tiền tệ và giá trị thời gian của tiền tệ

4/19/2011 1 CHƯƠNG 2 Nhận 1 triệu ñồng vào hôm nay hay sau 1 năm nữa ? Nhận 1 triệu ñồng ngày hôm nay hay 2 triệu ñồng sau 5 nữa ? GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ CHƯƠNG 2 GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ MỤC TIÊU CHƯƠNG 2 -Tính toán ñược giá trị hiện tại của một khoản tiền, dòng tiền tương lai - Tính toán ñược giá trị tương lai của một khoản tiền, dòng tiền hiện tại - Ứng dụng các công cụ ñể tính lãi suất, lập lịch trả nợ, ñịnh giá trái phiếu, cổ phiếu CHƯƠNG 2 GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ NỘI DUNG 1.Giá trị tương lai của tiền tệ 2.Giá trị hiện tại của tiền tệ 3.Các ứng dụng 4/19/2011 2 CHƯƠNG 2 I. CÁC KHÁI NIỆM 1. Chuỗi thời gian Chuỗi thời gian là một hình vẽ thể hiện thời ñiểm của các dòng tiền CHƯƠNG 2 6 2. Dòng tiền tệ Dòng tiền tệ (gọi tắt là dòng tiền) là một chuỗi các khoản tiền (thu nhập hoặc chi trả) xảy ra qua một số thời kỳ nhất ñịnh * Phân loại : - Dòng tiền ñều - Dòng tiền không ñều I. CÁC KHÁI NIỆM CHƯƠNG 2 I. CÁC KHÁI NIỆM 6 Dòng tiền ñều là dòng tiền bao gồm các khoản tiền bằng nhau ñược phân bố ñều ñặn theo thời gian. 3 loại dòng tiền ñều : • Dòng tiền ñều thông thừơng (ordinary annuity) – xảy ra vào cuối kỳ • Dòng tiền ñều ñầu kỳ ( annuity due) – xảy ra vào ñầu kỳ • Dòng tiền ñều vĩnh cửu (perpetuity) – xảy ra cuối kỳ và không bao giờ chấm dứt a. Dòng tiền ñều 4/19/2011 3 CHƯƠNG 2 I. CÁC KHÁI NIỆM b. Dòng tiền không ñều (mixed cash flows) Dòng tiền không ñều là dòng tiền bao gồm các khoản tiền không bằng nhau phát sinh qua một số thời kỳ nhất ñịnh. CHƯƠNG 2 II. GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA TIỀN TỆ 6 Ví d : Gi 100$ vào ngân hàng vi lãi sut tin gi là 10%/năm. Sau 1 năm bn có 110$, gm 100$ tin gc và 10$ tin lãi. Chúng ta nói rng 110$ là giá tr tương lai ca 100$ ñưc ñu tư trong mt năm vi mc lãi sut 10% mt năm Giá trị tương lai của tiền tệ là CHƯƠNG 2 II. GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA TIỀN TỆ 1.Gía trị tương lai của một khoản tiền ñơn 2.Giá trị tương lai của dòng tiền 2.1. Giá trị tương lai của dòng tiền ñều 2.2. Giá trị tương lai của dòng tiền không ñều 4/19/2011 4 II. 1. GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA MỘT KHOẢN TIỀN ðƠN Giá trị tương lai của một khoản tiền ñơn ( khoản tiền duy nhất) là giá trị của số tiền này ở thời ñiểm hiện tại cộng với số tiền lãi mà nó sinh ra trong khoảng thời gian từ hiện tại cho ñến một thời ñiểm trong tương lai Ký hiu : FV ( Future Value) : Giá trị tương lai của khoản tiền ñơn PV (Present Value) : Giá trị hiện tại k : lãi suất yêu cầu n : kỳ hạn ( thường là năm) II. 1.1. TÍNH THEO LÃI ðƠN (simple interest) Lãi ñơn là số tiền lãi ñựơc tính trên cơ sở vốn gốc mà không tính trên số tiền lãi tích luỹ qua mỗi kỳ. FV n = PV ( 1 + k x n) Công thức : Ví d : Mt ngưi gi ngân hàng 100 triu ñng, thi hn 5 năm, vi lãi sut tin gi là 12%/ năm. Hi sau 5 năm, ngân hàng tr cho anh ta c c ln lãi là bao nhiêu ? ( nu tính theo phương thc lãi ñơn) II. 1.2. TÍNH THEO LÃI KÉP (Compound interest) Lãi kép là số tiền lãi ñựơc tính căn cứ vào vốn gốc và tiền lãi sinh ra trong các thời kỳ trứơc. FV n = PV ( 1+k) n Công thức Cách tính ( xem bng ph lc s 1) 4/19/2011 5 S mt bao lâu ñ tăng gp ñôi s tin ca bn vi lãi sut hng năm là 8%. ðn năm nào thì thu nhp bình quân ñu ngưi ca Vit Nam s ñt 1.430 ñô-la (t mc 715 ñô-la hin nay). vi tăng trưng thu nhp bình quân ñu ngưi Vit Nam hin nay khong 6% mi năm II. 1.2. TÍNH THEO LÃI KÉP (Compound interest) II. NGUYÊN TẮC 72 ………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………… … II. 2. GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA DÒNG TIỀN Giá trị tương lai của một dòng tiền sau n năm chính là tổng giá trị tương lai của từng khoản tiền xảy ra ở từng thời ñiểm khác nhau trong n năm. Ký hiệu FVA( Future Value of Annuity) : Giá trị tương lai của dòng tiền thông thường FVAD : Giá trị tương lai của dòng tiền ñầu kỳ CF (Cash Flow) : Dòng tiền cấu thành k : lãi suất yêu cầu n : kỳ hạn ( thường là năm) 4/19/2011 6 II. 2.1. GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA DÒNG TIỀN ðỀU a . Trường hợp cuối kỳ II. 2.1. GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA DÒNG TIỀN ðỀU a . Trường hợp cuối kỳ Công thức: Cách tính ( xem phụ lục số 2 ) Ví d : Mt ngưi mun có s tin hc phí 35.000 USD cho con trai ñi du hc vào 4 năm sau thì anh ta phi gi tit kim hàng năm mt khon c ñnh là bao nhiêu ? Bit lãi sut tin gi là 6%/năm.    Dùng Excel ( bảng 4) II. 2.1. GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA DÒNG TIỀN ðỀU b. Trường hợp ñầu kỳ Công thức 4/19/2011 7 II. 2.1. GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA DÒNG TIỀN ðỀU b. Trường hợp ñầu kỳ Ví d : Mt ngưi quyt ñnh dành tin ñ mua m nhà hàng sau 7năm na. Hin ti trong tài khon ngưi ñó ñã có 30.000USD và ngưi ñó quyt ñnh trong vòng 6 năm vào cui mi năm s tit kim và gi vào tài khon s tin 30.000USD. Nu lãi sut tit kim là 7%/năm thì sau 7 năm ngưi này có th m nhà hàng vi s tin ti ña là bao nhiêu? II. 2.2. GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA DÒNG TIỀN KHÔNG ðỀU Ví d : Công ty Nam Phong d ñnh m rng mt phân xưng sn xut bánh ko. Công ty d kin ñu tư liên tc trong 5 năm vào mi cui năm ln lưt các khon tin sau : 50triu VNð, 40triu VNð, 25triu VNð, 10 triu VNð và 10triu VNð.Lãi sut là 10%/năm. Vy tng giá tr ñu tư ca công ty tính theo thi giá ca năm th 5 là bao nhiêu ? Công thức CHƯƠNG 2 III. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA TIỀN TỆ Nếu muốn 1 năm sau có ñựơc số tiền 110$ với lãi suất tiền gửi là 10% thì bây giờ ta gửi vào ngân hàng một số tiền là 100$. Chúng ta nói 100$ là giá trị hiện tại của 110$ ở thời ñiểm 1 năm sau với mức lãi suất 10%/năm Giá trị hiện tại của tiền tệ là 4/19/2011 8 CHƯƠNG 2 III. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA TIỀN TỆ 1.Gía trị hiện tại của một khoản tiền ñơn 2.Giá trị hiện tại của dòng tiền ñều III. 1. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA MỘT KHOẢN TIỀN ðƠN Công thức :    III. 1. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA MỘT KHOẢN TIỀN ðƠN Ví d : Mt ngoi mun ñ dành tin cho tui già bng cách gi tit kim vào ngân hàng, lãi sut ngân hàng là 13%/năm. Ngưi ñó phi gi vào ngân hàng bao nhiêu tin  thi ñim hin ti, ñ 20 năm sau nhn ñưc s tin 20 triu VNð? 4/19/2011 9 III. 2. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA DÒNG TIỀN Giá trị hiện tại của dòng tiền là tổng giá trị hiện tại của các khoản tiền cấu thành Ký hiệu PVA( Present Value of Annuity) : Giá trị hiện tại của dòng tiền thông thường PVAD : Giá trị hiện tại của dòng tiền ñầu kỳ CF (Cash Flow) : Dòng tiền cấu thành k : lãi suất yêu cầu n : kỳ hạn ( thường là năm) III. 2.1. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA DÒNG TIỀN ðỀU a. Trường hợp cuối kỳ    Cách tính ( xem phụ lục 4) III. 2.1. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA DÒNG TIỀN ðỀU b. Trường hợp ñầu kỳ Ví d : Tính giá tr ca mt thit b sn xut nu nó ñưc bán tr góp vi lãi sut 12%/năm và thi gian là 5 năm, mi năm tr 50 triu VNð. Bit rng vic tr tin ñưc tin hành vào ñu năm. 4/19/2011 10 III. 2.1. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA DÒNG TIỀN ðỀU c. Trường hợp dòng tiền vô hạn III. 2.1. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA DÒNG TIỀN ðỀU c. Trường hợp dòng tiền vô hạn Ví d : Mt trái phiu vô hn ñưc tr lãi cui mi năm là 1triu VNð, bit lãi sut bình quân là 8%/năm. Hãy xác ñnh hin giá ca trái phiu ? CHƯƠNG 2 IV. CÁC ỨNG DỤNG 1. Xác ñịnh lãi suất 2. Lập kế hoạch trả nợ 3. ðịnh giá trái phiếu, cổ phiếu [...]... nh giá trái phi u c.1 ð nh giá trái phi u vô h n c.2 ð nh giá trái phi u có lãi tr hàng kỳ c.3 ð nh giá trái phi u chi t kh u c.4 ð nh giá trái phi u khi lãi ñư c thanh toán nhi u l n trong năm IV 3.1 ð NH GIÁ TRÁI PHI U a M t s khái ni m và thu t ng •Trái phi u : Là m t công c c a n dài h n •M nh giá (M) : Giá ghi trên trái phi u, là s ti n mà công ty phát hành trái phi u hoàn tr l i cho trái ch vào... thay vào ñó trái phi u chi t kh u ñư c bán m c giá chi t kh u ( th p hơn m nh giá) ðáo h n, trái ch ñư c hoàn tr l i s ti n b ng m nh giá 3.Trái phi u có lãi tr hàng kỳ : Là lo i trái phi u mà trái ch ñư c tr l i t c hàng kì ñã n ñ nh trư c và tr g c ( b ng m nh giá) khi ñáo h n IV 3.1 ð NH GIÁ TRÁI PHI U c Phương pháp ñ nh giá trái phi u Nguyên t c : Giá tr c a lo i trái phi u ñư c xác ñ nh b ng giá. .. còn 8% và gi nguyên không ñ i cho t i kỳ ñáo h n Hãy tính giá trái phi u t i th i ñi m lãi su t th trư ng bi n ñ ng ( t=2) và t i th i ñi m t = 0? IV IV 3.1 ð NH GIÁ TRÁI PHI U 3.2 ð NH GIÁ C PHI U a.ð nh giá c phi u thư ng b.ð nh gía c phi u ưu ñãi 21 4/19/2011 IV - 3.2 - C A ð NH GIÁ PHI U THƯ NG a.1 Khái ni m và thu t ng a.2 ð nh giá c phi u thư ng khi c phi u ñư c gi vĩnh vi n a.3 ð nh giá c phi... t i Dt : là c t c s nh n ñư c vào cui năm t 22 4/19/2011 IV - 3.2 - C A ð NH GIÁ PHI U THƯ NG Nguyên t c : ð nh giá c phi u thư ng ñư c d a trên nguyên t c hi n giá dòng thu nh p c a c phi u thư ng a.2 ð nh giá c phi u thư ng khi c phi u ñư c gi vĩnh vi n a.3 ð nh giá c phi u thư ng khi c phi u thư ng ñ ơc bán vào năm (n) IV - 3.2 - C A ð NH GIÁ PHI U THƯ NG a.2 ð nh giá c phi u thư ng khi c phi u... hi n t i c a toàn b thu nh p mà trái phi u này mang l i c.1 ð nh giá trái phi c.2 ð nh giá trái phi c.3 ð nh giá trái phi c.4 ð nh giá trái phi l n trong năm IV u vô h n u có lãi tr hàng kỳ u chi t kh u u khi lãi ñư c thanh toán nhi u 3.1 ð NH GIÁ TRÁI PHI U c.1 ð nh giá trái phi u vô h n Giá tr c a lo i trái phi u này ñư c xác ñ nh b ng giá tr hi n t i c a toàn b lãi hàng năm vô h n mà trái phi u này... ñ ơc bán vào năm (n) A ð NH GIÁ C PHI U THƯ NG a.1 Khái ni m và thu t ng IV - 3.2 - •C phi u thư ng : Là ch ng t có giá tr , xác nh n m c góp v n c a m t c ñông trong công ty c ph n ð c tính : - L i t c c a c phi u thư ng (g i là c t c) không ñư c thanh toán ñ nh kỳ và c ñ nh như c phi u ưu ñãi - C phi u thư ng có th ñem bán vào m t th i ñi m b t kỳ trong tương lai • Thư giá c phi u : Là giá tr s sách... 4/19/2011 IV 3.1 ð NH GIÁ TRÁI PHI U c.1 ð nh giá trái phi u vô h n Ví d : Chính ph Anh phát hành trái phi u vô h n có m nh giá 1.000 b ng Anh Lãi su t huy ñ ng 12%/năm N u lãi su t theo yêu c u c a nhà ñ u tư là 10%/năm thì giá trái phi u này ñư c bán trên th trư ng là bao nhiêu ? IV 3.1 ð NH GIÁ TRÁI PHI U c.2 ð nh giá trái phi u có lãi tr hàng kỳ IV 3.1 ð NH GIÁ TRÁI PHI U c.2 ð nh giá trái phi u có... tính giá c phi u thư ng năm th 1 IV - 3.2 - C A ð NH GIÁ PHI U THƯ NG a.3 ð nh giá c phi u thư ng khi c phi u thư ng ñ ơc bán vào năm (n) 25 4/19/2011 IV - 3.2 - C A ð NH GIÁ PHI U THƯ NG a.3 ð nh giá c phi u thư ng khi c phi u thư ng ñ ơc bán vào năm (n) Ví d : Gi s công ty c ph n cơ ñi n l nh (REE) có c t c thanh toán năm nay là 800 ñ ng/CP/năm Cho r ng, m c tăng trư ng c t c c a công ty là 8% và không... gian 4 năm vào m i cu i năm L p k ho ch tr n - Bư c 1: S ti n ph i tr m i năm IV 2 L P K HO CH TR N - Bư c 2 : L p b ng theo dõi Kỳ h n (n) (1) S ti n ñ u kỳ (2) Ti n thanh toán trong kỳ (3) Tr lãi (4) Tr v n g c (5) S ti n còn l i cu i kỳ (6) 1 2 3 4 T ng c ng 16 4/19/2011 IV 3 ð NH GIÁ TRÁI PHI U, C PHI U 3.1 ð nh giá trái phi u 3.2 ð nh giá c phi u IV 3.1 ð NH GIÁ TRÁI PHI U a M t s khái ni m và. .. trư ng c t c s bình n và không ñ i m c 8%/năm Năm hi n t i, công ty thanh toán c t c D0 = 1.000ñ ng/CP/năm Gi s r ng su t sinh l i c a v n ch s h u c a công ty là 15% Tính giá c phi u c a công ty vào ngày hôm nay 24 4/19/2011 IV - 3.2 - C A ð NH GIÁ PHI U THƯ NG •Trư ng h p 2 : C phi u thư ng có m c tăng trư ng khác 0 IV - 3.2 - C A ð NH GIÁ PHI U THƯ NG Lưu ý : Chúng ta có th tính giá c phi u kỳ th i . 10%/năm Giá trị hiện tại của tiền tệ là 4/19/2011 8 CHƯƠNG 2 III. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA TIỀN TỆ 1.Gía trị hiện tại của một khoản tiền ñơn 2 .Giá trị hiện tại của dòng tiền ñều III. 1. GIÁ TRỊ. suất, lập lịch trả nợ, ñịnh giá trái phiếu, cổ phiếu CHƯƠNG 2 GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ NỘI DUNG 1 .Giá trị tương lai của tiền tệ 2 .Giá trị hiện tại của tiền tệ 3.Các ứng dụng 4/19/2011 2 CHƯƠNG. khoản tiền ñơn 2 .Giá trị tương lai của dòng tiền 2.1. Giá trị tương lai của dòng tiền ñều 2.2. Giá trị tương lai của dòng tiền không ñều 4/19/2011 4 II. 1. GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA MỘT KHOẢN TIỀN