Phân tích tác động của các nhân tố đến lợi suất cổ phiếu trấn thị trường chứng khoán việt nam

Chuyên đề tốt nghiệp Trờng đại học kinh tế quốc dân KHOA TOáN KINH Tế - - CHUYÊN Đề TốT NGHIệP Đề tài: phân tích tác động nhân tố đến lợi suất cổ phiếu thị trờng chứng khoán việt nam Sinh viên thực Chuyên ngành Lớp Khoá Hệ Giáo viên hớng dẫn : lê thị ngọc anh : toán kinh tế : toán tài : 45 : Chính quy : ngô văn thứ Hà Nội - 5/2007 Lê Thị Ngọc Anh Toán Tài Chính - K45 Chuyên đề tốt nghiƯp LỜI GIỚI THIỆU  Tính cần thiết đề tài Ngày thị trường chứng khoán phát triển mạnh mẽ mức nói thiếu đời sống kinh tế nước theo chế thị trường nước phát triển cần thu hút luồng vốn dài hạn cho kinh tế quốc dân Điều dần chứng minh nước ta, với gần năm hoạt động phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam dần trở thành kênh huy động vốn hiệu cho đầu tư phát triển tạo bước phát triển cho thị trường tài nói chung kinh tế nước ta nói riêng Chứng khốn loại hàng hóa đặc biệt lợi suất chứng khoán số mà nhà đầu tư quan tâm Bởi lẽ kết cuối trình đầu tư, nên việc phân tích nhân tố phía cung phía cầu tác động đến lợi suất cổ phiếu vấn đề quan trọng để có kết luận đánh giá cổ phiếu tình hình thị trường chứng khốn nước ta từ hỗ trợ định cho nhà đầu tư Xuất phát từ nên em chọn đề tài: " PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN LỢI SUẤT CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM "  Mục tiêu nghiên cứu Phân tích yếu tố tác động đến lợi suất cổ phiếu nhằm đánh giá mức độ phản ánh yếu tố sản xuất yếu tố thị trường lợi suất cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam  Phương pháp nghiên cứu Phương pháp phân tích thống kê Phương pháp mơ hình hố từ hai phớa cung v cu Lê Thị Ngọc Anh Toán Tài Chính - K45 Chuyên đề tốt nghiệp Kt cấu chuyên đề Chương 1: Tổng quan thị trường chứng khoán sở lý thuyết đề tài Chương 2: Ứng dụng phân tích tác động nhân tố tới giá cổ phiếu thị trường chứng khoỏn Vit Nam Lê Thị Ngọc Anh Toán Tài Chính - K45 Chuyên đề tốt nghiệp LI CM N Trong trình học tập, nghiên cứu nhà trường kết hợp với thời gian thực tập Công ty cổ phần Chứng khoán Quốc tế Việt nam, giúp đỡ tận tình thầy cơng ty nói chung, phịng phân tích nói riêng giúp em hoàn thành chuyên đề thực tập tốt nghiệp Em xin bày tỏ lòng biết ơn Thầy Ngơ văn Thứ nhiệt tình hướng dẫn giúp em hon thnh chuyờn ny Lê Thị Ngọc Anh Toán Tài Chính - K45 Chuyên đề tốt nghiệp CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA ĐỀ TÀI I/TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1/Thị trường chứng khốn 1.1/Thị trường chứng khốn lịch sử hình thành phát triển Trong kinh tế phát sinh tình huống: người có hội đầu tư sinh lời thiếu vốn, đồng thời người có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư từ hình thành nên chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư, chế thực khuôn khổ thị trường tài Thị trường tài nơi diễn luân chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi tới người thiếu vốn Hoạt động thị trường tài có hiệu ứng trực tiếp tới giàu có cá nhân, tới hành vi doanh nghiệp người tiêu dùng tới động thái chung toàn kinh tế Là phận cấu thành thị trường tài chính, thị trường chứng khốn nơi diễn hoạt động giao dịch buôn bán loại chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Có thể nói thị trường chứng khoán nơi mua bán quyền sở hữu tư bản, hình thức phát triển cao sản xuất hàng hố Trong chứng khốn giấy tờ có giá có khả chuyển nhượng, xác định số vốn đầu tư (tư đầu tư); chứng khoán xác nhận quyền sở hữu quyền đòi nợ hợp pháp, bao gồm điều kiện thu nhập tài sản thời hạn ú Lê Thị Ngọc Anh Toán Tài Chính - K45 Chuyên đề tốt nghiệp Th trng chng khoỏn ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất vào kỷ XV thành phố trung tâm buôn bán phương Tây Sự phát triển thị trường ngày mạnh lượng chất, với số thành viên tham gia đơng đảo nhiều nội dung khác theo tính chất tự nhiên lại phân thành nhiều thị trường khác như: thị trường giao dịch hàng hoá, thị trường hối đoái, thị trường giao dịch hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán…Các phương thức giao dịch ban đầu diễn trời với ký hiệu giao dịch tay có thư ký nhận lệnh khách hàng Cho đến năm 1921, Mỹ khu trời chuyển vào nhà, Sở giao dịch chứng khốn thức thành lập Cùng với phát triển công nghệ khoa học kỹ thuật, phương thức giao dịch chứng khoán cải tiến theo tốc độ khối lượng yêu cầu nhằm đem lại hiệu chất lượng cho giao dịch Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán giới trải qua phát triển thăng trầm lúc lên lúc xuống Vào năm 1875- 1913, thị trường chứng khoán giới phát triển huy hoàng với tăng trưởng kinh tế giới lại trải qua ngày 29/10/1929 – ngày “thứ năm đen tối” thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu Nhật Bản khủng hoảng Mãi chiến tranh giới thứ kết thúc, thị trường dần phục hồi phát triển mạnh năm 1987, lần thị trường giới điên đảo với “ngày thứ hai đen tối” hệ thống toán cỏi không đảm đương yêu cầu giao dịch, sụt giá chứng khốn mạnh, gây lịng tin phản ứng dây truyền dẫn đến hậu nặng nề Tuy nhiên thị trường chứng khoán chứng tỏ vai trò quan trọng hầu hết kinh tế Thị trường khốn có hai hình thức tổ chức thị trường thị trường tập trung thị truờng phi tập trung Lê Thị Ngọc Anh Toán Tài Chính - K45 Chuyên đề tốt nghiệp 1.2/Chc nng Huy ng vốn đầu tư cho kinh tế Trong kinh tế thị trường, hệ thống ngân hàng, tín dụng khơng thể đáp ứng đủ nhu cầu vốn Trong đó, thị trường chứng khốn nhiều nước lo khoảng 50% nhu cầu vốn cho toàn xã hội Khi nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Bằng cách hỗ trợ hoạt động đầu tư công ty, thị trường chứng khốn có tác động quan trọng phát triển kinh tế quốc dân Thơng qua thị trường chứng khốn, phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội Chính chức quan trọng thị trường chứng khốn  Cung cấp mơi trường đầu tư cho cơng chúng Thị trường chứng khốn cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khốn thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn cho loại hàng hố phù hợp với khả năng, mục tiêu vào sở thích Chính vậy, thị trường chứng khốn góp phần đáng kể làm tăng mức tiết kiệm quốc gia Đồng thời tạo tính linh hoạt cho loại chứng khốn, nhờ có thị trường chứng khốn nhà đầu tư chuyển đổi chứng khốn họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khốn nhà đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn vốn đầu tư Thị trường chứng khốn hoạt động động có hiệu có khả nâng cao tính khoản chứng khoán giao dịch thị trường Lê Thị Ngọc Anh Toán Tài Chính - K45 Chuyên ®Ị tèt nghiƯp  Phản ánh hoạt động doanh nghiệp Thơng qua giá chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm  Tạo mơi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Các báo thị trường chứng khoán phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khốn tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, thị trường chứng khốn gọi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mô Thông qua thị trường chứng khốn, phủ mua bán trái phiếu phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngoài ra, phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào thị trường chứng khoán nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế Điều tiết kinh tế thị trường thông qua hoạt động phân phối phân phối lại nguồn vốn đầu tư Thúc đẩy hội nhập thị trường tài kinh tế giới nói chung 1.3/Cấu trúc thị trường chứng khốn 1.3.1/Cơ cấu thị trường Theo tính chất lưu thơng chứng khốn thị trường, thị trường chứng khốn chia thành hai loại  Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường vốn từ nhà đầu tư s c chuyn sang nh phỏt hnh thụng Lê Thị Ngọc Anh Toán Tài Chính - K45 Chuyên đề tốt nghiÖp qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành Và nguồn vốn thực vào hoạt động sản xuất kinh doanh tạo cải cho xã hội Đây thị trường quan trọng thị trường tạo hàng hoá để thị trường thứ cấp tiến giao dịch Có thể nói thị trường sơ cấp tiền đề cho thị trường thứ cấp  Thị trường thứ cấp nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp đảm bảo tính khoản cho chứng khốn phát hành Hoạt động thị trường thứ cấp diễn phạm vi rộng với tổng mức lưu chuyển vốn lớn nhiều so với thị trường thứ cấp Tuy nhiên việc mua bán thị trường không làm thay đổi nguồn vốn tổ chức phát hành mà chuyển vốn từ chủ thể sang chủ thể khác Thị trường thứ cấp hoạt động làm cho cơng cụ tài có tính lỏng tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành thị trường sơ cấp Vì nói thị trường thứ cấp động lực thúc đẩy phát triển thị trường sơ cấp 1.3.2/Các loại hàng hố Xét theo tính chất chứng khốn bao gồm:  Chứng khốn nợ: điển hình trái phiếu - Trái phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành  Chứng khoán vốn chứng thư xác nhân góp vốn, quyền sở hữu phần vốn góp quyền hợp pháp khác tổ chức phát hành Đại diện cho chứng khoán vốn là: cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư - Cổ phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành - Chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ i chỳng Lê Thị Ngọc Anh Toán Tài Chính - K45 Chuyên đề tốt nghiệp Khi tham gia mua cổ phiếu, nhà đầu tư trở thành cổ đơng cơng ty cổ phần Cổ đơng tiến hành mua bán, chuyển nhượng cổ phiếu thị trường sơ cấp theo quy định pháp luật  Chứng khoán phái sinh loại hàng hoá có nguồn gốc từ chứng khốn có quan hệ chặt chẽ với chứng khốn gốc, hình thành nhu cầu giao dịch người mua người bán phát triển tuỳ thuộc vào mức độ phát triển thị trường chứng khoán - Quyền mua cổ phần loại chứng khốn cơng ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm cho cổ đông hữu quyền mua cổ phiếu theo điều kiện xác định - Chứng quyền loại chứng khoán phát hành với việc phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng khoán quyền mua số cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước thời kỳ định - Quyền chọn mua, quyền chọn bán quyền ghi hợp đồng cho phép người mua lựa chọn quyền mua quyền bán số lượng chứng khoán xác định trước khoảng thời gian định với mức giá xác định trước - Hợp đồng tương lai cam kết mua bán loại chứng khốn, nhóm chứng khốn số chứng khoán định với số lượng mức giá định vào ngày xác định trước tương lai 1.3.3/Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán  Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn Nhà phát hành người cung cấp chứng khoán – hàng hoá thị trường chứng khoán Bao gồm: Lê Thị Ngọc Anh Toán Tài Chính - K45