Nghiên cứu xu hướng thị trường chứng khoán việt nam

Chuyên đề tốt nghiệp CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.1 Thị trường chứng khốn gì? Thị trường chứng khốn phận thị trường vốn dài hạn, thực chế chuyển vốn trực tiếp từ nhà đầu tư sang nhà phát hành, qua thực chức thị trường tài cung ứng nguồn vốn trung dài hạn cho kinh tế Cơ chế chuyển vốn thông qua hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán dài hạn loại trái phiếu, cổ phiếu, cơng cụ tài khác chứng quỹ đầu tư, công cụ phái sinh – hợp đồng tương lai, chọn, quyền mua cổ phiếu, chứng quyền 1.2 Lịch sử hình thành TTCK TTCK xuất từ kỷ 15 quốc gia Tây Âu Bỉ, Hà Lan, Anh Lúc đầu thương gia tụ tập quán cà phê để bàn bạc việc mua bán, trao đổi loại hàng hóa, ngoại tệ giá khốn động sản Những bàn bạc lúc đầu có nhóm nhỏ trở thành “khu chợ riêng” Cuối kỷ 15 “khu chợ riêng” trở thành “thị trường” hình thành quy tắc có tính bắt buộc chung Phiên chợ riêng diễn vào năm 1453 lữ điếm gia đình Vanber Bruges (Bỉ) Tại có bảng hiệu hình túi da với từ tiếng Pháp “Bourse” tức “Mậu dịch trường”: Mậu dịch trường hàng hóa, Mậu dịch trường ngoại tệ Mậu dịch trường giá khoán động sản Năm 1547 thành phố Bruges phồn vinh eo biển Even bị cát lấp, tàu bè vào khó khăn, “Mậu dịch trường” bị sụp đổ chuyển qua thị trấn Auvers, hải cảng lớn Bỉ thời Mậu dịch trường Auvers phát triển nhanh Giữa kỷ 16 “Mậu dịch trường” London đời gọi lả Sở giao dịch chứng khoán London Các “Mậu dịch trường khác thành lập Pháp, Đức, Bắc Âu Chuyên đề tốt nghiệp 1.3 Phân loại TTCK 1.3.1 Căn vào luân chuyển nguồn vốn TTCK gồm thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp: thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường vốn trực tiếp chuyển từ nhà đầu tư sang nhà phát hành thơng qua việc mua chứng khốn phát hành Chỉ có thị trường sơ cấp huy động vốn cho nhà phát hành Thị trường sơ cấp sở, tiền đề cho hình thành phát triển thị trường thứ cấp Thị trường thứ cấp: nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, thị trường chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán Thị trường thứ cấp không tạo vốn cho nhà phát hành Thị trường thứ cấp động lực, điều kiện cho phát triển thị trường sơ cấp 1.3.2 Căn vào phương thức hoạt động TTCK TTCK gồm thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) thị trường phi tập trung (thị trường OTC) Thị trường tập trung (the stock exchange): thị trường hoạt động theo quy định pháp luật, nơi mua bán loại chứng khoán đăng ký chứng khốn ngoại tệ TTCK tập trung có địa điểm thời gian mua bán rõ rệt, giá định theo thể thức đấu giá cơng khai, có kiểm soát quan quản lý nhà nước CK TTCK tập trung thể Sở giao dịch CK Thị trường phi tập trung (Over the counter market – OTC) (hay gọi TTCK ngầm): thị trường mua bán CK sở giao dịch, khơng có địa điểm tập trung người mơi giới, người kinh doanh CK SGDCK, khơng có kiểm soát quan quản lý nhà nước CK, khơng cị ngày hay thủ tục định mà thỏa thuận người mua người bán thực công ty CK thành viên Phương thức giao dịch thông qua mạng điện thoại vi tính Các CK giao dịch thị trường phi tập trung loại CK không đăng ký, người biết hay mua bán, thị trường dành cho chứng khốn khơng niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khốn Thị trường OTC khơng có địa điểm giao dịch Chun đề tốt nghiệp thức, mà thay vào người mua người bán gặp trực tiếp để tiến hành giao dịch thông qua nhà môi giới 1.3.3 Căn vào phương thức giao dịch: Thị trường giao (Spot market): gọi thị trường thời điểm, tức thị trường thực việc giao dịch mua bán CK theo giá thỏa thuận ngày giao dịch việc toán giao hốn diễn tiếp sau hai ngày Thị trường tương lai (Future market): thị trường mua bán CK theo hợp đồng định sẵn, giá thỏa thuận ngày giao dịch việc toán giao hoán diễn kỳ hạn định tương lai 1.3.4 Căn vào hàng hóa thị trường TTCK gồm: thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường công cụ chứng khoán phái sinh 1.4 Bản chất chức TTCK 1.4.1 Bản chất TTCK TTCK nơi tập trung phân phối nguồn vốn tiết kiệm Tập trung nguồn tiết kiệm từ nhà đầu tư phân phối cho muốn sử dụng để đầu tư vào dự án kinh doanh Chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh TTCK định chế tài trực tiếp, chủ thể cung cầu vốn tham gia trực tiếp vào thị trường cách trực tiếp Với việc đầu tư qua TTCK, kênh dẫn vốn trực tiếp, chủ thể đầu tư thực gắn quyền sử dụng quyền sở hữu vốn, nâng cao tiềm quản lý vốn TTCK thực chất trình vận động tư tiền tệ Các chứng khốn mang lại thu nhập cho người nắm giữ sau thời gian định lưu thông TTCK theo giá thị trường, bề ngồi cịn coi tư hàng hóa 1.4.2 Chức TTCK Huy động vốn đầu tư cho kinh tế: Khi nhà đầu tư mua chứng khoán nghĩa họ đưa số tiền nhàn rỗi vào hoạt động kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Bằng cách hổ trợ cho hoạt động đầu tư doanh nghiệp, TTCK có tác động quan trọng phát triển kinh tế quốc dân Thơng qua TTCK phủ Chun đề tốt nghiệp quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ cho nhu cầu chung xã hội TTCK giúp phủ doanh nghiệp phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty thị trường quốc tế để thu hút thêm ngoại tệ Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng: TTCK cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú, cổ phiếu, trái phiếu công ty khác ngành nghề, lĩnh vực khác phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích TTCK góp phần đáng kể làm gia tăng mức tiết kiệm quốc gia Tạo mơi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá CK tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng ngược lại giá CK giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế TTCK coi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK phủ mua bán trái phiếu phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Tạo tính khoản cho chứng khốn Nhờ có TTCK mà NDT chuyển đổi CK họ sở hữu thành tiền mặt CK khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn CK NDT Nó cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu có khả nâng cao tính khoản CK giao dịch thị trường Tạo tiền đề cho q trình cổ phần hóa: Chỉ có thơng qua TTCK nhà nước thực CPH doanh nghiệp Nếu khơng có TTCK vốn đầu tư qua CK bị bất động khó khăn việc phát hành Mục tiêu chủ yếu việc CPH DNNN loại hình doanh nghiệp khác thu hút nguồn vốn nhỏ lẻ từ dân chúng Vì TTCK tiền đề cho trình IPO Định giá hoạt động doanh nghiệp: Chuyên đề tốt nghiệp Thông qua giá CK, hoạt động DN phản ảnh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động DN nhanh chóng thuận tiện, từ tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm 1.5 Các yếu tố tác động đến thị trường chứng khốn 1.5.1 Tình hình trị Khi nước có trị khơng ổn định, bạo động xảy thường xun, vấn đề an tồn tính mạng ổn định đời sống vấn đề đặt lên hàng đầu người dân nước Do nhà đầu tư nước không đầu tư vào TTCK, NĐT nước ngồi khơng an tâm bỏ vốn vào nước khơng có trị ổn định Vì trị mà khơng ổn định mà phát triển kinh tế Do xu hướng TTCK nước có trị khơng ồn định giảm Ví dụ khủng hoảng trị vào tháng 7/2008 Thái Lan làm số thị trường cổ phiếu Thái Lan từ 900 điểm cịn 650 điểm giá trị chứng khốn giảm 1.500 tỉ baht 1.5.2 Tình hình kinh tế vĩ mơ 1.5.2.1 Lạm phát, tăng trưởng kinh tế Lạm phát gia tăng giá phải trả để sử dụng vốn người khác tăng lên để tương xứng với mức độ gia tăng giá Chính vậy, lãi suất huy động ngân hàng phải tăng lên dẫn tới lãi suất cho vay ngân hàng tăng lên, tác động đến hành vi tiêu dùng cá nhân chiến lược kinh doanh doanh nghiệp, gia tăng chi phí cho doanh nghiệp, khiến cho thu nhập thấp cuối có khuynh hướng làm cho thị trường chứng khoán trở nên hấp dẫn nhà đầu tư Lãi suất ảnh hưởng đến tồn nhà đầu tư lãi suất chiết khấu ngân hàng nhà nước Lãi suất chiết khấu là  chi phí mà ngân hàng thuơng mại phải trả cho việc vay tiền từ ngân hàng nhà nước Khi ngân hàng thương mại cần tiền, họ vay ngân hàng nhà nước cách mang chiết khấu giấy tờ có giá với lãi suất ngân hàng nhà nước công bố từ trước, gọi lãi suất chiết khấu Chuyên đề tốt nghiệp Sự thay đổi lãi suất chiết khấu ảnh hưởng đến hành vi cá nhân doanh nghiệp, thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng Mối quan hệ lãi suất giá trái phiếu mối quan hệ trực tiếp ngược chiều Giá trái phiếu giá trị dòng tiền Khi lãi suất thị trường cao dịng tiền bị chiết khấu với lãi suất lớn, dẫn đến giá trái phiếu nhỏ Do đó, lãi suất thị trường lãi suất trái phiếu có quan hệ tỷ lệ nghịch: lãi suất ngân hàng tăng cao lãi suất trái phiếu, giá trái phiếu sụt giảm Hơn lãi suất thị trường lãi suất trái phiếu cịn có mối quan hệ gián tiếp tác động đến giá trái phiếu Nếu lãi suất thị trường cao lãi suất trái phiếu (đối với trái phiếu có lãi suất cố định) giá trái phiếu giảm làm cho TTCK giảm sút gửi tiền vào ngân hàng có lời hơn, ngược lại Một cách để định giá doanh nghiệp đưa tất dòng tiền kỳ vọng tương lai chiết khấu Lấy giá trị doanh nghiệp chia cho số lượng cố phần lưu hành ta có giá trị cổ phần Gía chứng khốn thay đổi tuỳ theo kỳ vọng khác nhà đầu tư công ty thời điểm khác Do mà nhà đầu tư sẵn sàng mua bán cổ phần mức giá khác Một doanh nghiệp bị thị trường nhìn thấy cắt giảm chi phí đầu tư tăng trưởng doanh nghiệp tạo lợi nhuận chi phí vay nợ tăng cao doanh thu sụt giảm người tiêu dùng dịng tiền tương lai dự đoán giảm đi.  Và hệ giá cổ phần doanh nghiệp thấp xuống Nếu số lượng doanh nghiệp TTCK có sụp giảm đủ lớn xét tồn thị trường, số thị trường chứng khoán giảm Một kinh tế có tốc độ tăng trưởng cao qua nhiều năm liền có tác dụng giữ cho TTCK ổn định phát triển, tăng cường niềm tin nhà đầu tư nước Khi kinh tế tăng trưởng hoạt động kinh doanh doanh nghiệp mang lại tỷ suất sinh lời cao, gia tăng sản suất, tạo công ăn việc làm cho người dân, Chuyên đề tốt nghiệp giảm thất nghiệp, tăng thu nhập, đời sống nâng cao, tiết kiệm gia tăng, từ đầu tư vào chứng khốn tăng 1.5.2.2 Chính sách tiền tệ Nếu phủ đưa sách thắt chặt tiền tệ nghĩa khơng muốn tiền lưu thơng thị trường nhiều, phủ đưa sách tăng lãi suất dự trữ bắt buộc, tăng lãi suất chiết khấu, tăng hạn mức cho vay…điều làm tiền chảy vào ngân hàng nhiều từ hạn chế vốn đổ vào TTCK Cũng sách tiền tệ thắt chặt nên nguồn vốn ngoại tệ nhà đầu tư nước ngồi đưa vào nước khó chuyển sang nội tệ Ngân hàng Nhà nước khơng mua vào hay hạn chế mua vào, nội tệ giảm giá Các nhà đầu tư nước thiếu vốn đầu tư TTCK Do phủ thực sách thắt chặt tiền tệ làm cho TTCK khó mà phát triển thiếu nguồn vốn để đầu tư TTCK Việc nới lỏng sách tài - tiền tệ nghĩa khuyến khích cho vay, cung ứng tiền cho kinh tế nhiều hơn, khuyến khích tăng tiêu dùng, tăng đầu tư, chứng khoán hưởng lợi theo 1.5.2.3 Đầu tư trực tiếp, đầu tư gián tiếp vào VIệt Nam Vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) có tác động trực tiếp đến tăng trưởng quốc gia nhận đầu tư Vì FDI góp phần làm tăng tổng vốn đầu tư, tăng kim ngạch xuất khẩu, tạo thêm công ăn việc làm cho người lao động, góp phần thu ngân sách nhà nước ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đẩy TTCK ngày phát triển bền vững Đầu tư gián tiếp nước (FII) tăng có tác động trực tiếp đến TTCK FII có tác động kích thích thị trường tài phát triển theo hướng nâng cao hiệu hoạt động, mở rộng quy mơ tăng tính minh bạch, tạo điều kiện cho doanh nghiệp nước dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn mới; nâng cao vai trò quản lý nhà nước chất lượng quản trị doanh nghiệp, có tác động thúc đẩy mạnh mẽ mối quan hệ kinh tế, xác lập giá trị thị trường cổ phiếu niêm yết cách chuyên nghiệp, giảm thiểu dao động “phi thị trường” góp phần giải cách mối quan hệ kinh tế (vốn, công nghệ, quản lý…) Tuy nhiên nguồn vốn FII đầu tư vào Chuyên đề tốt nghiệp nhiều làm tăng rủi ro cho TTCK nhà đầu tư nước ạt bán tháo cổ phiếu lúc gây khủng hoảng tài Vì thị trường nhạy cảm với thay đổi kinh tế Do luồng vốn chảy vào thị trường chứng khốn tăng trưởng mạnh làm thị trường thêm nóng Nhưng luồng tiền rút ạt thị trường chứng khốn có dấu hiệu trì trệ, khủng hoảng 1.5.2.4 Giá USD, giá vàng, bất động sản Vàng, ngoại tệ mạnh, bất động sản, loại kim loại quý khác đối tượng mua bán NĐT nhà đầu Trong điều kiện kinh tế có lạm phát cao, để tránh giá tiền tệ, nhiều người mua vàng tích trữ, trường hợp giá vàng nước chênh lệch đáng kể so với giá vàng giới, NĐT thực kinh doanh chênh giá Tỷ giá tăng hay giảm có ảnh hưởng đến hội dầu tư nhà đầu tư sau: Trường hợp 1: Đồng USD tăng giá Giả định đồng nghĩa với việc đồng Việt Nam (VND) giá Khi đó, USD đổi nhiều VND vậy, có khoản lời từ việc gia tăng tỷ giá đổi từ đồng USD sang VND, đến đây, nhà đầu tư có khoản lời để đầu tư Một là, nhà đầu tư dùng khoản lời để đầu tư vào TTCK gửi tiền vào ngân hàng Hai là, đầu tư vào vàng, bất động sản Như vậy, đồng USD tăng giá mang đến cho nhà đầu tư nhiều hội kinh doanh đầu tư vào TTCK Trường hợp 2: Đồng USD giảm giá Khi việc chuyển đổi từ USD sang VND lựa chọn Để giao dịch chứng khốn nhà đầu tư phải chuyển từ USD sang VND phải chịu khoản tiền đồng USD giá Nếu TTCK chưa cho nhà đầu tư hội kiếm lời, phương án chuyển đổi khiến việc đầu tư chứng khoán tăng thêm rủi ro cho khoản tiền họ, đó, lợi nhuận đơi khơng thấp mức Quan hệ thị trường vàng thị trường chứng khoán nằm chỗ vào thời điểm định đó, NĐT nghĩ đầu tư vào vàng có lời rủi ro đầu tư vào chứng khoán thị trường vàng hấp dẫn họ ạt bán chứng khốn để lấy tiền mặt đầu tư vào thị trường vàng, USD, bất động sản Việc bán ạt Chuyên đề tốt nghiệp loại chứng khoán lúc NĐT làm cho giá chứng khốn nói chung giảm Và ngược lại NĐT thấy đầu tư vào chứng khốn có lời nhiều rủi ro đầu tư vào vàng, họ làm ngược lại, nghĩa bán vàng để đầu tư vào chứng khốn 1.5.3 Tình hình giới 1.5.3.1 Kinh tế giới Nền kinh tế quốc gia đóng vai trị mắc xích kinh tế giới, kinh tế giới có suy giảm kinh tế quốc gia quan hệ mắc xích khơng tránh khỏi TTCK với tư cách gương kinh tế, bối cảnh kinh tế ngồi nước khó khăn TTCK khơng thể tránh khỏi việc sụt giảm Kinh tế giới phát triển tạo điều kiện cho kinh tế nước phát triển, kéo theo TTCK phát triển Nếu kinh tế giới sụt giảm, TTCK lĩnh vực chịu tác động Các NĐT nước ngồi rút khỏi TTCK để giải tình hình khó khăn nước ngồi dẫn đến lượng vốn TTCK nước giảm Theo trào lưu ảnh hưởng đến tâm lý NĐT nước hành động theo làm cho TTCK thêm suy giảm 1.5.3.2 Thị trường chứng khoán giới Khi TTCK giới sụt giảm làm cho công ty mẹ đầu tư TTCK nước thua lỗ nên tổ chức bán chứng khoán nước để bù lỗ, ảnh hưởng đến tâm lý NĐT nước bán hàng loạt làm cho TTCK nước giảm theo 1.6.Các yếu tố ảnh hưởng khác Thông tin cập nhật, chí tin đồn; tâm lý nhà đầu tư, sách khác phủ, ảnh hưởng đến TTCK Nếu thông tin cập nhật khơng xác, khơng đầy đủ tin đồn không thật làm cho nhà đầu tư đưa định khơng xác làm niềm tin nhà đầu tư tính minh bạch TTCK, làm giảm lượng vốn đầu tư vào TTCK Nếu nhà đầu tư có tâm lý lo nghĩ thị trường cịn tình trạng xuống khơng đưa định đầu tư, nhà đầu tư nghĩ TTCK khởi sắc mai họ dẽ đưa định đầu tư Hoặc tâm lý lo sợ TTCK bị Chuyên đề tốt nghiệp ảnh hưởng xấu từ TTCK giới,…nếu số đơng NĐT có tâm lý có tác động lớn đến TTCK 1.7.Sơ lược phương pháp phân tích kỹ thuật biểu đồ nến: Hình 1.1: Hình nến đen Hình 1.2: Hình nến trắng Những đường mỏng thân nến bóng nến Những bóng nến đại diện cho cực trị giá phiên Bóng thân nến gọi bóng bóng thân nến gọi bóng Do đó, đỉnh bóng giá cao phiên đáy bóng giá thấp phiên Thân nến vùng hình chữ nhật thể giá mở đóng phiên Khi thân nến màu đen (hình 1.1) có nghĩa đóng phiên thấp mở Nếu thân nến màu trắng (hình 1.2), có nghĩa đóng phiên cao mở (màu sắc biểu đồ hình nến thay đổi người sử dụng) Những mẫu hình đảo chiều: 10