Tiểu luận: Hợp đồng kỳ hạn

Tiểu luận: Hợp đồng kỳ hạn

HỢP ĐỒNG KỲ HẠN HỢP ĐỒNG KỲ HẠN NGÂN HÀNG ĐÊM 5 - K18 NHÓM 01 1 DANH SÁCH NHÓM: DANH SÁCH NHÓM: 1. Trần Ngọc Châu - Nhóm trưởng 2. Lương Hoàng Minh Dũng 3. Nguyễn Thị Hồng Hà 4. Nguyễn Thị Mỹ Hạnh 5. Lê Nguyễn Nữ Hoài Lệ 6. Nguyễn Thanh Thái 7. Võ Thị Như Hằng 8. Lê Thị Thùy Dung 9. Lê Thị Hường 2 NỘI DUNG NỘI DUNG 1. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN 2. ĐO LƯỜNG LÃI SUẤT 2.1 Đối với tài sản đầu tư không có thu nhập 2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập 2.3 Đối với tài sản đầu tư biết trước lợi suất 3. ĐỊNH GIÁ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN 4. ƯU ĐIỀM, NHƯỢC ĐIỂM CỦA HĐ KỲ HẠN 3 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN - Hợp đồng kỳ hạn là hợp đồng mua bán một số lượng nhất định đơn vị tài sản cơ sở ở một thời điểm xác định trong tương lai theo một mức giá xác định ngay tại thời điểm thỏa thuận hợp đồng. Tài sản cơ sở bao gồm: + Các loại hàng hóa vật chất + Chứng khoán, chỉ số chứng khoán + Các loại ngoại tệ + …. - Hợp đồng kỳ hạn không phải theo tiêu chuPn cQa thị trường riêng biệt. 4 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN Ngày giao dịch trên hợp đồng Giá trị trong ngày (today) 01 ngày làm việc Giá trị ngày mai (tom) 02 ngày làm việc Giá trị ngày kia (spot) Giá trị kỳ hạn (forward) >02 ngày làm việc Giao dịch giao ngay Giao dịch kỳ hạn 5 - Thời điểm xác định trong tương lai gọi là ngày thanh toán hay ngày đáo hạn hợp đồng; - Kỳ hạn cQa hợp đồng: thời gian từ khi ký hợp đồng cho đến ngày thanh toán; - Giá kỳ hạn: giá xác định trong ngày thanh toán hợp đồng. 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN 6 Như vậy, vào thời điểm hợp đồng được ký kết không có sự chuyển giao tài sản cơ sở và thanh toán tiền. Hoạt động thanh toán và chuyển giao tài sản cơ sở xảy ra vào một ngày xác định trong tương lai. Vào thời điểm đó thì buộc hai bên phải thực hiện nghĩa vụ mua bán theo mức giá đã xác định, bất chấp giá thị trường lúc đó là bao nhiêu. 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN 7 Ví dụ: - Vào ngày 19/05/2009, Công ty cổ phần Dầu Khí Mêkong ký hợp đồng với ACB mua 5 triệu USD để thanh toán cho lô dầu nhập khPu từ Singapore, kỳ hạn 30 ngày, tỷ giá kỳ hạn là 17,783 VND/USD. - Vào ngày 19/06/2009, ACB có nghĩa vụ bán cho Công ty cổ phần Dầu Khí Mêkong 5 triệu USD với tỷ giá là 17,783 VND/USD. Bất chấp lúc này tỷ giá cQa thị trường lúc này là lớn hơn hay nhỏ hơn 17,783 VND/USD. 8 2. ĐO LƯỜNG LÃI SUẤT - Xét ví dụ: lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn 1 năm là 10%/năm đối với giao dịch tiền gửi thông thường. - Khách hàng gửi tiền: $100, lãi suất 10%/năm, giá trị đáo hạn vào năm thứ nhất, trường hợp ngân hàng thực hiện ghép lãi định kỳ (m): 9 STT Định kỳ ghép lãi Giá trị cQa $100 vào cuối năm ($) 1 Hàng năm (m = 1) 110 2 Hàng nữa năm (m = 2) 110.25 3 Hàng quý (m = 4) 110.38 4 Hàng tháng (m = 12) 110.47 5 Hàng tuần (m = 52) 110.51 6 Hàng ngày (m = 365) 110.52 2. ĐO LƯỜNG LÃI SUẤT 10 [...]... (50-2.162)e0.08x10/12 = $51.14 33 2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập Vậy:  Nếu như giá hợp đồng kỳ hạn > $51.14 thì nên mua cổ phiếu ngay và ký một hợp đồng kỳ hạn 10 tháng bán cổ phiếu  Nếu như giá hợp đồng kỳ hạn < $51.14 thì các nhà đầu tư nên bán khống cổ phiếu và ký một hợp đồng kỳ hạn 10 tháng mua cổ phiếu 34 2.3 Đối với tài sản đầu tư biết trước lợi suất Công thức xác định : F =... cách mua tài sản đầu tư và ký hợp đồng kỳ hạn bán tài sản đầu tư đó - - Nếu F < (S – I)erT, các nhà đầu tư có thể có lợi nhuận bằng cách bán khống tài sản đầu tư và ký một hợp đồng kỳ hạn mua tài sản đầu tư đó 31 2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập Ví dụ: Một hợp đồng kỳ hạn 10 tháng về cổ phiếu: - Giá cổ phiếu: $50 - Lãi suất phi rủi ro: 8%/năm cho tất cả các kỳ hạn - Giả định cổ tức là $0.75... giá thu nhập của HĐ kỳ hạn: I = 40e-0.09x0.5 + 40e-0.1x1 = $74.433 4 - Giá kỳ hạn F của TP: F = (900-74.33)e0.1x1 = $912.39 Vậy: + Chiến lược TH1 sẽ có lời nếu giá kỳ hạn > $912.39 + Chiến lược TH2 sẽ có lời nếu giá kỳ hạn < $912.39 29 2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập  Giả sử S0 là giá trị hiện tại F0 là giá trị kỳ hạn r: lãi suất phi rủi ro T: thời hạn của HĐ kỳ hạn  Với I là hiện... đầu tư không có thu nhập  Giả sử S là giá hiện tại T là thời gian đáo hạn, r là lãi suất không rủi ro, F là giá kỳ hạn, quan hệ giữa F và S là: F = SerT (5) - Nếu F > SerT thì nhà mua bán song hành có thể mua tài sản và ký hợp đồng kỳ hạn đối với tài sản đó - Nếu F < SerT , họ có thể bán tài sản và ký kết hợp đồng kỳ hạn dài hạn cho tài sản đó 22 2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập Tài... thu nhập TH 2:  Giá kỳ hạn thấp là $39 Nhà mua bán song hành có thể bán cổ phiếu, và đầu tư số tiền thu được với lãi suất 5% trong 3 tháng và giữ vai trò là người giữ thế trường vị tức là người mua trong hợp đồng kỳ hạn 3 tháng  Số tiền thu được trở thành 40e 0.05x3/12 hay $40.5 trong 3 tháng Sau 3 tháng nhà kinh doanh chi trả $39, mua các cổ phần theo điều kiện của hợp đồng kỳ hạn Một khoản thu nhập... là Ls không rủi ro một năm của ngày hôm nay, tính kép liên tục, cho những kỳ hạn đầu tư ở ngày giao hàng (trong T năm) - F là giá kỳ hạn hôm nay 35 2.3 Đối với tài sản đầu tư biết trước lợi suất Chiến lược của nhà đầu tư như sau: - Mua tài sản giao ngay eqT với thu nhập từ chứng khoán được tái đầu tư - Bán khống hợp đồng kỳ hạn => Chiến lược dẫn đến khoản chi ban đầu là Se-qT và thu cuối cùng là F... nhập VÍ DỤ:  Một HĐ kỳ hạn mua trái phiếu chịu lãi có: - Giá hiện hành là S=$900 - Thời hạn HĐ T=1 năm - Lãi phải trả là $ 40 sau 6 tháng và 12 tháng - Lãi suất không rủi ro r: 6 tháng là 9%/năm và 1 năm là 10%/năm 24 2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập  TH1: Giả sử giá kỳ hạn ở mức cao là $930, nhà đầu tư sẽ vay $ 900 để mua trái phiếu giao ngay, và bán khống HĐ kỳ hạn trái phiếu - Lần... đầu tư nhận lãi của trái phiếu lần thứ 2 là $40, và $930 theo điều kiện của HĐ kỳ hạn  Như vậy, nhà kinh doanh sẽ nhận được lợi nhuận như sau: 40 + 930 – 952.39 = $17.61 26 2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập  TH2: Giả sử giá kỳ hạn ở mức thấp là $905, nhà đầu tư nắm giữ TP sẽ: bán TP thu được $,900 và mua HĐ kỳ hạn để mua lại trái phiếu trong 1 năm - ST bán TP $900, nhà đầu tư sẽ sử dụng:... Giả sử giá cổ phiếu hiện tại = $ 40 và Lãi suất không rủi ro 3 tháng = 5% 19 2.1 Đối với tài sản đầu tư không có thu nhập TH 1: Giả sử giá kỳ hạn cao $ 43 Nhà mua bán song hành có thể vay $ 40 với mức lãi suất không rủi ro 5% để mua 1 cổ phiếu và ký một hợp đồng kỳ hạn để bán cổ phiếu trong 3 tháng Sau 3 tháng, nhà kinh doanh này sẽ bán cổ phiếu này và nhận được $ 43 Tổng lượng tiền trả khoản vay là:... ghép định kỳ hàng năm, giá trị đáo hạn vào cuối năm thứ 1: $ 100 * 1.1 = $ 110 - Khi lãi suất được đo lường bằng việc ghép lãi định kỳ hàng nữa năm, có nghĩa là ta được mức lãi suất 5% mỗi 6 tháng, giá trị đáo hạn vào cuối năm thứ 1: $ 100 * 1.05 *1.05 = $ 110.25 - Khi lãi suất được đo lường bằng việc ghép lãi định kỳ hàng quý, có nghĩa là ta được mức lãi suất 2.5% mỗi 3 tháng, giá trị đáo hạn vào cuối . biết trước lợi suất 3. ĐỊNH GIÁ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN 4. ƯU ĐIỀM, NHƯỢC ĐIỂM CỦA HĐ KỲ HẠN 3 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN - Hợp đồng kỳ hạn là hợp đồng mua bán một số lượng nhất. dịch kỳ hạn 5 - Thời điểm xác định trong tương lai gọi là ngày thanh toán hay ngày đáo hạn hợp đồng; - Kỳ hạn cQa hợp đồng: thời gian từ khi ký hợp đồng cho đến ngày thanh toán; - Giá kỳ hạn: . HĐ KỲ HẠN 1. KHÁI NIỆM HĐ KỲ HẠN Ngày giao dịch trên hợp đồng Giá trị trong ngày (today) 01 ngày làm việc Giá trị ngày mai (tom) 02 ngày làm việc Giá trị ngày kia (spot) Giá trị kỳ hạn