(Luận văn) tác động của fdi và phát triển tài chính lên tăng trưởng kinh tế

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to ng hi ep w n lo ad y th ju NGUYỄN THỊ ÚT yi pl n ua al va n TÁC ĐỘNG CỦA FDI VÀ PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH fu ll LÊN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re TP Hồ Chí Minh- Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to ng hi ep w n lo NGUYỄN THỊ ÚT ad ju y th yi TÁC ĐỘNG CỦA FDI VÀ PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH pl n ua al LÊN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ n va fu ll Chuyên Ngành : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG m : 60340201 oi Mã Số at nh z z LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ k jm ht vb om an Lu PGS.TS Trần Thị Thuỳ Linh l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC n va ey t re TP Hồ Chí Minh- Năm 2015 t to ng hi LỜI CAM ĐOAN ep w n lo Tác giả xin cam đoan luận văn “Tác động FDI phát triển tài ad lên tăng trưởng kinh tế” cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, hướng dẫn y th ju PGS.TS.Trần Thị Thuỳ Linh Dữ liệu sử dụng luận văn trung thực yi thu thập từ nguồn đáng tin cậy kết trình bày luận văn pl ua al chưa công bố cơng trình nghiên cứu trước Việt Nam Nếu phát có gian lận nào, tác giả xin chịu trách nhiệm trước Hội đồng n va n Tp.Hồ Chí Minh, ngày 22 tháng 06 năm 2015 fu ll Tác giả luận văn oi m at nh z z ht vb k jm Nguyễn Thị Út om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi MỤC LỤC ep TRANG PHỤ BÌA w n LỜI CAM ĐOAN lo ad y th MỤC LỤC ju DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT yi pl DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU ua al n DANH MỤC PHỤ LỤC va n TÓM TẮT fu ll CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN CÁC NỘI DUNG CỦA LUẬN m oi VĂN VÀ CÁC VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU at nh Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Điểm đề tài 1.6 Bố cục nghiên cứu z 1.1 z k jm ht vb om l.c gm an Lu CHƢƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRƢỚC ĐÂY Khung lý thuyết Các nghiên cứu thực nghiệm trƣớc th 2.2 ey 2.1.2 Phát triển tài tăng trưởng kinh tế t re 2.1.1 FDI tăng trưởng kinh tế: Lý thuyết tăng trưởng nội sinh n va 2.1 t to ng hi 2.2.1 Mối quan hệ FDI tới tăng trưởng kinh tế ep 2.2.2 Phát triển tài tăng trưởng kinh tế 15 w 2.2.3 Mối quan hệ tương tác FDI phát triển tài tới tăng trưởng kinh tế n lo 17 ad ju y th CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 23 Nguồn liệu phƣơng pháp thu thập liệu 23 3.2 Giả thuyết nghiên cứu biến 25 yi 3.1 pl al n ua 3.2.1 Các giả thuyết nghiên cứu kỳ vọng dấu 25 va 3.2.2 Các biến sử dụng mơ hình 25 Biến phụ thuộc 25 3.2.2.2 Biến giải thích 26 3.2.2.3 Các biến kiểm soát 28 n 3.2.2.1 ll fu oi m nh Mơ hình nghiên cứu 32 3.4 Phƣơng pháp phân tích mơ hình hồi quy 35 at 3.3 z z ht vb 3.4.1 Mơ hình tác động cố định (Fixed effects model: FEM) Mơ hình tác động jm ngẫu nhiên (Random effects model: REM) 35 k 3.4.2 Phương pháp bình phương tổng quát tối thiểu (Generalized least squares: GLS) gm l.c 38 om CHƢƠNG 4: NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 40 an Lu Phân tích thống kê mơ tả liệu 40 4.2 Nội dung kết nghiên cứu 44 4.2.1 Kết kiểm định vi phạm mơ hình 44 Kết kiểm định tự tương quan 45 th 4.2.1.2 ey Kết kiểm định tượng phương sai thay đổi 44 t re 4.2.1.1 n va 4.1 t to ng hi 4.2.2 Kết hồi quy phương trình (1): Kiểm định tác động độc lập FDI, phát ep triển tài đến tăng trưởng kinh tế 46 4.2.3 Kết hồi quy phương trình (2): Kiểm định tác động tương tác FDI w n phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế 52 lo Tổng hợp kết nghiên cứu 58 ad 4.3 y th CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 60 ju yi 5.1 Kết luận 60 pl n ua al 5.2 Những phát nghiên cứu 62 ll fu TÀI LIỆU THAM KHẢO n va 5.3 Hạn chế định hƣớng nghiên cứu 63 oi m PHỤ LỤC at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ep Ký hiệu Tên tiếng anh Tên tiếng việt w n lo FDI ad Đầu tư trực tiếp nước y th GDP Foreign Direct Investment Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội ju yi Liquid liabilities Cung tiền mở rộng M2 FEM Fixed Effects Model REM Random Effects Model GLS Generalized least square pl M2 al n ua Mơ hình tác động cố định va n Mơ hình tác động ngẫu nhiên ll fu oi m Phương pháp bình phương tổng quát tối at nh thiểu Ordinary Least Squares Phương pháp bình phương bé IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế WB World bank Ngân hàng giới z OLS z k jm ht gm Hội nghị liên hợp quốc thương mại l.c Trade and Development phát triển The Asian Development Ngân hàng phát triển châu Á an Lu n va Bank om ADB vb UNCTAD United nations conference on World development indicator Chỉ số phát triển giới ey t re WDI th t to ng hi DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU ep w n Bảng 3.1: Dòng vốn FDI theo khu vực, 2011-2013 24 lo ad Bảng 3.2: Kỳ vọng dấu hệ số biến mơ hình nghiên cứu 25 y th ju Bảng 3.3: Mơ tả biến sử dụng mơ hình 31 yi pl Bảng 4.1: Thống kê mô tả liệu biến 40 al n ua Bảng 4.2a: Ma trận hệ số tương quan biến (với số phát triển tài n va M2) 42 ll fu Bảng 4.2b: Ma trận hệ số tương quan biến (với số phát triển tài oi m CREDIT) 42 at nh Bảng 4.3: Kết kiểm tra đa cộng tuyến với giá trị VIF 44 z Bảng 4.4: Kết hồi quy phương trình (1) 47 z k jm ht vb Bảng 4.5: Kết hồi quy phương trình (2) 53 om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC PHỤ LỤC ep w n Phụ lục 1: Danh sách quốc gia mẫu nghiên cứu lo ad Phụ lục 2: Kết kiểm định Hausman y th ju Phụ lục 2a: Kiểm định Hausman cho mơ hình (1) yi pl Phụ lục 2b: Kiểm định Hausman cho mơ hình (2) al n n va tài M2 ua Phụ lục 3: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp GLS, với số phát triển oi m tài M2 ll fu Phụ lục 4: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp FEM, với số phát triển at tài M2 nh Phụ lục 5: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp GLS, với số phát triển z z jm ht tài M2 vb Phụ lục 6: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp FEM với số phát triển k Phụ lục 7: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp FEM, với số phát triển l.c gm tài CREDIT an Lu tài CREDIT om Phụ lục 8: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp GLS, với số phát triển Phụ lục 9: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp GLS, với số phát triển n va tài CREDIT ey th tài CREDIT t re Phụ lục 10: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp FEM, với số phát triển t to ng hi TÁC ĐỘNG CỦA FDI VÀ PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH ep LÊN TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ w TÓM TẮT: n lo ad Bài nghiên cứu tìm hiểu mối quan hệ FDI tăng trưởng kinh tế, đặc ju y th biệt nghiên cứu vai trị phát triển tài nước sở ảnh hưởng đến khả yi hấp thụ nguồn vốn FDI để góp phần tăng trưởng kinh tế Nghiên cứu xem xét pl liệu tương tác hai yếu tố có bị phụ thuộc vào giai đoạn phát triển al ua quốc gia hay khơng Đây điểm khác biệt với nghiên cứu trước n Phương pháp hồi quy liệu bảng (ước lượng FEM, REM GLS) sử dụng để va n phân tích mối quan hệ FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế fu ll mẫu 62 quốc gia chủ yếu Châu Á Châu Mỹ Latinh cho giai đoạn 1996-2013 oi m nh Kết cho thấy phát triển khu vực tài giúp tăng cường đóng at góp FDI tới tăng trưởng kinh tế nhóm quốc gia phát triển Nguồn vốn z FDI có tác động tích cực tới tăng trưởng kinh tế Trong số đại diện cho z ht vb phát triển tài lại có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế, điều k om l.c gm trưởng jm giải thích hệ thống tài không vững mạnh tác động tiêu cực đến tăng an Lu n va ey t re Từ khóa: FDI, phát triển tài chính, tăng trưởng kinh tế th t to ng hi Aitken & Harrison, 1999 Do Domestic Firms Benefit from Direct Foreign ep Investment? Evidence from Venezuela The American economic review, June.1999 w n lo Bailliu, J.N 2000 Private Capital Flows, Financial Development and Economic ad Growth in Developing Countries Bank of Canada Working Paper no 2000-15, y th Bank of Canada, Ontario ju yi Balasubramanyam, V.N., Salisu, M & Sapsford, D 1996 Foreign Direct pl n 105 ua al Investment and Growth in Ep and Is Countries The Economic Journal, 106, 92- va n Baltagi, Badi H.; Egger, Peter; and Pfaffermayr, Michael 2005 "Estimating ll fu Models of Complex FDI: Are There Third-Country Effects?" Center for Policy oi m Research Paper 91 nh Basu,P Guariglia,.A 2007 Foreign direct Investment, Inequality and at z Growth University of Nottingham, Discussion Paper, No.03/23 z k jm Journal of Financial Economics, 58, 261-300 ht vb Beck, T., Levine, R., and Loyaza, N 2000 “Finance and the sources of growth”, gm 10 Bekaert, G., Harvey, C.R., and Lundblad, C 2003 “Equity market liberalization l.c in emerging markets,” Journal of Financial Research, 26(3), 275-299 om 11 Blejer, M.I 2006 “Economic growth and the stability and efficiency of the an Lu financial sector,” Journal of Banking and Finance, 30, 3429-3432 va 12 Bordo, M.D., and Meissner, C.M 2006 “The role of foreign currency debt in n financial crises: 1880–1913 vs 1972-1997,” Journal of Banking and Finance, 30, ey t re 3299-3329 th t to ng hi 13 Borensztein, E., Gregorio, J.D & Lee, J-W (1998) How Does Foreign Direct ep Investment Affect Economic Growth Journal of International Economics, 45, 115-135 w n lo 14 Carkovic, M & Levine, R 2005 Does FDI Accelerate Economic Growth? In ad T.H Moran, E.M.Graham, & M Blomström, Does Foreign Direct Investment y th Promote Growth? Washington DC: Institute for International Economics pp ju yi 195-220 pl ua al 15 Calderon, C., and Liu, L 2003 “The direction of causality between financial n development and economic growth,” Journal of Development Economics, 72, n va 321-334 ll fu 16 Choe (2003) Do Foreign Direct Investment and Gross Domestic Investment oi m Promote Economic Growth? Review of Development Economics, Volume at nh 7, Issue 1, pages 44–57, February 2003 z 17 Choong, C-K, Z.Yusop and S-O Soo, 2004 Foreign direct investment, economic z jm ht Economic Bulletin, Vol.21,pp.278-289 vb growth and financial sector development: A comparative Analysis ASEAN k 18 Choong, C-K., Yusop, Z & Soo, S-C., 2005 Foreign Direct Investment and gm om Singapore Economic Review, 50, 245-268 l.c Economic Growth in Malaysia: The Role of Domestic Financial Sector The World Economy, Vol 29, No 1, pp 9-19, January 2006 an Lu 19 Chowdhury and Mavrotas(2006) FDI and Growth: What Causes What? The va n 20 De Mello, L.R (1999) Foreign Direct Investment-Led Growth: Evidence from th Central Bank of Chile, working paper, No.245, Dec.203 ey 21 De Gregorio (2003) Growth and adjustment in East Asia and Latin America t re Time Series and Panel Data Oxford Economic Papers, 51, 133-151 t to ng hi 22 Durham, K B.,2004, “Absorptive Capacity and the Effects of Foreign Direct ep Investment and Equity Foreign Portfolio Investment on Economic Growth”, European Economic Review, 48, 285–306 w n lo 23 Faras, R Y and Ghali, K H 2009, “Foreign Direct Investment and Economic ad Growth: The Case of GCC Countries”, International Research Journal of Finance y th and Economics, 29: 1450-2887 ju yi 24 Greenwood, J., and Jovanovic, B 1990 “Financial development, growth, and the pl ua al distribution of income,” Journal of Political Economy, 98(5), 1076-1107 n 25 Gemma & Donghuyn (2010), “Financial Development and Economic Growth in va n Developing Asia”, ADB Economics Working Paper Series No 233 fu ll 26 Ghosh, B.N 2003 “Capital inflow, growth sustainability and financial m oi debacles,” Managerial Finance, 29(2/3), 73-97 nh at 27 Hermes Lensink, 2003 “Foreign direct investment , financial development z and economic growth” The Journal of Development Studies, Vol.38, 2003 z “Foreign direct investment, ht Lensink,R.2003 vb 28 Hermes,N.,and financial l.c gm 163 k jm development and economic growth,” Journal of Development Studies, 40, 142- 29 Hausman, J.A (1978) Specification Tests in Econometrics Econometrica, 46, om 1251-1271 an Lu 30 King, R., & Levine, R (1993a) Finance and Growth: Schumpeter Might Be n va Right The Quarterly Journal of Economics, 108(2), 717-737 ey and evidence Journal of Monetary Economics, Vol.32(3), pp.513-542 t re 31 King, R.G., and Levine (1993b) Finance, entrepreneurship and growth: theory th t to ng hi 32 Loayza, N.V & Ranciere, R (2006) Financial Development, Financial Fragility ep and Growth Journal of Money, Credit and Banking, 38,1051-1076 w 33 Manuchehr and Ericsson (2001) On the causality between foreign direct n lo investment and output: a comparative study The International Trade Journal, ad Volume 15, Issue 1, 2001 y th ju 34 Manoel Bittencourt (2011), “Financial Development and Economic Growth in yi Latin America: Is Schumpeter Right?”, Proceedings of the German Development pl ua al Economics Conference, Berlin 2011, No 13 n 35 Nair-Reichert, U.; Weinhold, D.; (2001) Causality tests for cross-country panels: va n a new look at FDI and economic growth in developing countries Oxford ll fu Bulletin of Economics and Statistics , 63 (2) pp 153-171 m oi 36 Nigel Driffield and Chris Jones (2013), “Impact of FDI, ODA and Migrant nh Remittances on Economic Growth in Developing Countries: A Systems at z Approach” European Journal of Development Research (2013) 25, 173–196 z ht vb 37 Omran, M., and Bolbol, A., (2003), "Foreign Direct Investment, Financial jm Development, and Economic Growth: Evidence from the Arab Countries", k Review of Middle East Economics and Finance, (3), 233-251 gm l.c 38 Patrick, H (1966) Financial Development and Economic Growth in an Lu 189 om Underdeveloped Countries Economic Development and Cultural Change, 174- 39 Schumpeter, Joseph A, 1911 The theory of Economic Development, Cambridge, n va A: Harvard University Press ey th growth- why?” Journal of Money, Credit and Banking, 38(7), 1907-1944 t re 40 Shen, C., and Lee, C 2006 “Same financial development yet different economic t to ng hi 41 Sghaier & Abida 2013 Foreign Direct Investment, Financial Development and ep Economic Growth: Empirical Evidence from North African Countries Journal of International and Global Economic Studies, 6(1), June 2013, 1-13 w n lo 42 UNCTAD 2014, World Investment Report 2014: Investing in the SDCs: An ad Action Plan y th ju 43 Yen Li Chee & Mahendhirn Nair 2010 Impact of FDI and Financial Sector yi Development on Economic Growth: Empirical Evidence from Asia and Oceania pl Tài liệu nước: n ua al International Journal of Economics and Finance, Vol 2, No 2; May 2010 va n Nguyễn Thị Liên Hoa Lê Nguyễn Quỳnh Phương (2014), “Mối quan hệ fu ll đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư nước tăng trưởng kinh tế”, Tạp chí oi m Tài Chính, T6/2014 nh at Sajid Anwar & Lan Phi Nguyen (2010), “Foreign direct investment and z economic growth in Viet Nam”, Asia Pacific Business Review, Vol.16, Nos 1- z ht vb 2, January-April 2010, 183-202 k jm Vo Tri Thanh & Nguyen Anh Duong (2011), „Revisiting Exports and Foreign om l.c gm Direct Investment in Vietnam‟, Asian Economic Policy Review, 6, 112–131 an Lu n va ey t re th t to ng hi PHỤ LỤC ep Phụ lục 1: Danh sách quốc gia mẫu nghiên cứu Nhóm quốc gia Nhóm quốc gia phát triển phát triển phát triển n Nhóm quốc gia lo w STT ad Armenia Bangladesh Azerbaijan Belize Bhutan pl ju Bolivia Burkina Faso China Benin yi Antigua and Barbuda y th Bahamas Croatia Cyprus Equatorial guinea n ua al Burundi n va Dominican Republic ll fu Cambodia oi m El Salvador Hong Kong Guatemala Comoros Kazakhstan Guyana Japan Honduras 10 Kuwait Georgia 11 Latvia India 12 Lithuania Indonesia Gambia The 13 Korea Jordan Madagascar 14 Macao Malaysia Malawi 15 Malta Mongolia Mali 16 Saudi Arabia Panama Mozambique 17 Singapore Peru Nepal at nh Chad z z ht vb Central African Republic k jm Kenya om l.c gm Uganda an Lu n va ey t re th t to ng hi 18 St Kitts and Nevis ep w Turkey 20 Uruguay n 19 Niger Thailand Sri Lanka St Vincent and the Grenadines lo ad Tanzania Vietnam Togo ju y th 21 Philippines yi pl Phụ lục 2: Kết kiểm định Hausman ua al Phụ lục 2a: Kiểm định Hausman cho mơ hình (1): n  Mơ hình nghiên cứu với biến đại diện cho phát triển tài M2: va n Bảng kết kiểm định Hausman mơ hình (1) cho thấy Prob=0.0000 < α=0.05 Vì vậy, bác bỏ giả thuyết Ho mức ý nghĩa 5%, cho thấy mẫu liệu nghiên cứu mơ hình FEM phù hợp mơ hình REM ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th  Mơ hình nghiên cứu với biến đại diện cho phát triển tài CREDIT: t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu m oi Phụ lục 2b: Kiểm định Hausman cho mơ hình (2): Với số đại diện cho phát triển tài M2 at nh  z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi  Với số đại diện cho phát triển tài CREDIT: ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m nh at Phụ lục 3: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp GLS, với số phát z z triển tài M2 k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi ep Phụ lục 4: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp FEM, với số phát triển tài M2 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi ep Phụ lục 5: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp GLS, với số phát triển tài M2 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi ep Phụ lục 6: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp FEM với số phát triển tài M2 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi ep Phụ lục 7: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp FEM, với số phát triển tài CREDIT w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z Phụ lục 8: Kết hồi quy mơ hình (1) phương pháp GLS, với số phát triển tài CREDIT z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi ep Phụ lục 9: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp GLS, với số phát triển tài CREDIT w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi ep Phụ lục 10: Kết hồi quy mô hình (2) phương pháp FEM, với số phát triển tài CREDIT w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th