(Luận văn) tác động của các yếu tố vĩ mô đến việc thu hút dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài ở các quốc gia châu á đang phát triển giai đoạn 1995 – 2017

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to  ng hi ep w n lo ad NHỮ THỊ HƯƠNG ju y th yi pl ua al n TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN VIỆC va n THU HÚT DỊNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGỒI fu ll Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á ĐANG PHÁT TRIỂN m oi GIAI ĐOẠN 1995 – 2017 at nh z z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va ey t re TP Hồ Chí Minh – Năm 2019 https://lms.ueh.edu.vn BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to  ng hi ep w n lo ad ju y th NHỮ THỊ HƯƠNG yi pl ua al n TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN VIỆC va n THU HÚT VỐN DỊNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGỒI fu ll Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á ĐANG PHÁT TRIỂN m oi GIAI ĐOẠN 1995 – 2017 at nh z z k jm Mã số: 8340201 ht vb Chuyên ngành: Tài –Ngân Hàng (Hướng Ứng Dụng) om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va ey t re PGS.TS TRẦN THỊ HẢI LÝ an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TP Hồ Chí Minh – Năm 2019 LỜI CAM ĐOAN t to ng hi Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với chủ đề “TÁC ĐỘNG CỦA CÁC ep YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN VIỆC THU HÚT DÒNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP w NƯỚC NGOÀI Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á ĐANG PHÁT TRIỂN (1995 – n lo 2017)” cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng hướng dẫn ad PGS.TS Trần Thị Hải Lý y th ju Các nguồn tài liệu trích dẫn, số liệu nội dung sử dụng luận văn yi thu thập từ thực tế có nguồn gốc rõ ràng, trung thực, khách quan chưa pl ua al cơng bố cơng trình nghiên cứu n Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm luận văn có gian dối va n Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực, có nguồn gốc rõ ràng fu ll chưa công bố cơng trình nghiên cứu khoa học trước oi m at nh z z TP Hồ Chí Minh, ngày 01 tháng 10 năm 2019 k jm ht vb om l.c gm Nhữ Thị Hương an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to TRANG PHỤ BÌA ng hi LỜI CAM ĐOAN ep MỤC LỤC w n DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT lo ad DANH MỤC BẢNG BIỂU ju y th TÓM TẮT yi pl ABSTRACT ua al CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU n 1.1 Lý chọn đề tài .1 va n 1.2 Mục tiêu nghiên cứu fu ll 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu m oi 1.4 Câu hỏi nghiên cứu Error! Bookmark not defined nh at 1.4 Phương pháp nghiên cứu z 1.6 Kết cấu nghiên cứu z jm ht vb CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ KẾT QUẢ CỦA CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRƯỚC ĐÂY k 2.1 Các lý thuyết đầu tư trực tiếp nước (FDI) .4 gm 2.1.1 Lý thuyết lợi so sánh l.c 2.1.2 Lý thuyết tỷ suất sinh lợi cận biên om 2.1.3 Lý thuyết chu kỳ sản phẩm an Lu 2.1.4 Lý thuyết chiết trung hay mơ hình OLI: 2.2.2 Tác động độ mở thương mại 10 ey 2.2.1 Tác động tổng sản phẩm quốc gia (GDP) t re 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ yếu tố vĩ mơ đến dịng vốn đầu tư trực tiếp nước n va 2.1.5 Lý thuyết phân tán rủi ro 2.2.3 Tác động nguồn nhân lực 11 t to 2.2.4 Tác động lạm phát .12 ng 2.2.5 Tác động lãi suất 14 hi ep CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 19 3.1 Mơ hình thực nghiệm liệu 19 w n 3.2 Phương pháp định lượng kiểm định .23 lo ad 3.2.1 Mô hình hồi quy liệu bảng 23 ju y th 3.2.2 Kiểm định mơ hình 25 yi CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 pl 4.1 Phân tích thống kê mơ tả 28 al n ua 4.2 Kiểm tra đa cộng tuyến 30 Ma trận hệ số tương quan 30 b Nhân tử phóng đại phương sai VIF 31 c Mơ hình tác động cố định Mơ hình tác động ngẫu nhiên 32 d Kiểm định Hausman 33 n va a ll fu oi m nh at 4.4 Kiểm tra khuyết tật mơ hình 34 z a Kiểm định tự tương quan .34 z ht vb b Kiểm định phương sai thay đổi mơ hình FEM REM 35 jm 4.5 Phân tích kết nghiên cứu .37 k CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN, GỢI Ý CHÍNH SÁCH VÀ HƯỚNG PHÁT TRIỂN MỚI CHO ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 39 l.c gm 5.1 Kết luận gợi ý sách 39 om 5.2 Hạn chế đề tài hướng phát triển 40 n va PHỤ LỤC an Lu TÀI LIỆU THAM KHẢO ey t re DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT t to Viết đầy đủ tiếng Anh Thuật ngữ Viết đầy đủ tiếng Việt ng hi ep Autoregressive Distributed ARDL n lo ad Hiệp hội quốc gia Đông Asian Nations Nam Á Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước ngồi Mơ hình tác động cố định ju y th Association of South East yi w ASEAN FDI Tự hồi quy phân phối trễ Lag Fixed Effect Model GDP Gross Domestic Product GLS Generalized Least Squares GNP Gross National Product IMF International Monetary Fund REM Random Effect Model Mơ hình tác động ngẫu nhiên VIF Variance Inflation Factor Nhân tử phóng đại phương sai VAR Vector Auto – regression Tự hồi quy vector VECM Vector Error Correct Model Mơ hình vector hiệu chỉnh sai số WB World Bank Ngân hàng giới WTO World Trade Organization Tổ chức thương mại giới pl FEM al n ua Tổng sản phẩm quốc nội va n Phương pháp bình phương tối fu ll thiểu tổng quát oi m Tổng sản phẩm quốc gia at nh Quỹ tiền tệ quốc tế z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC BẢNG BIỂU t to Tên Bảng Biểu Bảng 2.1 Tóm tắt nghiên cứu thực nghiệm trước Bảng 3.1 Tóm tắt biến số liệu dấu kỳ vọng Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến ng Số thứ tự hi ep w n lo ad ju y th Ma trận hệ số tương quan yi Bảng 4.2 pl Nhân tử phóng đại phương sai VIF n ua al Bảng 4.3 Kết hồi quy FEM REM n va Bảng 4.4 fu Kết kiểm định Hausman ll oi m Bảng 4.5 Kết kiểm định tự tương quan at nh Bảng 4.6 z Kiểm định phương sai thay đổi mơ hình z jm ht tác động cố định vb Bảng 4.7 tác động ngẫu nhiên om l.c Kết hồi quy FGLS gm Bảng 4.9 Kiểm định phương sai thay đổi mơ hình k Bảng 4.8 an Lu n va ey t re t to TÓM TẮT ng hi Bài nghiên cứu xem xét tác động nhân tố vĩ mơ đến dịng vốn đầu tư ep trực tiếp nước vào quốc gia phát triển khu vực châu Á (trong có w Việt Nam) giai đoạn 1995 – 2017 Tác giả sử dụng phương pháp liệu bảng n lo để xem xét ảnh hưởng biến số kinh tế vĩ mô (tăng trưởng kinh tế, độ mở ad thương mại, tỷ lệ lạm phát, nguồn nhân lực, lãi suất) lên đầu tư trực tiếp nước y th ju 15 kinh tế phát triển Sử dụng phương pháp tiếp cận ảnh hưởng cố yi định (FEM), ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM), phương pháp bình phương tối thiểu pl al tổng quát (FGLS) để xem xét tác động nhân tố vĩ mơ đến dịng vốn đầu tư n ua FDI vào quốc gia phát triển n va Kết nghiên cứu cho thấy: Tăng trưởng kinh tế, Độ mở thương ll fu mại, Nguồn nhân lực nhân tố có tác động tích cực đến việc thu hút dòng oi m vốn đầu tư chảy vào quốc gia Trong tỷ lệ lạm phát lãi suất cho nh vay thực lại có mối tương quan âm với biến số dịng vốn FDI Chính phủ at quốc gia cần nhận biết rõ sức ảnh hưởng chiều tác động nhân tố vĩ mô z z để đề sách phù hợp nhằm thu hút, tận dụng nguồn vốn đầu tư vb k jm ht từ quốc gia khác để đem lại lợi ích cho phát triển quốc gia om l.c gm an Lu n va ey t re Từ khóa: FDI, nhân tố vĩ mơ, quốc gia phát triển ABSTRACT t to This paper examines the impact of macroeconomic factors on the flow of ng hi foreign direct investment into developing countries in Asia (including Vietnam) in ep the period 1995 – 2017 The author uses the panel data method of macroeconomic variables: Economic growth, Trade openness, Inflation Rate, Human resources, w n Real lending interest rates in 15 developing economies Using fixed effects model lo ad (FEM), random effects model (REM) and generalized least squares method (GLS) y th to consider the impact of macro factors on investment flows FDI into developing ju yi countries today pl ua al The results of the study show that: Economic growth, Trade openness, Human resources are factors that have a positive impact on attracting investment n n va flows into these countries Meanwhile, the inflation rate and real lending interest ll fu rate have a negative correlation with this FDI inflow National governments should oi m be aware of the impact and dimension of these macro factors to set appropriate policies to attract and utilize this investment capital from other countries to bring at nh benefits for national development z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va Keywords: FDI, macroeconomic factors, developing countries ey t re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re lao động quốc gia cịn hạn chế Chính phủ quốc gia cần có cải t to cách thích hợp giáo dục để nâng cao chất lượng nguồn nhân lực để tận ng dụng tối đa hội chuyển giao công nghệ tiên tiến giúp nâng cao hiệu đầu hi ep tư, tránh tình trạng trở thành bãi rác cơng nghiệp nơi chứa công nghệ lỗi thời nước phát triển giới w n Sự ổn định vĩ mô cần thiết để nhà đầu tư nước ngồi an tâm lo ad với dịng vốn đầu tư Chính phủ quốc gia cần có sách vĩ mơ ju y th hợp lý để tạo môi trường đầu tư lành mạnh cho nhà đầu tư Cần có yi sách vĩ mơ hiệu quả, để hạn chế dịng vốn FDI ạt dẫn đến hệ lụy pl giá đồng nội tệ gây hại cho xuất khẩu, lạm phát gia tăng, bong bóng bất n ua al động sản va Các quốc gia phát triển cần chủ động việc tìm kiếm nguồn n vốn FDI khơng số lượng mà chất lượng nguồn vốn Cần tập trung fu ll vào đối tác tập đoàn lớn, cần xác định mục tiêu rõ ràng, tìm kiếm dịng vốn đầu m oi tư có chất lượng để tạo nên sức lan tỏa FDI đến kinh tế Cần có nh at biện phát hỗ trợ khu vực kinh tế nước phát triển (chính sách hỗ trợ z doanh nghiệp nước, hỗ trợ gia nhập chuỗi cung ứng tập đoàn đa quốc z ht vb gia, tập dụng hiệp định thương mại tự do….) để phát triển kinh tế bền l.c gm 5.2 Hạn chế đề tài hướng phát triển k jm vững Bài nghiên cứu sử dụng liệu bảng cho 15 quốc gia phát triển châu om Á giai đoạn từ năm 1995 đến 2017, có xảy khủng hoảng kinh tế an Lu lớn như: Khủng hoảng kinh tế châu Á 1997 2008, Khủng hoản tài (2008), Khủng hoảng nợ cơng châu Âu (2011)… dẫn đến tác động bất thường quan hệ kinh tế vĩ mơ ey thiếu sót để mang lại nhìn khách quan chất mối t re hệ kinh tế Hy vọng nghiên cứu sau khắc phục n va kéo dài dẫn đến số liệu phản ánh khơng xác chất mối quan 41 Đồng thời, ta nhận thấy điều kiện kinh tế quốc gia khác khơng t to giống nhau, đó, tác giả nhận thấy cần có nghiên cứu chi tiết ng quốc gia cụ thể (Việt Nam) Để đưa sách phát triển kinh tế hi ep phù hợp với đặc điểm quốc gia Cần xem xét đưa thêm biến số như: Cơ sở hạ tầng, Thuế suất, Phát triển thị trường tài chính, Chất lượng giáo w dục… để có nhìn tồn vẹn trách sai sót hồi quy n lo tượng bỏ sót biến Đồng thời cần xem xét vấn đề nội sinh hay gặp phải ad tiến hành nghiên cứu biến số kinh vĩ tế mô ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÀI LIỆU THAM KHẢO t to Tài liệu trang web ng hi https://data.worldbank.org ep http://www.nhandan.com.vn/nation_news/item/36949302-khac-phuc-han- w che-cua-dong-von-fdi.html n lo Tài liệu nước ad y th A, Boateng, X, Hua, S, Nisar, J,Wud (2015) “Examining the determinants of ju inward FDI: Evidence from Norway” Economic Modeling 47(2015) 118- yi pl 127 al ua Angelo, F.C., R.V Eunni and M.M.D.N Fouto (2010) “Determinants of n FDI in emerging markets: Evidence from Brazil” International Journal of va n Commerce and Management, 20(3): 203-216 fu ll Aitken B, Hansen GH, Harrison AE (1997) “Spillovers,Foreign Investment oi m and Export Behaviour” Journal of International Economics, 43: 103-132 nh at Aizenman, J and Noy, I (2006) “FDI and Trade -Two-way Linkages?” z z Quarterly Review of Economics and Finance, No 46 (2006), pp 317-337 k jm analysis” Appl Econ 31, 65–75 ht vb Billington, N., 1999 “The location of foreign direct investment: an empirical gm Boateng, A., Naraidoo, R., Uddin, M (2011) “An analysis of the inward perspective” J Int Financ Manag Account 22 (2), 91–112 om l.c cross-border mergers and acquisitions in the UK: a macroeconomic an Lu Buckley, P J., Clegg, L J., Cross, A R., Liu, X., Voss, H., and Zheng, P (2007), “The determinants of Chinese outward foreign direct investment”, ey inward FDI distribu-tion in Poland” Int Bus Rev 18 (2), 119–133 t re Chidlow, A., Salciuviene, L., Young, S (2009) “Regional determinants of n va Journal of International Business Studies, 38, 499-518 Culem, C (1988) “Direct investment among industrialized countries” Eur t to Econ Rev 32, 885–904 ng 10 Demirhan, E and M Masca (2008) “Determinants of foreign direct hi ep investment flows to developing countries: A cross-sectional analysis” Prague Economic Papers, 17(4): 356-369 w n lo 11 Fuat Erdal and Ekrem Tatoglu (2002) “Locational determinants of Foreign ad Direct Investment in an emergin market economy: Evidence from Turkey” y th Multinational Business Review, Vol,10, No,1, 2002 ju yi 12 Hong, K.-K., Kim, Y.-G., 2002 “The critical success factors for ERP pl ua al implementation: an organizational fit perspective” Inf Manag 40, 25–40 n 13 Hunady, J, and Orviska, M, (2014) “Determinants of foreign direct va n investment in EU countries – Do corporate taxes really matter?” Procedia fu ll Economics and Finance, Vol, 12, pp, 243-250 m oi 14 Jeon, N.B., Rhee, S.S., 2008 “The determinants of Korea's foreign direct nh at investment from the United States, 1980–2001: an empirical investigation of z firm-level data” Contemp Econ Policy 26 (1), 118–131 z k jm developing countries: a panel dataanalysis” ht vb 15 Khachoo, A.Q, M.I, Khan (2012) “Determinants of FDI inflows to l.c countries” Int, J, Soc, Econ, 36 (1/2), 105–123 gm 16 Kok, R,, Ersoy, B,A (2009) “Analyses of FDI determinants in developing om 17 Mishal, Z, and Z, Abulaila (2007) “The impact of foreign direct investment and Administrative Sciences, 23(1): 1-31 an Lu and imports on economic growth: The case of Jordan” Journal of Economic ey t re Foreign Investment in Developing Countries” IPEA n va 18 Nonnenberg, M and Mendonca, M (2004), “The Determinants of Direct 19 Nunnenkamp, P., Schweickert, R., Wiebelt, M (2007) “Distributional t to effects of FDI: how the interaction of FDI and economic policy affects poor ng households in Bolivia” Dev Policy Rev 25, 429–450 hi ep 20 Onuorah, Anastasia Chi – Chi (2013) “Long run relationship between macroeconomic variables and FDI in Nigeria” Developing Country Studies, w n Vol 3, No.1, 162–169 lo ad 21 Ruane, Frances, Sutherland, Julie M (2004) “Ownership and Export y th Characteristics of Irish Manufacturing Performance” IIIS Discussion Paper, ju yi 32 pl ua al 22 Tang, C,F,, C,Y, Yip and I, Ozturk, (2014) “The determinants of foreign n direct investment in Malaysia: A case for electrical and electronic industry” va Economic Modelling, 43: 287-292 n ll fu 23 Wheeler, D., and Mody, A “International Investment Location Decisions: m oi The Case of US Firms.” Journal of International Economics 33 (Nos 1-2 at nh 1992): 57-76 z 24 Yang, J.Y.Y., Groeneworld, N., Tcha, M (2000) “The determinants of z ht vb foreign direct invest-ments in Australia” Econ Rec 76, 45–54 jm 25 Zhang, K H (2001) “Does foreign direct investment promote economic k growth? Evidence from East Asia and Latin America” Contemporary om l.c gm Economic Policy, 19, 175-185 an Lu n va ey t re t to ng PHỤ LỤC hi ep Phụ lục Thống kê mô tả biến w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z Phụ lục Ma trận hệ số tương quan z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng hi Phụ lục Hồi quy Pool OLS ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb Phụ lục Nhân tử phóng đại phương sai VIF om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al Phụ lục Hồi quy mơ hình tác động cố định (Fixed effects model – FEM) n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to Phụ lục Kiểm định phương sai thay đổi ước lượng FEM ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va Phụ lục Kiểm định tự tương quan ll fu oi m at nh z z k jm ht vb Phụ lục Phương pháp sai số chuẩn vững với FEM om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm Phụ lục Hồi quy mơ hình tác động ngẫu nhiên (Radom effects model – REM) an Lu n va ey t re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z Phụ lục 10 Kiểm định phương sai thay đổi ước lượng REM k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re Phụ lục 11 Kiểm định tự tương quan t to ng hi ep w n lo Phụ lục 12 Phương pháp sai số chuẩn vững với REM ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re Phụ lục 13 Kiểm định Hausman t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va Phụ lục 14 Hồi quy GLS ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re Phụ lục 15 So sánh mơ hình t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re