Giải pháp xây dựng và phát triển thị trường etf ở việt nam

1 Lời mở đầu Tính cấp thiết đề tài Trong xu hội nhập phát triển kinh tế nay, nhu cầu vốn để phục vụ cho phát triển sản xuất doanh nghiệp nói riêng phục vụ cho phát triển kinh tế nói chung để tránh việc tụt hậu so với nước khác vấn đề cần thiết cấp bách quốc gia Để huy động vốn cách tối đa, ngoại góp mặt ngân hàng cịn có góp mặt số tổ chức phi tài khác quỹ đầu tư – định chế tài trung gian tham gia hoạt động kinh doanh thị trường chứng khốn Tính thị trường chứng khoán Việt Nam vào hoạt động gần 11 năm, qua báo cáo tình hình hoạt động thị trường chứng khốn, thấy không ổn định thị trường, giá số chứng khốn ln biến động, nhà đầu tư ngày thận trọng thị trường sau thời gian huy hoàng khoảng năm 2006-2007 Một nguyên nhân thiếu vắng tổ chức đầu tư chuyên nghiệp quỹ đầu tư Sự diện quỹ cần thiết cho thị trường chứng khốn mà cịn cần thiết cho phát triển toàn kinh tế Có thể coi quỹ đầu tư cầu nối hữu hiệu người tiết kiệm nhà đầu tư , phổ cập đầu tư chứng khoán, phát huy nội lực Ngồi ra, thơng qua quỹ đầu tư, việc huy động vốn đầu tư nước tiếp cận thị trường vốn quốc tế trở nên dễ dàng Quỹ đầu tư phương tiện thuận lợi đơn giản linh hoạt góp phần tham gia vào tăng trưởng tương lai kinh tế Việt Nam Trong năm gần đây, quỹ đầu tư ETF (exchange-traded fund) liên tục nhắc đến sức mạnh nhà đầu tư nước Tại TTCK giới, việc tạo quỹ ETF giám sát chặt chẽ loại hình đa dạng Các nhà quản lý ETF tương lai lập kế hoạch đệ trình lên quan quản lý TTCK Khi kế hoạch thông qua, nhà quản lý kết hợp với nhà tài trợ vốn để mượn cổ phiếu từ quỹ hưu trí để tạo rổ cổ phiếu, thơng thường cổ phiếu có biến động tương đồng với Index để hình thành lên quỹ ETF Với lợi đặc thù mình, quỹ ETF tạo thay đổi mang tính bước ngoặt TTCK Việt Nam hay khơng? Nó có đặc điểm hơn? Vận dụng Việt Nam? Làm để trì phát triển nó? Vì việc nghiên cứu để tìm giải pháp hữu hiệu nhằm phát triển thị trường ETF Việt Nam cách ổn định lý mà lựa chọn đề tài “Giải pháp xây dựng phát triển thị trường ETF Việt Nam” Mục tiêu nhiệm vụ nghiên cứu đề tài Mục tiêu nghiên cứu đề tài: Vì mơ hình ETF quỹ đầu tư, để phát triển thị trường ETF trước hết phải tìm giải pháp xây dựng phát triển hình thức quỹ đầu tư, từ mở đường cho thị trường ETF phát triển Sau tìm ưu điểm Quỹ đầu ETF so với quỹ đầu tư khác, lý phải phát triển hình thức quỹ đầu tư Việt Nam, thực trạng hoạt động quỹ đầu tư khác so sánh với quỹ đầu tư ETF, để từ đưa giải pháp phát triển thị trường ETF Việt Nam Đó bước để thực để tài, để cuối tìm giải pháp cho phù hợp với tình hình Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu đề tài - Các nội dung quỹ đầu tư nói chung ETF nói riêng quy định chung vấn đề quản lý quỹ đầu tư - Tình hình đầu tư quỹ đầu tư, quỹ đầu tư ETF có - Địa điểm thời gian đề tài giới hạn việc nghiên cứu hoạt động quỹ đầu tư Việt Nam từ thời điểm 2000 đến Phương pháp nghiên cứu Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu: thống kê kinh nghiệm, so sánh, phân tích… - Phương pháp thống kê nghiên cứu: dựa việc thống kê số liệu, tài liệu liên quan đến tình hình hoạt động quỹ đầu tư - Phương pháp so sánh: sử dụng để xác định xu hướng, mức độ biến động, tình hình đầu tư loại quỹ - Phương pháp phân tích: Được sử dụng để xử lý phân tích số liệu thu thập sau tính tốn, so sánh Ngồi ra, đề tài cịn sử dụng tài liệu thu thập báo chí, trang web tổ chức có uy tín dựa tinh thần khoa học khách quan Tên cầu trúc đề tài Tên đề tài: “Giải pháp xây dựng phát triển thị trường ETF Việt Nam” Ngoài phần mở đầu phần kết thúc, đề tài gồm chương: Chương 1: Tổng quan nội dung quỹ đầu tư chứng khoán Chương 2: Thực trạng quỹ đầu tư Việt Nam Chương 3: Một số giải pháp xây dựng phát triển thị trường ETF Việt Nam CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NHỮNG NỘI DUNG CƠ BẢN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm quỹ đầu tư 1.1.1 Khái niệm quỹ đầu tư Qũy đầu tư hay cịn gọi cơng ty uỷ thác đầu tư định chế tài thực việc huy động vốn người tiết kiệm thông qua việc bán chứng góp vốn Nó tổ chức đầu tư chuyên nghiệp nhà đầu tư góp vốn Từ khoản tiền tiết kiệm, nhàn rỗi phân tán dân chúng tập trung lại thành nguồn vốn lớn cho nhà chuyên nghiệp sử dụng lĩnh vực đầu tư kiếm lời phân chia cổ tức cho cổ đơng góp vốn Các khoản tiền tiết kiệm thay nhà đầu tư đưa cho mơi giới chứng khốn để trực tiếp mua chứng khốn thị trường lại góp vào quỹ đầu tư để thực việc đầu tư tập thể Thực chất hình thức chung vốn đầu tư cá nhân, tổ chức nhằm tăng tính chuyên nghiệp việc đầu tư tạo điều kiện giảm thiểu rủi ro chi phí liên quan đến trình đầu tư 1.1.2 Các lợi quỹ đầu tư Với nhà đầu tư định đầu tư phải thu thập tài liệu, bỏ thời gian nghiên cứu xem thu nhập sau đầu tư bao nhiêu, mức độ rủi ro có cao khơng ? Tuy nhiên điều thực nhà đầu tư có kinh nghiệm, có mối quan hệ, nhạy bén theo sát với thị trường Nhất với thị trường chứng khoán phát triển nước ta quỹ đầu tư có lẽ lựa chọn thích hợp Bởi lẽ so với hình thức sở hữu trực tiếp chúng có ưu điểm quan trọng sau : Thứ nhất, đa dạng hóa danh mục đầu tư giảm thiểu rủi ro Đây lợi nhắc đến quỹ đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro ( ý tưởng bỏ trứng vào nhiều giỏ) Một danh mục đầu tư phân tán rủi ro hợp lý thường bao gồm số lượng tối thiểu lọai chứng khốn khác (khác cơng ty, ngành nghề, ) Bởi theo thuyết đầu tư đại, rủi ro toàn danh mục đầu tư giảm việc đa dạng hố danh mục đầu tư vào số lượng lớn cổ phiếu nghành nghề khác với mức sinh lời tương đương với mức rủi ro khác Các quỹ đầu tư tạo nhiều loại sản phẩm khác mà đảm bảo tiền gốc việc giao dịch tổng hợp công cụ thị trường tiền tệ chứng tiền gửi thương phiếu Các quỹ tạo danh mục đầu tư chuyên ngành việc đầu tư vốn quỹ vào cổ phiếu nhóm ngành cơng nghiệp người ưa chuộng… Tuy nhiên chứng khoán danh mục đầu tư phải thường xuyên đánh giá để có thay thế, điều chỉnh cần thiết Thứ hai, quản lý đầu tư chuyên nghiệp Đây lợi phải kể đến nhắc đến quỹ đầu tư Các tổ chức quản lý quỹ thường có đội ngũ chuyên gia thực việc phân tích kinh tế vi mơ, vĩ mơ phân tích thị trường, xây dựng danh mục đầu tư phù hợp để đạt mục đích quỹ đầu tư Qua giúp nhà đầu tư nhỏ tiếp kiệm thời gian, công sức, nắm bắt nhanh hội đầu tư chớp nhoáng qua việc đầu tư vào quỹ Khả đội ngũ chuyên gia đánh giá định kỳ dựa tổng giá trị lợi tức quỹ họ tạo Với xu tự hố thị trường tài chính, thơng qua việc bãi bỏ dần quy định pháp luật việc xuất tràn ngập sản phẩm mới, địi hỏi kỹ tài phân tích toán học nhà đầu tư ngày phải nâng cao, mà người khơng có chun mơn sâu khơng thể hiểu hết phức tạp thị trường cách vận dụng vào thực tế để đạt mục tiêu đầu tư họ vấn đề Sự bãi bỏ quy định mang lại hội lớn để thực nhiều phương thức đầu tư khác mà chuyên gia nắm Vì chuyên gia luôn phải trau dồi kiến thức chun mơn để đánh giá xác xu hướng phát triển dự đoán hiệu đầu tư để mang lại lợi ích tốt cho nhà đầu tư Thứ ba, chi phí hoạt động thấp Đây lợi không phần quan trọng hoạt động đầu tư Vì danh mục đầu tư lớn quản lý chuyên nghiệp, quỹ đầu tư chịu chi phí giao dịch thấp việc nhà đầu tư cá nhân tự thực kể cá nhân có ký hợp đồng mua bán với nhà mơi giới có mức phí hoa hồng thấp Chi phí giao dịch tốt hiểu hoạt động đầu tư tốt hiệu việc thu thập thơng tin, phân tích thơng tin, việc quản lý thực cách hiệu chuyện nghiệp phí cho nhiều Ngồi lợi mà quỹ đầu tư mà mang lại, cịn có nhiều lợi khác mang lại cho nhà đầu tư dịch vụ cổ đơng hữu ích, mang lại tính khoản cao an tồn trước hành vi khơng công bằng… cụ thể sau :  Quỹ đầu tư đem lại nhiều dịch vụ cổ đông : Một dịch vụ quan trọng tự động tái đầu tư phần thu nhập chia cho nhà đầu tư, thay lấy khoản cổ tức phục vụ cho tiêu dùng cá nhân riêng lẻ thường làm  Ngồi quỹ cịn có nhiều dịch vụ khác bao gồm lựa chọn cách thức đầu tư, nộp thuế chuyển đổi quỹ nhiều phương thức rút tiền thuận tiện cho người đầu tư  Trong nhiều trường hợp quỹ đầu tư mang lại tính khoăn cao so với cá nhân tự đầu tư Người đầu tư đầu tư khoản tiền lớn vào quỹ rút khỏi quỹ dựa theo NAV (Net Asset Value – Giá trị tài sản ròng) hàng ngày quỹ cộng với khoản phí tham gia rút khỏi quỹ Bên cạnh đó, người đầu tư tự yêu cầu chuyển đổi sang quỹ khác có mục tiêu đầu tư phù hợp  An toàn trước hành vi khơng cơng Nguồn đầu tư bị thiệt hại danh mục đầu tư quỹ bị giảm giá trị biến động giá chứng khoán thị trường, xác suất bị tổn thất gian lận, bê bối phá sản liên quan đến công ty quản lý quỹ nhỏ Khuôn khổ pháp lý việc quản lý chặt chẽ quan có thêm quyền quỹ đầu tư đem lại đảm bảo 1.1.3 Vai trị quỹ đầu tư chứng khốn 1.1.3.1 Vai trò nhà đầu tư Với nhà đầu tư, để có nguồn vốn đủ lớn để đa dạng hóa đầu tư, giảm thiểu rủi điều khó khăn, điều khơng cịn đầu tư vào quỹ Lợi ích lớn nguồn vốn đầu tư vào quỹ đa dạng hoá đầu tư, phân tán rủi ro cá nhân có lượng vốn nhỏ đầu tư vào nhiều loại chứng khoán khác Người đầu tư thu lợi từ việc đầu tư chuyên nghiệp với hiệu cao chi phí thấp Nên người đầu tư sở hữu chứng đầu tư có tính khoản cao, họ rút vốn nhanh chóng việc bán lại chứng thị trường chứng khốn 1.1.3.2 Vai trị nhà quản lý vốn Những nhà quản lý vốn người có kiến thức chun mơn, có trình độ dự đốn phân tích thơng tin họ uỷ thác đầu tư Thông qua hoạt động họ thu hoa hồng khoản thưởng Từ nâng cao hiệu đầu tư vốn, tiết kiệm chi phí nghiên cưu liên quan 1.1.3.3 - Vai trò kinh tế Quỹ góp phần huy động vốn cho việc phát triển kinh tế nói chung phát triển thị trường sơ cấp nói riêng Trên thị trường sơ cấp, quỹ đầu tư đóng vai trị tích cực việc tham gia, thúc đẩy hoạt động bảo lãnh phát hành, phân phối chứng khoán giúp chủ thể phát hành huy động vốn cách hiệu quả, tạo thêm hàng hố cho thị trường Thơng qua việc phát hành, công ty quản lý quỹ chuyển từ nguồn vốn nhỏ lẻ, ngắn hạn thành nguồn vốn lớn dài hạn để phục vụ cho việc đầu tư trở lại thị trường chứng khoán - Quỹ góp phần ổn định thị trường thứ cấp Trên thị trường thứ cấp, với kĩ phân tích đầu tư chuyên nghiệp nguồn vốn lớn, dài hạn, người đầu tư tiến hành kiểm sốt biến động giá chứng khoán cân đối cung - cầu, hay tạo tính khoản định cho loại chứng khốn Từ tạo ổn định cần thiết thị trường thứ cấp - Quỹ góp phần phổ cập đầu tư chứng khốn, phát huy nội lực Với nguồn thông tin đa dạng cộng với chiến lược đầu tư khoa học, với cách thức quản lý kiểm soát chuyên nghiệp hoạt động quỹ đầu tư khiến cho nguồn vốn đầu tư gián tiếp quỹ trở nên an toàn Chức chuyển đổi nguồn vốn tiết kiệm xã hội thành nguồn vốn đầu tư phạm vi rộng làm cho quỹ đầu tư trở thành phương tiện hiệu việc huy động vốn nhàn rỗi rộng rãi công chúng, phát huy nội lực phục vụ cho nghiệp phát triển kinh tế (khác với ngân hàng, quỹ huy động nguồn vốn tiến hành đầu tư, không dùng vay lại đối tượng khác) Đồng thời, kỹ nghiên cứu, phân tích đầu tư chuyên nghiệp quỹ đầu tư góp phần hướng dẫn thị trường, nâng cao trình độ hiểu biết kỹ đầu tư chuyên nghiệp cho cơng chúng, giúp nâng cao tính xã hội hố hoạt động đầu tư - Hoạt động quỹ đầu tư tăng cường khả huy động vốn nước Một mặt quỹ phát huy nội lực kinh tế thông qua việc huy động tiền nhàn rỗi dân cư, mặt khác, quỹ thu hút lượng vốn từ nước chuyển vào đầu tư nước, từ tạo nên đa dạng đối tượng tham gia thị trường chứng khoán, làm tăng chu chuyển vốn thị trường tận dụng hiệu quả, khai thác hết nguồn vốn thông qua hoạt động quỹ đầu tư nước Đồng thời từ đây, quỹ đầu tư nước tiếp thu kinh nghiệm quản lý, phân tích đầu tư chứng khoán 1.2 Phân loại quỹ đầu tư chứng khốn Hiện nay, dựa nhiều tiêu chí khác đối tượng người đầu tư , mục đích đầu tư, cấu tổ chức…mà giới người ta phân chia thành nhiều loại hình quỹ đầu tư với tên gọi khác như: quỹ đầu tư cá nhân, quỹ đầu tư tập thể, quỹ đầu tư dạng đóng, quỹ đầu tư dạng mở… 1.2.1 Căn theo đối tượng đầu tư Quỹ đầu tư chứng khoán khơng thiết đầu tư chứng khốn mà cịn đầu tư vào bất động sản, tài sản có giá trị khác Tuy nhiên chứng khốn phải chiếm tỷ lệ phần trăm định Căn vào tỷ trọng loại chứng khoán quỹ ta có: - Quỹ đầu tư cổ phiếu - Quỹ đầu tư trái phiếu - Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ - Quỹ đầu tư kết hợp 10 1.2.1.1 Quỹ đầu tư cổ phiếu Quỹ đầu tư cổ phiếu quỹ đầu tư hoàn toàn vào chủng loại cổ phiếu định, cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Trong quỹ lại phân theo loại cổ phiếu thường Chẳng hạn cổ phiếu công ty tăng trưởng, cổ phiếu công ty hoạt động ngành công nghiệp Tuỳ theo mục tiêu đầu tư mình, người đầu tư chọn quỹ đầu tư thích hợp 1.2.1.2 Quỹ đầu tư trái phiếu Quỹ đầu tư trái phiếu tập trung đầu tư vào loại trái phiếu khác nhằm tạo mức lợi nhuận rủi ro chấp nhận Các quỹ giống quỹ đầu tư cổ phiếu, khác sách đầu tư Một số quỹ tập trung vào trái phiếu có mức độ tín nhiệm cao, số quỹ khác lại tập trung vào trái phiếu có mức độ tín nhiệm đánh giá mức độ khác đầu tư vào chứng khoán nợ có rủi ro cao kỳ vọng lợi nhuận cao Có thể phân quỹ đầu tư trái phiếu thành loại: Quỹ đầu tư trái phiếu phủ, quỹ đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp, quỹ đầu tư từ trái phiếu nội địa, quỹ đầu tư vào trái phiếu nước 1.2.1.3 Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ nhằm vào cơng cụ tài như: Tín phiếu, thương phiếu, kỳ phiếu, hối phiếu Sự ổn định quỹ phụ thuộc vào thái độ ứng xử nhà đầu tư, thị trường chứng khoán phát triển mạnh, người đầu tư rút tiền thị trường tiền tệ để đầu tư thị trường chứng khoán 1.2.1.4 Quỹ đầu tư kết hợp Quỹ đầu tư kết hợp kết hợp cổ phiếu, trái phiếu, loại tài sản khác bất động sản…