Bài giảng đầu tư quốc tế chương 3 đầu tư gián tiếp nước ngoài (fpi) và các hình thức đầu tư quốc tế khác

Chương 3: Đầu tư gián tiếp nước (FPI) hình thức đầu tư quốc tế khác 86 87 Nội dung chương 3.1 Tổng quan Đầu tư gián tiếp nước ngồi (FPI) 3.2 Vai trị FPI với tăng trưởng phát triển 3.3 Các hình thức đầu tư quốc tế khác 88 3.1 Tổng quan Đầu tư gián tiếp nước (FPI) 3.1.1 Khái niệm FPI 3.1.2 Phân loại FPI 89 3.1.1 Khái niệm FPI ´ Khái niệm FPI (Foreign Porfolio Investment) Đầu tư gián tiếp nước ngồi (hoặc đầu tư chứng khốn nước ngồi) loại hình di chuyển vốn quốc gia chủ đầu tư nước mua chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác) nước ngồi với mức khơng chế định để thu lợi nhuận không nắm quyền kiểm soát trực tiếp tổ chức phát hành chứng khoán Khoản Điều Luật đầu tư 2014, “Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá khác, quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua định chế tài trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư" 90 3.1.1 Khái niệm FPI (tiếp) ´ Đặc điểm FPI: • Chủ đầu tư nước ngồi nắm giữ chứng khốn, khơng nắm quyền kiểm soát hoạt động tổ chức phát hành chứng khốn; bên tiếp nhận đầu tư có quyền chủ động hồn tồn sử dụng vốn • Chủ đầu tư nước bị khống chế tỷ lệ nắm giữ chứng khốn tối đa • Thu nhập chủ đầu tư: cố định không cố định, tuỳ thuộc vào loại chứng khốn mà nhà đầu tư mua • Nước tiếp nhận đầu tư khơng có khả năng, hội tiếp thu cơng nghệ, kỹ thuật máy móc thiết bị đại kinh nghiệm quản lý mà tiếp nhận vốn tiền 91 3.1.2 Phân loại FPI ´ Đầu tư gián tiếp nước vào cổ phiếu (stocks) ´ Đầu tư gián tiếp nước vào trái phiếu (bonds) ´ Các giấy tờ có giá khác 92 3.1.2 Phân loại FPI (tiếp) (1) Đầu tư gián tiếp nước ngồi vào cổ phiếu (stocks) • Khái niệm: việc nhà đầu tư nước bỏ vốn tiền tệ mua cổ phiếu công ty phát hành để thu lợi nhuận mà khơng nắm quyền kiểm sốt trực tiếp tổ chức phát hành cổ phiếu • Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành • Chủ thể phát hành cổ phiếu Cơng ty cổ phần Người nắm giữ cổ phiếu gọi cổ đơng (đồng chủ sở hữu) cơng ty • Người sở hữu cổ phiếu hưởng cổ tức chia không cố định phụ thuộc vào kết kinh doanh công ty 93 3.1.2 Phân loại FPI (tiếp) (1) Đầu tư gián tiếp nước vào cổ phiếu (stocks) (tiếp) Đặc điểm FPI cổ phiếu: • Tuỳ theo nước, số lượng cổ phiếu mà nhà đầu tư nước mua bị khống chế mức độ định, thường < 10% • Lợi nhuận: từ cổ tức và/hoặc bán chênh lệch giá • Tính bầy đàn; vào/ra nhanh 94 3.1.2 Phân loại FPI (tiếp) (2) Đầu tư gián tiếp nước ngồi vào trái phiếu (bonds) • Khái niệm: việc nhà đầu tư nước bỏ vốn tiền tệ mua trái phiếu để kiếm lời • Trái phiếu loại chứng khoán vay nợ, khẳng định nghĩa vụ bên phát hành (bên vay tiền) cần trả cho bên nắm giữ trái phiếu (bên cho vay) Khoản tiền gốc lãi, thời gian trả lãi trái phiếu thường ấn định cụ thể từ đầu; không phụ thuộc vào kết kinh doanh cơng ty • Chủ thể phát hành trái phiếu: doanh nghiệp (trái phiếu doanh nghiệp), nhà nước (trái phiếu phủ, công trái) 95 3.1.2 Phân loại FPI (tiếp) (2) Đầu tư gián tiếp nước vào trái phiếu (bonds) (tiếp) • Đầu tư trái phiếu an tồn đầu tư qua cổ phiếu vì: • dù làm ăn thua lỗ công ty phải trả đủ tiền lãi, không cắt giảm cổ phiếu • giả sử cơng ty bị phá sản: phải trả tiền cho trái chủ trước đến cổ đông (nhưng công ty có lợi nhuận cao, cơng ty chia thêm cổ tức cho người có cổ phần, trái chủ hưởng mức định) • Trái phiếu có loại miễn thuế thu nhập (trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương) 96 3.2 Vai trò FPI với tăng trưởng phát triển 3.2.1 Vai trị FPI với nước đầu tư • Mức độ rủi ro thấp so với FDI • Tính khoản cao, linh hoạt sử dụng vốn • FPI mang lại cho nhà đầu tư hội tham gia vào việc đa dạng hóa tài sản danh mục đầu tư quốc tế, để thu lợi tức cao phân tán rủi ro 97 3.2 Vai trò FPI với tăng trưởng phát triển (tiếp) 3.2.2 Vai trò FPI với nước nhận đầu tư: ´ Góp phần làm tăng nguồn vốn cho kinh tế (nguồn không gây nợ) tăng đầu tư, tăng sản lượng kinh tế, thúc đẩy phát triển kinh tế ´ Giúp làm giảm chi phí vốn (cost of capital) so với việc vay ngân hàng ´ Hỗ trợ cán cân toán, bổ sung nguồn ngoại tệ thiếu hụt ´ Thúc đẩy phát triển hệ thống tài nội địa, thị trường chứng khốn, thị trường tiền tệ • NĐTNN góp phần tăng cầu tính khoản cho thị trường • Định hướng thị trường tài hoạt động chuyên nghiệp giảm thiểu dao động “phi thị trường”, tăng tính ổn định cho thị trường ´ Thúc đẩy cải cách thể chế nâng cao kỷ luật sách phủ 98 3.2 Vai trị FPI với tăng trưởng phát triển (tiếp) 3.2.3 Những quan điểm trích với FPI Với nhà đầu tư: ´ Bị khống chế mức độ góp vốn khơng điều hành doanh nghiệp ´ Các rủi ro phải đối mặt: • Giá trị tài sản tài biến động: thị trường thường biến động mạnh thị trường phát triển • Luật pháp thay đổi ảnh hưởng tới lợi nhuận khoản đầu tư 99 3.2 Vai trò FPI với tăng trưởng phát triển (tiếp) Với nước tiếp nhận vốn: ´ Nếu dòng FPI vào tăng mạnh, kinh tế tiếp nhận dễ rơi vào tình trạng phát triển q nóng (bong bóng), thị trường tài sản tài quốc gia ´ Vốn FPI có đặc điểm di chuyển nhanh, nên khiến cho hệ thống tài nước dễ bị tổn thương rơi vào khủng hoảng tài gặp phải cú sốc từ bên bên ngồi kinh tế ´ FPI làm giảm tính độc lập sách tiền tệ tỷ giá hối đối 100 3.3 Các hình thức đầu tư quốc tế khác 3.3.1 Tín dụng thương mại 3.3.2 Quỹ đầu tư mạo hiểm 3.3.3 Quỹ bảo hộ 3.3.4 Quỹ quản lý đầu tư hợp đồng tương lai hàng hoá 101 ´ Khái niệm Tín dụng quốc tế (International Credit), Vay thương mại (Commercial Credit) • Tín dụng quốc tế hình thức đầu tư quốc tế chủ đầu tư nước cho đối tượng tiếp nhận đầu tư nước khác vay vốn khoảng thời gian định • Tín dụng quốc tế việc chủ nợ cung cấp tạm thời nguồn tài và/hoặc hàng hóa cho người vay với điều kiện phải hoàn trả vào thời điểm định kèm theo lãi suất • Nhà cung cấp tín dụng: ngân hàng, tổ chức tín dụng quốc tế, nhà cung cấp tín dụng thương mại, doanh nghiệp, phủ 102 ´ Phân loại tín dụng thương mại • Theo thời hạn vay: ngắn hạn (tối đa năm), trung hạn (từ đến 5-7 năm) dài hạn (trên 5-7 năm) • Theo nhà cung cấp tín dụng: tín dụng doanh nghiệp, tín dụng ngân hàng, tín dụng liên phủ, tín dụng tổ chức tài tiền tệ quốc tế • Theo hình thức thể hiện: hàng hố tiền tệ 103 ´ Vai trị tín dụng quốc tế bên nhận • Bổ sung nguồn vốn cho đầu tư phát triển nước nhận • Thúc đẩy q trình cơng nghiệp hố nước nhận • Giảm thâm hụt cán cân tốn bất ổn tiền tệ •