảm giá, mức trung bình của thế giới lần lượt là 909,70 và 888,66 mức cao nhất không vượt quá 950 USD/ounce Giá vàng trong nước cũng có xu hướng tương tự, do sự tăng giảm trong tháng 3 khiến NĐT trở nên dè dặt, khối lượng giao dịch giảm hẳn giá vàng có xu hướng giảm Có những ngày giá vàng đột biến, nguyên do là ngày 9/4 có tin rằng IMF sẽ bán vàng ra, bên cạnh đó mở kho ngoại quan đầu tiên tại thành phố
Hồ Chính Minh rồi lại đến lệnh cấm nhập khẩu vàng của NHNN VN được áp dụng từ tháng 5/2008. Đến gần giữa tháng sáu, xu hướng giá vàng tăng trở lại đã rõ nét, nhưng lần này các NĐT thận trọng hơn Sau hai đợt tăng giá nhẹ, ngày15/7 giá vàng do hỗ trợ từ đà tăng mạnh của thị trường kim loại quý thế giới Trong khi giá đôla trên thị trường tự do cũng nhích lên 20 đồng so với mức chiều qua Giá vàng trong nước tăng trung bình 100.000 - 120.000 đồng mỗi lượng, Vàng SJC được các doanh nghiệp niêm yết giá mua vào - bán ra tương ứng 19,150-193,500 triệu đồng.Tháng 6, 7 và 8 là 3 tháng dài giá dầu ngự trị ở mức cao trên 100 USD/thùng, có ngày còn lên tới 147,27 USD/thùng Sau ngày lập đỉnh 15/7, về cuối năm sự tăng giá dầu đã ảnh hưởng đến nền kinh tế, các hãng kinh doanh thu hẹp sản xuất Cộng thêm tác động len lỏi của cuộc khủng hoảng tài chính đã làm cho biểu hiện suy thoái toàn cầu rõ nét và đã có ảnh hưởng mạnh mẽ đối với triển vọng nhu cầu vàng Ưu thế của vàng như một nơi trú ẩn an toàn của vốn đầu tư trong thời kỳ khủng hoảng đã giảm dần, làm cho giá kim loại quý này quay đầu sụt giảm mạnh Trong tháng 9 trên thị trường thế giới, chỉ 2 ngày vàng được giao dịch trên ngưỡng 900, và lập mức thấp nhất kể từ đầu năm xuống đến 740,75 USD/ounce,mức trung bình tháng chỉ còn 829,93 Thị trường trong nước mở đầu tháng 9 giá vàng hầu như không biến động, giao dịch phổ biến mức 17,34 - 17,36 triệu đồng/lượng Thị trường vẫn rất ảm đạm Cty SJC Hà Nội, vàng miếng tại đây niêm yết mức: 17,26 (mua vào)-17,36 triệu đồng/lượng (bán ra) Vàng của Bảo
Tín Minh Châu có giá: mua vào 17,22 triệu đồng/lượng, bán ra 17,34 triệu đồng/lượng, thay đổi không đáng kể so với chiều qua Như vậy, khoảng cách giữa giá mua và giá bán đã được thu hẹp, còn mức 100.000 – 120.000 đồng, thay vì 200.000, 250.000, thậm chí 300.000 đồng vào thời điểm giá vàng nhiều biến động. Ngày 7/9 Chính phủ Mỹ đã quyết định nắm quyền quản lý hai công ty cho vay cầm cố Fannie Mae và Freddie Mac, nhằm kiềm chế sự xáo động trên các thị trường tài chính toàn cầu Quyết định này đã có tác dụng tăng giá đồng đô la Mỹ. 1EUR ăn 1,4053 USD mức tăng giá cao nhất trong vòng một năm qua, theo đó giá dầu và giá vàng giảm xuống Khi giá vàng giảm mạnh, các NĐT bán tháo chốt lỗ đã đẩy giá vàng xuống sâu Thị trường chứng khoán Mỹ có phiên tăng điểm khá mạnh bởi nhà đầu tư tranh thủ mua vào cổ phiếu nhóm ngành năng lượng khi giá cổ nhóm ngành này đứng ở mức thấp nhất trong 18 tháng Thị trường trong nước ngày 10/9, giá vàng SJC đã xuống dưới mức 17 triệu đồng/lượng, mua vào 16,75 triệu đồng/lượng, bán ra 16,95 triệu đồng/lượng Khi giá vàng giảm xuống mức thấp nhất từ đầu năm, giới đầu cơ trong nước dè dặt không tận dụng lúc giá thấp để mua vào như những lần trước Còn trên thị trường thế giới phiên tiếp theo đã chấm dứt đà giảm giá, do động lực mua vào từ thị trường Châu Á
Gần cuối tháng 9 giá vàng trong nước tăng vọt lên trên mức 18 triệu đồng/lượng do giá vàng thế giới bất ngờ tăng trên mức 900 USD/ounce Trước tình hình biến động mạnh các cửa hàng vàng bạc tại Hà Nội lại tăng khoảng cách giữa giá mua vào và bán ra, trong sáng 23/9 được duy trì ở mức 230.000-300.000 đồng/lượng Giao dịch tại các cửa hàng vàng tại Hà Nội vẫn khá ảm đạm Từ thời điểm này đến những phiên đầu tháng 10 giá vàng tăng song không vững các NĐT cũng giao dịch cầm chừng Giá dầu tháng 10 tăng nhẹ và khá ổn định ở mức 76 USD/thùng song giá vàng lại tiếp đà giảm mạnh, phiên giao dịch ngày 24/10 giá vàng chỉ còn 712,50 Về cuối năm, những biện pháp giải cứu kinh tế được thực hiện, song triển vọng phục hồi kinh tế còn mịt mờ, nên vẫn còn nhu cầu nắm giữ vàng với vai trò cất trữ mặc dù không cấp thiết như trước, đã khiến cho giá vàng có xu hướng tăng Mặt khác trong tháng USD tăng giá so với EUR, giá dầu lại ở mức thấp khiến cho xu hướng không được xác định rõ ràng
Phiên giao dịch ngày 14/11 giá vàng thế giới tăng từ đầu phiên, kết thúc ngày tại mức giá 747,50 USD/ounce tăng 4,76% Trong khi giá vàng trong nước SJC là 16,40 (mua vào) và 16,47 triệu đồng/lượng (bán ra), giảm 2.000 đồng/chỉ và 1.000 đồng/chỉ so với sáng hôm qua Diễn biến trái chiều này sẽ được giải thích trong phần là do giá vàng trong nước hiện đã rất cao so với giá vàng thế giới, trong khi mãi lực trên thị trường vàng trong nước rất thấp, khiến họ khó điều chỉnh giá vàng trong nước tăng theo giá thế giới
Một số sự kiện xảy ra sau đó, như cuộc tấn công khủng bố đẫm máu ở trung tâm tài chính Mumbai của Ấn Độ; hay Đức – nền kinh tế lớn trong khu vực EU – công bố số liệu cho thấy tình trạng suy thoái nặng nề nhất trong vòng 12 năm trở lại đây; Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đưa ra cảnh báo, đây có thể là lần đầu tiên trong vòng 60 năm qua, cả kinh tế Mỹ, Nhật Bản và châu Âu cùng rơi vào suy thoái; thêm vào đó là động thái bơm tiền hỗ trợ kinh tế của chính phủ Obama Đã hỗ trợ giá vàng tạo ra những đợt sóng, khiến giá vàng thế giới được kéo lên 822,3 USD/ounce, trong nước SJC ngày 25/11 16,93 – 17 triệu đồng/lượng.
Sang tháng cuối năm, xu hướng tăng giá rất rõ ràng Nguyên nhân chính là những cảnh báo khủng hoảng tài chính quốc tế sẽ còn tồi tệ hơn trong năm 2009, đã buộc các NĐT quay mối quan tâm trở lại với vàng Trước ngày nghỉ giáng sinh, hoạt động bán vàng chốt lãi có ảnh hướng khiến giá vàng giảm chút ít, nhưng sau kì nghỉ lễ, thị trường vàng thế giới trở lại với khí thế năm mới, đưa giá vàng chốt phiên cuối năm ở mức 869,75 USD/ounce Giá vàng trong nước kết thúc một năm với nhiều biến động ở mức giá SJC mua vào 17,9 triệu đồng/lượng – bán ra 18,03 triệu đồng/lượng.
Năm 2009 là năm mà các nhà đầu tư trên thị trường vàng VN phải chao đảo cùng thị trường và dè dặt khi đưa ra các quyết định của mình trên thị trường này. Giá vàng kết thúc năm 2009 với mức giảm nhẹ trong phiên giao dịch cuối cùng. Tuy nhiên, tính ra trong năm 2009 này, vàng đã tăng ở mức mạnh nhất trong vòng
9 năm qua nhờ các yếu tố đồng đô la mất giá và các ngân hàng trung ương trên thế giới mua vàng
Những phiên đầu năm 2009, thị trường vàng trong nước không có nhiều biến động, giá vàng từ đến giữa tháng chững lại, giao động trong khoảng 17,75 đến 17,90 triệu đồng/ lượng, lúc này các nhà đầu tư đang chờ đợi thông tin, xem xét thị trường Trong khi đó giá vàng thế giới có xu hướng khá rõ ràng, 3 phiên giảm điểm , 2 phiên tăng và sau đó là 5 phiên liền giảm điểm, diễn biến này tương đồng với biến động tỷ giá EUR/USD
Chỉ số Dow Jones tăng điểm, vượt qua ngưỡng 9000, lên tới 9175,19, sau đó giảm mạnh kéo dài sang tháng 3, lập mức đáy mới 6440,08, thấp nhất kể từ tháng
4 năm 1997 Thị trường vàng thế giới thì có xu hướng biến động ngược lại, song thời gian diễn biến ngắn hơn Sau những phiên giảm điểm đầu tháng 1 là chuỗi tăng giá kéo dài đến ngày 25/2 Tháng 2 giá vàng thế giới giao dịch trên mức 900, trung bình ở 943,16 USD/ounce Một yếu tố nữa hỗ trợ sự tăng giá này là giá dầu trung bình năm có xu hướng tăng trở lại, 4 tháng đầu năm giao dịch ở mức còn khá thấp và tăng dần đến gần 50 USD/thùng
GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ PHÁT TRIỂN
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM
Thị trường vàng là một bộ phận trong nền kinh tế thị trường, như đã phân tích ở hai chương đầu, giá vàng chịu ảnh hưởng rất lớn bởi sức khỏe nền kinh tế. Chính vì vậy muốn phát triển thị trường vàng ổn định, trước hết cần phát triển ổn định nền kinh tế vĩ mô Bên cạnh những giải pháp phát triển nền kinh tế vĩ mô, cần có những giải pháp cụ thể nhằm phát triển thị trường vàng vật chất công bằng,minh bạch, theo hướng hội nhập và dần đáp ứng được tiêu chuẩn thế giới Đồng thời xây dựng những điều kiện căn bản làm tiền đề cho hoạt động kinh doanh vàng trên tài khoản và việc hình thành thị trường vàng phi vật chất sau này.
3.2.1 Một số giải pháp tăng trưởng kinh tế, chống lạm phát cao.
3.2.1.1 Chính sách tiền tệ linh hoạt cân đối giữa mục tiêu kiềm chế lạm phát và tăng trưởng kinh tế Để thị trường vàng phát triển ổn định, giá cả không biến động quá mạnh thì việc cấp thiết là phát triển ổn định kinh tế và chủ động kiềm chế lạm phát cao quay trở lại Để thực hiện được điều này cần thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt và thận trọng:
Chính sách lãi suất linh hoạt, theo hướng chủ đạo là giảm dần
Thực tế hiện nay lãi suất cơ bản vẫn được duy trì ở mức 9%/năm do đó lãi suất huy động sẽ không được quá 150% lãi suất cơ bản Song trước tình hình khủng hoảng huy động vốn khó khăn, tỷ lệ nợ xấu tăng cao các NHTM buộc phải đẩy lãi suất cho vay cao Sang năm 2012 để tránh sự đổ vỡ của các doanh nghiệp, lãi suất có giảm đi nhưng tình trạng khó khăn thiếu vốn vẫn tiếp diễn
Trong bối cảnh hiện nay, tình hình kinh tế trong nước đang chịu nhiều tác động, rất dễ xảy ra những bất ổn khó lường trước Tuy rằng những tháng đầu năm
2012 lạm phát ở mức không quá cao so với năm trước, nhưng với tác động của giá dầu thế giới liên tục tăng, các gói cứu trợ của EU cho các quốc gia gặp khủng hoảng nợ công, vấn đề tăng lương cơ bản sẽ gây áp lực cho tình hình lạm phát hiện nay Chính vì vậy điều hành chính sách lãi suất năm 2010 phải thật cẩn trọng và linh hoạt Việc điều hành chính sách lãi suất cần theo sát tình hình lạm phát để có những điều chỉnh kịp thời
Phát triển tín dụng hiệu quả
Trong bối cảnh khủng hoảng TCQT, việc liên tục nâng và duy trì lãi suất đã khiến cho nhiều doanh nghiệp trở nên thiếu vốn và sản xuất kinh kém hiệu quả, yêu cầu đặt ra là làm sao giải quyết tình trạng thiếu vốn nhưng không gây áp lực quá lớn cho lạm phát Do vậy cần thực hiện việc cấp tín dụng đúng mục tiêu, và hiệu quả và xem xét gói hỗ trợ lãi suất nếu cần thiết Để thực hiện được giải pháp này Chính phủ cần ban hành văn bản hướng dẫn chỉ đạo cụ thế đối với các tổ chức cho vay Cần tạo cơ chế cấp tín dụng thông thoáng đối với những doanh nghiệp vừa và nhỏ, thuộc những ngành sản xuất và dịch vụ có khả năng phát triển mạnh Bên cạnh đó phải đảm bảo tập trung vốn cho sản xuất, sẽ có sự chuyển dịch vốn theo ngành, lĩnh vực, địa bàn, kỳ hạn và khách hàng cho vay Cần quản lý tốt chất lượng tín dụng tạo động lực lớn cho nền kinh tế đi lên
Như vậy cần điều chỉnh giảm dần mức tỷ lệ lại suất hành linh hoạt, thận trọng chính sách tiền tệ, điều hành lãi suất thị trường phù hợp với diễn biến của lạm phát, cung cầu vốn trên thị trường Kiểm soát chặt chẽ tốc độ tăng tổng phương tiện thanh toán và dư nợ tín dụng Giải pháp này sẽ giúp kiềm chế sự phát triển quá nóng của thị trường vàng trong thời gian tới Nếu thực hiện tốt hai giải pháp này không chỉ góp phần ổn định giá vàng, giảm thiểu rủi ro trên thị trường Mặt khác trong một nền kinh tế tăng trưởng tốt, chu chuyển vốn sẽ trở nên hiệu quả hơn, đồng thời tạo tâm lý ổn định cho NĐT, tránh những biến động lớn do tâm lý đám đông gây ra
3.2.1.2 Điều hành chính sách tỷ giá linh hoạt, hiệu quả
Việt Nam thuộc nhóm nước có nhu cập nhập khẩu vàng hàng năm lớn Việc nhập khẩu tiêu tốn đến hàng tỷ Đô la, do đó điều hành chính sách tỷ giá linh hoạt sẽ tạo điều kiện phát triển thương mại quốc tế thúc đẩy kinh tế phát triển, đồng thời giúp đảm bảo tình hình cung cầu vàng Qua đó góp phần ổn định giá vàng trong nước và phát triển thị trường vàng Trong bối cảnh khủng hoảng, do nền kinh tế thế giới nhiều biến động và những biện pháp hỗ trợ mạnh tay của các chính phủ nên giá trị các đồng tiền thay đổi rất nhiều; Do đó chính sách tỷ giá linh hoạt cần tập trung vào hai vấn đề: 1) Thu hẹp chênh lệch tỷ giá chính thức và tỷ giá trên thị trường tự do ; 2) Giảm bớt sự lệ thuộc vào đồng Đô la
Điều chỉnh tỉ giá linh hoạt
Trong bối cảnh nền kinh tế có nhiều bất ổn, giá trị các đồng tiền biến động mạnh Việc nới thay đổi tỷ giá linh hoạt nới rộng biên độ cũng thuận theo khuôn khổ điều hành tỷ giá theo nguyên tắc thả nổi, có kiểm soát, tiến tới thả nổi có điều kiện Đồng thời NHNN cần chủ trương cho phép các tổ chức tín dụng cho vay bằng ngoại tệ đối với 3 nhóm đối tượng: Thanh toán cho nước ngoài tiền nhập khẩu hàng hoá, dịch vụ phục vụ hoạt động sản xuất, kinh doanh; trả nợ nước ngoài trước hạn; đầu tư trực tiếp ra nước ngoài Các doanh nghiệp thực hiện các dự án đầu tư, phương án sản xuất, kinh doanh hàng hóa và dịch vụ xuất khẩu được vay bằng ngoại tệ Điều này sẽ giúp đáp ứng cầu ngoại tệ đúng mục tiêu và hiệu quả.
Thực hiện xác định tỷ giá thông qua rổ tiền tệ thay vì USD
Hiện nay trong thương mại quốc tế, đang diễn ra sự biến đổi vị thế các đồng tiền khá phực tạp do đó việc xác định tỷ giá thông qua một đồng tiền duy nhất sẽ dẫn tới sự lệ thuộc, đồng thời cũng chứa đựng nhiều rủi ro Trên thực tế cũng đã có một số nước áp dụng cách định tỷ giá thông qua rổ tiền tệ, Nga là một ví dụ. Hiện nay đồng Rúp Nga được định giá thông qua đồng EUR và USD Nếu việc xác định tỷ giá thông qua rổ tiền tệ sẽ giảm bớt sự lệ thuộc vào giá trị của một đồng tiền duy nhất do đó tỷ giá ổn định hơn Nhưng để thực hiện được điều này cần phải thay đổi được thói quen của các doanh nghiệp trong việc lựa chọn đồng tiền thanh toán
Ngoài hai giải pháp trên, để thực hiện tốt việc điều hành chính sách tỷ giá cũng cần phải lưu ý giảm bớt kỳ vọng thoả mãn cùng lúc nhiều mục tiêu cho chính sách tỷ giá trong cùng một thời điểm, nhưng cũng không thể kéo dài mãi một chính sách tỷ giá chỉ phục vụ cho một mục tiêu nhất định, dù là quan trọng trong bối cảnh nào đó, bất chấp những điều kiện khách quan đã thay đổi; bảo đảm phải có sự đồng bộ giữa tỷ giá với lãi suất vả cả biên độ tỷ giá, cũng như với các chính sách tài chính khác (theo nghĩa rộng) tránh sự triệt tiêu lấn nhau giữa các công cụ chính sách này, đảm bảo tính minh bạch và có thể dự báo được của chính sách tỷ giá.
3.2.2 Giải pháp cụ thể đối với thị trường vàng.
Trước khi bàn về những giải pháp cụ thể nhằm ổn định thị trường vang ViệtNam, tác giả xin nêu sơ lược về mục tiêu quản lý thị trường vàng Việt Nam trong giai đoạn hiện nay Trước hết bàn về mục tiêu quản lý thị trường vàng theo tìm hiểu, phân tích, nhận định của tác giả quản lý thị trường vàng Việt Nam hiện nay cần đáp ứng các mục tiêu đảm bảo thị trường vàng trong nước vận hành theo quy luật thị trường, chống hiện tượng đầu cớ, làm giá, buôn lậu vàng; Khơi thông được nguồn vốn từ vàng phục vụ phát triển kinh tế đất nước.
Quan điểm chỉ đạo, định hướng quản lý thị trường vàng cũng đã được chính phủ nêu rõ:
Ngày 24/02/2011, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 11/NQ-CP về các nhóm giải pháp chủ yếu để thực hiện nhiệm vụ trọng tâm, cấp bách hiện nay là kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội Liên quan đến quản lý hoạt động kinh doanh vàng, Chính phủ đã có chỉ đạo: “Kiểm soát chặt chẽ hoạt động kinh doanh vàng; trong quý II năm 2011 trình Chính phủ ban hành Nghị định về quản lý hoạt động kinh doanh vàng theo hướng tập trung đầu mối nhập khẩu vàng, tiến tới xóa bỏ việc kinh doanh vàng miếng trên thị trường tự do; ngăn chặn hiệu quả các hoạt động buôn lậu vàng qua biên giới”.
Tại Kết luận số 02/KL-TW ngày 16/03/2010, Bộ Chính trị đã có chỉ đạo tăng cường quản lý thị trường vàng, khắc phục tình trạng đầu cơ tích trữ, buôn bán trái phép, có lộ trình và biện pháp phù hợp trong từng thời kỳ, đảm bảo lợi ích hợp pháp của người nắm giữ vàng, quan tâm đúng mức đến nhu cầu của người dân và doanh nghiệp để ổn định tâm lý, tránh gây biến động cho thị trường, tổ chức lại thị trường vàng.
Các biện pháp quản lý thị trường vàng cần đảm bảo biện pháp nào được đưa ra cũng cần có tính dài hạn, ổn định và nên dựa trên những quan điểm quản lý là: (1) Tôn trọng tập quán, quyền lợi của người dân khi sử dụng vàng làm phương tiện cất trữ giá trị, nhưng tuyệt đối không khuyến khích người dân đầu tư vàng, đặc biệt cần chống doanh nghiệp và dân cư đầu cơ vàng bằng nguồn vốn huy động ngoài xã hội; (2) về kỹ thuật, cần có tiêu chuẩn/ tiêu chí rõ ràng cụ thể phân biệt vàng là đồ trang sức, mỹ nghệ với vàng có tính chất tiền tệ, theo đó có cơ chế quản lý riêng biệt, chặt chẽ, thu hẹp phạm vi, đối tượng tham gia và quy mô đối với kinh doanh vàng có tính chất tiền tệ, ví dụ vàng miếng; (3) tôn trọng quy luật thị trường trong điều tiết hoạt động kinh doanh vàng, đồng thời cần có sự quản lý, định hướng của nhà nước; (4) có cơ chế linh hoạt để thị trường vàng trong nước liên thông được với thị trường vàng quốc tế; (5) có cơ chế phù hợp để nguồn vốn tiết kiệm trong nước không bị điều chuyển vào hoạt động kinh doanh vàng; (6) loại bỏ vàng khỏi chức năng thước đo giá trị, phương tiện thanh toán trong nền kinh tế, không để thị trường vàng tác động lớn, ảnh hưởng tiêu cực đến ổn định kinh tế vĩ mô.
3.2.2.1 Tăng cường tính liên thông giữa thị trường vàng trong nước và thế giới
KIẾN NGHỊ MỘT SỐ BIỆN PHÁP CỤ THỂ
Chính phủ nên ban hành nghị định có thể thay thế cho Nghị định 174/CP, cho phép các NHTM duy trì trạng thái trên tài khoản nước ngoài, với sự quản lý chặt chẽ Trong đó quy định các điều kiện cụ thể dựa trên hoạt động thực tế của cácNHTM và Doanh nghiệp kinh doanh vàng để xem xét cấp phép kinh doanh vàng trên tài khoản ở nước ngoài Quản lý chặt chẽ hoạt động kinh doanh vàng trên tài khoản ở nước ngoài có thể được thực hiện thông qua việc quy định giới hạn trạng thái vàng của các đơn vị kinh doanh trên cơ sở vốn điều lệ hoặc cấp hạn mức giao dịch theo đơn vị thời gian Nhằm tạo tính thanh khoản cho vốn huy động bằng vàng của các NHTM Đồng thời giúp quá trình luân chuyển vốn dễ dàng và đảm bảo tính an toàn cho hệ thống ngân hàng.
Tính thuế xuất nhập khẩu vàng dựa trên chênh lệch đầu vào và đầu ra trong sản xuất vàng Hiện nay Việt Nam quy định tính thuế xuất khẩu theo hàm lượng vàng theo đó Các loại vàng trang sức khác có hàm lượng cao; vàng miếng vàng thỏi, vàng bột có hàm lượng dưới 99,99% sẽ chịu thuế suất 10%, còn lại chịu mức thuế 0%. Thực tế đã chứng minh quy định xác định thuế này không mấy hiệu quả khi tình các doanh nghiệp hạ tỷ lệ vàng, chế tác vàng thô sơ để trốn thuế diễn ra rất phổ biến. Nhưng nếu nhìn một cách tổng quát dễ dàng nhận thấy đặc điểm của các sản phẩm này là giá trị tăng thêm trong quá trình sản xuất rất thấp so với vàng thủ công mỹ nghệ Vì vậy tác giả đề xuất dựa trên cơ sơ giá đầu vào và giá trị tăng thêm trong sản xuất ( các chi phí sản xuất trên mỗi sản phẩm, và lợi nhuận định mức cho việc sản xuất chế tác vàng) của sản phẩm vàng xuất khẩu để áp thuế, hạn chế tình trạng bán vàng ra nước ngoài khi giá vàng trong nước giảm so với giá thế giới
Thành lập hiệp hội thị trường vàng do NHNN quản lý, hoạt động không vì mục tiêu lợi nhuận bằng nguồn kinh phí từ các thành viên trong hiệp hội và ngân sách nhà nước, xây dựng cơ chế xác định giá vàng theo hình kim tự tháp ( giá mua, bán được các chủ thể đầu tư phát lên chủ thể cấp trên và căn cứ vào tình hình lệnh mua, bán chủ thể cấp cao nhất ấn định giá vàng cụ thể Trong đó hiệp hội thị trường vàng sẽ bầu ra ban quản trị gồm 5 thành viên trong đó gồm 4 thành viên là các tổ chức tài chính, kinh doanh vàng hàng đầu và 1 thành viên phủ quyết đại diện NHNN Hàng ngày các thành viên này sẽ căn cứ vào tình hình thị trường để ấn định giá vàng dựa theo tín hiệu thị trường Tập trung sản xuất vàng miếng trong tay hội đồng vàng nhằm đảm tiêu chuẩn chất lượng vàng miếng và tăng cường hiệu lực quản lý thị trường của tổ chức này Đồng thời tập trung đầu mối thông tin về thị trường giá cả vàng trong tay tổ chức này, nhằm tránh hiện tượng nhiễu loạn thông tin gây hoang mang trong thị trường vàng Ngoài ra hiệp hội còn cung cấp các hoạt động cac thông tin dự báo biến động thị trường
Ban hành các loại thuế liên quan đến việc mua bán vàng nhằm hạn chế đầu cơ vàng như thuế tiêu thụ đặc biệt, tăng thuế giá trị gia tăng, thuế thu nhập với việc mua bán vàng miếng Phát hành chứng chỉ vàng ưu đãi thuế Qua đó không những hạn chế đầu cơ vàng mà còn khuyến khích mua chứng chỉ vàng giúp tận dụng được nguồn vốn phát triển kinh tế.
