Phân tích và định giá cổ phiếu hpg của công ty cổ phần tập đoàn hòa phát

ĐẠIHỌC QUỐCGIAHÀNỘITRƢỜNG ĐẠIHỌCKINHTẾ - HỒNGMINHTRÍ PHÂNTÍCHVÀĐỊNHGIÁ CỔPHIẾUHPGCỦACƠNGTYCỔPHẦNTẬPĐỒ NHỒPHÁT LUẬN VĂN THẠCSĨTÀICHÍNHNGÂNHÀNG ĐẠIHỌC QUỐCGIAHÀNỘITRƢỜNGĐẠI HỌCKINHTẾ - HỒNGMINHTRÍ PHÂNTÍCHVÀĐỊNHGIÁCỔPHIẾUHPGCỦAC ƠNG TYCỔPHẦNTẬPĐỒNHỒPHÁT Chunngành:Tàichínhngânhàng Mãsố:60340201 LUẬN VĂN THẠCSĨTÀICHÍNHNGÂNHÀNGCHƢƠNGTR ÌNHĐỊNHHƢỚNGNGHIÊNCỨU NGƢỜIHƢỚNGDẪNKHOAHỌC:PGS.TS.TRẦNTHỊTHÁIHÀ XÁC NHẬN CỦA HĐCÁNBỘHƢỚNGDẪN XÁC NHẬN CỦA CHỦTỊCH CHẤMLUẬN VĂN LỜICAMKẾT Tơixincamđoanrằngcơngtrìnhnghiêncứunày dotơithựchiệndƣớis ựhƣớngdẫnkhoahọccủaPGS.TS.TrầnThịTháiHà.Nhữngđá nhgiávàphântíchnêuratrongluậnvănhồntồnmangtínhnghiêncứukhoahọc Cácsốliệunêuratrongluậnvănlàtrungthực,xuấtpháttừtìnhhìnht h ựctếcủa đơnvị,cáctàiliệuthamkhảocónguồntríchdẫnrõràng.Kếtquảnghiêncứuđƣợctrình bàytrongluậnvănnàykhơngsaochépcủabấtkìluậnvănnàovàkhơngđƣợccơngbốtr ong bấtcứcơng trìnhnghiêncứunàotrƣớcđây Tơihồntồnchịutráchnhiệmvềnộidungcủaluậnvăn Ngƣờithựchiện HồngMinhTrí LỜICẢMƠN Tơi xin chânthànhcảmơncơgiáo-PGS.TS.Trần ThịTháiHàđãtận tìnhhƣớngdẫn,giúpđỡvàtruyềnđạtnhiềkiếnqbáuđểgiúptơihồnthànhluậnvăn TơixincólờicảmơnchânthànhnhấtđếnQThầy,CơTrƣờngĐạihọcKinht ếĐạihọcQuốcgiaHàNộiđãtruyềnđạtnhiềukiếnthứccủacácmơnc s , lànềntản ggiúpđỡtơirấtnhiềutrongqtrìnhhồnthànhluậnvăn HàNội, ngày10tháng06năm 2016 Họcviên HồngMinhTrí MỤC LỤC DANHMỤCCÁCTỪVIẾTTẮT .i DANHMỤCCÁCBẢNGBIỂU ii DANHMỤCHÌNHVẼ iv PHẦNMỞĐẦU .1 CHƢƠNG1:TỔNGQUANTÌNHHÌNHNGHIÊNCỨUVÀCƠSỞLÝLUẬNVỀP HÂN TÍCHVÀĐỊNHGIÁCỔPHIẾU 1.1 Tổng quantìnhhìnhnghiêncứu 1.2 Kháiquátvềphântíchvàđịnhgiácổphiếu 1.2.1 Phântíchcổphiếu 1.2.2 Địnhgiácổphiếu .19 CHƢƠNG2:PHƢƠNGPHÁPNGHIÊNCỨU .30 2.1 Phươngphápthuthập,xửlývàphântíchtàiliệu .30 2.2 Phươngphápthốngkê,môtả 33 2.3 Phươngphápsosánh 33 2.4 Phươngphápdựbáokhoahọc 35 CHƢƠNG3 : P H Â N T Í C H V À ĐỊNHG I Á C Ổ PHIẾUH P G CỦAC T C P TẬPĐ ỒN HỊAPHÁT 37 3.1 Tổng quanvềCTCPTậpđồnHịaPhát 37 3.1.1 Qtrìnhhìnhthànhvàpháttriển .37 3.1.2 Mơhìnhhoạtđộngvàsơđồtổchức 39 3.1.3 Hoạtđộngkinhdoanhvànhữngkếtquảđạtđược 41 3.2 PhântíchcổphiếuHPG 45 3.2.1 Phântíchnềnkinhtế 45 3.2.2 Phântíchngànhthép 53 3.2.3 PhântíchCTCPTậpđồnHịaPhát 62 3.3 ĐịnhgiácổphiếuHPG 70 3.3.1 Phươngphápsửdụngdòngtiềnchiếtkhấu 72 3.3.2 Phươngphápsửdụngkỹthuậtđịnhgiátươngđối 86 CHƢƠNG4:MỘTSỐKIẾNNGHỊTẠOĐIỀUKIỆNTHUẬNLỢICHOVIỆCPHÂ NTÍCHVÀĐỊNHGIÁCỔPHIẾUHPG 92 4.1 Nhữnghạnchếvàngunnhântrong phântíchvàđịnhgiá cổphiếuHPGcủaC TCPTậpđồnHồPhát 92 4.1.1 NhữnghạnchếtrongphântíchvàđịnhgiácổphiếuHPG .92 4.1.2 NgunnhâncủanhữngkhókhăntrongphântíchvàđịnhgiácổphiếuHPG .94 4.2 KiếnnghịmộtsốđiềukiệncầnthiếtđểđịnhgiácổphiếuHPGđúngvớigiát r ịthực96 4.2.1 Doanhnghiệpthựchiệnkếtốntheonguntắcgiátrịthịtrường 96 4.2.2 NângcaotráchnhiệmcơngbốthơngtincủatậpđồnHồPhát .97 4.2.3 Xâydựngthôngsốchocácngành 97 4.3 Kiếnnghịvớicơquanchứcnăngvàcáctổchứccóliênquan 98 4.3.1 Cầnthiếtphảixâydựngmộtkhnkhổ pháplý rõràngchohoạtđộngcơngbốthơngtincủadoanh nghiệp 98 4.3.2 Tiếptụchồnthiệnhànhlangpháplýchothịtrườngchứngkhốnnhằmkhắcphụcc áchạnchếvềtnthủcácchuẩnmựckếtốn,tránhhiệntượngláchluậtđểtrụclợi .99 4.3.3 Thànhlậpcáctổchứcđánhgiátínnhiệm 100 4.3.4 Khuyếnkhíchnhàđầutưnângcaohiểubiếttrướckhithamgiathịtrườngchứngkho án 101 4.4 Kiếnnghịđốivớinhàđầutƣ 101 4.4.1 Tíchcựctìmhiểuvàtrangbịcáckiếnthứccầnthiếttrướckhithamgiathịtrườngchứ ngkhốn 101 4.4.2 Tránhđầutưtheotâmlýbầyđàn 102 KẾTLUẬN 103 TÀILIỆUTHAMKHẢO 105 DANHMỤCCÁCTỪVIẾTTẮT STT Kýhiệu Nguyênnghĩa CTCP Côngtycổphần CTTNHH Côngtytráchnhiệmhữuhạn KCN Khucôngnghiệp KLH Khuliênhợp TSCĐ Tàisảncốđịnh TSNH Tàisảnngắnhạn VCSH Vốnchủsởhữu i DANHMỤCCÁCBẢNGBIỂU STT Bảng Nộidung Bảng3.1 Sosánhmứclãisuấthuyđộngcáckỳhạn 49 Bảng3.2 Sosánhmứclãisuấtchovaycác kỳhạn 49 Bảng3.3 Bảng3.4 Bảng3.5 Bảng3.6 Bảng3.7 Bảng3.8: Bảng3.9: 10 Bảng3.10 Dịngcổtức kỳvọngcủaTậpđồnHồPhát 78 11 Bảng3.11 Thayđổivốnlƣuđộng 80 12 Bảng3.12 Vaynợròng 80 13 Bảng3.13 DịngtiềnFCFEcủaHồPhátnăm2015 80 14 Bảng3.14 Địnbẩyhoạtđộngcủangànhthépquacácn ă m BáocáokếtquảhoạtđộngkinhdoanhcủaHồphát BảngcânđốikếtốnhợpnhấtcủaHồPhát BáocáolƣuchuyểntiềntệhợpnhấtcủaHồPhát Các hệsốtàichínhcủaHồPhát(31/12/2015) TốctộtăngVN-Indexgiaiđoạn2009-2015 Giáv suấtsinhlợihàngthángcủaHPGv chỉsốV N-Index DịngtiềnFCFEkỳvọngcủaTậpđồnHồPhátqua cácnăm ii Trang 56 65 67 68 69 75 76 82 15 Bảng3.15 Thayđổitàisảnkhác 84 16 Bảng3.16 DịngtiềnFCFEcủaHồPhátnăm2015 84 17 Bảng3.17 18 Bảng3.18 19 Bảng3.19 20 Bảng3.20 DịngtiềnFCFFkỳvọngc ủaTậpđồnHồPhátqua cácnăm GiátrịcổphiếuHPG (4/1/2016) HệsốP/ Ecủac c côngt y ngànhthépđầună m 2016 GiámụctiêucủacổphiếuHPG 85 86 89 90 DANHMỤCHÌNHVẼ STT Hình Nộidung Hình1.1 Chukỳkinhdoanh 10 Hình1.2 Chukỳsốngcủangành 13 Hình3.1 SơđồmơhìnhhoạtđộngcủaTậpđồnHồPhát 39 Hình3.2 SơđồtổchứccủaTậpđồnHồPhát 40 Hình3.3 Hình3.4 Hình3.5 Hình3.6 Hình3.7 10 Hình3.8 11 Hình3.9 ChukỳkinhdoanhcủaViệtNam1996-2013 52 12 Hình3.10 Doanhthungànhthépgiaiđoạn2008-2015 55 13 Hình3.11 14 Hình3.12 DoanhthuvàlợinhuậnsauthuếcủaHồPhátgiaiđo ạn2014-2015 Tỷtrọngdoanhthucácnhómngànhkinhdoanhcủa HịaPhátnăm2015 Tỷtrọnglợinhuậncủacácnhómngànhkinhdoanh củaTậpđồnHịaPhátnăm2015 TốcđộtăngtrƣởngGDPViệtNamgiaiđoạn20042015 MứclạmphátcủaViệtNamgiaiđoạn2006-2015 TỷlệthâmhụtngânsáchnhànƣớcsovớiGDPgiaiđoạn2 000-2015 Tốcđộtăngtrƣởngdoanhthu,l ợinhuậnngànhthépgiai đoạn2008-2015 DanhsáchcổđơnglớncủaHồPhátcuốinăm2015 Trang 41 44 44 47 48 50 57 71