đề thi tài chính và quản lý tài chính nâng cao

đề thi tài chính và quản lý tài chính nâng cao (ôn thi) đây là một số đề thi tham khảo về tài chính và quản lý tài chinh nâng cao cực hay nha các bạn của học viện tài chính

TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ Thời gian làm 180 phút C©u (1 ®iĨm): Trong đánh giá hiệu dự án đầu tư, vấn đề chi phí hội xem xét xác định dòng tiền dự án đầu tư? Hãy cho ví dụ minh ha? Câu (1,5 điểm): Hóy phõn tớch tỏc ng sách cổ tức tới giá trị thị trường ca cụng ty c phn? Câu (1,5 điểm): Hóy phần tích đặc điểm vốn lưu động đề xuất biện pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động doanh nghiệp? Câu (1,5 điểm): Bạn xem xét đầu tư vào cổ phiếu thời gian 40 năm Giá thị trường hành cổ phiếu 36.039 đồng Nếu đầu tư, dự tính năm đầu, bạn nhận năm 2.500 đồng Sau 20 năm bạn nhận 3.000 đồng/năm Hãy cho biết bạn phải nhận hàng năm từ năm thứ 24 đến năm thứ 40 số tiền để phù hợp với mức giá bán hành cổ phiếu này? (Giả sử khoản tiền phát sinh vào cuối năm) Biết rằng, tỷ suất sinh lời đòi hỏi 8%/năm Câu (2,5 điểm): Doanh nghiệp MIKADO có dự án đầu tư, thời gian hoạt động dự án năm Theo tính tốn, vốn đầu tư vào tài sản cố đinh (TSCĐ) 5.000 triệu đồng (bỏ vốn lần) Trong đó: Nhà cửa vật kiến trúc 2.000 triệu đồng, máy móc thiết bị là: 3.000 triệu đồng Hàm lượng vốn lưu động dự tính 0,2 doanh thu Dự kiến sản lượng sản xuất tiêu thụ 16.000 sản phẩm/năm Giá bán đơn vị sản phẩm ổn định 800.000 đồng (giá trước thuế) Dự kiến tổng chi phí cố định kinh doanh (chưa tính khấu hao TSCĐ) hàng năm là: 900 triệu đồng Tổng chi phí biến đổi hàng năm 70% doanh thu TSCĐ nhà cửa, vật kiến trúc khấu hao năm theo phương pháp đường thẳng, giá bán lý kết thúc dự án dự tính 500 triệu đồng Máy móc thiết bị dự kiến khấu hao năm theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh Giá bán lý kết thúc dự án dự tính 300 triệu đồng Yêu cầu: Hãy xác định NPV va IRR, qua cho biết dự án đầu tư có nên thực khơng? Biết thêm chi phí sử dụng vốn bình qn cho dự án 14%/năm Thuế suất thuế thu nhập 25% Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com Câu (2,0 điểm): Doanh nghiệp X chuyên kinh doanh loại mặt hàng, dự kiến tình hình hoạt động tháng cuối năm N sau: - Số lượng sản phẩm tiêu thụ từ tháng đến tháng 12 dự kiến sau: 100.000 sản phẩm (sp), 300.000 sp, 400.000 sp, 300.000 sp, 200.000 sp, 200.000 sp - Giá bán sản phẩm chưa có thuế giá trị gia tăng (GTGT) 100.000 đồng/sản phẩm Theo thống kê kinh nghiệm có 50% doanh thu toán tháng, 30% doanh thu toán tháng tiếp theo, số cịn lại tốn tháng thứ - Về nguyên vật liệu: Giả sử số nguyên vật liệu mua vào hàng tháng với số xuất dùng tháng Theo thống kê kinh nghiệm, giá trị nguyên vật liệu mua vào chiếm 50% doanh thu Đơn vị cung cấp nguyên vật liệu u cầu tốn 60%, số cịn lại cho tốn chậm sau tháng - Tổng chi phí sản xuất kinh doanh hàng tháng dự kiến sau: ĐVT: Triệu đồng Chỉ tiêu Tháng Tháng Tháng Tháng 10 Tháng Tháng 11 12 1.Chi phí nguyên vật liệu 5.000 15.000 20.000 2.Chi phí khấu hao TSCĐ 2.000 2100 2100 2100 2100 2100 3.Lương khoản trích theo lương 1.000 3.000 4.000 3.000 2.000 2.000 4.Dịch vụ mua 1000 2.000 4.000 2.000 2.000 2.000 500 1.000 2.000 1.000 1.000 1.000 5.Chi phí khác tiền 15.000 10.000 10.000 - Lãi vay phải trả hàng tháng dự tính 400 triệu đồng - Trong tháng 8, doanh nghiệp dự kiến mua số TSCĐ để tăng lực sản xuất với số tiền đầu tư là: 2.000 triệu đồng - Số dư vốn tiền thực tế cuối tháng 3.000 số dư tiền cần thiết hàng tháng 5.000 triệu đồng Yêu cầu :Hãy lập kế hoạch dự báo nhu cầu vốn tiền doanh nghiệp tháng cuối năm? Biết rằng: Doanh thu đạt tháng 10.000 triệu đồng; tháng 10.000 triệu đồng Thuế suất thuế GTGT hàng hóa bán 10%, nguyên vật liệu mua vào dịch vụ mua 10% Doanh nghiệp nộp thuế GTGT theo phương pháp khấu trừ Thuế suất thuế thu nhập 25% Giả định việc kê khai nộp thuế phát sinh tháng nộp tháng Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ Thời gian làm 180 phỳt Câu (1 điểm): Hóy cho bit gia rủi ro hệ thống rủi ro phi hệ thống rủi ro loại trừ được, sao? Hãy trình bày cách xác định tỷ suất sinh lời địi hỏi nhà đầu tư thơng qua mơ hình định giá tài sản vốn? Vẽ đồ thị biểu diễn đường thị trường chứng khốn (SML)? C©u (1,5 ®iĨm): Hãy phân tích nhân tố ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp? C©u (1,5 ®iĨm): Hãy phân tích ưu điểm hạn chế phương pháp NPV đánh giá lựa chọn dự án đầu tư? Câu (1,5 ®iĨm): Năm 2010, Cơng ty MCH có số dư bình qn khoản nợ phải thu 520 triệu Doanh số bán chịu cho năm vừa qua 2.600 triệu đồng Hãy cho biết vòng quay nợ phải thu cơng ty Khách hàng trung bình phải toán khoản nợ họ năm vừa qua? Doanh thu bình quân ngày bao nhiêu? Nếu năm tới, doanh thu bán chịu công ty dự kiến tăng 20% so với năm trước, nhiên sách tín dụng thương mại khơng thay đổi Hãy cho biết nợ phải thu trung bình cơng ty? Nếu sách tín dụng cơng ty năm tới tăng thêm số ngày trả chậm cho khách hàng thêm ngày Doanh thu bán chịu tăng thêm 40% Vậy nợ phải thu trung bình bao nhiêu? Câu (2,5 ®iĨm): Cơng ty cổ phần LAFOCO xem xét để đầu tư dự án, thời gian hoạt động dự án dự tính năm Chi phí đầu tư cho dây chuyền sản xuất 1.200 triệu đồng Dây chuyền có thời gian sử dụng hữu ích năm công ty lựa chọn phương pháp khấu hao đường thẳng Uớc tính giá trị thị trường dây chuyền vào cuối năm thứ 200 triệu đồng Theo ước tính số lượng sản phẩm sản xuất năm sau: Chỉ tiêu Năm N2 N3 N4 N5 Sản lượng 50.000sp 100.000sp 120.000sp 100.000sp 80.000sp Giá bán trước thuế sản phẩm năm thứ 20.000 đồng, chi phí SXKD tiền (chưa gồm chi phí khấu hao) năm thứ 10.000 đồng/sản phẩm Tỷ lệ lạm phát dự tính hàng năm trung bình 5% Vốn lưu động thường xuyên dự tính quay 10 vịng/năm Khi kết thúc dự án vốn lưu động thu hồi toàn Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com Yêu cầu: Hãy xác định giá trị tỷ suất doanh lợi nội dự án cho biết cơng ty có nên thực dự án khơng? Biết thêm chi phí sử dụng vốn bình quân dự án 15%/năm Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Câu (2,0 ®iĨm): Năm N, công ty X chuyên sản xuất sản phẩm A dự kiến có tài liệu sau: Cơng ty có 2.000 triệu đồng vốn vay với lãi suất 10%/năm Tổng giá trị thị trường hành cổ phần thường 3.000 triệu đồng Số lượng cổ phần thường lưu hành: 200.000 cổ phần Số lượng sản phẩm tiêu thụ năm 40.000 sản phẩm Giá bán cho sản phẩm:100.000đ (chưa bao gồm thuế GTGT) Chi phí biến đổi cho sản phẩm: 50% giá bán Chi phí cố định kinh doanh: 1.000 triệu đồng Hệ số chi trả cổ tức 60% Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25% Cơng ty khơng có cổ phiếu ưu đãi a Giả sử tỷ lệ tăng trưởng thu nhập cổ tức năm tới 4%, 5%, 6%, sau giả thiết tỷ lệ tăng trưởng ổn định hàng năm mức 5%, cho biết giá cổ phiếu ước tính hơm (đầu năm N) tỷ suất sinh lời địi hỏi 15%/năm? b.Nếu cơng ty muốn đạt thu nhập cổ phần thường 4.000 đồng cơng ty cần sản xuất tiêu thụ sản phẩm? c Giả thiết, công ty X đạt doanh thu 5.000 triệu đồng mức độ ảnh hưởng địn bẩy kinh doanh, mức độ ảnh hưởng địn bẩy tài chính, mức độ ảnh hưởng đòn bẩy tổng hợp bao nhiêu? Qua kết vừa tính cho biết thu nhập cổ phần công ty đạt 4.500 triệu đồng doanh thu thuần? d Cơng ty có hội đầu tư với số vốn đầu tư 2.000 triệu đồng Nếu công ty huy động vốn vay, lãi suất không thay đổi miễn cấu nguồn vốn trì hành Nếu cơng ty huy động vốn từ phát hành cổ phần thường chi phí phát hành 10% Giả thiết, tỷ lệ tăng trưởng thu nhập cổ tức hàng năm ổn định 5% Hãy cho biết tỷ suất doanh lợi nội tối thiểu hội đầu tư phải đạt để chấp nhận được? Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ Thời gian làm 180 phút Câu (1 điểm): Hóy phõn tớch u im v hạn chế phương pháp khấu hao số dư giảm dần có điều chỉnh ? Hãy cho biết điều kiện áp dụng phương pháp khấu hao TSCĐ ? Câu (1,5 điểm): Hóy phõn tớch nhng im lợi bất lợi sử dụng trái phiếu doanh nghiệp để huy động vốn cho hoạt động công ty ? Câu (1,5 điểm): Hóy phõn tớch tỏc động đòn bẩy kinh doanh tới lợi nhuận trước lãi vay thuế doanh nghiệp ? Câu (1,5 điểm): Cơng ty cổ phần BMC có doanh thu bán hàng 5000 triệu, tổng chi phí tiền mặt 3000 triệu, chi phí khấu hao TSCĐ 800 triệu, chi phí lãi vay 700 triệu Thuế suất thuế thu nhập 25% Cơng ty có 100.000 cổ phần thường lưu hành (khơng có cổ phần ưu đãi) Hãy xác định lợi nhuận sau thuế công ty? Giả thiết công ty dành 150 triệu lợi nhuận để trả cổ tức tiền mặt cho cổ đông hữu, xác định thu nhập cổ phần, cổ tức cổ phần hệ số chi trả cổ tức công ty? Giả thiết số vốn chủ sở hữu bình quân công ty 2.000 triệu đồng Hãy cho biết tỷ lệ tăng trưởng thu nhập công ty năm tới, giả thiết điều kiện trì ổn định? Câu 5(2,5 điểm): Cơng ty cổ phần X có hội đầu tư dự án A Thời gian hoạt động dự án năm Doanh thu năm dự kiến sau: Chỉ tiêu Năm N2 N3 N4 N5 Doanh thu 1.500 tr 1.700 tr 1.600 tr 1.800 tr 1.500 tr Tổng nguyên giá tài sản cố định (TSCĐ) đầu năm thứ 1700 triệu, đó: - TSCĐ nhà xưởng vật kiến trúc có nguyên giá 1200 triệu Vào đầu năm thứ công ty phải nâng cấp với chi phí 200 triệu (thời gian nâng cấp bỏ qua) Công ty xác định thời gian sử dụng (dùng để tính khấu hao) TSCĐ năm áp dụng phương pháp khấu hao Sau năm dự án kết thúc, công ty bán lại với giá 220 triệu Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com - TSCĐ máy móc thiết bị có nguyên giá 500 triệu, có thời gian sử dụng năm áp dụng phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần có điều chỉnh (biết hệ số điều chỉnh tỷ lệ khấu hao nhanh 2,0 lần) Sau năm sử dụng, giá trị lý TSCĐ khơng đáng kể Dự tính vào cuối năm thứ 2, công ty nhập xe ô tô 16 chỗ nguyên cho dự án này, giá tính thuế nhập 150 triệu, thuế suất thuế nhập 60%, thuế suất thuế tiêu thụ đăc biệt 25%, thuế suất thuế giá trị gia tăng 10% Cơng ty xác định thời gian sử dụng (để tính khấu hao) chiéc ôtô năm áp dụng phương pháp khấu hao đều, dự án kết thúc, dự kiến bán lại với giá 180,5 triệu Chi phí biến đổi chiếm tới 55% doanh thu (thuần), cịn tổng chi phí cố định kinh doanh(chưa kể khấu hao) dự tính 250 triệu cho năm Riêng vốn lưu động 18 ngày hoàn thành vịng quay (360 ngày/ năm) Biết cơng ty đối tượng nộp thuế giá trị gia tăng (tính thuế theo phương pháp khấu trừ), nộp thuế thu nhập doanh nghiệp có thuế suất 25% Chi phí sử dụng vốn bình quân dự án 15%/năm Yêu cầu: a Hãy tính Thời gian hồn vốn đầu tư có chiết khấu? b Hãy xác định NPV, qua cho biết dư án có hiệu khơng? c Giả sử năm thứ nhất, cơng ty ln trì hệ số nợ 40% thời điểm Hãy xác định tác động vòng quay tổng vốn kinh doanh, doanh lợi doanh thu, hệ số nợ tới tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Câu (2,0 điểm): Tổng giá trị thị trường công ty cổ phần IBM vào ngày 1/1/N 5.000 triệu đồng Kết cấu nguồn vốn coi tối ưu, đó: - Vốn vay nợ: 2.000 triệu đồng - Vốn chủ sở hữu (khơng có cổ phần ưu đãi): 3.000 triệu đồng Năm trước, công ty trả lợi tức cổ phần cho cổ đông 2.000 đồng/cổ phần, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức dự kiến tăng đặn hàng năm 5% Giá thị trường hành cổ phần thường là: 20.000 đồng Dự kiến năm, số lợi nhuận sau thuế 800 triệu đồng Giả sử cơng ty có hội đầu tư với số vốn đầu tư cần thiết 1.000 triệu đồng, tỷ suất doanh lợi nội dự án (IRR) 15% Ngoài số lợi nhuận để lại tái đầu tư, Cơng ty huy động vốn từ nguồn sau: + Nếu công ty vay vốn từ đồng đến 200 triệu đồng phải trả lãi suất 10%/năm Nếu số vốn vay 200 triệu phải trả lãi suất 14%/năm Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com + Nếu cơng ty phát hành cổ phần thường tỷ lệ chi phí phát hành so với giá cổ phần dự kiến 10% Yêu cầu: Giả thiết dự án đầu tư lựa chọn, công ty lựa chọn sách thặng dư cổ tức, xác định mức cổ tức cho cổ phần hệ số chi trả cổ tức năm N? Giả thiết công ty thực sách cổ tức chi trả 0,5 lợi nhuận sau thuế Tại mức vốn tạo điểm gãy đường chi phí sử dụng vốn cận biên? Tính chi phí sử dụng vốn cận biên đồng vốn dự kiến huy động? Hãy tính chi phí sử dụng vốn bình qn dự án cho biết cơng ty có nên thực dự án đầu tư khơng ? Biết rằng: Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ Thời gian làm 180 phút Câu (1,0 điểm): Tại hai doanh nghiệp có ROAE giống nhau, ROE (hay EPS) lại khác nhau? Hãy phân tích nguyên nhân dẫn đến kết trên? Câu (1,5 điểm): Việc nghiên cứu chi phí sử dụng vốn cận biên có tác dụng doanh nghiệp? Câu (1,5 điểm): Hãy phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp? Ở Việt Nam, trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, phương pháp sử dụng chủ yếu việc định giá doanh nghiệp? Câu (1,0 điểm): Công ty cổ phần Nam Việt muốn trì tỷ lệ tăng trưởng 8%/năm Biết cơng ty trì tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu 3%, vòng quay vốn đạt vòng Hệ số chi trả cổ tức 0,6 Vậy cơng ty phải trì hệ số nợ bao nhiêu? Câu (2,5 điểm): Một công ty chuyên sản xuất sản phẩm A, dự kiến có tình hình năm N sau: Số lượng sản phẩm sản xuất tiêu thụ dự kiến 50.000 sản phẩm với giá bán đơn vị sản phẩm (chưa bao gồm thuế GTGT) 20.000 đồng/ sản phẩm Tổng chi phí cố định kinh doanh dự kiến 280 triệu đồng/năm Chi phí biến đổi đơn vị sản phẩm 60% giá bán Công ty sử dụng 500 triệu đồng vốn kinh doanh, số vốn vay 200 triệu đồng với lãi suất bình quân 10%/năm Hiện tại, cơng ty dự tính thực đầu tư bổ sung 200 triệu đồng để đại hoá dây chuyền sản xuất sản phẩm A Việc đầu tư không làm tăng số lượng sản phẩm tiêu thụ chi phí cố định kinh doanh tăng thêm 60 triệu đồng, chi phí biến đổi cho đơn vị sản phẩm hạ 3.000 đồng/sản phẩm, giá bán sản phẩm không thay đổi Công ty dự định huy động vốn hai phương án sau đây: - Phương án 1: Cơng ty huy động hồn tồn vốn vay với lãi suất 12%/năm - Phương án 2: Công ty huy động 50% vốn vay với lãi suất 12%/năm 50% vốn chủ sở hữu Yêu cầu: Hãy xác định tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay thuế vốn đầu tư, qua cho biết công ty nên đầu tư phương án huy động vốn nào? Tại sao? Biết hệ số nợ tối ưu ngành 60% Nếu công ty thực đầu tư, xác định mức độ ảnh hưởng đòn bẩy kinh doanh, đòn bẩy tài địn bẩy tổng hợp cho phương án huy động vốn mức sản lượng năm N? Qua cho biết, sản lượng năm N+1 tăng thêm 10% tỷ suất lợi Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com nhuận vốn chủ sở hữu tăng thêm cho phương án huy động vốn? Biết điều kiện khác không thay đổi Hãy xác định tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn kinh doanh trước đầu tư sau đầu tư với phương án huy động vốn? Biết rằng: Công ty phải nộp thuế thu nhập với thuế suất 25% Câu (2,5 điểm):Cơng ty X xem xét có nên đầu tư thêm thiết bị cho dây chuyền sản xuất hay khơng Thiết bị có giá mua 10.000 triệu đồng, chi phí khác có liên quan đến thiết bị để hoàn thành đưa vào sử dụng dự tính 2.000 triệu đồng Thiết bị tính khấu hao theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh với thời gian khấu hao năm Sau năm thiết bị bán với giá 1.000 triệu đồng, thiết bị đòi hỏi phải bỏ thêm vốn lưu động thường xuyên (chủ yếu hàng tồn kho nợ phải thu) 1.000 triệu đồng Thiết bị không ảnh hưởng tới doanh thu, công ty dự tính sử dụng thiết bị tiết kiệm 2000 triệu/năm chi phí trước thuế (chủ yếu chi phí lao động) Thuế suất thuế thu nhập: 25% a Hãy xác định dòng tiền dự án đầu tư? b.Nếu tỷ suất sinh lời đòi hỏi dự án 10% thiết bị có nên mua khơng? Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ Thời gian làm 180 phút Câu (1,5 điểm): Hãy phân tích nhân tố ảnh hưởng đến sách cổ tức công ty cổ phần? Hãy cho biết quy định pháp lý hành Việt Nam việc trả cổ tức CTCP Hãy cho biết quan điểm anh chị quy định này? Câu (1,5 điểm): Có người cho cơng ty tăng trưởng cao, có khả đạt mức sinh lời cao có khuynh hướng lựa chọn sách cổ tức thặng dư Hãy bình luận nhận định trên? Câu (1,0 điểm): Hãy phân tích mặt lợi bất lợi việc huy động tăng vốn kinh doanh phát hành cổ phiếu thường rộng rãi công chúng? Câu 4: (1,5 điểm): Năm N, công ty cổ phần Việt Phương có số dư bình qn hàng tồn kho 350 triệu giá vốn hàng bán năm 3500 triệu đồng Hãy cho biết vòng quay hàng tồn kho bao nhiêu? Trung bình đơn vị hàng tồn kho phải bán? Giá trị hàng bán trung bình ngày bao nhiêu? Nếu năm tới, số ngày vòng quay hàng tồn kho rút ngắn ngày, quy mô hàng bán không thay đổi, mức tồn kho trung bình bao nhiêu? Nếu vòng quay hàng tồn kho giữ nguyên, tổng giá vốn hàng hóa bán dự kiến tăng thêm 30%, mức tồn kho trung bình bao nhiêu? Câu (2,5 điểm): Công ty cổ phần Lam Sơn có tài liệu năm N dự kiến sau: Số lượng sản phẩm sản xuất tiêu thụ dự kiến 10.000 sản phẩm với giá bán 100.000 đồng/sản phẩm Chi phí cố định kinh doanh 300 triệu đồng/năm Lợi nhuận sau thuế là: 75 triệu đồng Tổng số vốn kinh doanh bình quân mà doanh nghiệp sử dụng 800 triệu đồng, số vốn vay bình quân 300 triệu đồng với lãi suất vay vốn bình qn 10%/năm Cơng ty xem xét có nên thay máy cũ máy với (giả thiết đầu tư vốn chủ sở hữu) Máy cũ có giá trị cịn lại 400 triệu đồng cịn hoạt động thêm năm Máy cũ khấu hao theo phương pháp khấu hao đường thẳng Giá trị lý máy cũ coi không đáng kể sau năm nữa, nhiên thời điểm bán lại cho công ty khác với giá 400 triệu đồng Nguyên giá máy 800 triệu đồng Máy dự kiến khấu hao theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh với thời gian sử dụng năm Ước tính ban đầu cho thấy suốt thời gian sử dụng năm, máy làm thay đổi chất lượng sản phẩm nên làm tăng thêm số sản phẩm tiêu thụ 3000 sản phẩm/năm với giá bán không đổi so với trước đầu tư tiết kiệm 10% chi phí biến đổi cho đơn vị sản phẩm Giá trị Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ Thời gian làm 180 phút Câu 1(1,0 điểm): Hãy phân tích để lựa chọn phương pháp khấu hao mức khấu hao cách hợp lý? Câu 2(1,5 điểm): Hãy phân tích mục tiêu quan trọng tài tối đa hóa giá trị thị trường công ty? Câu (1,5 điểm): Việc cho khách hàng mua chịu đem lại cho doanh nghiệp điểm lợi bất lợi gì? Hãy nêu quy định hành việc trích lập dự phịng nợ phải thu khó địi? Câu (1,5 điểm): Ơng A có học đại học, năm phải đóng học phí triệu đồng vào cuối năm năm tới, lãi suất 10%/năm ơng A phải gửi vào ngân hàng số tiền để trang trải đủ số học phí nói trên? Giả sử, ơng A gửi hôm khoản tiền 20 triệu đồng vào ngân hàng Vậy, ơng A cịn lại số tiền vào cuối năm thứ năm? Câu (2,5 điểm): Một Cơng ty cổ phần có tình hình sau: Số cổ phiếu thường lưu hành 80.000 cổ phiếu (cơng ty khơng có cổ phiếu ưu đãi), với sở vật chất kinh doanh năm trước, công ty dự kiến năm tới đạt lợi nhuận sau thuế 180 triệu đồng Hiện công ty cân nhắc việc đầu tư thêm sản xuất sản phẩm A với hai phương án sau: Đơn vị: 1.000đ Chỉ tiêu - Tổng chi phí cố định kinh doanh năm (không bao gồm lãi vay) - Chi phí biến đổi cho sản phẩm Phương án Phương án 270.000 160.500 25,5 33,0 Giá bán sản phẩm A chưa có thuế giá trị gia tăng 48.000đ/sản phẩm Để thực phương án trên, cần phải có số vốn tối thiểu 900 triệu đồng Công ty xem xét lựa chọn cách sau: - Cách thứ 1: Toàn số vốn đầu tư huy động phát hành thêm 40.000 cổ phiếu thường với giá phát hành 22.500 đ/cổ phiếu - Cách thứ 2: 50% số vốn đầu tư huy động phát hành 20.000 cổ phiếu thường với giá phát hành trên, số lại vay vốn với lãi suất 8%/năm - Cách thứ 3: Toàn nhu cầu vốn đầu tư sử dụng vốn vay với lãi suất 10%/năm Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com Công ty phải nộp thuế thu nhập với thuế suất 25% Yêu cầu: Hãy cho biết sản lượng hoà vốn trước lãi vay phương án sản xuất tiêu thụ sản phẩm A có khơng? Trường hợp lựa chọn phương án huy động vốn theo cách thứ 2, năm tới sản xuất tiêu thụ 20.000 sản phẩm A cơng ty đạt tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn đầu tư sản phẩm A bao nhiêu? Để đạt tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn đầu tư vậy, thực phương án (với cách huy động vốn thứ 2) cần sản xuất tiêu thụ sản phẩm? Trường hợp lựa chọn phương án sản lượng sản xuất tiêu thụ đạt 20.000 sản phẩm A năm tới, tính thu nhập cổ phần sau thực đầu tư cho phương án huy động vốn? Với mức sản lượng sản phẩm sản xuất tiêu thụ hai phương án đưa lại số lợi nhuận trước lãi vay thuế nhau? Biết rằng: - Thời gian thực phương án sản xuất coi không đáng kể Câu (2,0 điểm): Doanh nghiệp M có tài liệu sau: A Tài liệu năm báo cáo: 1.Tổng doanh thu tiêu thụ sản phẩm quý đầu năm: 9.600 triệu đồng 2.Vốn lưu động quý đầu năm sau: - Đầu quý I: 4.200 triệu đồng - Cuối quý I: 3.800 triệu đồng - Cuối quý II: 3.820 triệu đồng - Cuối quý III: 3.600 triệu đồng 3.Dự kiến tình hình sản xuất kinh doanh quý IV sau: - Vốn lưu động cuối năm: 4.000 triệu đồng - Doanh thu tiêu thụ sản phẩm: 4.188 triệu đồng - Ngun giá TSCĐ có tính chất sản xuất cuối năm (31/12): 8.600 triệu đồng; số khấu hao luỹ kế: 1.300 triệu đồng B Tài liệu năm kế hoạch: 1.Doanh thu tiêu thụ sản phẩm năm dự tính tăng 30% so với năm báo cáo 2.Kỳ luân chuyển vốn lưu động dự tính rút ngắn 10 ngày so với kỳ luân chuyển vốn lưu động năm báo cáo 3.Lợi nhuận sau thuế tiêu thụ sản phẩm năm: 1.189,132 triệu đồng 4.Tình hình TSCĐ có tính chất sản xuất dự kiến thay đổi sau: - TSCĐ tăng (theo nguyên giá): 1.290 triệu đồng - TSCĐ giảm (theo nguyên giá): 780 triệu đồng, số TSCĐ ước tính khấu hao 80% - Số tiền trích khấu hao năm: 350 triệu đồng Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com 5.Tỷ lệ vốn lưu động phân bổ khâu sản xuất kinh doanh dự tính: Khâu dự trữ sản xuất 40%; khâu sản xuất 35%; khâu lưu thông 25% Yêu cầu: 1.Xác định nhu cầu vốn lưu động thường xuyên cần thiết cho khâu sản xuất kinh doanh năm kế hoạch? 2.Xác định tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn sản xuất kinh doanh năm kế hoạch? Biết rằng: Doanh nghiệp có hoạt động sản xuất kinh doanh, khơng có hoạt động khác Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ Thời gian làm 180 phút Câu 1(1,0 điểm): Hãy phân tích việc hạ giá thành sản phẩm đem lại lợi ích cho doanh nghiệp? Câu (1,5 điểm): Hãy phân tích nội dung, ưu điểm hạn chế sách ổn định cổ tức? Câu (1,5 điểm): Hãy phân tích nhân tố ảnh hưởng đến việc hoạch định cấu vốn tối ưu doanh nghiệp? Câu (1,5 điểm): Ông An dự định đầu tư vào cổ phiếu X Y Ơng ta có thơng tin cổ phiếu sau: Cổ phiếu thường X Xác xuất Tỷ suất sinh lời 0.2 -2% 0.5 18% 0.3 27% Cổ phiếu thường Y Xác xuất Tỷ suất sinh lời 0.1 4% 0.3 6% 0.4 10% 0.2 15% Hãy cho biết ông An nên lựa chọn cổ phiếu để đầu tư? Tại sao? Câu (2,5 điểm): Công ty X chuyên sản xuất động xe máy xem xét thay máy tiện cũ lấy máy tiện có hiệu Chiếc máy cũ có giá trị lại 500 triệu đồng thời gian sử dụng hữu ích năm Cơng ty bán cho doanh nghiệp khác ngành với số tiền 520 triệu đồng Chiếc máy cũ khấu hao theo phương pháp đường thẳng Chiếc máy có giá mua 1.000 triệu đồng ước tính thời gian sử dụng hữu ích năm Giá trị lý sau năm dự tính khơng đáng kể Vốn lưu động thường xuyên dự kiến tiết kiệm 100 triệu đồng Việc sử dụng máy dự tính tiết kiệm chi phí 150 triệu đồng/năm Hơn nữa, máy dự tính hạn chế sản phẩm hỏng, khuyết tật nên tiết kiệm thêm 50 triệu đồng/năm Thuế suất thuế thu nhập 25% chi phí sử dụng vốn dự án 12%/năm Yêu cầu: Nếu công ty lựa chọn phương pháp khấu hao đường thẳng cho máy mới, xác định giá trị dự án cho biết có nên thay máy khơng? Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com Nếu công ty lựa chọn phương pháp khấu hao số dư giảm dần máy mới, cho biết NPV thay đổi nào? Câu (2,0 điểm): Công ty cổ phần X có 100.000 cổ phần thường lưu hành, cơng ty thực sách cổ tức ổn định cổ tức với tốc độ tăng trưởng cổ tức dự tính đặn hàng năm 8% Cổ phần công ty bán với giá 30.000 đồng/cổ phần Năm trước, công ty trả cổ tức 2.000 đồng/cổ phần Cơng ty dự tính lợi nhuận trước thuế năm tới đạt 600 triệu Thuế suất thuế thu nhập 25% Nếu trì sách cổ tức lợi nhuận để lại tái đầu tư bao nhiêu? 2.Hãy xác định chi phí sử dụng vốn lợi nhuận để lại theo phương pháp? a Sử dụng phương pháp dòng tiền chiết khấu b Sử dụng phương pháp CAPM, biết hệ số bê ta công ty 1,5 lãi suất trái phiếu Chính phủ 9%, tỷ suất sinh lời trung bình thị trường 13% c Sử dụng phương pháp lãi suất cộng mức bù rủi ro, biết lãi suất vay vốn doanh nghiệp 12%, mức bù rủi ro 3,4% Nếu sách cổ tức cơng ty cố gắng trì việc trả cổ tức ổn định dài hạn, nhà đầu tư đòi hỏi mức sinh lời 15%, cho biết nhà đầu tư có nên mua cổ phiếu không? Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ Thời gian làm 180 phút Câu 1(1,0 điểm): Hãy phân tích điểm lợi bất lợi dự trữ hàng tồn kho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp? Hãy trình bày phương pháp EOQ quản lý hàng tồn kho? Câu (1,5 điểm): Hãy phân tích sở hình thành chi phí sử dụng vốn? Trình bày phương pháp xác định chi phí sử dụng lợi nhuận để lại tái đầu tư? Câu (1,5 điểm): Hãy phân tích lạm phát có xu hướng tăng lên doanh nghiệp nên phát hành trái phiếu để huy động vốn? Câu (1,5 điểm): Ông Y muốn đầu tư vào trái phiếu Chính phủ Tuy nhiên có hai loại trái phiếu Chính phủ A B Mệnh giá hai loại trái phiếu 100 triệu đồng lãi suất danh nghĩa trái phiếu 10%/năm Chính phủ trả lãi hàng năm Trái phiếu A có thời hạn 10 năm, trái phiếu B có thời hạn năm Hãy cho biết: Giá hai trái phiếu nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất sinh lời với lãi suất thị trường 10%/năm? Nếu lãi suất thị trường tăng lên 12% giá hai trái phiếu bao nhiêu? Nếu lãi suất thị trường giảm xuống cịn 8%/năm giá hai trái phiếu bao nhiêu? Trái phiếu có rủi ro cao hơn? Tại sao? Câu (2,5 điểm): Có doanh nghiệp A B, kinh doanh loại sản phẩm thị trường, có điều kiện nhau, khác cấu nguồn vốn kết cấu chi phí Biểu 1: Cơ cấu nguồn vốn A Doanh nghiệp Cơ cấu vốn B Vốn % Vốn % Vốn vay 700 triệu 70% 400 triệu 40% Vốn chủ sở hữu 300 triệu 30% 600 triệu 60% 1.000 triệu 100% 1.000 triệu 100% Tổng Bảng 2: Kết cấu chi phí Doanh nghiệp Kết cấu chi phí Tổng định phí khơng kể lãi vay Biến phí sản phẩm Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com A B 530 triệu 360 triệu 3.000đ 5.000đ Giá bán hành 10.000đ/SP Lãi suất vay vốn bình quân 10% Cả hai doanh nghiệp phải nộp thuế TNDN có thuế suất 28% - u cầu: Tính sản lượng hồ vốn kinh tế doanh nghiệp A B.? Hãy tính lợi nhuận (trước thuế) hai doanh nghiệp đạt mức sản lượng 100.000SP Hãy xác định mức độ ảnh hưởng Đòn bẩy kinh doanh, đòn bẩy tài chính, địn bẩy tổng hợp mức sản lượng 100.000SP? Tính tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản (ROAE) A B mức sản lượng 100.000SP, cho biết có nên vay khơng? Tính tác động của: - Tỷ suất lợi nhuận doanh thu - Vòng quay tổng vốn - Hệ số nợ tới tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu A B hai đạt sản lượng 100.000SP Khi hai doanh nghiệp tăng sản lượng lên 30% tỷ suất lợi nhuận rịng VCSH A B thay đổi nào(dùng đòn bẩy tổng hợp) tính từ câu để rõ thay đổi Câu (2,0 điểm): Công ty cổ phần Nam Phong kinh doanh lĩnh vực may mặc có doanh thu lợi nhuận hàng năm tăng trưởng tương đối ổn định Số cổ phần thường lưu hành triệu cổ phần Cơng ty có hội đầu tư mở rộng hoạt động kinh doanh với nhu cầu vốn đầu tư 15.000 triệu đồng Dự kiến dự án đầu tư đem lại tỷ suất sinh lời vốn đầu tư hàng năm 18% Công ty dự kiến năm trả cổ tức 3000 đồng/cổ phần, mức cổ tức tăng trưởng ổn định 8%/năm Tổng số lợi nhuận ròng dự kiến đạt 14.000 triệu đồng, giá thị trường hành cổ phần thường 56.000 đồng Hệ số nợ tối ưu 45%, thuế suất thuế thu nhập 25% Cơng ty dự tính huy động vốn sau: - Vay nợ với lãi suất 10% - Sử dụng lợi nhuận giữ lại tái đầu tư Phát hành cổ phần thường với giá ròng 50.000 đồng Yêu cầu: Hãy tính hệ số chi trả cổ tức dự tính ? Hãy xác định điểm gãy đường chi phí cận biên? Hãy xác định chi phí cận biên mức điểm gãy cho biết quy mô vốn huy động tối ưu? - Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ 10 Thời gian làm 180 phút Câu 1(1,5 điểm): Hãy phân tích ưu nhược điểm phương pháp DCF xác định giá trị doanh nghiệp? Câu (1,0 điểm): Hãy phân tích cần thiết việc dự báo nhu cầu tài chính? Hãy trình bày phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu việc dự báo nhu cầu tài chính? Câu (1,5 điểm): Tại phải tính đến giá trị thời gian tiền? Hãy cho biết cách áp dụng nguyên lý giá trị thời gian tiền phân tích sách tài doanh nghiệp? Câu (1,5 điểm): Hai công ty A B có tình hình tương tự nhau, có khác mức độ sử dụng địn bẩy tài năm N Giá trị tài sản công ty 2.000 triệu đồng, lợi nhuận trước lãi vay thuế 400 triệu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Công ty A có hệ số nợ 0,5 lãi suất bình qn khoản vay 12%/năm Trong cơng ty B có hệ số nợ 0,3 lãi suất bình quân cho khoản vay 10%/năm Hãy xác định tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu cho công ty? Theo xem xét cho thấy cơng ty A có tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu cao hơn, công ty B định tăng hệ số nợ từ 0,3 lên 0,6; điều làm cho lãi suất bình quân khoản vay tăng lên mức 15%/năm Hãy tính tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu công ty B? Câu (2,5 điểm): Công ty X chuyên sản xuất kinh doanh loại sản phẩm A, có tài liệu sau: I Tài liệu năm báo cáo: 1.Tổng nguyên giá TSCĐ có liên quan đến SXKD đầu năm 2.000 triệu đồng Số luỹ kế khấu hao thời điểm đầu năm 800 triệu đồng Trong năm báo cáo khơng có biến động TSCĐ 2.Doanh thu bán hàng 3.000 triệu đồng 3.Chi phí sản xuất kinh doanh:  Tổng chi phí cố định kinh doanh (chưa kể khấu hao TSCĐ ) 140 triệu đồng  Chi phí biến đổi 75% doanh thu 4.Kỳ luân chuyển vốn lưu động năm 90 ngày 5.Vốn vay sử dụng năm 800 triệu đồng với lãi suất bình quân 10%/năm II Tài liệu năm kế hoạch: 1.Đầu tháng 1, công ty dự tính vay 500 triệu với lãi suất 10%/năm để mua đưa dây chuyền công nghệ vào hoạt động tháng Chi phí vận chuyển, lắp đặt chạy thử ước tính khoảng 20 triệu 2.Nếu thực đầu tư chi phí biến đổi giảm 5.000đ/sản phẩm, đồng thời số lượng sản phẩm sản xuất tiêu thụ tăng thêm 5.000 sản phẩm so với năm báo cáo, với giá bán năm báo cáo 120.000đồng/ sản phẩm(chưa có thuế GTGT) Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com 3.Cơng ty dự kiến tổ chức lại khâu sản xuất, tiêu thụ nên vòng quay vốn lưu động tăng thêm 1,0 vòng so với năm báo cáo Yêu cầu: 1.Xác định sản lượng hoà vốn doanh thu hồ vốn năm kế hoạch (Hịa vốn kinh tế hịa vốn tài chính)? 2.Hãy xác định tiêu: Số lần luân chuyển vốn lưu động, kỳ luân chuyển vốn lưu động mức tiết kiệm vốn lưu động năm báo cáo năm kế hoạch? 3.Xác định tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn kinh doanh năm báo cáo năm kế hoạch? 4.Năm kế hoạch, để đạt tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn kinh doanh 20%/năm cơng ty phải sản xuất tiêu thụ sản phẩm? Biết rằng: - Công ty nộp thuế TNDN với thuế suất 25% - Tỷ lệ khấu hao TSCĐ bình quân công ty 10%/năm Câu (2,0 điểm): Công ty X vào hoạt động năm tới để sản xuất loại sản phẩm với giá 12.000 đồng/sản phẩm Cơng ty có phương án sản xuất để lựa chọn Chỉ tiêu Phương án A Phương án B Chi phí biến đổi đơn vị sản phẩm 6.750 đồng 8.250 đồng Tổng chi phí cố định kinh doanh 675 triệu 401 triệu Để thực phương án này, cơng ty phải có 2.250 triệu đồng vốn tỷ trọng khoản nợ dự kiến chiếm 40% Lãi suất vay vốn 10% Thuế suất thuế thu nhập 25% chi phí cố định kinh doanh không bao gồm lãi vay Dự kiến sản lượng tiêu thụ năm tới 200.000 sản phẩm Phương án làm cho lợi nhuận trước lãi vay thuế bị giảm xuống lớn sản lượng tiêu thụ khơng đạt tới mức hồ vốn? Với số nợ vay tại, phương án có gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu lớn có gia tăng lợi nhuận trước lãi vay thuế? Hãy tính tốn mức độ ảnh hưởng đòn bẩy tổng hợp cho phương án sau đánh giá mức độ rủi ro tổng thể phương án? Hãy xác định tỷ trọng khoản nợ vay Phương án A để mức độ ảnh hưởng đòn bẩy tổng hợp phương án A với phương án B theo kết tính tốn phần 3? Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ 11 Thời gian làm 180 phút C©u (1 ®iĨm): So sánh IRR NPV thẩm định tài dự án đầu tư Có phải NPV IRR cho kết luận giống không? Tại sao? Câu (1,5 điểm): i vi mt cụng ty ang hoạt động bình thường có tình hình tài lành mạnh có uy tín thị trường, chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu hay chi phí sử dụng nợ vay công ty cao hơn? Tại sao? Câu (1,5 điểm): Cú ý kin cho rng: Thụng qua mức độ ảnh hưởng đòn bẩy kinh doanh người ta đánh giá mức độ rủi ro kinh doanh doanh nghiệp Hãy bình luận cho ví dụ minh hoạ? Câu 4(1,5 đ): Cơng ty cổ phần Y phát hành trái phiếu với thời hạn năm, lãi suất ghi trái phiếu (lãi suất coupon) 10%/năm, mệnh giá 1.000.000 đồng, giá phát hành 1.100.000 đồng Trái phiếu lưu hành năm Hơm nay, chị Hương địi hỏi mức sinh lời trái phiếu 12%/năm dự tính nắm giữ đến đáo hạn chị Hương nên mua trái phiếu với giá ? Anh Nam mua trái phiếu công ty với giá phát hành cách năm nhận tiền lãi lần, anh Nam bán trái phiếu với giá 1.150.000 đồng Hãy xác định lãi suất hoàn vốn khoản đầu tư anh Nam? Giả sử, anh Cường mua trái phiếu với giá 1.050.000 đồng, anh Cường nắm giữ năm bán với giá 1.100.000 đồng Hãy tính lãi suất kỳ hạn đầu tư vào trái phiếu anh Cường? Biết : Bỏ qua thuế thu nhập cá nhân tiền lãi trái phiếu chênh lệch giá đầu tư trái phiếu Câu (2,5 đ): Doanh nghiệp M dự định đầu tư xây dựng phân xưởng chuyên sản xuất sản phẩm A, thời gian hoạt động dự án năm Có tài liệu sau: Dự toán vốn đầu tư vào tài sản cố đinh (TSCĐ) 6.000 triệu đồng (bỏ vốn lần) Trong đó: Nhà cửa vật kiến trúc 2.000 triệu đồng, máy móc thiết bị là: 4.000 triệu đồng Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com Vòng quay vốn lưu động dự tính đạt vịng/năm Khi kết thúc dự án vốn lưu động thu hồi toàn Dự kiến sản lượng sản xuất tiêu thụ năm sau: 15.000 sản phẩm (sp), 16.000 sp, 17.000 sp, 18.000 sp, 16.000 sp Giá bán đơn vị sản phẩm ổn định 750.000 đồng (chưa bao gồm thuế gián thu) Dự kiến tổng chi phí cố định kinh doanh (chưa kể khấu hao TSCĐ) hàng năm là: 1.000 triệu đồng Tổng chi phí biến đổi hàng năm 65% doanh thu TSCĐ nhà cửa, vật kiến trúc khấu hao năm theo phương pháp đường thẳng, giá bán lý kết thúc dự án dự tính 750 triệu đồng Máy móc thiết bị dự kiến khấu hao năm theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh Giá bán lý kết thúc dự án dự tính 200 triệu đồng u cầu: Thơng qua tiêu chuẩn giá trị thuần, cho biết dự án đầu tư có nên thực khơng? Biết rằng: Chi phí sử dụng vốn bình qn cho dự án 12%/năm Thuế suất thuế thu nhập 25% Câu (2 điểm) : Ơng Nam có tổng số vốn đầu tư 100 triệu đồng Ông Nam dành 40 triệu đồng cho cổ phiếu thường X 60 triệu đồng cho cổ phiếu thường Y Hàm phân phối xác suất tỷ suất sinh lời hai cổ phiếu sau : Cổ phiếu thường X Cổ phiếu thường Y Xác xuất Tỷ suất sinh lời Xác xuất Tỷ suất sinh lời 0.2 5% 0.2 -5% 0.5 15% 0.5 20% 0.3 30% 0.3 40% Hãy xác định tỷ suất sinh lời độ lệch chuẩn danh mục đầu tư ông Nam ? Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ 12 Thời gian làm 180 phút C©u (1 ®iĨm): Hãy cho biết rủi ro hệ thống rủi ro phi hệ thống rủi ro loại trừ được, sao? Hãy trình bày cách xác định tỷ suất sinh lời đòi hỏi nhà đầu tư thơng qua mơ hình định giá tài sản vốn? Vẽ đồ thị biểu diễn đường thị trng chng khoỏn (SML)? Câu (1,5 điểm): Thi gian hoàn vốn đầu tư (PP) xác định nào? Hãy nhận định ưu điểm, hạn chế tiêu chuẩn này? Tại nhà quản lý lại thích sử dụng phương pháp NPV PP? Câu ( 1,5 điểm): Một cơng ty có dự án tốt cần huy động vốn để đầu tư, phân tích đặc điểm ưu nhược điểm nguồn vốn: Vay dài hạn (trái phiếu) phát hành cổ phiếu Theo anh chị việc lựa chọn phương thức tài trợ vốn cho dự án cần vào yếu tố nào? Câu (1,5 điểm): Công ty CP X có 10.000 cổ phần phổ thơng lưu hành với giá 35$/cổ phần Công ty phát hành trái phiếu với tổng mệnh giá 250.000 $ Hiện trái phiếu bán với giá 106,7% mệnh giá Lãi suất trái phiếu 9% với thời hạn 10 năm Cổ phiếu có hệ số bê ta 1,1 Lãi suất trái phiếu phủ 5%/năm tỷ suất sinh lời trung bình thị trường 10%/năm Thuế suất thuế thu nhập 25% Hãy tính chi phí vốn nguồn WACC? Câu 5(2,5 ®iĨm): Cơng ty cổ phần NAVIMILK xem xét để đầu tư lắp đặt dây chuyền sản xuất sữa chua, thời gian hoạt động dự án dự tính năm Dự kiến dây chuyền lắp đặt nhà xưởng mà công ty sở hữu gần khu công nghiệp Đông Sơn Nhà xưởng khấu hao hết bỏ trống, mảnh đất bán với giá trước thuế 1.500 triệu đồng Chi phí đầu tư cho dây chuyền sản xuất 1.000 triệu đồng Dây chuyền có thời gian sử dụng hữu ích năm công ty lựa chọn phương pháp khấu hao số dư giảm dần có điều chỉnh Uớc tính giá trị thị trường dây chuyền vào cuối năm thứ 200 triệu đồng Theo dự tính số lượng sản phẩm sản xuất năm sau: 500.000 sản phẩm (sp) , 800.000 sp, 1.200.000 sp, 1.000.000 sp, 600.000 sp Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com Giá bán (chưa có thuế gián thu) sản phẩm năm thứ 2.000 đồng, chi phí tiền (chưa kể chi phí khấu hao) năm thứ 1.000 đồng/sản phẩm Lạm phát dự tính hàng năm trung bình 5% Vốn lưu động dự tính luân chuyển 10 vòng/năm Khi kết thúc dự án vốn lưu động thu hồi toàn Bằng phương pháp giá trị (NPV), anh (chị) tư vấn cho cơng ty có nên thực dự án khơng? Biết rằng: Chi phí sử dụng vốn bình qn dự án 12%/năm Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Câu (2.0 điểm) Công ty X có cấu trúc vốn xem tối ưu sau: - Nợ vay: 30% - Vốn cổ phần: 70% (Khơng có cổ phần ưu đãi) Dự kiến lợi nhuận sau thuế năm tới 112.000 USD Chính sách chi trả cổ tức giống năm trước 50% Hiện công ty vay ngân hàng với lãi suất ổn định 5%/năm Giá thị trường hành cổ phần thường 24USD, cổ tức năm trước trả 1,5 USD/cổ phần dự kiến cổ tức tăng trưởng đặn hàng năm 6% Cổ phần thường phát hành với giá 20USD/Cổ phần, tỷ lệ chi phí phát hành 5% giá phát hành CƠng ty có hội đầu tư sau: Dự án Vốn đầu tư (USD) IRR (%) A 50.000 13,5 B 15.000 11,7 C 20.000 10,4 D 50.000 9,5 Yêu cầu: Tính chi phí sử dụng vốn nguồn tài trợ? Xác định chi phí sử dụng vốn cận biên? Vẽ đồ thị biểu diễn đường chi phí cận biên đường hội đầu tư cho biết công ty nên chấp nhận dự án nào? Tại sao? Biết rằng: Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com TÀI CHÍNH VÀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ 13 Thời gian làm 180 phút Câu 1(2 điểm): Hãy phân tích tác động cấu nguồn vốn tới giá trị doanh nghiệp? Câu (2 điểm): Hãy trình bày cần thiết dự báo nhu cầu tài Nêu nội dung phương pháp dự báo nhu cầu vốn theo tỷ lệ phần trăm doanh thu? Phương pháp áp dụng thích hợp cho doanh nghiệp có đặc điểm nào? Câu (2 điểm): Công ty Nam Phong xem xét việc đầu tư vào danh mục với cổ phiếu thường Số vốn đầu tư vào cổ phần A 40%, số vốn đầu tư vào cổ phần B 60% Dự tính tỷ suất sinh lời trung bình độ lệch chuẩn hai cổ phiếu sau Chỉ tiêu Tỷ suất sinh lời trung bình Độ lệch chuẩn Cổ phiếu thường A 10% 5% Cổ phiếu thường B 20% 20% Hai cổ phiếu có hệ số tương quan tỷ suất sinh lời hai cổ phiếu A B 0,6 Khi độ lệch chuẩn danh mục đầu tư l bao nhiờu ? Câu (2 điểm): Cụng ty cổ phần Hồ bình có cấu vốn 1.500 triệu vốn vay với lãi suất 12% 2.500 triệu vốn cổ phần thường niêm yết Công ty xem xét dự án đầu tư với số vốn đầu tư 3.000 triệu đồng Công ty xem xét phương án tài trợ: - Phương án 1: Phát hành trái phiếu 3.000 triệu với lãi suất 14% - Phương án 2: Tài trợ 100% vốn cổ phần với giá trị trường hành 10.000 đồng/cổ phần Yêu cầu: Phân tích mối quan hệ EBIT EPS tương ứng với mức EBIT = 1.000 trđ 1.500 trđ phương án tài trợ vốn? Xác định EBIT để cân EPS phương án tài trợ nêu ý nghĩa? Biết rằng: Thuế suất thuế thu nhập 25% Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com Bài số (2 điểm): Công ty Hoàng Long đứng trước lựa chọn tiếp tục sử dụng máy cũ hay đầu tư mua máy Nếu mua máy với vốn đầu tư 250 triệu, thời gian sử dụng máy năm, nhu cầu sử dụng năm Sau năm bán lại với giá 60 triệu Nếu sử dụng máy phải đầu tư vào vốn lưu động tăng thêm 20 triệu, bù lại năm máy mang lại lợi nhuận trước thuế 30 triệu Còn tiếp tục sử dụng máy cũ năm mang lại lợi nhuận sau thuế 10 triệu Chiếc máy cũ có nguyên giá 200 triệu, khấu hao 60%, giá trị thị trường 60 triệu Chiếc máy cũ tuổi thọ năm nữa, sau năm thu hồi đủ vốn bán với giá lý không đáng kể Biết Công ty Hoàng Long áp dụng phương pháp khấu hao đường thẳng phải nộp thuế TNDN với thuế suất 25% Yêu cầu: Hãy sử dụng tiêu chuẩn giá trị rịng (NPV) để tư vấn cho Hồng Long nên tiếp tục sử dụng máy cũ hay bán máy cũ để mua máy Biết rằng: Chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty 15%/năm Biên soạn:TS.Vũ Văn Ninh- Học viện Tài Tel: 0913.005.865 – vuvanninh@yahoo.com ... tư thêm thi? ??t bị cho dây chuyền sản xuất hay không Thi? ??t bị có giá mua 10.000 triệu đồng, chi phí khác có liên quan đến thi? ??t bị để hồn thành đưa vào sử dụng dự tính 2.000 triệu đồng Thi? ??t bị... gian khấu hao năm Sau năm thi? ??t bị bán với giá 1.000 triệu đồng, thi? ??t bị đòi hỏi phải bỏ thêm vốn lưu động thường xuyên (chủ yếu hàng tồn kho nợ phải thu) 1.000 triệu đồng Thi? ??t bị không ảnh hưởng... TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ MẪU SỐ 10 Thời gian làm 180 phút Câu 1(1,5 điểm): Hãy phân tích ưu nhược điểm phương pháp DCF xác định giá trị doanh nghiệp? Câu (1,0 điểm): Hãy phân tích cần thi? ??t việc