(Luận văn) mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào giá nghiên cứu thực nghiệm tại việt nam giai đoạn từ tháng 1 năm 2001 đến tháng 12 năm 2012

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH t to  ng hi ep w n lo ad PHẠM THỊ HẰNG ju y th yi pl al n ua MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI va n VÀO GIÁ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI ll fu oi m VIỆT NAM GIAI ĐOẠN TỪ THÁNG NĂM nh at 2001 ĐẾN THÁNG 12 NĂM 2012 z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re TP.Hồ Chí Minh - Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH t to  ng hi ep w n lo ad ju y th PHẠM THỊ HẰNG yi pl n ua al MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI n va VÀO GIÁ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI fu ll VIỆT NAM GIAI ĐOẠN TỪ THÁNG NĂM oi m at nh 2001 ĐẾN THÁNG 12 NĂM 2012 z z vb : 60340201 om LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ l.c gm Mã số k jm ht Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng an Lu Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: n va TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo ey t re TP.Hồ Chí Minh - Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN t to Tôi cam đoan luận văn “Truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào giá Nghiên ng cứu thực nghiệm Việt Nam giai đoạn từ tháng năm 2001 đến tháng 12 năm hi ep 2012” nghiên cứu Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam w n kết toàn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố lo ad sử dụng để nhận cấp nơi khác y th Khơng có sản phẩm/nghiên cứu người khác sử dụng luận ju yi văn mà khơng trích dẫn theo quy định pl ua al Luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác n va n Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng 09 năm 2014 fu ll Ngƣời cam đoan oi m at nh z z k jm ht vb Phạm Thị Hằng om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA t to LỜI CAM ĐOAN ng MỤC LỤC hi ep DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG w n DANH MỤC CÁC HÌNH lo ad CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU y th 1.1 Động thực nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu ju 1.1.1 Động thực nghiên cứu yi pl 1.1.2 Mục tiêu, đối tượng phạm vi nghiên cứu ua al 1.1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu n 1.1.2.2 Đối tượng nghiên cứu va n 1.1.2.3 Phạm vi nghiên cứu ll fu 1.2 Bố cục luận văn m oi CHƢƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VỀ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI at nh VÀ CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM z 2.1 Khái niệm "truyền dẫn tỷ giá hối đoái" z 2.2 Các lý thuyết tiếp cận giải thích hình thành biến động tỷ giá vb jm ht k 2.2.1 Lý thuyết ngang giá sức mua (The Purchasing Power Parity Theory – gm PPP) l.c 2.2.2 Lý thuyết ngang giá lãi suất (The Interest Rate Parity – IRP) om 2.2.3 Nguyên tắc Taylor an Lu 2.2.4 Lý thuyết mệnh giá tiền tệ (denomination currency) 10 2.3 Kênh truyền dẫn môi trƣờng truyền dẫn tỷ giá hối đoái 10 ey 11 t re 2.3.2.1 Mơi trường truyền dẫn phụ thuộc vào sách áp dụng lạm phát n 2.3.2 Môi trường truyền dẫn 11 va 2.3.1 Các kênh truyền dẫn tỷ giá hối đoái 10 2.3.2.2 Môi trường truyền dẫn phụ thuộc vào mức độ tín nhiệm cam kết phủ 12 t to 2.3.2.3 Môi trường truyền dẫn phụ thuộc vào sách tiền tệ 13 ng 2.4 Truyền dẫn tỷ giá hối đoái lạm phát mục tiêu 13 hi 2.5 Tổng quan khung lý thuyết trƣớc 14 ep 2.5.1 Truyễn dẫn tỷ giá hối mơ hình tuyến tính 14 w 2.5.1.1 Các nghiên cứu sử dụng mơ hình VAR 14 n lo 2.5.1.2 Các nghiên cứu sử dụng mơ hình SVAR 19 ad 2.5.1.3 Truyễn dẫn tỷ giá hối đoái với mơ hình phi tuyến 20 y th ju 2.6 Kết luận từ mơ hình nghiên cứu trƣớc 22 yi Kết luận chƣơng 23 pl ua al CHƢƠNG 3: TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ MƠ HÌNH ĐỀ XUẤT SỬ DỤNG TRONG NGHIÊN CỨU 25 n n va 3.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 25 ll fu 3.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 25 oi m 3.2.1 Dữ liệu nghiên cứu 25 nh 3.2.2 Công cụ nghiên cứu 26 at 3.2.3 Lý thuyết mơ hình nghiên cứu 26 z z 3.2.3.1 Mơ hình VAR tuyến tính 27 vb ht 3.2.3.2 Lý thuyết mơ hình VSTAR nghiên cứu 34 k jm 3.2.3.3 Kiểm định tuyến tính chống lại mơ hình phi tuyến 36 gm Kết luận chƣơng 38 l.c CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TÁC ĐỘNG om TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀO GIÁ TẠI VIỆT NAM 40 an Lu 4.1 Mô tả liệu 40 4.1.1 Giá dầu giới (OIL) lãi suất ngắn hạn (R) 40 ey 4.2 Đo lƣờng mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào giá 48 t re 4.1.4 Các số giá 45 n 4.1.3 Tỷ giá hiệu lực danh nghĩa (NEER) 43 va 4.1.2 Lỗ hổng sản lượng (OPG) 42 4.2.1 Kiểm định mơ hình tuyến tính VAR 48 4.2.1.1 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 48 t to 4.2.1.2 Xác định độ trễ mơ hình 49 ng 4.2.1.3 Kiểm định mối quan hệ nhân 50 hi 4.2.2 Kiểm định giả thiết phi tuyến 51 ep 4.2.2.1 Kiểm định Zivot & Andrews 51 w 4.2.2.2 Kiểm định LM 52 n lo 4.2.3 Truyền dẫn tỷ giá hối đối vào giá, đo lường mơ hình phi ad tuyến 53 y th ju 4.2.3.1 Hồi quy đơn biến STAR 53 yi 4.2.3.2 Hồi quy hai biến VSTAR 55 pl ua al Kết luận chƣơng 74 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 75 n n va 5.1 Kết luận mơ hình VSTAR 75 ll fu 5.2 Hạn chế đề tài hƣớng nghiên cứu 75 oi m 5.2.1 Về nguồn số liệu 75 nh 5.2.2 Về mơ hình sử dụng nghiên cứu 76 at 5.3 Khuyến nghị sách 77 z z KẾT LUẬN CHUNG 78 vb jm ht DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC k gm Mơ hình STAR cho biến CPI l.c Mơ hình STAR cho biến PPI om Mơ hình STAR cho biến IMP an Lu Mơ hình STAR cho biến OIL Mơ hình STAR cho biến R 11 n va ey t re DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Tự hồi qui bậc Markov hay t to AR(p): ng gọi cách đơn giản tự hồi qui hi ep bậc p Nhánh tuyến tính (AR) nhánh phi AR-NN: w tuyến (NN) n lo Truyền dẫn tỷ giá hối đoái Exchange Rate Pass-Through ju ERPT: Chính sách tiền tệ y th CSTT: Chỉ số giá tiêu dùng Consumer Price Index ad CPI : yi Tổng sản phẩm quốc nội Gross Domestic Product GSO: General Statistics Office Viet Tổng Cục thống kê pl GDP : n va Harmonized Index of Consumer Chỉ số giá tiêu dùng hiệu n HICP : ua al Nam chỉnh ll fu Price m Quỹ tiền tệ quốc tế International Monetary Fund IMP : Import Price Index IRF: Impulse Response Function Hàm phản ứng đẩy IT: Inflation target Lạm phát mục tiêu LCP: Local currency pricing Giá tính theo đồng tiền nội địa LSTAR : Logarit smooth Tranfer Mơ hình logistic với hệ số chuyển Autoregressive Model dịch trơn NEER : Nominal effective exchange rate Tỷ giá hối đoái hiệu lực đa phương PCP: Producer currency pricing Giá tính theo đồng tiền nước sản oi IMF : at nh Chỉ số giá nhập z z k jm ht vb The Taylor Rule Nguyên tắc Taylor VAR : Vector Autoregressive Model Mơ hình tự hồi quy vec-tơ Autoregressive Model Mơ hình với hệ số chuyển dịch trơn ey VSTAR : Vector Smooth Transfer t re TR: n Chỉ số giá sản xuất va Production Price Index an Lu PPI : om l.c gm xuất DANH MỤC CÁC BẢNG t to ng Bảng 2.1: Động áp dụng lạm phát mục tiêu hi Bảng 4.1: Kiểm định tính dừng chuỗi liệu ep Bảng 4.2: Kiểm định tính dừng chuỗi lấy sai phân bậc w Bảng 4.3: Độ trễ mơ hình thơng qua số tiêu chuẩn n lo Bảng 4.4: Kết kiểm định mối quan hệ nhân theo kiểm định Granger với mơ ad hình VAR y th ju Bảng 4.5: Kiểm định nhân Granger biến IMP, PPI với biến NEER yi Bảng 4.6: Kết kiểm định Break date theo Zivot & Andrews pl al Bảng 4.7: Kiểm định giả thuyết tuyến tính cho biến quan sát n ua Bảng 4.8: Kết hồi quy đơn biến biến NEER mơ hình STAR với  = n va Bảng 4.9: Kết hồi quy đơn biến biến NEER mơ hình STAR với giá ll fu trị  0, 0.5, 1, 2, 10, 100, 10000 oi m Bảng 4.10 : Hồi quy hai biến CPI NEER mơ hình VSTAR nh Bảng 4.11: Tác động truyền dẫn NEER vào CPI mơ hình VSTAR at Bảng 4.12: Tác động truyền dẫn PPI vào CPI mơ hình VSTAR z z Bảng 4.13: Tác động truyền dẫn IMP vào CPI mơ hình VSTAR vb ht Bảng 4.14: Tác động OIL vào IMP mơ hình VSTAR om Bảng 4.18: Tác động NEER vào IMP mơ hình VSTAR l.c Bảng 4.17: Tác động NEER vào PPI mô hình VSTAR gm Bảng 4.16: Tác động OIL vào IMP mơ hình VSTAR k jm Bảng 4.15: Tác động R vào CPI mơ hình VSTAR an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC HÌNH t to Hình 3.1: Cấu trúc ST phương trình với cj = (j = 1; :::; l) cho trường hợp k ng hi = bảng (a) k = bảng (b) Sjt ~ N (0, 1) ep Hình 3.2: Cấu trúc ST phương trình với cj = {-1; 2} bảng (a) (k = 2) cj = {-1; 0; 2} bảng (b) (k = 3) Sjt ~ N (0, 1) w n Hình 4.1: Giá dầu giới từ tháng năm 2001 đến tháng 12 năm 2012 lo ad Hình 4.2: Diễn biến lãi suất Việt Nam từ tháng năm 2001 đến tháng 12 năm ju y th 2012 yi Hình 4.3: Lỗ hổng sản lượng từ tháng năm 2001 đến tháng 12 năm 2012 pl Hình 4.4 : Tỷ giá hiệu lực đa phương số giá từ tháng năm 2001 đến tháng ua al 12 năm 2012 n Hình 4.5: Chỉ số giá nhập Việt Nam từ tháng năm 2001 đến tháng 12 n va năm 2012 fu ll Hình 4.6: Chỉ số giá sản xuất Việt Nam từ tháng năm 2001 đến tháng 12 năm oi m 2012 nh Hình 4.7: Chỉ số giá sản xuất số giá tiêu dùng từ tháng năm 2001 đến tháng at z 12 năm 2012 z ht vb Hình 4.8: Mức độ chuyển hàm G  biến đổi mức 0.5, 1, 2, 10, 100, 10000 jm Hình 4.9: Biểu diễn phần dư phương trình VSTAR mơ hình OLS k Hình 4.10: Biểu diễn phần dư phương trình LSTAR mơ hình OLS gm Hình 4.11: Biểu diễn phần dư phương trình LSTAR mơ hình OLS biến om l.c CPI theo biến IMP Hình 4.12: Biểu diễn phần dư phương trình LSTAR mơ hình OLS biến an Lu CPI theo biến R ey IMP theo biến NEER t re Hình 4.14: Biểu diễn phần dư phương trình LSTAR mơ hình OLS biến n IMP theo biến OIL va Hình 4.13: Biểu diễn phần dư phương trình VSTAR mơ hình OLS biến CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU t to Trong tài liệu kinh tế, sách tiền tệ xem công cụ ổn ng định để đạo kinh tế theo hướng nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế hi ep bền vững ổn định giá Mặc dù mục tiêu quan trọng sách tiền tệ tập trung vào ổn định giá tăng trưởng kinh tế tác động sách theo w mục tiêu này, đặc biệt ngắn hạn ảnh hưởng tới hệ thống tiền tệ, lãi n lo suất tỷ giá hối đoái, cuối ảnh hưởng đến thị trường tài chính, hoạt động ad y th kinh tế mức giá kinh tế ju Trong năm gần đây, nhiều nghiên cứu so sánh mơ yi pl hình tuyến tính phi tuyến cho việc đo lường liệu chuỗi thời gian lĩnh ua al vực kinh tế vĩ mơ tài cơng bố So sánh dựa số lượng lớn n biến có thực hiện, kết dự báo xác thường khơng va n đặc biệt thuận lợi cho mơ hình phi tuyến Stock and Watson (1999) đề cập tới ll fu bốn vấn đề: Thứ nhất, liệu mơ hình phi tuyến tính có đặc điểm ưu việt oi m mơ hình tuyến tính truyền thống Thứ hai, mơ hình phi tuyến sử at nh dụng liệu việc đo lường hệ số có thật tốt mơ hình phi tuyến? Thứ ba, dự báo kết hợp so sánh từ nhiều mơ hình dự báo mơ hình phi z z tuyến liệu có mang lại kết hay khơng? Và cuối lợi ích từ việc sử dụng mơ vb jm ht hình phi tuyến cho dự báo có đánh bại dự báo mơ hình tuyến tính sử dụng nhiều đo lường liệu kinh tế Đây điều trăn trở k gm nghiên cứu sử dụng công cụ đo lường mô hình phi tuyến l.c Mặc dù có nhiều nghiên cứu vấn đề truyền dẫn tỷ giá hối đoái Việt om Nam nước từ phương pháp nghiên cứu đơn giản đến phức tạp, cụ thể an Lu nghiên cứu nước phát triển Daniel Leigh Marco Rossi thuộc IMF năm 2002 sử dụng mơ hình VAR để nghiên cứu truyền dẫn tỷ giá hối ey Indonesia, Hàn Quốc, Thái Lan, Philippine Malaysia Hoặc Michele Ca’ Zorzi, t re Á chịu ảnh hưởng mạnh khủng hoảng tiền tệ năm 1997 – 1998 gồm: n VAR để nghiên cứu truyền dẫn tỷ giá hối nước thuộc khu vực Đơng va đoái đến số giá tiêu dùng Thổ Nhĩ Kỳ hay Ito Sato (2007) dùng mơ hình 82 t to ng hi Ngoài theo nhiều nghiên cứu thực nhiều quốc gia việc áp dụng ep sách lạm phát mục tiêu công cụ hiệu để ổn định lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mơ Do đó, việc nghiên cứu để xem xét áp dụng sách lạm phát mục w n tiêu Việt Nam khuyến nghị tác giả lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO ep Danh mục tài liệu Tiếng việt Bạch Thị Phƣơng Thảo, 2011 Truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá Việt w n Nam giai đoạn 2001 – 2011 Luận văn Thạc sỹ kinh tế Trường Đại học Kinh tế Thành lo ad phố Hồ Chí Minh ju y th Nguyễn Đức Phong, Lê Quang Long, 2012 Nguyên tắc Taylor điều hành sách tiền tệ Tạp chí Ngân hàng, số 23 (2012), trang 2-5 yi pl Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Hữu Tuấn (2013) Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ al ua Việt Nam tiếp cận theo mơ hình SVAR Tạp chí phát triển hội nhập, số 10 (20)- n tháng 5-6/2013, trang 8-16 va n Ủy ban Kinh tế Quốc hội UNDP Việt Nam, 2012 Lạm Phát mục tiêu fu ll hàm ý khn khổ sách tiền tệ Việt Nam Hà Nội: Nhà xuất Tri oi m Thức at nh Danh mục tài liệu Tiếng nƣớc z Campa Goldberg (2005), Exchange rate pass-through to import prices in the Euro z ht vb area, Banco de España Working Papers No 538 jm Castillo Paul (2011), Does the Exchange Rate Pass-Through into Prices Change when k Inflation Targeting is Adopted? The Peruvian Case Study between 1994 and 2007, gm Hecho el Depósito Legal en la Biblioteca Nacional del Perú Nº 2010-06580 l.c Choudhri, E and Hakura, D (2001), Exchange Rate Pass-Through to Domestic om Prices: Does the Inflationary Environment Matter? , IMF Working Papers No 01/194 an Lu Daniel Leigh, Marco Rossi (2002), Exchange Pass through in Turkey, IMF Working va Papers No 02/204 n Darvas (2001) , Exchange rate pass-through and real exchange rate in EU candidate th repec org/ scripts/ search/ search.asp? ft=Dornbusch%2C+1987&pg=2 > [Accessed 10 ey Dornbusch (1987), “Exchange Rates and Prices”, Online at: < http:// econpapers t re countries IESE Research Papers No D/609 t to ng hi July 2014] ep Hahn,E (2003), Pass-Through of External Shockstor Euro Area Inflation, European Central Bank Working Paper No.243 w n Hakan Kara (2005), “Exchange Rate Pass –Through in Turkey: Has It Changed and lo ad to What Extent?”, Research and Monetary Policy Department, Central Bank of the ju y th Republic of Turkey, Online at: < http :// econpapers repec.org/ paper/ tcbwpaper/ 0504.htm > [Accessed 15 September 2013] yi pl Hyder, Shah (2004), “Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices in Pakistan” , al < http:// 128.118.178.162/ eps/ mac/ papers/ 0510/ 0510021 pdf > ua Online at: n [Accessed 15 September 2013] va n Ito and Sato (2007), Exchange Rate Changes and Inflation in Post-Crisis Asian fu ll Economies: VAR Analysis of the Exchange Rate Pass-Through, NBER Working oi m Papers No 12395 nh Joseph E Gagnon and Jane Ihrig (2004), Monetary Policy and Exchange Rate Pass at z –Through, International Finance Discussion Papers No 704 z ht < http:// qed econ queensu ca/ pub/ students/ rodrigue/ 826/ anderson8262 pdf > [Accessed 10 July 2014] k jm Open Economies”, Online at: vb Katherine H Anderson (2005), “Exchange Rate Pass -Through and Inflation in Small gm Krugman (1986), Pricing to Market when the Exchange Rate Changes, NBER om l.c Working Papers No 1926 Koop, G., Pesaran, M.H and Potter, S.M (1996), “Impulse Response an Lu Analysis in Nonlinear Multivariate Models,” Journal of Econometrics 79, 119-148 n Working Paper No.204 va Leigh, Daniel and Marco Rossi (2002), Exchange Rate Pass-Through in Turkey, IMF th http:// www dnb nl/ binaries/ sr077_ tcm46- 146854 pdf > [Accessed 10 July 2014] ey volitility, and Exchange rate disconnect”, Online at: < t re M.B Devereux and C.Engle (2002), “ Exchange rate pass-through, Exchange rate t to ng hi McCarthy,J.(2000), Pass-Through of Exchange Rates and Import Prices to Domestic ep Inflation in Some Industrialised Economies, Federal Reserve Bankof NewYork Staff Report No.111 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi ep PHỤ LỤC w Mơ hình STAR cho biến CPI Ta có phương trình hồi quy biến CPI sau: n lo CPI = (  + 1 * CPI {1} +  * CPI {2}) + ((  + 1 *CPI {1} +  * CPI {2}) * ad y th (1/(1+exp(-  * (St - c))))) + u ju St chọn biến thời gian, c thời điểm có điểm gãy xảy ra, biến CPI, c 63 yi pl ua al Kết hồi quy đơn biến biến CPI mô hình STAR với giá trị  n 0, 0.5, 1, 2, 10, 100, 10000 thể bảng n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th n lo ad ju y th yi pl ua al  0.5 100 10000 n 0.21089123 0.00000 *** 2.77210011 1.14646 0.000000000 0.00000 *** 0.68516940 2 0.000000000 0.00000 ***  0.000000000 0.00000 *** T-Stat 11.64194353 -42.0116810 -0.81701 Coeff T-Stat -4.47880 -1.98774 ** 3.84092 *** 1.05176547 3.84092 *** 0.3097462 0.20776 1.65534 0.74929 0.21089139 0.74929 0.21089113 0.74929 1.7405461 0.91341 0.65496 19.95911 *** 7.83548 *** 2.77210188 1.14646 2.77210282 1.14646 2.77209984 1.14646 42.4064552 0.82457 4.93703 2.16359 ** 1.83773 * 0.68516917 1.83773 * 0.68516896 1.83773 * 0.68516930 1.83773 * 1.9603524 1.31127 0.00000 0.00000 *** 0.55496829 1.45887 0.55496804 1.45887 0.55496782 1.45887 0.55496819 1.45887 2.3903870 1.25213 0.00000 0.00000 *** 0.03078744 5.37868 *** 0.03078744 5.37867 *** 0.03078744 0.03078744 5.37867 *** 100.0000000 0.00000 *** 10000.00000 0.00000 *** nh om l.c (*) thể mức ý nghĩa 10%, (**) thể mức ý nghĩa 5%, (***) thể mức ý nghĩa 1%, 5.37867 *** 0.74929 Coeff 1.05176569 gm 0.21089106 T-Stat 2.90699 *** 3.84092 *** k 1.05176554 oi 3.84092 *** 11.64194717 Coeff jm 1 1.05176539 T-Stat 2.90699 *** ht 0.000000000 11.64194577 Coeff vb 0 T-Stat 2.90699 *** z 0.607211465 Coeff z 2 23.96283 *** 8.92053 *** 11.64194369 T-Stat 2.90699 *** at 1.611290274 -0.48241 Coeff m ll 1 T-Stat fu 0 0.122750776 n Coeff va Hệ số (Nguồn: Kết thuật toán thống kê từ phần mềm thống kê tác giả thực hiện) an Lu va n y te re ac th g e cd si jg hg t to ng hi ep Mơ hình STAR cho biến PPI Ta có phương trình hồi quy biến PPI sau: PPI = (  + 1 * PPI {1} +  * PPI {2}) + ((  + 1 *PPI {1} +  * PPI {2}) * w (1/(1+exp(-  * (St - c))))) + u n lo ad St chọn biến thời gian, c thời điểm có điểm gãy xảy ra, biến PPI, c 85 y th ju Kết hồi quy đơn biến biến CPI mơ hình STAR với giá trị  yi pl 0, 0.5, 1, 2, 10, 100, 10000 thể bảng n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th n lo ad ju y th yi pl 0.5 100 10000 n T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat 2.40056684 0.22387 2.40056668 0.22387 2.98898416 0.22219 100.9078292 0.26267 46.34936 1.45947 1 0.6407334919 8.14074 *** 1.53115178 1.06996 1.53115194 1.06996 1.53115084 1.06996 1.51300124 0.99268 4.2396814 0.14300 0.57001 4.67635 *** 2 0.3553736264 4.47892 *** 0.50713665 0.34709 0.50713681 0.34709 0.50713570 0.34709 0.48416067 0.31020 2.5477108 0.08098 0.31892 2.67759 *** 0 0.0000000000 0.00000 *** 30.60358945 2.15071 ** 30.60359032 2.15071 ** 30.60359201 2.15071 ** 31.20383415 1.87479 * 129.3024621 0.33684 19.40972 0.59039 1 0.0000000000 0.00000 *** 0.96629462 0.67381 0.96629478 0.67381 0.67381 0.94809261 0.62076 3.6733691 0.12390 0.00000 0.00000 *** 2 0.0000000000 0.00000 *** 0.82587397 0.56333 0.82587413 0.56333 0.82587301 0.56333 0.80279673 0.51267 2.8641906 0.09103 0.00000 0.00000 ***  0.0000000000 0.00000 *** 1.53870033 0.26411 1.53870115 0.26411 1.53869959 1.57675309 0.24576 100.0000000 0.00000 *** 10000.00000 0.00000 *** oi m ll fu 0.22387 at nh 0.96629368 gm 2.40056633 k 0.82544 jm 2.1801240468 ht 0 vb Coeff z T-Stat z Coeff n va Hệ số ua al  0.26411 l.c (*) thể mức ý nghĩa 10%, (**) thể mức ý nghĩa 5%, (***) thể mức ý nghĩa 1%, om (Nguồn: Kết thuật toán thống kê từ phần mềm thống kê tác giả thực hiện) an Lu va n y te re ac th g e cd si jg hg t to ng hi ep Mơ hình STAR cho biến IMP Ta có phương trình hồi quy biến IMP sau: IMP = (  + 1 * IMP {1} +  * IMP {2}) + ((  + 1 *IMP {1} +  * IMP {2}) * w (1/(1+exp(-  * (St - c))))) + u n lo ad St chọn biến thời gian, c thời điểm có điểm gãy xảy ra, biến IMP, c 94 y th ju Kết hồi quy đơn biến biến IMP mơ hình STAR với giá trị  yi pl 0, 0.5, 1, 2, 10, 100, 10000 thể bảng n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th n lo ad ju y th yi pl 0.5 T-Stat Coeff va Coeff T-Stat T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat 0.02327 0.000343013 0.02520 0.01134151 0.59147 0.6030202 1.57639 0.11489 1.51320 7.78796 *** 1.188680905 7.76378 *** 1.16466798 7.00048 *** 1.3917852 1.28326 0.183097063 1.16471 0.16898059 0.99730 0.8190443 3.02765 *** 2.03495 ** 0.020276375 0.61671 0.00813882 0.21774 0.5838975 1.35198 0.28202447 1.40165 1.40990 0.28873778 10.00000000 n Coeff 0.000826279 0.05767 0.000323675 1 1.363085 0.05212 1.245225738 7.93186 *** 1.210580951 0.01521 0.241359267 1.49557 0.205176989 1.56537e006 0.022190117 0.66135 0.021232658 0.64132 0.182237308 0.87224 0.229248211 1.15362 0.199635899 0.93747 0.246776771 1.21391 0.273574020 0.000000000 0.00000 *** 0.000000000 0.00000 *** 2.000000000 ht 0.256608788 k jm gm 0.13256 2.08178 ** 0.0505474 0.10498 0.00000 0.00000 *** 1.41215 0.3660540 0.85602 0.00000 0.00000 *** 0.00000 *** 100.0000000 0.00000 *** 10000.00000 0.00000 *** om l.c (*) thể mức ý nghĩa 10%, (**) thể mức ý nghĩa 5%, (***) thể mức ý nghĩa 1%, 0.00000 *** 1.53647e006 1.51873 1.42457 vb 0.001650 z 0.000070 1.45950e006 1.47047e006 0.43372 10.52255 *** 3.17593 *** z 0.000076 at 1 nh 0.000259 oi 0 m ll 0.363291 fu 5.16271e005  10000 T-Stat 0.004263 2 100 Coeff 0 2 n Hệ số ua al  (Nguồn: Kết thuật toán thống kê từ phần mềm thống kê tác giả thực hiện) an Lu va n y te re ac th g e cd si jg hg t to ng hi ep Mơ hình STAR cho biến OIL Ta có phương trình hồi quy biến PPI sau: OIL = (  + 1 * OIL {1} +  * OIL {2}) + ((  + 1 *OIL {1} +  * OIL {2}) * w (1/(1+exp(-  * (St - c))))) + u n lo ad St chọn biến thời gian, c thời điểm có điểm gãy xảy ra, biến OIL, c 94 y th ju Kết hồi quy đơn biến biến OIL mơ hình STAR với giá trị  yi pl 0, 0.5, 1, 2, 10, 100, 10000 thể bảng n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th n lo ad ju y th yi pl 0.5 100 10000 n va Hệ số ua al  T-Stat Coeff 0 1.737997398 2.06610 ** 0.48756119 1 1.549625477 2 0.574150066 22.53926 *** 8.33992 *** 0 0.000000000 1 T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat Coeff 0.48756208 0.09115 0.48756425 0.09115 2.91655880 0.09494 37.7884815 2.29873 ** 22.75566 2.14954732 1.21367 1.8516893 1.20447912 0.72283 1.2177688 n Coeff m ll fu 0.09115 0.00000 *** 18.40370237 1.58938 18.40370421 1.58937 0.000000000 0.00000 *** 0.82620826 1.11609 0.82620838 1.11609 2 0.000000000 0.00000 *** 0.73375178 0.99509 0.73375190 0.99509 0.73375226  0.000000000 0.00000 *** 0.02465889 0.97335 0.02465889 0.97335 0.02465888 oi 0.99978091 5.13406 *** 2.63465 *** 1.93664433 1.93664439 nh 0.99978114 5.13405 *** 2.63464 *** 18.40370822 1.58937 23.41103269 0.37558 31.2642514 6.82282 *** 5.21202 *** 1.87381 * 1.11609 1.23358185 0.34767 0.3962113 0.99509 1.12240083 0.33760 0.01825812 0.30892 1.93664457 at 0.99978097 5.13405 *** 2.63464 *** z z vb k jm ht 0.82620874 gm 0.50026 13.69313 *** 4.79243 *** 28.89706 2.58595 *** 1.34165 0.00000 0.00000 *** 0.6887542 2.63859 *** 0.00000 0.00000 *** 100.0000000 0.00000 *** 10000.00000 0.00000 *** 1.43236 om l.c (*) thể mức ý nghĩa 10%, (**) thể mức ý nghĩa 5%, (***) thể mức ý nghĩa 1%, 0.97335 T-Stat 1.89981 * (Nguồn: Kết thuật toán thống kê từ phần mềm thống kê tác giả thực hiện) an Lu va n y te re ac th g e cd si jg hg t to ng hi ep Mơ hình STAR cho biến R Ta có phương trình hồi quy biến PPI sau: R = (  + 1 * R {1} +  * R {2}) + ((  + 1 *R {1} +  * R {2}) * (1/(1+exp (-  w n * (St - c))))) + u lo ad St chọn biến thời gian, c thời điểm có điểm gãy xảy ra, biến R, c y th 120 ju Kết hồi quy đơn biến biến R mơ hình STAR với giá trị  lần yi pl lượt 0, 0.5, 1, 2, 10, 100, 10000 thể bảng n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th n lo ad ju y th yi pl 0.5 100 10000 n va Hệ số ua al  T-Stat Coeff T-Stat 0 1.764620 0.00268 0.810649702 1 1.375709 0.22133 1.391554866 2 0.435640 0.09732 0.463519753 16.88409 *** 5.60012 *** 0 1.987689 1.261724791 1 0.011610 0.00151 9.43214e004 2 0.006501  0.001860 Coeff T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat Coeff T-Stat 0.832941102 2.70764 *** 0.840261012 2.73731 *** 1.43083626 2.97380 *** 12.4739619 0.40822 3.78107 3.14241 *** 0.0028148 0.00173 1.19362 8.02399 *** 0.0645452 0.08362 0.14870 n Coeff m ll fu 2.62490 *** 1.14707 1.302803611 1.19841 0.198430393 0.77768 0.185512499 0.79609 7.37619e004 0.289921650 1.05881 0.280990173 1.11791 0.282466175 0.00146 0.500000000 0.00000 *** 1.000000000 0.00000 *** 2.000000000 oi 0.464481091 16.91391 *** 5.62528 *** 1.390298004 at nh z z 0.466555131 16.92810 *** 5.65077 *** 1.323452734 1.391651761 vb k jm ht 0.185144436 0.49814621 13.91685 *** 5.02481 *** 1.22953 1.91768100 1.48445 12.9801127 0.42462 4.65473 0.91984 4.27548 *** 0.85052 0.17302288 0.70833 1.2053907 0.73560 0.00000 0.00000 *** 1.20557 0.31186223 1.19176 0.2489544 0.31378 0.00000 0.00000 *** 10.00000000 0.00000 *** 100.0000000 0.00000 *** 10000.00000 0.00000 *** 1.38199319 gm om l.c (*) thể mức ý nghĩa 10%, (**) thể mức ý nghĩa 5%, (***) thể mức ý nghĩa 1%, 0.00000 *** (Nguồn: Kết thuật toán thống kê từ phần mềm thống kê tác giả thực hiện) an Lu va n y te re ac th g e cd si jg hg t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re