Đang tải... (xem toàn văn)
LỜI NÓI ĐẦU LỜI NÓI ĐẦU Trong nền kinh tế hiện đại ngày nay các công ty có rất nhiều kênh để huy động vốn nhưng kênh huy động vốn quan trọng nhất là huy động vốn từ thị trường chứng khoán Nhưng thị tr[.]
LỜI NÓI ĐẦU Trong kinh tế đại ngày cơng ty có nhiều kênh để huy động vốn kênh huy động vốn quan trọng huy động vốn từ thị trường chứng khoán Nhưng thị trường chứng khốn ? Thị trường chứng khốn thị trường giao dịch loại chứng khốn cổ phiếu, trái phiếu, cơng cụ phái sinh bao gồm chứng khoán niêm yết cơng khai sàn giao dịch chứng khốn chứng khốn giao dịch khơng cơng khai Hàng hố chủ yếu sàn giao dịch chứng khoán lớn thường cổ phiếu, cịn trái phiếu cơng cụ phái sinh khác hay mua bán thị trường OTC Những người tham gia vào thị trường chứng khoán vơ đa dạng, lại chia làm loại chính: nhà đầu tư cá nhân tổ chức đầu tư, tổ chức chiếm đa số tính theo khối lượng giao dịch Giao dịch nhà đầu tư thường không thực cách trực tiếp mà thông qua người mơi giới chứng khốn chun nghiệp Phương thức giao dịch chủ yếu thị trường chứng khoán phương thức đấu giá, người tham gia tiến hành đặt lệnh, nêu rõ mức giá mong muốn Phương thức giúp đảm bảo tính cơng cao cho đối tượng tham gia Khi giá chào mua phù hợp với giá chào bán giao dịch thực hiện, hay nói cách khác "khớp lệnh" Ngày quốc gia phát triển hầu phát triển có thị trường chứng khốn, thị trường thiếu với kinh tế muốn phát triển vững mạnh lý sau: Thứ nhất, thị trường chứng khoán kênh huy động vốn quan trọng công ty, giúp cơng ty niêm yết cơng khai, tăng thêm vốn để mở rộng hoạt động kinh doanh Tính khoản mà thị trường chứng khốn tạo cho phép nhà đầu tư nhanh chóng va dễ dàng bán loại chứng khốn có nhu cầu Đó nét hấp dẫn việc đầu tư vào cổ phiếu so với hình thức đầu tư khoản khác đầu tư vào bất động sản chẳng hạn Thứ hai, thị trường chứng khoán coi phong vũ biểu kinh tế Lịch sử rằng, giá cổ phiếu loại tài sản tài khác phần quan trọng hoạt động kinh tế gây ảnh hưởng thước đo đánh giá kỳ vọng xã hội Giá ổ phiếu tăng thường liên quan đến việc tăng lượng vốn đầu tư vào hoạt động kinh doanh ngược lại Do đó, ngân hàng trung ương ln để mắt tới việc kiểm soát ứng xử thị trường chứng khoán đến hoạt động trơn tru hệ thống tài ổn định tài ln chức quan trọng ngân hàng trung ương Nằm giới tồn cầu hóa nên Việt Nam khơng phải ngoại lệ Trong năm gần thị trường chứng khốn Việt Nam có bước phát triển “thần kỳ” nên thu hút số lượng nhà đầu tư định Nhưng nhà đầu tư tiếp cận với thị trường chứng khốn cách ? Và cách dễ dàng thông qua cơng ty chứng khốn (CTCK) Hiện thị trường chứng khoán Việt Nam thời kỳ phát triển mạnh kéo theo cơng ty chứng khốn mọc lên “nấm sau mưa”, công ty chứng khoán phải đối mặt với nhiều nguy thách thức Xuất phát từ em chọn đề tài : "Thực trạng cơng ty chứng khốn Việt Nam - Thực tế hoạt động thách thức tiềm ẩn “ làm đề án mơn học Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo Nguyễn Ngọc Huyền giúp em trình làm đề án mơn học Do thời gian nghiên cứu có hạn, trình độ lý luận hiểu biết thực tế kém, nên đề án không tránh khỏi khiếm khuyết Nếu có sai sót mong thầy giáo hướng dẫn rõ thêm để viết em hoàn thiện I GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY CHỨNG KHỐN Khái niệm cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn tổ chức kinh doanh chứng khốn, có tư cách pháp nhân, có vốn riêng hoạt động theo chế độ hạch toán kinh tế, hoạt động theo giấy phép Ủy Ban Chứng Khoán (UBCK) Nhà nước cấp Cơng ty chứng khốn có chức người môi giới, người chuyên viên người bảo lãnh chứng khoán Để trở thành thành viên Sở giao dịch, Cơng ty chứng khốn phải hội đủ điều kiện luật định phải đăng ký kinh doanh chứng khoán Sở giao dịch chứng khốn Điều kiện thành lập cơng ty chứng khốn Để cấp giấy phép kinh doanh chứng khoán Việt Nam, công ty cần đáp ứng đủ điều kiện sau: · Có phương án hoạt động kinh doanh phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế, xã hội phát triển ngành chứng khốn · Có đủ sở vật chất kỹ thuật cho kinh doanh chứng khốn · Điều kiện vốn Nghiệp vụ Mơi giới Tự doanh Bảo lãnh phát hành Tư vấn đầu tư Quản lý danh mục đầu tư Tư vấn tài + lưu ký Tổng cộng Quy định cũ (NĐ 144/2003) tỷ VND 12 tỷ VND 22 tỷ VND tỷ VND tỷ VND 43 tỷ VND · Điều kiện nhân lực Có đủ số nhân viên có chứng hành nghề Giám đốc ( TGĐ ) Nhân viên nghiệp vụ Điều kiện để cấp chứng hành nghề Có trình độ đại học Quy định (NĐ 14/2007) 25 tỷ VND 100 tỷ VND 165 tỷ VND 10 tỷ VND 300 tỷ VND Có chứng đào tạo chứng khoán Vượt qua ký thi sát hạch ủy ban chứng khoán nhà nước Làm việc cho cơng ty chứng khốn Loại hình pháp lý Cơng ty cổ phần Cơng ty chứng khốn thuộc ngân hàng thương mại quốc doanh quốc doanh Công ty trách nhiệm hữu hạn Công ty có vốn nước ngồi Chi nhánh cơng ty nước ngồi Mơ hình tổ chức Đại diện chủ sở hữu Hội đồng quản trị / Chủ tịch công ty Ban điều hành Giám đốc / Tổng giám đốc phó giám đốc / Phó tổng giám đốc Khối kinh doanh (Front Office) Môi giới Tự doanh Quản lý danh muc đầu tư Bảo lãnh phát hành Tư vấn đầu tư Tư vấn tài … Khối hỗ trợ (Back Office / Middle Office) Kế toán Kho quỹ Văn phịng IT Kiểm sốt … Các nghiệp vụ cơng ty chứng khốn 5.1 Mơi giới chứng khốn : Là hoạt động kinh doanh công ty chứng khốn cơng ty chứng khốn đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch Sở giao dịch chứng khoán hay thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm hậu kinh tế việc giao dịch Khi thực nghiệp vụ mơi giới, cơng ty chứng khốn phải mở tài khoản ggiao dịch chứng khoán tiền cho khách hàng sở hợp đồng ký kết khách hàng công ty Trong trường hợp khách hàng công ty chứng khoán mở tài khoản lưu ký chứng khoán tổ chức lưu ký ngân hàng thương mại chi nhánh ngân hàng nước ngồi, cơng ty chứng khốn có trách nhiệm hướng dẫn thủ tục giao dịch, mua bán cho khách hàng phải ký hợp đồng văn với tổ chức lưu ký Tiền hoa hồng mơi giới thường tính phần trăm tổng giá trị giao dịch Tùy theo quy định cua rmỗi nước, cách thức hoạt động Sở giao dịch chứng khốn mà người ta phân chia thành nhiều loại nhà môi giới khác sau: Môi giới dịch vụ (Full Service Broker) Là loại mơi giới cung cấp đầy đủ dịch vụ mua bán chứng khoán, giữ hộ cổ phiếu, thu cổ tức, cho khách hàng vay tiền, cho vay cổ phiếu để bán trước, mua sau cung cấp tài liệu, cho ý kiến cố vấn việc đầu tư Môi giới chiết khấu ( Discount Broker) Là loại môi giới cung cấp số dịch vụ mua bán hộ chứng khoán Đối với mơi giới loại khoản phí hoa hồng nhẹ mơi giới tồn dịch vụ khơng có tư vấn, nghiên thị trường Mơi giới ủy nhiệm hay môi giới thừa hành : Đây nhân viên cơng ty chứng khốn thành viên Sở giao dịch, làm việc hưởng lương cơng ty chứng khốn bố trí để thực lệnh mua bán cho cơng ty chứng khốn hay cho khách hàng cơng ty sàn giao dịch Vì họ có tên chung môi giới sàn (Floor Broker) Các lệnh mua bán chuyển đến cho nhà môi giới thừa hành từ văn phịng cơng ty, từ mơi giới đại diện (Registered Reprensentative) Môi giới độc lập : Môi giới độc lập (Independent Broker) mơi giới làm việc cho họ hưởng hoa hồng hay thù lao theo dịch vụ Họ thành viên tự bỏ tiền thuê chỗ Sở giao dịch (sàn giao dịch) giống cơng ty chứng khốn thành viên Họ chuyên thực thi lệnh cho công ty thành viên khác Sở giao dịch Sở dĩ có điều Sở giao dịch nhộn nhịp, lượng lệnh phải giải cho khách hàng cơng ty chứng khốn đơi nhiều, nhân viên môi giới công ty làm lý vắng mặt Lúc đó, cơng ty chứng khốn hợp đồng với nhà môi giới độc lập để thực lệnh cho khách hàng trả cho người môi giới khoản tiền định Ban đầu nhà môi giới độc lập trả đơla cho lơ trịn chứng khống (100 cổ phiếu) nên người ta quen gọi “môi giới đô la” Môi giới độc lập gọi mơi giới sàn (floor broker), họ đóng vai trị khơng khác mơi giới thừa hành, khác họ có tư cách độc lập – tức họ không đại diện cho công ty chứng khốn Nhà mơi giới chun mơn Các sở giao dịch chứng khoán thường quy định loại chứng khoán phép giao dịch điểm định gọi quầy giao dịch (Post), quầy bố trí liên tiếp quanh sàn giao dịch (floor) Trong quầy giao dịch có số nhà mơi giới gọi nhà môi giới chuyên môn hay chuyên gia Các chuyên gia giao dịch số loại chứng khốn định Nhà mơi giới chun môn thực chức chủ yếu thực lệnh giao dịch lệnh thị trường 5.2 Tự doanh chứng khốn Là nghiệp vụ mà cơng ty chứng khốn thực mua bán chứng khốn cho Cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ tự doanh nhằm mục đích thu lợi đơi nhằm mục đích can thiệp điều tiết giá thị trường Chứng khốn tự doanh chứng khoán niêm yết chưa niêm yết TTCK Ngồi cơng ty chứng khốn tự doanh chứng khốn lơ lẻ khách hàng, sau tập hợp lại thành lô chẵn để giao dịch TTCK Theo Điều 20 quy chế hoạt động tổ chức cơng ty chứng khốn số 55/2004/QĐ-BTC ngày 17/6/2004 quy định hoạt động tự doanh công ty chứng khốn sau: · Cơng ty chứng khốn phải đảm bảo có đủ tiền chứng khốn để tốn lệnh giao dịch · Khi tiến hành nghiệp vụ tự doanh, cơng ty chứng khốn khơng được: Đầu tư vào cổ phiếu công ty có sở hữu 50% vốn điều lệ cơng ty chứng khốn Đầu tư vượt q 20% tổng số cổ phiếu lưu hành tổ chức niêm yết Đầu tư 15% số cổ phiếu lưu hành tổ chức không niêm yết Hoạt động tự doanh xem hoạt động quan trọng cơng ty chứng khốn Việt nam việc nâng cao lợi nhuân Tuy nhiên, nghiệp vụ tự doanh môi giới dễ nảy sinh xung đột lợi ích nên nước thường quy định công ty chứng khoán phải tổ chức thực nghiệp vụ phận riêng biệt công ty chứng hốn thực nghiệp vụ 5.3 Quản lý danh mục đầu tư Là hoạt động quản lý vốn khách hàng thông qua việc mua, bán, nắm giữ chứng khốn quyền lợi khách hàng theo hợp đồng ký kết công ty chứng khoán khách hàng Nghiệp vụ đươc thực số nhà đầu tư tổ chức cá nhân muốn tham gia TTCK họ khơng có đủ điều kiện thời gian kiến thức chuyên mơn để định đầu tư, vậy, họ ủy thác cho cơng ty chứng khốn đầu tư kèm theo thỏa thuận lãi, lỗ Người ủy thác đầu tư thường không can dự vào việc đầu tư công ty chứng khốn trả khoản phí cho cơng ty chứng khốn theo thỏa thuận Các cơng ty chứng khốn thực hiệp nghiệp vụ việc hưởng phí quản lý, họ cịn nhận khoản tiền thưởng định mang lại lợi nhuận cao cho nhà đầu tư Khi thực quản lý danh mục đầu tư, cơng ty chứng khốn phải quản lý tiền chứng khoán cho khách hàng ủy thác sử dụng tiền tài khoản theo điều kiện quy định hợp đồng ký kết Hợp đồng phải xác định rõ mức độ ủy quyền khách hàng cho cơng ty chứng khốn điều quan trọng phải xác định khách hàng phải chịu rủi ro hoạt động đầu tư Để đảm bảo quyền lợi khách hàng, định kỳ, cơng ty chứng khốn phải gửi báo cáo giá trị khoản đầu tư theo giá thị trường thời điểm báo cáo cho khách hàng 5.4 Bảo lãnh phát hành Là việc bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khốn, nhận mua phần hay tồn chứng khoán tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết Tổ chức phát hành hưởng phí bảo lãnh tỷ lệ hoa hồng định nên số tiền thu từ đợt phát hành Hiện giới có số hình thưc bảo lãnh phát hành sau: · Bảo lãnh cam kết chắn: hình thức bảo lãnh mà tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết mua tồn số chứng khốn phát hành cho dù có phân phối hết hay khơng · Bão lãnh cố gắng tối đa: phương thức bảo lãnh mà theo tổ chức bảo lãnh thỏa thuận làm đại lý phát hành cho tổ chức phát hành Tổ chức bảo lãnh khơng cam kết bán tồn số chứng khoán mà cam kết cố gắng tối đa Số chứng khốn cịn lại khơng phân phối hết trả lại cho tổ chức phát hành Như vậy, kết việc bán chứng khoán tổ chức phát hành tùy thuộc khả năng, uy tín lựa chọn nhà đầu tư tổ chức bảo lãnh · Bảo lãnh tất không: phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức phát hành yêu cầu tổ rhức bảo lãnh phải bán hết số chứng khốn dự định phát hành, khơng phân phối hết hủy bỏ đợt phát hành Theo phương thức này, khơng có bảo đảm đợt phát hành có thành cơng hay khơng, nên UBCKNN thường quy định số chứng khoán mà nhà đầu tư mua thời gian chào bán giữ người thứ ba để chờ kết cuối đợt phát hành Nếu đợt phát hành không thành cơng nhà đầu tư trả lại tồn số tiền đặt cọc · Bảo lãnh với hạn mức tối thiều: phương thức kết hợp phương thức bảo lãnh cố gắng tối da phương bảo lãnh tất không Theo phương thức này, tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh bán tối thiểu tỷ lệ chứng khoán định Nếu số lượng chứng khoán bán hạn mức đợt phát hành hủy bỏ tồn tiền đặt cọc mua chứng khoán trả lại cho nhà đầu tư Đây phương thức bảo lãnh tương đối hiệu quả, vừa bảo vệ lợi ích cho tổ chức phát hành, vừa hạn chế rủi ro cho tổ chức bảo lãnh Riêng Việt Nam áp dụng hình thức bảo lãnh với cam kết chắn nhằm mục đích bảo vệ cua rnhà đầu tư gắn kết trách nhiệm công ty chứng khốn Điều gây số khó khăn cho cơng ty chứng khốn việc triển khai nghiệp vụ 5.5 Tư vấn tài đầu tư chứng khốn Là dịch vụ mà cơng ty chứng khoán cung cấp cho khách hàng lĩnh vực tư vấn đầu tư chứng khoán; tư vấn tái cấu tài chính, chia, tách, sáp nhập, hợp doanh nghiệp; tư vấn cho doanh nghiệp việc phát hành niêm yết chứng khoán Đây nghiệp vụ mà vốn kiến thức chun mơn, kinh nghiệp nghề nghiệp đội ngũ chuyên viên tư vấn cơng ty chứng khốn · Tư vấn tài (Tư vấn cho người phát hành): Đây mảng hoạt động quan trọng mang lại nguồn thu tương đối cao cho cơng ty chứng khốn Thực nghiệp vụ góp phần hỗ trợ phát triển doanh nghiệp tạo hàng hóa có chất lượng cao thị trường Khi thực nghiệp vụ này, cơng ty chứng khốn phải ký hợp đồng với tổ chức tư vấn liên đới chịu trách nhiệm nội dung hồ sơ xin niêm yết Hoạt động tương đối đa dạng bao gồm: Xác định giá trị doanh nghiệp: việc định giá tài sản hữu hình vơ hình doanh nghiệp trước chào bán chứng khoán Đây khâu quan trọng trước phát hành chứng khốn dùng để đánh giá chứng khoán phát hành, đặc biệt doanh nghiệp phát hành chứng khoán công chúng lần đầu Tư vấn loại chứng khoán phát hành: tùy theo điều kiện cụ thể doanh nghiệp tình hình tài chính, chiến lược phát triển công ty… mà xác định loại chứng khoán phát hành cổ phiếu hay trái phiếu Tư vấn chia, tách, hợp nhất, sáp nhập doanh nghiêp…: doanh nghiệp muốn thâu tóm hay hợp với doanh nghiệp khác, họ tìm đến cơng ty chứng khoán để nhờ trợ giúp vấn đề kỹ thuật, phương pháp tiến hành cho phù hợp đỡ tốn chi phí… Tư vấn đầu tư chứng khoán: việc chuyên viên tư vấn sử dụng kiến thức chun mơn để tư vấn cho nhà đầu tư thời điểm mua bán chứng khoán, loại chứng khoán mua bán, thời gian nắm giữ, tình hình diễn biến thị trường, xu hướng giá cả… Đây hoạt động phổ biến thị trường thứ cấp, diễn hàng ngày, hàng với nhiều hình thức khác Việc tư vấn lời nói, hoặccó thể thơng qua tin, báo cáo phân tích… khách hàng gặp gỡ nhà tư vấn thông qua phương tiện truyền thông điện thoại, fax… để nhờ tư vấn trực tiếp gián tiếp thơng qua báo cáo phân tích, ấn phẩm mà nhà tư vấn phát hành Nhà tư vấn phải người thận trọng đưa lời bình luận, báo cáo phân tích giá trị loại chứng khốn, phát ngơn chun viên tư vấn có tác động lớn đền tâm lý nhà đầu tư thường dễ trở thành lời tiên đốn, định hướng cho tồn thị trường Bởi vì, nhà đầu tư tin nhà tư vấn chuyên gia lĩnh vực này, họ có nhiều thơng tin kiến thức người khác họ đánhgiá tình hình xác Điều mang lại lợi nhuận cho người tư vấn gây thiệt hại cho họ làm ảnh hưởng đến TTCK Theo quy định Việt Nam, thực tư vấn đầu tư chứng khoán cho khách hàng, cơng ty chứng khốn nhân viên kinh doanh phải: · Tuân thủ đạo đức nghề nghiệp · Bảo đảm tính trung thực, khách quan khoa học hoạt động tư vấn · Không tiến hành hoạt động làm cho khách hàng công chúng hiểu lầm giá cả, giá trị chất loại chứng khoán · Khơng có hành vi cung cấp thơng tin sai thật để dụ dỗ hay mời gọi khách hàng mua bán loại chứng khốn · Bảo mật thông tin nhận từ người sử dụng dịch vụ tư vấn trừ trường hợp đươc khách hàng đồng ý pháp luật có quy định khác · Chịu trách nhiệm trước pháp luật hoạt động tư vấn bồi thường thiệt hại cho người sử dụng dịch vụ tư vấn vi phạm cam kết hợp đồng tư vấn Tuy nhiên, nhà tư vấn thường đánh giá tình theo kiến thức, kinh nghiệm tư chủ quan họ, việc đánh giá tình nha tư vấn khác Tính khách quan xác phân tích mang lại uy tín cho nhà tư vấn 5.6 Các nghiệp vụ hỗ trợ khác · Nhìn chung, nghiệp vụ hỗ trợ giao dịch nhằm mục đích tạo thuận lợi cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư không bỏ lỡ hội đàu tư, nâng cao hiệu sử dụng vốn · Nghiệp vụ lưu ký chứng khốn.: cơng việc để chứng khốn giao dịch thị tường tập trung – việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán khách hàng giúp khách hàng thực quyền chứng khốn – thực thông qua thành viên lưu ký thị trường giao dịch chứng khoán 10 Chứng khoán (cuối 2006), điều kiện để xin thành lập cơng ty chứng khốn dễ dàng Trước tình hình nhu cầu lập cơng ty chứng khốn tăng mạnh, Bộ Tài dự thảo Nghị định 14 Thơng tư hướng dẫn thi hành Luật Chứng khốn nâng tiêu chí thành lập cơng ty chứng khốn lên nhiều Yêu cầu vốn tăng từ 44 tỷ đồng lên 300 tỷ đồng, yêu cầu phải có vốn thực góp, u cầu kiểm tốn tổ chức góp vốn, yêu cầu lực giám đốc… Ưu đãi thuế cho cơng ty chứng khốn thành lập bãi bỏ Mặc dù vậy, số lượng hồ sơ xin cấp phép tăng mạnh Do kinh doanh chứng khốn ngành kinh doanh có điều kiện nên hồ sơ đầy đủ, hợp lệ, đáp ứng yêu cầu pháp luật, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phải cấp phép Khi thị trường suy giảm, theo đà suy giảm thị trường toàn cầu, giá liên tục giảm, thị trường gần 70% giá trị so với thời điểm “đỉnh cao” Khó khăn chung kinh tế, áp lực suy giảm thị trường ảnh hưởng nhiều tới công ty chứng khốn, hoạt động ngày khó khăn, doanh thu giảm sút Đây lúc đối tượng tham gia thị trường nhìn nhận lại cách cẩn trọng hành động mình, để tránh tổn thất lớn tình hình khó khăn chung Về phía quan quản lý, Ủy ban Chứng khốn cơng bố tạm ngừng tiếp nhận hồ sơ để chờ Chính phủ nâng tiêu chí thành lập cơng ty chứng khốn mới, ngun tắc, khơng có quy định việc giới hạn số lượng giấy phép cấp bao nhiêu, trường hợp ngừng cấp phép thành lập cơng ty chứng khoán Liệu phải lúc giới hạn số lượng cơng ty chứng khốn thị trường? Bài học từ thị trường cho thấy Trung Quốc trước có số lượng cơng ty chứng khốn lên đến 2.000 công ty, đến thời điểm sụt giảm cịn 70 cơng ty, 107 cơng ty Đài Loan thời điểm cao có 278 cơng ty, sau sụt giảm cịn 48 cơng ty Thái Lan trước có tới 200 cơng ty chứng khốn, sau giảm xuống cịn 50 cơng ty Việc giảm số lượng cơng ty chứng khốn nước thường thực thông qua việc tăng yêu cầu mức đủ vốn công ty chứng khoán (đây điều kiện khó lập cơng ty chứng khốn) Điều dẫn đến hàng loạt sáp nhập, thâu tóm, hợp công ty 14 Liệu công ty chứng khốn cịn non trẻ Việt Nam sẵn sàng cho trình chưa? Mặt khác, theo cam kết dịch vụ chứng khoán Việt Nam gia nhập WTO, vào năm 2012, công ty chứng khốn nước ngồi phép thành lập văn phịng đại diện, chi nhánh, cơng ty chứng khốn 100% vốn Việt Nam Giới hạn số lượng cơng ty chứng khốn lúc đặt cơng ty chứng khốn nước vào nguy bị thâu tóm cơng ty nước ngồi có tiềm lực tài mạnh Kinh doanh dịch vụ chứng khoán nhiều khả trở thành sân chơi nhà cung cấp dịch vụ khổng lồ nước ngồi thống trị, cơng ty nước với kinh nghiệm non trẻ, tiềm lực kinh tế cịn mỏng khó lịng sống sót cạnh tranh tới Do vậy, dùng biện pháp tăng yêu cầu vốn để khống chế số lượng cơng ty chứng khốn nên cân nhắc tăng đến hợp lý Yêu cầu vốn 300 tỷ số tương đối lớn nhà cung cấp dịch vụ nước, thiết nghĩ cơng ty chứng khốn khơng cần thiết phải có số vốn lớn đến ngân hàng thương mại (hiện mức vốn tối thiểu 1.000 tỷ), đồng thời cần cân nhắc tới tương quan với tổng giá trị vốn hóa thị trường số lượng hàng hóa thị trường Chúng ta nên tập trung vào việc nâng tiêu chí thành lập cơng ty chứng khốn góc độ nâng cao chất lượng, việc bắt buộc thành lập cơng ty chứng khốn cần phải có tham gia định chế tài lớn ngân hàng, bảo hiểm… Trong thời điểm, thiết nghĩ, vấn đề chất lượng nên đặt lên hàng đầu, tình hình thị trường nay, việc tăng cường lực cho đội ngũ trung gian thị trường vấn đề cấp thiết Tính đến tháng 01/12/2008, số lượng cơng ty chứng khốn cấp phép thức Việt Nam 98 công ty số công ty q trình thẩm định Trong đó, 80 cơng ty hoạt động thực với vai trị thành viên hai sàn Số lượng công ty chứng khốn có gia tăng mạnh so với thời điểm năm 2001 thị trường thành lập, có cơng ty Đặc biệt giai đoạn cuối năm 2006 trước Luật Chứng khốn có hiệu lực, số lượng cơng ty chứng khốn 55 cơng ty, năm 2007 tăng lên tới 78 công ty 15 Chất lượng hoạt động 2.1 Về hoạt động mơi giới Tính đến hết ngày 30/11/2008, số tài khoản giao dịch chứng khốn cơng ty chứng khoán khoảng 400.000 tài khoản (so với 86.184 tài khoản thời điểm 31/12/2006) Nhưng số tài khoản thật giao dịch chiếm khoảng 1/2, số nhỏ so với dân số Việt Nam Bên cạnh đó, lượng giao dịch ngày đạt vài trăm tỷ đồng so với tổng lượng vốn hóa thị trường 500.000 tỷ đồng nhỏ Bất kể chuyển dịch nguồn vốn khiến thị trường bị hụt hẫng Trong đó, cơng ty chứng khốn có bề dày hoạt động chiếm tỷ trọng cao số lượng nhà đầu tư mở tài khoản giao dịch : Cơng ty TNHH chứng khốn ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCBS), cơng ty chứng khốn Bảo Việt (BVSC), cơng ty chứng khốn Sài Gịn (SSI), cơng ty chứng khốn ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BSC), cơng ty chứng khốn ngân hàng Sài Gịn Thương Tín (SBSC) Bên cạnh đó, số CtyCK triển khai hoạt động : cơng ty chứng khốn VNdirect, cơng ty cổ phần chứng khốn Nam Việt (NAVIS), cơng ty chứng khốn FPT (FPTS), Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh (HSC) thành lập sau thu hút nhiều nhà đầu tư cách triển khai dịch vụ cho khách hàng mởi tài khoản mà công ty trước khơng có 2.2 Về hoạt động tự doanh Hoạt động tự doanh hoạt động cơng ty chứng khốn (CTCK) thực việc mua bán chứng khoán nguồn vốn công ty Đây hoạt động thu lại lợi nhuận lớn cho cơng ty chứng khốn SSI, BVSC, VCBS… Doanh thu hoạt động tự doanh số cơng ty chứng khốn : Cơng ty chứng khốn Sài Gịn - SSI ĐVT: Triệu Q Năm 2004 Năm 2005 Năm 2006 Năm 2007 đồng năm 2008 DT hoạt 14.952 23.960 194.427 695.396 422.876 động tự doanh DT 20.466 39.938 339.940 1.243.831 890.700 Lợi nhuận 13,654 25.354 242.030 864.176 233.477 sau thuế Công ty chứng khoán Bảo Việt - BVSC ĐVT: Triệu Năm 2004 Năm 2005 Năm 2006 16 Năm 2007 Quý đồng DT hoạt động tự doanh DT Lợi nhuận sau thuế - 1.735 18.745 143.457 năm 2008 - - 22.606 10.023 82.553 50.894 374.928 214.591 158.122 -300.243 Công ty chứng khoán Kim Long ĐVT: Triệu Năm 2004 Năm 2005 đồng DT hoạt động tự doanh DT Lợi nhuận sau thuế Cơng ty chứng khốn Hải Phịng ĐVT: Triệu Năm 2004 Năm 2005 đồng DT hoạt động tự doanh DT 3.444 Lợi nhuận 1.246 sau thuế 5.977 139.031 Quý năm 2008 - 6.355 4.459 189.767 126.246 222.660 3.667 Năm 2006 Năm 2007 Năm 2006 Năm 2007 - 80.867 Quý năm 2008 - 125.160 65.417 32.443 -86.085 26.271 20.381 Tổng hợp nguồn từ www.sbsc.com.vn Nhìn vào bảng ta thấy doanh thu hoạt động tự doanh chiếm tỷ trọng lớn doanh thu cơng ty chứng khốn nguồn thu cơng ty chứng khốn Dựa vào số liệu ta thấy năm 2007 năm bùng nổ thị trường chứng khoán Việt Nam doanh thu cơng ty chứng khốn 17 năm 2007 lớn doanh thu năm trước cộng lại Nhưng nhìn vào quý năm 2008 doanh thu cơng ty bị sa sút cách thảm hại, lợi nhuận công ty chứng khốn bị giảm mạnh, có cơng ty cịn bị lỗ nặng nề Điều thị trường chứng khoán Việt Nam bị giá trị cách thảm hại kéo theo lợi nhuận công ty chứng khoán giảm theo 2.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành Doanh thu đại lý phát hành bảo lãnh phát hành chứng khoán số cơng ty chứng khốn : Cơng ty Cơng ty chứng khốn Sài Gịn Cơng ty chứng khốn Bảo Việt Cơng ty chứng khốn Kim Long Cơng ty chứng khốn Hải Phịng Năm 2005 5.010 10.185 - Năm 2006 Năm 2007 8.911 51.621 13.001 52.067 6.588 ĐVT : Triệu đồng Các cơng ty chứng khốn tập trung chủ yếu bảo lãnh phát hành loại trái phiếu trái phiếu phủ cho Kho bạc Nhà nước, trái phiếu ngân hành, trái phiếu đô thị Đây nguồn thu đáng kể cho công ty chứng khốn thời gian gần có CtyCK thực việc bảo lãnh phát hành cơng ty chưa trọng đầu tư tìm kiếm khách hàng, đào tạo nhân sự, xây dựng quy trình chuẩn để triển khai nghiệp vụ 2.4 Hoạt động tư vấn Hoạt động cơng ty chứng khốn gồm có : tư vấn đầu tư chứng khốn, tư vấn niêm yết tư vấn khác Nhìn chung, hoạt động tư vấn có phát triển đáng kể cơng ty chứng khốn trọng đến nghiệp vụ tư vấn Không công ty hoạt động lâu năm mà công ty mở triển khai hoạt động tốt Chính hoạt động đem lại khơng doanh thu cho cơng ty chứng khốn 18 Doanh thu tư vấn đầu tư chứng khoán cho người đầu tư : Công ty Năm 2004 Năm 2005 Công ty chứng khốn Sài Gịn Cơng ty chứng khốn Bảo Việt Cơng ty chứng khốn Kim Long Cơng ty chứng khốn Hải Phòng 2.150 - 3.424 4.055 - III Năm Năm 2006 2007 7.351 23.303 6.566 7.201 360 ĐVT : Triệu đồng NHỮNG THÁCH THỨC ĐỐI VỚI CƠNG TY CHỨNG KHỐN Sự đời hàng loạt cơng ty chứng khốn góp phần đáp ứng nhu cầu dịch vụ cho số lượng đông đảo nhà đầu tư ngày gia tăng, đồng thời tạo áp lực cạnh tranh buộc cơng ty chứng khốn phải tự hồn thiện mình, nâng cao chất lượng dịch vụ khách hàng đảm bảo lợi ích cho khách hàng Mặc dù vậy, tỷ lệ người dân Việt Nam tham gia đầu tư chứng khốn cịn nhỏ, nên việc số lượng cơng ty chứng khốn gia tăng nhanh khoảng thời gian ngắn dẫn đến số cơng ty gặp nhiều khó khăn hoạt động kinh doanh Với khả tài kinh nghiệm cịn hạn chế, mục tiêu lợi nhuận số cơng ty chứng khốn sử dụng biện pháp cạnh tranh không lành mạnh, gây ảnh hưởng xấu đến phát triển chung thị trường, tạo tâm lý lo ngại cho nhà đầu tư Trên thực tế, với số lượng 98 cơng ty chứng khốn cấp phép vào hoạt động phải chia thị trường nhỏ với 400.000 khách hàng (là nhà đầu tư, tổ chức cá nhân, CTCK lớn hoạt động lâu năm SSI, VCBS, ACBS, BCVS, SBS thâu tóm khoảng 85% lượng khách hàng, cơng ty chứng khốn quy mơ vốn nhỏ phải chật vật chia 15% thị phần lại (chưa kể số CTCK nộp hồ sơ chờ cấp phép UBCKNN) Nhiều cơng ty chứng khốn phải bỏ hàng chục tỷ đồng để mua sắm trang thiết bị, thuê mặt thực tế hoạt động thời gian gần số lượng khách hàng đến đầu tư không đáng kể, khiến nhiều công ty chứng khoán bị thâm hụt vốn sở hữu Để hút khách thị trường, nhiều công ty mở rộng dịch vụ repo hạ phí Tuy nhiên, nóng bỏng đua hạ phí Theo quy định, phí giao dịch thu từ nhà đầu tư 0,5% giá trị giao dịch Nhưng bị số cơng 19 ty chứng khốn hạ đến mức thấp nhất, chí có cơng ty chứng khốn khơng thu phí tháng đầu hoạt động Đặc biệt, nhiều cơng ty chứng khốn thành lập sử dụng chiêu khuyến mại cách tặng tiền cho khách hàng mở tài khoản giao dịch công ty trừ dần vào phí giao dịch Trên thực tế thời gian gần đây, thông tin việc giảm, miễn phí giao dịch cơng ty chứng khốn liên tục cơng bố thị trường Trong đó, tất cơng ty chứng khốn lớn nhỏ vào cuộc, dù nguồn thu đáng kể, với thành viên hoạt động Cuộc cạnh tranh phí giao dịch giới chun mơn nhận định hồi căng thẳng Nhưng với nhiều công ty nhỏ, tham gia thị trường, kinh doanh lỗ việc giảm phí gánh nặng lớn Ngoài năm 2008 năm thảm bại nhiều cơng ty chứng khốn dù lớn hay nhỏ như: cơng ty chứng khốn Sài Gịn (SSI) tháng 2008 lãi 259,65 tỷ đồng giảm 69% so với kỳ năm ngối; cơng ty chứng khốn Bảo Việt (BVSC) tháng 2008 lỗ 300,2 tỷ đồng; công ty chứng khoán Kim Long tháng 2008 lãi 3,77 tỷ đồng giảm 94,77% so với kỳ; công ty chứng khốn Hải Phịng tháng 2008 lỗ 85,86 tỷ đồng Trong 2008, hoạt động tự doanh CTCK phần nhiều thua lỗ, hoạt động môi giới ước tính trung bình cơng ty khoảng 500 triệu đồng tháng Và chi phí hoạt động trung bình CTCK từ 1,5 tỷ đến tỷ đồng Và hiệu kinh doanh tính cách lấy 500 triệu doanh thu trừ tỷ đồng chi phí Thế nhưng, chưa phải nguyên nhân gây nên thua lỗ nhiều Vấn đề lại chỗ, CTCK liên tục mọc lên nấm sau mưa Năm 2005, thị trường có 14 CTCK… Năm 2006, số lượng tăng gần 400% - có 55 cơng ty… Bây giờ, có 98 CTCK Người ta ví thị trường miếng bánh nhỏ lại liên tục bị chia nhỏ hơn… Ít tháng trước đây, cơng bố Hiệp Hội Kinh doanh Chứng khốn cho biết có 70% CTCK thua lỗ hoạt động cầm chừng, chẳng làm ngạc nhiên Dù khơng dễ để ước tính CTCK vừa cho quy mô thị trường Việt Nam, so sánh Bây giờ, số lượng CTCK Việt Nam với số CTCK toàn Trung Quốc Mà thị trường chứng khốn Trung Quốc khơng thể nói quy mơ thị trường CK Việt Nam Nhìn nhận hoạt động CTCK thời gian tới, báo cáo CTCK Apec đánh giá: “Chỉ có nhóm 20 CTCK mạnh có khả tồn tại” 20