I I Khái niệm nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán và yêu cầu bảo vệ nhà đầu tư 1 Nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Điều 3, khoản 4 Luật đầu tư qui định “Nhà đầu tư là tổ chức, cá nhân thực hiệ[.]
I Khái niệm nhà đầu tư thị trường chứng khoán yêu cầu bảo vệ nhà đầu tư Nhà đầu tư thị trường chứng khoán Điều 3, khoản Luật đầu tư qui định “Nhà đầu tư tổ chức, cá nhân thực hoạt động đầu tư…”, theo có “bỏ vốn loại tài sản hữu hình vơ hình để hình thành tài sản…” Việc xác định khái niệm nhà đầu tư nói chung nhà đầu tư thị trường chứng khốn nói riêng có ý nghĩa pháp lý quan trọng Đối với hoạt động đầu tư gián tiếp, việc xác định tính chất đầu tư ảnh hưởng tới thái độ Nhà nước loại chủ thể Đối với hoạt động đầu tư trực tiếp, hội điều kiện tham gia đầu tư trực tiếp thị trường chứng khốn có nhiều điểm khác biệt so với phận thị trường khác vấn đề phụ thuộc vào nhiều yếu tố chi phối Nguyên tắc vảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp nhà dầu tư Luật Chứng khoán Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khoán nguyên tắc hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán Nguyên tắc ghi nhận pháp luật chứng khoán hầu giới pháp luật Việt Nam Ngay từ ban hành pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán, Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 Chính phủ chứng khốn thị trường chứng khoán dành riêng điều luật (Điều 19) để quy định bảo vệ quyền lợi người đầu tư Tiếp đó, ngày 28/11/2003 Chính phủ ban hành Nghị định số 144/2003/NĐ-CP thay cho Nghị định số 48, khẳng định việc bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán (Điều Nghị định số 144) Vừa qua, ngày 23/6/2006, Kỳ họp thứ Quốc hội khoá XI thơng qua Luật Chứng khốn, Luật có hiệu lực thi hành kể từ ngày 01/01/2007, điều chỉnh hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng, niêm yết, giao dịch, kinh doanh, đầu tư chứng khoán, dịch vụ chứng khoán thị trường chứng khoán Tại Điều Luật Chứng khoán tiếp tục khẳng định hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán phải tuân thủ nguyên tắc “Bảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp nhà đầu tư” Page II Quy định pháp luật nhằm bảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khoán Quy định chào bán chứng khốn cơng chúng “Chào bán chứng khốn cơng chúng” việc tổ chức phát hành thực hoạt động chào mời, phát hành phân phối chứng khoán cho nhà đầu tư Khi nhà đầu tư định đầu tư vào loại chứng khoán đó, nghĩa nhà đầu tư bỏ khoản tiền để nhận quyền tài sản (quyền sở hữu vốn quyền chủ nợ) mà giá trị quyền tài sản hồn tồn phụ thuộc vào kết hoạt động tổ chức phát hành biến động thị trường, nhà đầu tư khơng thể tự kiểm sốt rủi ro xảy khoản đầu tư Chính vậy, để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, pháp luật quy định điều kiện chặt chẽ đòi hỏi tổ chức chào bán chứng khoán phải đáp ứng chào bán chứng khoán cơng chúng Tại Chương II Luật chứng khốn (gồm điều từ Điều 10 đến Điều 24) quy định tổ chức phát hành thực chào bán chứng khoán cơng chúng phải có đủ điều kiện chào bán (bao gồm điều kiện chào bán cổ phiếu, điều kiện chào bán trái phiếu điều kiện chào bán chứng quỹ); phải đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng với Uỷ ban chứng khốn Nhà nước Để Uỷ ban chứng khoán Nhà nước ( UBCKNN) cấp Giấy chứng nhận chào bán chứng khoán cơng chúng, tổ chức phát hành chứng khốn phải có hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán đầy đủ hợp lệ, đồng thời, phải chịu trách nhiệm tính xác, trung thực đầy đủ hồ sơ Các tổ chức tư vấn phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành, tổ chức kiểm toán chấp thuận, người ký báo cáo kiểm toán tổ chức, cá nhân xác nhận hồ sơ phải chịu trách nhiệm phạm vi liên quan đến hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng UBCKNN kiểm tra tính đầy đủ hợp lệ hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán khơng kiểm tra tính xác, trung thực thơng tin có hồ sơ Sau xem xét hồ sơ, UBCK cấp Giấy chứng nhận chào bán chứng khốn cơng chúng cho tổ chức phát hành chứng khoán Giấy chứng nhận văn xác nhận hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng đáp ứng đủ điều kiện, thủ tục theo quy định pháp luật Tổ chức phát hành chứng khoán cấp Giấy chứng nhận phải công bố Bản thông Page báo phát hành chứng khoán tiến hành phân phối chứng khoán theo quy định Điều 21 Luật Chứng khoán Để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, Luật Chứng khoán quy định: phát hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn có thơng tin sai lệch, bỏ sót nội dung quan trọng, ảnh hưởng tới định đầu tư gây thiệt hại cho nhà đầu tư, UBCKNN có quyền đình việc chào bán chứng khốn công chúng theo quy định khoản Điều 22 Luật Chứng khoán, yêu cầu tổ chức phát hành chứng khốn khắc phục thiếu sót hồ sơ Trường hợp thời hạn đình theo quy định nêu mà thiếu sót hồ sơ đăng ký phát hành chứng khốn khơng khắc phục UBCKNN có quyền huỷ bỏ đợt chào bán chứng khốn cấm bán chứng khốn Trường hợp hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng có giả mạo, cố ý thông tin sai lệch che giấu thật, sử dụng thơng tin ngồi Bản cáo bạch để thăm dò thị trường, phân phối chứng khốn khơng với nội dung đăng ký chào bán loại chứng khoán, thời hạn phát hành khối lượng tối thiểu theo quy định, thông báo phát hành phương tiện thông tin đại chúng không nội dung thời gian theo quy định…, tổ chức phát hành chứng khoán, Giám đốc Tổng giám đốc, Kế tốn trưởng người khác có liên quan tổ chức phát hành chứng khoán, tổ chức bảo lãnh phát hành chứng khoán, tổ chức tư vấn phát hành chứng khoán, tổ chức kiểm toán chấp thuận, người ký báo cáo kiểm toán tổ chức, cá nhân xác nhận hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng phải chịu trách nhiệm nộp phạt, trách nhiệm hành bị truy cứu trách nhiệm hình theo quy định Điều 121 Luật Chứng khốn Quy định cơng ty đại chúng Theo quy định Luật Cơng ty đại chúng công ty cổ phần thuộc ba loại hình: (i) cơng ty thực chào bán cổ phiếu cơng chúng; (ii) cơng ty có cổ phiếu niêm yết Sở Giao dịch, Trung tâm Giao dịch chứng khốn; (iii) cơng ty có cổ phiếu trăm nhà đầu tư sở hữu, khơng kể nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp có vốn điều lệ góp từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên Page Công ty đại chúng có quyền nghĩa vụ theo quy định Luật Doanh nghiệp quy định khác pháp luật có liên quan, đồng thời phải tuân theo quy định Luật Chứng khoán nghĩa vụ công ty đại chúng Để bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, đặc biệt cổ đơng nhỏ, Luật Chứng khốn quy định công ty đại chúng phải tuân thủ quy định như: phải nộp hồ sơ công ty đại chúng cho Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (khoản Điều 25 Điều 26); phải công bố thông tin (điểm a khoản Điều 27 Điều 101); phải tuân thủ nguyên tắc quản trị công ty (Điều 28); cổ đông lớn công ty đại chúng phải báo cáo sở hữu (Điều 29); trường hợp công ty đại chúng mua lại cổ phiếu (cổ phiếu quỹ) phải tuân theo quy định Điều 30; cơng ty đại chúng có quyền thu hồi lợi nhuận giao dịch không công (Điều 31); cổ đông công ty phải chấp hành quy định chào mua công khai (Điều 32) Các quy định nhằm bảo đảm tính cơng khai, minh bạch công ty đại chúng, tạo điều kiện cho nhà đầu tư tiếp cận với thông tin công ty đại chúng để đưa định đầu tư xác, kịp thời Quy định cơng bố thơng tin Chứng khốn loại hàng hoá đặc biệt, trừu tượng Nhà đầu tư đầu tư chứng khốn khơng thể trực tiếp kiểm tra chất lượng hàng hoá chứng khoán loại hàng hố thơng thường khác mà phải dựa sở thơng tin có liên quan Chính vậy, việc công bố thông tin liên quan đến hàng hố chứng khốn có ý nghĩa quan trọng, nhằm bảo đảm công khai, công bằng, minh bạch mua, bán chứng khốn hình thành giá chứng khốn, bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư Các thông tin cơng bố phải đảm bảo tính xác thực, giúp nhà đầu tư đưa định xác; thơng tin phải cơng bố nhanh chóng, kịp thời giúp nhà đầu tư nắm bắt hội kinh doanh; việc cơng khai thơng tin cịn phải bảo đảm tính thuận tiện, giúp nhà đầu tư dễ dàng tiếp cận với thông tin… Để đáp ứng yêu cầu trên, Luật chứng khoán dành riêng chương (Chương VIII) quy định công bố thông tin, quy định chủ thể có nghĩa vụ công bố thông tin, nội dung thông tin phải công bố, phương tiện dùng để công bố thông tin, nguyên tắc xử lý hành vi vi phạm quy định công bố thông tin Theo quy định Luật đối tượng phải thực Page công bố thông tin bao gồm tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết, công ty đại chúng, công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, cơng ty đầu tư chứng khoán, Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khốn; việc cơng bố thơng tin đối tượng phải Giám đốc, Tổng Giám đốc người uỷ quyền công bố thông tin thực hiện; việc công bố thông tin thực qua phương tiện thông tin đại chúng, ấn phẩm tổ chức, công ty phương tiện thông tin Sở Giao dịch, Trung tâm Giao dịch chứng khoán Tuy nhiên, Luật chứng khoán chưa quy định cụ thể chế công bố thông tin đối tượng đến nhà đầu tư, chế tài cụ thể áp dụng hành vi vi phạm quy định công bố thông tin, vấn đề Luật giao cho Bộ Tài hướng dẫn cụ thể Các hành vi vi phạm quy định công bố thông tin như: chủ thể có nghĩa vụ cơng bố thơng tin tổ chức phát hành, công ty đại chúng, tổ chức niêm yết, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ cơng ty đầu tư chứng khốn cơng bố thơng tin không đầy đủ, kịp thời, hạn, phương tiện theo quy định, công bố thông tin sai thật làm lộ bí mật số liệu, tài liệu không công bố thông tin theo quy định luật chứng khốn phải chịu biện pháp xử phạt hành quy định Điều 15 Nghị định 85/2010/NĐ-CP Quy định giao dịch chứng khoán a) Quy định thành viên giao dịch Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán Điều 33 Luật chứng khốn quy định: “Chỉ có Sở giao dịch chứng khốn Trung tâm giao dịch chứng khoán phép tổ chức thị trường giao dịch chứng khốn” Ngồi hai chủ thể này, không tổ chức, cá nhân phép tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán Khoản Điều 39 Luật Chứng khoán năm 2006 quy định: “ thành viên giao dịch Sở giao dịch chứng khốn, Trung tâm giao dịch chứng khốn cơng ty chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán chấp thuận trở thành thành viên giao dịch.” Các quy định nhằm bảo đảm loại chứng khoán giao dịch chứng khoán thực, tránh giả mạo, lừa đảo giao dịch chứng khốn, Page vì, thơng qua cơng ty chứng khốn ( CTCK), với vai trị người mơi giới chứng khốn, am hiểu chứng khốn kinh doanh chứng khốn, có khả phân tích chứng khoán dựa xác đáng, đưa phân tích cần thiết, cố vấn giải thích cho nhà đầu tư đặc điểm, khuynh hướng loại chứng khoán Các nhà đầu tư thực việc mua, bán chứng khốn thông qua CTCK thành viên Sở Giao dịch, Trung tâm Giao dịch chứng khoán Để bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư, pháp luật có quy định chặt chẽ chủ thể Theo quy định Luật chứng khốn CTCK muốn trở thành thành viên Sở Giao dịch, Trung tâm Giao dịch chứng khoán phải UBCKNN cấp giấy phép thành lập hoạt động, đồng thời Sở Giao dịch, Trung tâm Giao dịch chứng khoán chấp thuận trở thành thành viên giao dịch Điều kiện, thủ tục trở thành thành viên quy định Quy chế thành viên giao dịch Sở Giao dịch, Trung tâm Giao dịch chứng khoán Thành viên giao dịch phải tuân thủ nghĩa vụ quy định Điều 39 Điều 71 Luật chứng khoán: Thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ, quản trị rủi ro giám sát, ngăn ngừa xung đột lợi ích nội cơng ty giao dịch với người có liên quan; quản lý tách biệt chứng khoán nhà đầu tư, tách biệt tiền chứng khoán nhà đầu tư với tiền chứng khốn cơng ty; ký hợp đồng văn với khách hàng cung cấp dịch vụ cho khách hàng; cung cấp đầy đủ, trung thực thông tin cho khách hàng; ưu tiên thực lệnh khách hàng trước lệnh cơng ty; thu thập, tìm hiểu thơng tin tình hình tài chính, mục tiêu đầu tư, khả chấp nhận rủi ro khách hàng; bảo đảm khuyến nghị, tư vấn đầu tư công ty cho khách hàng phải phù hợp với khách hàng đó; mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn cơng ty trích lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư để bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư cố kỹ thuật sơ suất nhân viên công ty… b) Quyền nghĩa vụ nhà đầu tư tham gia đầu tư thị trường chứng khoán ( TTCK) Khi tham gia giao dịch mua, bán chứng khoán, nhà đầu tư phải tuân theo quy định pháp luật nhằm bảo vệ quyền lợi họ bảo đảm trật tự quản lý thị trường Một mặt, pháp luật ghi nhận quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tham gia đầu tư TTCK như: quyền tham gia giao dịch chứng Page khốn khơng hạn chế (trừ trường hợp nhà đầu tư tổ chức, cá nhân nước ngồi bị hạn chế tỷ lệ nắm giữ tối đa cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư tổ chức niêm yết, đăng ký giao dịch quỹ đầu tư chứng khoán, quy định hạn chế cần thiết giai đoạn đầu có thị trường chứng khốn, nhằm kiểm sốt hạn chế việc thâu tóm, thao túng thị trường nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn), quyền bảo vệ quyền sở hữu chứng khốn mình, quyền cung cấp thông tin… Mặt khác, pháp luật quy định nghĩa vụ mà nhà đầu tư bắt buộc phải tuân thủ tham gia thị trường như: Nghĩa vụ phải mở tài khoản tham gia giao dịch; phải cung cấp đầy đủ thông tin mở tài khoản; phải đảm bảo số tiền chứng khoán tài khoản tham gia giao dịch; nhà đầu tư trở thành cổ đông lớn công ty đại chúng phải tuân thủ nghĩa vụ báo cáo sở hữu cổ đông lớn theo quy định Điều 29 Luật Chứng khoán; phải chấp hành quy định chào mua công khai theo Điều 32 Luật Chứng khoán… c) Về quy định cho phép nhà đầu tư mở nhiều tài khoản nhiều công ty chứng khoán khác Đây điểm quy định Điều Thông tư số 74/2011/TT-BTC hướng dẫn giao dịch chứng khốn Bộ Tài ký ban hành ngày 1/6/2011, thay quy định cho phép mở tài khoản công ty chứng khoán “Việc cho phép nhà đầu tư mở nhiều tài khoản không khắc phục nhiều bất cập tài khoản giao dịch công ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư, tài khoản ủy thác đầu tư, mà cịn có sở để hợp pháp hóa tài khoản giao dịch nhà đầu tư hoạt động sở khai báo với sở giao dịch chứng khoán Ủy ban Chứng khoán để tiện theo dõi, kiểm sốt minh bạch hóa tỷ lệ sở hữu, đặc biệt sở hữu cổ đơng lớn sở hữu nắm quyền kiểm sốt doanh nghiệp”, ông Nguyễn Sơn, Vụ trưởng Vụ phát triển thị trường (Ủy ban Chứng khoán) phát biểu.( theo vneconomy.vn) Sự thay đổi cho phù hợp với thông lệ quốc tế đảm bảo khả quản lý, giám sát thị trường Nó giúp cho Việt Nam khơng cịn bị lạc lõng với giới, khơng cịn thị trường quy định nhà đầu tư mở tài khoản giao dịch cấm mua, bán loại chứng khoán Việt Nam Page d) Xử lý vi phạm giao dịch chứng khoán Điều 125 Luật Chứng khoán quy định xử lý hành vi vi phạm quy định hoạt động kinh doanh chứng khoán chứng hành nghề chứng khốn, theo đó, thành viên giao dịch người hành nghề chứng khoán thành viên vi phạm quy định quản lý tiền, chứng khoán khách hàng, làm trái lệnh nhà đầu tư, không thực chế độ bảo mật thông tin khách hàng, lợi dụng chức trách, nhiệm vụ mượn tiền, chứng khoán tài khoản khách hàng, cầm cố sử dụng tiền, chứng khoán tài khoản chứng khoán khách hàng chưa khách hàng uỷ thác, bị phạt cảnh cáo, phạt tiền, tịch thu khoản thu trái pháp luật, đình hoạt động thu hồi giấy phép thành lập hoạt động, cá nhân vi phạm bị truy cứu trách nhiệm hình theo quy định khoản 2, Điều 125 Luật Chứng khoán Bên cạnh đó, Điều Luật Chứng khốn cịn quy định hành vi bị nghiêm cấm giao dịch chứng khốn như: Sử dụng thơng tin nội để mua, bán chứng khốn cho cho người khác; tiết lộ, cung cấp thông tin nội tư vấn cho người khác mua, bán chứng khoán sở thông tin nội bộ; thông đồng để thực việc mua, bán chứng khoán nhằm tạo cung, cầu giả tạo; giao dịch chứng khốn hình thức cấu kết, lôi kéo người khác liên tục mua, bán để thao túng giá chứng khoán; kết hợp sử dụng phương pháp giao dịch khác để thao túng giá chứng khoán… hành vi nêu gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến quyền lợi nhà đầu tư, vi phạm nguyên tắc công bằng, ảnh hưởng đến tính có trật tự thị trường, vậy, cần phải xử lý nghiêm khắc hành vi Điều 126 Luật Chứng khoán quy định việc xử lý hành vi vi phạm quy định giao dịch chứng khốn, theo đó, hành vi vi phạm bị xử lý biện pháp phạt tiền, tịch thu khoản thu trái pháp luật, thu hồi chứng hành nghề bị truy cứu trách nhiệm hình Quản lý tổ chức kinh doanh chứng khoán Các tổ chức kinh doanh chứng khoán bao gồm cơng ty chứng khốn , cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Các chủ thể tham gia vào TTCK với nhiều tư cách: vừa nhà mơi giới chứng khốn , giúp nhà đầu tư thực việc mua, bán chứng khoán để hưởng hoa hồng; vừa trực tiếp tham gia mua bán chứng khốn để hưởng lợi Điều dẫn đến khả cơng ty chứng khốn quyền lợi mà làm thiệt hại đến lợi ích nhà đầu tư khách Page hàng cơng ty Vì vậy, pháp luật có quy định nhằm quản lý chặt chẽ hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán Theo Điều 59 Luật chứng khốn , cơng ty chứng khốn , cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán phải UBCKNN cấp giấy phép thành lập hoạt động Giấy phép đồng thời Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Để cấp giấy phép, tổ chức kinh doanh chứng khốn phải có đủ điều kiện trụ sở, trang thiết bị kỹ thuật phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khoán, điều kiện mức vốn pháp định, điều kiện chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán người điều hành nhân viên kinh doanh cơng ty Trong q trình hoạt động, có thay đổi tổ chức lại phải chấp thuận UBCKNN theo quy định Điều 68 Điều 69 Luật chứng khoán Trường hợp vi phạm quy định khoản khoản Điều 70 Luật chứng khốn bị đình hoạt động bị thu hồi giấy phép III Một số kiến nghị nhằm hoàn thiện quy định pháp luật bảo vệ nhà đầu tư chứng khốn Về hình thức Sở giao dịch chứng khoán Thứ nhất, theo Luật chứng khoán, Sở giao dịch chứng khốn ( SGDCK) thành lập hình thức công ty, nhu cầu kinh doanh kiếm lợi nhu cầu tất yếu SGDCK phải đẩy mạnh việc cấp phép để đảm bảo lợi nhuận Vậy mục tiêu lợi nhuận Sở có động chạm tới quyền lợi nhà đầu tư khơng? Trong pháp luật nước khẳng định tính phi lợi nhuận SGDCK (Luật chứng khoán Trung Quốc, Luật chứng khoán Thái Lan) Thứ hai, Luật chứng khoán Việt Nam cần có qui định thật cụ thể thành lập, tổ chức, chế hoạt động, quyền nghĩa vụ Sở, thành viên Sở, Điều lệ Sở, trường hợp giải thể, phá sản SGDCK, lẽ SGDCK hoạt động cơng ty, đời, tồn tại, phát triển Sở câu chuyện tất yếu Về tính minh bạch thị trường chứng khốn Tính minh bạch TTCK phản ánh thông qua việc cơng khai hố thơng tin thị trường Việc cơng khai hóa thơng tin trách nhiệm chủ thể định Những thơng tin xác, trung thực, kịp thời sở để bảo đảm cho quyền lợi ích nhà đầu tư, tạo dựng niềm tin cho nhà đầu tư vào Page TTCK Tuy nhiên, dừng lại qui định Luật chứng khốn nghĩa vụ cơng bố thơng tin chủ thể e khó kiểm sốt hoạt động Do vậy, cần có qui định bổ sung yêu cầu việc cơng bố thơng tin giao dịch chứng khốn, vấn đề xử lý thông tin sai lệch, yêu cầu thơng tin cơng bố, sở tổ chức tham gia TTCK nâng cao trách nhiệm cơng khai hố thơng tin nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Cần cụ thể hoá yêu cầu công bố thông tin Bên cạnh ưu điểm trội chế độ công bố thông tin ghi nhận Luật Chứng khoán, cần tiếp tục xác định nội dung thơng tin cơng bố, trình tự, thời gian công bố, đối tượng phải thực công bố thông tin… Qui định tốt vấn đề việc kiểm tra, giám sát, tuân thủ pháp luật chủ thể có đủ sở pháp lý để thực Sự cần thiết việc lập định chế tài để bảo vệ nhà đầu tư chứng khốn Trước thực trạng có q nhiều cơng ty chứng khoán đời hoạt động tràn lan nay, cần xem xét việc thành lập định chế tài để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Việc có nhiều CTCK tạo nên cạnh tranh gay gắt không lành mạnh, cạnh tranh giá việc thu hút khách hàng đầu tư, rủi ro cạnh tranh dịch vụ sử dụng địn bẩy tài mức cho vay cao Dịch vụ ảnh hưởng tới phát triển bền vững thị trường chứng khoán mà liên quan đến vấn đề quản lý rủi ro không cho vốn CTCK, đến tiền chứng khốn nhà đầu tư Một số cơng ty chứng khốn lâm vào tình trạng giải thể, phá sản làm vốn tài sản nhà đầu tư tình như: Quản trị doanh nghiệp kém, vay nợ nhiều chiếm dụng vốn nhà đầu tư dùng cho mục đích kinh doanh, khả tài kém, cộng với khả chiếm dụng vốn tài sản nhà đầu tư xảy ra, khó có khả chi trả dẫn tới số nhà đầu tư bị vốn Trong trường hợp ban quản trị doanh nghiệp yếu kém, không quản lý nhân viên quyền, xảy tình nhóm nhân viên cam kết với nhau, chiếm dụng nhiên tài sản tiền nhà đầu tư để kinh doanh chứng khoán, xong bị thua lỗ lớn khoảng thời gian dài, khoảng thua lỗ Page 10 lớn tài sản CTCK, người chịu trách nhiệm đền bù thiệt hại cho nhà đầu tư ?… Theo luật sư Phùng Anh Tuấn, Phó Chủ tịch VAFI – Hiệp hội nhà đầu tư tài Việt Nam, tất nước có thị trường chứng khốn phát triển giới có định chế bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư nhà nước xúc tiến thành lập, ví dụ Mỹ có Cơng ty bảo vệ nhà đầu tư chứng khốn (SIPC); Hàn Quốc có Trung tâm bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán (SFIPC) Hồng Kơng có Cơng ty đền bù nhà đầu tư (ICC) “Với thực tế Việt Nam kinh nghiệm từ số thị trường giới, nhận thấy cấp thiết việc ban hành quy định pháp luật để bảo vệ nhà đầu tư, trao quyền tạo điều kiện cho tổ chức, hiệp hội để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Mặt khác, cần thành lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư để hỗ trợ hoạt động hiệp hội, tổ chức “, ông Phùng Anh Tuấn cho biết.( theo dantri.com.vn) Về quy định tội phạm lĩnh vực chứng khoán Mặc dù Luật Chứng khốn năm 2006, có hiệu lực pháp luật từ ngày 01/01/2007, đến năm 2009, quy định tội phạm lĩnh vực chứng khoán bổ sung vào BLHS Đó là: - tội cố ý công bố thông tin sai lệch che giấu thật hoạt động chứng khoán (Điều 181 a), - tội sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khoán (Điều 181 b), - tội thao túng giá chứng khoán (Điều 181 c) Đây ba tội danh đưa nhằm xử lý hành vi vi phạm pháp luật quy định Điều Luật Chứng khoán Tuy vậy, để quan tiến hành tố tụng áp dụng điều luật cơng tác đấu tranh phịng, chống tội phạm lĩnh vực chứng khốn cịn phải làm rõ “gây hậu nghiêm trọng”, “thu lợi bất lớn”, “gây hậu nghiêm trọng đặc biệt nghiêm trọng”, “có thể ảnh hưởng lớn đến giá chứng khốn”, “thu lợi bất lớn đặc biệt lớn” quy định ba điều luật nói Việc giải thích cấp bách, làm sở cho việc xác định truy cứu trách nhiệm hình chủ thể thực hành vi vi phạm pháp luật chứng khốn nói Page 11 trên, nhằm tránh việc hành hố quan hệ pháp luật hình sự, hình hố quan hệ pháp luật hành Bên cạnh đó, 10 điều Luật Chứng khoán Mục Chương IX (từ Điều 121 đến Điều 130 Luật Chứng khoán), có điều quy định hành vi vi phạm pháp luật bị xử phạt hành bị truy cứu trách nhiệm hình sự; là: - vi phạm quy định hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng (Điều 121); - vi phạm quy định niêm yết chứng khoán (Điều 123); - vi phạm quy định tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán (Điều 124); - vi phạm quy định hoạt động kinh doanh chứng khoán chứng hành nghề chứng khoán (Điều 125); - vi phạm quy định giao dịch chứng khoán (Điều 126); - vi phạm quy định đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán, ngân hàng giám sát (Điều 127); - có hành vi cản trở việc tra (Điều 130) Trong đó, Khoản Điều BLHS quy định: “Tội phạm hành vi nguy hiểm cho xã hội quy định BLHS…”; vậy, có hành vi nguy hiểm cho xã hội quy định BLHS tội phạm, hành vi nêu Luật Chứng khốn, rõ ràng có nguy hiểm cho xã hội, xâm phạm đến quyền lợi ích hợp pháp tổ chức, cá nhân, chưa quy định BLHS, nên chưa coi tội phạm, đương nhiên khơng thể xử lý pháp luật hình Điều đặt vấn đề cần nghiên cứu, bổ sung số tội danh đề cập BLHS, nhằm xử lý hành vi vi phạm pháp luật vượt giới hạn phải chịu trách nhiệm hành Page 12 TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật chứng khoán năm 2006, sửa đổi bổ sung năm 2010 Luật đầu tư Bộ luật hình năm 2003; sửa đổi bổ sung năm 2009 Nghị định số 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khoán Nghị định 85/2010/NĐ-CP xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán Thông tư số 74/2011/TT-BTC hướng dẫn giao dịch chứng khốn Bộ Tài ký ban hành ngày 1/6/2011 http://www.vietstock.vn http://luattaichinh.wordpress.com http://dantri.com.vn 10 http://vneconomy.vn Page 13