LỜI NÓI ĐẦU Công cuộc đổi mới mà Đảng và Nhà nước ta đã đề ra từ Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VI (1986) đã và đang diễn ra tốt đẹp. Trong công cuộc đổi mới này, vấn đề phát triển một nền Kinh tế thị trường với sự tham gia của nhiều thành phần kinh tế theo định hướng xã hội chủ nghĩa trong đó kinh tế Nhà nước đóng vai trò chủ đạo là một mục tiêu hết sức quan trọng. Thực tế cho thấy, qua hơn 16 năm phát triển kinh tế theo đường lối này, nền kinh tế nước ta đã bước đầu thu được nhiều thành tựu rất đáng khích lệ, mang dấu hiệu của một nền kinh tế thị trường . Tuy nhiên, nền kinh tế thị trường của chúng ta vẫn còn là một nền kinh tế thị trường ở dạng sơ khai và trước mắt còn phải đối mặt với rất nhiều khó khăn và thử thách. Một trong những khó khăn, bất ổn mà chúng ta cần phải nói tới đó là sự yếu kém của khu vực kinh tế Nhà nước nói chung, mà nói riêng là là hệ thống các doanh nghiệp Nhà nước. Có thể nói trong điều kiện cơ chế quản lý thay đổi, khi hiệu quả sản xuất kinh doanh trở thành yếu tố sống còn của mỗi doanh nghiệp thì các doanh nghiệp thuộc khu vực kinh tế Nhà nước đã thực sự bộc lộ những yếu kém của mình như: công nghệ lạc hậu, tài sản manh mún, cơ chế quản lý cứng nhắc, trình độ quản lý thấp kém, tinh thần người lao động sa sút.... Nói chung phần lớn các doanh nghiệp Nhà nước đều lâm vào tình trạng khủng hoảng, trì trệ, làm ăn cầm chừng. Nhận thức được điều đó, trong những năm qua Đảng và Nhà nước ta đã có nhiều biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của Khu vực kinh tế Nhà nước như: cổ phần hoá một bộ phận doanh nghiệp Nhà nước, sắp xếp lại các doanh nghiệp Nhà nước, bán khoán, cho thuê, hay giải thể các doanh nghiệp làm ăn không hiệu quả... trong đó cổ phần hoá được coi là giải pháp hàng đầu, có khả năng mang lại lợi ích hài hoà cho Nhà nước cũng như cho nhiều bộ phận xã hội khác. Hơn nữa, theo kinh nghiệm của một số nước phát triển, việc cổ phần hoá đã đem lại những lợi ích to lớn cho nền kinh tế xã hội , bởi nó gắn liền trách nhiệm với lợi ích của những chủ thể kinh tế, làm cho họ cần cù hơn, năng động, sáng tạo hơn, có trách nhiệm hơn với công việc kinh doanh của mình. Từ đó hiệu quả kinh tế xã hội được nâng cao rõ rệt. Đứng trước xu thế toàn cầu hoá diễn ra ngày càng mạnh mẽ như hiện nay, đòi hỏi Việt nam phải có những chuyển biến mạnh mẽ cả về kinh tế và chính trị , như vậy sẽ chủ động trong vấn đề hội nhập và quan hệ quốc tế với các nước trong khu vực và trên thế giới. Chính vì vậy việc nghiên cứu về cổ phần hoá trong thời điểm hiện nay tuy không phải là mới mẻ nhưng lại rất cần thiết. Thông qua việc tìm hiều nội dung của chính sách cổ phần hoá và các vấn đề có liên quan, chúng ta sẽ có những đánh giá khách quan hơn về hiệu quả cũng như những khó khăn hạn chế của cổ phần hoá, từ đó có thể đưa ra một số giải pháp nhằm tháo gỡ những hạn chế đó. Với lý do trên, mặc dù trình độ bản thân còn nhiều hạn chế, nhưng tôi xin mạnh dạn đưa ra một số quan điểm nghiên cứu, sưu tầm về vấn đề này. Nghiên cứu vấn đề cổ phần hoá, chuyên đề tốt nghiệp của tôi được chia làm 3 phần chính như sau: • Phần thứ nhất: Lý luận chung về cổ phần hoá và sự cần thiết phải tiến hành cổ phần hoá ở Việt Nam. • Phần thứ hai: Thực trạng cổ phần hoá Những kết quả tích cực và những khó khăn cần tháo gỡ. • Phần thứ ba: Một số giải pháp nhằm thúc đẩy cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước ở Việt nam Trong khuôn khổ bài viết có hạn, nên không tránh khỏi sai sót . Tôi rất mong nhận được sự chỉ bảo, hướng dẫn của các thầy cô giáo, để bài viết của tôi được hoàn thiện hơn. Xin chân thành cám ơn sự hướng dẫn, giúp đỡ tận tình của thầy giáo Ngyễn Cảnh Hoan Trưởng khoa QLKT, và các thầy cô trong khoa quản lý của Học Viện Chính trị Quốc gia Hồ Chí Minh
LỜI NĨI ĐẦU Cơng đổi mà Đảng Nhà nước ta đề từ Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VI (1986) diễn tốt đẹp Trong công đổi này, vấn đề phát triển Kinh tế thị trường với tham gia nhiều thành phần kinh tế theo định hướng xã hội chủ nghĩa kinh tế Nhà nước đóng vai trị chủ đạo mục tiêu quan trọng Thực tế cho thấy, qua 16 năm phát triển kinh tế theo đường lối này, kinh tế nước ta bước đầu thu nhiều thành tựu đáng khích lệ, mang dấu hiệu kinh tế thị trường Tuy nhiên, kinh tế thị trường kinh tế thị trường dạng sơ khai trước mắt phải đối mặt với nhiều khó khăn thử thách Một khó khăn, bất ổn mà cần phải nói tới yếu khu vực kinh tế Nhà nước nói chung, mà nói riêng là hệ thống doanh nghiệp Nhà nước Có thể nói điều kiện chế quản lý thay đổi, hiệu sản xuất kinh doanh trở thành yếu tố sống cịn doanh nghiệp doanh nghiệp thuộc khu vực kinh tế Nhà nước thực bộc lộ yếu như: cơng nghệ lạc hậu, tài sản manh mún, chế quản lý cứng nhắc, trình độ quản lý thấp kém, tinh thần người lao động sa sút Nói chung phần lớn doanh nghiệp Nhà nước lâm vào tình trạng khủng hoảng, trì trệ, làm ăn cầm chừng Nhận thức điều đó, năm qua Đảng Nhà nước ta có nhiều biện pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động Khu vực kinh tế Nhà nước như: cổ phần hoá phận doanh nghiệp Nhà nước, xếp lại doanh nghiệp Nhà nước, bán khoán, cho thuê, hay giải thể doanh nghiệp làm ăn khơng hiệu cổ phần hố coi giải pháp hàng đầu, có khả mang lại lợi ích hài hồ cho Nhà nước cho nhiều phận xã hội khác Hơn nữa, theo kinh nghiệm số nước phát triển, việc cổ phần hố đem lại lợi ích to lớn cho kinh tế - xã hội , gắn liền trách nhiệm với lợi ích chủ thể kinh tế, làm cho họ cần cù hơn, động, sáng tạo hơn, có trách nhiệm với cơng việc kinh doanh Từ hiệu kinh tế - xã hội nâng cao rõ rệt Đứng trước xu tồn cầu hố diễn ngày mạnh mẽ nay, đòi hỏi Việt nam phải có chuyển biến mạnh mẽ kinh tế trị , chủ động vấn đề hội nhập quan hệ quốc tế với nước khu vực giới Chính việc nghiên cứu cổ phần hố thời điểm khơng phải mẻ lại cần thiết Thông qua việc tìm hiều nội dung sách cổ phần hố vấn đề có liên quan, có đánh giá khách quan hiệu khó khăn hạn chế cổ phần hố, từ đưa số giải pháp nhằm tháo gỡ hạn chế Với lý trên, trình độ thân cịn nhiều hạn chế, xin mạnh dạn đưa số quan điểm nghiên cứu, sưu tầm vấn đề Nghiên cứu vấn đề cổ phần hoá, chuyên đề tốt nghiệp tơi chia làm phần sau: Phần thứ nhất: Lý luận chung cổ phần hoá cần thiết phải tiến hành cổ phần hoá Việt Nam Phần thứ hai: Thực trạng cổ phần hố- Những kết tích cực khó khăn cần tháo gỡ Phần thứ ba: Một số giải pháp nhằm thúc đẩy cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước Việt nam Trong khn khổ viết có hạn, nên khơng tránh khỏi sai sót Tơi mong nhận bảo, hướng dẫn thầy cô giáo, để viết tơi hồn thiện Xin chân thành cám ơn hướng dẫn, giúp đỡ tận tình thầy giáo Ngyễn Cảnh Hoan - Trưởng khoa QLKT, thầy cô khoa quản lý Học Viện Chính trị Quốc gia Hồ Chí Minh PHẦN THỨ NHẤT LÝ LUẬN CHUNG VỀ CỔ PHẦN HOÁ VÀ SỰ CẦN THIẾT PHẢI TIẾN HÀNH CỔ PHẦN HOÁ Ở VIỆT NAM I NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CỔ PHẦN HỐ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC VÀ CƠNG TY CỔ PHẦN 1.1 Khái niệm đặc điểm công ty Cổ phần 1.1.1 Quan niệm cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước: Cho đến nay, kinh tế thị trường , vai trò Nhà nước phát triển kinh tế - xã hội phủ nhận Khi kinh tế thị trường phát triển kéo theo hạn chế cạnh tranh khốc liệt bất bình mặt xã hội tăng lên Để giảm bớt kìm hãm hạn chế trên, đồng thời thực chức quản lý mình, Nhà nước sử dụng công cụ hữu hiệu phận kinh tế Nhà nước, mà trung tâm doanh nghiệp Nhà nước Nhưng việc lạm dụng mức can thiệp khu vực kinh tế Nhà nước kìm hãm tăng trưởng phát triển kinh tế Từ vấn đề đặt phải làm để vừa phát triển kinh tế, vừa phát triển xã hội đồng thời vai trò quản lý Nhà nước giữ vững Một tượng kinh tế bật toàn giới năm 1980 chuyển đổi sở hữu Nhà nước : Chỉ tính từ năm 1984 đễn năm 1991, tồn giới có 250 tỷ USD tài sản Nhà nước đem bán Chỉ riêng năn 1991 chiếm khoảng 50 tỷ USD Đến có hàng trăm nước phát triển thể giới ( cho dù có tư tưởng trị khác ) xây dựng thực cổ phần hoá cách tích cực Do đó, thập kỷ qua, việc cổ phần hoá coi giải pháp hữu hiệu để khắc phục yếu kinh doanh phận doanh nghiệp Nhà nước Vậy cổ phần hố gì, vai trị, đặc điểm sao, mà nhiều nước giới sử dụng cơng tác quản lý kinh tế vậy? Theo tài liệu hầu hết học giả nước ngồi việc xem xét vấn đề cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước đặt q trình rộng lớn q trình Tư nhân hoá Tư nhân hoá theo định nghĩa Liên Hợp Quốc biến đổi tương quan giũa Nhà nước thị trường đời sống kinh tế nước ưu tiên thị trường Theo cách hiểu tồn sách, thể chế, luật lệ nhằm khuyến khích, mở rộng, phát triển khu vực kinh tế tư nhân hay thành phần kinh tế quốc doanh, giảm bớt quyền sở hữu can thiệp trực tiếp Nhà nước vào hoạt động kinh doanh đơn vị kinh tế tế sở, giành cho thị trường vai trò điều tiết hoạt động sản xuất kinh doanh đáng kể thông qua tự hoá giá cả, tự lựa chọn đối tác nghành nghề kinh doanh Xét mặt hình thức, cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước việc Nhà nước bán phần hay toàn giá trị tài sản cho cá nhân hay tổ chức kinh tế nước, bán trực tiếp cho cán bộ, cơng nhân doanh nghiệp Nhà nước thông qua đấu thầu công khai , hay thơng qua thị trường chứng khốn để hình thành lên Công ty TNHH hay Công ty Cổ phần Như cổ phần hố phương thức thực xã hội hố sở hữu – chuyển hình thức kinh doanh từ chủ sở hữu doanh nghiệp Nhà nước thành công ty Cổ phần với nhiều chủ sở hữu để tạo mơ hình doanh nghiệp phù hợp với kinh tế thị trường đáp ứng nhu cầu kinh doanh đại 1.1.2 Khái niệm: Từ quan niệm trên, kết hợp với điều kiện cụ thể nước ta, đưa khái niệm cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước việc chuyển doanh nghiệp mà chủ sở hữu Nhà nước (doanh nghiệp đơn sở hữu) thành công ty cổ phần (doanh nghiệp đa sở hữu) , chuyển doanh nghiệp từ chỗ hoạt động theo Luật doanh nghiệp Nhà nước sang hoạt động theo quy định công ty cổ phần Luật Doanh nghiệp Từ nghị Hội nghị lần thứ Ban chấp hành TW Đảng khố VII (6/1992), định số 202/CT(6/1992) Chủ tịch Hội đồng Bộ trưởng (nay Thủ tướng Chính phủ), tới nghị định số 28/CP(7/5/1996), 25/CP(23/7/1997) nghị định 44/CP(29/6/1998), cổ phần hố ln Đảng Nhà nước xác định việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành Công ty cổ phần nhằm thực mục tiêu: Chuyển phần sở hữu Nhà nước sang sở hữu hỗn hợp Huy động vốn toàn xã hội Tạo điều kiện để người lao động trở thành người chủ thực doanh nghiệp Thay đổi phương thức quản lý doanh nghiệp Như thấy: so với nước tiến hành Cổ phần hố giới, nước ta, chủ trương Cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước lại xuất phát từ đường lối kinh tế đặc điểm kinh tế xã hội giai đoạn nay: bố trí lại cấu kinh tế chuyển đổi chế quản lý cho phù hợp với kinh tế hàng hoá nhiều thành phần, vận hành theo chế thị trường có quản Nhà nước Đó đặc điểm lớn chi phối, định mục đích nội dung phương thức Cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước Vì thực chất Cổ phần hoá nước ta nhằm xếp lại doanh nghiệp Nhà nước cho hợp lý hiệu quả, việc chuyển đổi sở hữu Nhà nước thành sở hữu cổ đông công ty cổ phần phương tiện quan trọng để thực mục đích 1.2 Đặc điểm Cổ phần hố cơng ty Cổ phần 1.2.1 Đặc điểm cổ phần hoá Chúng ta biết cốt lõi trình Cổ phần hoá vấn đề sở hữu quyền sở hữu Cịn Cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước chuyển đổi sở hữu doanh nghiệp Nhà nước Sở hữu theo quan niệm chủ nghĩa Mác quan hệ lao động với điều kiện khách quan lao động, phạm trù bao trùm quan hệ sản xuất , phản ánh lao động tổng thể người mối quan hệ họ việc chiếm hữu điều kiện khách quan phục vụ cho lơị ích người phát triển xã hội Thơng qua việc phân tích mối quan hệ chất sở hữu ta thấy rõ hai nội dung sở hữu : sở hữu xã hội chiếm hữu tư nhân Trong sở hữu xã hội dùng để quan hệ lao động trừu tượng với toàn điều kiện khách quan trực tiếp lao động Giữa sở hữu xã hội chiếm hữu tư nhân có mối quan hệ biện chứng, vừa thống vừa tách biệt Sở hữu xã hội có hình thái vận động giá trị mà biểu chủ yếu hình thức tiền tệ, cịn chiếm hữu ta nhân ln thực dạng hoạt động cụ thể , có ích hệ thống phân công lao động xã hội mà sản phẩm thể dạng hàng hoá hay loại dịch vụ định Hệ thống tách rời sở hữu xã hội chiếm hữu tư nhân dẫn đến phân biệt quyền sở hữu quyền sử dụng tài sản xã hội Người có quyền sở hữu nắm quyền chi phối giá trị , nhằm mục đích tìm kiếm giá trị cao cịn người có quyền sử dụng người trực tiép thực hoạt động kinh tế cụ thể để tạo giá trị, phương tiện để tăng giá trị mối quan hệ chúng hiểu mối quan hệ mục đích phương tiện Chính tách biệt sở hữu xã hội chiếm hữu xã hội tạo tầng lớp người xã hội Việc vạch tính chất sở hữu việc vơ quan trọng để hiểu vận động kinh tế thị trường Sự tách biệt hai mặt sở hữu trình lịch sử góp phần cho đời, phát triển thị trường chứng khốn cơng ty Cổ phần 1.2.2 Đặc điểm công ty cổ phần - Xét mặt pháp lý : công ty Cổ phần tổ chức kinh doanh có tư cách pháp nhân độc lập, hưởng quy chế pháp lý Nhà nước, có tư cách bên nguyên để kiện pháp nhân khác đồng thời bị pháp nhân khác kiện Cơng ty Cổ phần có vốn kinh doanh nhiều người đóng góp hình thức cổ phần Các cổ đơng cơng ty phải chịu trách nhiệm khoản nợ cơng ty phạm vị vốn góp cho công ty không chịu trách nhiệm vô hạn hình thức kinh doanh chủ hay hình thức kinh doanh chung vốn Nhờ mà khả thu hút vốn đầu tư khả mạo hiểm cao Cơng ty Cổ phần hình thái pháp lý gần nh hoàn hảo việc huy động lượng vốn lớn xã hội Mệnh giá cổ phiếu cơng ty Cổ phần thưịng định giá thấp để huy động, khai thác số tiền tiết kiệm nhỏ công chúng - Xét mặt huy động vốn : cơng ty Cổ phần giải thành cơng tạo điều kiện cho cá nhân với số tiền nhỏ có hội đầu tư có lợi an tồn, vì: Việc mua cổ phiếu khơng đem lại cho cổ đông lợi tức cổ phần , mà hứa hẹn mang đến cho họ khoản thu nhập “ngầm” nhờ tăng giá trị cổ phiếu cơng ty làm ăn có hiệu Mặt khác cổ đơng có quyền tham gia quản lý cơng ty theo điều lệ công ty Cổ phần pháp luật bảo đảm Điều lợi cổ đông hưởng ưu đãi việc mua cổ phiếu phát hành công ty trước công ty đem bán rộng rãi cho công chúng Một đặc điểm vốn công ty Cổ phần linh hoạt việc chuyển nhượng, mua bán cổ phiếu tự Như chẳng khó khăn cho người muốn rút vốn kinh doanh hay muốn tham gia kinh doanh thêm công ty Cổ phần Nghĩa việc chuyển từ sở hữu sang sở hữu khác diễn mau lẹ mà guồng máy cơng ty hoạt động bình thường Cổ tức cơng ty Cổ phần khơng mối quan tâm cổ đông cơng ty Cổ phần, mà cịn có tác động lớn đến giá trị giao dịch cổ phiếu Thị trường chứng khốn tâm lý người góp vốn cổ phần thường muốn thu lợi tức cổ phần cao lãi suất thị trường vốn - Xét mặt sở hữu: cơng ty Cổ phần có nhiều chủ sở hữu, chủ sở hữu công ty Cổ phần cổ đông , song phần lớn cổ đông công ty Cổ phần không tham gia vào quản lý công ty mà giao quyền điều hành quản lý công ty cho phận nhỏ Hội đồng quản trị Các chủ sở hữu khác thực quyền sở hữu phương diện thu lợi tức cổ phần thơng qua hoạt động kinh doanh công ty; tham gia Đại hội đồng cổ đông, định vấn đề có tính chiến lược cơng ty thơng qua điều lệ, phương án xây dựng cơng ty, tốn tài chính, giải thể, bầu cử ứng cử vào máy lãnh đạo công ty 1.3 Nội dung cổ phần hoá: Với mục tiêu : - Chuyển phần sở hữu Nhà nước sang sở hữu hỗn hợp - Huy động vốn toàn xã hội - Tạo điều kiện để người lao động trở thành người chủ thực doanh nghiệp - Thay đổi phương thức quản lý doanh nghiệp Thì tiến trình Cổ phần hoá dành quan tâm đặc biệt Đảng, Chính phủ, ban ngành quyền địa phương Trong suốt 10 năm thực hiện, nhiều văn pháp qui quy định chi tiết nội dung cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước ban hành nhằm đưa cơng tác Cổ phần hố phù hợp với giai đoạn Đặc biệt Nghị định 44/CP(29/6/1998) Chính phủ quy định chi tiết nội dung Cổ phần hố bao gồm: đối tượng cổ phần hố, hình thức cổ phần hoá, xác định giá trị doanh nghiệp, đối tượng mua cổ phần phân tích đánh giá thực trạng doanh nghiệp 1.3.1 Về đối tượng cổ phần hố: Xuất phát từ thể chế trị, lịch sử, để phù hợp với hoàn cảnh điều kiện kinh tế nước ta, đối tượng thực cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước hội tụ đủ điều kiện : có quy mơ vừa nhỏ ; không thuộc diện Nhà nước giữ 100% vốn đầu tư ; có phương án kinh doanh hiệu trước mắt có khó khăn triền vọng tốt Trong điều kiện này, điều kiện thứ ( doanh nghiệp không thuộc diện Nhà nước giữ 100% vốn đầu tư ) coi quan trọng doanh nghiệp Nhà nước giữ 100% vốn đầu tư công cụ điều tiết vĩ mô Nhà nước , đòn bẩy kinh tế, đảm bảo cho kinh tế phát triển ổn định, theo định hướng XHCN 1.3.2.Về lựa chọn hình thức tiến hành Cổ phần hóa: Theo quy định có hình thức Cổ phần hoá, Ban cổ phần hoá lựa chọn hình thức phù hợp với điều kiện cụ thể doanh nghiệp người lao động Các hình thức là: giữ nguyên giá trị thuộc vốn Nhà nước có doanh nghiệp, phát hành cổ phiếu thu hút thêm vốn để phát triển doanh nghiệp ; bán phần giá trị thuộc vốn Nhà nước có doanh nghiệp ; tách phận doanh nghiệp để cổ phần hố ; bán tồn giá trị có thuộc vốn Nhà nước doanh nghiệp để chuyển thành công ty cổ phần 1.3.3 Trên sở lựa chọn hình thức Cổ phần hố, khâu xác định giá trị doanh nghiệp: Đây khâu quan trọng thường chiếm nhiều thời gian, cơng sức q trình Cổ phần hố Có nguyên tắc xác định giá trị doanh nghiệp đưa ra, là: Giá trị thực tế giá tồn tài sản có doanh nghiệp thời điểm cổ phần hoá mà người mua, người bán cổ phần chấp nhận Người mua người bán cổ phần thoả thuận theo nguyên tắc tự nguyện, đơi bên có lợi Tại nước có kinh tế phát triển, thoả thuận diễn thị trường chứng khốn, cịn nước ta thoả thuận diễn thơng qua cơng ty mơi giới, kiểm tốn( diễn thị trường chứng khoán chưa phổ biến) Trên sở xác định giá trị thực tế doanh nghiệp, giá trị thực tế phần vốn Nhà nước doanh nghiệp phần lại giá trị thực tế sau trừ khoản nợ phải trả 10