Quản trị rủi ro tỷ giá tại các ngân hàng thương mại cổ phần việt nam ừ thực tiễn tại ngân hàng thương mại cổ phần tiên phong

TRƯờNG ĐạI HọC KINH Tế QUốC DÂN *** NGUYễN THị h¬ng QUẢN TRỊ RỦI RO TỶ GIÁ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM: TỪ THỰC TIỄN TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN TIÊN PHONG Chuyªn ngành: điều khiển học kinh tế luận văn thạc sỹ kinh tÕ Người hướng dẫn khoa học: ts trÇn träng nguyên Hà Nội, Năm 2013 LI CAM OAN Tỏc gi luận văn có lời cam đoan danh dự cơng trình khoa học mình, cụ thể: Tên tác giả: Nguyễn Thị Hương Sinh ngày: 06/12/1987 Quê quán: Bắc Giang Hiện công tác Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xăng dầu Petrolimex, học viên cao học khóa 20 chuyên ngành Điều khiển học kinh tế, trường Đại học Kinh tế Quốc dân, mã số học viên CH200005 Tên đề tài: Quản trị rủi ro tỷ giá ngân hàng TMCP Việt Nam: Từ thực tiễn Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex Người hướng dẫn: TS Bùi Duy Phú Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu có tính độc lập, khơng chép tài liệu chưa cơng bố tồn nội dung đâu, số liệu, nguồn trích dẫn luận văn thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự Hà Nội, ngày 11 tháng 11 năm 2013 Tác giả Nguyễn Thị Hương LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cảm ơn dìu dắt hướng dẫn nhiệt tình TS Bùi Duy Phú, giáo viên hướng dẫn luận văn, suốt q trình nghiên cứu có gợi ý, định hướng hỗ trợ Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến GS.TS.Nguyễn Quang Dong, TS.Trần Trọng Nguyên có dẫn quý báu chun mơn tốn tài định hướng mơ hình cho luận văn Và để có đầy đủ liệu, tài liệu tham khảo, kinh nghiệm chuyên môn, vô biết ơn bạn bè làm việc môi trường ngân hàng, đồng nghiệp PG Bank, cộng sự, đối tác MSB, MBB, HSB,…, giúp hoàn thành luận văn Những ý kiến chia sẻ đầy tính chun mơn, kinh nghiệm thực tiễn đóng góp khơng thể thiếu để hình thành nên luận văn Một lần tơi xin nói lời cảm ơn tới thầy giáo tất anh, chị, bạn bè, đồng nghiệp HỌC VIÊN NGUYỄN THỊ HƯƠNG MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH TĨM TẮT LUẬN VĂN LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VÀ NGHIÊN CỨU TỔNG QUAN .5 1.1 Rủi ro tỷ giá 1.2 Tầm quan trọng Quản trị rủi ro tỷ giá Ngân hàng Thương mại 1.3 Nguồn rủi ro tỷ giá 1.3.1 Tác động mơi trường bên ngồi đến rủi ro kinh doanh ngoại hối 1.3.2 Tác động gây rủi ro tỷ giá xuất phát từ hoạt động kinh doanh ngân hàng 15 1.4 Tác động rủi ro tỷ giá .16 1.5 Quản lý rủi ro kinh doanh ngoại hối NHTM .17 1.5.1 Khái niệm quản lý rủi ro kinh doanh ngoại hối NHTM 17 1.5.2 Vai trò quản lý rủi ro kinh doanh ngoại hối NHTM 18 1.5.3 Các phương pháp quản lý rủi ro kinh doanh ngoại hối NHTM19 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO TỶ GIÁ TẠI CÁC NHTM CP TẠI VIỆT NAM: THỰC TIỄN TỪ PG BANK 24 2.1 Thị trường ngoại hối Việt Nam .24 2.2 Công tác quản trị rủi ro tỷ giá ngân hàng TMCP Việt Nam 29 2.2.1 Mơ hình quản trị rủi ro tỷ giá ngân hàng TMCP Việt Nam 29 2.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến quản lý rủi ro kinh doanh ngoại hối ngân hàng thương mại 30 2.2.3 Đánh giá hạn chế công tác quản lý rủi ro khoản ngân hàng TMCP Việt Nam .33 2.3 Thực trạng kinh doanh ngoại hối PG Bank 34 2.3.1 Giới thiệu PG Bank 34 2.3.2 Thực trạng kinh doanh ngoại hối PG Bank 40 2.4 Thực trạng công tác quản trị rủi ro tỷ giá PG Bank 44 CHƯƠNG 3: ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG QUẢN TRỊ RỦI RO TỶ GIÁ TẠI PG BANK .48 3.1 Ứng dụng phương pháp VaR phân tích rủi ro tỷ giá Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex .48 3.1.1 Giới thiệu phương pháp VaR phân tích tài 48 3.1.2 Ứng dụng phương pháp Toán kinh tế phân tích rủi ro tỷ giá PG Bank 51 3.2 Ứng dụng kết mơ hình VaR cơng tác quản lý rủi ro tỷ giá PG Bank .66 3.3 Đề xuất giải pháp nâng cao công tác quản lý rủi ro tỷ giá cho NHTM CP Việt Nam xuất phát từ thực tiễn PG Bank 67 KẾT LUẬN 68 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ALCO Ủy ban Quản lý Tài sản nợ - Tài sản có CD & KDNT Cân đối Kinh doanh ngoại tệ Dealer Chuyên viên kinh doanh FED Cục dự trữ liên bang Mỹ HDQT NH Hội đồng quản trị ngân hàng IMF Quỹ tiền tệ giới KDNT Kinh doanh ngoại tệ NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng Trung Ương Phòng FX Phòng Cân đối Kinh doanh Ngoại tệ PG Bank Ngân hàng Thương mại cổ phần Xăng dầu Petrolimex QLRRTT Quản lý rủi ro thị trường TCTD Tổ chức tín dụng TMCP Thương mại cổ phần VaR Giá trị chịu tổn thất tối đa DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH Bảng 1.1 Lãi/lỗ từ hoạt động kinh doanh ngoại hối số NHTMCP Việt Nam Biểu đồ 2.1: Doanh số mua, bán ngoại tệ theo đối tượng khách hàng 41 Biểu đồ 2.2: Tỷ giá tháng đầu năm 2013 43 Biểu đồ 2.3: Doanh số FX tháng đầu năm 2013 43 Hình 2.1: Diễn biến tỷ giá liên ngân hàng tỷ giá NHTM theo ngày, 2007 - 2009 25 Hình 2.2: Diễn biến tỷ giá liên ngân hàng tỷ giá NHTM theo ngày, 2007 – 200925 Hình 2.3: Diễn biến tỷ giá USD/VND, giai đoạn 2010-nay 28 i TÓM TẮT LUẬN VĂN Quản trị rủi ro tỷ giá, từ sau năm 1970, vấn đề quan tâm đặc biệt công tác quản lý ngân hàng thương mại toàn giới Nhận thức thấy tầm quan trọng việc quản trị rủi ro tỷ giá, hiệp định Basel II đưa mơ hình tính tốn giá trị giới hạn rủi ro mà ngân hàng phải tuân thủ để đảm bảo an toàn hoạt động kinh doanh ngoại hối Thực tế quản trị rủi ro tỷ giá ngân hàng Việt Nam lại chủ yếu mang tính định tính, chưa ứng dụng cơng cụ định lượng thích hợp để quản lý nên rủi ro xảy đến, ngân hàng khơng có nguồn vốn dự phòng để chống đỡ gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến kết kinh doanh kế hoạch lợi nhuận ngân hàng Nhận thấy, việc tìm giải pháp để phịng ngừa nâng cao hiệu quản lý rủi ro tỷ giá cho hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng thương mại đặc biệt cần thiết, tác giả chọn đề tài “QUẢN TRỊ RỦI RO TỶ GIÁ TẠI CÁC NGÂN HÀNG TMCP VIỆT NAM: TỪ THỰC TIỄN TẠI NGÂN HÀNG TMCP XĂNG DẦU PETROLIMEX” để làm đề tài nghiên cứu cho luận văn thạc sỹ Kinh doanh ngoại hối hoạt động ngân hàng nhằm phục vụ cho nhu cầu đa dạng kinh tế, tạo điều kiện cho nhà kinh doanh xuất nhập hoạt động thuận lợi Theo định nghĩa, rủi ro tỷ giá rủi ro phát sinh biến động tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng tương lai danh mục đầu tư ngoại tệ Rủi ro tỷ giá phát sinh ngân hàng kinh doanh mua bán ngoại tệ, hay nói cách khác, rủi ro tỷ giá rủi ro xuất có dịch chuyển tỷ giá ngoại tệ mà NHTM nắm giữ dạng tài sản Có, tài sản Nợ hai tức tạo trạng thái ngoại tệ mở để đầu kiếm lãi tỷ giá thay đổi Tại Việt Nam, báo cáo tài khơng ngân hàng tập đoàn kinh tế lớn thể khoản lỗ khổng lồ rủi ro ngoại hối gây ii Cuối năm 2012, Ngân hàng TMCP Á Châu kinh doanh ngoại hối lỗ 1.863 tỷ đồng, ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam lỗ gần 300 tỷ Bước sang năm 2013, cuối Quý II, ngân hàng Á Châu kinh doanh ngoại hối tiếp tục lỗ 53,67 tỷ, Ngân hàng TMCP Phương Đông lỗ tiếp 88,96 tỷ, Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam Techcombank năm 2012 lỗ gần 139 tỷ đồng cuối quý II năm 2013 lỗ 61 tỷ đồng Các khoản lỗ ảnh hưởng trực tiếp đến kết kinh doanh mà gây sụt giảm kỳ vọng nhà đầu tư nước vào ngân hàng Việt Nam Xuất phát từ thực tiễn trên, quản trị rủi ro tỷ giá kinh doanh ngoại hối ngân hàng TMCP Việt Nam trở thành vấn đề ban lãnh đạo ngân hàng đặc biệt quan tâm Một hệ thống quản lý rủi ro tổ chức tốt vận hành hiệu giúp ngân hàng đứng vững vượt qua biến động lớn giai đoạn khó khăn Các nhân tố gây nên rủi ro hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng diễn liên tục bất thường nên hoạt động quản trị rủi ro tỷ giá NHTM nội dung quan trọng cần thiết mà ban điều hành ngân hàng cần đặc biệt quan tâm Quản trị rủi ro kinh doanh ngoại hối tốt giúp góp phần làm giảm thiểu chi phí hoạt động hạn chế tổn thất cho ngân hàng, từ giúp tối đa hóa lợi nhuận giá trị cho cổ đông ngân hàng Quản lý rủi ro kinh doanh ngoại hối hiệu góp phần tạo điều kiện làm lành mạnh tình hình tài chính, ngăn ngừa nguy phá sản gia tăng uy tín cho NHTM Qua đó, NHTM góp phần tăng lịng tin nơi khách hàng đối tác nước; đồng thời thúc đẩy tăng trưởng, phát triển kinh tế ổn định bền vững cho đất nước Ngoài ra, việc thực quản lý rủi ro kinh doanh ngoại hối cách nghiêm túc giúp ngân hàng đảm bảo vốn pháp định ngân hàng không bị suy giảm khả chịu đựng rủi ro ngân hàng đủ bù đắp tất rủi ro mà dẫn đến tổn thất cho ngân hàng thời điểm Bộ phận kiểm soát rủi ro thực việc theo dõi, đo lường tất rủi ro ngân hàng đánh giá mức iii độ đầy đủ khả chịu đựng rủi ro Nếu khả chịu đựng rủi ro không đảm bảo, ngân hàng có biện pháp xử lý kịp thời Tại Việt Nam, công tác quản trị rủi ro tỷ giá ngân hàng TMCP cịn bộc lộ nhiều hạn chế Điều thể số điểm bật như: Tính tuân thủ chưa cao: đa số ngân hàng TMCP Việt Nam theo đuổi mục tiêu lợi nhuận cao sẵn sàng chấp nhận mức rủi ro cao đơn vị kinh doanh ngân hàng khơng tn thủ quy định, quy trình quản lý rủi ro để đạt mục đích lợi nhuận Điều khơng gây khó khăn cho cơng tác quản lý rủi ro ngân hàng mà cịn có khả gây tổn thất lớn Ủy ban quản lý rủi ro chưa phát huy hết vai trị mình: Trong mơ hình hoạt động ngân hàng nước ngoài, ủy ban quản lý rủi ro phận kiểm soát hoạt động độc lập với phận kinh doanh ngân hàng, chịu trách nhiệm giám sát hoạt động kinh doanh ngân hàng sẵn sàng “ngăn cản” hoạt động kinh doanh tiềm chứa nhiều rủi ro cho ngân hàng Tuy nhiên, ngân hàng TMCP Việt Nam, ủy ban quản lý rủi ro thường chưa phát huy hết vai trị thường phận hoạt động mang tính chất “hỗ trợ” cho phận kinh doanh Điều xuất phát từ thực tế ngân hàng Việt Nam hình thành chưa lâu thường tập trung phát triển mạnh kinh doanh chưa ý thức cao vấn đề quản lý rủi ro Các cơng cụ quản lý cịn mang nặng tính định tính, chưa có cơng cụ quản lý định lượng phù hợp: Các công cụ quản lý rủi ro tỷ giá ngân hàng TMCP Việt Nam chủ yếu xuất phát từ hai yêu cầu chính: - Yêu cầu tuân thủ giới hạn Ngân hàng nhà nước đặt ra: giới hạn hạn mức trạng thái ngoại hối mở so với vốn tự có giới hạn biên độ giao dịch tỷ giá đồng đô la Mỹ USD so với đồng Việt Nam VNĐ - Yêu cầu tuân thủ giới hạn kinh doanh ngân hàng như: hạn mức kinh doanh, hạn mức dừng lỗ 67 Giá trị chịu rủi ro danh mục: SDp = Sdi x C x Sdi' Sdi x C Sdi x C x Sdi' SDp - 566,607,537.33 3.21132E+17 566,684,842.46 - 97,638,064.92 - 77,499,449.11 - 99,889,605.51 Ước lượng giá trị chịu rủi ro danh mục - độ tin cậy (1-α): VaR = SDp x Zα Độ tin cậy 1-α Zα ngày 95.0% 1.64 929,363,141.64 97.5% 1.96 1,110,702,291.23 99.0% 2.33 1,320,375,682.94 VaR tuần 2,078,119,160.5 2,483,605,825.9 2,952,449,782.9 tháng 4,359,099,526.16 5,209,655,531.26 6,193,110,912.17 Kiểm định lại mơ hình dự báo - Back Test: Tại nước có tài phát triển, ngân hàng xây dựng cho phương pháp VaR nội bộ, để xác định mức tổn thất lớn vốn mà danh mục đầu tư gây Tuy nhiên, phương pháp tính VaR khác thường đưa kết sai lệch sai lệch so với kết thực tế Để đảm bảo tính xác kết VaR mà ngân hàng áp dụng nội bộ, ngân hàng trung ương nước xây dựng phép thử nghiệm lại (back test) để kiểm định kết ngân hàng thành viên đưa Phép thử nghiệm lại tiến hàng sau: - NHTW tiến hành phép thử 252 ngày làm việc - Nếu số ngày tổn thất vượt giá trị VaR 13 ngày (5% 252 ngày làm việc) cho thấy hệ thống VaR nội ngân hàng chưa cho kết xác - Nếu số ngày tổn thất vượt giá trị VaR 13 ngày, chứng tỏ hệ thống VaR ngân hàng chấp nhận Tiến hành làm phép thử nghiệm lại với phương pháp VaR áp dụng PG Bank phương pháp VaR cho danh mục ngoại tệ mà tác giả xây dựng: 68 - Danh mục ngoại tệ tiến hành làm back test danh mục bao gồm đồng ngoại tệ: USD, EUR, AUD GBP - Trạng thái loại ngoại tệ nắm giữ long +1 đơn vị ngoại tệ - Độ tin cậy phương pháp ước lượng 95% Kết thu sau: Trong 252 mẫu quan sát tiến hành để làm back test, khơng có quan sát vượt q giá trị VaR ước lượng phương pháp VaR áp dụng PG Bank có quan sát ( chiếm 1.6%) vượt giá trị VaR ước lượng theo phương pháp mà tác giả xây dựng 3.2 Ứng dụng kết mơ hình VaR cơng tác quản lý rủi ro tỷ giá PG Bank - Xác định giá trị tổn thất tối đa gặp phải việc nắm giữ danh mục kinh doanh ngoại tệ ngân hàng Theo kết tính tốn từ phương pháp VaR giá trị tổn thất lớn ngày gặp phải từ hoạt động kinh doanh ngoại hối PG Bank 929 triệu Như vậy, với độ tin cậy 95%, việc nắm giữ danh mục ngoại tệ có độ rủi ro tiềm 69 ẩn không 929 triệu ngày khơng q tỷ vịng tuần làm việc - Đưa giới hạn dừng lỗ/lãi giá trị VaR vượt hạn mức rủi ro thị trường Hội đồng ALCO duyệt cho thời kỳ Trong nghị Hội đồng ALCO thông qua kế hoạch kinh doanh Ngân hàng tháng cuối năm 2013, giá trị VaR cho danh mục ngoại tệ 1,5 tỷ/ngày Như vậy, với diễn biến thị trường giá trị danh mục ngoại tệ tại, Phòng Cân đối Kinh doanh Ngoại tệ chưa phải đóng bớt trạng thái mở ngoại tệ Ngân hàng - Xác định mức vốn dự phịng cần trích lập cho hoạt động kinh doanh ngoại hối Ngân hàng kỳ Ngân hàng cần trích lập mức vốn dự phòng cho danh mục đầu tư ngoại tệ thời điểm ngày 30/09/2013 1,3 tỷ đồng (ứng với giá trị VaR/ngày với độ tin cậy 99%) theo điều lệ quy định nghị ALCO 3.3 Đề xuất giải pháp nâng cao công tác quản lý rủi ro tỷ giá cho NHTM CP Việt Nam xuất phát từ thực tiễn PG Bank - Xây dựng số VaR cho danh mục kinh doanh ngoại hối ngân hàng hàng ngày - Ủy ban quản lý rủi ro ngân hàng đưa giới hạn dừng lỗ/lãi giá trị VaR vượt hạn mức rủi ro thị trường Hội đồng ALCO duyệt cho thời kỳ - Xác định mức vốn dự phịng cần trích lập cho hoạt động kinh doanh ngoại hối Ngân hàng kỳ 70 KẾT LUẬN Tầm quan trọng công tác quản lý rủi ro tỷ giá khẳng định từ lâu cộng đồng ngân hàng quốc tế Ủy ban Basel Giám sát ngân hàng đưa khuyến nghị sách riêng cho lĩnh vực đề xuất Ngân hàng Trung Ương nước phát triển đưa nhiều tài liệu hướng dẫn triển khai khuyến nghị Ủy ban Basel Các ngân hàng thương mại triển khai hệ thống quản lý rủi ro với kỹ thuật ngày tinh vi dựa nguyên tắc khuyến nghị Tại Việt Nam, năm gần đây, thị trường ngoại hối bắt đầu hình thành bước phát triển Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh ngoại hối lại tiềm ẩn nhiều rủi ro, rủi ro tỷ giá ngoại tệ giá vàng Hoạt động quản lý rủi ro lại bị mục tiêu kinh doanh lợi nhuận lấn át, dẫn đến tình trạng thua lỗ nghiêm trọng nhiều ngân hàng thời gian qua Do đó, nhiều ngân hàng thương mại nước bắt đầu để ý tới quản lý rủi ro tỷ giá trình xây dựng hệ thống quản lý rủi ro tiệm cận trình độ quốc tế Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex (PG Bank) ngân hàng nhỏ khơng có nhiều sản phẩm ngoại hối hoạt động tương đối an toàn mang lại nhiều lợi nhuận cho ngân hàng thời gian qua Tuy nhiên để đạt kết không hệ thống quản lý rủi ro hoạt động hiệu mà chiến lược kinh doanh thận trọng cẩn trọng thân đơn vị kinh doanh Luận văn giải vấn đề mục tiêu nghiên cứu, bao gồm: làm rõ sở lý luận quản lý rủi ro kinh doanh ngoại hối ngân hàng TMCP, thực trạng quản lý rủi ro tỷ giá kinh doanh ngoại hối ngân hàng TMCP Việt Nam đưa công cụ định lượng nhằm nâng cao công tác quản lý rủi ro tỷ giá xác định mức vốn dự phòng cho ngân hàng TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Quang Dong (2010), "Giáo trình phân tích chuỗi thời gian tài chính" - Nhà xuất khoa học kỹ thuật Hà Nội, Donald J Smith – A Primer on Bond Portfolio Value at Risk – Boston University Dowd, K – Measuring Market Risk (West Sussex, England, 2005), nd Edition, Wiley Finance Trần Mạnh Hà (2012), "Ứng dụng Value at Risk việc cảnh báo giám sát rủi ro thị trường hệ thống NHTM Việt Nam" Tạp chí Ngân hàng Hồng Đình Tuấn (2010), "Giáo trình mơ hình phân tích định giá tài sản tài chính", tập I – Nhà xuất khoa học kỹ thuật Hồng Đình Tuấn (2011), "Giáo trình mơ hình phân tích định giá tài sản tài chính”, tập II – Nhà xuất khoa học kỹ thuật Các trang web: • www.pgbank.com.vn • www.sbv.gov.vn • www.cafef.com PHỤ LỤC Bảng - Phân tích thống kê chuỗi lợi suất USD 900 Series: LS_USD Sample 1435 Observations 1434 800 700 600 500 400 300 200 100 -0.050 -0.025 0.000 0.025 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.000192 0.000000 0.056195 -0.056195 0.004329 -0.478348 61.13018 Jarque-Bera Probability 201957.0 0.000000 0.050 Bảng – Kiểm định tính dừng chuỗi LS_USD: ADF Test Statistic -16.42029 1% Critical -3.4378 Value* 5% Critical -2.8640 Value 10% Critical -2.5681 Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Bảng – Lược đồ tương quan chuỗi LS_USD Date: 11/06/13 Time: 14:40 Sample: 1435 Included observations: 1434 Autocorrelation Partial Correlation | | | | | | | | *| | *| | |* | | | |* | |* | | | | | *| | | | | | | | | | | | |* | |* | |* | |* | *| | *| | | | |* | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | **| | **| | |* | | | *| | *| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | *| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 AC -0.002 -0.050 -0.126 0.068 0.077 0.028 -0.069 -0.003 -0.034 0.107 0.122 -0.096 0.039 0.000 0.033 -0.044 0.017 0.050 0.039 -0.204 0.068 -0.057 0.065 -0.010 -0.037 -0.022 0.012 -0.040 0.030 -0.013 -0.036 -0.006 -0.011 0.027 -0.025 -0.027 PAC Q-Stat Prob -0.002 0.0048 0.945 -0.050 3.5943 0.166 -0.127 26.448 0.000 0.065 33.043 0.000 0.067 41.634 0.000 0.020 42.784 0.000 -0.047 49.586 0.000 0.012 49.603 0.000 -0.044 51.310 0.000 0.087 67.720 0.000 0.129 89.180 0.000 -0.094 102.39 0.000 0.081 104.57 0.000 0.012 104.57 0.000 -0.014 106.12 0.000 -0.044 108.98 0.000 0.034 109.40 0.000 0.056 113.02 0.000 0.021 115.23 0.000 -0.193 175.55 0.000 0.061 182.29 0.000 -0.071 187.09 0.000 0.023 193.25 0.000 0.000 193.38 0.000 -0.027 195.39 0.000 0.001 196.12 0.000 0.002 196.34 0.000 -0.074 198.65 0.000 0.003 199.96 0.000 0.045 200.21 0.000 -0.016 202.09 0.000 -0.044 202.15 0.000 0.035 202.34 0.000 -0.006 203.43 0.000 -0.009 204.34 0.000 -0.036 205.40 0.000 Bảng – Kiểm định tính dừng chuỗi phần dư mơ hình ARMA cho chuỗi LS_USD ADF Test Statistic -16.01357 1% Critical -3.4378 Value* 5% Critical -2.8640 Value 10% Critical -2.5681 Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Bảng – Kiểm định tính dừng chuỗi phần dư mơ hình GARCH cho chuỗi LS_USD: ADF Test Statistic -16.42029 1% Critical -3.4378 Value* 5% Critical -2.8640 Value 10% Critical -2.5681 Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Bảng – Phân tích thống kê chuỗi LS_EUR: Bảng – Kiểm định tính dừng chuỗi LS_EUR ADF Test Statistic -16.60178 1% Critical Value* 5% Critical Value 10% Critical Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root -3.4378 -2.8640 -2.5681 Bảng – Lược đồ tương quan chuỗi LS_EUR Date: 11/13/13 Time: 14:11 Sample: 1435 Included observations: 1434 Autocorrelation Partial Correlation | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 AC 0.003 -0.032 -0.012 0.041 0.004 -0.023 0.025 0.023 0.035 -0.017 0.011 0.000 -0.007 0.005 0.025 0.006 0.042 0.031 -0.020 -0.012 -0.013 -0.029 -0.008 -0.018 -0.029 -0.035 0.004 -0.011 PAC Q-Stat Prob 0.003 0.0104 0.919 -0.032 1.5221 0.467 -0.012 1.7464 0.627 0.040 4.1729 0.383 0.003 4.2003 0.521 -0.021 4.9797 0.546 0.026 5.8627 0.556 0.020 6.6042 0.580 0.036 8.4192 0.493 -0.014 8.8419 0.547 0.012 9.0311 0.619 -0.002 9.0313 0.700 -0.008 9.0965 0.766 0.006 9.1295 0.823 0.024 10.018 0.819 0.003 10.074 0.863 0.044 12.592 0.763 0.031 14.016 0.728 -0.019 14.600 0.748 -0.010 14.801 0.788 -0.016 15.063 0.820 -0.035 16.322 0.800 -0.008 16.420 0.837 -0.022 16.883 0.854 -0.034 18.144 0.836 -0.038 19.898 0.796 0.002 19.923 0.834 -0.011 20.092 0.861 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 29 0.022 0.025 30 -0.030 -0.025 31 0.040 0.044 32 0.008 0.005 33 0.010 0.014 34 -0.041 -0.037 35 0.058 0.058 36 -0.002 -0.007 20.779 22.075 24.383 24.469 24.610 27.142 32.015 32.023 0.867 0.851 0.795 0.827 0.854 0.792 0.613 0.658 Bảng – Kiểm định tính dừng chuỗi phần dư mơ hình ARMA cho chuỗi LS_EUR: ADF Test Statistic -16.68919 1% Critical Value* 5% Critical Value 10% Critical Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Bảng 10 - Phân tích thống kê chuỗi lợi suất LS_AUD -3.4378 -2.8640 -2.5681 Bảng 11 - Kiểm định tính dừng chuỗi lợi suất LS_AUD: ADF Test Statistic -16.43509 1% Critical Value* 5% Critical Value 10% Critical Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root -3.4378 -2.8640 -2.5681 Bảng 12 – Lược đồ tương quan chuỗi lợi suất LS_AUD: Date: 11/13/13 Time: 14:39 Sample: 1435 Included observations: 1434 Autocorrelation Partial Correlation | | | | | | | | | | | | |* | |* | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |* | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | *| | *| | | | | | | | | | | | | | 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 AC 0.000 -0.042 -0.031 0.097 -0.013 -0.051 0.023 0.041 -0.052 -0.041 0.066 0.029 0.011 -0.029 0.029 -0.004 -0.016 -0.004 0.030 0.008 0.037 -0.059 -0.003 -0.009 0.012 PAC Q-Stat Prob 0.000 5.E-05 0.994 -0.042 2.5828 0.275 -0.031 3.9677 0.265 0.095 17.385 0.002 -0.016 17.633 0.003 -0.045 21.376 0.002 0.029 22.147 0.002 0.028 24.592 0.002 -0.051 28.468 0.001 -0.028 30.840 0.001 0.060 37.182 0.000 0.015 38.424 0.000 0.025 38.594 0.000 -0.016 39.845 0.000 0.013 41.053 0.000 -0.009 41.080 0.001 -0.009 41.459 0.001 0.000 41.485 0.001 0.018 42.818 0.001 0.010 42.918 0.002 0.050 44.964 0.002 -0.059 49.987 0.001 -0.010 50.000 0.001 -0.012 50.126 0.001 0.005 50.323 0.002 | |* | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |* | |* | | | | | | | | | | | | | | | | | | 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 -0.052 -0.048 0.082 0.088 0.018 0.012 0.061 0.066 -0.006 0.013 0.052 0.041 0.034 0.021 0.031 0.038 -0.013 -0.008 0.019 0.019 -0.012 -0.018 54.310 64.132 64.581 69.959 70.010 74.055 75.725 77.103 77.369 77.918 78.114 0.001 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 Bảng 13 – Kiểm định tính dừng chuỗi phần dư mơ hình ARMA cho chuỗi LS_AUD ADF Test Statistic -16.63189 1% Critical -3.4378 Value* 5% Critical -2.8640 Value 10% Critical -2.5681 Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Bảng 14 – Phân tích thống kê mô tả cho chuỗi LS_GBP Bảng 15 – Kiểm định tính dừng chuỗi LS_GBP: ADF Test Statistic -17.84785 1% Critical Value* 5% Critical Value 10% Critical Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root -3.4378 -2.8640 -2.5681 Bảng 16 – Lược đồ tương quan chuỗi LS_GBP: Date: 11/13/13 Time: 16:35 Sample: 1435 Included observations: 1434 Autocorrelation Partial Correlation | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | *| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | *| | *| | | | | | *| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 AC 0.043 -0.033 -0.024 -0.034 -0.014 0.020 -0.002 0.003 -0.011 -0.058 0.016 0.002 0.037 0.051 0.056 -0.002 0.056 0.003 -0.016 0.025 0.011 -0.030 -0.069 -0.052 -0.058 0.000 0.029 0.030 0.015 0.004 0.042 0.025 0.016 0.025 -0.004 -0.042 PAC Q-Stat Prob 0.043 2.6947 0.101 -0.035 4.2546 0.119 -0.021 5.1001 0.165 -0.034 6.8046 0.147 -0.012 7.0801 0.215 0.018 7.6424 0.265 -0.006 7.6497 0.364 0.003 7.6638 0.467 -0.012 7.8501 0.549 -0.056 12.744 0.238 0.021 13.134 0.285 -0.005 13.137 0.359 0.036 15.101 0.301 0.044 18.813 0.172 0.055 23.440 0.075 0.001 23.445 0.102 0.064 27.950 0.046 0.006 27.967 0.063 -0.010 28.352 0.077 0.027 29.262 0.083 0.013 29.449 0.104 -0.028 30.739 0.102 -0.064 37.607 0.028 -0.043 41.515 0.015 -0.057 46.444 0.006 -0.008 46.445 0.008 0.022 47.718 0.008 0.013 49.024 0.008 0.007 49.375 0.011 0.002 49.395 0.014 0.044 52.034 0.010 0.016 52.978 0.011 0.013 53.362 0.014 0.021 54.303 0.015 -0.008 54.331 0.020 -0.028 56.877 0.015 Bảng 17 – Kiểm định phần dư mơ hình ARMA cho chuỗi lợi suất GBP ADF Test Statistic -17.96874 1% Critical Value* 5% Critical Value 10% Critical Value *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(E_GBP) Method: Least Squares Date: 12/19/13 Time: 17:33 Sample(adjusted): 1435 Included observations: 1428 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std Error E_GBP(-1) -1.094436 0.060908 D(E_GBP(-1)) 0.091287 0.053847 D(E_GBP(-2)) 0.077174 0.046180 D(E_GBP(-3)) 0.046165 0.037535 D(E_GBP(-4)) 0.016451 0.026515 C 6.59E-05 0.000213 R-squared 0.501833 Mean dependent var Adjusted R-squared 0.500081 S.D dependent var S.E of regression 0.008066 Akaike info criterion Sum squared resid 0.092510 Schwarz criterion Log likelihood 4859.907 F-statistic Durbin-Watson stat 1.998436 Prob(F-statistic) -3.4378 -2.8640 -2.5681 t-Statistic -17.96874 1.695290 1.671142 1.229919 0.620437 0.308516 Prob 0.0000 0.0902 0.0949 0.2189 0.5351 0.7577 1.13E-05 0.011408 -6.798189 -6.776071 286.4924 0.000000 ... trị rủi ro tỷ giá ngân hàng TMCP Việt Nam 2.2.1 Mơ hình quản trị rủi ro tỷ giá ngân hàng TMCP Việt Nam Nguyên tắc quản lý rủi ro tỷ giá Hội đồng quản trị giao cho Ủy ban quản lý rủi ro ngân hàng. .. nghiên cứu thực trạng giải pháp việc quản lý rủi ro tỷ giá kinh doanh ngoại hối ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam, xuất phát từ thực tiễn Ngân hàng thương mại cổ phần xăng dầu Petrolimex Ngoại... QUẢN TRỊ RỦI RO TỶ GIÁ TẠI CÁC NHTM CP TẠI VIỆT NAM: THỰC TIỄN TỪ PG BANK 24 2.1 Thị trường ngoại hối Việt Nam .24 2.2 Công tác quản trị rủi ro tỷ giá ngân hàng TMCP Việt Nam 29 2.2.1