Nghiên cứu sự ảnh hưởng của các yếu tố đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

ii LỜI CẢM ƠN Trước hết, cho phép nghiên cứu sinh bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến PGS,TS Lê Thị Kim Nhung TS Nguyễn Thế Hùng, giáo viên hướng dẫn khoa học hết lịng hướng dẫn, giúp đỡ để nghiên cứu sinh hoàn thành luận án Nghiên cứu sinh xin trân trọng cảm ơn chuyên gia lĩnh vực thực phẩm thuộc trường Đại học Công nghiệp, trường Đại học Kinh tế Kĩ thuật Công nghiệp Đại học Bách Khoa nhiệt tình cung cấp thơng tin, tài liệu quý báu, có giá trị thực tiễn ngành thực phẩm Nghiên cứu sinh chân thành cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại học Thương Mại, Khoa Sau đại học, đồng nghiệp Khoa Tài – Ngân hàng Bộ mơn Tài cơng tạo điều kiện tốt qúa trình nghiên cứu sinh thực luận án Cuối cùng, nghiên cứu sinh xin bày tỏ lời cảm ơn tới gia đình bạn bè động viên, hỗ trợ, giúp đỡ nghiên cứu sinh q trình thực nghiên cứu hồn thành luận án Nghiên cứu sinh Lê Thanh Huyền iii MỤC LỤC Phần mở đầu Chương 1: Tổng quan nghiên cứu sở lý luận ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.1.1 Các nghiên cứu hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.2 Các nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 10 1.1.3 Các nghiên cứu liên quan đến ngành thực phẩm doanh nghiệp ngành thực phẩm 13 1.1.4 Khoảng trống nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 14 1.2 Cơ sở lí luận hiệu kinh doanh doanh nghiệp 15 1.2.1 Khái niệm hiệu kinh doanh doanh nghiệp 15 1.2.2 Phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp 17 1.2.3 Các tiêu đo lường hiệu kinh doanh doanh nghiệp 18 1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 25 1.3.1 Các yếu tố thuộc môi trường bên doanh nghiệp 25 1.3.2 Các yếu tố bên doanh nghiệp 29 Chương 2: Mơ hình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu 34 2.1 Mơ hình nghiên cứu 35 2.1.1 Giả thuyết nghiên cứu 35 2.1.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 47 2.2 Phương pháp nghiên cứu 49 2.3 Dữ liệu nghiên cứu 55 2.3.1 Thu thập liệu 55 2.3.2 Xử lý liệu 56 Chương 3: Thực trạng hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 58 3.1 Thực trạng ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 – 2019 58 3.1.1 Doanh nghiệp thực phẩm Việt Nam 58 3.1.2 Đặc điểm kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 59 3.1.3 Những đóng góp doanh nghiệp ngành thực phẩm vào phát triển kinh tế Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 64 iv 3.1.4 Đánh giá chung thực trạng kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm giai đoạn 2014 – 2019 67 3.2 Thực trạng hiệu kinh doanh yếu tố ảnh hưởng doanh nghiệp mẫu nghiên cứu 71 3.2.1 Đánh giá hiệu kinh doanh dựa vào số liệu kế toán 71 3.2.2 Đánh giá hiệu kinh doanh dựa giá trị thị trường 74 3.2.3 Thực trạng yếu tố mơi trường bên ngồi yếu tố bên doanh nghiệp 76 Chương 4:Kết nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 89 4.1 Kết kiểm định t-test 89 4.2 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam mơ hình tĩnh 89 4.2.1 Phân tích tương quan 89 4.2.2 Kiểm định đa cộng tuyến 90 4.2.3 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường hệ số lợi nhuận VCSH 90 4.2.4 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường hệ số lợi nhuận vốn đầu tư 92 4.2.5 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường hệ số lợi nhuận doanh thu 98 4.2.6 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường tỷ suất Tobin’s Q 104 4.3 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp thực phẩm Việt Nam mơ hình động 111 4.3.1 Phân tích tương quan 111 4.3.2 Kiểm tra đa cộng tuyến 111 4.3.3 Kết phân tích hồi quy GMM hệ thống cho tồn mẫu 111 4.3.4 Kết phân tích hồi quy GMM hệ thống cho hai nhóm DN 114 4.4 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm 116 4.4.1 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm toàn mẫu 116 4.4.2 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 118 v 4.4.3 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 119 Chương 5: Triển vọng phát triển ngành thực phẩm Việt Nam hàm ý, khuyến nghị nhằm cải thiện hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm 122 5.1 Triển vọng phát triển ngành thực phẩm 122 5.1.1 Bối cảnh kinh tế 122 5.1.2 Cơ hội thách thức ngành thực phẩm Việt Nam tương lai 125 5.1.3 Dự báo triển vọng phát triển ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2021 – 2035 128 5.1.4 Những vấn đề đặt doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam 129 5.2 Một số khuyến nghị, hàm ý sách nhằm cải thiện hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam 137 5.2.1 Khuyến nghị doanh nghiệp 137 5.2.2 Hàm ý sách Nhà nước 158 vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ đầy đủ tiếng Anh Từ đầy đủ tiếng Việt DN Doanh nghiệp HQKD Hiệu kinh doanh LN Lợi nhuận VCSH Vốn chủ sở hữu VĐT Vốn đầu tư TSSL Tỷ suất sinh lời ROA Return on asset Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Return on equity Tỷ suất sinh lời VCSH ROC Return on capital Tỷ suất sinh lời VĐT ROS Return on sales Hệ số lợi nhuận doanh thu BEP Basic earning power Hệ số sức sinh lợi PE Price – earning ratio Hệ số giá – thu nhập MVA Market value added Giá trị thị trường gia tăng EVA Economic value added Giá trị kinh tế gia tăng EBIT Earning before interest and tax Lợi nhuận trước thuế lãi vay WACC Weighted average cost of capital Chi phí sử dụng vốn bình qn GDP Gross domestic products Tổng sản phẩm quốc nội CPI Consumer price index Chỉ số giá tiêu dùng SM Solvency measure Khả toán TM Turnover measure Khả hoạt động LEV Leverage Tý số quản lý nợ SIZE Size Quy mô doạnh nghiệp AGE Age Thời gian hoạt động GROWTH Growth Tốc độ tăng trưởng/Khả chiếm lĩnh thị trường FEM Fixed effect model Mơ hình hồi quy tác động cố định REM Random effect model Mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên RC Random coefficient Mô hình hệ số ngẫu nhiên GMM Generalized Method of Moments Hồi quy GMM vii DANH MỤC BẢNG Bảng Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 3.1 Bảng 3.2 Bảng 3.3 Bảng 3.4 Bảng 3.5 Bảng 3.6: Bảng 3.7 Bảng 3.8 Bảng 3.9 Bảng 3.10 Bảng 3.11 Bảng 3.12 Bảng 3.13 Bảng 3.14 Bảng 3.15 Bảng 3.16 Bảng 3.17 Bảng 3.18 Bảng 3.19 Bảng 3.20 Bảng 3.21 Bảng 3.22 Bảng 3.23 Bảng 3.24 Bảng 3.25 Bảng 3.26 Bảng 4.1 Bảng 4.2 Bảng 4.3 Bảng 4.4 Bảng 4.5 Bảng 4.6 Tên bảng Vòng quay tài sản ngắn hạn, vòng quay tài sản dài hạn vịng quay tổng tài sản trung bình ngành thực phẩm Tổng kết giả thuyết nghiên cứu Số lượng DN ngành thực phẩm Sự thay đổi số giá nguyên vật liệu hiệu sử dụng tài sản giai đoạn 2014 – 2019 Tình hình ngộ độc thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 2019 Quy mô vốn kinh doanh ngành thực phẩm Tỷ trọng lao động thu nhập ngành thực phẩm so với toàn quốc Số liệu hàng hóa xuất khẩu, nhập ngành thực phẩm Chỉ số sản xuất công nghiệp Chỉ số tiêu thụ Hệ số LN tổng tài sản trung bình ngành thực phẩm Các số tài tính theo trọng số Thống kê số DN có ROE lớn re Thống kê số DN có ROC lớn WACC Thống kê số DN có ROS lớn ROS trung bình ngành Các số tài tính theo giá trị thị trường Thống kê số DN có Tobin’s Q lớn Tỷ trọng chợ siêu thị số thành phố so với tồn quốc Thu nhập bình qn đầu người tháng Tình hình ngộ độc thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 2019 Lãi suất trung bình giai đoạn 2014 - 2019 Chỉ số giá cước vận tải, kho bãi giai đoạn 2014 - 2019 Chỉ số đo lường sức mạnh tài Tỷ trọng nợ ngắn hạn trung bình Quy mô doanh nghiệp Tốc độ tăng trưởng Lực lượng lao động Lao động qua đào tạo ngành chế biến chế tạo Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị cho DN đạt tiêu chuẩn ISO 22000 Trang 37 47 59 60 62 64 65 66 67 67 70 72 73 73 74 74 74 79 79 83 83 84 84 85 85 86 86 87 90 91 92 93 94 95 viii Bảng 4.7 Bảng 4.8 Bảng 4.9 Bảng 4.10 Bảng 4.11 Bảng 4.12 Bảng 4.13 Bảng 4.14 Bảng 4.15 Bảng 4.16 Bảng 4.17 Bảng 4.18 Bảng 4.19 Bảng 4.20 Bảng 4.21 Bảng 4.22 Bảng 4.23 Bảng 4.24 Bảng 5.1 Bảng 5.2 Bảng 5.4 Kết hồi quy phân vị cho DN khơng có chứng nhận ISO 22000 Kết phân rã chi tiết Oxaca – Blinder Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Cluster Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết phân rã chi tiết Oxaca – Blinder Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Cluster Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết phân rã chi tiết Oxaca – Blinder Kết ước lượng theo GMM hệ thống Kết ước lượng theo GMM hệ thống Kết ước lượng theo GMM hệ thống Kết ước lượng theo GMM hệ thống Chỉ số sản xuất công nghiệp tháng đầu năm 2020 Chỉ số giá tiêu dùng Việt Nam tháng đầu năm 2020 Chỉ số giá tiêu dùng Việt Nam tháng đầu năm 2020 96 97 98 99 100 101 102 103 105 105 106 107 108 109 113 114 114 115 121 122 133 ix DANH MỤC BIỂU, SƠ ĐỒ Sơ đồ, biểu đồ Sơ đồ 2.1 Sơ đồ 2.2 Biểu đồ 3.1 Biểu đồ 3.2 Biểu đồ 3.3 Biểu đồ 3.4 Biểu đồ 3.5 Biểu đồ 3.6 Biểu đồ 3.7 Biểu đồ 3.8 Biểu đồ 3.9 Biểu đồ 3.10 Biểu đồ 3.11 Tên sơ đồ, biểu đồ Trang Mơ hình yếu tố tác động đến HQKD DN Quy trình kiểm định Chỉ số giá sản xuất giai đoạn 2014 – 2019 Cơ cấu DN theo số lượng nhân viên ngành thực phẩm Tỷ trọng DN thực phẩm có quy mơ vốn từ - tỷ từ - 10 tỷ Kết kinh doanh DN ngành thực phẩm giai đoạn 2014 – 2019 Tỷ suất LN vốn cố định giai đoạn 2014 – 2019 Tốc độ tăng trưởng doanh thu DN ngành thực phẩm Vòng quay tổng tài sản tỷ suất LN doanh thu DN Tốc độ tăng vốn sản xuất kinh doanh DN ngành thực phẩm Tăng trưởng GDP CPI Việt Nam giai đoạn 2014 – 2019 Thu nhập mức sống người Việt Nam giai đoạn 2014 – 2019 Khả sản xuất, xuất - nhập ngành thực phẩm 48 52 61 63 63 68 68 69 70 71 76 78 81 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết luận án Việc đánh giá mức độ ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh (HQKD) doanh nghiệp (DN) thu hút quan tâm nhà kinh tế Để hoàn thành mục tiêu nghiên cứu này, có hai nhiệm vụ nhà khoa học đặt lên hàng đầu: thứ xác định tiêu để đánh giá HQKD, thứ hai lựa chọn yếu tố ảnh hưởng phù hợp Tuy nhiên, thời điểm tại, chưa có thống vấn đề Liên quan đến công tác đánh giá HQKD DN, sở để xác định cần thiết việc nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng tới HQKD Trong thực tế, yếu tố phản ánh khía cạnh HQKD cơng ty Do đó, việc sử dụng hệ thống tiêu cho phép nhà kinh tế học đánh giá tốt khả phát triển DN Tuy nhiên, cơng việc khơng dễ dàng, ngành nghề có đặc trưng riêng, dẫn tới khác biệt tiêu chuẩn đánh giá HQKD Chính vậy, việc lựa chọn hệ thống thước đo, tiêu chí phù hợp với đối tượng đo lường vấn đề quan trọng, cần tiếp tục nghiên cứu Bên cạnh đó, việc nghiên cứu yếu tố tác động đến HQKD DN trở nên vô cấp thiết giai đoạn nay, mà công ty phải đối diện với cạnh tranh gay gắt từ phía đối thủ ngành yêu cầu ngày khắt khe người tiêu dùng sản phẩm, dịch vụ Tuy nhiên, biến động kinh tế đặc trưng ngành nghề rào cản khiến cho việc tìm đánh giá mức ảnh hưởng yếu tố đến HQKD trở nên khó khăn Nghiên cứu vấn đề này, nhà kinh tế học Hawawini, Subramanian Verdin (2003) cho yếu tố bên ngồi đóng vai trị quan trọng việc xác định ảnh hưởng HQKD công ty Mặt khác, nghiên cứu khác (Opler Titman, 1994) cho thấy yếu tố cụ thể bên cơng ty dường yếu tố định hiệu hoạt động động lực cho việc tạo lợi cạnh tranh, điều có vai trị quan trọng giúp DN tồn xảy suy thối kinh tế Tóm lại, có nhiều nghiên cứu thực hiện, thời điểm tại, chưa có thống yếu tố ảnh hưởng đến HQKD DN (Rumelt, 1991), vậy, việc xây dựng mơ hình để xác định xác mức độ ảnh hưởng yếu tố tới HQKD DN vấn đề cấp thiết giai đoạn Ở Việt Nam, ngành thực phẩm đóng vai trị quan trọng phát triển chung quốc gia, nhiên, vấn đề khách quan chủ quan, HQKD DN thực phẩm lại chưa tương xứng với tiềm ngành, vậy, việc nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố đến HQKD cần thiết, tạo sở để đề xuất giải pháp hữu ích cho DN Trên thực tế, việc phát triển lĩnh vực thương mại thực phẩm Việt Nam có nhiều thuận lợi Thứ nhất, Việt Nam quốc gia nơng nghiệp Đây tiền đề quan trọng, giúp cho DN có hội tìm kiếm nguồn cung cấp nguyên liệu đầu vào với chi phí hợp lý Thứ hai, mức thu nhập bình quân đầu người theo tháng tăng 1.6 lần (từ 2,637,000 đồng lên 4,295,000 đồng) giai đoạn 2014 - 2019, khiến cho nhu cầu người dân việc cải thiện chất lượng dinh dưỡng thay đổi Thứ ba, dân số Việt Nam dân số trẻ với tỷ trọng lao động từ 15 tuổi trở lên nằm quanh mức 57%, điều tạo nên thị trường lao động tiêu thụ ngày rộng lớn Thư tư, hoạt động thương mại tự tạo điều kiện phát triển, ngành du lịch ngày mở rộng dẫn đến tổng mức chi tiêu người dân nước nước vào thực phẩm tăng mạnh Chính nhờ thuận lợi nên ngành thực phẩm đóng vai trị quan trọng phát triển kinh tế Việt Nam Ngoài nhiệm vụ cung ứng thực phẩm để trì lượng cho người, cịn ngành nghề tạo nên lượng việc làm lớn (số lượng lao động ngành chiếm khoảng 4% so với lao động tồn quốc), mức đóng góp vào tổng sản phẩm quốc nội cao (khoảng 15%) góp phần giảm phân hóa giàu nghèo xã hội (Tổng thu nhập người lao động lĩnh vực thực phẩm chiếm khoảng 3.9% tổng thu nhập lao động nước) Những kết có đóng góp lớn từ DN thực phẩm niêm yết thị trường chứng khốn (TTCK), cơng ty sản xuất, phân phối thực phẩm lớn toàn quốc Tuy nhiên, thực tế cho thấy HQKD DN ngành chưa thực tương xứng với tiềm Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ngành thực phẩm khoảng 6% hệ số lợi nhuận doanh thu nằm dao động quanh mức 4.5% Kết phần cho thấy tiềm ngành chưa khai thác triệt để Thực tế xuất phát từ nhiều nguyên nhân chủ quan khách quan, bao gồm: khó khăn quản lí ngun vật liệu đầu vào, quy mô vốn bị hạn chế, cấu vốn chưa hợp lí, trình độ lao động chưa cao,… Bên cạnh đó, doanh nghiệp ngành chịu ảnh hưởng lớn từ vấn đề vệ sinh an toàn thực phẩm, gây biến động khó dự đốn sản lượng hàng hóa tiêu thụ Ngồi ra, cơng ty ngành cịn liên tục phải đối mặt với nhiều áp lực từ diễn biến bất lợi liên quan đến thị trường cung cứng hàng hóa đầu vào thị trường tiêu thụ sản phẩm, như: tượng sụp đổ dây chuyền ngành thủy sản diễn năm 2011- 2012, khủng hoảng ngành chăn nuôi chế biến thịt lợn năm 2017, biến động bất thường giá gạo giai đoạn 2018 – 2019,… Những khó khăn khiến cho HQKD DN thực phẩm chưa tương xứng với tiềm ngành Việc không khai thác tốt lợi cạnh tranh khiến cho ngành thực phẩm khó phát triển phải cạnh tranh với DN nước bối cảnh thương mại quốc tế diễn mạnh mẽ Trong đó, ảnh hưởng dịch bệnh, thiên tai diễn thời gian gần tạo nên thay đổi hoạt động ngành 58 _cons 0.1112492*** (0.0343116) 0.0078824 (0.0299113) 0.1230291* -0.074162 0.1112492*** 0.0078824 (0.0712479) (0.0972705) (0.0343116) (0.0299113) (Sai số chuẩn đặt ngoặc, *** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 59 PHỤ LỤC 21 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ ROS) (HỒI QUY CHO TOÀN BỘ MẪU) Bảng: Kết hồi quy tác động trung bình OLS FEM REM ROS Coef Std Err Coef Std Err Coef Std Err SM 0.0002161 0.00930 0.002191 0.010305 0.000216 0.0093 TM 0.0124438 0.00899 0.011448 0.013629 0.012444 0.00899 LEV -0.1798*** 0.03438 -0.16296*** 0.047083 -0.1798*** 0.034379 AGE -0.001355 0.00082 -0.004617 0.003033 -0.001355 0.000824 GROWTH 0.0142423 0.01442 0.00613 0.01522 0.0142423 0.014422 SIZE 0.09973*** 0.02211 0.08365*** 0.022551 0.0997*** 0.02211 CPI -0.0953367 0.29870 0.128087 0.378892 -0.095337 0.298702 _cons 0.12282*** 0.03310 0.18968** 0.079798 0.1228*** 0.033103 (*** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) Kết kiểm định Fisher cho thấy hệ số F mơ hình nghiên cứu 0.000 chứng tỏ có tồn đặc điểm riêng đối tượng nghiên cứu không thay đổi theo thời gian nên mơ hình FE phù hợp OLS Kiểm định Breusch-Pagan đưa kết hệ số p 0.000, cho thấy sai số ước lượng có bao gồm sai lệch nhóm Như vậy, hồi quy REM phù hợp hồi quy OLS Cuối cùng, giá trị p kiểm định Hausman 0.0000 sử dụng làm sở đển kết luận phương trình sử dụng ROS làm biến hồi quy, ước lượng phù hợp với mẫu nghiên cứu ước lượng theo FEM Giá trị p kết kiểm định Wald 0.0000, giá trị p kiểm định Wooldridge tính 0.0088 cho thấy tồn tượng phương sai thay đổi tự tương quan mơ hình nghiên cứu Để giải vấn đề phương sai thay đổi, ước lượng sai số chuẩn vững Cluster sử dụng 60 PHỤ LỤC 22 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ ROS) (CHO HAI NHĨM DOANH NGHIỆP) Đối với nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000, kết kiểm định Fisher cho thấy hệ số F mơ hình nghiên cứu 0.000 chứng tỏ mơ hình FE phù hợp OLS Kiểm định Breusch-Pagan đưa kết hệ số p 0.000, cho thấy REM phù hợp hồi quy OLS Cuối cùng, giá trị p kiểm định Hausman 0.0015 sử dụng làm sở đển kết luận ước lượng phù hợp với mẫu nghiên cứu ước lượng theo FEM Tuy nhiên, kiểm định cho thấy, mơ hình có tồn tượng phương sai thay đổi, vậy, phương pháp hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững sử dụng Đối với nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000, hệ số F kiểm định Fisher 0.000 chứng tỏ mơ hình FE phù hợp OLS Hệ số p kiểm định Breusch-Pagan 0.0364, cho thấy hồi quy REM phù hợp hồi quy OLS Cuối cùng, giá trị p kiểm định Hausman 0.001 cho thấy ước lượng phù hợp với mẫu nghiên cứu ước lượng theo FEM Tuy nhiên, kiểm định cho thấy, mơ hình có tồn tượng tự tương quan phương sai thay đổi, vậy, phương pháp hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Cluster sử dụng 61 Bảng: Kết hồi quy tác động trung bình OLS ROS SM TM LEV AGE GROWTH SIZE CPI Nhóm Coef ( Std Err.) 0.0179152* (0.0097018) 0.0041936 (0.0087365) -0.171344*** (0.0380797) -0.0000253 (0.0008757) -0.0210865 (0.013698) 0.0729981*** (0.0187178) -0.0171768 (0.315909) Nhóm Coef ( Std Err.) -0.06179*** (0.022829) 0.0408688 (0.0262549) -0.38078*** (0.040533) -0.003137** (0.0015614) 0.0992277* (0.059547) 0.149386*** (0.0362041) 1.147585 (1.175005) FEM Nhóm Coef ( Std Err.) -0.0002565 (0.0110715) 0.0279216* (0.01514) -0.1828847*** (0.047349) -0.0066585** (0.0032391) -0.0312726** (0.0136913) 0.0611356*** (0.0181319) 0.4853429 (0.3973065) Nhóm Coef ( Std Err.) 0.0521082 (0.0346607) 0.0161937 (0.0418556) 0.0980071 (0.1200367) -0.0193348* (0.0114284) 0.0188402 (0.0620421) 0.1076575*** (0.0361219) 1.586607 (1.444104) REM Nhóm Coef ( Std Err.) 0.0179152* (0.0097018) 0.0041936 (0.0087365) -0.171344*** (0.0380797) -0.0000253 (0.0008757) -0.0210865 (0.013698) 0.0729981*** (0.0187178) -0.0171768 (0.315909) Nhóm Coef ( Std Err.) -0.061791*** (0.022829) 0.0408688 (0.0262549) -0.380738*** (0.040533) -0.0031373** (0.0015614) 0.0992277* (0.059547) 0.149386*** (0.0362041) 1.147585 (1.175005) 62 _cons 0.1178767*** (0.0318006) 0.1672636** (0.0738995) 0.2300408** 0.2899805 0.1178767*** 0.1672636** (0.0878917) (0.2734106) (0.0318006) (0.0738995) (Sai số chuẩn đặt ngoặc, *** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 63 PHỤ LỤC 23 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TOBIN’S Q) (HỒI QUY CHO TOÀN BỘ MẪU) Bảng: Kết hồi quy hiệu kinh doanh đo lường tỷ suất Tobin’s Q OLS FEM REM Tobin’s Q Coef Std Err Coef Std Err Coef Std Err SM 0.1458981* 0.0882461 0.0760502 0.0949014 0.1458981* 0.0882461 TM 0.1458574 0.0908976 0.0060197 0.1266721 0.1458574 0.0908976 LEV -0.0263969 0.340471 -0.0817873 0.4430413 -0.0263969 0.340471 AGE 0.0144916 0.0088547 -0.0161607 0.0277623 0.0144916 0.0088547 GROWTH 0.2092666 0.1372708 0.2443989* 0.1437571 0.2092666 0.1372708 SIZE 0.3628495* 0.2021673 0.305853 0.2053958 0.3628495* 0.2021673 CPI 4.662843 2.922407 6.367261* 3.55171 4.662843 2.922407 _cons 0.4271777 0.3408715 1.34426* 0.7348416 0.4271777 0.3408715 (*** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính toán phần mềm Stata 14) Kết kiểm định Fisher cho thấy hệ số F mơ hình nghiên cứu 0.000, chứng tỏ có tồn đặc điểm riêng đối tượng nghiên cứu không thay đổi theo thời gian nên mơ hình FE phù hợp OLS Kiểm định Breusch-Pagan đưa kết hệ số p 0.000, cho thấy sai số ước lượng có bao gồm sai lệch nhóm Như vậy, hồi quy REM phù hợp hồi quy OLS Cuối cùng, giá trị p kiểm định Hausman 0.1697được sử dụng làm sở đển kết luận phương trình sử dụng Tobin’s Q làm biến hồi quy, ước lượng phù hợp với mẫu nghiên cứu ước lượng theo REM Dựa kết tính tốn ước lượng theo mơ hình tác động ngẫu nhiên, nhận xét ban đầu rút hai yếu tố khả toán quy mơ kinh doanh có tác động có ý nghĩa thống kê mức 10% lên hiệu kinh doanh doanh nghiệp, hai yếu tố có tác động dương lên hiệu kinh doanh Giá trị p kết kiểm định Wald 0.0000, giá trị p kiểm định Wooldridge tính 0.0104 cho thấy tồn tượng phương sai thay đổi tự tương quan mơ hình nghiên cứu Để giải vấn đề phương sai thay đổi, ước lượng sai số chuẩn vững Cluster sử dụng 64 PHỤ LỤC 24 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TOBIN’S Q) (HỒI QUY CHO HAI NHÓM DOANH NGHIỆP) Đối với nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000, kết kiểm định Fisher cho thấy mô hình FE phù hợp OLS Kiểm định Breusch-Pagan cho thấy REM phù hợp hồi quy OLS Cuối cùng, kiểm định đưa đển kết luận ước lượng phù hợp với mẫu nghiên cứu ước lượng theo REM Tuy nhiên, kiểm định cho thấy, mơ hình có tồn tượng tự tương quan phương sai thay đổi, vậy, phương pháp hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Cluster sử dụng Tuy nhiên, theo kết ước lượng, khơng có yếu tố mơ hình có ảnh hưởng có ý nghĩa thống kê đến biến phụ thuộc Đối với nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000, sau thực kiểm định Fisher, kiểm định Breusch-Pagan kiểm định Hausman, mơ hình phù hợp với mẫu nghiên cứu xác định mơ hình tác động ngẫu nhiên Kiểm định khuyết tật mơ hình cho thấy, mơ hình có tồn phương sai thay đổi, vậy, phương pháp hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững sử dụng Kết hồi quy cho thấy, có ba yếu tố có tác động dương có ý nghĩa thống kê đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp tốc độ tăng trưởng, quy mô doanh nghiệp số giá tiêu dùng 65 Tobin’s Q SM TM LEV AGE GROWTH SIZE CPI _cons Bảng: Kết hồi quy tác động trung bình OLS FEM REM Nhóm Nhóm Nhóm Nhóm Nhóm Nhóm Coef Coef Coef Coef Coef Coef (Std Err.) (Std Err.) (Std Err.) (Std Err.) (Std Err.) (Std Err.) 0.1274467 0.0494444 0.0286607 0.0174836 0.1274467 0.0494444 (0.1199009) (0.0916232) (0.128456) (0.1208843) (0.1199009) (0.0916232) 0.2929374 ** 0.0492709 0.1465875 0.0082438 0.2929374 ** 0.0492709 (0.1355675) (0.1079755) (0.1884631) (0.1409153) (0.1355675) (0.1079755) -0 1173624 -0.1848963 -0.046985 -0.4922245 -0.1173624 -0.1848963 (0.5081177) (0.1850187) (0.5782561) (0.4093324) (0.5081177) (0.1850187) 01033 0.0139238* -0.0108253 0.0362882 0.01033 0.0139238* (0.0157757) (0.0082762) (0.0378939) (0.0396171) (0.0157757) (0.0082762) 0724137 0.4020068** 0.1040662 0.4814318** 0.0724137 0.4020068** (0.1623572) (0.1955066) (0.167935) (0.2170969) (0.1623572) (0.1955066) 0.0954502 0.1887626* 0.0928047 0.1927605 0.0954502 0.1887626* (0.2069905) (0.1133644) (0.2092985) (0.1212284) (0.2069905) (0.1133644) -2.726277 9.919915** - 0.7127918 8.847873* -2.086112 9.919915** (3.845354) (3.859169) (4.699005) (5.008458) (3.845354) (3.859169) 0.7029426 0.3710585 1.39545 0.1050618 0.6957563 0.3710585 (0.5126644) (0.3289376) (1.04965) (0.9441644) (0.5126644) (0.3289376) (Sai số chuẩn đặt ngoặc, *** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 66 ROE ROE PHỤ LỤC 25 MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN GIỮA CÁC BIÊN TRONG MƠ HÌNH ĐỘNG Bảng: Ma trận hệ số tương quan biến Tobin’s Tobin’s ROC ROS SM TM LEVt-1 Size Age GROWTH GDP CPI ROE t-1 ROC t-1 ROS t-1 Q Q t-1 1.000 ROC 0.061 1.000 (0.295) ROS 0.096 0.433 1.000 (0.097) (0.000) Tobin’sQ 0.091 0.099 0.139 1.000 (0.136) (0.102) (0.022) SM 0.092 0.073 0.202 0.289 1.000 (0.111) (0.209) (0.000) (0.000) TM 0.117 0.103 0.146 0.316 0.131 1.000 (0.044) (0.076) (0.011) (0.000) (0.023) LEVt1 Size Age -0.117 -0.120 -0.349 -0.175 -0.342 -0.235 1.000 (0.043) (0.039) (0.000) (0.004) (0.000) (0.000) -0.211 -0.120 0.321 0.236 0.266 0.088 -0.252 (0.001) (0.059) (0.000) (0.000) (0.000) (0.168) (0.000) 1.000 0.049 -0.014 0.067 0.244 0.047 0.241 -0.008 -0.009 1.000 (0.399) (0.813) (0.251) (0.000) (0.421) (0.000) (0.889) (0.893) 67 GROWTH 0.152 0.184 0.161 0.211 0.110 0.129 -0.114 0.438 -0.128 (0.008) (0.001) (0.005) (0.001) (0.057) (0.025) (0.048) (0.000) (0.027) 1.000 GDP 0.122 -0.068 -0.018 0.019 -0.048 -0.066 0.030 -0.015 0.121 (0.034) (0.243) (0.751) (0.752) (0.413) (0.252) (0.603) (0.813) (0.037) -0.113 (0.050) CPI -0.076 0.058 -0.005 0.027 -0.008 -0.012 0.020 -0.094 0.006 (0.189) (0.313) (0.930) (0.653) (0.886) (0.837) (0.730) (0.140) (0.919) 0.007 (0.911) -0.408 1.000 (0.000) ROE t-1 -0.157 0.059 0.089 0.078 0.112 0.123 -0.184 0.071 0.048 (0.013) (0.356) (0.163) (0.231) (0.076) (0.052) (0.004) (0.261) (0.448) 0.129 (0.042) -0.003 0.169 1.000 (0.965) (0.008) ROC t-1 0.024 0.025 0.076 0.082 0.061 0.124 -0.101 0.053 -0.018 (0.712) (0.691) (0.229) (0.211) (0.338) (0.050) (0.112) (0.407) (0.782) 0.058 (0.362) -0.015 0.001 0.058 1.000 (0.809) (0.992) (0.361) ROS t-1 0.004 -0.006 0.144 0.134 0.217 0.134 -0.358 0.108 0.067 (0.955) (0.929) (0.023) (0.041) (0.001) (0.034) (0.000) (0.087) (0.294) 0.155 (0.014) -0.045 -0.026 0.095 0.430 1.000 (0.483) (0.679) (0.133) (0.000) Tobin’sQ t- 0.088 0.091 0.146 0.758 0.274 0.311 -0.198 0.201 0.220 (0.189) (0.176) (0.030) (0.000) (0.000) (0.000) (0.003) (0.003) (0.001) 0.177 (0.008) 0.046 0.001 0.099 0.092 0.151 1.000 (0.497) (0.985) (0.140) (0.173) (0.024) 1.000 (Mức ý nghĩa thống kê đặt ngoặc đơn) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) 68 Variable LEVt-1 CPI AGE TM SM SIZE GROWTH VIF trung bình PHỤ LỤC 26 KẾT QUẢ KIỂM TRA ĐA CỘNG TUYẾN Bảng: Kết kiểm tra đa cộng tuyến ROE ROS Tobin’s Q VIF 1/VIF VIF 1/VIF VIF 1/VIF 7.54 0.132587 7.34 0.136260 7.44 0.134435 5.83 0.171419 5.89 0.169908 6.51 0.153531 5.48 0.182637 5.43 0.184177 6.00 0.166753 4.58 0.218522 4.33 0.230817 4.6 0.217240 2.12 0.471543 2.26 0.443123 2.17 0.459839 1.64 0.609271 1.7 0.589953 1.59 0.627884 1.5 0.666929 1.5 0.666891 1.58 0.632082 3.86 3.76 4.14 (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) 69 PHỤ LỤC 27 TỔNG KẾT CÁC YẾU TỐ CÓ TÁC ĐỘNG, CÓ Ý NGHĨA THỐNG KÊ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP Biến Y Toàn mẫu Hồi quy tác động Hồi quy phân vị trung bình Biến X Tác động ROE LEV SIZE + ROC TM LEV SIZE + + ROS LEV SIZE + Biến X Tác động TM AGE SIZE TM LEV AGE SIZE + + + + SM LEV SIZE GROWTH + + - Mơ hình tĩnh Nhóm Hồi quy tác Hồi quy phân vị độngh trung bình Biến X Tác động TM LEV + - LEV GROWTH SIZE + Biến X SM TM LEV AGE SIZE SM TM LEV GROWTH SIZE AGE Tác động + + + + + + + Nhóm Hồi quy tác động Hồi quy phân vị trung bình Biến X Tác động SM TM + + SIZE + Biến X TM LEV AGE GROWTH SIZE SM TM LEV AGE GROWTH SIZE Tác động + + + + + + 70 Tobin’s Q Biến Y ROE ROC ROS Tobin’s Q SIZE + SM TM LEV AGE GROWTH SIZE + + + +/+ + Toàn mẫu Biến X Tác động ROEt-1 + SM + TM + LEVt-1 + CPI SM + TM + SIZE AGE CPI ROSt-1 + SM + TM + GROWTH + Tobin’s Qt-1 + TM AGE Mơ hình động Nhóm Biến X + + GROWTH CPI SIZE + + + TM LEV AGE SIZE Nhóm Biến X Tác động + +/+ Tác động ROCt-1 SM TM + + + SIZE - ROSt-1 SM + + LEVt-1 AGE - Tobin’s Qt-1 + Tobin’s Qt-1 + 71 SM + LEVt-1 LEVt-1 + AGE + Chú thích: Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 Biến Y: Biến phụ thuộc Biến X: Biến độc lập (+): Tác động tích cực (-): Tác động tiêu cực + AGE CPI + + 72 PHỤ LỤC 28 NGUYÊN TẮC XÂY DỰNG BẢN ĐỒ CHIẾN LƯỢC Việc xây dựng Bản đồ chiến lược cần tuân thủ nguyên tắc sau: + Chiến lược cân nguồn lực mâu thuẫn Đầu tư vào tài sản vơ hình để tăng trưởng doanh thu dài hạn thường mâu thuẫn với việc cắt giảm chi phí để có hiệu tài ngắn hạn Do cần phải cân bằng, phối hợp mục tiêu tài ngắn hạn (như giảm giá thành nâng cao suất) với mục tiêu dài hạn (như tăng trưởng doanh thu LN) + Chiến lược dựa tập hợp riêng biệt giá trị cung cấp cho khách hàng Làm cho khách hàng hài lòng nguồn việc tạo giá trị bền vững Chiến lược yêu cầu có kết nối rõ ràng phân khúc khách hàng mục tiêu tập hợp giá trị cần có để đạt mục đích + Giá trị tạo thơng qua qui trình kinh doanh nội Các qui trình nội phân thành nhóm: quản lý vận hành, quản lý khách hàng, đổi mới, quản lý điều tiết xã hội Các công ty cần tập trung vào số qui trình then chốt có khả tạo giá trị đem lại cho khách hàng khác biệt có tính thiết yếu để nâng cao suất trì hoạt động kinh doanh + Chiến lược bao gồm chủ đề tương thích, bổ sung cho Mỗi qui trình nội tạo lợi ích thời điểm khác Cải tiến qui trình vận hành tạo kết ngắn hạn nhờ vào việc giảm chi phí nâng cao chất lượng Ích lợi từ tăng cường quan hệ với khách hàng xuất sau đến tháng từ bắt đầu cải tiến qui trình quản lý khách hàng Cịn qui trình đổi thường cần thời gian dài để tạo doanh thu LN Công ty tránh kiên tụng nâng cao danh tiếng tương lai nhờ việc cải thiện qui trình điều tiết xã hội + Sự gắn kết chiến lược định giá trị tài sản vơ hình Tài sản vơ hình phân thành ba loại: nguồn vốn người bao gồm kỹ năng, tài kiến thức nhân viên; nguồn vốn thông tin gồm sở liệu, hệ thống thông tin, mạng lưới sở hạ tầng; nguồn vốn tổ chức bao gồm văn hóa, kỹ lãnh đạo, tập hợp gắn kết nhân viên, tinh thần tập thể quản lý tri thức Giá trị tài sản vơ hình nằm khả đóng góp cho việc thực chiến lược tổ chức Các kết nghiên cứu [3] 2/3 công ty không tạo gắn kết chiến lược với chương trình nhân cơng nghệ thơng tin Như đầu tư họ bị lệch mục tiêu khơng kích thích lực thực chiến lược công ty