MÔ HÌNH TẬP ĐOÀN KINH DOANH
1.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Tập đoàn kinh doanh
1.1.1.1 Quá trình hình thành và phát triển
Từ khoảng thế kỷ 18, dưới tác động của Cách mạng công nghiệp, các công ty thi nhau tăng thêm vốn để mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, mở rộng thị trường sang các nước khác Quá trình tích tụ và tập trung tư bản thực hiện bằng những hoạt động sáp nhập, thôn tính lẫn nhau đã tạo thành những tổ hợp lớn diễn ra mạnh mẽ vào những năm cuối thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20. Cho đến nay, hàng loạt các công ty công ty đa quốc gia, các tập đoàn kinh doanh khổng lồ đã xuất hiện, lớn mạnh và có mặt trên khắp các quốc gia và khắp các Châu lục Tập đoàn kinh doanh ra đời, tồn tại và phát triển là tuân theo quy luật khách quan, đáp ứng yêu cầu tích tụ và tập trung tư bản. Ở Châu Âu, do điều kiện tự nhiên và xã hội khá tương đồng, nền kinh tế các nước Châu Âu sớm mở cửa thông thương và phát triển theo mô hình cộng đồng Các công ty ở đây dễ dàng hoạt động ở các vùng lãnh thổ khác nhau, xâm chiếm thị trường của nhau, tạo điều kiện cho các công ty phát triển lớn mạnh nhanh chóng và sớm hình thành các mô hình liên kết kiểu tập đoàn Tại đây, các Cácten (Carten - hình thức liên minh độc quyền về giá cả và thị trường thông qua các bản cam kết), Tơrơt (Trust-tổ chức độc quyền của các công ty cổ phần) và Côngxoocxiom (Consocsion- loại hình liên minh độc quyền có tổ chức cao, là tiền thân của các tập đoàn đa ngành Conglomerate hiện nay)… lần lượt ra đời và phát triển mạnh mẽ theo xu hướng liên kết sản xuất kinh doanh với quy mô lớn và có thế lực mạnh trên thị trường Ngày nay, các tập đoàn kinh doanh của Châu Âu đã và đang xuất hiện ở khắp các nước trên thế giới với qui mô rất lớn và danh tiếng lâu đời trong giới kinh doanh.
Tại Mỹ, ngay từ năm 1879 đã xuất hiện hàng loạt các công ty có số vốn lớn hàng triệu USD như Standart Oil, Rockefeller, Aromovar… các công ty này nhanh chóng lớn mạnh và bành trướng thế lực kinh tế Với nền kinh tế khuyến khích tự do phát triển và đề cao quy luật tự nhiên của nền kinh tế thị trường, các công ty dễ dàng sáp nhập, hợp nhất hay thôn tính lẫn nhau để cho ra đời những công ty ngày càng lớn hơn, hình thành ngày càng nhiều những tập đoàn khổng lồ, các công ty đa quốc gia với qui mô vô cùng lớn Cùng với Microsoft, General Motors, General Electric các tập đoàn của Mỹ đang đứng đầu trong các bảng xếp hạng và chiếm lĩnh hầu hết các ngành quan trọng trên thé giới Ở Châu Á:Tại Nhật bản, các tập đoàn lớn (gọi là các zaibatsu hay keiretsu) hình thành từ những năm đầu của thế kỷ 20 Năm 1885, Chính phủ Nhật bản đã khuyến khích thành lập nhiều công ty cổ phần có quy mô lớn nhằm khắc phục nguồn vốn hạn chế của cá nhân Công ty Mitsubishi thành lập năm
1870 và đến cuối thế kỷ 19 nó đã có dáng dấp của một tập đoàn theo dạng Conglomerate Đến khoảng năm 1918-1919 Mitsubishi đã có tới 7 công ty thành viên hoạt động trong các lĩnh vực đóng tàu, thép, thương mại, khai thác mỏ, kho vận, bảo hiểm và ngân hàng Chính sách của Chính phủ Nhật bản có tác động rất lớn đối với sự phát triển của các tập đoàn kinh doanh.
Tại Hàn quốc, các tập đoàn kinh doanh (gọi là các Chaebol) bắt đầu phát triển mạnh từ những năm 1950-1960 và ngày càng được chú ý do những ảnh hưởng to lớn của chúng Nét đặc biệt của các Chaebol ở Hàn quốc là sở hữu gia đình và sự bành trướng thế lực kinh tế và chính trị của các tập đoàn đó Công ty Sam sung được thành lập năm 1938, lúc đầu chỉ là một doanh nghiệp nhỏ, đến thập kỷ 80 đã trở thành 1 tập đoàn đa quốc gia lớn mạnh, có vị trí quan trọng trong nền kinh tế - chính trị của Hàn quốc.
Quá trình tích tụ, tập trung sản xuất và tập trung vốn phát triển mạnh mẽ những năm sau Chiến tranh Thế giới II, tạo ra một làn sóng hợp nhất chưa từng có Quy mô và phạm vi hoạt động của các tập đoàn kinh doanh đã vượt ra ngoài biên giới mỗi nước để biến thành những tổ chức kinh doanh quốc tế, các công ty xuyên quốc gia Các tập đoàn kinh doanh đã trở thành trung tâm thu hút, thâu tóm hàng loạt các công ty khác xung quanh nó để trở nên ngày càng hùng mạnh, có sức sống mãnh liệt và tăng trưởng không ngừng.
1.1.1.2 Các xu thế khách quan hình thành các tập đoàn kinh doanh
Các tập đoàn kinh doanh được hình thành và liên tục phát triển là do nó phù hợp với các xu thế khách quan và quy luật phát triển của thời đại, đó là:
-Quy luật tích tụ và tập trung vốn: Để tồn tại và phát triển trong cơ chế thị trường, các doanh nghiệp luôn phải không ngừng mở rộng sản xuất, quá trình tích tụ và tập trung vốn dẫn đến các doanh nghiệp mạnh thôn tính, sáp nhập, mua lại các doanh nghiệp yếu, từ đó dẫn đến hình thành các tập đoàn kinh doanh.
-Quy luật cạnh tranh và tối đa hoá lợi nhuận: Trong cuộc cạnh tranh khốc liệt giữa các doanh nghiệp, để đứng vững các doanh nghiệp phải nâng cao năng lực cạnh tranh, một số doanh nghiệp sẽ tự liên kết với nhau nhằm tăng khả năng cạnh tranh và tối đa hoá lợi nhuận.
-Tiến bộ khoa học công nghệ : Một trong những yếu tố quyết định giúp các doanh nghiệp chiến thắng trong cạnh tranh và thu lợi nhuận cao là việc nghiên cứu, ứng dụng tiến bộ khoa học công nghệ vào hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Tiến bộ khoa học công nghệ tạo ra sức ép đòi hỏi các doanh nghiệp phải liên tục đổi mới, nghiên cứu ứng dụng các dây chuyền công nghệ cao, thực tế này đòi hỏi các doanh nghiệp phải hợp tác với nhau, tập trung nguồn lực về vốn và lực lượng cán bộ khoa học công nghệ Tập đoàn kinh doanh được hình thành với quy mô lớn, trường vốn đã đáp ứng yêu cầu đó và thúc đẩy trở lại quá trình nghiên cứu triển khai khiến nó trở nên nhanh chóng và mạnh mẽ hơn Các tập đoàn kinh doanh đã tạo ra những sản phẩm khoa học công nghệ tiên tiến nhất, có sức cạnh tranh trên toàn thế giới.
-Xu thế toàn cầu hoá: Thị trường tiêu thụ và các nguồn lực sản xuất trong phạm vi quốc gia ngày càng trở nên nhỏ bé đối với các doanh nghiệp lớn, vì vậy phát sinh các hoạt động kinh tế quốc tế và xu thế toàn cầu hoá Các tập đoàn, công ty đa quốc gia mở rộng hoạt động bằng việc thành lập các chi nhánh liên kết nhằm khai thác nguồn tài nguyên thiên nhiên, nguồn lao động dồi dào ở các nước khác nhau, kết hợp với thương quyền khai thác và chia sẻ thị trường để cùng tồn tại và tăng trưởng
1.1.2 Mô hình tập đoàn kinh doanh
1.1.2.1 Khái niệm tập đoàn kinh doanh
Dựa trên những giác độ nghiên cứu và phân tích khác nhau, người ta đưa ra một số định nghĩa khác nhau về tập đoàn kinh doanh Có tác giả nêu định nghĩa về tập đoàn kinh doanh như sau: “Một thực thể kinh tế thực hiện sự liên kết kinh tế giữa các thành viên là doanh nghiệp có quan hệ với nhau về công nghệ và lợi ích được gọi bằng các tên gọi khác nhau như: hiệp hội, liên hiệp xí nghiệp, tổng công ty theo mô hình tập đoàn, tập đoàn kinh doanh…” (Phạm Quang Trung - Giải pháp hoàn thiện cơ chế tài chính tập đoàn kinh doanh ở Việt Nam)
Theo quan niệm trên, tập đoàn kinh doanh được thể hiện bởi các liên kết kinh tế giữa các chủ thể kinh doanh dựa trên sự liên kết công nghệ và lợi ích giữa các chủ thể thành viên.
Theo các tác giả của Từ điển thương mại "Anh - Pháp - Việt”, khái niệm
“group” - tập đoàn có thể hiểu như sau: “Một nhóm là một tập đoàn kinh tế và tài chính gồm một công ty ‘mẹ’ và các công ty khác mà nó kiểm soát hay trong đó nó có tham gia Mỗi công ty bản thân nó cũng có thể kiểm soát các công ty khác hay tham gia tổ hợp khác”
Theo quan điểm này, đặc trưng chủ yếu của tập đoàn kinh doanh là sự liên kết về kinh tế và tài chính, trong đó có sự kiểm soát lẫn nhau giữa các công ty, trong đó có một công ty kiểm soát các công ty còn lại gọi là công ty ‘mẹ’
Công ty ‘mẹ’ (Holding company) theo từ điển tài chính có nghĩa là: “Một công ty kiểm soát một hoặc nhiều công ty khác, thông thường bằng cách nắm giữ đa số cổ phiếu của các công ty ‘con’ hay công ty chi nhánh” Đối với một công ty ‘mẹ’, có thể có trường hợp nó kiểm soát một số lượng rất lớn các công ty với tổng số vốn tập hợp lại lớn hơn rất nhiều vốn của chính nó vì công ty ‘mẹ’ chỉ cần nắm giữ một nửa thậm chí ít hơn một nửa số cổ phần của công ty ‘con’ hay chi nhánh của nó
PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN TRONG TẬP ĐOÀN KINH DOANH
đó phải có những tập đoàn kinh tế mũi nhọn, lớn mạnh để gia nhập vào nền kinh tế thế giới cũng như thực hiện được các mục tiêu xã hội của đất nước
Như vậy, các tập đoàn kinh doanh có ưu thế rất lớn cho sự phát triển kinh tế xã hội của một đất nước Đối với Việt Nam, việc hình thành và phát triển các tập đoàn kinh tế mạnh là một hướng đi đúng đắn trong phát triển kinh tế xã hội và gia nhập kinh tế quốc tế Chủ trương này đang được Đảng và Nhà nước ta hết sức quan tâm
1.2 PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN TRONG TẬP ĐOÀN KINH DOANH
1.2.1 Khái niệm về phương thức huy động vốn
Vốn là điều kiện không thể thiếu được để thành lập một doanh nghiệp và tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh Trong mọi loại hình doanh nghiệp, vốn được đầu tư vào sản xuất kinh doanh để tạo ra lợi nhuận, tức là làm tăng thêm giá trị cho chủ sở hữu doanh nghiệp.Quá trình cung ứng các nguồn vốn cho hoạt động của các doanh nghiệp được gọi là sự tài trợ (financing), bao gồm các phương thức huy động vốn, tạo nguồn và đảm bảo các nguồn lực tài chính để doanh nghiệp hoạt động một cách có hiệu quả Khái niệm phương thức huy động vốn của doanh nghiệp có thể hiểu như sau:
Phương thức huy động vốn của doanh nghiệp là hệ thống các phương pháp và công cụ để khai thác, huy động các nguồn vốn phục vụ cho sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và đảm bảo nguồn vốn cho doanh nghiệp hoạt động một cách có hiệu quả nhất.
Hiệu quả của phương thức huy động vốn có thể được đánh giá theo các tiêu chí sau: Chi phí huy động vốn thấp; thời gian và số lượng vốn huy động đáp ứng đầy đủ và tốt nhất cho hoạt động của doanh nghiệp trong từng thời kỳ; các công cụ vay vốn được sử dụng linh hoạt và cơ cấu các kênh huy động vốn đa dạng.v.v
Tuỳ theo loại hình doanh nghiệp và các đặc điểm cụ thể, mỗi doanh nghiệp có thể có các phương thức tạo vốn và huy động vốn khác nhau Trong điều kiện kinh tế thị trường, các phương thức huy động vốn cho doanh nghiệp được đa dạng hoá, giải phóng các nguồn tài chính trong nền kinh tế, thúc đẩy sự thu hút vốn vào các doanh nghiệp Tuy nhiên, đối với nền kinh tế của Việt nam, do thị trường tài chính phát triển chưa đầy đủ nên việc khai thác vốn có những nét đặc trưng đáng chú ý Đối với tập đoàn kinh doanh, huy động vốn có những nét khác biệt đặc trưng so với các doanh nghiệp thông thường khác Các tập đoàn kinh doanh có thể thu hút vốn từ rất nhiều nguồn khác nhau thông qua sự trợ giúp của công ty tài chính hoặc ngân hàng thành viên Mô hình liên kết giữa công ty ‘mẹ’ và các công ty ‘con’ tạo nên nét đặc trưng riêng trong phương thức huy động vốn nội bộ và điều hoà vốn giữa các thành viên trong tập đoàn Bên cạnh đó, do quy mô lớn của các tập đoàn kinh doanh nên khiến cho việc huy động vốn trở nên khó khăn và phức tạp
1.2.2 Vai trò của phương thức tạo lập và huy động vốn trong tập đoàn kinh doanh
Trong quản lý tài chính của các tập đoàn kinh doanh, việc huy động vốn có vai trò đặc biệt quan trọng vì khả năng tài chính của tập đoàn phụ thuộc trước hết vào các nguồn vốn huy động được Nếu hoạt động huy động vốn và cơ chế tạo vốn không đáp ứng được yêu cầu về tài chính của từng doanh nghiệp thành viên thì sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động sản xuất kinh doanh của tập đoàn
Bên cạnh đó, phương thức huy động vốn còn có vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính.
Với tư cách là một bộ phận của cơ chế quản lý tài chính, phương thức huy động vốn của doanh nghiệp chịu ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế - xã hội và phản ánh cơ chế quản lý kinh tế qua mỗi thời kỳ ở một mức độ nào đó Tất nhiên, mức độ ảnh hưởng phụ thuộc vào tính chất của từng nhân tố kinh tế, chính trị, xã hội và không giống nhau.
Các hoạt động huy động vốn của các doanh nghiệp phản ánh mối quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp và thị trường tài chính, ở một mức độ bao quát hơn là quan hệ giữa doanh nghiệp với môi trường kinh doanh Do đó, cơ chế huy động vốn vừa là sản phẩm của cơ chế quản lý kinh tế vừa là một nhân tố thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính Nếu thị trường tài chính phát triển mạnh và đa dạng thì sẽ tạo điều kiện đa dạng hoá các hình thức và kênh thu hút vốn cho doanh nghiệp Qua kinh nghiệm của nhiều nước cũng như thực tiễn phát triển kinh tế nước ta cho thấy: mối quan hệ giữa cơ chế hoạt động huy động vốn và hệ thống tài chính là mối quan hệ biện chứng phụ thuộc lẫn nhau, tác động bổ sung cho nhau trong quá trình phát triển kinh tế của một quốc gia Đối với các tập đoàn kinh doanh, các tổng công ty cũng như các doanh nghiệp nhà nước khác ở nước ta, cơ chế huy động vốn đã có những thay đổi nhất định và được điều chỉnh phù hợp với cơ chế quản lý kinh tế qua các thời kỳ khác nhau Trong quá trình đổi mới cơ chế quản lý kinh tế, các chính sách, quy định về huy động vốn đã từng bước được điều chỉnh.
1.2.2 Nội dung phương thức huy động vốn của tập đoàn kinh doanh a) Huy động vốn bằng đầu tư từ ngân sách Nhà nước: Đối với tập đoàn kinh doanh, Nhà nước đóng vai trò như một cổ đông của tập đoàn, thực hiện đầu tư vốn cho tập đoàn, thông qua đó quyết định mức độ sở hữu của Nhà nước đối với tập đoàn kinh doanh. Ở một số nước trong đó có Việt Nam, một số tập đoàn kinh doanh có tính chất chiến lược trong việc phát triển nền kinh tế quốc dân thì Nhà nước chiếm sở hữu 100% hoặc trên 50% giá trị cổ phần của tập đoàn Nhà nước thường tiến hành đầu tư vốn cho các tập đoàn kinh doanh thông qua công ty ‘mẹ’, sau đó công ty ‘mẹ’ tiếp tục huy động thêm vốn và đầu tư cho các công ty ‘con’ Vốn mà công ty ‘mẹ’ đầu tư cho các thành viên không chỉ có vốn Nhà nước mà còn là vốn đi vay, vốn của các chủ sở hữu khác Vì vậy, Nhà nước không quản lý vốn trong các công ty ‘con’ mà chỉ quản lý vốn nhà nước trong công ty ‘mẹ’. Nhà nước nắm giữ công ty ‘mẹ’ thông qua sở hữu đa số cổ phiếu và đầu tư vốn cho tập đoàn thông qua công ty ‘mẹ’ b)Huy động vốn từ thị trường chứng khoán:
Các tập đoàn kinh doanh có thể huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoán ra thị trường tài chính.Tuỳ theo nhu cầu và mục đích của việc huy động vốn và tuỳ theo mô hình công ty mà các tập đoàn có thể phát hành các loại chứng khoán ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn Loại chứng khoán phát hành là cổ phiếu hoặc trái phiếu công ty Để lựa chọn hình thức huy động vốn bằng phát hành trái phiếu hay cổ phiếu cần căn cứ trên những yếu tố sau (tất nhiên việc phát hành cổ phiếu chỉ được thực hiện đối với công ty cổ phần):
Cổ phiếu là giấy xác nhận sự tham gia góp vốn của một chủ thể
(gọi là cổ đông) vào một công ty, tức là xác nhận cổ đông có quyền sở hữu một phần đối với công ty theo tỷ lệ phần trăm cổ phiếu của cổ đông đó.
Trái phiếu công ty là giấy tờ ghi nợ do doanh nghiệp phát hành nhằm huy động vốn trung và dài hạn với các điều kiện về mệnh giá, lãi suất và thời hạn xác định. Khi công ty phát hành trái phiếu tức là công ty đó thực hiện một quan hệ tín dụng thông qua việc mua bán các công cụ tài chính ra thị trường chứng khoán.
Quan hệ sở hữu và quyền quản lý:
Cổ phiếu là công cụ quan trọng để kiểm soát tập đoàn thông qua sở hữu Thông qua nắm giữ cổ phiếu, cổ đông có quyền tham gia điều hành công ty, nếu tỷ lệ cổ phiéu nắm giữ là
Trái phiếu không làm thay đổi quan hệ sở hữu trong công ty, tức là không ảnh hưởng đến quyền quản lý và kiểm soát công ty, do đó nó được coi là biện pháp an toàn về mặt sở hữu để huy động vốn Tuy đa số thì cổ đông đó sẽ nắm quyền kiểm soát công ty Huy động bằng cổ phiếu là tăng thêm vốn chủ sở hữu, tăng mức độ an toàn và giảm nguy cơ phá sản khi doanh nghiệp gặp khó khăn. nhiên, nó có liên quan mật thiết với khả năng tín dụng của công ty Khi phát hành thêm trái phiếu mà không thay đổi vốn chủ sở hữu thì tỷ lệ giữa vốn chủ sở hữu với vốn vay sẽ giảm, phản ánh độ tin cậy tín dụng giảm.
Chi phí vốn của việc phát hành:
MỘT SỐ KINH NGHIỆM VỀ PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN ĐỐI VỚI CÁC TẬP ĐOÀN KINH DOANH TRÊN THẾ GIỚI
1.3.1 Kinh nghiệm từ các mô hình quản trị của một số tập đoàn kinh doanh trên thế giới a) Kinh nghiệm của tập đoàn France Telecom (FT) của Cộng hoà Pháp
Năm 1987, cộng hoà Pháp thực hiện mở cửa thị trường viễn thông Sau khi thực hiện chính sách này, trên thị trường của Pháp có tới trên 900 doanh nghiệp với tư cách là nhà cung cấp hoặc là nhà khai thác dịch vụ bưu chính viễn thông.
Sau 3 năm chuẩn bị, tháng 3 năm 1991, Tập đoàn FT của Cộng hoà Pháp được thành lập trên cơ sở tách biệt quản lý Nhà nước và kinh doanh về bưu chính viễn thông FT được tách riêng hoạt động theo luật doanh nghiệp và các quy định về bưu chính viễn thông do một tổ chức quản lý thống nhất tất cả các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực viễn thông: Asiciate Regulations Telecom (ART-Trực thuộc hạ viện Pháp) Tổ chức này ban hành các quy định quản lý thống nhất tất cả các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực viễn thông, các quy định dựa trên cơ sở luật ban hành và các quyết định của Liên minh Châu Âu về bưu chính viễn thông.
FT là tập đoàn kinh doanh sở hữu chủ yếu của Nhà nước, có nhiều doanh nghiệp thành viên trực thuộc, phạm vi hoạt động trên toàn bộ lãnh thổ Pháp và kinh doanh tại nhiều nước trên thế giới, tổ chức sản xuất kinh doanh của FT tại Pháp được chia theo sự quản lý theo các trung tâm vùng gồm có 5 vùng.
Huy động vốn của France Telecom: FT huy động vốn từ nhiều nguồn khác nhau, trong đó nguồn vốn góp của Chính phủ Pháp với tư cách là một nhà đầu tư chiếm 69% Năm 1996, FT thực hiện phát hành cổ phiếu, cổ phần hoá một số doanh nghiệp hoạt động tương đối độc lập như lĩnh vực thông tin di động, bưu chính, công nghiệp viễn thông và phần lớn khai thác các dịch vụ điện thoại truyền thống Bên cạnh đó FT chú trọng đến phát triển mạng lưới các nhà khai thác dịch vụ để thu hút vốn đầu tư của các doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế tư nhân Chính nhờ thực hiện đa dạng hoá sở hữu, FT đã khai thác được số vốn lớn cho đầu tư kinh doanh.(gần 12 tỷ USD bằng phát hành cổ phiếu)
Từ kinh nghiệm quản lý của FT cho thấy, đối với lĩnh vực bưu chính viễn thông Nhà nước phải tách biệt rõ ràng giữa quản lý hành chính và kinh doanh. Các quy định về bưu chính viễn thông do một tổ chức đứng ra quản lý, còn hoạt động kinh doanh thì tư cách của nhà nước hoàn toàn là tư cách của một chủ đầu tư Để huy động được nhiều vốn thì phải thực hiện cổ phần hoá, thực hiện đa dạng hoá sở hữu Ở đây, nhà nước vẫn nắm quyền kiểm soát FT nhưng chỉ chiếm 60% vốn cổ phần Mở cửa thị trường viễn thông, đa dạng hoá sở hữu đã giúp tập đoàn huy động được rất nhiều vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh b) Kinh nghiệm của tập đoàn General Motors (GM) của Mỹ.
General Motors Corporation thành lập năm 1916 tại Mỹ GM được thành lập trên cơ sở hợp nhất các công ty sản xuất ô tô ở Mỹ Sau đó GM liên tục mở rộng hoạt động sang các lĩnh vực như thương mại, xuất nhập khẩu, nghiên cứu khoa học và chuyển giao công nghệ GM có mặt tại hầu hết các thị trường trên thế giới như Bắc Mỹ, Mỹ La tinh, Châu Âu, Châu Á, Châu Phi và Trung Đông. General Motors là một trong những tập đoàn kinh doanh kinh doanh ôtô hàng đầu trên thế giới, các sản phẩm của GM được bán ở hơn 200 nước trên thế giới, bên cạnh đó GM còn cung cấp một số dịch vụ khác như dịch vụ tài chính, viễn thông, vui chơi giải trí Tổng thu nhập năm 2000 khoảng 190 tỷ USD, tổng tài sản khoảng 350 tỷ USD với khoảng hơn 400.000 nhân viên trên khắp thế giới. Đặc trưng trong phương thức quản lý vốn của tập đoàn GM là có công ty tài chính đóng vai trò là ngân hàng nội bộ cho tập đoàn Năm 1919, GM thành lập công ty tài chính trực thuộc tập đoàn - General Motors AcceptantCorporation (GMAC), với mục đích ban đầu là cung cấp tài chính cho các đại lý bán hàng của GM, hiện nay công ty tài chính này đã hoạt động mạnh trên 4 lĩnh vực là cung cấp tín dụng cho khách hàng mua ôtô, bảo hiểm, cầm cố và tài trợ thương mại GMAC điều tiết vốn cho hoạt động của tập đoàn, tạo cầu nối giữa
GM và thị trường tài chính trong và ngoài tập đoàn, khai thác nguồn vốn từ các thị trường vốn giá rẻ để tập trung cho các dự án đầu tư lớn của GM Việc chuyển vốn giữa các công ty thành viên không thực hiện bằng biện pháp hành chính mà theo cơ chế tín dụng thông qua GMAC, lãi suất do tập đoàn điều tiết để đảm bảo hài hoà lợi ích của bên vay và bên cho vay Điều này đã tạo ra một sự công bằng trong kinh doanh đối với các đơn vị thành viên của tập đoàn GM.
Kinh nghiệm rút ra từ tập đoàn GM là vai trò của công ty tài chính trong việc huy động vốn Công ty tài chính tập trung tìm kiếm và huy động nguồn vốn giá rẻ từ các thị trường ở các nơi trên thé giới để tài trợ cho các dự án của tập đoàn kinh doanh Công ty tài chính hiểu rõ các hoạt động kinh doanh của tập đoàn, đặc biệt trong lĩnh vực kinh doanh mũi nhọn của tập đoàn nên việc đầu tư hiệu quả và chuyên môn hơn Ở tập đoàn GM, trong lĩnh vực kinh doanh ô tô, công ty tài chính thực hiện các chức năng hỗ trợ về vốn để xúc tiến thương mại, đẩy mạnh bán hàng như tín dụng trả góp, bảo hiểm, thế chấp và cầm có tài sản của khách hàng để thúc đẩy bán hàng, hỗ trợ vốn cho các đại lý để thực hiện ưu đãi, hỗ trợ khách hàng v.v c) Kinh nghiệm của tập đoàn Volvo Thuỵ Điển.
Tập đoàn Volvo được thành lập năm1927 với chức năng ban đầu là sản xuất ô tô khách và hiện nay đang là một tập đoàn công nghiệp hàng đầu Bắc Âu với các lĩnh vực sản xuất thiết bị vận tải, máy xây dựng, ô tô tải, ô tô buýt, động cơ vận tải biển, máy bay.v.v Bên cạnh đó Volvo còn thực hiện mở rộng sang một số lĩnh vực khác như ngân hàng, tài chính, bảo hiểm và nhiều lĩnh vực khác.Hoạt động nghiên cứu của Volvo được thực hiện tại Thuỵ Điển nhưng các nhà máy, công ty chế tạo lại được phân bố rộng khắp các nước khác như Bỉ, Hà Lan,
Canada và một số nước thuộc vùng Nam Á 80% doanh thu của tập đoàn là từ thị trường nước ngoài.
Trong tập đoàn Volvo, cũng giống như General Motors, công ty tài chính đóng vai trò quan trọng, là ngân hàng nội bộ tập đoàn Công ty tài chính của Volvo trợ giúp huy động và sử dụng vốn, giúp tập đoàn điều hoà lượng vốn, tìm kiếm các nguồn vốn phục vụ cho đầu tư của các chi nhánh Ngoài ra, công ty tài chính này còn thực hiện cung cấp một số dịch vụ quan trọng khác như chuyển tiền, đổi ngoại tệ, cung cấp các giải pháp tài chính cho tập đoàn và các đơn vị thành viên.Trong cơ chế quản lý tài chính, phần lợi nhuận sau thuế khi công ty con trích vào quỹ đầu tư phát triển trên cơ sở các dự án được tập đoàn phê duyệt nếu thừa thì thực hiện chuyển toàn bộ về công ty ‘mẹ’ để phân chia cổ tức và đầu tư cho công ty khác, trường hợp nếu chi nhánh thiếu vốn đầu tư thì công ty
‘mẹ’ sẽ điều hoà vốn qua công ty tài chính hoặc thực hiện vay vốn theo dự án tại nước sở tại
Kinh nghiệm rút ra từ tập đoàn Volvo là việc điều hoà nguồn vốn nội bộ và tìm kiếm các nguồn vốn hỗ trợ phát triển cho các thành viên tại các nước mà tập đoàn có chi nhánh Công ty ‘mẹ’ của tập đoàn chỉ chuyên môn hoá vào việc nghiên cứu công nghệ ứng dụng và quản lý tài chính tập đoàn còn việc sản xuất giao cho các công ty chi nhánh nằm tại các nước khác Lợi nhuận của các công ty con được tập trung về công ty mẹ để tập trung nghiên cứu triển khai ứng dụng công nghệ và phân phối, điều hoà vốn trong tập đoàn Vai trò của c tài chính trong hoạt động huy động và điều hoà vốn của tập đoàn là rất lớn, công ty tài chính là đầu mối trung tâm trong các hoạt động tài chính của tập đoàn. d) Kinh nghiệm tập đoàn China Telecom (CT) của Trung Quốc
Tập đoàn CT được thành lập cuối năm 1997 tại Hồng Kông dưới dạng công ty cổ phần do 2 cổ đông là Tổng cục viễn thông và công ty phát triển thông tin Trung Quốc, trong đó 51% vốn là của Tổng cục Viễn thông và 49% là củaCông ty phát triển thông tin Trung Quốc Hai cổ đông này đều là công ty 100% vốn nhà nước và chịu sự quản lý trực tiếp của Bộ Bưu điện Trung Quốc Tập đoàn CT khi thành lập được giao nhiệm vụ khai thác mạng thông tin di động tại hai tỉnh Quảng Đông và Triết Giang Đến tháng 10/1997, công ty cổ phần China Telecom của tập đoàn đã được niêm yết trên thị trường chứng khoán ở Hồng Công và Thượng Hải với trị giá ban đầu khoảng 4 tỷ USD Sau đó tập đoàn này đã bán 29,9% giá trị công ty cho những nhà đầu tư nước ngoài thông qua việc cổ phần hoá một công ty ‘con’ và đã thu được gần 1 tỷ USD cho công ty ‘mẹ’ là tập đoàn CT
Huy động vốn của tập đoàn kinh doanh này được dựa trên việc lượng hoá giá trị của công ty trên thị trường vốn quốc tế và phát hành cổ phiếu của các công ty khai thác cho những nhà đầu tư nước ngoài để bổ sung vốn trực tiếp cho công ty Thông qua hình thức này mà CT đã huy động được lượng vốn đầu tư lớn cho các vùng mà vẫn giữ được quyền quyết định của công ty ‘mẹ’ đối với các công ty ‘con’.
Trong thị trường viễn thông Trung Quốc, bên cạnh CT, Chính phủ còn thành lập tập đoàn China Unicom cạnh tranh với tập đoàn CT China Unicom cũng là một doanh nghiệp nhà nước nhưng tỷ lệ cổ phần nhà nước nắm giữ chỉ chiếm 8-13% với 3 cổ đông quan trọng là: Bộ Điện tử, Bộ Điện lực và Bộ Đường sắt Công ty China Unicom cung cấp tài chính và tư vấn trong việc xây dựng mạng lưới đối với các nhà khai thác nước ngoài (cũng đồng thời là nhà đầu tư) dưới dạng phân chia doanh thu Với các hình thức huy động vốn đa dạng này, Trung Quốc đã huy động được nguồn vốn lớn đặc biệt là nguồn vốn nước ngoài để phát triển thị trường viễn thông trong nước.
TỔNG QUAN VỀ CÁC TỔNG CÔNG TY VÀ ĐỊNH HƯỚNG THÀNH LẬP CÁC TẬP ĐOÀN KINH TẾ Ở VIỆT NAM
2.1.1 Quá trình hình thành các Tổng công ty 91 và định hướng phát triển các tập đoàn kinh doanh ở Việt nam
Quá trình thí điểm xây dựng các Tổng công ty nhà nước theo mô hình tập đoàn kinh doanh ở nước ta đáp ứng đòi hỏi của sự phát triển kinh tế xã hội trong giai đoạn mới Sự hình thành và phát triển tập đoàn kinh doanh phản ánh xu thế phát triển của lực lượng sản xuất, quá trình tập trung hoá và tích tụ sản xuất trong nền kinh tế thị trường Các doanh nghiệp liên kết lại để tăng cường thế và lực trong cuộc cạnh tranh gay gắt trước sức ép của quá trình toàn cầu hoá.
Theo định hướng đó, nhằm thực hiện một bước đổi mới trong quá trình quản lý kinh tế, ngày 22/3/1989 Hội đồng Bộ trưởng (nay là Chính phủ) đã ban hành Nghị định 27/HĐBT (hiện nay không còn hiệu lực mà thay bằng Nghị định 199/CP) về điều lệ của các liên hiệp xí nghiệp quốc doanh Thời kỳ sau đó, trong những năm 1992 -1993 cả nước có khoảng 250 liên hiệp xí nghiệp và tổng công ty
Tuy nhiên, do hiệu quả hoạt động thấp và sự phân tán trong sản xuất kinh doanh, ngày 7/3/1994 Nhà nước thực hiện sắp xếp lại các liên hiệp xí nghiệp và các tổng công ty theo chủ trương mới Theo đó, đã có 17 Tổng công ty được thành lập thí điểm mô hình tập đoàn kinh doanh theo quyết định 91/TTg và 74 Tổng công ty Nhà nước thành lập theo quyết định 90/TTg của Thủ tướng Chính phủ Việc hình thành các Tổng công ty đặc biệt là các Tổng công ty 91 phát triển theo mô hình tập đoàn kinh doanh phù hợp với quy luật tất yếu trong quá trình phát triển kinh tế ở nước ta.
Bảng 2.1: Các Tổng công ty được thành lập theo Quyết định 91/TTg
T Tổng công ty Cơ quan quản lý
Số vốn KD (triệu đồng)
1 TCT Bưu chính Viễn thông Việt Nam
Bộ Bưu chínhViễn thông 84 Đã có 31.241.889 597.386
Cục Hàng không dân dụng VN
3 TCT Than Việt Nam Bộ Công nghiệp 42 Chưa có 4.561.172 85.599
4 TCT Dệt may Việt Nam Bộ Công nghiệp 48 Đã có 6.875.447 90.575
5 TCT Điện lực Việt Nam Bộ Công nghiệp 31 Chưa có 53.412.663 63.212
6 TCT Dầu khí Việt Nam Văn Phòng CP 18 Đã có 34.933.125 85.599
7 TCT Cao su Việt Nam Bộ NN & PTNT 33 Đã có 10.125.807 81.425
8 TCT Cà phê Việt Nam Bộ NN & PTNT 60 Chưa có 1.422.103 21.560
9 TCT Thuốc lá Việt Nam Bộ Công nghiệp 14 Chưa có 1.752.672 9.019
10 TCT Hàng hải Việt Nam Bộ GTVT 27 Chưa có 5.476.792 21.692
11 TCT Hoá chất Việt Nam Bộ Công nghiệp 40 Chưa có 8.071.959 31.100
12 TCT Xi măng Việt Nam Bộ Xây dựng 13 Chưa có 18.334.158 16.608
13 TCT Giấy Việt Nam Bộ Công nghiệp 19 Chưa có 2.375.216 12.000
14 TCT Thép Việt Nam Bộ Công nghiệp 12 Chưa có 5.993.321 19.950
Bắc Bộ NN & PTNT 35 Chưa có 891.562 7.250
Nam Bộ NN & PTNT 32 Chưa có 2.220.795 14.900
17 TCT CN Tàu thuỷ VN Bộ GTVT 27 Đã có 626.704 9.953
(Nguồn: Cục Tài Chính doanh nghiệp -Bộ tài chính)
Sau hơn 10 năm đi vào hoạt động, các tổng công ty nhà nước đã dần nổi lên sự khác nhau về khả năng phát triển và trình độ tổ chức Trong nhóm 17 tổng công ty 91 có một số tổng công ty thể hiện sự phát triển vững chắc, có triển vọng trở thành tập đoàn kinh tế mạnh Bên cạnh đó có một số tổng công ty đã bộc lộ những hạn chế và yếu kém, ít có khả năng phát triển thành tập đoàn kinh doanh trong những năm trước mắt Đánh giá quá trình hoạt động dựa trên các tiêu chí tổng hợp, Chính phủ và các nhà chuyên môn lựa chọn một số tổng công ty có thể đầu tư trọng điểm để trở thành tập đoàn kinh tế mạnh như:
1-Tổng công ty Bưu Chính - Viễn thông Việt Nam (Đã có quyết định thành lập Tập đoàn số 06/TTg ngày 09/1/2006)
2-Tổng công ty Dầu khí Việt nam (Chủ trương xây dựng Đề án thành lập tập đoàn Dầu khí trong Quyết định 246/TTg ngày 18/11/2003)
3-Tổng công ty Điện lực Việt Nam
4-Tổng công ty Hàng không Việt Nam
5-Tổng công ty Than Việt Nam (Đã có Quyết định thành lập Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam số 345/TTgngày 08/8/2005)
6-Tổng công ty Dệt may Việt Nam (Đã có quyết định phê duyệt Đề án thành lập Tập đoàn Dệt may Việt Nam số 314/TTg ngày 02/12/2005)
Trên thực tế, việc thành lập các tổng công ty 90 và tổng công ty 91 chủ yếu do sắp xếp theo quyết định hành chính, đó không phải là quá trình phát triển tự nhiên của các công ty như ở các nước công nghiệp phát triển Do đó, không phải tất cả các tổng công ty 91 đều lớn mạnh mà thực tế diễn ra sự phân hoá về khả năng phát triển Bên cạnh các tổng công ty 91, một số tổng công ty 90 cũng hội tụ những điều kiện để phát triển thành tập đoàn kinh doanh Chẳng hạn như Tổng công ty Bảo hiểm Việt nam, tổng công ty Xăng dầu Việt nam, các Ngân hàng Quốc doanh Việt Nam như: NH Ngoại Thương, NH Đầu tư và phát triển,
NH Công thương, NH Nông nghiệp.v.v Tuy nhiên, trong bài viết này chỉ tập trung nghiên cứu sự phát triển của các tổng công ty 91 thành tập đoàn kinh doanh
2.1.2 Đặc điểm và tình hình sản xuất kinh doanh của các tổng công ty 91 định hướng phát triển tập đoàn kinh doanh
Sau khi được thành lập lại theo quyết định 90/TTg và 91/TTg năm 1994, các tổng công ty nhà nước đã từng bước ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh và thu được những kết quả nhất định đồng thời bộc lộ những hạn chế
Nét đặc trưng của các tổng công ty nhà nước, đặc biệt là các tổng công ty
91, là tính chất chuyên ngành tương đối cao, trong mỗi ngành hoặc lĩnh vực thường chỉ có một tổng công ty 91, trừ một số ngành như lương thực có 2 tổng công ty 91 được thành lập Đặc điểm đó của các tổng công ty 91 cần được nhìn nhận ở hai mặt:
Thứ nhất, với vị trí tổng công ty lớn thuộc sở hữu nhà nước nắm giữ hầu hết thị phần của ngành kinh doanh, các tổng công ty 91 thể hiện vai trò chủ đạo của kinh tế quốc doanh, chi phối lĩnh vực hoạt động chuyên ngành và góp phần thực hiện đường lối của Đảng và Nhà nước Đồng thời, vị thế “độc tôn” đó tạo cho các tổng công ty 91 lợi thế lớn trong cạnh tranh với các doanh nghiệp khác hoạt động trong cùng ngành, lĩnh vực Từ đó kinh doanh tương đối thuận lợi và có thể đạt kết quả cao.
Thứ hai, sự “độc tôn” với các lợi thế thương mại của các tổng công ty 91 đã dẫn đến tình trạng độc quyền ở các mức độ khác nhau Có thể dễ dàng nhận thấy vị thế độc quyền hoặc “gần như độc quyền” của một số tổng công ty 91 như trong các ngành Điện lực, Dầu khí, Bưu chính viễn thông.v.v Độc quyền có thể dẫn đến những kết quả không có lợi như: cửa quyền, hạn chế cạnh tranh, chậm đổi mới, hiệu quả hoạt động kém, gây thiệt hại cho cả người tiêu dùng và sự phát triển của nền kinh tế.
Từ đặc điểm đó của các tổng công ty 91, trên hầu hết các lĩnh vực quan trọng của nền kinh tế, các tổng công ty 91 đang chiếm lĩnh hầu hết thị trường và phát triển mạnh mẽ với xu hướng thành lập các tập đoàn kinh doanh.
Trong lĩnh vực dầu khí, Tổng công ty Dầu khí Việt nam (Petro Vietnam) là doanh nghiệp Việt Nam duy nhất hoàn toàn chi phối lĩnh vực khai thác và cung cấp dầu thô của cả nước Năm 1999, Petro Vietnam đạt doanh thu khoảng 14.000 tỷ đồng, chiếm gần 20% ngân sách nhà nước; sản lượng dầu đạt 15 triệu tấn, khí khí thác đạt 1 tỷ m 3 , dịch vụ thu từ dầu khí đạt xấp xỉ 200 triệu USD.
Trong lĩnh vực bưu chính viễn thông, Tổng công ty Bưu chính viễn thông Việt Nam (VNPT) đã chính thức đổi tên thành tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (Vietnam Posts and Telecommunications Group) Trước đây, VNPT đã chiếm tỷ trọng tuyệt đối về dịch vụ bưu chính viễn thông trong nước Tính chất độc quyền trong kinh doanh đã chấm dứt bằng việc Thủ tướng cho phép thành lập Công ty Điện tử viễn thông quân đội (02/3/2005), Công ty cổ phần dịch vụ Viễn thông Sài gòn, Công ty Viễn thông Điện lực Tuy nhiên thị phần và vị thế của tổng công ty Bưu chính viễn thông vẫn đứng đầu trong ngành bưu chính viễn thông Việt nam Đây là Tổng công ty đầu tiên thí điểm thành lập công ty ‘mẹ’ - tập đoàn kinh doanh trên cơ sở Tổng công ty Bưu chính viễn thông Việt Nam
Bảng 2.2: Một số chỉ tiêu của Tổng công ty Bưu chính viễn thông Việt Nam Đơn vị: tỷ đồng
(Nguồn: Báo cáo tổng kết của Tổng công ty BCVT giai đoạn 2003-2005)
Trong ngành điện, Tổng công ty Điện lực Việt Nam (Electricity of Vietnam - EVN) cung cấp hầu như 100% sản lượng điện của cả nước, tính đến nay tổng công ty đã cung cấp cho nền kinh tế khoảng 7,2 ngàn tỷ kWh, năm
2005 là 53 tỷ kWh, bán điện cho hơn 8 triệu khách hàng Tuy nhiên do thị trường điện ở Việt nam chưa hình thành, sự phát triển của Tổng công ty Điện lực Việt Nam là độc quyền hoàn toàn Sản lượng điện cung cấp cho thị trường trong nước còn thiếu, giá điện là giá độc quyền không phản ánh giá trị thực. Trong mục tiêu phát triển EVN thành tập đoàn kinh doanh, Tổng công ty và Nhà nước đang nghiên cứu tạo lập thị trường điện trong nước, đa dạng hoá đầu tư trong lĩnh vực này.
THỰC TRẠNG PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÁC TỔNG CÔNG
2.2.1 Đối với nguồn vốn từ ngân sách Nhà nước
2.2.1.1 Phương thức huy động vốn bằng đầu tư từ ngân sách Nhà nước
Việc cấp phát vốn ban đầu khi được thành lập doanh nghiệp nhà nước có ý nghĩa quyết định đối với sự hình thành và khả năng tài chính của doanh nghiệp đó Lượng vốn mà ngân sách nhà nước cấp ban đầu cho tổng công ty phụ thuộc vào các nhân tố sau đây:
- Tầm quan trọng, mức độ ưu tiên của doanh nghiệp.
- Quy mô vốn tối thiểu do đặc điểm ngành kinh tế kỹ thuật đòi hỏi (do yêu cầu khách quan của ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh và do quy định của luật pháp về vốn pháp định).
- Nhiệm vụ được giao và phạm vi hoạt động (Địa phương, vùng, toàn quốc hoặc quốc tế).
- Tình hình và khả năng tài chính của ngân sách nhà nước trong thời kỳ đó. Tuy nhiên, với cơ chế cấp phát vốn hiện hành, trên thực tế việc nhận được vốn giao còn bị chi phối bởi một số yếu tố khác Tình trạng lãng phí vốn ngân sách nhà nước, phân bổ dàn trải, kém hiệu quả vẫn diễn ra khá phổ biến Các tổng công ty 91 cũng không nằm ngoài tình trạng nói trên Vì vậy, trong nhiều trường hợp, hiệu quả phân bổ và sử dụng vốn đầu tư của ngân sách nhà nước cho các doanh nghiệp thuộc các tổng công ty nhà nước cũng còn hạn chế. Đối với các tổng công ty 90 và tổng công ty 91, quy chế đầu tư vốn nhà nước về cơ bản cũng tương tự như các doanh nghiệp nhà nước khác Tuy nhiên, do có tầm quan trọng đặc biệt và các đặc điểm riêng nên quy chế đầu tư vốn khi thành lập các tổng công ty theo mô hình tập đoàn kinh doanh có những điểm khác biệt Đó là từ khi được thành lập, các tổng công ty nhà nước, đặc biệt là các tổng công ty 91 đã có số vốn và tài sản tương đối lớn Theo quy định, số vốn pháp định của tổng công ty 91 phải đạt từ 1000 tỷ đồng trở lên Như vậy xét trên bình diện chung, nguồn lực tài chính của các tổng công ty này lớn hơn các tổng công ty khác, đó là một điều kiện hết sức quan trọng đối với sự hoạt động và khả năng phát triển theo hướng tập đoàn kinh doanh a) Đầu tư vốn cho các doanh nghiệp nhà nước trong luật Ngân sách nhà nước.
Việc ngân sách nhà nước cung cấp vốn cho các doanh nghiệp nhà nước được quy định tại một số điều của Luật Ngân sách Nhà nước năm 2002, tập trung tại Điều 21 và 24 Điều 21 của luật Ngân sách nhà nước quy định về nhiệm vụ chi của ngân sách nhà nước cấp trung ương có ghi rõ trong số các nhiệm vụ chi của ngân sách nhà nước ở cấp trung ương phải đảm bảo một số khoản chi cho doanh nghiệp nhà nước: “Đầu tư và hỗ trợ vốn cho các doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế, góp vốn cổ phần, liên doanh vào các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực cần thiết có sự tham gia của nhà nước theo quy định của pháp luật”.
Việc quy định trong Luật ngân sách nhà nước như trên đã đảm bảo một cơ sở pháp lý ở mức cao nhất - mức độ luật do Quốc hội phê chuẩn - đối với việc cấp vốn của ngân sách Trung ương trong hệ thống phân cấp của ngân sách nhà nước, xét cả về quy mô và mức độ ảnh hưởng, ngân sách Trung ương có thể đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp vốn ở mức độ hỗ trợ cho các tổng công ty nhà nước - đặc biệt là các tổng công ty được thành lập theo quyết định 91/Ttg theo mô hình tập đoàn kinh doanh vì các tổng công ty này đều do Trung ương trực tiếp quản lý.
Ngoài cấp ngân sách Trung ương, cơ chế cung cấp vốn từ ngân sách nhà nước cho các doanh nghiệp nhà nước còn được quy định rõ đối với cả cấp ngân sách tỉnh Điều 24 luật Ngân sách nhà nước quy định về nhiệm vụ chi của ngân sách nhà nước cấp tỉnh, trong đó có ghi rõ nhiệm vụ chi đầu tư phát triển kinh tế có khoản chi đầu tư và hỗ trợ cho các doanh nghiệp của Nhà nước.
Xét dưới góc độ quản lý ngân sách nhà nước, việc quy định cụ thể như trên thể hiện rõ chính sách và cơ chế sử dụng một phần nguồn tài chính nhà nước vào mục đích hỗ trợ vốn cho các doanh nghiệp nhà nước Trong cơ chế chung đó, do vị trí đặc biệt của các tổng công ty nhà nước nên các tổng công ty này nhận được sự ưu tiên trong việc được tài trợ bằng vốn ngân sách nhà nước. b) Đầu tư vốn nhà nước trong quy chế quản lý tài chính của công ty nhà nước.
Hiện nay, theo Nghị định 199/2004/CP: “Vốn do nhà nước đầu tư là vốn cấp trực tiếp từ ngân sách nhà nước cho công ty nhà nước khi thành lập, trong quá trình hoạt động kinh doanh; vốn nhà nước được tiếp nhận từ nơi khác đến theo quyết định của cơ quan có thẩm quyền; giá trị các khoản viện trợ, quà biếu, quà tặng; tài sản vô chủ, tài sản dôi thừa khi kiểm kê công ty nhà nước được hạch toán tăng vốn nhà nước tại công ty nhà nước; vốn bổ sung từ lợi nhuận sau thuế; giá trị quyền sử dụng đất và các khoản khác được tính vào vốn nhà nước theo quy định của pháp luật”.
Về quy chế đầu tư vốn của công ty nhà nước: Quy định rõ trách nhiệm của chủ sở hữu phải đầu tư đủ vốn điều lệ cho các công ty nhà nước trong thời hạn 2 năm kể từ khi có quyết định thành lập Nếu công ty nhà nước mới thành lập phải thực hiện đầu tư và xây dựng thì đại diện chủ sở hữu phải đảm bảo cấp đủ vốn điều lệ khi công ty nhà nước đi vào hoạt động kinh doanh Quá thời hạn trên, nếu đại diện chủ sở hữu không đầu tư đủ vốn thì phải điều chỉnh giảm vốn điều lệ hoặc không được điều chỉnh giảm vốn diều lệ do vốn điều lệ đã bằng mức vốn pháp định thì tuỳ tình hình cụ thể phải sắp xếp lại công ty nhà nước theo các hình thức: sáp nhập, hợp nhất, chuyển đổi sở hữu công ty nhà nước hoặc chuyển đổi ngành nghề kinh doanh.
Với ba loại tổng công ty là Tổng công ty do nhà nước đầu tư thành lập,Tổng công ty do các công ty tự đầu tư thành lập và Tổng công ty đầu tư và kinh doanh vốn nhà nước, thì vốn nhà nước đầu tư thành lập tại mỗi tổng công ty là khác nhau:
- Vốn nhà nước đầu tư tại Tổng công ty do nhà nước quyết định đầu tư và thành lập là số vốn nhà nước do tổng công ty trực tiếp quản lý và vốn nhà nước tổng công ty đầu tư cho công ty thành viên hạch toán độc lập
- Vốn nhà nước đầu tư tại Tổng công ty do các công ty tự đầu tư thành lập (hoạt động theo mô hình công ty ‘mẹ’ - công ty ‘con’) là số vốn nhà nước đầu tư cho công ty nắm quyền chi phối doanh nghiệp khác (gọi là công ty 'mẹ') Công ty 'mẹ' là công ty nhà nước hoạt động theo luật Doanh nghiệp Nhà nước và Nghị định 153/2004/CP Vốn hình thành công ty ‘mẹ’ là vốn góp của các công ty
‘con’.Công ty ‘mẹ’ có tư cách pháp nhân nhưng tổ hợp công ty ‘mẹ’ - công ty
‘con’ không có tư cách pháp nhân.
- Vốn nhà nước đầu tư cho Tổng công ty Đầu tư và kinh doanh vốn nhà nước gồm vốn nhà nước do tổng công ty trực tiếp quản lý dử dụng và vốn nhà nước do tổng công ty đầu tư vào công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần, công ty liên kết, công ty liên doanh và các tổ chức kinh tế khác.
Nhà nước chỉ đầu tư vốn cho tổng công ty, công ty ‘mẹ’.Việc đầu tư vốn vào các công ty ‘con’, công ty thành viên hạch toán độc lập và các doanh nghiệp khác là do tổng công ty, công ty ‘mẹ’ quyết định.
So với các quy định trước đây, quy chế quản lý vốn nhà nước đầu tư có một số thay đổi căn bản Những thay đổi này là theo xu hướng phù hợp với điều kiện thực tế hiện nay:
ĐÁNH GIÁ VỀ NHỮNG THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ TRONG PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÁC TỔNG CÔNG TY 91
Thứ nhất: Trong phương thức đầu tư vốn từ ngân sách nhà nước Với cơ chế Nhà nước giao vốn cho các Tổng công ty và quy định chế độ bảo toàn và phát triển vốn đã yêu cầu các Tổng công ty và các doanh nghiệp thành viên phải thấy được trách nhiệm của mình trong việc bảo toàn và phát triển vốn Tỷ trọng vốn nhà nước trong các tổng công ty cũng đang có xu hướng giảm đi, thay vào đó là sự tăng lên trong tỷ trọng của các chủ sở hữu khác và nguồn vốn vay Điều đó cho thấy quyết tâm đa dạng hoá và gọi vốn từ mọi nguồn lực trong nền kinh tế của Nhà nước để tập trung phát triển các tập đoàn kinh doanh kinh tế, nâng cao khả năng cạnh tranh và năng lực của nền kinh tế khi bước vào hội nhập.
Thứ hai: Nhìn chung cơ chế tài chính nói chung và cơ chế quản lý vốn nói riêng hiện nay cũng đã tạo cho các Tổng công ty điều kiện tích tụ và tập trung vốn, thể hiện được vai trò nòng cốt, động lực của mình trong nền kinh tế.Các Tổng công ty 91 đã xây dựng cho mình chiến lược phát triển dài hạn, kế hoạch huy động vốn cho phát triển 5 năm định hướng đến kế hoạch 10 năm. Đây là căn cứ quan trọng và cơ bản để đảm bảo các Tổng công ty 91 phát triển thành các tập đoàn kinh doanh.
Thứ ba: Các công ty thành viên và toàn tổng công ty đã khá chủ động trong việc tìm kiếm thị trường, nguồn vốn, tự xây dựng các định mức kinh tế kỹ thuật cũng như chủ động tìm các biện pháp huy động vốn trong nước và nước ngoài, tự đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh và đầu tư xây dựng của các tổng công ty Mô hình công ty ‘mẹ’ - công ty ‘con’ đang thí điểm áp dụng hiện nay đã cho phép các công ty ‘con’ thực hiện quyền tự chủ kinh doanh của một pháp nhân kinh tế bình đẳng như công ty ‘mẹ’ Quyền tự quyết định của công ty ‘con’ trong huy động và sử dụng vốn đã buộc các công ty ‘con’ phải có trách nhiệm với hoạt động kinh doanh của chính bản thân các công ty này, xoá bỏ phần nào tâm lý dựa dẫm vào nhà nước và tổng công ty như trước đây.
Thứ tư: Một số tổng công ty đã có công ty tài chính thực hiện chức năng điều động vốn giữa các đơn vị thành viên để tập trung nguồn lực, nâng cao hiệu suất và hiệu quả sử dụng vốn Phương thức quản lý vốn cho phép các tổng công ty hỗ trợ cho các công ty thành viên trong quá trình tạo lập và sử dụng vốn, tổng công ty có thể sử dụng uy tín để bảo lãnh cho các công ty thành viên vay vốn. Những lợi thế này có được nhờ cơ chế quản lý vốn mới được thiết lập trong tập đoàn kinh doanh, tuy nhiên trên thực tế, các lợi thế này chưa được sử dụng đúng mức và đúng vai trò
2.3.2 Những mặt còn hạn chế
Thứ nhất: Mặc dù đã chuyển qua chế độ tự chủ kinh doanh, tự chủ về tài chính, áp dụng chế độ bảo toàn và phát triển vốn nhưng kết quả đạt được cho thấy các Tổng công ty 91 đã làm được ít hơn những gì mà Nhà nước kỳ vọng và ưu đãi Mức độ tích tụ vốn còn chậm, quy mô vốn còn nhỏ.
Thứ hai: Khả năng huy động vốn còn yếu, vốn chưa đủ đáp ứng cho nhu cầu phát triển của các tập đoàn, chưa huy động được nhiều các nguồn lực trong nền kinh tế tham gia phát triển các tổng công ty thành các tập đoàn kinh doanh.
Vốn cho phát triển các tổng công ty 91 theo hướng tập đoàn phần lớn vẫn do nhà nước cấp
Thứ ba: Việc thực hiện điều hoà vốn giữa các doanh nghiệp thành viên cho phù hợp với nhiệm vụ kinh doanh, thay đổi cơ cấu vốn giữa các doanh nghiệp thành viên trong nội bộ tổng công ty còn gặp nhiều khó khăn Hoạt động của các Công ty Tài chính trong tổng công ty có quy mô còn quá nhỏ, vai trò của chúng trong quá trình tạo lập và sử dụng vốn của toàn tổng công ty còn mờ nhạt và chưa trở thành các mối liên kết tài chính quan trọng bên trong các tổng công ty
Thứ tư: Hiệu quả sử dụng vốn đầu tư trong các tổng công ty còn thấp. Tình trạnh lãng phí, thất thoát vốn vẫn diễn ra nhiều khiến, uy tín của các tổng công ty giảm sút Bên cạnh đó, tổng công ty cũng khó khăn trong việc điều chỉnh vốn của các công ty thành viên.
Thứ năm: Phương thức huy động vốn chưa đa dạng Các tổng công ty 91 phần lớn huy động vốn bằng tín dụng ngân hàng, ít sử dụng các công cụ huy động thông qua thị trường chứng khoán, đặc biệt là phát hành trái phiếu; công cụ thương phiếu trong tín dụng thương mại cũng hầu như chưa được sử dụng.
2.1.3.3 Nguyên nhân của những hạn chế
Một là: Cơ chế quản lý tài chính của các tổng công ty 91 theo mô hình tập đoàn kinh doanh còn chậm đổi mới, còn mang dáng dấp, thói quen của tính mệnh lệnh hành chính cứng nhắc, chưa hoàn toàn chuyển sang cơ chế tự chủ tài chính, do đó không phát huy được tính tự chủ thật sự về kinh doanh, tự chủ tài chính của các công ty thành viên trong tập đoàn.
Hai là: Phương thức huy động vốn của các tổng công ty 91 chưa phù hợp với đặc điểm của mô hình tập đoàn kinh doanh và chưa sử dụng được các thế mạnh của mô hình tập đoàn kinh doanh Ví dụ: trong tập đoàn kinh doanh, vai trò của công ty mẹ và công ty tài chính trong huy động vốn rất quan trọng, bên cạnh đó, kênh dẫn vốn từ thị trường bên ngoài vào các công ty thành viên tập đoàn hết sức linh hoạt thông qua công ty tài chính, ngân hàng thành viên và quản lý tài chính của công ty mẹ Thế nhưng các tập đoàn kinh doanh của Việt Nam hiện nay chưa sử dụng được các đặc trưng đó trong phương thức huy động vốn cho tập đoàn.
Ba là: Vai trò huy động vốn của công ty Tài chính trong tổng công ty chưa được đánh giá đúng mức Các công ty tài chính chưa được giao nhiệm vụ lưu chuyển vốn và phân phối vốn giữa cho các thành viên trong tập đoàn, nguyên nhân là do phía các Tổng công ty chưa tin tưởng giao chức năng này cho công ty tài chính Bên cạnh đó hoạt động kinh doanh của các công ty tài chính cũng gặp nhiều vướng mắc
Bốn là: Về cơ chế chính sách: Việc phân cấp, giao quyền quyết định đầu tư cho doanh nghiệp chưa có cơ chế kiểm soát để đầu tư có hiệu quả Nhà nước vừa buông lỏng, vừa can thiệp quá sâu vào quyền đầu tư của doanh nghiệp. Người quyết định đầu tư không phải là người sử dụng tài sản đầu tư và không chịu trách nhiệm khi công trình không có hiệu quả, không thu hồi được vốn Nhà nước hoặc không trả được nợ vốn huy động để đầu tư, dẫn đến giảm uy tín và giảm khả năng huy động
Bản chất của việc tổng công ty giao vốn cho các doanh nghiệp thành viên chỉ là trên danh nghĩa vì thực chất chỉ là việc giao chính số vốn mà doanh nghiệp thành viên hiện đang quản lý và sử dụng Kết quả là Tổng công ty không thể điều chỉnh vốn cho các doanh nghiệp thành viên được.
Năm là: Thị trường tài chính của Việt nam còn sơ khai, hàng hoá còn nghèo nàn, các công cụ trái phiếu cổ phiếu thương phiếu chưa được sử dụng rộng rãi Quy mô vốn luân chuyển trên thị trường vốn còn rất thấp, thị trường bất động sản chưa ổn định và còn thiếu hành lang pháp lý dẫn đến việc tạo lập vốn của các tổng công ty thông qua thị trường tài chính còn nhiều hạn chế.
SỰ CẦN THIẾT ĐỔI MỚI PHÁT TRIỂN CÁC TỔNG CÔNG TY THEO MÔ HÌNH TẬP ĐOÀN KINH DOANH
3.1.1 Định hướng phát triển các công ty ở Việt Nam trong thành lập tập đoàn kinh doanh
Nghị quyết Đại hội Đảng lần thứ IX đã xác định: “Trong 5 năm tới, cơ bản hoàn thành việc củng cố, sắp xếp, điều chỉnh cơ cấu, đổi mới và nâng cao hiệu quả hoạt động của các DNNN hiện có, đồng thời phát triển thêm các doanh nghiệp mà nhà nước cần đầu tư 100% vốn hoặc có cổ phần chi phối ở một số ngành, lĩnh vực then chốt và địa bàn quan trọng Xây dựng một số tập đoàn kinh tế mạnh trên cơ sở các tổng công ty nhà nước, có sự tham gia của các thành phần kinh tế Kiện toàn tổ chức, nâng cao hiệu quả của các tổng công ty theo mô hình công ty ‘mẹ’ - công ty ‘con’, kinh doanh đa ngành tổng hợp trên cơ sở ngành chuyên môn hoá, gọi vốn thêm nhiều thành phần kinh tế, cùng tham gia kinh doanh, làm nòng cốt để hình thành một số tập đoàn kinh tế mạnh ở một số ngành và lĩnh vực trọng yếu của nền kinh tế quốc dân như viễn thông, hàng không, dầu khí”
Như vậy định hướng phát triển trong nghị quyết rất rõ ràng Thứ nhất, đầu tư thành lập thêm các tổng công ty trên một số ngành, lĩnh vực then chốt và địa bàn quan trọng Thứ hai, áp dụng mô hình công ty ‘mẹ’ - công ty ‘con’ thay mô hình tổ chức hiện nay các tổng công ty Thứ ba, áp dụng chế độ đa sở hữu đối với các tập đoàn kinh doanh, gọi vốn từ các thành phần kinh tế khác Và cuối cùng là lựa chọn những ngành lĩnh vực trọng điểm để phát triển có chọn lọc các tổng công ty thành các tập đoàn kinh doanh.
3.1.2 Sự cần thiết đổi mới, phát triển các Tổng công ty theo mô hình tập đoàn kinh doanh
-Đổi mới tổ chức, hình thành tập đoàn kinh doanh là biện pháp hữu hiệu để nhanh chóng khắc phục những tồn tại hiện nay của các tổng công ty Mô hình công ty ‘mẹ’ - công ty ‘con’ trong cấu trúc tập đoàn kinh doanh sẽ khắc phục được những bất cập do cơ chế mệnh lệnh hành chính gây ra, tạo ra sự năng động trong sản xuất kinh doanh khắc phục những hạn chế của các công ty thành viên của tập đoàn kinh doanh.
Như đã phân tích trong chương 1, tập đoàn kinh doanh là dựa vào uy tín thương hiệu và bí quyết công nghệ để liên kết với nhau Để thích ứng kịp thời với tốc độ phát triển của khoa học công nghệ ngày nay thì phải liên kết với nhau tạo ra sức mạnh để liên tục đổi mới công nghệ tạo, tiếp cận và rút ngắn khoảng cách về công nghệ với các nước phát triển trên thế giới
-Đổi mới tổ chức, hình thành tập đoàn để thích ứng với xu thế toàn cầu hoá, hội nhập quốc tế và đối phó với thách thức của sự cạnh tranh quốc tế Gia nhập WTO đang đặt ra những thách thức lớn cho các doanh nghiệp trong nước. Để có thể gia nhập vào tổ chức này thì các yêu cầu về quản lý công bằng của Nhà nước đối với các doanh nghiệp nhà nước nói chung và tổng công ty nói riêng và các thành phần kinh tế khác phải thực sự bình đẳng Do đó các tổng công ty phải xoá bỏ những cơ chế hỗ trợ bao cấp cũ của Nhà nước, phát triển năng động dựa vào nội lực và hướng theo sự phát triển tập đoàn để thích nghi được với sự cạch tranh quốc tế
- Đổi mới tổ chức, hình thành tập đoàn để thực hiện chủ trương của Đảng,Chính phủ trong công cuộc công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước Nền kinh tế nước ta đang rất cần những tập đoàn kinh tế mạnh, làm đầu tàu cho sự phát triển kinh tế của đất nước Với mục tiêu đến năm 2020 Việt nam trở thành một nước công nghiệp thì sự phát triển của các tập đoàn kinh doanh là trụ cột, là sức mạnh kinh tế để thực hiện thắng lợi sự nghiệp công nghiệp hoá, hiện đại hoá, đạt mục tiêu đề ra cho nền kinh tế Việt nam.
QUAN ĐIỂM ĐỊNH HƯỚNG ĐỔI MỚI PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN
3.2.1 Sự cần thiết phải đổi mới phương thức huy động vốn đối với các Tổng công ty phát triển theo mô hình tập đoàn kinh doanh
Với chiến lược đổi mới phát triển các tổng công ty thành tập đoàn kinh doanh hoạt động theo mô hình công ty ‘mẹ’ - công ty ‘con’ thì cơ chế quản lý của các tổng công ty đối với các doanh nghiệp thành viên sẽ có những thay đổi cơ bản Do đó khi chuyển các tổng công ty sang hoạt động theo mô hình tập đoàn kinh doanh thì phương thức cơ chế tài chính nói chung và phương thức huy động vốn nói riêng của các tổng công ty tất yếu phải thay đổi cho phù hợp với mô hình tập đoàn kinh doanh.
Phương thức huy động vốn hiện nay trong các tổng công ty còn có nhiều hạn chế, tồn tại, do đó việc đổi mới phương thức huy động vốn của các tổng công ty theo hướng phát triển tập đoàn kinh doanh và hoạt động theo mô hình công ty ‘mẹ’ - công ty ‘con’ là một yêu cầu cấp bách góp phần khắc phục hạn chế tồn tại và nâng cao hiệu quả hoạt động huy động vốn của các tổng công ty
91 hiện nay Các hạn chế và tồn tại trong tổng công ty xuất phát từ cơ chế liên kết hành chính với những quy định vừa quá chặt vừa quá lỏng lại thiếu đồng bộ của hệ thống cơ chế chính sách đối với các tổng công ty Chỉ có phát triển theo mô hình công ty ‘mẹ’ - công ty ‘con’ mới có thể giải quyết triệt để những hạn chế, yếu kém và giúp cho tổng công ty giải phóng được nguồn vốn nội bộ trong quan hệ giữa tổng công ty và các công ty thành viên Đổi mới phương thức huy động vốn là đòi hỏi nội tại của các tổng công ty nhằm giải quyết tình trạng khan hiếm vốn trầm trọng và kéo dài hiện nay của các tổng công ty 91 Các ràng buộc pháp lý hành chính quá chặt của tổng công ty đối với các công ty thành viên phải được thay thế bằng liên kết thông thoáng hơn thông qua quyền và nghĩa vụ của chủ sở hữu trong quan hệ công ty 'mẹ' - công ty 'con', từ đó các thành viên trong tập đoàn sẽ chủ động huy động vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty mình Hơn nữa chế độ đa sở hữu trong tập đoàn kinh doanh sẽ huy động được các nguồn lực từ các thành phần khác trong nền kinh tế tham gia cùng tham gia góp vốn với Nhà nước để phát triển mở rộng quy mô, đồng thời cũng tham gia giám sát, đảm bảo hiệu quả hoạt động sử dụng vốn của các tổng công ty.
3.2.2 Các quan điểm định hướng đổi mới phương thức huy động vốn của các Tổng công ty theo mô hình tập đoàn kinh doanh
Một là: Phương thức huy động vốn của tổng công ty phải đảm bảo tập trung các nguồn lực cho công ty mẹ Công ty mẹ phải thực sự trở thành trụ cột của toàn tổng công ty, thúc đẩy quá trình tích tụ, tập trung vốn với mục tiêu phát triển các tổng công ty thành tập đoàn kinh doanh Công ty mẹ phải được có đủ nguồn lực để đầu tư nắm giữ quyền quản lý trong các công ty con, có đủ nguồn lực để liên kết và mua các doanh nghiệp khác trong nền kinh tế phục vụ cho quá trình mở rộng quy mô của tập đoàn.
Hai là: Phương thức huy động vốn của các tổng công ty phải góp phần thúc đẩy, mở rộng các hình thức liên kết trong tổng công ty, nhưng trọng tâm phải là liên kết kinh tế dựa trên nền tảng đầu tư tài chính chi phối lẫn nhau giữa công ty 'mẹ' và công ty 'con' Liên kết đầu tư tài chính chi phối của công ty ‘mẹ’ đối với công ty ‘con’ phải hoàn toàn thay thế cho quan hệ mệnh lệnh hành chính cũ giữa tổng công ty với các công ty thành viên, mối liên kết này phải được duy trì và phát triển ngày một bền chặt hơn
Ba là: Phương thức huy động vốn của các tổng công ty phải đảm bảo để các công ty thành viên thực sự tự chủ tài chính nhưng vẫn theo định hướng chiến lược phát triển chung của toàn tổng công ty Công ty ‘mẹ’ phải quy định thẩm quyền quyết định giới hạn huy động vốn liên quan đến chính sách phát triển của cả tập đoàn kinh doanh, tuy nhiên việc quy định phải thực hiện thông qua người đại diện của công ty mẹ tại công ty con Ngoài ra những vấn đề khác phải để cho các công ty ‘con’ hoàn toàn quyết định Có như thế mới đảm bảo các công ty ‘con’ phát triển năng động tự chủ trong vấn đề huy động vốn đồng thời đảm bảo vai trò dẫn dắt đúng hướng cho sự phát triển của tập đoàn của công ty ‘mẹ’
Bốn là : Phương thức huy động vốn của các tổng công ty phát triển thành tập đoàn kinh doanh cần kế thừa các yếu tố tích cực của cơ chế hiện hành, đồng thời tiếp cận với các chuẩn mực và thông lệ quốc tế Những quy định và quy chế lạc hậu trái với thông lệ quốc tế cần nghiên cứu thay đổi hoặc xoá bỏ, tiến tới sự cạch tranh bình đẳng về sử dụng nguồn lực vốn kinh doanh giữa doanh nghiệp nhà nước và các thành phần kinh tế khác
Năm là: Phương thức huy động vốn phải phù hợp với mô hình tập đoàn kinh doanh Phải sử dụng được lợi thế về uy tín và sức mạnh tài chính của công ty ‘mẹ’ để tạo ra kênh dẫn vốn cho tập đoàn, đồng thời phát huy được vai trò của các công ty tài chính trong tập đoàn đối với vấn đề huy động vốn.
GIẢI PHÁP ĐỔI MỚI PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN TRONG MÔ HÌNH TẬP ĐOÀN KINH DOANH Ở VIỆT NAM
MÔ HÌNH TẬP ĐOÀN KINH DOANH Ở VIỆT NAM
3.3.1 Đối với các Tổng công ty theo mô hình tập đoàn kinh doanh:
3.3.1.1 Các giải pháp chung đối với các tổng công ty
Khi tổng công ty được tổ chức lại theo mô hình công ty 'mẹ' - công ty 'con' , thì công ty’mẹ’ và công ty ‘con’ đầu là doanh nghiệp có tư cách pháp nhân như nhau, tự chủ về tài chính, chủ động trong sản xuất kinh doanh và đầu tư, bình dẳng trước pháp luật.
Một là, Phân định rõ ràng thẩm quyền quyết định của Đại hội cổ đông, Hội đồng quản trị, Tổng giám đốc (giám đốc) về tạo lập và huy động vốn:
- Đại hội cổ đông: Thông qua chiến lược, quy hoạch kế hoạch tạo lập vốn cho kế hoạch 5 năm, 10 năm hoặc dài hơn nữa.Chiến lược phải chỉ rõ quy mô nguồn vốn cần huy động cho từng thời kỳ, các kênh huy động : thị trường chứng khoán, tín dụng hay huy động vốn nội bộ… và quyết định lựa chọn kênh huy động nào phù hợp với điều kiện của doanh nghiệp và điề kiện vĩ mô nền kinh tế trong từng thời kỳ phát triển.
-Hội đồng quản trị: Phê duyệt các dự án huy động vốn và đầu tư do Tổng giám đốc, giám đốc trình Hội đồng quản trị của công ty ‘mẹ’ cũng chính là hội đồng quản trị của tập đoàn.
-Tổng giám đốc: Quyết định các dự án huy động vốn được Hội đồng quản trị phân cấp theo quy định trong điều lệ tổng công ty Ban giám đốc của công ty
‘mẹ’ có trách nhiệm báo cáo Hội đồng quản trị tập đoàn về tình hình thực hiện và kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty con.
Hai là, Tập trung nâng cao uy tín, năng lực tài chính của công ty ‘mẹ’ để huy động vốn nợ dễ dàng hơn Theo một chuyên gia trong lĩnh vực quảng cáo- thương hiệu, thì uy tín và thương hiệu tạo ra 37% giá trị huy động vốn (Martin Roll - chuyên gia Mỹ về thương hiệu của các công ty trong anh sách Fortune
500 - báo Vietnamnet) Uy tín khi huy động vốn của công ty mẹ thể hiện ở quy mô và năng lực sử dụng vốn, khả năng thanh toán và hệ số tin cậy tín dụng (tỷ số giữa vốn chủ sở hữu và vốn nợ) Ngoài ra uy tín và năng lực tài chính của công ty ‘mẹ’ của tập đoàn còn thể hiện trong khả năng ngoại giao, tìm kiếm và thiết lập mối quan hệ và liên doanh, liên kết với các đối tác nước ngoài, kêu gọi nguồn hỗ trợ từ Chính phủ các nước và các tổ chức quốc tế Thông qua việc nâng cao uy tín trên thị trường quốc tế, các tập đoàn kinh doanh của Việt Nam có thể huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu quốc tế.
Ba là, Chuyên môn hoá chức năng đầu tư và quản lý tài chính của công ty
Theo phân tích ở Chương 1, trong sự phát triển của các mô hình tập đoàn kinh doanh thì mô hình công ty ‘mẹ’ tài chính là mô hình phổ biến và được rút ra trong quá trình chọn lọc lâu dài của các tập đoàn kinh doanh trên thế giới
Mô hình này là thích hợp và là xu hướng phát triển của các tập đoàn kinh doanh của Việt Nam trong tương lai Tuy nhiên trong điều kiện hiện nay và thời gian trước mắt, do các tập đoàn kinh doanh của Việt Nam phát triển từ các tổng công ty chủ yếu hoạt động sản xuất kinh doanh các ngành truyền thống nên khi chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty ‘mẹ’ - công ty ‘con’ thì công ty
‘mẹ’ của tập đoàn vừa có chức năng sản xuất vừa có chức năng đầu tư tài chính. Mặc dù vậy để phát triển đúng định hướng tập đoàn kinh doanh thì hoạt động sản xuất kinh doanh phải tập trung cho các công ty ‘con’, công ty ‘mẹ’ tập trung chuyên môn cho hoạt động quản lý tài chính Công ty ‘mẹ’ phải chuyên môn hoá trong chức năng đầu tư vốn, kiểm tra giám sát hiệu quả của hoạt động tài chính trong các công ty ‘con’ và toàn bộ tập đoàn kinh doanh Công ty Tài chính thành viên của tập đoàn phải hoạt động dưới sự kiểm soát của công ty ‘mẹ’, trợ giúp đắc lực cho công ty ‘mẹ’ trong chức năng quản lý tài chính trong đó có vấn đề huy động vốn và điều hoà vốn cho tập đoàn.
Bốn là, nghiên cứu liên kết với các ngân hàng thương mại để hình thành tổ hợp tập đoàn kinh doanh Việc thành lập ngân hàng thành viên của tổng công ty là việc khó khăn và trước mắt là chưa cần thiết Thay vào đó, sẵn có kinh nghiệm và sự lớn mạnh của các ngân hàng thương mại trong nước, các tập đoàn kinh doanh có thể đầu tư nắm giữ cổ phiếu để liên kết với các ngân hàng này trờ thành khối liên minh liên kết trong sản xuất kinh doanh Đây là mô hình đúc rút kinh nghiệm từ các nước phát triển, đặc biệt là mô hình của Hàn Quốc và nhật bản, các ngân hàng chi phối hoạt động của các tập đoàn kinh doanh và ngược lại các tập đoàn kinh doanh cũng lớn mạnh và chi phối lại các ngân hàng
Liên kết với các ngân hàng thương mại là khả năng chỉ có ở các tập đoàn kinh doanh và cũng là quy luật phát triển tích tụ vốn của nền kinh tế Ở Việt nam, nếu để các tập đoàn kinh doanh và các ngân hàng đứng riêng rẽ sẽ không phát huy hết sức mạnh của nền kinh tế đặc biệt là sử dụng nguồn lực của nhau. Việc liên kết hợp tác với nhau sẽ tạo ra một sức mạnh tổng hợp, làm cột trụ cho nền kinh tế và nâng cao tính cạnh tranh của thương hiệu Việt nam.
Mô hình này có thể thí điểm trước hết là đối với ngân hàng Đầu tư phát triển (BIDV) và các tập đoàn kinh doanh trong các ngành công nghiệp xây dựng với các công trình đầu tư trung và dài hạn mà ngân hàng này thường tài trợ Các công ty trong các lĩnh vực này có thể là: Các tổng công ty xây dựng (Sông đà, Sông Hồng, Vinaconex), tổng công ty công nghiệp tàu thuỷ, tổng công ty Điện lực, tổng công ty xi măng Các tổng công ty này sẽ đầu tư mua cổ phiếu của Ngân hàng đầu tư và phát triển và trở thành cổ đông chiến lược của BIDV và ngược lại Sau đó có thể phát triển sang các tổ hợp khác như Ngân hàng Ngoại thương và các tổng công ty thương mại xuất khẩu, Ngân hàng Nông nghiệp với các tổng công ty lương thực miền Bắc, miền Nam , và sau này có thể có tổ hợp kết hợp giữa các ngân hàng cổ phần với các tập đoàn kinh doanh không thuộc sở hữu nhà nước
3.3.1.1 Các giải pháp đối với các hình thức huy động cụ thể a) Đối với nguồn vốn phát hành trái phiếu, cổ phiếu: Để tiến hành đa dạng hoá sở hữu, gọi vốn từ mọi thành phần kinh tế cho phát triển tập đoàn kinh doanh thì các tổng công ty cần đẩy mạnh hơn nữa nguồn huy động này.Các giải pháp đẩy mạnh nguồn vốn này bao gồm: