BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ ĐỒNG NAI TIỂU LUẬN HỌC PHẦN QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TIỀN TỆ CÂU HỎI CHỈ SỐ LIBOR CÓ VAI TRÒ NHƯ THẾ NÀO TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THẾ GIỚI? Người hướng dẫn TS[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ ĐỒNG NAI TIỂU LUẬN HỌC PHẦN QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TIỀN TỆ CÂU HỎI: CHỈ SỐ LIBOR CĨ VAI TRỊ NHƯ THẾ NÀO TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THẾ GIỚI? Người hướng dẫn: TS Phạm Quốc Hùng Người thực hiện: Đặng Minh Dũng – MS: 11700002 Trần Nguyễn Huy Hồng –MS: 11700003 Nguyễn Phước Lộc–MS: 11700014 Ngơ Thị Tuyết Lan – MS: 11700015 Nguyễn Thị Duyên – MS: 11700018 Lớp: 17MQLKT1 Đồng Nai - Tháng 03/2018 1- Đôi nét số LIBOR LIBOR tên gọi tắt “London Interbank Offer Rate”, tập hợp lãi suất trung bình ngày mà ngân hàng vay mượn tiền từ ngân hàng khác thị trường liên ngân hàng London Mức lãi suất chuẩn sử dụng rộng rãi mức lãi suất tập đoàn tài tồn giới Vì vậy, lãi suất LIBOR tác động tới hầu hết người tham gia giới tài chính, từ sinh viên vay, người cho vay, chủ doanh nghiệp nhỏ công ty ngân hàng lớn giới LIBOR mức lãi suất trung bình ngày đồng ngoại tệ ( USD, EUR, GBP, JPY CHF) giai đoạn cho vay (trải dài từ qua đêm 12 tháng) Có tổng cộng 35 mức lãi suất LIBOR khác ngày LIBOR điều chỉnh IBA (ICE Benchmark Administration) IBA tính toán LIBOR ngày cách tham khảo ngân hàng tham gia Vào buổi sáng, IBA yêu cầu câu hỏi danh sách ngân hàng đóng góp (11-18 ngân hàng quốc tế lớn) để trả lời câu hỏi sau: Mức tỷ lệ cho vay vốn, ngân hàng làm điều để yêu cầu sau liên ngân hàng chấp nhận khoảng hợp lý trước 11h theo London? Những ngân hàng cung cấp câu trả lời khác dựa tiền tệ độ dài khoản vay Mức lãi suất trích dẫn ngân hàng mức lãi suất năm IBA sử dụng tỷ lệ lãi suất để tính tốn LIBOR, sử dụng phương pháp gọi trimmed arithmetic có nghĩa nơi giá trị lớn giá trị nhỏ loại trừ 2- Vai trò số LIBOR thị trường tài giới Tầm quan trọng LIBOR vượt ngồi London, chí Châu Âu Thực tế, lãi suất LIBOR số liệu quan trọng tồn cầu tài Các ngân hàng, tổ chức tài chính, cơng ty tín dụng khắp nơi giới nhìn vào LIBOR để ấn định mức lãi suất riêng cho họ Những hợp đồng đáng kể trị giá hàng triệu dollar trải dài kỳ hạn khác từ qua đêm 30 năm, tất tham khảo mức LIBOR chuẩn.Theo Kho bạc Anh, giá trị hợp đồng tài gắn liền với LIBOR chạm 300 nghìn tỷ USD Tuy nhiên, khơng bao gồm khoản vay tiêu dùng lãi suất điều chỉnh chấp nhà Theo IBA, tổng cộng, giá trị hàng trăm nghìn tỷ dollar mức lãi suất đưa gắn liền với LIBOR.Tại Việt Nam loại lãi suất dùng để tham khảo phổ biến Đây loại lãi suất có chế tựa lãi suất bản (prime rate) của Mỹ nước có hệ thống tài tương tự dùng giao dịch nội tệ họ Một lý LIBOR sử dụng rộng rãi cách tỷ lệ lãi suất tính tốn xây dựng LIBOR thể tỷ lệ lãi suất cho vay thấp ngân hàng tổ chức tài lớn Những tỷ lệ khác cố định LIBOR đầu Điều thể giống như vị trí LIBOR + X Bps, Bps điểm X lãi phải trả mức lãi suất LIBOR người vay đến người cho vay Vì vậy, tăng giảm mức lãi suất (trong mức lãi suất LIBOR) tác động đến hợp đồng gắn liền với LIBOR dựa vào chuẩn mực LIBOR sử dụng phổ biến lãi suất thả nổi, lãi suất qua đêm, hợp đồng tương lai, chấp, khoản vay học sinh, chí quỹ hoạt động LIBOR sử dụng để thiết lập mức giá cho hợp đồng lãi suất tương lai để giúp công ty bảo hiểm rủi ro lãi suất LIBOR cung cấp ý tưởng hay cho Central Bank tổ chức quan trọng khác kỳ vọng lãi suất phát triển nối liền Khi khách hàng gửi tiết kiệm quỹ, hay thông qua trái phiếu ngắn hạn, dạng tài sản chấp vay nợ doanh nghiệp, lãi suất nhận trả thường dựa trực tiếp gián tiếp LIBOR Lãi suất tham chiếu cho gần nửa khế ước cầm cố có lãi suất điều chỉnh, 70% thị trường kỳ hạn (thị trường tương lai) Mỹ cho phần lớn thị trường tín dụng chéo, nơi doanh nghiệp chấp nhận rủi ro từ thay đổi lãi suất LIBOR khác biệt so với chuẩn điểm lãi suất vay theo đồng USD hay liên ngân hàng châu Âu (Euribor) đưa Cả hai tính tốn dựa câu trả lời ngân hàng Đối với LIBOR, nhà băng hỏi họ cho lãi suất vay bao nhiêu, với Euribor, ngân hàng phải trả lời câu hỏi theo họ lãi suất cho đơn vị ngành khác vay Tiếp theo, LIBOR điểm lãi suất điển hình khác lại khơng có biên kể từ năm 2008, lãi suất vay mặc định thị trường ngoại hối? Lý thuyết tài lâu biết đến với tên “ngang giá lãi suất” cho thấy, khác biệt lãi suất hai quốc gia đồng hành với thay đổi tỷ giá giao dịch đồng tiền hai nhà nước Theo lý thuyết này, năm 2007, chênh lệch lãi suất vay cho vay hai loại tiền khác tính dễ dàng qua tỷ lệ ngoại hối Tại biến động đồng USD (vốn đặt cho LIBOR) lại thấp nhiều so với loại điểm tín dụng ngắn hạn khác thị trường? Giống cổ phiếu trái phiếu, lãi suất ngắn hạn phải chịu biến động định Thêm vào đó, lãi suất có nhiều mức khiến số nhà băng đề nghị Hiệp hội Ngân hàng Anh không so với hợp đồng hốn đổi nợ xấu họ (những cơng cụ tài tương tự bảo hiểm biến pháp để tính tốn rủi ro tính dụng ngân hàng) Đã có thời gian lãi suất hợp đồng nới rộng số ngân hàng (cho thấy nguy tín dụng tăng cao), LIBOR ổn định (đồng nghĩa với chi phí vay mượn ngân hàng không thay đổi) Từ người ta thấy công việc xác định hai loại lãi suất dễ bị thao túng Một bên đứng góc độ người vay muốn có lãi suất thấp bên mong muốn cho vay với lãi suất cao LIBOR số lãi suất quan trọng giới với khoảng 10 nghìn tỷ USD khoản vay gồm: thẻ tín dụng, vay nợ mua ô tô, nợ sinh viên, khế ước cầm cố có lãi suất điều chỉnh khoản 500 nghìn tỷ USD chứng khoán phái sinh điều chỉnh theo lãi suất LIBOR hợp đồng tương lai Nếu lãi suất LIBOR tăng lên, khoản tiền trả lãi hàng tháng người vay tăng lên theo Ngược lại, lãi suất LIBOR giảm xuống người vay cảm thấy vui vẻ họ phải trả lãi Tuy nhiên, LIBOR hạ quỹ tương hỗ quỹ lương hưu với khoản đầu tư vào tài sản dựa lãi suất LIBOR bị thiệt thịi mà họ nhận Hiện nay, có nhiều ý kiến cho nên thay LIBOR cơng cụ khác xác quản lý chặt chẽ LIBORchỉ khu vực tư nhân lập khơng bị quản thúc phủ Trước hết cần phải nắm rõ chất loại lãi suất 3- Vụ bê bối lãi suất LIBOR Thực tế câu chuyện mở lãi suất LIBOR thao túng nhắc tới đề to tát thao túng thị trường toàn cầu vấn đề đạo đức tổ chức lớn Nó ảnh hưởng tới tất người việc – từ cơng ty lớn tới phủ, hộ gia đình học sinh Nó vấn đề với LIBOR loại lãi suất – thực loạt lãi suất – nhằm đánh giá chi phí mà ngân hàng lớn toàn cầu phải bỏ để vay tiền lẫn thị trường liên ngân hàng Theo thời gian, LIBOR trở thành sở cho khoản vay lãi suất thay đổi, tín dụng cơng cụ tài trị giá hàng nghìn tỷ la khắp giới Khoảng 10 nghìn tỷ USD khoản vay bao gồm lãi suất thẻ tín dụng, vay mua xe, khoản vay cho sinh viên chấp khoảng 350 nghìn tỷ USD hoạt động phái sinh gắn chặt với LIBOR Hầu hết khách hàng trả LIBOR, cộng với lãi suất bổ sung để phản ánh rủi ro họ Nhưng tất lãi suất tăng giảm với thay đổi từ LIBOR Lãi suất LIBOR hàng ngày định kết khảo sát ngân hàng, theo dõi lãi suất họ Khoảng tới 18 ngân hàng lớn yêu cầu cho biết lãi suất mà học phải trả để vay tiền khoảng thời gian xác định đồng tiền cụ thể Câu trả lời Thomson Reuters thu thập, sau loại bỏ số phần trăm xác định số cao thấp trước tính tốn mức trung bình đưa lãi suất LIBOR Vấn đề có vài ngân hàng lớn cung cấp thông tin gian lận q trình Barclays thừa nhận gian lận phải nộp khoản tiền phạt lớn (450 triệu USD) Ngân hàng cho nhà chức trách biết họ không hành động Các ngân hàng khác giới chức kiểm tra, danh tính cụ thể khơng cung cấp Mục đích ban đầu hoạt động kiếm lời, sau khiến nhà đầu tư hiểu lầm mức độ an toàn ngân hàng (do lãi suất vay thị trường liên ngân hàng xem thước đo rủi ro tổ chức tín dụng) khủng hoảng tài tồn cầu Vụ việc có thơng đồng nhiều ngân hàng nên hậu đánh giá lớn, ảnh hưởng đến quyền lợi nhiều khách hàng, nhà đầu tư Những cột mốc vụ thao túng lãi suất Libor Năm Diễn biến Những chứng vụ thao túng lãi suất Libor Euibor (lãi suất Libor cho đồng euro) phát thông qua ghi âm điện thoại giao dịch viên Barclaystại New York, London Tokyo Trong 2005 điện đàm này, nhân viên của Barclays đã yêu cầu giao dịch viên ngân hàng khác đồng ý thay đổi lãi suất hợp đồng phái sinh Trong giai đoạn 2005 - 2009, có 257 điện thoại ghi lại nội dung Với sụp đổ ngân hàng Northern Rock, lo ngại khoản ngân hàng dấy lên Việc thao túng lãi suất bắt đầu được Barclays thực 2007 cách có hệ thống, khiến khách hàng nhầm tưởng sức khỏe ngân hàng Nhiều nghi vấn giới truyền thông đưa Ngày 28/11, báo cáo nội của Barclays cũng thừa nhận lãi suất Libor khơng phản ánh xác giá đồng tiền Nghi vấn lãi suất tiếp tục giới truyền thông nêu lên với mật độ ngày dày đặc Hiệp hội Ngân hàng Anh (BBA) phải vào với 2008 nhiều câu hỏi thông cáo liên quan đến việc thao túng lãi suất BBA cho phản ánh khách hàng thật vụ việc chấp nhận Sau sụp đổ Lehman Brothers, BBA chí phải có họp riêng với Barclays về vấn đề Ngày 2/11, BBA thông báo hướng dẫn cho thành viên quy tắc áp 2009 dụng với Libor chuẩn an tồn Tuy nhiên, Barclays vẫn tỏ thờ ơ, khơng thiết lập hệ thống độc lập phân giao dịch phái sinh nhân viên thống kê, gửi báo cáo cho quan quản lý 2010 Trong email nội gửi nhân viên, Barclays mới thức yêu cầu tuân thủ quy đinh an toàn, nghiêm cấm việc thao túng lãi suất thận trọng điện đàm với giao dịch viên ngân hàng bạn 2011 Cuối năm 2011, ngân hàng tiếng khác Anh Royal Banks of Scotland sa thải nhân viên liên quan tới vụ thao túng lãi suất Cuối tháng 6, Barclays thừa nhận vụ gian lận nêu chịu phạt 450 triệu 2012 USD Chủ tịch Marcus Agius CEO Bob Diamond từ chức Vụ việc tiếp tục mở rộng điều tra Vụ kiện New York cáo buộc ngân hàng thao túng lãi suất LIBOR khủng hoảng tài trước Các lãi suất trước mức cao hơn, bị cáo buộc tác động để thấp xuống thời gian khủng hoảng Lãi suất LIBOR thấp giúp tình hình tài ngân hàng ổn định thật suốt thời kỳ khủng hoảng Lãi suất cao mang lại lợi nhuận cho danh mục ngân hàng đầu tư Trong kịch nào, ngân hàng bị cáo buộc hành động lợi ích riêng họ tạo thiệt hại tài sản chấp quy mơ tồn cầu Vấn đề mờ mịt thực chịu thiệt hại thiệt hại bao nhiêu? Sau dành thời gian xem xét tác động cục tới quan nhà nước, trường đại học hãng đầu tư, thể chắn trả lời câu hỏi Trước hết, khơng nói lãi suất thực thời kỳ khủng hoảng phải bao nhiêu, bị thao túng tới mức Những thay đổi nhỏ theo thời gian không tạo thiệt hại lớn cho cá nhân Ngoài ra, việc thao túng lãi suất LIBOR tạo kẻ thắng người thua Các quan phủ tham gia vào hoạt động nhằm hạn chế rủi ro với trái phiếu chịu thiệt hại lãi suất bị hạ xuống thấp Nhưng lúc hộ gia đình với khoản vay chấp lãi suất điều chỉnh tốn khoản vay với mức thấp Tất điều này khơng thích hợp tranh lớn Sức mạnh LIBOR – chi phí việc làm sai khác – tồn diện khắp nơi lãi suất Nó tác động tới gần cơng ty lớn, gián tiếp tới người LIBOR nằm quần áo mặc thực phẩm ăn Sự diện cảm nhận khắp nơi Điều khiến cho việc thao túng lãi suất LIBOR trở thành bê bối lớn lại quan trọng đến Thao túng thứ quan trọng với sống thường ngày tin tức tồi tệ tổ chức tài hàng đầu giới Một tiêu chuẩn để giới dựa vào nhằm đưa định tiền bạc bị thao túng tập đồn nhỏ mục đích riêng họ Khi bê bối lần qua đi, tác động cịn lại Bê bối ngân hàng Barclays cho thấy LIBOR trở nên yếu ớt khâu quản lý Lúc này, ngành ngân hàng cần phải thay LIBOR chuẩn khác, dựa giao dịch thực dễ kiếm chứng, để phục hồi lại niềm tin khách hàng lãi suất vay mượn, vốn cần trung thực rõ ràng