Đề án lý thuyết tài tiền tệ Lời mở đầu Ngân hàng tổ chức tài quan trọng kinh tế Đặc thù hoạt động ngân hàng luôn đối đầu víi rđi ro nh rđi ro tÝn dơng, rđi ro hối đoái , rủi ro lÃi suất, rủi ro khoản Đúng nh lời nhận xét ông NGUYễN HOà BìNH, chủ tịch hội đồng quản trị Ngân Hàng Ngoại Thơng Việt Nam ( vietcombank ) Muốn có lợi nhuận phải chấp nhận rủi ro, không chấp nhận rủi ro không thu đợc lợi nhuận Đó thật dù muốn hay không Rủi ro gây tổn thất cho ngân hàng Khi tổn thất xảy ra, trớc hết thu nhập ngân hàng giảm sút, dẫn tới tỉ suất lợi tức thị giá cổ phiếu ngân hàng giảm Việc cổ phiếu giảm giá không đợc chấn chỉnh kịp thời kéo theo việc bán hàng loạt cổ phiếu thị trờng, điểm mở đầu trình mua lại, sát nhập thay ban quản lí ngân hàng Rủi ro tín dụng rủi ro lÃi suất gây rủi ro khoản với việc hàng loạt ngời gửi rút tiền khởi ngân hàng, buộc ngân hàng phải đóng cửa, tuyên bố phá sản dẫn tới phản ứng dây chuyền kinh tế gây hậu nghiêm trọng Việt Nam, số chuyên gia dự báo ngân hàng rơi vào chu kì mới, chu kì lÃi suất tăng Đáng ý chu kì bắt đầu diễn vài năm tới Trên thực tế kì vọng khả sinh lÃi cao nh năm trớc đà bắt đầu chững lại Khó khăn tới ngân hàng có qui mô vừa nhỏ Từ đây, khả cá lớn nuốt cá bé xảy mở cửa thị trờng Những ngân hàng yếu gồng theo đua lÃi suất bị rớt lại, bị phá sản bị thôn tính Không hoàn toàn tiêu cực quy luật lành mạnh hoá thị trờng, loại bỏ yếu có lợi cho hai phía Mặt khác, xét phía khách hàng, doanh nghiệp vừa nhỏ ngày khó khăn để tiếp cận nguồn vốn ngân hàng lÃi suất tăng cao Điều dẫn tới phá sản, thôn tính doanh nghiệp Sẽ khó khăn lớn lại khách hàng truyền thống ngân hàng Nh vậy, hoạt động ngân hàng rủi ro đáng ngại rủi ro lÃi suất, xu hớng tăng lÃi suất Mà tăng lÃi suất đợc xem nh yêu cầu mà ngân hàng phải sống chung, đua lÃi suất thị trờng cha có dấu hiệu bớt nóng Vì nguyên nhân mạnh dạn nghiên cứu đề tài : Chiến lợc phòng chống rủi ro lÃi suất ngân hàng thơng mại Đề án lý thuyết tài tiền tệ Mục đích nghiên cứu đề tài mong muốn có cách nhìn toàn diện biện pháp phòng chống rủi ro lÃi suất đÃ, đang, đợc thực thị trờng tài Việt Nam, đặc biệt ngân hàng thơng mại Đề án lý thuyết tài tiền tệ Phần Lí LUậN CHUNG Về RủI RO LÃI SUấT Và chiến lợc PHßNG CHèNG RđI RO L·I ST 1.1 RđI RO L·I ST 1.1.1 Kh¸i niƯm rđi ro l·i st Khi huy động vốn doanh nghiệp dân c, ngân hàng phải trả lÃi, tài trợ ngân hàng thu lÃi LÃi suất khoản cho vay, tiền gửi chứng khoán thờng xuyên biến động, làm gia tăng lợi nhuận cho ngân hàng ngợc lại gây tổn thất cho ngân hàng Rủi ro lÃi suất khả thu nhập giảm chênh lệch lÃi suất giảm lÃi suất thị trờng thay đổi dự kiến gắn với thay đổi nhiều nhân tố khác nh cấu trúc kì hạn tài sản nguồn, qui mô kì hạn hợp đồng kì hạn 1.1.2 Các phận cấu thành lÃi suất Trong nhiều năm qua ngân hàng đà cố gắng dự báo xu hớng vận động tơng lai lÃi suất thị trờng nhằm hạn chế rủi ro lÃi suất Tuy nhiên, thực tế lÃi suất đợc hình thành tơng tác hàng nghìn lực lợng cung cầu thị trờng nên ngân hàng khó đạt đợc dự báo xác Ngoài điều gây khó khăn cho việc dự đoán lÃi suất lÃi suất khoản cho vay hay chứng khoán đợc cấu thành nhiều thành phần : LÃi suất thị trờng khoản vay hay cđa mét chøng kho¸n = L·i st thùc chứng khoán rủi ro (nh lÃi suất trái phiếu phủ đợc chỉnh theo lạm phát ) PhÇn bï rđi ro cho vay: + rđi ro không thu hồi đợc nợ, rủi ro lạm phát, rủi ro kì hạn, rủi ro khả tiêu thụ, rủi ro thu hồi Không lÃi suất thực phi rủi ro (đợc điều chỉnh theo lạm phát) thay ®ỉi theo sù biÕn ®éng cđa cung cÇu vỊ vèn thị trờng tài mà nhận định ngời cho vay ngời vay thị trờng tài phần bù rủi ro thay đổi Điều khiến cho lÃi suất thay đổi thất thờng Một yếu tố cấu thành lÃi suất phần bù kỳ hạn (maturity premium ) Những khoản vay chứng khoán kỳ hạn dài có lÃi suất cao chúng mang xác suất xảy rủi ro cao so với chứng khoán ngắn hạn 1.1.3 Nguyên nhân rủi ro lÃi suất Đề án lý thuyết tài tiền tệ Thứ nhất, không phù hợp kỳ hạn nguồn tài sản chế độ lÃi suất cố định Các tài sản nguồn ngân hàng có kỳ hạn khác gắn chúng với lÃi suất ngân hàng quan tâm tới kỳ hạn đặt lại lÃi suất (repricing period) Căn vào kỳ hạn ngân hàng chia tài sản nguồn thành loại nhạy cảm với lÃi suất loại nhạy cảm với lÃi suất Các tài sản nguồn nhạy cảm: loại mà số d nhanh chãng chun sang l·i st míi l·i st thÞ truờng thay đổi, bao gồm loại có kì hạn đặt lại giá < (hoặc bằng) 12 tháng Các loại nhạy cảm thuộc tài sản nguồn trung dài hạn với lÃi suát cố định có kỳ hạn đặt giá > 12 tháng Sự không phù hợp kỳ hạn đặt giá nguồn tài sản đợc ®o b»ng khe hë l·i suÊt : Khe hë l·i suất = Tài sản nhạy cảm lÃi suất - Nguồn nhạy cảm lÃi suất Ngân hàng có khe hở dơng tài sản nhạy cảm lớn nguồn nhạy cảm có khe hở âm tài sản nhạy cảm nhỏ nguồn nhạy cảm Thứ hai, thay đổi lÃi suất thị trờng dự kiến LÃi suất thị trờng thay đổi thờng xuyên Ngân hàng nghiên cứu dự báo lÃi suất Nhng nhiều trờng hợp ngân hàng dự báo xác mức độ thay đổi lÃi suất Nếu ngân hàng trì khe hở lÃi suất dơng : Khi lÃi suất thị trờng tăng, chênh lệch lÃi suất tăng Khi lÃi suất thị trờng giảm, chênh lệch lÃi suát giảm Nếu ngân hàng trì khe hở lÃi suất âm : Khi lÃi suất thị trờng tăng, chênh lệch lÃi suất giảm Khi chên lệch lÃi suât thị truờng giảm, chênh lệch lÃi suất tăng 1.1.4 Mục tiêu hoạt động quản lí rủi ro lÃi suất: Một mục tiêu quan trọng hoạt động quản lí rủi ro lÃi suất hạn chế tới mức tối đa ¶nh hëng xÊu cđa sù biÕn ®éng l·i st tíi thu nhập ngân hàng Do lÃi suất thay đổi, ngân hàng mong muốn đạt đợc thu nhập dự kiến mức tơng đối ổn định Ngân hàng cần phải tập trung vào phận Đề án lý thuyết tài tiền tệ nhạy cảm với lÃi suất Để bảo vệ thu nhập trớc rủi ro lÃi suất ngân hàng trì tỷ lệ thu nhập lÃi cận biên (NIM) cố định Đề án lý thuyết tài tiền tệ 1.2 chiến lợc PHòNG CHèNG RđI RO L·I ST 1.2.1 Qu¶n lÝ khe hë nhạy cảm lÃi suất Chiến lợc phổ biến việc ngăn ngừa kiềm chế rủi ro lÃi suất mà ngân hàng sử dụng chiến lợc quản lí khe hở nhạy cảm lÃi suát Kĩ thuật quản lí khe hở yêu cầu nhà quản lí ngân hàng phải tiến hành phân tích kỳ hạn định giá lại hội gắn với tài sản sinh lợi ngân hàng, khoản tiền gửi nh với khoản vốn vay thị trờng Nếu nhà quản lí cảm thấy mức rủi ro ngân hàng lớn họ thực số điều chỉnh cho giá trị tài sản nhạy cảm với lÃi suất (những tài sản mà đợc định giá lại lÃi suất thay đổi) trở lên phù hợp tới mức tối đa với giá trị vốn tiền gửi vốn nhạy cảm với lÃi suất (những khoản vốn mà lÃi suất điều chỉnh theo điều kiện thị trờng) Giá trị tài sản nhạy cảm lÃi suất = (có thể đợc định giá lại) Giá trị nợ nhạy cảm lÃi suất (có thể đợc định giá lại) Trong trờng hợp này, thu nhập từ tài sản biến động chiều xấp xỉ mức thay đổi chi phí trả lÃi cho danh mục nợ Thông thờng, khoản cho vay đáo hạn đợc tái gia hạn tài sản nhạy cảm; nguồn vốn tái định giá bao gồm chứng tiền gửi mÃn hạn đợc tái gia hạn, ngân hàng khách hàng phải thoả thuận mức lÃi suất tiền gửi mới, phù hợp với điều kiện thị trờng Khi giá trị tài sản nhạy cảm lÃi suất không cân với giá trị nợ nhạy cảm lÃi suất dẫn tới khoản chênh lệch tài sản nợ nhạy cảm lÃi suất hay khe hở nhạy cảm lÃi suất đà hình thành : Khe hở nhạy cảm lÃi suất = Giá trị tài sản nhạy cảm lÃi suất - Giá trị nợ nhạy cảm lÃi suất Nếu giá trị tài sản lÃi suất giai đoạn kế hoạch lớn giá trị nguồn vốn nhạy cảm với lÃi suất, ngân hàng đợc coi có khe hở nhạy cảm lÃi suất dơng hay nhạy cảm tài sản : Khe hở dơng (positive gap) = Tài sản nhạy cảm lÃi suất - Nợ nhạy cảm lÃi > suất Trong trờng hợp ngợc lại, giá trị nợ nhạy cảm lÃi suất ngân hàng lớn giá trị tài sản nhạy cảm lÃi suất Ngân hàng lúc đợc xem có khe hở nhạy cảm lÃi suất âm hay nhạy cảm nợ : Đề án lý thuyết tài tiền tệ Khe hở âm = - Tài sản nhạy cảm ( negative ) lÃi suất Nợ nhạy cảm lÃi < suất Chỉ tài sản nhạy cảm lÃi suất cân với nợ nhạy cảm lÃi suất ngân hàng đợc coi rủi ro lÃi suất Trong trờng hợp này, thu lÃi từ danh mục tài sản chi phí trả lÃi thay đổi tỉ lệ Khe hở nhạy cảm lÃi suất ngân hàng tỉ lệ thu nhập lÃi cận biên đợc bảo vệ dù lÃi suất thay đổi theo chiều hớng Tuy nhiên thực tế, khe hở nhạy cảm lÃi suất không loại trừ đợc hoàn toàn rủi ro lÃi suất lÃi suất tài sản lÃi suất khoản nợ không ràng buộc chặt chẽ víi VÝ dơ, l·i st cho vay cã xu hớng thay đổi chậm lÃi suất khoản vay thị trờng tiền tệ Vì vậy, thu lÃi ngân hàng có xu hớng tăng chậm chi phí giai đoạn kinh tế tăng trởng chi phí trả lÃi có xu hớng giảm nhanh từ lÃi giai đoạn kinh tế suy thoái Khi ngân hàng dự doán đợc thay đổi lÃi suát, thay đổi gây tổn thất cho ngân hàng, họ ngăn chặn tổn thất cách thực số điều chỉnh tài sản nợ để giảm qui mô khe hở nhạy cảm lÃi suất tích luỹ sử dụng công cụ bảo vệ Nói chung ngân hàng có khe hở nhạy cảm lÃi suất tích luỹ âm có lÃi suất lợi lÃi suất giảm nhng chịu tổn thất lÃi suất tăng ngân hàng có khe hở nhạy cảm lÃi suất tích luỹ dơng có lợi lÃi suất tăng chịu tổn thÊt vỊ thu nhËp l·i st gi¶m Mét sè ngân hàng thờng xuyên thay đổi khe hở nhạy cảm lÃi suất , đặt ngân hàng vào trạng thái nhạy cảm tài sản hay nhạy cảm nợ dựa khả tin cậy dự báo lÃi suất ngân hàng Vấn đề đợc gọi phơng pháp quản lí khe hở động Bảng : quản lí khe hở nhạy cảm lÃi suất động Những dự đoán giá trị khe hở nhạy thay đổi lÃi suất cảm lÃi suất tối u phản ứng nhà quản lí (dự báo ngân hàng) lÃi suất thị trờng tăng khe hở dơng tăng tài sản nhạy cảm lÃi suất giảm nợ nhạy cảm lÃi suất lÃi suất thị trờng giảm khe hở âm giảm tài sản nhạy cảm lÃi suất tăng nợ nhạy cảm lÃi suất Đề án lý thuyết tài tiền tệ Ví dụ, ban quản lí ngân hàng tin rủi ro lÃi suất giảm thời gian tới, họ điều chỉnh tăng nợ nhạy cảm lÃi suất, vợt qui mô tài sản nhạy cảm lÃi suất Nếu lÃi suất giảm nh dự đoán, chi phí trả lÃi cho khoản nợ nhiều thu lÃi, cải thiện số tỉ lệ thu nhập lÃi cận biên ngân hàng Tơng tự, dự đoán chắn lÃi suất tăng cao nhiều ngân hàng cố gắng chuyển trạng thái nhạy cảm tài sản Tuy nhiên, chiến lợc quản lí động buộc ngân hàng đối mặt với rủi ro Khả dự báo vận động lÃi suất thấp Phần lớn nhà quản lí ngân hàng dựa vào việc phòng ngừa rủi ro không dựa vào việc dự đoán thay đổi lÃi suất việc điều hành ngân hàng LÃi suất thay đổi không nh dự đoán làm tăng tổn thất đối ngân hàng Nhìn chung, nhiều ngân hàng đà lựa chọn sử dụng chiến lợc quản lí khe hở nhạy cảm lÃi suất hoàn toàn mang tính bảo vệ : chiến lợc quản lí khe hở nhạy cảm l·i st mang tÝnh b¶o vƯ ThiÕt lËp khe hë nhạy cảm lÃi suất gần tới mức tối đa giảm thiểu bất ổn địng thu nhập lÃi ngân hàng Đề án lý thuyết tài tiền tệ Bảng : loại trừ khe hở nhạy cảm lÃi suất với khe hở dơng rủi ro phản ứng tài sản nhạy cảm lÃi tổn thất 1.không làm (có thể lÃi suất lại suát > nợ nhạy cảm lÃi suất giảm tăng ổn định) lẫi suát (nhạy cảm lÃi NIM 2.kéo dài kì hạn tài sản thu suất) ngân hàng hẹp kì hạn danh mục nợ giảm 3.tăng nợ nhạy cảm lÃi suất giảm tài sản nhạy cảm lÃi suất với khe hở âm rủi ro phản ứng nợ nhạy cảm lÃi suất tổn thất 1.không làm (có thể lÃi suất > tài sản nhạy cảm lÃi lÃi suất tăng giảm ổn định ) suất (nhạy cảm nợ) NIM 2.thu hẹp kì hạn tài sản ngân hàng kéo dài kì hạn danh mục nợ giảm 3.giảm nợ nhạy cảm lÃi suất tăng tài sản nhạy cảm lÃi suất Trong quản lí khe hở nhạy cảm lÃi suất tỏ hiệu mặt lí thuyết nhng vấn đề thực tế trình hoạt động buộc ngân hàng phải đối mặt với không rủi ro lÃi suất Tơng tự, thay đổi lÃi suất tài sản nợ thờng không dịch chuyển với tốc độ nh thị trơng tự lÃi suất huy động thờng thay đổi sau lÃi suất cho vay Hơn nữa, việc xác định thời điểm mà tài sản nợ ngân hàng đợc định giá lại thờng không dễ dàng Đồng thời lựa chọn khoảng thời gian kế hoạch để cân tài sản nhạy cảm lÃi suất với nguồn nhạy cảm lÃi suất thờng không theo nguyên tắc Hơn nữa, thời điểm đánh giá lại số khoản mục nằm khoảng thời gian kế hoạch điêù gây rắc rối cho ngân hàng lÃi suất biến bổi theo chiều hớng lợi Nhà quản lí nợ khôn ngoan sử dụng số khoảng thời gian kế hoạch có độ dài khác việc ®o lêng møc ®é rđi ro l·i st cđa ng©n hàng Cuối cùng, phơng pháp quản lí khe hở nhạy cảm lÃi suất không đánh giá tác động gây thay đổi lÃi suất với ngời chủ ngân Đề án lý thuyết tài tiền tệ hàng đợc thể qua giá trị vốn cổ phần Những nhà quản lí ngân hàng lựa chọn việc áp dụng sách quản lí khe hở nhạy cảm lÃi suất động làm tăng thu nhập lÃi cận biên ngân hàng nhng buộc ngân hàng phải đối mặt với rủi ro biến động lớn thu nhập, làm giảm giá trị khoản đầu t cổ đông Để đảm bảo tính hiệu quản lí ngân hàng cần đạt đợc mục tiêu thu nhập lÃi giá trị vốn cổ phần mà ngân hàng đà định 1.2.2 Quản lí khe hở kỳ hạn a Khái niệm kỳ hạn hoàn vốn Kỳ hạn hoàn vốn thớc đo kỳ hạn thực tế tài sản sinh lời, giá trị kỳ hạn trung bình xác định sở thời gian xuất dòng tiền vào đợc tạo từ tài sản Đây thớc đo thời gian trung bình dòng tiền dự tính tơng lai Về chất, kỳ hạn hoàn vốn xác định thời gian trung bình cần thiết để thu hồi khoản vốn đà đầu t Kỳ hạn hoàn trả thớc đo thời gian trung bình dòng tiền dự tính khỏi ngân hàng chất kỳ hạn hoàn trả xác định thời gian trung bình cần thiết để hoàn trả vốn đà huy động b Sử dụng kỳ hạn hoàn vốn kỳ hạn hoàn trả để hạn chế rủi ro lÃi suất Một ngân hàng thực quan tâm tới việc phòng chống rủi ro lÃi suát thờng lựa chọn tài sản nguồn vốn vay cho : Kỳ hạn hoàn vốn trung bình tài sản (theo giá trị danh mục tài sản) = Kỳ hạn hoàn trả trung bình nguồn vốn (theo giá trị danh mục nợ ) Khi khe hở kỳ hạn ngân hàng tiến gần tới Khe hở kỳ hạn Kỳ hạn hoàn vốn = trung bình theo giá trị Kỳ hạn hoàn trả - danh mục tài sản trung bình theo giá trị danh mục nợ Trong ngân hàng, giá trị tài sản lớn giá trị vốn huy động nên ngân hàng muốn có khe hở kỳ hạn cần phải bảo đảm chắn : Kỳ hạn hoàn vốn trung bình theo giá trị tài sản = kỳ hạn hoàn trả trung bình theo giá trị danh mục nợ tổng giá trị danh mục nợ X tổng giá trị danh mục tài sản Đề án lý thuyết tài tiền tệ hàng có phân hạng vay tín dụng thấp nhận đợc khoản tín dụng dài hạn với chi phí lÃi thấp so với hä trùc tiÕp vay vèn Cïng thêi ®iiĨm ®ã, ngời vay có phân hạn tín dụng cao toán toàn hay phần chi phí trả lÃi thả ngắn hạn cho ngời vay có phân hạng tín dụng thấp Do khách hàng đà chuyển lÃi suất dài hạn cố định thành lÃi suất ngắn hạn, thấp linh hoạt Kết ngời vay có phân hạng tín dụng cao nhận đợc khoản tín dụng dài hạn cố định nhng phải toán theo lÃi suất thả áp dụng cho ngời vay có phân hạng tín dụng thấp Ngợc lại, ngời vay có phân hạng tín dụng thấp nhận đợc khoản tín dụng ngắn hạn lÃi suất thả nhng toán theo lÃi suất cố định áp dụng cho ngời vay có phân hạng tín dụng cao Thông thờng ngời vay có phân hạng tín dụng thấp thờng có khe hở dơng, ngời vay có phân hạng tín dụng cao lại có khe hở kì hạn âm thông qua hợp đồng trao đổi nh đà miêu tả, bên có dòng tiền dới hình thức chi phí trả lÃi cho khoản nợ phù hợp so với thu nhập lÃi nhận đợc từ dang mục tài sản Một ngân hàng sử dụng hợp đồng trao đổi để điều chỉnh kỳ hạn thực tế tài sản nợ Nó giảm kỳ hạn hoàn vốn tài sản việc trao đổi dòng thu nhập lÃi cố định lấy thu nhập lÃi thả Nếu kỳ hạn nợ ngân hàng ngắn, tiếnh trao đổi khoản toán lÃi biến đổi lấy khoản toán lÃi cố định Bởi vậy, việc trao đổi lÃi suất giúp ngân hàng bảo vệ danh mục đấu t đợc tốt hơn, chuyển dịch tới trạng thái kỳ hạn hoàn vốn cân tài sản nợ Sử dụng hợp ®ång trao ®ỉi cịng cã mét sè h¹n chÕ nh phải trả chi phí môi giới ca, phải đối mặt với rủi ro tín dụng, rủi ro bản, rủi ro l·i st Rđi ro tÝn dơng x¶y đối tác bị phá ản hay thực phần trách nhiệm theo hợp đồng Tuy nhiên, tổn thất đợc giói hạn khoản toán lÃi cam kết, không bao gồm giá ttrị gốc khoản vay Hơn nữa, có đối tác thứ lÃi suất với mức phân hạng tín dụng cao nh ngân hàng thơng mại hay ngân hàng đầu tcó thẻ đứng bảo đảm toán lÃi cam kết thông qua việc phát hành th bảo lÃnh tín dụng nh tổ choc nhận đợc phần phí phù hợp Một loại hình rủi ro thờng gắn với hợp đồng trao đổi rủi ro xuất lÃi suất tiêu chuẩn cho điều khoản hợp đồng thờng không giống lÃi suất tài sản nợ mà bên nắm giữ Điều có nghĩa sù thay ®ỉi cđa l·i st tham chiÕu cã thĨ không giống nh vận động lÃi suất tài sản nợ bên Vì vậy, thực tế, hợp đồng trao đổi lÃi suất loại trừ toàn rủi ro lÃi suất cho hai bên Hợp đồng trao đổi tiềm ẩn rủi ro lÃi suất quy mô lớn Đề án lý thuyết tài tiền tệ 1.2.4 Hợp đồng quyền lÃi suất Hợp đồng quyền lÃi suất cho phép ngời nắm giữ chứng khoán: (1) bán chứng khoán cho nhà đầu t khác mức giá định trớc vào ngày đáo hạn hợp đồng, (2) mua chứng khoán từ nhà đầu t khác mức giá định sẵn vào ngày đáo hạn hợp đồng Trong hợp đồng quyền bán (put option) ngời bán quyền phải sẵn sàng mua chứng khoán từ ngời mua quyền bên mua thực quyền Trong hợp đồng quyền mua (call option), ngời bán quyền phải sẵn sàng bán chứng khoán cho ngời mua quyền bên mua thực quyền phí mà ngời mua trả cho đặc quyền bán hay mua chứng khoán đợc gọi quyền phí (option premium) Hợp đồng quyền không bắt buộc bên phải giao chứng khoán Hợp đồng quy định quyền giao hay nhận mà không bắt buộc viƯc thùc hiƯn qun Ngêi mua qun cã thĨ (1) thùc hiƯn qun , (2) b¸n qun cho mét ngêi mua khác, (3) không thực quyền Đề ¸n lý thut tµi chÝnh tiỊn tƯ Qun b¸n Ngêi mua qun cã qun b¸n chøng kho¸n, cho vay hay bán hợp đồng tơng lai cho ngời bán quyền mức giá thoả thuận khoảng thời gian trớc hợp đồng quyền hết hiệu lực Chi phí mua quyền bán gọi quyền phí Nếu lÃi suất tăng, giá trị thị trờng chứng khoán, khoản tín dụng hay hợp đồng tơng lai giảm việc thực quyền mang lại khoản thu nhËp cho ngêi mua qun v× ngêi mua qun mua chứng khoán, tìm kiếm khoản tín dụng với mức giá thị trờng thấp bán chúng cho ngời phát hành quyền vơi giá cao (giá thoả thuận trớc) Dĩ nhiên, lợi nhuận thu đợc khoản thu nhập ngời mua quyền trừ quyền phí, phí hoa hồng khoản thuế liên quan Quyền mua Ngòi mua nhận đợc quyền mua chứng khoán, cho vay hay mua hợp đồng tơng lai từ ngời bán quyền mức giá thoả thuận khoảng thời gian trớc hợp đồng quyền hÕt hiƯu lùc Chi phÝ mua qun gäi lµ qun phí Nếu lÃi suất giảm, giá trị thị trờng chứng khoán, khoản tín dụng hay hợp đồng tơng lai tăng Việc thực quyền mang lại khoản thu nhập cho ngời mua Dĩ nhiên, lợi nhuận ròng thu nhập ngời mua quyền trừ quyền phí, phí hoa hồng khoản thuế có liên quan 1.2.6 Sử dụng lÃi suất trần , sàn kết hợp a Trần lÃi suất LÃi suất trần đợc sử dụng để chống lại tổn thất lÃi suất thị trờng tăng Ngời vay đợc bảo đảm tổ chức cho vay không tăng lÃi suất khoản tín dụng vợt mức trần Còn có cách lựa chọn khác ngời vay mau hợp đồng trần lÃi suất từ bên thứ bên cam kết toán khoản lÃi vợt qua mức trần Khi ngân hàng bán bán hợp đồng trần lÃi suất cho khách hàng vay vốn phải đối mặt với rủi ro lÃi suất thay cho khách hàng nhng bù lại ngân hàng có đợc khoản phí bù đắp cho việc chấp nhận rủi ro Khi ngân hàng đảm nhận nhiều hợp đồng trần lÃi suất hạn chế toàn rủi ro băng kĩ thuật phòng chống khác b Sàn lÃi suất Ngân hàng phải chịu tổn thất thu nhập thời kì lÃi suất giảm, đặc biệt lÃi suất khoản tín dụng giảm ngân hàng có thẻ thiết lập sàn lÃi suất cho khoản tín dụng vấn đề lớn xảy cho dù lÃi suất giảm dới mức tối thiểu Một ngân hàng bán hợp đồng sàn lÃi suất Đề ¸n lý thut tµi chÝnh tiỊn tƯ cho kh¸ch hµng- ngời nắm giữ chứng khoán nhng lo sợ thị trờng từ chứng khoán giảm xuống qua thấp Ngân hàng cam kết toán cho khách hàng phần chênh lệch sàn lÃi suất lÃi suất thùc tÕ cđa giÊy tê cã gi¸ nÕu l·i st giảm xuống dới mức sàn vàn ngày mán hạn giấy tờ có giá Ngân hàng sử dụng sàn lÃi suất chủ yếu khoản nợ có kì hạn dài tài sản khoản nợ lÃi suất cố định đợc đầu t vào tài sản lÃi suất thả c Khoảng trần sàn lÃi suất Ngân hàng khách hàng vay vốn thờng sử dụng hợpờnofng có phối hợp khoảng lÃi suất Nhiều ngân hàng bán hợp đồng khoảng lÃi suất cho khách hàng vay vốn nh dịch vụ để thu phí Thực chất, ngời mua hợp đồng khoảng lÃi suất phải trả trần phí đồng thời nhận đợc sàn phí Khoản phí ròng (chênh lệch trần phí sàn phí) dơng hay âm, phụ thuộc vào biến động lÃi suất Thông thờng, hợp đồng trần sàn khoảng lÃi suất có kì hạn phạm vi vài tuần khoảng 10 năm phần lớn hợp đồng dựa tren lÃi suất chứng khoán phủ, giấy nợ ngắn hạn, khoản tín dụng lÃi suất Bản thân ngân hàng thờng sử dụng hợp đồng khoảng lÃi suất để bảo vệ thu nhập lÃi suất dao động thất thờng hay ngân hàng dự tính đợc xác động thái lÃi suất thị trờng Hợp đồng trần, sàn khoảng lÃi suất dạng đăc biệt hợp đồng quyền chọn chống rủi ro lÃi suất cho khoản nợ tài sản ngân hàng khách hàng nắm giữ Việc bán cho khách hàng hợp đồng trần, sàn khoảng lÃi suất đà tạo khoản thu nhập đáng kể cho ngân hàng năm gần đây, nhng loại hợp đồng chứa đựng rủi ro tín dụng rủi ro lÃi suất Chính vậy, nhà quản lí ngân hàng phải cẩn thận định cung cấp hay sử dụng công cụ phòng chống rủi ro lÃi suất 1.3 VAI TRò CủA CHIếN Lợc phòng chống rủi ro lÃi suất hoạt động nhtm Trong trình hoạt động ngân hàng thọng mại phải đối mặt với rủi ro Các rủi ro gây tổn thất cho ngân hàng Bằng cách sử dụng công cụ phòng chống rủi ro, có rủi ro lÃi suất, ngân hàng hạn chế tổn thất gặp phải Ví dụ thị trờng hai ngân hàng A B : Đề án lý thuyết tài tiền tệ Ngân hàng A : cã thĨ vay trung h¹n víi l·i st cè định 10%/năm, vay ngắn hạn với lÃi suất thả 6%/năm Ngân hàng B vay trung hạn lÃi suất cố định 12%/năm, vay ngắn hạn với lÃi suất thả (+) thêm 1% Ngân hàng B đợc coi ngân hàng có thứ bậc thấp ngân hàng A Nguồn ngân hàng B đắt ngân hàng A Huy động vốn ngân hàng + Ngân hàng A: vay trung hạn lÃi suất cố định 10% + Ngân hàng B: vay ngắn hạn với lÃi suất thả cộng thêm 10% - Hợp đồng đổi chÐo l·i st (trùc tiÕp hc qua trung gian) + Ngân hàng B toán cho ngân hàng A 10% để có nguồn lÃi suất cố định + Ngân hàng A toán cho ngân hàng B với lÃi suất thả trừ 0,75% để có nguồn ngắn hạn (có giá trị nguồn trung hạn) - Kết : bảng cân đối hai ngân hàng không đổi nhng : + Ngân hàng B trả lÃi suất thị trờng cộng ngân hàng 1% để huy động vốn ngắn hạn thị trờng cộng thêm 10% trả cho A để có nguồn rung hạn + Ngân hàng A trả 10% để huy động vốn trung hạn thị trờng cộng thêm ( lÃi suất thị trờng + 1% ) + (lÃi suất thị truờng - 0,75%) trả cho ngân hàng B để có nguồn ngắn hạn + B sÏ tiÕt kiƯm: 12% - 10% - (l·i st thÞ tròng + 1%) + ( lÃi suất thị trờng 0,75% ) = 0,25% + A tiết kiệm đợc: 10% - 10% + l·i suÊt thÞ trêng – ( l·i suÊt thÞ trêng 0,75% ) = 0,75% NÕu l·i suÊt thay đổi, rủi ro bên đợc bù đắp thu nhập bên Bằng việc sử dụng hợp đồng hoán đổi, ngân hàng trao đổi lợi so sánh lÃi suất hợp đồng tín dụng hai bên mang lại lợi ích cho hai phía tiết kiệm đợc chi phí vay vốn Thông qua giao dịch SWAPS lÃi suất: ngân hàng mua nhằm mục đích chuyển việc toán lÃi cho vốn huy động từ hình thức lÃi suất thả sang hình thức cố định để phù hợp với tính chất cố định nguồn thu từ tài sản có Ngợc lại, ngân hàng bán nhằm mục ®Ých chun viƯc to¸n l·i cho vèn huy ®éng từ hình thức cố định sang hình thức thả để phù hợp với tính chất thả nguồn thu tài sản có Đề án lý thuyết tài tiền tệ Việc sử dụng nhiều công cụ để phòng chống rủi ro, đặc biệt rủi ro lÃi suất, làm xuất nhiều công cụ tài thị trờng góp phần làm phong phú, đa dạng thị trờng tài Đồng thời, ngân hàng cã mét kho¶n thu nhËp tõ viƯc thu phÝ bán công cụ tài cho khách hàng