phương pháp khớp lệnh trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM

Trang 1

GVHD: NGUYỄN THÀNH HUYÊN NHÓM I – TC11C

A. KHÁI QUÁT CHUNG:

Trên sàn giao dịch CK TP.HCM, hiện sử dụng các loại lệnh giao dịch sau: Lệnh giới hạn (LO); Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh xác định giá mở cửa (ATO); Lệnh

Phương pháp khớp lệnh trên sàn giao dịch HCM 1

DANH SÁCH NHÓM I – TC11C

TRẦN THỊ HƯƠNG GIANG NGUYỄN THỊ VĨNH GIANG NGUYỄN THỊ LỆ HẰNG

LÊ THỊ THU HẢO

ĐỖ THỊ BÍCH NGUYÊN

VÕ HÀ BẢO PHƯƠNG

LÝ THANH THANH TRƯƠNG THỊ QUỐC THƯ

HỒ KIM THOẠI

VÕ NGỌC DUY TIÊN NGUYỄN TRƯƠNG THANH TRÚC

ĐỖ NGUYÊN THANH TRÚC PHẠM THỊ TRẦN VI

Trang 2

thị trường (MP); Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh xác định giá đóng cửa (ATC)

Tại Sở GDCK TP.HCM:

- 8g30-9g: Khớp lệnh định kỳ xác định giá mở cửa

- 9g-10g15: Khớp lệnh liên tục

- 10g15-11g30: Khớp lệnh định kỳ xác định giá đóng cửa

- 10g30-11g: Giao dịch thoả thuận

I. Các phương thức khớp lệnh trên Sàn Giao Dịch HCM:

- Lệnh giao dịch của nhà đầu tư được chuyển về sở giao dịch và ghép trực tiếp với nhau để hình thành giá cạnh tranh tốt nhất

- Ưu điểm:

 Giao dịch đơn giản, dễ theo dõi, dễ kiểm tra

 Nhà đầu tư nhận được nhiều thông tin

 Giá cả được xác định thông qua sự cạnh tranh giữa các nhà đầu tư

- Nhược điểm: Giá dễ biến động

- Phương thức khớp lệnh bao gồm: Khớp lệnh định kỳ và khớp lệnh liên tục

 Khớp lệnh định kỳ: Là phương thức giao dịch được thực hiện trên cơ

sở khớp các lệnh mua và lệnh bán chứng khoán tại một thời điểm xác định

Phương thức khớp lệnh định kỳ được sử dụng để xác định giá mở cửa và giá đóng cửa của chứng khoán trong phiên giao dịch

 Khớp lệnh liên tục: Là phương thức giao dịch được thực hiện trên cơ sở

khớp các lệnh mua và lệnh bán chứng khoán ngay khi lệnh được nhập vào hệ thống giao dịch

II. Nguyên tắc khớp lệnh:

Phương thức giao dịch khớp lệnh thực hiện trên nguyên tắc:

1 Ưu tiên về giá:

 Lệnh mua có mức giá cao hơn được thực hiện trước

 Lệnh bán có mức giá thấp hơn được thực hiện trước

2 Ưu tiên về thời gian: Trường hợp các lệnh mua, bán có cùng mức giá thì

lệnh giao dịch nhập trước vào hệ thống giao dịch được ưu tiên thực hiện trước

Trang 3

3 Mức giá khớp lệnh là mức giá thực hiện đạt được khối lượng giao dịch

lớn nhất; nếu có nhiều mức giá thỏa mãn khối lượng giao dịch lớn nhất thì mức giá trùng hoặc gần với giá thực hiện của lần khớp lệnh gần nhất sẽ được chọn; nếu vẫn còn nhiều mức giá thỏa mãn thì mức giá cao hơn sẽ được chọn

III Đơn vị giao dịch và đơn vị yết giá:

1 Đơn vị giao dịch:

- Đơn vị giao dịch khớp lệnh lô chẵn: 10 cố phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư

2 Đơn vị yết giá:

- Đối với phương thức khớp lệnh:

<= 49.900 đồng 100 đồng 50.000 – 99.500 đồng 500 đồng

>= 100.000 đồng 1.000 đồng

- Không qui định đơn vị yết giá đối với giao dịch thỏa thuận trái phiếu.

IV Biên độ dao động giá:

1 Biên độ dao động giá quy định trong ngày giao dịch đối với giao dịch cổ

phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư là 5%

Trang 4

2 Biên độ dao động giá đối với cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư được xác

định như sau:

Giá tối đa (Giá trần) = Giá tham chiếu + (Giá tham chiếu x Biên độ dao động giá)

Giá tối thiểu (Giá sàn) = Giá tham chiếu – (Giá tham chiếu x Biên độ dao động giá)

3 Không áp dụng biên độ dao động giá đối với giao dịch trái phiếu.

4 Biên độ dao động giá không áp dụng đối với chứng khoán trong một số

trường hợp sau:

 Ngày giao dịch đầu tiên của cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư mới niêm yết

 Cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư được giao dịch trở lại sau khi bị tạm ngừng giao dịch trên 30 ngày

 Các trường hợp khác theo quyết định của TTGDCK TP.HCM

V Phương thức và chu kỳ thanh toán

1 Giao dịch khớp lệnh:

- Thanh toán bù trừ đa phương T+3

2 Giao dịch thỏa thuận:

- Thanh toán bù trừ đa phương T+3 đối với Cổ phiếu và Chứng chi quỹ

- Thanh toán trực tiếp: hai bên tự thỏa thuận T+1 hoặc T+2 đối với trái phiếu

VI Giá tham chiếu

1 Giá tham chiếu của cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư đang giao dịch là giá

đóng cửa của ngày giao dịch gần nhất trước đó

2 Giá đóng cửa của cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư trong ngày giao dịch là

giá thực hiện trong lần khớp lệnh định kỳ xác định giá đóng cửa của ngày giao dịch Nếu trong lần khớp lệnh định kỳ xác định giá đóng cửa không có giá khớp lệnh thì giá giao dịch cuối cùng trong ngày của cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư sẽ được coi là giá đóng cửa của cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư đó

3 Trường hợp chứng khoán bị tạm ngừng giao dịch trên 30 ngày khi được

giao dịch trở lại thì giá tham chiếu được xác định tương tự quy định tại Khoản b

Trang 5

4 Trường hợp giao dịch chứng khoán không được hưởng cổ tức và các

quyền kèm theo, giá tham chiếu tại ngày không hưởng quyền được xác định theo nguyên tắc lấy giá đóng cửa của ngày giao dịch gần nhất điều chỉnh theo giá trị cổ tức được nhận hoặc giá trị các quyền kèm theo

5 Trường hợp tách hoặc gộp cổ phiếu, giá tham chiếu tại ngày giao dịch trở

lại được xác định theo nguyên tắc lấy giá đóng cửa của ngày giao dịch trước ngày tách, gộp điều chỉnh theo tỷ lệ tách, gộp cổ phiếu

6 Trong một số trường hợp cần thiết, TTGDCK TP.HCM có thể áp dụng

phương thức xác định giá tham chiếu khác sau khi có sự chấp thuận của UBCKNN (TT 10/4)

VII Hủy lệnh giao dịch

1 Trong thời gian khớp lệnh định kỳ:

- Khách hàng không được hủy lệnh giao dịch đã đặt trong đợt khớp lệnh định kỳ

2 Trong thời gian khớp lệnh liên tục:

- Khách hàng có thể yêu cầu nhân viên môi giới hủy lệnh nếu lệnh hoặc phần còn lại của lệnh chưa được thực hiện, kể cả các lệnh hoặc phần còn lại của lệnh chưa được thực hiện ở lần khớp lệnh định kỳ hoặc liên tục trước đó

VIII.Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài

1 Trong thời gian giao dịch khớp lệnh:

- Khối lượng cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư mua của nhà đầu tư nước ngoài được trừ và khối lượng được phép mua ngay sau khi lệnh mua được thực hiện; khối lượng cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư được phép mua ngay sau khi kết thúc việc thanh toán giao dịch ( Ngày T+3 )

- Lệnh mua hoặc một phần lệnh mua của nhà đầu tư nước ngoài chưa được thực hiện sẽ tự động bị huỷ nếu khối lượng cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu

tư được phép mua đã hết hoặc không được thực hiện ngay khi nhập vào hệ thống giao dịch

2 Trong thời gian giao dịch thoả thuận:

Trang 6

- Khối lượng chứng khoán được phép mua của nhà đầu tư nước ngoài sẽ không thay đổi nếu giao dịch thoả thuận giữa hai nhà đầu tư nước ngoài với nhau

IX Ký hiệu giao dịch

Một số ký hiệu giao dịch đang được sử dụng trên các phương tiện công bố thông tin của TTGDCK TP.HCM:

1 Ký hiệu trạng thái chứng khoán:

P Chứng khoán giao dịch bình thường

H Chứng khoán bị tạm ngừng giao dịch trong 1 ngày giao

dịch

S Chứng khoán bị ngừng giao dịch

C Chứng khoán bị kiểm soát

X Chứng khoán bị hủy niêm yết

2 Ký hiệu của TTGDCK về chứng khoán:

Ký hiệu Ý nghĩa

XD Giao dịch không hưởng cổ tức

XR Giao dịch không hưởng quyền kèm theo

XI Giao dịch không hưởng lãi trái phiếu

SP Ngừng giao dịch

DS Chứng khoán cảnh báo

Trang 7

B. NỘI DUNG :

Phương pháp khớp lệnh: gồm 2 loại

I. Khớp lệnh định kỳ:

1 Khái niệm

- Là phương thức giao dịch được hệ thống giao dịch thực hiện trên cơ sở

so khớp các lệnh mua và lệnh bán chứng khoán của khách hàng tại một thời điểm xác định Tức là, khi xuất hiện yêu cầu của nhà đầu tư đặt ra muốn mua hoặc bán một loại chứng khoán nào đó (đặt lệnh) thì Trung tâm giao dịch chứng khoán sẽ tiến hành ghép lệnh hay gọi là khớp lệnh, dựa trên tình hình cung cầu chứng khoán đó để đưa ra một lệnh thị trường - một mức giá tốt nhất - để các nhà đầu tư mua bán chứng khoán đó, nhằm đạt được giá trị giao dịch lớn nhất Và việc khớp lệnh này tất nhiên phải tuân theo một số nguyên tắc nhất định

Ví dụ :

Sổ lệnh LO đối với chứng khoán XYZ trong đợt giao dịch như sau:

• Có 8 NĐT A, B, C, D, E, F, G, H đặt lệnh mua/ bán giới hạn theo khối lượng và giá như bảng dưới

• 2 NĐT đặt lệnh ATO: J (bán khối lượng 3000 cp) và I (mua khối lượng 2000 cp)

• Trong đó nhà đầu tư F đặt bán vào lúc 8h20, nhà đầu tư G bán 4000

cp lúc 8h25

• Giả sử giá tham chiếu của XYZ ngày hôm nay là 100.000đ/cp

Theo nguyên tắc ưu tiên cho người đặt mua giá cao và ưu tiên cho người chào bán giá thấp sẽ có cột cộng dồn khối lượng (cột mua cộng dồn từ trên xuống, cột bán cộng dồn từ dưới lên), sẽ có bảng sau:

Chú ý: Trong cột mua sẽ có 2000 cp của I và cột bán sẽ có 3000 cp của J

ưu tiên cộng vào trước tiên

Trang 8

Dựa vào nguyên tắc xác định giá

• Giá giao dịch là mức giá có khối lượng giao dịch là lớn nhất ( khối lượng 9.500 cp )

• Nếu có nhiều mức giá có cùng khối lượng giao dịch lớn nhất thì giá gần với giá tham chiếu nhất sẽ được chọn Vậy chọn giá khớp lệnh là 99.500đ/cp (không chọn giá 99.000đ/cp vì mức giá này xa giá 100.000đ/cp hơn so với giá 99.500đ/cp)

Dựa vào nguyên tắc ưu tiên cho các nhà đầu tư

• Ưu tiên về lệnh: lệnh ATO được ưu tiên trước lệnh giới hạn, vậy I và

J được khớp trước các lệnh LO khác tại mức giá khớp lệnh

• Ưu tiên về giá: ưu tiên cho nhà đầu tư đặt mua ở giá cao và đặt bán ở

giá thấp (mua: A, B, C – bán: H, F, G)

• Ưu tiên về thời gian: nếu các lệnh có cùng giá mua, bán thì ưu tiên

cho các lệnh đặt trước (chọn F, không chọn G)

Kết quả khớp lệnh của từng khách hàng như sau:

Các nhà đầu tư D và E đều không có giao dịch được thực hiện

Lưu ý:

Hai nhà đầu tư F và G cùng đặt bán tại mức giá 99.000đ/cp nhưng F bán được toàn bộ số cổ phiếu đặt bán còn G chỉ bán được 2000 cp, còn 2000

cp không bán được do G đặt bán sau và tại mức giá khớp lệnh không có

Trang 9

dư mua Điều đó có nghĩa G bán với mức giá thấp hơn giá khớp lệnh nhưng vẫn không được bán hết

-Với phương thức giao dịch khớp lệnh định kỳ, mức giá dự kiến khớp lệnh sẽ có những thay đổi thường xuyên và chỉ có thể chính thức xác định tại thời điểm khớp lệnh; như vậy trong trường hợp người đầu tư đặt lệnh sớm, mức giá đặt giao dịch thường có thể sẽ không phù hợp với mức giá khớp lệnh, vì thế người đầu tư muốn đặt lệnh sát với thực

tế thị trường thì thường phải theo dõi quá trình giao dịch và đưa ra quyết định cuối cùng vào sát thời điểm khớp lệnh, điều này đôi khi cũng không hoàn toàn được như mong muốn do hầu hết người đầu tư đều tập trung đặt lệnh vào sát giờ khớp lệnh vì thế có thể sẽ dẫn đến nguy cơ dồn toa tắc nghẽn và lệnh giao dịch của khách hàng có thể không kịp chuyển vào hệ thống Hơn thế nữa, người đầu tư sẽ phải dành khá nhiều thời gian để theo dõi sau khi đã đặt lệnh mới biết được kết quả giao dịch của mình

-Tóm lại:

 Sàn TP.HCM khớp lệnh định kỳ: người mua và người bán đưa ra

mức giá và khối lượng mua bán Đến thời gian quy định thì hệ thống máy tính sẽ tính toán ra mức giá thị trường Hệ thống máy tính này được lập trình theo cách khớp lệnh của chính phủ quy định

 Việc khớp lệnh được ưu tiên theo giá, thời gian và khối lượng Ai mua giá cao nhất được thực hiện trước, và bán giá thấp thực hiện trước theo giá thị trường Chú ý giá thị trường cao hơn hoặc bằng giá bán của người bán đưa ra và thấp hơn hoặc bằng mức giá mà họ mua

2 Nguyên tắc xác định giá khớp lệnh định kỳ

 Là mức giá thực hiện đạt được khối lượng giao dịch lớn nhất

 Nếu có nhiều mức giá thỏa mãn điều kiện nêu trên thì mức giá trùng hoặc gần với giá thực hiện của lần khớp lệnh gần nhất sẽ được chọn

 Nếu 2 điều kiện trên đều thỏa mãn thì chọn mức giá cao hơn

3 Phân loại

- Phương thức khớp lệnh định kỳ được sử dụng để xác định giá mở cửa

và giá đóng cửa của chứng khoán trong phiên giao dịch

3.1 Khớp lệnh định kỳ giá mở cửa\

- Có hai loại lệnh:

Trang 10

Lệnh ATO: Là lệnh đặt mua hoặc đặt bán chứng khoán tại mức giá

mở cửa

Lệnh giới hạn LO: Là lệnh mua hoặc lệnh bán chứng khoán tại một mức giá xác định hoặc tốt hơn

- Thứ tự ưu tiên:

 Lệnh ATO được ưu tiên khớp trước lệnh giới hạn

 Lệnh ATO nào vào trước được ưu tiên trước

 Lệnh giới hạn có hai mức ưu tiên: giá và thời gian

- Hủy lệnh: Nhà đầu tư không được hủy lệnh trong đợt này

- Các lệnh chưa khớp hoặc chỉ khớp môt phần:

 Lệnh ATO chưa khớp không được chuyển sang đợt sau

 Lệnh LO chưa khớp hoặc khớp một phần được chuyển tiếp sang đợt sau (chờ mua, chờ bán)

- Có hai loại lệnh:

 Lệnh ATC: Là lệnh đặt mua hoặc đặt bán chứng khoán tại mức giá đóng cửa

 Lệnh giới hạn LO: Là lệnh mua hoặc lệnh bán chứng khoán tại một mức giá xác định hoặc tốt hơn

- Thứ tự ưu tiên

 Lệnh ATC được ưu tiên khớp trước lệnh giới hạn

 Lệnh ATC nào vào trước được ưu tiên trước

 Lệnh giới hạn có hai mức ưu tiên: giá và thời gian

- Hủy lệnh: Nhà đầu tư chỉ được hủy lệnh giới hạn chưa khớp từ các đợt khác chuyển sang

- Sổ lệnh (Trong thời gian khớp lệnh định kỳ):

- Cổ phiếu AAA, giá tham chiếu : 99 Lệnh vào hệ thống theo thứ tự A,

B, C

KL

đặt mua Giá đặt mua Giá đặt bán KL đặt bán

5,000 ( C ) 100 ATO (ATC) 4,000 ( B )

Kết quả khớp:

- Giá khớp : 99

- Khối lượng khớp: 5,000 Trong đó: C-B : 4,000.

- Lệnh ATO (ATC) được ưu tiên trước so với lệnh giới hạn trong so khớp lệnh

Trang 11

II Khớp lệnh liên tục

1 Khái niệm

- Phương thức khớp lệnh liên tục: là phương thức giao dịch được hệ thống giao dịch thực hiện trên cơ sở so khớp các lệnh mua và lệnh bán chứng khoán ngay khi lệnh được nhập vào hệ thống giao dịch

Ví dụ :

KL Mua (cp) Giá mua (VNĐ) Giá bán (VNĐ) KL Bán

• Nếu lệnh C được nhập vào trước sau đó đến lệnh B và lệnh A thì chỉ

có 1 mức giá khớp 78.000đ với khối lượng khớp 2.000 CP

• Nếu trình tự các lệnh nhập vào hệ thống là A, B, C thì giá khớp sẽ là 80.000đ và 81.000đ với khối lượng khớp 1.000 CP tại mỗi mức giá

• Nếu trình tự các lệnh nhập vào hệ thống là A, C, B thì giá khớp sẽ là 80.000đ và 78.000đ với khối lượng là 1.000 CP tại mỗi mức giá

• Nếu trình tự các lệnh nhập vào hệ thống là B, C, A thì giá khớp sẽ là 81.000đ và 78.000đ với khối lượng là 1.000 CP tại mỗi mức giá

Lợi ích của khớp lệnh liên tục

- Phương thức khớp lệnh liên tục giúp thị trường hoạt động một cách hiệu quả hơn rất nhiều so với khớp lệnh định kỳ nhờ việc nó mang lại một cơ chế giao dịch làm tăng tính thanh khoản cho thị trường

- Trong phương thức khớp lệnh liên tục, nhiều loại lệnh được vận dụng hơn, cho phép nhà đầu tư có thể sử dụng một cách linh hoạt theo những chiến lược và mục tiêu giao dịch của mình Một trong những

loại lệnh cơ bản trong khớp lệnh liên tục là lệnh thị trường, là lệnh

không ghi cụ thể mức giá giao dịch mà sẽ được thực hiện ngay lập tức tại mức giá tốt nhất có sẵn trên thị trường Do được ưu tiên trước lệnh giới hạn nên lệnh thị trường luôn được thực hiện một cách dễ dàng và nhanh chóng Đây là lợi thế chủ yếu đối với những nhà đầu tư muốn thực hiện giao dịch nhanh Tuy nhiên, do nhà đầu tư không đưa ra điều kiện về giá cả nên nhiều khi các lệnh thị trường sẽ được thực hiện tại mức giá không có lợi cho nhà đầu tư, đặc biệt là trong những thời kỳ thị trường có những biến động bất thường

- Khớp lệnh liên tục tạo điều kiện cho lệnh giao dịch của các nhà đầu tư được so khớp liên tục chứ không phải sau những khoảng thời gian nhất định Do vậy, sẽ nâng cao được khả năng khớp lệnh

Định dạng
Số trang	20
Dung lượng	323,96 KB