(Luận văn) tác động của chất lượng thông tin kế toán đến rủi ro thanh khoản của cổ phiếu các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng hi ep w LA THỊ KIM LAN n lo ad y th ju TÁC ĐỘNG CỦA CHẤT LƢỢNG THÔNG yi pl TIN KẾ TOÁN ĐẾN RỦI RO THANH ua al n KHOẢN CỦA CỔ PHIẾU CÁC CÔNG TY n va ll fu NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG m oi KHOÁN VIỆT NAM at nh z z ht vb k jm om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ n a Lu n va y te re Tp Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng hi ep w LA THỊ KIM LAN n lo ad y th ju TÁC ĐỘNG CỦA CHẤT LƢỢNG THƠNG yi pl TIN KẾ TỐN ĐẾN RỦI RO THANH ua al n KHOẢN CỦA CỔ PHIẾU CÁC CÔNG TY n va ll fu NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG m oi KHOÁN VIỆT NAM at nh z z Chuyên ngành: KẾ TOÁN ht vb Mã số: 60340301 k jm l.c gm LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ om NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC n a Lu PGS -TS HÀ XUÂN THẠCH n va y te re Tp Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN t to ng Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ hi ep thầy hướng dẫn người cảm ơn Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực w n lo ad ju y th TPHCM, ngày 20 tháng 10 năm 2013 yi Tác giả pl n ua al n va La Thị Kim Lan ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to Trang phụ bìa ng Lời Cam Đoan hi ep Mục Lục Danh mục chữ viết tắt w Danh mục n lo Phần mở đầu ad y th CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN ju 1.1 CHẤT LƯỢNG THƠNG TIN KẾ TỐN yi pl 1.1.1 Thơng tin kế tốn (TTKT) ua al 1.1.2 Chất lượng thơng tin kế tốn n 1.1.2.1 Chất lượng thông tin va n 1.1.2.2 Tiêu chuẩn chất lượng thơng tin kế tốn ll fu 1.2 RỦI RO THANH KHOẢN oi m 1.2.1 Tính khoản at nh 1.2.2 RRTK 10 1.3 MỐI QUAN HỆ GIỮA CHẤT LƯỢNG THƠNG TIN KẾ TỐN VÀ RỦI RO z z THANH KHOẢN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG vb ht KHOÁN 11 jm 1.3.1 Yêu cầu việc công bố thơng tin kế tốn TTCK 11 k gm 1.3.2 Mối quan hệ chất lượng thơng tin kế tốn RRTK cổ phiếu 12 l.c 1.4 CÁC CÔNG TR NH NGHIÊN CỨU NƯỚC NGOÀI 18 om 1.4.1 Nghiên cứu Patricia Dechow, Weili Ge, Catherine Schrand (2010) 18 a Lu 1.4.2 Nghiên cứu Ahmad Mohammady (2011) 24 n 1.4.3 Nghiên cứu Jerry Ng (2011) 25 y te re (2012) 27 n va 1.4.4 Nghiên cứu Reza Jamei, Babak Jamshidi Navid, Hosna Farshadfar CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN KẾ t to TỐN ĐẾN RỦI RO THANH KHOẢN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ ng TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 29 hi ep 2.1 THỰC TRẠNG CHUNG VỀ CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN KẾ TỐN ĐƯỢC CƠNG BỐ CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG w KHOÁN VIỆT NAM 29 n lo 2.2 MÔ H NH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CHẤT ad y th LƯỢNG THƠNG TIN KẾ TỐN ĐẾN RỦI RO THANH KHOẢN CỦA CÁC CÔNG ju TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 50 yi pl 2.2.1 Thu th p liệu v x l liệu 50 ua al 2.2.2 Phư ng pháp nghiên cứu 51 n 2.2.3 Kết s l mô h nh 51 va n 2.2.3.1 Giả thuyết 51 ll fu 2.2.3.2 Kết 55 oi m 2.2.3.1 Mối liên hệ lợi nhu n bền vững v RRTK 55 at nh 2.2.3.2 Mối liên hệ độ tin c y dự đoán lợi nhu n v RRTK 56 2.2.3.3 Mối liên hệ mô h nh định giá lợi nhu n v RRTK 57 z z 2.2.3.4 Mối liên hệ độ tin c y thông tin báo cáo v RRTK 57 vb ht 2.2.3.5 Phân tích kết hồi quy 58 jm CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG THƠNG TIN KẾ TỐN k gm NHẰM GIẢM THIỂU RỦI RO THANH KHOẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG l.c KHOÁN VIỆT NAM 60 om 3.1 QUAN ĐIỂM 60 a Lu 3.2 GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI CƠ QUAN QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC 61 n 3.3 GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI ỦY BAN CHỨNG KHOÁN NHÀ NƯỚC 67 3.7 GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI CƠNG TY CHỨNG KHỐN 71 y 3.6 GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI CƠNG TY KIỂM TỐN 71 te re 3.5 GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƯ 70 n va 3.4 GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI CÔNG TY NIÊM YẾT 69 KẾT LUẬN 72 t to Tài liệu tham khảo ng Phụ lục hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT t to BCTC: Báo cáo tài Cơng bố thông tin ng CBTT: hi ep CON: Statement of Financial Accounting Concepts Khái niệm BCTC w Doanh nghiệp n DN: Hệ số phản ứng thu nhập FASB: Financial Accounting Standards Board lo ERC: ad y th ju Ủy ban chuẩn mực kế tốn tài (Mỹ) yi Khối lượng giao dịch RRTK: Rủi ro khoản SGDCK: Sở giao dịch chứng khốn TTKT: Thơng tin kế tốn TTCK: Thị trường chứng khoán UBCK: Ủy ban chứng khoán VSD: Trung tâm lưu ký chứng khoán pl KLGD: n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH hi Bảng 1.1: Hệ thống tiêu chất lượng thơng tin kế tốn ep Bảng 1.2: Hồi quy theo cặp biến RRTK lợi nhuận bền vững 56 w Bảng 1.3: Hồi quy theo cặp biến RRTK độ tin cậy dự đoán lợi n lo nhuận 56 ad y th Bảng 1.4: Hồi quy theo cặp biến RRTK mơ hình định giá lợi nhuận 57 ju Bảng 1.5: Hồi quy theo cặp biến RRTK độ tin cậy thông tin báo yi cáo 58 pl ua al Bảng 1.6: Kết hồi quy mơ hình tổng phụ lục n Bảng 1.7: Kiểm định tính phù hợp liệu phụ lục n va Bảng 1.8: Kiểm định tính dừng biến phụ lục ll fu Bảng 1.9 : Mẫu Thu thập liệu phụ lục oi m Bảng 1.10: Dữ liệu biến độ tin cậy thông tin báo cáo phụ lục nh Bảng 1.11: Dữ liệu biến mơ hình đánh giá lợi Nhuận phụ lục at Bảng 1.12: Dữ Liệu Biến Rủi Ro Thanh Khoản phụ lục z z Bảng 1.13: Dữ liệu biến độ tin cậy dự đoán lợi nhuận phụ lục vb ht 1.14: Bảng liệu biến lợi nhuận bền vững phụ lục k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHẦN MỞ ĐẦU t to Sự cần thiết khách quan đề tài ng Môi trường kinh doanh quốc tế ngày chuyển dịch theo hi ep hướng ngày tồn cầu hóa mà đồng thời phải đối mặt với khủng hoảng kinh tế, tài lạm phát Để bắt kịp với tốc độ phát triển nhanh w n cạnh tranh khốc liệt tình hình tại, công ty niêm yết cố gắng thỏa lo ad mãn mức tối đa mà đối tượng sử dụng thơng tin bên ngồi cần, y th thơng tin minh bạch dễ hiểu điều mà đối ju tượng sử dụng cần Thơng tin kế tốn (TTKT) – thơng tin trình bày yi pl BCTC DN – giữ vai trò kết nối công ty với nhiều đối tượng ua al sử dụng thơng tin khác bên ngồi doanh nghiệp (DN), đóng vai trị hết n sức quan trọng việc cung cấp thông tin hữu ích, giúp cho người va n sử dụng thông tin định cách hợp lý, thỏa mãn mục tiêu họ Các fu ll thông tin DN công bố với công chúng thông qua BCTC họ thực có m oi ảnh hưởng đến trình định người sử dụng thông tin, đặc biệt at nh nhà đầu tư Có thể nói cơng bố thơng tin (CBTT) yếu tố quan trọng có z ảnh hưởng đến việc phân bổ hiệu nguồn lực xã hội giảm thiểu z vb nhiễu loạn thông tin DN đối tượng sử dụng thơng tin bên ngồi DN ht Chứng khốn loại hàng hóa vốn, trừu tượng giá trị khơng liên jm k quan đến hình thức vật lý mà dựa vào giá trị tương lai Tính gm thực khả đòi hỏi nhà đầu tư phải quan tâm nhiều đến đơn vị phát l.c hành Họ muốn biết rõ thơng tin đơn vị đó, kết kinh doanh trước đó, om tình hình chứng khoán…trước định mua, bán chứng khoán Trong thị a Lu trường hiệu quả, giá chứng khoán không tách rời giá trị kinh tế mà nhà đầu n tư tính tốn, ước tính cho chứng khốn Giá trị kinh tế chứng khốn có thơng tin đưa vào thị trường thơng tin ảnh hưởng y trường hợp này, nhà đầu tư cố gắng đưa hai giá trị tương thích với Vì vậy, te re chắn Nếu giá TTCK có độ lệch so với giá trị kinh tế ước tính n va xác định thơng qua dự đốn nhà đầu tư rủi ro, lợi nhuận không đến việc định giá giá trị kinh tế chứng khoán nhà đầu tư từ đưa t to định có mua hay bán chứng khốn hay khơng Do đó, thơng tin có độ ng tin cậy cao, dễ hiểu dự đốn giúp nhà đầu tư đưa hi ep định lựa chọn chứng khoán với kỳ hạn mong muốn nhà đầu tư mong muốn mà luận văn muốn đề cập đến giảm RRTK w thị trường n lo Nhiều nghiên cứu nước vấn đề giảm RRTK thực hiện, qua đó, ad y th mối quan hệ chất lượng TTKT RRTK giới thiệu Cho đến ju nghiên cứu trước Việt Nam chủ yếu tập trung vào vấn đề ảnh hưởng yi pl TTKT đến định nhà đầu tư cách tổng quát nhiều mặt chất ua al lượng thơng tin, cịn nghiên cứu phân tích ảnh hưởng chất lượng thơng n tin kế tốn đến riêng RRTK có cơng trình nghiên cứu nước ngồi va n Vậy vấn đề nước mà TTCK “quá trẻ” Việt Nam ll fu sao? Liệu chất lượng thông tin công bố BCTC DN oi m niêm yết có thực có ảnh hưởng hay giúp ích nhiều cho nhà đầu tư at nh việc định? Đó lý luận văn nghiên cứu vấn đề: “Tác động chất lƣợng thông tin kế tốn đến RRTK cơng ty niêm yết z ht vb Mục tiêu nghiên cứu z TTCK Việt Nam” luận văn jm k Đứng góc độ người nghiên cứu Kế tốn - Tài chính, luận văn đặt câu hỏi gm nghiên cứu sau: om công ty niêm yết TTCK Việt Nam? l.c + Những nhân tố có từ TTKT có tác động đến RRTK a Lu + Việc nâng cao chất lượng TTKT giúp nhà đầu tư, nhà phân tích n tài chính, người mơi giới chứng khốn người sử dụng khác có định đầu tư, y + Có thể có giải pháp để giúp nâng cao vai trò chất lượng TTKT? te re hay khơng? n va giao dịch chứng khốn cách hợp lý, phù hợp với kỳ hạn mong muốn t to ng hi ep -0.048573 0.104184 -0.466225 0.6413 D(RL(-7)) -0.073822 0.095012 -0.776982 0.4375 D(RL(-8)) -0.105718 0.085558 -1.235637 0.2172 D(RL(-9)) -0.055170 0.075353 -0.732150 0.4644 D(RL(-10)) -0.128957 0.062537 -2.062102 0.0397 D(RL(-11)) -0.122073 0.044214 -2.760979 0.0060 C 2.237038 0.450117 4.969898 0.0000 D(RL(-6)) Mean dependent var -0.001880 Adjusted R-squared 0.509386 S.D dependent var 6.524158 S.E of regression 4.569773 Akaike info criterion 5.901964 Sum squared resid y th 10378.76 Schwarz criterion 6.009900 Log likelihood -1492.001 Hannan-Quinn criter 5.944282 45.03955 Durbin-Watson stat 1.997482 n 0.520952 ad w R-squared lo ju yi F-statistic pl Prob(F-statistic) 0.000000 n ua al n va Bảng 1.9 : Mẫu Thu thập liệu ll fu Mã CK TÊN CÔNG TY oi m STT CTCP Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Bến Tre CTCP Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản An Giang CTCP Bibica CTCP Đường Biên Hòa CTCP Khống Sản Bình Định CTCP Nhựa Bình Minh CTCP Đầu Tư Hạ Tầng Kỹ Thuật TPHCM CTCP Cát Lợi CTCP Vật Tư - Xăng Dầu CTCP Gạch Men Chang Yih CTCP Tấm Lợp Vật Liệu Xây Dựng Đồng Nai CTCP Dược Hậu Giang CTCP Đầu Tư Thương Mại DIC CTCP Xuất Nhập Khẩu Y Tế Domesco CTCP Cao Su Đà Nẵng CTCP Kỹ Nghệ Đô Thành CTCP Thực Phẩm Sao Ta CTCP Sản Xuất Thương Mại May Sài Gòn CTCP Gentmadept z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re ABT AGF BBC BHS BMC BMP CII CLC COM CYC DCT DHG DIC DMC DRC DTT FMC GMC GMD at nh 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 t to ng hi ep w n lo ad y th yi CTCP Tập Đoàn Hapaco CTCP Xây Dựng Kinh Doanh Địa Ốc Hịa Bình CTCP Kim Khí TPHCM CTCP Cao Su Hịa Bình CTCP Vận Tải Hà Tiên CTCP Đầu Tư Thương Mại Thủy Sản CTCP Kinh Đô CTCP Xuất Nhập Khẩu Khánh Hội CTCP Điện Lực Khánh Hịa CTCP In Bao Bì Mỹ Châu CTCP Hàng Hải Hà Nội CTCP Tập Đoàn Thủy Sản Minh Phú CTCP Giống Cây Trồng Trung Ương CTCP Pin Ắc Quy Miền Nam CTCP Xuyên Thái Bình CTCP Nhiệt Điện Phả Lại Tổng CTCP Khoan Dịch Vụ Khoan Dầu Khí CTCP Bóng Đèn Phích Nước Rạng Đơng CTCP Đầu Tư Phát Triển Sacom CTCP Đại Lý Vận Tải SAFI CTCP Thủy Điện Cần Thơ CTCP Giống Cây Trồng Miền Nam CTCP Dịch Vụ Tổng Hợp Sài Gòn CTCP Dầu Thực Vật Tường An CTCP Thủy Điện Thác Bà CTCP Transimex-Sài Gịn CTCP Thủy Sản Số CTCP Bao Bì Nhựa Tân Tiến CTCP VINAFCO CTCP Cảng Rau Quả CTCP Đầu Tư Phát Triển Thương Mại Viễn Đông CTCP Vận Tải Xăng Dầu VIPCO CTCP Thép Việt Ý CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn - Sơng Hinh CTCP Viettronics Tân Bình CTCP VICEM Bao Bì Bút Sơn CTCP VICEM Bao Bì Bỉm Sơn CTCP Đồ Hộp Hạ Long CTCP Cơ Điện Miền Trung CTCP Cảng Đoạn Xá CTCP Bao Bì PP Bình Dương pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re HAP HBC HMC HRC HTV ICF KDC KHA KHP MCP MHC MPC NSC PAC PAN PPC PVD RAL SAM SFI SJD SSC SVC TAC TBC TMS TS4 TTP VFC VGP VID VIP VIS VPK VSH VTB BBS BPC CAN CJC DXP HBD ju 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 t to ng hi ep w n 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 lo ad ju y th HJS ILC NLC NPS DHA FPT HAS HAX GIL IFS ITA LAF LBM LGC NAV PJT PNC REE SAV SCD SFC TYA TNA VNM TTC TTP UNI VTS yi CTCP Thủy Điện Nậm Mu CTCP Hợp Tác Lao Động với Nước Ngoài CTCP Thủy Điện Nà Lợi CTCP May Phú Thịnh Nhà Bè CTCP Hóa An CTCP FBT CTCP HACISCO CTCP Dịch vụ Ơ Tơ Hàng Xanh CTCP Sản Xuất Kinh Doanh Nhập Khẩu Bình Thạnh CTCP Thực Phẩm Quốc Tế CTCP Đầu Tư Công Nghiệp Tân Tạo CTCP Chế Biến Hàng Xuất Khẩu Long An CTCP Khoáng Sản Vật Liệu Xây Dựng Lâm Đồng CTCP Cơ Khí - Điện Lữ Gia CTCP Nam Việt CTCP Vận Tải Xăng Dầu Đường Thủy Petrolimex CTCP Văn Hóa Phương Nam CTCP Cơ Điện Lạnh CTCP Hợp tác Kinh Tế Xuất Nhập Khẩu Savimex CTCP Nước Giải Khát Chương Dương CTCP Nhiên Liệu Sài Gòn CTCP Dây Cáp Điện Taya Việt Nam CTCP Thương Mại Xuất Nhập Khẩu Thiên Nam CTCP Sữa Việt Nam CTCP Gạch Men Thanh Thanh CTCP Bao Bì Nhựa Tân Tiến CTCP Viễn Liên CTCP Viglacera Từ Sơn pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm Bảng 1.10 Dữ liệu biến độ tin cậy thông tin báo cáo Ri STT Mã CK 2008 2009 2010 2011 a Lu 2007 2012 n 45,854.58 -92,897.00 2,041.30 20,153.56 AGF 70,503.11 28,687.72 233,274.32 -113,433.52 11,063.29 -56,898.69 BBC -59,243.67 63,675.87 -76,194.17 49,324.71 81,100.33 -4,116.73 BHS 32,103.59 60,465.20 39,988.28 -243,109.32 -178,724.82 866,585.67 BMC 17,685.52 3,191.81 605.19 -15,051.22 -11,030.68 31,054.49 BMP 84,097.38 -117,816.63 -84,499.10 160,507.32 -67,251.31 -40,627.13 y 30,127.12 te re 31,271.36 n ABT va CII CLC 35,143.57 -191,450.02 138,627.45 COM -22,751.00 -1,105.26 134,032.19 -137,598.36 -56,351.55 45,430.10 10 CYC 66,520.73 -9,601.99 26,782.57 -12,029.08 -12,861.80 -38,910.90 11 DCT 68,354.60 49,069.20 -226,656.91 8,771.38 -14,056.75 45,801.30 12 DHG -14,097.57 -65,148.57 -3,781.07 62,733.25 72,923.79 -114,319.59 13 DIC -16,713.42 -25,008.82 161,934.18 -114,832.23 67,903.51 12,656.12 14 DMC 18,121.91 -27,971.47 14,149.76 51,682.78 -30,238.01 -44,141.72 15 DRC 7,187.50 -24,109.74 -151,040.32 98,036.87 191,363.89 -409,122.72 16 DTT 2,726.28 14,022.10 -2,025.78 -6,377.79 3,237.54 6,199.81 17 FMC 146,077.82 -73,672.45 29,035.70 -11,762.32 80,074.29 -123,131.41 18 GMC -5,246.88 5,271.47 30,314.15 19,480.59 -16,015.77 -3,625.02 19 GMD 247,549.32 -271,399.48 -5,988.57 90,722.98 -647,973.87 1,195,433.16 20 HAP -13,814.09 8,691.39 36,436.75 10,230.53 94,085.47 713.98 21 HBC -75,939.67 371,926.24 -628,553.92 14,801.53 -266,752.23 521,874.36 22 HMC -107,550.13 226,609.69 186,806.35 -230,833.71 -19,638.89 134,775.48 23 HRC -18,479.96 10,505.20 -16,876.95 62,216.60 1,665.59 239.22 24 HTV 305.34 22,025.59 -1,963.51 -93.53 10,555.69 20,969.82 25 ICF -7,624.42 70,336.91 -10,397.06 75,047.99 8,858.57 112,467.27 26 KDC 287,749.46 -226,259.77 -510,302.81 977,661.70 -1,513,550.63 151,424.51 27 KHA 14,936.47 -79,204.00 -18,104.20 98,497.91 -4,158.10 16,178.74 28 KHP -39,173.49 69,045.71 -100,005.19 111,805.23 -51,319.59 -29,464.25 29 MCP -23,112.51 60,071.63 -16,987.63 -2,543.82 -5,211.88 -4,994.39 30 MHC -13,221.86 47,961.34 -62,365.61 22,098.25 -25,990.49 -4,915.92 31 MPC -296,041.82 -208,493.60 -380,872.53 4,111.93 -1,932,627.52 308,141.05 32 NSC -43,061.24 -13,568.50 -14,037.70 31,637.77 -11,570.89 -8,542.46 33 PAC 69,334.68 -171,181.69 8,528.01 122,214.35 17,363.33 -141,513.42 34 PAN 28,157.50 -13,994.53 16,694.52 -9,328.22 31,565.81 -8,811.17 35 PPC -2,324,011.97 290,019.38 -14,729.48 454,711.36 36 PVD 900,200.16 -1,447,120.14 685,124.16 -80,157.55 478,466.64 37 RAL 99,073.69 37,480.80 -167,215.60 71,511.57 38 SAM 150,756.45 -586,726.99 359,362.73 -454,980.88 264,001.88 39 SFI -65,121.85 43,575.68 16,653.44 26,380.16 -856.00 40 SJD -7,791.00 -19,941.94 64,292.71 -29,243.42 102,086.42 -40,782.94 41 SSC -18,954.86 -10,217.17 -10,255.58 27,309.39 -19,516.39 55,399.36 42 SVC 91,631.91 -5,464.33 -2,434.56 110,836.00 -337,276.58 -4,215.83 43 TAC 13,006.42 220,934.68 -30,763.20 191,606.35 25,041.44 -134,812.94 44 TBC 18,687.84 -36,357.38 22,962.81 60,955.03 5,923.78 -63,759.53 45 TMS 19,301.67 4,430.59 38,177.71 -19,524.63 -11,311.41 -38,730.94 46 TS4 5,133.14 23,914.05 -7,562.14 33,796.24 -51,692.66 188,759.57 47 TTP 75,399.33 -126,405.00 -21,799.40 92,744.67 -139,903.59 95,481.99 48 VFC -18,055.39 7,914.87 -217.57 60,723.43 -30,534.02 -50,653.39 w -129,361.51 8,886.41 vb 172,748.58 125,100.59 oi ep 6,348.78 -20,352.59 va hi 110,097.54 9,297.79 n ng 1,872,134.21 ad t to n lo ju y th yi pl ua al n ll fu m at nh z z ht -31,683.87 -61,936.11 -29,916.07 -95,048.68 om l.c 90,233.17 gm k jm -184,305.46 106,129.58 n a Lu n va y te re -20,243.99 -16,539.69 -85,760.05 3,490.01 9,751.93 51 VIP -60,621.88 74,085.58 55,794.03 -61,669.14 -115,480.12 -46,683.71 52 VIS -88,869.30 -177,297.09 -9,904.62 -39,971.37 23,182.26 469,317.17 53 VPK -2,325.77 -27,065.62 -2,535.96 -15,403.68 13,455.77 -6,428.12 54 VSH 33,491.43 14,429.49 22,690.68 236,553.63 28,469.82 205,812.74 55 VTB 28,367.54 15,049.98 7,187.96 19,125.75 -10,109.38 -13,074.22 56 BBS 5,711.66 -5,232.68 4,849.88 25,848.36 -19,097.84 19,655.57 57 BPC -1,351.78 718.13 -1,177.36 1,411.00 3,014.27 18,642.21 58 CAN -9,694.88 3,936.65 1,448.95 -30,236.69 4,896.65 -463.14 59 CJC -79,962.46 142,212.70 -1,763.70 49,566.31 -12,798.07 8,588.42 60 DXP -2,967.42 -12,658.56 29,331.80 -4,375.28 699.40 -9,749.13 61 HBD 2,375.64 3,383.27 6,207.28 3,820.50 -7,866.61 -4,443.79 62 HJS -2,506.58 -31,982.02 -11,486.37 -18,418.17 -14,917.70 29,289.72 63 ILC 1,526.60 5,261.94 -13,611.83 15,934.96 9,553.12 -4,992.43 64 NLC -1,088.37 -6,251.71 1,305.17 2,136.37 1,140.42 65 NPS -6,581.01 3,382.60 -27,177.45 7,927.17 -945.21 5,683.50 66 DHA -1,065.71 11,343.22 -8,817.00 4,236.78 2,866.26 -10,219.83 67 FPT 589,572.85 -568,236.16 63,157.00 1,367,699.15 -460,971.22 -642,808.10 68 HAS 28,769.02 14,633.78 23,894.49 7,228.91 14,854.71 -94,077.09 69 HAX -26,737.53 13,461.78 -9,204.30 8,955.03 18,774.42 44,995.38 70 GIL -1,517.18 30,948.82 -81,776.28 28,271.75 27,591.35 -358,386.78 71 IFS -19,880.86 -357,550.86 222,687.85 57,639.17 9,073.19 -310,936.70 72 ITA -860,246.78 -663,581.78 1,520,569.54 -1,852,103.64 2,321,811.25 -96,852.09 73 LAF 5,421.26 33,303.26 34,019.89 -142,716.49 473,175.63 -185,632.57 74 LBM -15,522.51 -8,428.51 -17,144.78 6,752.94 -6,179.24 491,518.86 75 LGC -8,291.98 -8,148.98 -61,014.39 66,343.25 35,991.47 97,727.14 76 NAV 13,903.36 -8,693.64 1,557.32 -1,831.67 3,534.37 -22,993.78 77 PJT -4,556.26 -34,907.26 6,406.28 -6,205.27 78 PNC -14,434.24 1,929.76 3,676.00 -3,657.02 -12,598.85 -34,794.64 79 REE -27,854.85 126,421.15 -137,122.76 -8,265.54 -123,339.65 -391,322.56 80 SAV -26,568.73 4,853.27 84,950.27 51,462.64 -9,860.15 81 SCD -158.81 7,488.19 -22,674.32 26,239.47 -19,228.38 82 SFC -25,419.14 -94,286.14 6,559.87 26,887.14 -19,937.32 64,348.72 83 TYA 75,647.65 -150,339.35 21,059.97 -137,759.87 29,224.94 -181,329.99 84 TNA -48,015.56 -11,273.56 80,243.16 43,048.17 -71,529.73 -161,931.19 85 VNM -359,314.82 -128,357.82 -1,795,296.26 925,330.27 613,474.85 -1,292,322.02 86 TTC 1,871.19 41,624.19 14,035.57 -14,756.25 -13,327.66 184,338.26 87 TTP -65,645.13 -153,594.13 -21,800.40 92,745.94 -139,903.59 95,481.99 88 UNI 8,128.15 47,284.15 -32,025.55 25,297.12 32,397.11 -14,585.15 89 VTS 7,152.87 27,545.87 -16,153.48 61,851.38 -32,520.30 -62,802.39 w 12,748.83 -41,900.83 gm 4,759.14 102,164.64 vb ep -20,893.99 -13,947.30 oi hi 6,864.55 VID va ng VGP 50 ad t to 49 n lo ju y th yi pl ua al 1,565.25 n n ll fu m at nh z z ht k jm -3,954.91 23,139.64 om l.c -149,005.89 93,012.30 n a Lu n va y te re Bảng 1.11 Dữ Liệu Biến Mơ Hình Đánh Giá Lợi Nhuận t to ng STT Prc Mã CK hi ep w n lo ad ju y th 2010 2011 2012 129 139 65 54.5 495 220 75 64 72 23 41.3 263 49.2 133 208 59.5 87 68.5 176 97.5 90 51 395 49.8 46 196 46.2 49.2 39.6 58 66 73 50 126.4 74.5 40.5 36.4 68.5 29.6 119 75 35.6 41.2 38.8 12 15.7 158 35.9 112 56 15.8 23.6 23 66.5 44.3 62 22 68 21.7 13.9 109 19.3 21.4 22.9 18.2 23.6 24.1 47.2 43.5 37.4 29.4 15.6 14.1 14.3 58 27.5 25.5 15.3 34.9 7.3 7.8 111 13.9 41.2 22.5 9.3 10 14.4 30 12 16.4 9.5 26.2 8.6 7.2 25.1 11.9 11.4 14.4 6.8 13.9 26.8 35.5 23.2 24.9 54 34.8 32 32.5 58 59 38.9 27.4 55.5 8.5 15.1 118 19 47 120 10.3 16.9 27.9 78 19 36.5 19.5 36.6 17.5 14 62.5 24 13.4 13.2 8.1 31.8 37.3 70.5 18.5 16.3 39.2 21.3 15.6 29.3 27.5 43 36 16.2 33.5 4.6 7.4 117 13.3 22.9 31.7 8.8 12.2 16.9 28.8 9.2 31.7 13.2 63.5 12.4 8.5 43.1 13.8 9.6 9.9 23.4 35 47.5 15.8 9.7 35.3 22.8 18.4 19.2 48.2 43.2 30.7 15.3 25.4 2.6 5.1 64 10.2 31 27.5 6.7 11.5 16.7 25 5.5 27.2 11.4 39.2 10.2 4.9 39.6 10.1 7.6 13.8 2.8 29 44.1 19.3 15.5 10.5 yi 2009 n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re ABT AGF BBC BHS BMC BMP CII CLC COM CYC DCT DHG DIC DMC DRC DTT FMC GMC GMD HAP HBC HMC HRC HTV ICF KDC KHA KHP MCP MHC MPC NSC PAC PAN PPC 2008 pl 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 2007 t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi n ua n fu oi m nh z z vb k jm 39.9 30.4 5.9 15.4 11 33 15 29 10.9 25.7 11.4 33.5 13.5 4.2 5.5 13.2 10.2 11.1 8.9 7.4 7.3 30.7 19.2 23.4 11 5.7 6.8 13.8 11.1 12.4 58 5.1 33.7 4.7 11.0 15.2 7.7 14.3 0.0 6.7 om l.c gm n a Lu n va y te re 49.5 18.8 14.2 15.5 12 19.8 22 25.2 12.3 26 17.7 26 15.5 15.5 9.4 24.4 11.1 11.9 14.5 9.4 25.6 19 52 14 8.1 12.3 14 9.7 17 51 7.7 12.7 22.4 15.5 13.8 21.7 9.5 29.0 8.5 7.5 ht 56 29.2 32.1 33.3 19.6 46 36 37.6 16.7 31.6 40.5 44 11.4 25 12.1 19.3 66 8.6 15.1 16.5 21 19.8 14.6 28 65.2 14.8 15.4 18.5 27.8 22.4 47 83.5 12.5 16.5 40.0 8.9 35.9 29.2 17.4 29.3 13.5 10.8 at 59.5 18.1 14.8 42 13.4 18.7 11.3 24.7 15.1 28 7.8 22.7 6.6 19.2 9.6 9.9 24 8.2 29 12 10.1 9.7 9.8 20.5 23.4 10.5 12.3 12.5 16.8 13.6 17.9 45.7 11.3 16.7 14.4 6.5 25.6 10.1 14.4 22.5 9.6 8.9 ll 105 40.5 39.4 51.5 25.3 30 34.9 105 17.9 49.8 19.2 49 38.9 25.9 15.2 27.8 44.3 14.1 29.5 29.5 16.2 16.9 15.9 33.5 23.1 19.8 17.2 48.9 23.3 39.1 28.6 96 21.1 41 26.5 23.0 71.5 25.2 15.8 46.1 31.6 19.3 va 245 122 202 189 60 114 131.6 63.5 56.6 72.5 51.5 112 46 62 66 92 60.5 37.5 76 76.5 36.2 35.8 35.9 56.4 60 36.7 49.2 135.2 44 56 82 541 94 50 83.0 51.0 143.0 23.9 32.4 73.5 189.0 62.0 al PVD RAL SAM SFI SJD SSC SVC TAC TBC TMS TS4 TTP VFC VGP VID VIP VIS VPK VSH VTB BBS BPC CAN CJC DXP HBD HJS ILC NLC NPS DHA FPT HAS HAX GIL IFS ITA LAF LBM LGC NAV PJT pl 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 t to ng hi ep w 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 n lo PNC REE SAV SCD SFC TYA TNA VNM TTC TTP UNI VTS ad ju y th 36.7 279.0 70.0 63.0 85.5 57.0 49.3 184.0 30.6 112.0 57.0 46.0 20.2 55.0 31.3 17.8 38.8 16.6 28.3 109.0 16.2 49.0 28.1 38.9 7.6 24.3 16.5 11.9 51.0 6.7 17.1 78.5 7.1 21.7 13.7 6.8 11.7 50.0 37.0 24.5 56.0 8.0 22.5 85.0 8.4 44.0 43.7 11.6 6.0 13.9 10.9 11.5 18.3 4.1 19.5 92.0 3.1 33.5 5.4 8.0 2010 2011 2012 1.55 -1.54 1.71 -0.78 2.29 4.16 0.77 2.66 7.93 -2.91 1.48 6.70 8.83 2.58 -0.99 -2.88 3.71 1.54 0.81 6.23 5.65 5.59 1.40 0.26 6.45 7.57 3.54 1.96 2.14 3.88 12.32 0.26 -2.09 -0.67 -2.37 -2.06 -3.58 3.57 -0.87 -2.41 3.77 -2.73 -0.55 2.54 -1.32 1.64 5.89 -1.37 10.93 -4.08 6.30 3.10 10.43 -0.25 2.52 4.44 3.35 5.64 2.47 1.76 -1.26 4.27 4.03 -0.22 4.84 1.60 yi 6.9 13.0 32.0 28.0 23.6 4.8 23.8 92.0 4.0 25.9 10.7 15.6 pl Bảng 1.12: Dữ Liệu Biến Rủi Ro Thanh Khoản ua al Mã CK RL n 2008 2.00 14.41 2.14 5.90 34.96 -1.24 -3.80 11.03 6.71 3.97 7.90 1.63 5.01 4.99 -0.04 3.82 2.61 9.48 -0.34 -3.18 -5.59 1.94 0.60 -9.64 -2.27 2.61 12.78 -2.06 0.58 11.15 2.73 2.00 4.93 1.76 -4.30 0.18 -0.69 -0.89 3.17 1.38 -1.12 -1.30 5.83 5.40 2009 ll fu 2007 n va STT at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re -0.21 2.86 1.41 -0.72 3.03 -8.82 4.80 5.31 3.48 0.32 0.19 4.22 3.53 -9.94 11.40 1.85 1.17 7.82 16.53 0.31 3.27 -2.66 oi ABT AGF BBC BHS BMC BMP CII CLC COM CYC DCT DHG DIC DMC DRC DTT FMC GMC GMD HAP HBC HMC m 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 t to ng hi ep w n lo ad ju y th ua al n va fu oi m at nh z z 1.27 0.30 -1.24 3.59 -3.93 0.86 5.84 -0.36 0.29 7.52 -1.69 0.79 -3.62 2.84 1.28 1.09 0.54 -0.73 -0.03 2.56 2.04 3.77 2.60 -1.60 5.11 0.35 -0.74 -0.30 -0.36 -0.81 3.20 0.43 -1.49 0.66 -2.75 -1.33 1.45 -0.60 -0.92 2.07 -1.66 0.49 ht -4.90 3.39 1.29 -0.15 -3.24 -4.48 3.83 6.75 3.10 -0.53 6.65 6.58 1.67 2.21 0.55 -0.23 0.47 6.37 7.49 -0.15 6.03 6.04 2.57 2.30 11.73 1.49 1.23 -3.42 -0.45 3.68 3.55 -5.76 0.68 -0.87 -1.14 0.35 0.05 0.08 1.09 -2.54 -3.51 1.18 k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 6.51 13.43 -0.64 4.06 -2.23 2.30 -2.26 2.38 3.94 2.28 -2.09 0.23 1.97 7.36 5.29 0.41 -0.59 3.15 3.34 5.73 -2.23 -3.08 5.27 4.52 4.61 2.93 2.94 4.82 5.48 4.56 1.78 -0.64 -2.12 2.27 -0.45 1.41 -0.71 3.53 3.12 6.88 3.43 2.00 vb 2.60 2.37 -1.29 1.84 2.73 0.86 3.79 2.41 6.54 7.64 7.94 1.97 0.31 -2.92 3.36 7.23 7.75 6.21 0.21 3.29 5.61 1.07 6.23 0.47 -0.53 -1.68 3.45 -0.67 5.04 -2.55 4.01 1.38 4.24 1.13 9.51 4.31 3.27 7.87 1.54 1.66 2.51 4.11 ll 0.62 2.80 1.43 -7.42 -2.89 0.02 4.38 2.16 2.53 6.92 -1.00 4.89 -2.10 5.99 7.28 2.29 2.33 -0.36 9.03 4.98 9.14 1.38 5.19 4.27 3.18 1.20 5.44 -1.86 6.26 5.16 0.31 8.62 1.22 2.48 4.04 -0.79 3.93 9.18 1.98 -2.19 4.90 6.59 n 16.16 17.93 -0.65 10.77 8.99 0.93 1.44 9.42 -4.63 8.86 -1.03 12.01 -4.64 8.19 6.69 15.89 18.26 7.50 8.17 -4.89 2.35 6.25 11.74 8.04 13.08 5.14 8.11 10.87 7.12 -0.13 3.86 7.32 2.07 8.00 8.51 6.41 -0.92 1.23 6.63 1.70 -2.18 0.27 pl HRC HTV ICF KDC KHA KHP MCP MHC MPC NSC PAC PAN PPC PVD RAL SAM SFI SJD SSC SVC TAC TBC TMS TS4 TTP VFC VGP VID VIP VIS VPK VSH VTB BBS BPC CAN CJC DXP HBD HJS ILC NLC yi 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 t to ng hi ep w n lo ad ju y th ua al n va fu -0.45 1.14 3.33 1.44 0.12 -0.30 4.24 4.45 -0.54 4.03 -1.17 3.59 7.06 -1.55 14.32 -3.05 3.73 9.22 0.69 2.19 0.76 -2.33 -0.53 2.04 -1.68 ll 2.31 8.10 7.92 -0.53 -0.61 5.06 -0.20 4.36 3.95 6.09 5.98 -0.42 -0.30 -1.42 -0.76 1.88 2.12 2.54 -0.14 10.06 -0.50 3.60 4.61 0.87 2.93 oi m at nh z 1.28 -2.21 2.11 -0.59 2.95 0.61 -4.57 -5.59 0.90 3.26 7.13 -0.24 0.05 2.38 -0.48 6.43 10.77 9.39 -1.02 4.90 1.39 -2.91 4.35 -3.43 1.55 -2.42 0.20 4.54 -1.51 5.50 4.78 5.01 -4.49 0.51 -2.06 3.76 6.20 4.42 3.21 0.95 -3.06 4.96 7.65 -1.65 2.98 -1.89 -3.12 11.68 0.18 0.63 z 3.32 4.43 11.41 4.72 -5.60 2.37 1.38 1.09 7.28 5.59 3.64 1.82 0.56 -1.07 4.23 1.47 4.78 1.72 6.94 5.67 7.68 1.86 3.18 3.99 1.20 n 8.06 1.68 6.93 0.65 -0.26 6.00 5.97 25.44 7.14 9.10 14.72 22.09 9.30 2.75 22.60 2.51 3.76 7.10 4.61 6.79 -5.26 7.05 13.08 6.17 5.14 pl NPS DHA FPT HAS HAX GIL IFS ITA LAF LBM LGC NAV PJT PNC REE SAV SCD SFC TYA TNA VNM TTC TTP UNI VTS yi 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 vb ht Bảng 1.13 Dữ liệu biến độ tin cậy dự đoán lợi nhuận k jm 2007 2008 2009 2010 2011 l.c -11.19% -0.37% -9.35% 54.86% 12.72% 2.00% 0.66% -5.35% 15.13% -6.99% -5.32% -4.43% -11.37% -13.56% -4.18% -2.67% -1.94% -3.21% 9.34% 12.30% -7.29% -4.61% -16.89% -2.47% -1.03% -0.55% 5.51% -2.11% 0.88% 0.44% 1.15% 8.63% 11.82% 1.03% -3.04% 1.37% 3.81% -1.04% 0.57% -4.59% 0.06% -8.81% -4.27% 0.22% 2.00% -11.20% 0.04% -1.61% -11.84% -2.37% -3.73% -2.73% -2.45% 0.09% 2012 om n a Lu n va y te re ABT AGF BBC BHS BMC BMP CII CLC COM Pre Mã CK gm STT t to ng hi ep w n lo ad ju yi pl ua al n va fu oi m nh z z ht vb -5.92% -1.68% 38.46% -2.07% -0.90% 0.18% -8.19% 2.21% -5.24% -0.19% -1.57% -2.87% -4.94% 1.06% -8.40% -5.11% 0.48% -0.90% -2.37% -2.97% -0.16% -2.34% -9.98% 11.80% -0.64% -0.64% -2.94% -6.69% -0.04% 2.40% 1.28% -2.95% -0.97% -5.23% -5.70% -0.17% -2.41% -1.10% 4.29% -1.31% 4.00% 1.98% k 1.18% -0.46% 6.54% 11.26% -9.03% -0.53% 6.38% -0.62% -1.14% -2.46% -1.37% 1.21% -1.99% -1.18% -0.32% 3.39% -8.00% 8.00% -2.31% 3.29% -0.37% 8.98% -9.40% 14.04% -3.31% 9.81% -1.64% 1.47% -3.34% 2.17% 3.76% 0.01% 0.48% -3.80% -1.08% -0.79% -3.00% -0.34% -4.15% -0.94% -2.02% 7.52% om l.c gm n a Lu n va y te re 1.38% 2.78% 1.04% 5.28% 3.89% -1.26% 2.41% -2.20% 5.04% -3.11% -5.74% 0.46% -4.73% -0.16% 5.15% -7.78% -2.13% 2.67% 0.79% 0.38% 0.48% -20.16% 0.57% 14.22% -2.20% 10.83% 1.33% 11.42% 0.35% 1.61% 0.33% -3.60% -0.05% 5.96% -0.81% 5.28% 2.37% -4.86% -0.78% 0.47% 6.87% -3.66% jm -2.44% 16.11% -11.31% 26.72% 0.15% -6.33% 4.06% -1.70% -5.10% -5.24% 7.88% 4.79% 1.64% -12.64% -3.50% -2.41% -4.52% 18.81% -4.53% -1.24% -7.77% 51.31% 1.05% 4.18% -9.91% 11.69% -6.71% 7.81% -5.84% 4.56% 5.59% 3.76% -5.43% 1.71% 3.66% -4.15% 2.36% 0.16% -7.56% 6.05% -3.77% 3.11% at 1.83% -15.63% -1.38% -2.29% -2.24% 3.20% 1.25% -0.45% -0.63% -0.55% 0.47% 0.30% 0.40% 3.03% -6.28% -0.02% -0.05% 0.00% -2.89% -1.64% -13.60% -4.83% -12.53% 2.58% 0.87% 8.93% 0.28% 3.08% -5.07% -3.64% 0.41% -12.22% -4.71% 0.92% -20.57% -2.38% 0.53% -7.93% -0.11% 2.87% -14.64% -6.60% ll -3.77% -6.51% 25.25% -9.08% -10.63% -4.72% -1.73% -4.59% -8.25% -4.18% -5.73% 17.08% 2.99% 1.53% -5.48% 5.29% -10.16% -5.64% 1.07% -5.32% 18.08% -5.63% 33.42% -4.31% -13.93% -0.61% -12.50% 9.71% -11.96% 3.80% -3.74% -6.74% -7.20% 33.23% 15.25% 4.80% -1.72% -0.57% -2.68% 18.86% -22.41% -9.17% n CYC DCT DHG DIC DMC DRC DTT FMC GMC GMD HAP HBC HMC HRC HTV ICF KDC KHA KHP MCP MHC MPC NSC PAC PAN PPC PVD RAL SAM SFI SJD SSC SVC TAC TBC TMS TS4 TTP VFC VGP VID VIP y th 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 t to ng hi ep w n lo ad ju pl n ua al n va fu oi m nh z z vb -2.81% -6.13% -5.93% -2.36% -15.27% -9.34% -4.87% 4.56% 6.22% 20.22% -2.17% 1.00% 4.78% -4.43% -2.96% 10.84% 0.97% -4.21% 0.49% 0.76% 1.98% -0.54% -11.68% -1.08% 1.26% -2.05% 0.78% -5.87% -0.41% 3.24% -7.61% 3.79% 4.15% -0.43% 4.33% 19.09% -0.54% -1.37% k jm gm -3.37% 1.16% 1.91% 4.34% -8.57% -1.89% 1.76% -13.35% -2.83% 0.04% 0.29% -1.27% 8.39% -1.96% 22.91% -1.17% 0.87% -4.81% 2.75% 2.17% 0.73% 2.18% 7.41% 2.19% 7.46% 5.45% 6.75% 5.40% -1.94% 3.39% 2.95% 7.12% 5.72% 3.24% 3.89% -2.99% -1.96% -1.83% om l.c n a Lu n va y te re -3.29% -0.18% -0.74% 3.37% 1.85% 6.44% -6.63% 14.10% 1.92% -5.79% 2.49% -5.24% 3.85% -1.57% -6.12% 12.58% -0.93% 1.73% -8.16% -0.55% -1.51% 0.40% -5.08% -1.31% -4.40% -14.69% 2.39% -5.50% -1.87% 9.01% 8.46% -10.17% -10.52% -0.21% 7.81% 16.02% -1.06% -0.72% ht -2.94% 11.37% -0.53% -4.80% 0.02% 26.39% 37.21% 6.16% -7.03% -16.29% 3.59% 1.94% 0.64% 12.64% 2.81% -3.69% 0.71% 7.25% 0.90% -4.35% -6.96% -6.23% 4.06% -3.65% 0.06% 10.29% 11.90% 7.19% -2.92% 3.30% -5.59% -3.38% 0.57% 5.68% 1.37% -1.52% 0.66% -7.42% at -3.07% -11.49% 6.52% -1.70% 9.23% 0.95% 7.84% -2.71% 2.67% -13.91% -12.16% -10.58% 10.97% 6.07% -12.25% 0.69% 0.03% 28.98% -11.91% 5.97% -1.63% -2.13% -9.85% 2.68% -3.61% -6.23% 3.56% 3.75% -2.76% 1.53% -15.45% 9.50% 2.06% 3.73% -10.61% 0.02% 1.01% -3.29% ll -2.31% -6.26% -5.61% -2.26% -2.58% -6.31% -4.94% -4.50% -0.55% 1.57% 3.57% 16.59% -1.80% -2.29% 19.67% -15.23% 8.60% -5.04% -9.49% 14.43% -6.83% -5.46% -9.34% -1.64% -5.89% -1.72% -7.77% 8.90% -2.67% -6.43% 6.93% -4.10% -2.65% -7.93% -6.43% -5.60% -5.42% 0.57% yi VIS VPK VSH VTB BBS BPC CAN CJC DXP HBD HJS ILC NLC NPS DHA FPT HAS HAX GIL IFS ITA LAF LBM LGC NAV PJT PNC REE SAV SCD SFC TYA TNA VNM TTC TTP UNI VTS y th 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 1.14: Bảng liệu biến lợi nhuận bền vững t to ng STT EARN Mã CK hi 2008 2009 2010 2011 2012 4.185722 1.87842 3.011643 -5.71197 1.408484 1.086342 1.450507 1.325103 -1.04293 4.307598 2.736862 -0.11472 3.556863 2.584185 1.538271 3.815154 2.398861 2.542624 3.037512 3.347468 0.60221 0.698152 1.07334 2.819325 0.456596 4.538038 2.44415 1.141141 3.620942 -0.06799 2.682065 -1.70078 2.085947 4.110695 0.984263 2.06764 6.782827 2.925943 -0.67835 1.775636 1.383875 1.579764 1.206686 1.538189 0.727683 2.393014 1.260125 1.924692 1.235007 0.671567 0.76736 0.999034 1.092283 0.962588 0.967803 0.817827 1.683859 0.81877 3.78839 1.24549 1.005486 0.999164 2.218212 1.085778 659.1898 -1.55404 2.605748 0.976016 0.62197 5.645856 0.367249 -9.26334 2.13763 1.817825 2.341269 1.537816 1.255714 1.315817 1.015981 -0.00527 -1.44842 1.882108 -4.59635 1.144162 1.403842 -3.00075 2.618705 1.457591 2.004861 -0.30636 -0.15229 0.585697 1.969776 1.463797 1.187664 1.565769 -0.4188 1.827159 1.191753 0.068479 -3.78645 1.136917 1.134714 1.769335 -0.5435 1.126796 0.836216 0.950344 1.067168 0.487049 0.770032 1.395969 1.711751 0.814613 10.59595 0.367584 1.146357 0.291705 0.719805 1.423748 -2.9974 1.216844 1.008899 2.435408 1.776799 1.369901 2.633515 1.158355 0.371271 2.478305 1.555739 0.872592 1.159658 1.082249 0.643953 4.31596 1.186752 0.44242 1.596733 -301.957 0.635966 1.612911 0.940087 1.662046 1.517021 1.536772 3.043743 1.016048 0.696626 18.67778 1.909141 -0.73175 1.950029 1.198853 1.509196 -15.1545 0.94392 1.761367 1.923869 2.047164 2.348477 1.824859 1.184414 1.96532 2.903394 1.05811 1.054677 1.258216 1.599801 4.575182 1.769951 1.74523 -0.37097 1.13239 20.34642 1.712054 0.897228 1.4564 3.738228 1.126566 1.366886 1.699082 1.217929 1.329755 -0.96409 0.850114 0.875161 -10.2019 1.865396 1.570066 4.026419 1.054878 1.277463 2.459029 2.097857 0.969355 1.625509 1.145662 1.183165 -29.3963 2.191354 0.00246 1.311607 0.466002 1.166713 -0.66189 1.554402 -1.54329 1.119911 -1.32254 ep 2007 w n lo ad ju yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re ABT AGF BBC BHS BMC BMP CII CLC COM CYC DCT DHG DIC DMC DRC DTT FMC GMC GMD HAP HBC HMC HRC HTV ICF KDC KHA KHP MCP MHC MPC NSC PAC PAN PPC y th 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 t to ng hi ep w n lo ad ju pl n ua al n ll fu oi m at nh z ht vb jm 1.777232 2.757471 1.001831 0.760161 0.829786 1.371946 1.481214 3.216581 1.641248 1.09939 1.964162 1.095135 0.306602 1.307525 5.218957 0.198652 2.158267 1.370687 1.707712 1.351998 4.19557 1.336901 1.681639 -0.25173 0.880327 -0.16645 2.026636 0.951968 0.546383 1.602312 1.305043 0.435707 -3.13819 -0.04044 0.67999 1.009981 -1.39172 0.673283 2.556616 1.777191 0.731322 1.344336 gm 1.304373 0.792087 1.921434 0.824869 0.761895 1.343009 0.719586 1.571974 1.14517 1.254437 3.135262 1.0893 93.42209 0.961192 0.296991 -1.79496 -3.20367 1.155704 0.735573 -0.08123 2.97685 1.550791 0.521477 3.263329 1.29167 0.837295 0.998436 0.487199 0.067498 1.14957 -4.38409 1.034349 0.595611 0.302502 0.148174 1.182013 -1.07808 3.173116 0.240264 -9.22433 -1.89981 0.484448 om l.c n a Lu n va y te re 0.96374 -2.51823 0.903617 1.012619 0.923538 2.029632 1.328252 0.817144 1.147882 0.57799 1.009278 1.592979 1.833366 1.175393 -2.24481 1.997648 1.600375 1.062796 1.247208 0.511482 0.839221 0.363313 2.050826 -3.11827 1.221871 1.45062 -1.70395 5.632058 0.534412 1.033096 1.510146 0.268695 1.391912 0.753043 1.778381 1.648042 0.963775 0.597501 1.820825 1.213646 1.679823 2.778322 k 2.447371 -1.07968 1.841461 0.679929 0.400261 0.728076 2.288988 0.462492 0.770632 2.598839 1.177298 1.098875 2.504828 0.69746 1.807136 0.193833 1.660282 -0.93569 1.075693 1.760351 1.898934 -0.56991 -3.90605 -0.93405 1.376093 2.680526 0.041916 3.392317 0.824315 -1.52711 1.022563 1.969887 0.669335 0.17036 0.940048 -0.84874 1.924776 1.629713 0.345387 1.430918 0.992368 -1.34343 z 1.966608 0.550625 -0.78282 1.350169 0.807082 1.768468 2.430232 0.283941 2.202968 1.258205 1.570698 1.561331 1.221647 0.820634 4.076962 2.194077 1.534227 0.239946 0.573438 0.969948 0.272721 0.86818 0.240133 2.595208 1.091628 1.979607 6.617242 3.092099 0.1219 0.176452 2.242332 1.103545 0.887104 -1.9619 2.513982 1.037621 1.194077 1.615655 1.56839 0.268586 1.31004 2.051587 va 2.938118 0.372798 3.620848 1.53581 1.603343 1.583494 2.922705 -0.68332 -0.46176 0.847278 1.867374 1.60049 1.45359 -0.54448 6.23789 3.217582 1.845237 2.129194 1.843411 1.921326 1.193933 1.560562 2.064752 4.894834 1.059291 1.266292 -0.24917 3.808899 1.081154 3.290435 -0.06193 2.497864 -0.35798 16.7612 2.375515 -1.03859 2.159268 1.412957 2.516326 2.199124 1.330631 1.193012 yi PVD RAL SAM SFI SJD SSC SVC TAC TBC TMS TS4 TTP VFC VGP VID VIP VIS VPK VSH VTB BBS BPC CAN CJC DXP HBD HJS ILC NLC NPS DHA FPT HAS HAX GIL IFS ITA LAF LBM LGC NAV PJT y th 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 t to ng hi ep w n lo ad PNC REE SAV SCD SFC TYA TNA VNM TTC TTP UNI VTS 2.811032 0.117837 1.094716 1.441859 -0.1894 5.893472 1.354358 1.44641 2.276201 1.528585 1.473305 0.900747 -1.39484 1.813722 0.19995 0.817952 2.384577 2.397685 0.59945 0.747205 3.419186 1.00964 0.15089 1.625924 ju y th 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 -8.94254 0.567591 2.152137 0.837896 1.169843 -1.53823 0.955005 0.857345 0.990925 1.087619 0.960091 2.277897 -0.50724 1.237002 2.247345 0.287061 0.734139 3.479194 1.486293 0.79226 2.1326 -0.18803 0.807276 0.813009 -309.324 1.423035 1.193615 0.58737 1.597943 0.19635 0.266335 0.702412 -1.43167 -0.89899 1.044815 1.095314 2.609401 0.37046 2.599749 0.68306 0.31856 -0.33168 0.028567 0.704252 0.45764 1.439359 1.056456 8.4013 yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re