Tìm Hiểu Một Vụ Việc Về Hành Vi Thao Túngthị Trường Chứng Khoán Tại Việt Nam, Từ Đó Nhómhãy Phân Tích Và Đưa Ra Đề Xuất Nhằm Hoàn Thiện Pháp Luật Và Nâng Cao Hiệu Quả Xử Lý Vi Phạm Trên Thị Trường Chứng Khoán.pdf

lOMoARcPSD|38362167 BỘ TƯ PHÁP TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI BÀI TẬP NHĨM MƠN: Luật Chứng khốn Đề 17: Tìm hiểu vụ việc hành vi thao túng thị trường chứng khoán Việt Nam, từ nhóm phân tích đưa đề xuất nhằm hoàn thiện pháp luật nâng cao hiệu xử lý vi phạm thị trường chứng khoán LỚP: NHÓM: Hà Nội, 2023 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU .1 PHẦN NỘI DUNG I Thị trường chứng khoán hành vi thao túng thị trường chứng khoán2 Thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm 1.2 Đặc điểm 1.3 Hành vi bị nghiêm cấm hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán Hành vi thao túng thị trường chứng khoán II Phân tích vụ việc thao túng thị trường chứng khốn Việt Nam .4 Tóm tắt vụ việc .4 Phân tích hành vi thao túng thị trường chứng khoán 2.1 Các điều luật quy định hành vi thao túng thị trường chứng khốn ơng Trịnh Văn Quyết .5 2.2 Cơ sở điều kiện giúp ông Trịnh Văn Quyết thực hành vi thao túng thị trường chứng khoán III Đề xuất hoàn thiện pháp luật Một số hạn chế pháp luật hành xử lý vi phạm thị trường chứng khoán .8 Đề xuất hoàn thiện nâng cao hiệu xử lý vi phạm thị trường chứng khoán .10 PHẦN KẾT THÚC .12 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 14 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 PHẦN MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán kênh huy động tập trung vốn, đồng thời tạo thêm kênh đầu tư cho nhà đầu tư kinh tế Thông qua giao dịch chứng khốn, nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ hoạt động đầu tư Tuy nhiên, giao dịch chứng khoán với nhiều rủi ro tiềm ẩn làm nảy sinh hành vi bất hợp pháp thị trường Do đặc thù thị trường chứng khoán thị trường mở, giao dịch chứng khoán dễ bị lạm dụng, đặc biệt thông qua hành vi giao dịch bất hợp pháp Từ năm 2000, thị trường chứng khốn Việt Nam thức vào hoạt động đến Mặc dù, hành vi giao dịch bất hợp pháp trách nhiệm pháp lý hành vi giao dịch thị trường chứng khoán tập trung quy định Luật Chứng khoán năm 2019, Luật Doanh nghiệp 2014, Bộ luật Dân 2015, Luật Thương mại 2005, Bộ luật Hình 2015 văn hướng dẫn thi hành Tuy nhiên, quy định hành trách nhiệm pháp lý hành vi giao dịch bất hợp pháp thị trường chứng khoán chưa đạt mong muốn, chưa kiểm soát hạn chế hành vi này; nhiều hành vi phát sinh khơng có để xử lý; thực tiễn áp dụng trách nhiệm pháp lý hành vi giao dịch bất hợp pháp gặp nhiều vướng mắc điều tra, xác định hành vi giao dịch bất hợp pháp Chính thiếu xót q trình xây dựng thi hành pháp luật tạo điều kiện cho cơng ty phát hành chứng khốn, chủ doanh nghiệp sử dụng nhiều thủ đoạn gian dối, tạo tượng cung cầu giả thị trường để trục lợi trái pháp luật Những hành vi gọi “hành vi thao túng thị trường chứng khốn”, vậy, nhóm chúng em chọn đề tập để nghiên cứu làm rõ hành vi thao túng thị trường chứng khốn, qua nêu đề xuất, kiến nghị để hoàn thiện pháp luật, giúp nhà đầu tư tránh rủi ro tham gia thị trường chứng khoán giúp thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành thị trường đầu tư lành mạnh đáng tin cậy -o0o - Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 PHẦN NỘI DUNG I Thị trường chứng khoán hành vi thao túng thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm Thị trường chứng khốn thị trường mà tổ chức, cá nhân thực việc mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích sinh lời thực chủ yếu sở giao dịch chứng khốn thơng qua cơng ty mơi giới chứng khoán Thị trường chứng khoán chia thành loại thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp nơi cổ phiếu lần đầu phát hành từ công ty để hút nguồn vốn đầu tư, điều giúp họ huy động số vốn thị trường chứng khoán Với thị trường chứng khoán thứ cấp, cổ phiếu mua bán lại sau phát hành sơ cấp Người mua thị trường sơ cấp tiến hành mua bán nhà đầu tư chứng khoán khác thị trường 1.2 Đặc điểm Tính cơng khai: Giao dịch thị trường chứng khốn diễn cơng khai minh bạch, giúp nhà đầu tư nắm thơng tin giá cổ phiếu giao dịch Sinh lời ổn định: Chứng khốn có khả sinh lời nhờ tăng giá thị trường thông qua việc chia cổ tức doanh nghiệp Thanh khoản cao: Chứng khốn có khả chuyển đổi thành tiền ngược lại Điều tạo nên hấp dẫn nhà đầu tư Thị trường phát triển cổ phiếu có tính khoản tốt Rủi ro theo thị trường: Khi tham gia vào thị trường chứng khoán, nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro thua lỗ giá chứng khoán giảm, chịu tác động từ lạm phát, lãi suất, tỷ giá, tình hình tài kinh doanh doanh nghiệp thay đổi pháp luật Tính chất thị trường chứng khoán thị trường gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo Mọi người tự tham gia vào thị trường chứng khốn khơng có áp đặt giá cả, giá hình thành dựa quan hệ cung cầu người bán người mua Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 1.3 Hành vi bị nghiêm cấm hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán Các hành vi bị nghiêm cấm hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán hành vi gian lận gây lũng đoạn, thao túng thị trường, làm giả thông tin giấy tờ,… Cụ thể quy định Điều 12 Luật chứng khoán 2019 Trực tiếp gián tiếp thực hành vi gian lận, lừa đảo, làm giả tài liệu, tạo dựng thông tin sai thật công bố thông tin sai lệch che giấu thông tin bỏ sót thơng tin cần thiết gây hiểu nhầm nghiêm trọng làm ảnh hưởng đến hoạt động chào bán, niêm yết, giao dịch, kinh doanh, đầu tư chứng khoán, cung cấp dịch vụ chứng khoán Sử dụng thông tin nội để mua, bán chứng khốn cho cho người khác; tiết lộ, cung cấp thông tin nội tư vấn cho người khác mua, bán chứng khốn sở thơng tin nội Sử dụng nhiều tài khoản giao dịch người khác thông đồng để thực việc mua, bán chứng khoán nhằm tạo cung, cầu giả tạo; giao dịch chứng khốn hình thức cấu kết, lơi kéo người khác mua, bán để thao túng giá chứng khoán; kết hợp sử dụng phương pháp giao dịch khác kết hợp tung tin đồn sai thật, cung cấp thông tin sai lệch công chúng để thao túng giá chứng khoán Thực hoạt động kinh doanh chứng khoán, cung cấp dịch vụ chứng khoán chưa Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép, cấp giấy chứng nhận chấp thuận Sử dụng tài khoản, tài sản khách hàng không khách hàng ủy thác trái quy định pháp luật lạm dụng tín nhiệm để chiếm đoạt tài sản khách hàng Cho người khác mượn tài khoản để giao dịch chứng khoán, đứng tên sở hữu chứng khoán hộ người khác dẫn đến hành vi thao túng giá chứng khoán Hành vi thao túng thị trường chứng khoán Theo khoản Điều Nghị định 156/2020/NĐ-CP: “Thao túng thị trường chứng khoán” việc thực hành vi bị nghiêm cấm hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán quy định khoản Điều 12 Luật Chứng khoán, gồm một, số tất hành vi đây: a) Sử dụng nhiều tài khoản giao dịch người khác thơng đồng liên tục mua, bán chứng khoán nhằm tạo cung, cầu giả tạo; Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 b) Đặt lệnh mua bán loại chứng khoán ngày giao dịch thông đồng với giao dịch mua, bán chứng khốn mà khơng dẫn đến chuyển nhượng thực quyền sở hữu quyền sở hữu luân chuyển thành viên nhóm nhằm tạo giá chứng khoán, cung cầu giả tạo; c) Liên tục mua bán chứng khoán với khối lượng chi phối vào thời điểm mở cửa đóng cửa thị trường nhằm tạo mức giá đóng cửa giá mở cửa cho loại chứng khốn thị trường; d) Giao dịch chứng khoán hình thức cấu kết, lơi kéo người khác liên tục đặt lệnh mua, bán chứng khoán gây ảnh hưởng lớn đến cung cầu giá chứng khoán, thao túng giá chứng khoán; đ) Đưa ý kiến cách trực tiếp gián tiếp thông qua phương tiện thơng tin đại chúng loại chứng khốn, tổ chức phát hành chứng khoán nhằm tạo ảnh hưởng đến giá loại chứng khốn sau thực giao dịch nắm giữ vị loại chứng khốn đó; e) Sử dụng phương thức thực hành vi giao dịch khác kết hợp tung tin đồn sai thật, cung cấp thông tin sai lệch công chúng để tạo cung cầu giả tạo, thao túng giá chứng khốn Như vậy, thao túng thị trường chứng khốn hiểu hành vi cố ý thực giao dịch mua bán chứng khoán sai quy định nhằm tạo cung cầu giả tạo, đẩy giá chứng khốn lên hạ cách khơng có sở kinh tế thực tế, gây tác động xấu đến thị trường làm thiệt hại cho nhà đầu tư Hành vi thao túng thị trường hành vi gây thiệt hại nghiêm trọng quản lý nhà nước thị trường đầu tư, hành vi thao túng thị trường bị xử phạt vi phạm hành xử lý trách nhiệm hình vụ việc vi phạm nghiêm trọng pháp luật II Phân tích vụ việc thao túng thị trường chứng khoán Việt Nam Hành vi thao túng thị trường chứng khốn Việt Nam mà nhóm chúng em lựa chọn hành vi thao túng thị trường chứng khốn che giấu thơng tin chứng khốn ông Trịnh Văn Quyết Ông Chủ tịch HĐQT Công ty cổ phần Tập đoàn FLC (FLC) cổ đông nắm giữ phần lớn vốn Công ty Cổ phần Xây dựng FLC Faros (ROS) Tóm tắt vụ việc Ông Trịnh Văn Quyết hai em gái ruột bà Trịnh Thị Thúy Nga bà Trịnh Thị Minh Huệ với bà Hương Trần Kiều Dung - Phó chủ tịch thường Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 trực HĐQT Tập đoàn FLC, Nguyễn Quỳnh Anh - Tổng giám đốc Cơng ty cổ phần chứng khốn BOS, bị khởi tố, bắt tạm giam tội "thao túng thị trường chứng khoán" "lừa đảo chiếm đoạt tài sản" Theo kết điều tra ban đầu, từ ngày 1.12.2021 đến ngày 10.1.2022, ông Trịnh Văn Quyết đạo hai em gái số người khác sử dụng điều hành nhân viên Công ty CP Chứng khốn BOS cơng ty sử dụng khoảng 20 tài khoản chứng khoán 11 tổ chức để thực việc làm giá Những cá nhân thơng đồng với liên tục mua, bán chứng khốn FLC với tần suất lớn nhằm tạo cung cầu giả để đẩy giá lên cao Ông người giúp sức tham gia 28/28 phiên giao dịch, số lượng đặt mua chiếm 12% số lượng đặt bán chiếm 7% tổng khối lượng thị trường Hành vi thao túng thị trường, đẩy giá cổ phiếu FLC lên cao nhất, từ 15.500 đồng lên 24.050 đồng, tăng 64% Đến ngày 10.1.2022, ông Quyết đạo đặt bán 176,7 triệu cổ phiếu FLC khớp lệnh 74,8 triệu với giá trung bình 22.586 đồng/cổ phiếu, toàn số cổ phiếu bán “chui”, không công bố thông tin trước giao dịch Tổng số tiền ông Quyết thu sau bán chui cổ phiếu 1.689 tỉ đồng, chiếm 55,42% khối lượng khớp toàn thị trường, chiếm 10,54% tổng khối lượng lưu hành cổ phiếu FLC (trong hưởng lợi bất 530 tỷ đồng) Ngoài ra, quan điều tra cáo buộc từ năm 2014 đến 2016, ông Quyết chiếm đoạt tiền nhà đầu tư làm thủ tục tăng vốn điều lệ khống từ 1,5 tỉ đồng lên 4.300 tỉ đồng (trong vốn thực góp 1.197 tỷ đồng), tương ứng với 430 triệu cổ phần Công ty Cổ phần Xây dựng FLC Faros (mã cổ phiếu ROS) đạo cấp lập hồ sơ gửi quan quản lý Nhà nước đề nghị đăng ký, lưu lý, niêm yết 430 triệu cổ phiếu ROS sàn chứng khốn HOSE Sau đó, ơng Quyết đạo bà Trịnh Thị Minh Huế bán toàn cổ phiếu ROS mang tên Trịnh Văn Quyết cổ phiếu ROS mang tên cá nhân khác (do ông Quyết nhờ đứng tên), thu 6.412 tỉ đồng rút tiền mặt để chiếm đoạt Phân tích hành vi thao túng thị trường chứng khoán II.1 Các điều luật quy định hành vi thao túng thị trường chứng khốn ơng Trịnh Văn Quyết Trong vụ việc Công ty Cổ phần tập đồn FLC, ơng Trịnh Văn Quyết thực hành vi thao túng giá trị chứng khoán cách tạo nhiều tài khoản chứng khoán khác đạo mua bán để tạo cung cầu giả Hành vi thuộc điểm a, điểm b khoản Điều Nghị định 156/2020/NĐ-CP: a) Sử dụng nhiều tài khoản giao dịch người khác thơng đồng liên tục mua, bán chứng khốn nhằm tạo cung, cầu giả tạo; Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 b) Đặt lệnh mua bán loại chứng khốn ngày giao dịch thơng đồng với giao dịch mua, bán chứng khốn mà khơng dẫn đến chuyển nhượng thực quyền sở hữu quyền sở hữu luân chuyển thành viên nhóm nhằm tạo giá chứng khốn, cung cầu giả tạo; Theo đó, ơng Trịnh Văn Quyết đạo nhiều người thân gia đình số người khác điều hành nhân viên Cơng ty CP Chứng khốn BOS công ty sử dụng khoảng 20 tài khoản chứng khoán 11 tổ chức để thực việc làm giá Những cá nhân thông đồng với liên tục mua, bán chứng khoán FLC với tần suất lớn nhằm tạo cung cầu giả để đẩy giá lên cao Ông người giúp sức tham gia 28/28 phiên giao dịch, số lượng đặt mua chiếm 12% số lượng đặt bán chiếm 7% tổng khối lượng thị trường Hành vi tạo cung cầu giả nhóm Trịnh Văn Quyết đẩy giá cổ phiếu FLC từ 14.000 đồng/cổ phiếu ngày 1-12-2021 liên tục tăng, chí tăng "trần" nhiều phiên phiên tăng "trần" cao 24.000 đồng/cổ phiếu, giá cổ phiếu FLC tăng 64% Sau giá cổ phiếu lập đỉnh Trịnh Văn Quyết thực bán chui cổ phiếu khơng trình tự, thủ tục công bố thông tin quy định Khoản Điều 31 Thông tư 96/2020/TT-BTC “Cổ đông lớn công ty đại chúng, công ty đầu tư chứng khốn đại chúng có thay đổi số lượng cổ phiếu sở hữu qua ngưỡng 1% số cổ phiếu có quyền biểu phải cơng bố thơng tin báo cáo cho công ty đại chúng, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Sở giao dịch chứng khoán (đối với cổ phiếu niêm yết, đăng ký giao dịch) thời hạn 05 ngày làm việc, kể từ ngày có thay đổi” Theo đó, sau giá cổ phiếu FLC đẩy lên cao ngất ngưởng ơng Trịnh Văn Quyết đạo người thân bán 175 triệu cổ phiếu Tổng số cổ phiếu FLC nhóm ông Quyết bán khớp lệnh 74,8 triệu, với giá trung bình 22.500 đồng/cổ phiếu Tồn số cổ phiếu bán "chui", không công bố trước thực giao dịch Đối với vụ việc Công ty Cổ phần Xây dựng FLC Faros, việc sử dụng nhiều tài khoản ảo để tạo cung cầu giả, ông Trịnh Văn Quyết sử dụng số thủ thuật để nâng khống vốn điều lệ thực thủ tục niêm yết thị trường chứng khốn, sau bán để thu lợi bất Hành vi quy định Khoản Điều 12 Luật Chứng khoán 2019: “Trực tiếp gián tiếp thực hành vi gian lận, lừa đảo, làm giả tài liệu, tạo dựng thông tin sai thật công bố thông tin sai lệch che giấu thơng tin bỏ sót thơng tin cần thiết gây hiểu nhầm nghiêm trọng làm ảnh hưởng đến Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 hoạt động chào bán, niêm yết, giao dịch, kinh doanh, đầu tư chứng khoán, cung cấp dịch vụ chứng khoán.” Và điểm b, điểm c khoản Điều Nghị định 156/2020/NĐ-CP: “b) Đặt lệnh mua bán loại chứng khoán ngày giao dịch thông đồng với giao dịch mua, bán chứng khốn mà khơng dẫn đến chuyển nhượng thực quyền sở hữu quyền sở hữu luân chuyển thành viên nhóm nhằm tạo giá chứng khoán, cung cầu giả tạo; c) Liên tục mua bán chứng khoán với khối lượng chi phối vào thời điểm mở cửa đóng cửa thị trường nhằm tạo mức giá đóng cửa giá mở cửa cho loại chứng khốn thị trường;” Từ tháng 4/2014 đến tháng 9/2016, ông Trịnh Văn Quyết em gái Trịnh Thị Minh Huế, Trịnh Thị Thúy Nga bà Hương Trần Kiều Dung (cựu phó chủ tịch Tập đồn FLC ngun chủ tịch Chứng khoán BOS) làm thủ tục tăng vốn điều lệ khống từ 1,5 tỷ đồng lên 4.300 tỷ đồng tương ứng với 430 triệu cổ phần CTCP Xây dựng Faros (ROS) Thực góp 1.197 tỷ đồng Sau nâng khống vốn điều lệ, biết Công ty Faros không đủ điều kiện niêm yết HoSE, ông Trịnh Văn Quyết đạo cấp lập hồ sơ gửi quan quản lý Nhà nước đề nghị đăng ký lưu ký, niêm yết cổ phiếu ROS HoSE Từ tháng 9/2016- 3/2022, ông Trịnh Văn Quyết giao cho bà Huế sử dụng tài khoản tên Trịnh Văn Quyết 40 tài khoản chứng khoán nhờ người đứng tên để thực việc mua, bán cổ phiếu ROS Ông Quyết đạo bà Huế bán 391 triệu cổ phiếu ROS ban đầu hình thành từ vốn góp khống (cổ phiếu khơng đảm bảo giá trị) thu 4.818 tỷ đồng Sau lên sàn, từ khoảng tháng 10/2016, giới đầu tư thị trường chứng khoán ghi nhận lượng giao dịch tăng đột biến cổ phiếu ROS với 50-70 triệu đơn vị chuyển nhượng/phiên Giá cổ phiếu ROS tăng điên cuồng đạt mức 100.000 đồng/cp vài tháng sau lên sàn, tức gấp khoảng 10 lần so với mức giá chào sàn hồi tháng 9/2016 II.2 Cơ sở điều kiện giúp ông Trịnh Văn Quyết thực hành vi thao túng thị trường chứng khoán Thứ nhất, mức lợi nhuận khổng lồ mang lại, nên hành vi gian lận ông Trịnh Văn Quyết đồng phạm lên kế hoạch cụ thể thực cách tinh vi để vượt qua kiểm tra, giám sát quan nhà nước Thứ hai, xuất phát từ hoạt động kiểm tra, giám sát ủy ban chứng khốn cịn có kẽ hở xác nhận xác thơng tin trước niêm yết Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 Thứ ba, việc mở tài khoản chứng khốn dễ dàng khơng kiểm soát dẫn đến bị lợi dụng để thuê, nhờ người khác đứng tên Nhóm thao túng thị trường sử dụng tài khoản để mua bán, tạo cung cầu giả, đẩy giá lên cao bất ngờ bán Đối với vụ việc bán chui số cổ phần FLC sau thực nhiều tài khoản khác để đạo tạo cung cầu giả để nâng khống giá cổ phiếu Thứ tư, lợi dụng kẽ hở pháp luật với kiểm tra, giám sát lỏng lẻo quan giám sát thị trường chứng khoán Đối với mã cổ phiếu ROS Trịnh Văn Quyết đạo cấp người nhà thực thủ thuật chuyển vốn xoay vịng, mập mờ báo cáo tài để đẩy số vốn điều lệ lên cao Mặc dù báo cáo tài có nhiều vấn đề cần giải trình yêu cầu giải trình Trịnh Văn Quyết đăng ký mã cổ phiếu ROS lên sàn HOSE Ngày 24/8/2016, Sở Giao dịch chứng khốn TP.HCM có định chấp thuận đăng ký niêm yết cổ phiếu ROS III Đề xuất hoàn thiện pháp luật Một số hạn chế pháp luật hành xử lý vi phạm thị trường chứng khoán Thứ nhất, pháp luật hành chưa có quy định cụ thể để hạn chế bất công thông tin thị trường chứng khốn, dẫn đến khó kiểm sốt hành vi thao túng thị trường Trong doanh nghiệp, nhóm người nắm thơng tin sớm, đầy đủ ban lãnh đạo công ty Những đối tượng có mối quan hệ thân thiết với lãnh đạo doanh nghiệp nhiều khả lãnh đạo tiết lộ thông tin Việc lãnh đạo công ty tiến hành giao dịch chứng khoán tạo nên lo ngại từ phía cộng đồng nhà đầu tư ln tiềm ẩn rủi ro không công bằng, đặc biệt nguy “sử dụng nhiều tài khoản giao dịch người khác thơng đồng liên tục mua, bán chứng khốn nhằm tạo cung, cầu giả tạo” nắm thông tin nội Đề xuất hoàn thiện nâng cao hiệu xử lý vi phạm thị trường chứng khoán Thứ hai, pháp luật hành thiếu sở pháp lý để chứng minh hành vi thao túng thị trường chứng khoán Việc chứng minh người thao túng giá chứng khốn thường khó khăn, đòi hỏi nhiều thời gian nguồn lực Để phát chứng minh thiệt hại vật chất hành vi thao túng giá lĩnh vực chứng khoán để xử lý hình phức tạp Hiện nay, cơng thức tính khoản thu lợi bất Ủy ban Chứng khoán Nhà nước quy định Quyết định số 201/ QĐ-UBCK ngày 03/3/2014 Tuy nhiên, việc áp dụng cách tính khoản thu lợi bất có thực hành vi thao túng thị trường chứng khốn cịn Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 gặp nhiều khó khăn Hơn nữa, việc tính giá trị khoản thu lợi bất chứng minh thiệt hại nhà đầu tư không dễ quy định pháp luật hành vấn đề chưa cụ thể Thứ ba, quy định chế tài xử phạt hành vi thao túng thị trường chứng khốn cịn nhẹ, chưa đủ sức răn đe Hiện nay, pháp luật quy định rõ việc xử lý hình hành vi thao túng thị trường chứng khoán Tuy nhiên, số vụ vi phạm bị xử lý hình khơng nhiều, chủ yếu xử lý hành Nạn thao túng giá chứng khốn ngày trở nên báo động gần liên tục trường hợp tạo cung cầu giả bị Ủy ban Chứng khốn Nhà nước phát Đáng nói, trường hợp mức phạt lên đến hàng tỷ đồng lại khơng thể truy tố, xử lý hình trường hợp Điểm chung vụ quan chức khó khăn việc xác định khoản thu lợi bất thiệt hại cho nhà đầu tư hành vi vi phạm tổ chức, cá nhân gây dẫn đến khơng thể truy cứu trách nhiệm hình Thực tiễn cho thấy chủ thể thực hành vi thao túng thị trường chứng khốn thường thu lợi bất lớn xâm hại đến quyền, lợi ích hợp pháp nhiều nhà đầu tư vài nhà đầu tư Hành vi khơng gây thiệt hại nghiêm trọng cho nhà đầu tư mà cịn cho thị trường chứng khốn Mức hình phạt quy định điều luật chưa bảo đảm tính răn đe, phịng ngừa chung tội phạm thao túng thị trường chứng khoán nên vụ thao túng thị trường chứng khốn khơng ngừng gia tăng ngày tinh vi Thứ tư, thiếu quy định việc hạn chế khối lượng loại chứng khoán giao dịch ứng phó thị trường chứng khốn có biến động lớn bối cảnh công nghệ 4.0 Sự phát triển cách mạng khoa học công nghệ, ứng dụng máy ngày nhanh chóng Trong đó, khung pháp lý thể chế lại chưa có quy định việc hạn chế khối lượng loại chứng khoán giao dịch nhằm ngăn chặn hành vi thao túng thị trường chứng khoán Việt Nam Việc sử dụng lợi công nghệ, kỹ thuật chèn lệnh, nhồi lệnh, chiếm dụng tài nguyên, đường truyền, đặt lệnh với tốc độ cao, khối lượng lớn thời gian ngắn để đẩy giá chứng khoán lên cao, sau hủy lệnh tất tốn lệnh nhằm thu lợi bất Thứ năm, quy định bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư trước hành vi thao túng thị trường chứng khoán chưa đầy đủ Hiện nay, chưa có quy định, hướng dẫn làm sở pháp lý việc xác định thiệt hại cho nhà đầu tư tham gia mua bán mã chứng khoán giai đoạn bị thao túng để có xác định thiệt hại Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 Thứ sáu, việc mở tài khoản chứng khốn dễ dàng khơng kiểm sốt dẫn đến đối tượng lợi dụng thuê, nhờ người khác đứng tên mở tài khoản để mua bán, tạo cung cầu giả, đẩy giá lên cao, bán thu lợi bất Thứ bảy, pháp luật hành dừng lại việc liệt kê hành vi thao túng thị trường chứng khoán mà chưa đưa định nghĩa có tính khái qt hóa cao vấn đề Định nghĩa hành vi thao túng thị trường chứng khốn chưa thực có tính khái quát cao mặt học thuật giới hạn hành vi thao túng thị trường chứng khoán hành vi vi phạm quy định mà nhà làm luật dự liệu đưa vào luật Điều đồng nghĩa với việc thiếu công cụ quan trọng để xem xét, xác định hành vi thao túng thị trường chứng khốn khác ngồi hành vi liệt kê nêu Trong đó, phát triển nhanh chóng thị trường nói chung thị trường chứng khốn nói riêng dẫn đến xuất nhiều loại hành vi thao túng thị trường chứng khoán khác mà nhà làm luật chưa thể dự liệu Thứ tám, việc tra, kiểm tra nhằm phát hành vi thao túng thị trường chứng khoán chưa thực thường xuyên, liên tục Mặc dù hoạt động tra, kiểm tra, phát xử lý hành vi thao túng thị trường chứng khoán đạt số kết định Tuy nhiên, hành vi vi phạm lĩnh vực chứng khốn có xu hướng ngày gia tăng Đề xuất hoàn thiện nâng cao hiệu xử lý vi phạm thị trường chứng khoán Hành vi thao túng thị trường chứng khoán làm ảnh hưởng nghiêm trọng đến quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, đồng thời mối đe dọa đến ổn định phát triển lành mạnh thị trường chứng khoán Nhằm hạn chế hành vi thao túng thị trường chứng khoán, cần phải thực đồng biện pháp mà trước hết sớm hoàn thiện quy định pháp luật điều chỉnh vấn đề liên quan đến lĩnh vực này, từ làm sở vững để quan bảo vệ pháp luật tiến hành điều tra, truy tố xét xử hành vi vi phạm Mặt khác, quan nhà nước có thẩm quyền cần tăng cường công tác tra, kiểm tra, giám sát nhằm kịp thời phát xử lý hành vi thao túng thị trường chứng khốn Thứ nhất, tiếp tục hồn thiện khung pháp lý chứng khoán thị trường chứng khốn Cần phải có biện pháp xử lý đơn vị tổ chức kinh doanh chứng khoán, tư vấn phát hành, công ty môi giới, có ý định thơng đồng, bao che để thực hành vi thao túng Ngoài ra, mức xử phạt hành vi thao túng cần mang tính răn đe để đảm bảo tính thực thi, cơng bằng, minh bạch Xây dựng chế tài xử phạt theo đặc thù hành vi để 10 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 xác định tiêu chí đánh giá, giám sát, từ giúp quan chức dễ dàng việc phân tích mức độ nghiêm trọng để đưa mức xử lý phù hợp Thứ hai, xây dựng quy trình giám sát có phối hợp chặt chẽ máy quan, bước chuyển từ giám sát theo quy định luật lệ sang hướng theo dõi, phòng ngừa ngăn chặn hành vi thao túng Việc thành lập trung tâm giám sát cho phép thu thập kết điều tra, báo cáo, khiếu nại từ quan công ty chứng khốn, cơng ty đại chúng, nhà đầu tư, tới Ủy ban chứng khoán Nhà nước điều vơ cần thiết Tuy nhiên, quy trình tiếp nhận thông tin phản hồi cần bảo mật, tinh giản, giảm tối đa thủ tục không cần thiết để tạo điều kiện cho nhà đầu tư, thúc đẩy văn hóa tố giác tội phạm, từ tăng hội ngăn chặn hành vi thao túng Thứ ba, nâng cao trình độ nhận thức cho nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán kỹ nghiệp vụ cán quản lý Đối với nhà đầu tư cần bồi dưỡng kiến thức đầu tư tài chính, giám sát rủi ro nắm quy định pháp luật liên quan đến thị trường chứng khoán, đặc biệt phổ biến dấu hiệu hành vi thao túng để chủ động phòng tránh Các cán quản lý, ngồi việc nâng cao kỹ chun mơn, cần nâng cao tiêu chuẩn đạo đức nghề nghiệp thông qua việc xây dựng Bộ quy tắc đạo đức nghề nghiệp theo chuẩn quốc tế, quy định rõ trách nhiệm có biện pháp kỷ luật phù hợp trường hợp tiếp tay cho hành vi vi phạm pháp luật Thứ tư, tiếp cận ứng dụng công nghệ đại việc xây dựng hệ thống cảnh báo sớm hành vi thao túng Ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) giúp quan quản lý phân loại, xử lý liệu cách nhanh chóng, tự động báo cáo giao dịch nghi ngờ có dấu hiệu gian lận Đặc biệt, hệ thống ứng dụng công nghệ số cần có khả kết nối thơng tin quan, đáp ứng mục tiêu giám sát cấp bao gồm Ủy ban chứng khoán Nhà nước, sở giao dịch chứng khoán tổ chức kinh doanh chứng khoán để đảm bảo phối hợp hiệu quan việc phát hành vi sai phạm, theo dõi giao dịch nghi vấn để đánh giá kịp thời nguy gian lận thị trường Thứ năm, tăng cường nghĩa vụ trách nhiệm tổ chức kinh doanh chứng khốn thơng qua việc nâng cao lực quản lý rủi ro Các tổ chức kinh doanh chứng khốn lợi dụng nghiệp vụ để cấu kết với người cuộc, làm giả hồ sơ, tài liệu việc niêm yết chứng khốn, với mục đích thu lợi nhuận bất hợp pháp Vì thế, cần tiếp tục hoàn thiện, tăng cấp giám sát tổ chức kinh doanh, ban hành văn hướng dẫn hoạt động tổ chức sở quản trị rủi ro Thứ sáu, pháp luật cần có hướng dẫn cụ thể, chi tiết việc xác định giá trị khoản thu lợi bất thiệt hại nhà đầu tư để từ 11 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 quan bảo vệ pháp luật thuận lợi việc xử lý hình hành vi thao túng thị trường chứng khoán Trong thời gian tới, nhà làm luật cần xem xét sửa đổi, bổ sung khoản Điều 211 Bộ luật Hình năm 2015 theo hướng nâng số tiền tối thiểu thu lợi bất số tiền gây thiệt hại cho nhà đầu tư cao nay, ngưỡng tiền nêu không lớn giao dịch liên quan đến chứng khoán Thứ bảy, nhà làm luật cần sớm ban hành sửa đổi, bổ sung quy định pháp luật hướng dẫn cụ thể việc xác định khoản thu lợi bất thiệt hại nhà đầu tư, để từ quan bảo vệ pháp luật thuận lợi việc xử lý hình hành vi thao túng thị trường chứng khoán Các quan bảo vệ pháp luật cần phải kiên việc xử lý hình vụ việc có đủ dấu hiệu cấu thành tội "Thao túng thị trường chứng khoán", kết hợp xử lý nghiêm hành vi bao che, bỏ lọt tội phạm… nhằm góp phần để thị trường chứng khoán phát triển ổn định, bền vững lành mạnh Thứ tám, để kịp thời phát xử lý hành vi thao túng thị trường chứng khoán, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần tăng cường hoạt động tra, kiểm tra để sớm phát hành vi thao túng thị trường chứng khốn, từ có biện pháp ngăn chặn, xử lý hữu hiệu Nếu vụ việc có dấu hiệu hình sự, cần chuyển quan công an điều tra theo thẩm quyền -o0o - PHẦN KẾT THÚC Hành vi thao túng thị trường chứng khoán làm ảnh hưởng nghiêm trọng đến quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, đồng thời mối đe dọa đến ổn định phát triển lành mạnh thị trường chứng khoán Nhằm hạn chế hành vi thao túng thị trường chứng khoán, cần phải thực đồng biện pháp mà trước hết sớm hoàn thiện quy định pháp luật điều chỉnh vấn đề liên quan đến lĩnh vực này, từ làm sở vững để quan bảo vệ pháp luật tiến hành điều tra, truy tố xét xử hành vi vi phạm Mặt khác, quan nhà nước có thẩm quyền cần tăng cường công tác tra, kiểm tra, giám sát nhằm kịp thời phát xử lý hành vi thao túng thị trường chứng khoán -o0o - 12 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật Chứng khoán năm 2019 Luật Xử lý vi phạm hành năm 2012 (sửa đổi, bổ sung 2020) Bộ Luật Hình năm 2015 (sửa đổi, bổ sung 2019) Nghị định 155/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 Chính phủ, quy định chi tiết thi hành số Điều Luật Chứng khoán Nghị định 156/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 Chính phủ, quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán Nghị định 128/2021/NĐ-CP ngày 30 tháng 12 năm 2021 Chính phủ, sửa đổi, bổ sung số điều nghị định số 156/2020/nđ-cp ngày 31 tháng 12 năm 2020 phủ quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán Thông tư 96/2020/TT-BTC ngày 16 tháng 11 năm 2020 Bộ Tài chính, hướng dẫn cơng bố thơng tin thị trường chứng khoán Trường Đại học Luật Hà Nội, Giáo trình Luật Chứng khốn, NXB Cơng an nhân dân, Hà Nội, 2021 'Kịch bản' thao túng giá chứng khoán chủ tịch FLC Trịnh Văn Quyết sao?, truy cập ngày 5/11/2023, xem chi tiết https://tuoitre.vn/kich-ban-thao- tung-gia-chung-khoan-cua-chu-tich-flc-trinh-van-quyet-ra-sao- 20220330001022301.htm?fbclid=IwAR3Mq36FuV3y6ulOG0E_U- H8IP7jRyCviMkUCWpS4XurHQ48NLRTX1lowRk 10.Bộ Công an thông báo kết điều tra, xử lý vụ án xảy Công ty CP Tập đoàn FLC, truy cập ngày 5/11/2023, xem chi tiết https://baochinhphu.vn/bo- cong-an-thong-bao-ket-qua-dieu-tra-xu-ly-vu-an-xay-ra-tai-cong-ty-cp-tap- doan-flc-102231028131330294.htm? fbclid=IwAR2vqYaMaoTDNRww_eyFXPXsx4Xytd0b0BL-tMQjLh1- j7i0XI8ghIMUWPA 11.Thông tin vụ Trịnh Văn Quyết thao túng thị trường chứng khoán, truy cập ngày 5/11/2023, xem chi tiết https://xaydungchinhsach.chinhphu.vn/vu-trinh- van-quyet-thao-tung-thi-truong-chung-khoan-khoi-to-15-bi-can- 119230623192840828.htm? fbclid=IwAR1agtVG1RkStvPzACwjLVmmLgY1h4ifG8rpxtdKXWx9m4tuVJ4 nh9s5nY4 12.Con đường thành người giàu nhờ 'thổi giá' ông Trịnh Văn Quyết, truy cập ngày 5/11/2023, xem chi tiết https://vietnamfinance.vn/con-duong-thanh- nguoi-giau-nhat-nho-thoi-gia-cua-ong-trinh-van-quyet- 20180504224290906.htm? 13 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 fbclid=IwAR1avYo52LegeIfPxsLKL4GaviuwNh74P1GThXUDENyf5xGZMI3 -lp5FXkA 14 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com)