Thực trạng và giải pháp phát triển nghiệp vụ bảo lãnh phát hành công ty trách nhiệm hữu hạn chứng khoán ngân hàng thương mại cổ phần ngoại thương việt nam (vcbs)

lOMoARcPSD|22244702 ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH TIỂU LUẬN CUỐI KỲ BỘ MÔN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ Đề tài: THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CƠNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM (VCBS) Giảng viên môn: Lê Tấn Phước Lớp học phần: 22D1BAN50601403 Sinh viên thực hiện: Lê Kim Ngân MSSV: 31201026213 TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2022 lOMoARcPSD|22244702 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ BẢO LÃNH PHÁT HÀNH Bảo lãnh phát hành trái phiếu gì? Các hình thức bảo lãnh phát hành Qui trình bảo lãnh phát hành trái phiếu .6 Các rủi ro liên quan đến hoạt động bảo lãnh phát hành trái phiếu II TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM (VCBS) III THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CỦA CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM (VCBS) 10 Tổng quan tình hình kinh doanh năm 2021 .10 Thực trạng 12 Hạn chế .14 IV GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH 15 KẾT LUẬN 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO 18 2|Page lOMoARcPSD|22244702 LỜI MỞ ĐẦU Đối với kinh tế Việt Nam, thị trường chứng khoán phát hành chứng khoán, trái phiếu lĩnh vực Trong công ty nước thường huy động vốn chủ yếu qua kênh huy động vốn ngân hàng thương mại vay từ đối tác, từ vốn tự có cổ đơng nước giới cịn huy động vốn từ cơng chúng qua việc phát hành chứng khoán Tuy nhiên việc phát hành chứng khốn, trái phiếu cơng chúng khó khăn với doanh nghiệp nhỏ Thứ cịn non trẻ nên khó hấp dẫn cơng chúng, khơng có nhà đầu tư mua làm cho đợt phát hành không thành công Ngồi đợt phát hành cịn cần phải tn thủ quy định quan có thẩm quyền ban hành mà doanh nghiệp tự làm Vì mà nghiệp vụ bảo lãnh phát hành cơng ty chứng khốn cung cấp có vai trị vơ quan trọng, vừa đảm bảo cho việc phát hành chứng khốn thành cơng, vừa giúp huy động vốn nhờ chênh lệch mệnh giá giá thị trường để phục vụ trình sản xuất Thơng qua tiểu luận này, em xin trình bày thực trạng số hạn chế giải pháp nghiệp vụ bảo lãnh phát hành cơng ty Trách nhiệm hữu hạn Chứng khốn Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam (VCBS) Đây viết dựa kiến thức tài liệu mà em có nên cịn nhiều thiếu sót, mong thầy thơng cảm nhận xét lỗi Em xin chân thành cám ơn 3|Page lOMoARcPSD|22244702 I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ BẢO LÃNH PHÁT HÀNH Bảo lãnh phát hành trái phiếu gì? Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành việc thực thủ tục trước phát hành trái phiếu, phân phối trái phiếu cho nhà đầu tư, nhận mua trái phiếu để bán lại mua số trái phiếu lại chưa phân phối hết Trái phiếu doanh nghiệp loại chứng khoán doanh nghiệp phát hành để nhận nghĩa vụ nợ với bên nhà đầu tư (trái chủ), trái phiếu doanh nghiệp thường có kỳ hạn từ năm trở lên Trái phiếu doanh nghiệp chứng nhận nợ, doanh nghiệp nhà phát hành có nghĩa vụ trả gốc lãi cho nhà đầu tư vào thời điểm định tương lai cam kết phát hành trái phiếu Cũng loại trái phiếu khác, nhà đầu tư mua trái phiếu doanh nghiệp, họ nhận khoản lãi định khoản tiền ghi mệnh giá trái phiếu mà không phụ thuộc vào hiệu kinh doanh doanh nghiệp Bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp hiểu phương thức phát hành trái phiếu mà doanh nghiệp phát hành bán trái phiếu thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành, thơng thường cơng ty chứng khốn (CTCK)  Thực tế, việc bảo lãnh trái phiếu, cơng ty chứng khốn đứng tư vấn bảo lãnh phát hành trái phiếu cho doanh nghiệp, chịu trách nhiệm thẩm 4|Page lOMoARcPSD|22244702 định tính xác hồ sơ phát hành doanh nghiệp Các công ty chứng khốn khơng chịu trách nhiệm khoản đầu tư cá nhân Vì vậy, mua trái phiếu doanh nghiệp, nhà đầu tư cần phải nắm rõ điều để đưa định đầu tư phù hợp giảm thiểu rủi ro xảy Các hình thức bảo lãnh phát hành  Bảo lãnh bao tiêu (underwriting): hình thức bảo lãnh chắn Theo hình thức này, cơng ty mơi giới nhận bán mua tồn số chứng khoán đợt phát hành tổ chức phát hành sau bán lại cho nhà đầu tư với mức cao để hưởng chênh lệch Hoặc hợp đồng nhận bán tồn số chứng khoán với giá định hạn khơng cịn mua cơng ty mơi giới mua nhận mua tồn số chứng khốn cịn lại Thường có cơng ty chứng khốn, cơng ty tài lớn có đủ khả thực việc này, theo Luật chứng khoán, để thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn, Cơng ty chứng khốn phải có vốn điều lệ tối thiểu: 265 tỷ VNĐ Khi nhận nhiệm vụ này, họ chấp nhận rủi ro giá chứng khốn lên hay xuống thấp giá mua Do đó, trước nhận bao tiêu chứng khốn cho tổ chức phát hành đó, cơng ty phải thẩm tra tình hình mặt tổ chức phát hành, quan trọng tình hình tài chính: cấu nguồn vốn, khả sinh lợi Ví dụ: Tổ chức phát hành muốn bán toàn số cổ phiếu có giá trị: 10.tỷ đồng, cơng ty mơi giới bán tỷ đồng, số cịn lại tỷ đồng cổ phiếu không bán được, công ty môi giới mua tài khoản họ  Đại lý phát hành với cố gắng cao (besteffort) Các nhà phát hành nhận bán chứng khốn khơng nhận mua hết số chứng khốn khơng bán Nghĩa không ký kết bảo đảm bán hết tồn chứng khốn Họ cam kết cố gắng 5|Page lOMoARcPSD|22244702 để bán chứng khoán thời hạn, khơng bán hết, số chứng khốn lại trả cho tổ chức phát hành Hình thức làm cơng ty phát hành thường cơng ty chứng khốn khơng nhiều vốn chấp nhận, họ khơng muốn lãnh chịu rủi ro kinh doanh chứng khoán, họ đơn giản nhận bán hộ để hưởng hoa hồng Ví dụ: Tổ chức phát hành muốn bán tồn số cổ phiếu có giá trị: 10 tỷ đồng, cơng ty mơi giới bán tỷ đồng, thời hạn 30 ngày, số cịn lại tỷ đồng cổ phiếu khơng bán được, công ty môi giới trả lại cho tổ chức phát hành  Bảo đảm tất không (all-or-none): Trường hợp tổ chức phát hành cần lượng tối thiểu chứng khoán phải bán hết, khơng hủy bỏ tồn số lượng phân phối tiền trả lại cho người mua cổ phiếu Ví dụ: Tổ chức phát hành muốn bán tồn số cổ phiếu có giá trị: 10 tỷ đồng Yêu cầu công ty môi giới phải bán tối thiểu 70% giá trị đợt phát hành, tức công ty phải nhận số tiền tối thiểu tỷ đồng toàn đợt phát hành bị hủy bỏ  Nói chung, việc phát hành chứng khốn cơng chúng, tất nhiên cơng ty tự làm, thường cơng ty chứng khốn, cơng ty tài Tuy phí tổn phát hành có cao hơn, hợp tác có lợi cho đôi bên Công ty phát hành hỗ trợ kinh nghiệm vận động bán chứng khoán – theo luật định – nhận tài trợ công ty chưa công chúng biết đến để huy động khối lượng vốn hạn Về phía công ty môi giới nhận làm cố vấn, bao tiêu hay đại lý hưởng phí hoa hồng hay chênh lệch giá họ phải nghiên cứu kỹ để tránh rủi ro Qui trình bảo lãnh phát hành trái phiếu Quy trình bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp 6|Page lOMoARcPSD|22244702 Quy trình bảo lãnh phát hành thực theo thỏa thuận doanh nghiệp phát hành tổ chức bảo lãnh phát hành theo quy định pháp luật thông lệ thị trường hình thức bảo lãnh Doanh nghiệp phát hành phải ký hợp đồng bảo lãnh với tổ chức lựa chọn làm bảo lãnh Hợp đồng bảo lãnh phát hành phải bao gồm số nội dung sau: (Theo thông tư Số: 211/2012/TT-BTC) Tên, địa chỉ, người đại diện hợp pháp doanh nghiệp phát hành Tổ chức bảo lãnh phát hành; Hình thức bảo lãnh; Điều kiện, điều khoản trái phiếu; Khối lượng bảo lãnh phát hành; Quyền lợi nghĩa vụ bên liên quan; Nguyên tắc xử lý có tranh chấp xảy ra; Phí bảo lãnh phát hành hai bên tự thỏa thuận vào tính chất đợt bảo lãnh phát hành trái phiếu Các rủi ro liên quan đến hoạt động bảo lãnh phát hành trái phiếu Phần lớn tổ chức đứng bảo lãnh trái phiếu doanh nghiệp bảo lãnh phát hành, bảo lãnh toán Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh cam kết mua lại phần tồn trái phiếu phát hành khơng phân phối hết Tuy nhiên, điều quan trọng nhà đầu tư bảo lãnh toán tổ chức tín dụng cơng ty mẹ, cơng ty liên kết với đơn vị phát hành Trường hợp tổ chức phát hành khơng đủ khả tốn gốc lãi đến hạn đơn vị bảo lãnh tốn có trách nhiệm đứng tốn nghĩa vụ cho nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu, giảm thiểu phần rủi ro tín dụng liên quan đến lực trả nợ tổ chức phát hành Ví dụ, doanh nghiệp bất động sản chưa niêm yết thường có khả chi trả nợ vay yếu so với doanh nghiệp niêm yết phần lớn cơng ty dự án công ty lập để phát triển dự án Các doanh nghiệp muốn huy động vốn cần phải chấp tài sản công ty mẹ, bên thứ ba hay công ty liên quan đứng bảo lãnh toán Lúc này, rủi ro tín dụng nằm đơn vị 7|Page lOMoARcPSD|22244702 bảo lãnh nhiều hơn, không tổ chức phát hành.Vì vậy, nhiều trường hợp, rủi ro nằm cơng ty mẹ cơng ty liên quan cịn lớn đơn vị mà nhà đầu tư thấy tên hợp đồng sở hữu trái phiếu Khi đó, trái phiếu có bảo lãnh tốn chưa an tồn so với trái phiếu khơng có bảo lãnh tốn Ngồi cịn có rủi ro thường gặp như:        II Rủi ro chờ đợi: rủi ro thị trường biến động xấu trình chuẩn bị phát hành Rủi ro định giá: rủi ro xác định yếu tố cấu thành giá khơng xác gây bất lợi sau hợp đồng bảo lãnh phát hành kí kết Rủi ro marketing: rủi ro ngân hàng bảo lãnh khơng xác định xác nhu cầu thực tế nhà đầu tư Rủi ro pháp lí: hợp đồng kí kết khơng chặt chẽ… Rủi ro vốn: tổ chức bảo lãnh không bán hết số chứng khoán mua, hoa hồng nhận khơng đủ bù đắp chi phí bỏ để thực hợp đồng Rủi ro lãi suất Rủi ro khả toán TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM (VCBS) Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (VCBS) thành lập theo Quyết định Hội đồng Quản trị Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) VCBS công ty tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam tạo dựng thương hiệu uy tín công ty dẫn đầu thị trường nhiều năm Vốn điều lệ theo công bố trang web thức VCBS nghìn tỷ đồng 8|Page lOMoARcPSD|22244702 VCBS phép thực tất nghiệp vụ chứng khoán kinh doanh chứng khốn, bao gồm: o Mơi giới Chứng khốn o Tư vấn đầu tư Chứng khoán o Tự doanh o Lưu ký Chứng khoán o Bảo lãnh Phát hành o Tư vấn Tài Doanh nghiệp Trong đó, bảo lãnh phát hành dịch vụ nhiều doanh nghiệp quan tâm lựa chọn thực phát hành TPDN VCBS với tư cách tổ chức bảo lãnh cam kết với tổ chức phát hành việc thực thủ tục trước phát hành trái phiếu, phân phối trái phiếu cho nhà đầu tư, nhận mua trái phiếu để bán lại mua số trái phiếu lại chưa phân phối hết Năm 2003, VCBS tư vấn thực thành công nghiệp vụ bảo lãnh phát hành cổ phiếu có cam kết chắn cho Công ty CP XNK Tổng hợp Đầu tư TP Hồ Chí Minh (Imexco) Đây lần cơng ty chứng khốn thực bảo lãnh phát hành cổ phiếu doanh nghiệp có cam kết chắn Thị trường Chứng khoán Việt Nam VCBS với tư cách tổ chức bảo lãnh cam kết với tổ chức phát hành việc thực thủ tục trước phát hành trái phiếu, phân phối trái phiếu cho nhà đầu tư, nhận mua trái phiếu để bán lại mua số trái phiếu lại chưa phân phối hết  Các lợi ích Doanh nghiệp sử dụng dịch vụ Bảo lãnh phát hành trái phiếu VCBS:  Doanh nghiệp phát hành (đơn vị có nhu cầu vốn) chủ động mặt tài  Lãi suất huy động vốn thường thấp so với lãi suất vay ngân hàng kỳ hạn 9|Page lOMoARcPSD|22244702  Các kênh huy động vốn doanh nghiệp đa dạng hoá  Thủ tục phát hành đơn giản cần thực lần (tuỳ thuộc nhu cầu vốn) huy động khối lượng vốn lớn đầu tư cho hoạt động SXKD đơn vị III THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CỦA CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM (VCBS) Tổng quan tình hình kinh doanh năm 2021 Là cơng ty Vietcombank sở hữu 100% vốn, VCBS có lợi kế thừa sách quản trị chuyên nghiệp nhận hậu thuẫn vững từ ngân hàng mẹ nguồn lực tài mạng lưới khách hàng Nhờ cơng ty tiếp tục tập trung vào mảng đem lại giá trị thặng dư lớn tư vấn mua bán sáp nhập, bảo lãnh phát hành trái phiếu cho khách hàng tổ chức khách hàng cá nhân,… Việc nghẽn lệnh HOSE quý đầu năm khiến cho khoản bị tắc nghẽn, cố hạ tầng liên tục diễn khiến CTCK gặp khó khăn việc giải với khách hàng Sau HOSE cải thiện hệ thống giao dịch, thị trường bước vào giai đoạn khát vốn, nhu cầu vay tăng mạnh Những cơng ty có vốn nhỏ trung bình gặp bất lợi phải cạnh tranh với công ty quy mô lớn gia tăng vốn liên tục Chỉ số VNIndex tăng trưởng phân hóa nhóm ngành kéo theo phân hóa kết kinh doanh CTCK Các công ty bán lẻ thị phần cao hầu hết ghi nhận tăng trưởng mạnh doanh thu môi giới từ cho vay, không mạnh mảng đầu tư Trong cơng ty có định hướng bán bn với nguồn lực người đội ngũ phân tích giao dịch trì tăng trưởng cao mảng này, mang lại ROE lớn Trong bối cảnh VCBS tiếp túc trì vị cơng ty thị trường hồn thành xuất sắc kế hoạch kinh doanh Cụ doanh thu năm 2021 đạt gần 1347 tỷ đồng, hoàn thành 190% kế hoạch lợi nhuận đạt gần 729 tỷ đồng hoàn thành 257% kế hoạch 10 | P a g e lOMoARcPSD|22244702 Chỉ tiêu 2020 2021 % Tổng giá trị tài sản 5,848,015,317,643 9,265,296,893,478 158% Doanh thu Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 679,962,265,572 1,346,952,471,815 198% 323,322,255,777 729,236,689,197 226% Lợi nhuận khác 376,272,799 95,357,724 25% Lợi nhuận trước thuế 323,698,528,576 729,332,046,921 225% Lợi nhuận sau thuế 261,792,610,810 585,973,822,366 224% Dù bị ảnh hưởng tiêu cực từ dịch Covid-19, VCBS chủ động thích ứng, đẩy mạnh sử dụng công cụ trao đổi trực tuyến để liên tục liên lạc, hỗ trợ khách hàng Về mảng cổ phiếu, giá trị giao dịch mua bán cổ phiếu sàn khách hàng tổ chức VCBS tăng trưởng 15% so với năm 2020 Cũng năm 2021, VCBS tư vấn, hỗ trợ tổ chức nước đầu tư hàng nghìn tỷ đồng vào thị trường Việt Nam Về mảng trái phiếu, VCBS 10 CTCK có thị phần mơi giới trái phiếu doanh nghiệp lớn nhất, đứng thứ thị phần đấu thầu môi giới trái phiếu phủ, phân phối thành cơng hàng nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp với nhà đầu tư định chế tài nước ngồi uy tín thị trường Việt Nam Tiếp nối tăng trưởng mạnh mẽ năm 2019, hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp năm 2020 VCBS tiếp tục gặt hái nhiều thành tựu, khẳng định mở rộng vị VCBS thị trường tài Việt Nam VCBS ký kết triển khai thành cơng nhiều thương vụ cho tổ chức có quy mơ lớn nhỏ thuộc loại hình lĩnh vực hoạt động khác nhận tin tưởng đánh giá cao từ đối tác tài Đối với dịch vụ Tư vấn bảo lãnh trái phiếu doanh nghiệp, VCBS phát hành thành công gần 8500 tỷ đồng bao gồm doanh nghiệp CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam, CTCP Đầu tư Văn Phú số 2, CTCP Đầu tư Phát triển Vân Đồn, CTCP Đầu Tư Văn Phú Invest thương vụ bật CTCP Ơ tơ Trường Hải-Thaco (4000 tỷ đồng), Tập đoàn Than 11 | P a g e lOMoARcPSD|22244702 khoáng sản Việt Nam-TKV (2000 tỷ đồng) Việc thực thành công nhiều giao dịch phát hành trái phiếu với khối lượng lớn, sản phẩm đa dạng tiếp tục khẳng định lực VCBS việc cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư, người bạn đồng hành doanh nghiệp việc tìm kiếm thu xếp nguồn vốn trung dài hạn với lãi suất cạnh tranh nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh khách hàng Đối với nhà đầu tư, VCBS thương hiệu tin cậy để giới thiệt hội đầu tư chất lượng, hiệu chuyên nghiệp Thực trạng Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam VCBS tự hào công ty tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam tạo dựng thương hiệu uy tín cơng ty dẫn đầu thị trường nhiều năm Điều thể bảng số liệu sau: Năm 2021 Năm 2020 Doanh thu hoạt động kinh doanh 1,340,550,086,837 679,962,265,572 Doanh thu từ hoạt động kinh doanh chứng khoán 588,299,642,588 277,842,362,428 Doanh thu nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Doanh thu nghiệp vụ bảo lãnh đại lý phát hành chứng khoán 516,510,627,105 210,074,613,317 55,435,042,535 51,202,121,739 Doanh thu nghiệp vụ lưu ký chứng khoán 16,353,972,948 16,565,627,372 Số liệu cao khiêm tốn so với nghiệp vụ khác công ty,cụ thể VCBS tập trung vào nghiệp vụ kinh doanh mơi giới chứng khốn Tuy nghiệp vụ bảo lãnh phát hành đóng góp khơng doanh thu VCBS Cụ thể nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán chiếm 0.4% tổng doanh 12 | P a g e lOMoARcPSD|22244702 thu, nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán chiếm 0.44% Thế nhưng, so với năm 2020 (chiếm 0.08% tổng doanh thu), nghiệp vụ bảo lãnh phát hành có dấu hiệu sụt giảm so với tổng doanh thu Sở dĩ có suy giảm điều kiện thị trường, chuyển hướng hoạt động công ty, bắt đầu quan tâm tới mảng hoạt động khác tập trung kinh doanh chứng khoán nhằm tạo mạnh công ty thị trường Dù nghiệp vụ bảo lãnh phát hành đóng góp vào nguồn thu công ty đạt 5500 tỷ đồng Năm 2021, có 964 đợt phát hành TPDN nước với tổng giá trị phát hành đạt 594.520 tỷ đồng ▪ 937 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị 568,66 nghìn tỷ đồng tiếp túc hình thức chủ đạo (98,5%) ▪ 23 đợt phát hành cơng chúng giá trị 26,34 nghìn tỷ đồng Ngồi ra, có đợt phát hành trái phiếu thị trường quốc tế giá trị 1,74 tỷ USD: Tập đoàn Vingroup (500 triệu USD) trái phiếu xanh Công ty Cổ phần Bất động sản BIM (200 triệu USD), trái phiếu chuyển đổi Novaland (300 triệu USD), trái phiếu bền vững Vinpearl (425 triệu USD), 165 triệu USD trái phiếu tăng vốn chủ sở hữu cấp HDBank 150 triệu USD Phú Mỹ Hưng 13 | P a g e lOMoARcPSD|22244702 → Lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp cao đạt ~ 644.000 tỷ đồng (quy đổi lượng trái phiếu quốc tế), cho thấy nhu cầu huy động vốn tăng; nhà đầu tư tiếp tục đa dạng hóa danh mục đầu tư sang TPDN bối cảnh lãi suất giảm ổn định mặt thấp Đồng thời, giai đoạn đầu văn pháp lý vào hiệu lực, thành viên thị trường dần làm quen thích ứng Hoạt động bảo lãnh phát hành hoạt động có vai trị quan trọng tới phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, muốn phát triển hoạt động phát hành phải diễn thực thành cơng đợt chào bán chứng khốn phát hành Vì hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán VCBS cần quan tâm phát triển nhằm nâng cao vai trò, vị mạnh hoạt động bảo lãnh phát hành công ty Hạn chế -Thị trường chứng khốn thi trường mới, cịn mẻ với Việt Nam -Mơi trường tài cịn thơ sơ Các kênh huy động vốn cịn chịu can thiệp hành thay cho tác động lực lượng thị trường -Nền kinh tế thiếu vốn nguồn vốn nước lại bị nghẽn ngân hàng, khơng có lối cho đầu tư 14 | P a g e lOMoARcPSD|22244702 -Các sản phẩm dịch vụ tài cịn khiến cho mơi trường đầu tư hấp dẫn -Thiếu nguồn nhân lực có kỹ Các CTCK công ty hoạt động lĩnh vực tài tiền tệ với sản phẩm dịch vụ cao cấp thị trường đòi hỏi phải có đội ngũ nhân viên dày dạn kinh nghiệm chuyên nghiệp Ở Việt Nam hoạt động chứng khoán chưa phát triển khiến nguồn nhân lực đa số non trẻ, thiếu kĩ kinh nghiệm -Là công ty Vietcombank lợi hạn chế phải đồng thời chịu quản lý không đồng Vietcombank với Ủy ban chứng khoán quan chức Nguồn vốn điều lệ Vietcombank cấp nên tự tăng nguồn vốn điều lệ nhằm phát triển mạnh hoạt động công ty -Doanh thu hoạt động chênh lệch nhiều, điều ảnh hưởng đến hoạt động VCBS IV GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH Với đặc điểm nhiều nhóm ngành nghề, đặc điểm vị riêng biệt phân khúc, thị trường trái phiếu doanh nghiệp ln thu hút nhiều nhóm nhà đầu tư với tỷ suất sinh lời hấp dẫn so với nhiều kênh khác Xu hướng dự báo tiếp tục năm 2022 Do đó, VCBS cho Trái phiếu Bất động sản, Trái phiếu tổ chức tín dụng hay Trái phiếu ngành lượng nhóm tiếp tục có khả phát hành thành công cao giai đoạn Nhu cầu tìm kiếm khoản đầu tư thay sản phẩm đầu tư truyền thống tiền gửi tiết kiệm hay TPCP nhằm tìm kiếm mức lãi suất tốt bối cảnh lợi suất trái phiếu lợi suất tiền gửi giảm, có xu hướng ổn định mặt thấp Nhu cầu đầu tư TPDN ghi nhận nhóm nhà đầu tư tổ chức, định chế tài nhóm nhà đầu tư cá nhân 15 | P a g e lOMoARcPSD|22244702 ▪ Trong đó, nhóm nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm mức sinh lời tốt so với sản phẩm tiêu chuẩn trái phiếu phủ; ▪ Nhóm nhà đầu tư cá nhân tìm kiếm mức sinh lời tốt so với lãi suất tiền gửi → Như vậy, nhu cầu đa dạng hóa kênh đầu tư tiếp diễn, VCBS kỳ vọng thị trường tiếp tục mở rộng mặt quy mô, đa dạng nhà đầu tư Để đảm bảo việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp thành công, hạn chế rủi ro khả trả nợ, Tổ chức phát hành cần đánh giá chi tiết tình hình tài xây dựng phương án phát triển kinh doahh, phương án sử dụng vốn cần huy động hợp lý, lựa chọn đơn vị tư vấn, phân phối phát hành trái phiếu nhiều kinh nghiệm đánh giá cao thị trường để từ đưa phương thức phát hành, đối tượng phát hành kết hoạch phát hành hợp lý, phù hợp với khả trả nợ công ty Ngoài ra, tổ chức phát hành cần tuân thủ nghĩa vụ công bố thông tin liên quan theo quy định pháp luật để nâng cao hình ảnh, uy tín doanh nghiệp, đồng thời tăng khả thành công đợt phát hành Ngoài VCBS cần phải nghiên cứu nhiều để đưa phương án phù hợp với doanh nghiệp, cần tăng vốn điều lệ, giảm mức phí để thu hút nhiều khách hàng VCBS cần phải nâng cao nghiệp vụ cán nhân viên để phục vụ khách hàng tốt 16 | P a g e lOMoARcPSD|22244702 KẾT LUẬN Việc huy động vốn qua kênh phát hành trái phiếu cách thức huy động tốt với chi phí thấp mang lại thặng dư vốn đáng kể cho doanh nghiệp Muốn mở đợt phát hành thành công q trình nỗ lực đáng kể cơng ty chứng khoán việc tư vấn cho doanh nghiệp phát hành chứng khoán nào, số lượng cách thức chào bán sao…Các cơng ty chứng khốn chủ thể cung cấp dịch vụ cho tổ chức phát hành thu phí dịch vụ Do khơng VCBS mà cơng ty chứng khốn khác nên quan tâm phát triển hoạt động nhiều hơn, đưa nhiều phương án phù hợp không ngừng nâng cao chất lượng hoạt động bảo lãnh phát hành cung cấp cho khách hàng TÀI LIỆU THAM KHẢO 17 | P a g e lOMoARcPSD|22244702 CÁC HÌNH THỨC BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN (2015, 18) Retrieved from Duy Tan University: https://kqtkd.duytan.edu.vn/Home/ArticleDetail/vn/88/2169/cac-hinh-thucbao-lanh-phat-hanh-chung-khoan Chi, P T (2021, 17) Retrieved from TheBank: https://thebank.vn/blog/20504-bao-lanh-phathanh-trai-phieu-doanh-nghiep-la-gi-top-3-cong-ty-bao-lanh-uy-tin.html Chương Điều NGHỊ ĐỊNH Về phát hành trái phiếu doanh nghiệp (n.d.) Mẫn, N (2022, 10) Retrieved from Đầu tư Chứng khoán: https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/phan-dinh-rui-ro-khi-mua-trai-phieu-post292327.html UBCKNN (2022, 14) Hoạt động thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2021 định hướng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp thời gian tới Retrieved from SSC Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: để đảm bảo việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp thành công, hạn chế rủi ro khả trả nợ, Tổ chức phát hành cần đánh giá chi tiết tình hình tài xây dựng phương án phát triển kinh doahh, phương án sử dụng vốn cần huy động hợp l VCBS (n.d.) Báo cáo thường niên VCBS 2021 Retrieved from http://vcbs.com.vn/uploads/News/2022/T3/BCTN/Bao%20cao%20thuong%20nien%20VCBS %202021_CBTT.pdf VCBS (n.d.) Diễn biến thị trường 2021 triển vọng năm 2022 Retrieved from http://www.vcbs.com.vn/vn/Communication/GetReport?reportId=9346 18 | P a g e