Slide VAI TRÒ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN

Chuyên đề Tài quản lý tài nâng cao PGS.TS Vũ văn ninh Học viện tài An Néi dung         Vai trò quản trị tài doanh nghiệp Giá trị thời gian tiền Rủi ro tỷ suất sinh lời Định giá chứng khoán Dự báo nhu cầu tài Đánh giá lựa chọn dự án đầu tư Ngn vèn cđa doanh nghiƯp Chi phÝ sư dụng vốn hệ thống đòn bẩy Quản lý vốn kinh doanh DN 10 Phân phối lợi nhuận DN 11 Định giá doanh nghiệp Ti liu hng dn ụn thi KTV 2017 Vai trò mục tiêu quản trị tài doanh nghiệp I.Tài doanh nghiệp vai trò nhà quản trị tài 1.1 Tài doanh nghiệp Quan sát doanh nghiƯp ta thÊy: Dòng tiền vào Dòng tiền Doanh nghiệp Các chủ thể kinh tế Hoạt động Đầu tư Các chủ thể kinh tế Hoạt động - Kinh doanh - Tài Quỹ tiền tệ Tạo lập sử dụng Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV 2017 1.2.Vai trò Nhà quản trị tài - Vai trò nhà quản trị tài thể thông qua việc điều hành luồng tiền vào luồng tiền trình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Vai trò thể qua sơ đồ sau: T I CH NH CỦA DOANH NGHIỆP (2) (1) TIỀN Hoạt động cơng ty (3) (4a) Thị trường tài (4b) (1) Tiền huy động từ nhà đầu tư (2) Tiền đầu tư vào doanh nghiệp (3) Tiền thu từ trình hoạt động (4a) Tiền tái đầu tư (4b) Tiền trả cho nhà đầu tư Tài liệu hng dn ụn thi KTV 2017 Quản trị tài chÝnh doanh nghiƯp (2) (1) Giám đốc Tài Hoạt động cơng ty (3) (4a) Thị trường tài (4b) (1) Huy động tiền từ nhà đầu tư (2) Đầu tư tiền vào doanh nghiệp (3) Thu tiền từ trình hoạt động (4a) Sử dụng tiền để tái đầu tư (4b) Chi trả tiền cho nhà đầu t VAI TRò GIáM đốc tài KINH T TI CHÍNH Sản xuất gì? Cần vốn lấy từ nguồn nào? Sản xuất cho ai? Đầu tư vốn vào đâu thu LN Sản xuất nào? Phân phối LN nào? Tài liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 S¬ đồ nội dung quản trị tài Mục tiêu doanh nghiệp tối đa hóa giá trị thị trường công ty Các định tài doanh nghiệp chủ yếu Phân phối nguồn lực có hạn vào dự án đầu tư (Investment Decisions) Huy động vốn để tài trợ cho dự án lựa chọn (Financing Decisions) Phân phối lợi nhuận nào? (Dividend Decisions) Các công cụ chủ yếu quản trị tài doanh nghiệp Báo cáo tài hệ số tài Giá trị thời gian tiền Mô hình đánh giá rủi ro sinh lời Quyền chọn Các định tài chủ yếu - - Quyết định tài dài hạn: + Quyết định đầu tư vốn + Quyết định tài trợ vốn + Quyết định phân phối lợi nhuận Quyết định tài ngắn hạn: + Quyết định bán chịu + Quyết định chiết khấu toán + Quyết định dự trữ vốn tồn kho + Quyết định dự trữ vốn tiền + Quyết định khấu hao TSCĐ + Quyết định trích lập dự phòng Ti liu hng dn ụn thi KTV 2017 Vị trí giám đốc tàI chÝnh Doanh nghiÖp Hội đồng quản trị Tổng Giám đốc (CEO) Giám đốc tài (CFO) Giám đốc kinh doanh Trưởng phòng tài Giám đốc sản xuất Kế toán trưởng Huy động vốn Phân phối lợi nhuận Kế tốn tài Kế tốn quản trị Đầu tư vốn quản lý sử dụng vốn Phân tích lập kế hoạch tài Lập Báo cáo tài Kiểm sốt nội Tài liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 KẾ TỐN QT TÀI CHÍNH TIÊU CHÍ KẾ TỐN TÀI CHÍNH TRỌNG TÂM Báo cáo Dự báo THỜI ĐIỂM Quá khứ Tương lai PHÂN TÍCH Theo nguyên tắc Theo giả định ĐO LƯỜNG GIÁ TRỊ 5.KẾT QUẢ 4=4 ≠4 BCTC QĐTC II.Thị trường tài * Cỏc loi th trng ti + Căn vào thời hạn luân chuyển vốn: Gồm có Thị trường tiền tệ thị trường vốn + Căn vào cấu thị trường: Gồm có thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp + Căn vào tính chất chun mơn hóa thị trường: Gồm có Thị trường cơng cụ nợ, thị trường công cụ vốn thị trường công cụ phái sinh Tài liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 II.ThÞ tr­êng tµi chÝnh * Các cơng cụ tài chính: Do thị trường tài chia thành thị trường vốn thị trường tiền tệ, nên thị trường giao dịch loại cơng cụ tài khác - Thị trường vốn thường giao dịch loại công cụ chủ yếu: Trái phiếu, cổ phiếu - Thị trường tiền tệ thường giao dịch loại công cụ sau: Tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, thương phiếu II Giá trị thời gian tiền Ti liu hng dn ụn thi KTV 2017 Giá trị thời gian cđa tiỊn  Cã lý lµm cho tiền có giá trị thời gian: + Do lạm phát + Do rủi ro + Do hội đầu tư => Một đồng ngày hôm có giá trị đồng ngày mai I Giá trị thời gian tiền 1.Lãi đơn, lãi kép Ví dụ 1: Một người gửi tiền vào ngân hàng với số tiền 100 triệu đồng với lãi suất kỳ hạn 12 tháng 10%/năm Hãy xác định: a Giả thiết, người nhận tiền lãi hàng năm, tổng số tiền lãi người nhận năm? b Giả thiết, người không nhận tiền lãi hàng năm, tổng số tiền lãi người nhận sau năm? Ti liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 I Gi¸ trị thời gian tiền Bài giảI a Tiền lãi năm = 100 x 10% = 10 triệu Tiền lãI năm = 100 x 10% = 10 triệu Tỉng tiỊn l·I = 20 triƯu ®ång b TiỊn l·i năm = 100 x 10% = 10 triệu Tiền lãI năm = (100+10)x10% = 11 triệu Tổng tiền lãI = 21 triệu đồng I Giá trị thời gian tiền LãI đơn: Iđ = V0 x r x n  L·I kÐp: Ik = V0 (1+ r)n – V0 = V0 [(1+r)n – 1] Trong ®ã : V0 lµ sè vèn gèc r lµ l·I suÊt n lµ sè kú tÝnh l·I Tài liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 10 I Giá trị thời gian tiền GIá trị tương lai Ví dụ 2: Một người gửi tiền vào ngân hàng với số tiền 100 triệu đồng với lãi suất kỳ hạn 12 tháng 10%/năm Hỏi tổng số tiền mà người nhận sau năm? I Giá trị thời gian tiền Bài giải ví dụ 2: FV2 = 100 (1+10%)2 = 121 tr® Tài liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 11 I Giá trị thời gian tiền a Giá trị tương lai khoản thu nhập FVn = Vo (1+r)n FVn: giá trị tương lai vốn đầu tư Vo, r : gọi lãi suất, (1+r)n: gọi thừa số lãi I Giá trị thời gian tiền GIá trị tương lai Ví dụ 3: Ông A năm hưu Người thấy nhờ cậy vào đứa trai hư hỏng nên âm thầm gửi tiền vào ngân hàng, số tiền ông gửi vào năm 100 trđ với lãI suất kỳ hạn 12 tháng 10%/năm Hãy tính tổng số tiền mà ông A nhận bắt đầu hưu? (giả sử khoản tiền trả vào đầu năm) Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV 2017 12 I Giá trị thời gian tiền Bài giải ví dô 3: FV5 = 100 (1+10%)5 + 100 (1+10%)4 + 100(1+10%)3 + 100 (1+10%)2 + 100 (1+10%)1 = 100 x 6,7156 = 671,56 trđ I Giá trị thời gian tiền b Giá trị tương lai khoản tiền kh¸c + Ph¸t sinh cuèi kú n FVn   Ci (1  r ) ni i 1 + Phát sinh đầu kỳ n FVn Ci (1 r)ni1 i1 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV 2017 13 I Giá trị thời gian tiền c Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ đồng + Ph¸t sinh ë cuèi kú (1  r ) n  FVn  C r + Ph¸t sinh đầu kỳ (1 r ) n FVn  C (1  r ) r I Giá trị thời gian tiền Giá trị t¹i cđa tiỊn tƯ VÝ dơ 4: Mét ng­êi mn sau năm có khoản tiền 100 trđ Vậy ngày hôm người phải gửi khoản tiền bao nhiêu? Biết lãI suất kỳ hạn 12 tháng 10%/năm Ti liu hng dn ụn thi KTV 2017 14 I Giá trị thời gian tiền Bài giải: Ví dụ PV = 100/(1+10%)5 = 62,092 trđ I Giá trị thời gian tiền Giá trị tiền tệ a Giá trị khỏan tiền PV FVn (1 r ) n PV : gọi giá trị tại, FVn khoản tiền phát sinh tương lai r : gọi tỷ lệ chiết khấu hay tû lƯ hiƯn t¹i hãa (1  r ) n lµ hệ số chiÕt khÊu Tài liệu hướng dn ụn thi KTV 2017 15 I Giá trị thời gian tiền Giá trị tiền tƯ VÝ dơ 5: Mét ng­êi mua mét chiÕc xe tải cho thuê, dự tính số tiền thu từ cho thuê hàng năm (vào cuối năm) 500 triệu Sau năm cho thuê, giá trị lý không đáng kể Hãy tính xem người nên mua xe tải với giá tối đa bao nhiêu? Biết lãi suất kỳ hạn 12 tháng 10%/năm I Giá trị thời gian tiền Bài giải: Ví dô PV = 500/(1+10%)1+500/(1+10%)2+ 500/(1+10%)3 = 454,5 + 413 + 375 = 1.243 tr® Tài liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 16 I Giá trị thời gian tiền b Giá trị hiên chuỗi tiền tệ khác Gọi: Ci: khoản tiền thời điểm I + Ph¸t sinh ë cuèi kú: n PV   i 1 Ci (1  r ) i + Phát sinh đầu kỳ: n PV i 1 Ci (1  r ) (1  r ) i I Giá trị thời gian tiền c Giá trị hiên chuỗi tiền tệ đồng + Ph¸t sinh ë cuèi kú PV  C  (1  r )  n r + Ph¸t sinh đầu kỳ (1 r)n PV C (1 r) r Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV 2017 17 CÁC TRƯỜNG HỢP ỨNG DỤNG MỞ RỘNG Trường hợp gửi lãi theo kỳ hạn nhỏ năm Trường hợp quy đổi theo lãi suất tương đương Lập lịch trả nợ Xác định lãi suất Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa T×nh hng øng dơng Tình 1: Một người gửi vào ngân hàng số tiền 100 triệu đồng Người chọn gửi kỳ hạn tháng với lãi suất cho kỳ hạn tháng 6%/năm Vậy gửi thời hạn năm người nhận số tiền bao nhiêu? Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV 2017 18 T×nh hng øng dơng Tình 2: Một người đầu tư bán bánh trung thu, tháng dự tính đạt lãi suất 2% Nếu đầu tư vào ngân hàng 13%/năm Vậy có người có nên đầu tư bán bánh không? Tình ứng dụng Tỡnh 3: Công ty X vay ngân hàng Vietcombank 100 triệu ngày hôm Hai bên thoả thuận số tiền công ty X phải to¸n cho Vietcombank năm nh­ sau: Năm 1:30 triÖu, Năm 2: 40 triÖu, Năm 3: 50 triÖu H·y xác định lãi suất thực tế khoản vay? Ti liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 19 Bµi tËp thực hành Tỡnh 4: Một người gửi vào ngân hàng 10.000.000 đồng với lãi suất 12%/năm thời hạn năm Hãy xác định tổng số tiền lãi người nhận đáo hạn? Biết hàng năm người nhận lãi hàng năm Bài tập thực hành Tỡnh 5: Một tòa nhà rao bán 10 tỷ đồng, mua nhà người đầu tư nhận tiền cho thuê 500 triệu đồng/năm, sau năm bán với giá 12 tỷ đồng, hỏi nhà đầu tư nên mua nhà với giá nhiêu? Biết tỷ suất sinh lời đòi hỏi 10%/năm Ti liu hng dn ụn thi KTV 2017 20 Bài tập thực hành Tỡnh 6: Công ty sữa Vinamilk định đầu tư dây chuyền SX sữa chua với số vốn đầu tư 100 tỷ đồng, dự tính dây chuyền mang lại dòng tiền thu hàng năm (cả gốc lãi) 20 tỷ đồng, thời gian hoạt động dự án năm Lãi suất yêu cầu 12%/năm cho biết dự án có nên đầu tư không? Bài tập thực hành Tỡnh 7: Một người lao động hàng năm nộp BHXH với số tiền 10 triệu đồng/năm nộp 30 năm Lãi suất hàng năm ổn định mức 10%/năm Hãy xác định số tiền (gốc + lãi) mà BHXH có từ người lao động sau 30 năm? Khi người lao động nghỉ hưu, người sống thêm 30 tuổi năm người nhận số tiền để đến sau 30 năm vừa hÕt sè tiỊn ®ã BiÕt r»ng l·i st vÉn ỉn định 10%/năm Ti liu hng dn ụn thi KTV 2017 21 Bµi tËp thùc hµnh Tình 8: Mét người dự định mua xe tải sau cho thuê Dự tính số tiền thu từ cho thuê xe tải hàng năm (tính đến cuối năm) 200 triệu đồng Sau năm hoạt động lý xe với giá bán lý dự kiến triệu đồng Hãy xác định xem người mua chiéc xe tải với giá tối đa Biết lãi suất ngân hàng ổn định mức 10% /năm Bài tập thực hành Tỡnh 9: Một người định mua cổ phiếu môt công ty cổ phần Dự tính cổ tức hàng năm nhận ổn định 10.000 đồng Tỷ suất sinh lời kỳ vọng nhà đầu tư 10%/năm Hãy cho biết nhà đầu tư hôm nên mua cổ phiếu với giá tối ®a bao nhiªu? Tài liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 22 ... Đầu tư Các chủ thể kinh tế Hoạt ®éng - Kinh doanh - Tµi chÝnh Q tiỊn tƯ T¹o lËp sư dơng Tài liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 1.2 .Vai trò Nhà quản trị tài - Vai trò nhà quản trị tài thể thông qua... chứng tin gi, thng phiu II Giá trị thời gian cđa tiỊn Tài liệu hướng dẫn ơn thi KTV 2017 Giá trị thời gian tiền Có lý làm cho tiền có giá trị thời gian: + Do lạm phát + Do rủi ro + Do hội đầu... 2017 I Giá trị thời gian tiền Bài giảI a Tiền lãi năm = 100 x 10% = 10 tri u Tiền lãI năm = 100 x 10% = 10 tri u Tỉng tiỊn l·I = 20 tri u đồng b Tiền lãi năm = 100 x 10% = 10 tri u Tiền lãI năm