+ Đầu tư $38.24 trong 6 tháng, ST thu được là 38.24e0.09x0.5 = $40 (bằng ST trả lãi TP lần 1)
+ Đầu tư $861.76 trong 12 tháng, ST thu được là 861.76e0.1x1 = $952.39.
Sau 1 năm, nhà đầu tư sẽ mua TP với giá $
905và TP trả lãi lần 2 là $40.
Như vậy, nhà đầu tư sẽ thu được:
952.39 – 40 – 905 = $7.39
-> Chiến lược bán TP giao ngay và mua lại bằng Forward sẽ lợi nhuận cao hơn là giữ TP 1 năm. 2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập
Tóm lại:
- Hiện giá thu nhập của HĐ kỳ hạn: I = 40e-0.09x0.5 + 40e-0.1x1 = $74.433 4 I = 40e-0.09x0.5 + 40e-0.1x1 = $74.433 4 - Giá kỳ hạn F của TP:
F = (900-74.33)e0.1x1 = $912.39 Vậy:
+ Chiến lược TH1 sẽ có lời nếu giá kỳ hạn > $912.39
+ Chiến lược TH2 sẽ có lời nếu giá kỳ hạn < $912.39
Giả sử S0 là giá trị hiện tại F0 là giá trị kỳ hạn. F0 là giá trị kỳ hạn. r: lãi suất phi rủi ro
T: thời hạn của HĐ kỳ hạn.
Với I là hiện giá của khoản thu nhập biết trước
của tài sản đầu tư thì ta có:
F = (S -I)erT (6)
2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập
2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập
- Nếu F > (S – I)erT, các nhà đầu tư có thể có lợi
nhuận bằng cách mua tài sản đầu tư và ký hợp đồng kỳ hạn bán tài sản đầu tư đó. đồng kỳ hạn bán tài sản đầu tư đó.
- Nếu F < (S – I)erT, các nhà đầu tư có thể có lợi
nhuận bằng cách bán khống tài sản đầu tư và ký một hợp đồng kỳ hạn mua tài sản đầu tư đó. một hợp đồng kỳ hạn mua tài sản đầu tư đó.
2.2.Đối với tài sản đầu tư biết trước thu nhập
Ví dụ: