70 3 3 6 3 Phát triển thị trường nội địa Từ bài học kinh nghiệm rút ra từ Hy Lạp cho thấy để nâng cao chất lượng nợ công thì phải tăng tỷ lệ nợ trong nước và giảm tối đa nợ nước ngoài Như vậy cần phát[.]
70 3.3.6.3 Phát triển thị trường nội địa Từ học kinh nghiệm rút từ Hy Lạp cho thấy để nâng cao chất lượng nợ cơng phải tăng tỷ lệ nợ nước giảm tối đa nợ nước Như cần phát triển thị trường trái phiếu nước Hiện nay, thị trường nội địa Việt Nam có quy mơ nhỏ nhiều so với mặt chung nước khu vực Hơn nữa, tốc độ phát triển thị trường trái phiếu phủ nội địa năm trở lại có dấu hiệu chững lại Điều khiến phủ phải thay khoản vay ngắn hạn, lãi suất cao để thu hút nhà đầu tư Việc phát triển thị trường trái phiếu phủ nước có vai trị quan trọng công tác quản lý nợ công, tạo mơi trường vay nợ lành mạnh rủi ro cho phủ Sau giải pháp đề xuất nhằm phát triển thị trường TPCP nội địa bền vững hiệu Thứ nhất, cần hoàn thiện cấu trúc thị trường Thiết lập khu vực riêng dành để niêm yết giao dịch TPCP trung tâm giao dịch chứng khoán Đồng thời bắt đầu triển khai xây dựng hoàn thiện thị trường OTC Thị trường vào hoạt động cho phép nhà đầu tư giao dịch với khối lượng lớn, phương thức giao dịch trở nên dễ dàng thông qua thương lượng hệ thống báo giá, từ khuyến khích nhà đầu tư chun nghiệp tham gia thị trường thực chức tạo lập trường Thứ hai, phủ cần tăng cường hiệu hoạt động thị trường thứ cấp, hoạt động thị trường ảnh hưởng lớn đến khả huy động vốn thị trường sơ cấp Hiện tính khoảng TPCP Việt Nam thấp nên cần cải thiện nhiều phát triển mạnh thị trường thứ cấp theo hướng sau: - Nâng cao tính khoản thị trường trái phiếu việc thực thỏa thuận mua lại (REPO) TPCP - Thành lập công ty lưu ký toán bù trừ độc lập, sở tách biệt nghiệp vụ lưu ký toán bù trừ khỏi trung tâm giao dịch chứng khoán - Áp dụng sách ưu đãi thuế miễn thuế thu nhập từ đầu tư vào TPCP Thứ ba, phủ cần hồn thiện phương thức phát hành trái phiếu theo định hướng sau: 71 - Chuyển hướng phát hành dần sang trái phiếu kỳ hạn dài: 10 năm, 15 năm, 20 năm Hoạch định chiến lược nâng dần tỷ trọng nguồn vốn huy động trung hạn - Áp dụng hình thức đấu thầu kết hợp với bảo lãnh phát hành Cụ thể, đợt bảo lãnh phát hành, thực đấu thầu để xác định lãi suất khối lượng trúng thầu, trường hợp trúng thầu không đạt mức dự kiến, tổ chức có trách nhiệm mua phần cịn lại Mở rộng đẩy mạnh phương thức đấu thầu TPCP thông qua thị trường chứng khoán tập trung, giá trái phiếu theo hình thức phát hành hình thành qua cạnh tranh nên man tính thị trường cao Phương thức giúp nhà đầu tư nhỏ tham gia đấu thầu thơng qua thành viên phép tham gia thị trường đấu thầu cơng ty chứng khốn, ngân hàng đầu tư 72 KẾT LUẬN Qua phân tích nghiên cứu nợ nước ngồi, thấy việc quản lý nợ hiệu dẫn đến hậu đưa đất nước vào tình trạng báo động tài khó khăn hội nhập, nguy hiểm đưa đất nước vào tình trạng khủng hoảng nợ học đắt giá từ Hy Lạp Nợ nước coi nhân tốt quan trọng bậc thực cần thiết suốt trỉnh xây dựng, phát triển thực mục tiêu kinh tế xã hội đất nước Đặc biệt Việt Nam – quốc gia phát triển, có hội nhập kinh tế sâu rộng trở nên phổ biến Việc vay nợ nước khơng đảm bảo tính kiểm sốt chặt chẽ tính trung thực báo cáo kết quản lý nợ cơng có sai lệch hậu đến cân cách đặc biệt nghiêm trọng tài quốc gia Hơn hết vốn vay từ nước sử dụng cách hiệu quả, sai mục tiêu lý tưởng ban đầu, đồng thời sách để hợp tác thích nghi với hội nhập quốc tế có tụt hậu khơng cập nhật dẫn đến việc quốc gia vay nợ có nguy trở thành nợ lâm nguy kinh tế giới Vì nghiên cứu này, tác giả khẳng định việc kiểm sốt nợ nước ngồi cách hiệu khơng phải vấn đề giải cách dễ dàng thuận lợi Việt Nam bối cảnh Từ thực trạng đó, tác giả đưa nhận định cụ thể hệ thống lại lý luận nợ nước ngoài, học kinh nghiệm thành công thất bại nợ nước giới, định hướng, giải pháp để nâng cao hiệu quản lý nợ nước Việt Nam Đề tài hạn chế hệ thống số liệu tính cập nhật liệu liên quan Tác giả bổ sung cụ thể nghiên cứu