phân tích tài chính công ty Kinh Đô năm 2011- 2012

Trải qua 17 năm hình thành và phát triển, đến nay Kinh Đô đã trở thành một hệ thống các công ty trong ngành thực phẩm gồm: bánh kẹo, nước giải khát, kem và các sản phẩm từ sữa.. Định hướ

MỤC LỤC

A Tổng quát về công ty Kinh Đô 2

I Sự hình thành và phát triển 2

II Các ngành nghề kinh doanh 2

III Định hướng phát triển trong thời gian tới 3

B Các bảng tính toán 4

C Nôi dung phân tích 10

I Phân tích cơ cấu tài sản 10

1 Phân tích khái quát 10

2 Phân tích chi tiết 10

2.1 Tài sản ngắn hạn 10

2.2 Tài sản dài hạn 12

3 So sánh với số liệu chung của ngành 12

II Phân tích cơ cấu nguồn vốn 13

1 Phân tích khái quát 13

2 Phân tích chi tiết 13

2.1 Nợ phải trả 13

2.2 Vốn chủ sở hữu 14

3 So sánh với số liệu chung của ngành 15

III Phân tích hiệu quả kinh doanh của Kinh Đô 15

1 Phân tích nhóm chi tiêu khả năng sinh lời 15

2 Nhóm chỉ tiêu hiệu suất sử dụng tài sản 16

3 Nhóm chỉ tiêu khả năng thanh toán 17

4 Nhóm chỉ tiêu khả năng tài chính 18

5 Tỉ số giá trị thị trường 18

6 Nhóm hệ số hiệu quả hoạt động 19

7 So sánh với trung bình ngành 19

A Tổng quát về công ty Kinh Đô

I Sự hình thành và phát triển

Công ty cổ phần Kinh Đô tiền thân là Công ty TNHH Xây dựng và Chế biến thực phẩm Kinh Đô, được thành lập năm 1993 theo Quyết định số 216 GP-UB ngày 27/02/1993 của Chủ tịch UBND Tp.HCM cấp và Giấy phép kinh doanh số 048307 Trọng tài Kinh tế Tp.HCM cấp ngày 02/03/1993 Trải qua 17 năm hình thành và phát triển, đến nay Kinh Đô đã trở thành một hệ thống các công ty trong ngành thực phẩm gồm: bánh kẹo, nước giải khát, kem và các sản phẩm từ sữa

Từ quy mô chỉ có 70 cán bộ công nhân viên khi mới thành lập đến nay Kinh Đô đã

có tổng số nhân viên là 7.741 người Tổng vốn điều lệ của Kinh Đô Group là 3.483,1 tỷ đồng Tổng doanh thu đạt 3.471,5 tỷ đồng trong đó doanh thu ngành thực phẩm chiếm 99.2%, tổng lợi nhuận đạt 756,1 tỷ đồng

Các sản phẩm mang thương hiệu Kinh Đô đã có mặt rộng khắp các tỉnh thành thông qua hệ thống phân phối đa dạng trên toàn quốc gồm hơn 600 nhà phân phối, 31 Kinh Đô Bakery và 200.000 điểm bán lẻ cũng như các thống phân phối nhượng quyền với tốc độ tăng trưởng 30%/năm Thị trường xuất khẩu của Kinh Đô phát triển rộng khắp qua 35 nước, đặc biệt chinh phục các khách hàng khó tính nhất như Nhật, Mỹ, Pháp, Đức, Singapore

Đặc biệt năm 2010, Kinh Đô đã tiến hành việc sáp nhập Công ty CBTP Kinh Đô Miền Bắc (NKD) và Công ty Ki Do vào Công ty Cổ Phần Kinh Đô (KDC) Định hướng của Kinh Đô là thông qua công cụ M&A, sẽ mở rộng quy mô ngành hàng thực phẩm với tham vọng là sẽ trở thành một tập đoàn thực phẩm có quy mô hàng đầu không chỉ ở Việt Nam mà còn có vị thế trong khu vực Đông Nam Á

Song song đó, với việc định hướng phát triển để trở thành một tập đoàn đa ngành, Kinh Đô cũng mở rộng sang nhiều lĩnh vực khác như đầu tư kinh doanh bất động sản, tài chính và phát triển hệ thống bán lẻ Theo đó, các lĩnh vực có mối tương quan hỗ trợ cho nhau, Công ty mẹ giữ vai trò chuyên về đầu tư tài chính, các công ty con hoạt động theo từng lĩnh vực với các ngành nghề cụ thể theo hướng phát triển chung của Tập Đoàn

2

II Các ngành nghề kinh doanh

Không chỉ tập trung vào ngành Thực phẩm với mục tiêu trở thành Tập đoàn Thực phẩm hàng đầu Việt Nam, công ty cổ phần Kinh Đô còn hướng đến xây dựng một tập đoàn hoạt động đa ngành: thực phẩm, địa ốc, tài chính, bán lẻ

 Ngành Thực Phẩm là lĩnh vực hoạt động chính và là nền tảng cho sự phát triển

của Kinh Đô Hàng năm, doanh thu ngành thực phẩm đóng góp hơn 90% doanh số toàn Tập Đoàn Các sản phẩm của Kinh Đô là những sản phẩm phù hợp, tiện dụng bao gồm các loại thực phẩm thông dụng, thiết yếu, các sản phẩm bổ sung và đồ uống Trong giai đoạn hiện tại, Kinh Đô đẩy mạnh mở rộng cả chiều rộng và chiều sâu của ngành thông qua chiến lược mua bán và sáp nhập (M&A) các công ty trong ngành để hướng tới trở thành Tập Đoàn Thực phẩm hàng đầu Việt Nam

 Ngành Bán Lẻ thể hiện hướng phát triển mới của Kinh Đô Hiện tại, Kinh Đô

đang xây dựng chuỗi Kinh Đô Bakery và mô hình K-Do Bakery & Café mới Trong thời gian tới, Kinh Đô tập trung vào xây dựng và quản lý chuỗi cửa hàng, siêu thị, chuỗi cửa hàng tiện lợi, các trung tâm thương mại và shopping center Các điểm bán lẻ được ưu tiên đặt ở các vị trí trung tâm hoặc tiện lợi nhằm tận dụng tốc độ tăng trưởng ở các khu vực có mật độ dân cư phát triển nhanh và các đô thị mới

 Ngành địa ốc được Kinh Đô đặc biệt chú trọng trong những năm gần đây Kinh

Đô đã thành lập một số Công ty địa ốc chuyên về chức năng tư vấn, xây dựng Những dự

án được quan tâm hàng đầu là các dự án tại trung tâm thành phố Hồ Chí Minh, các trung tâm thương mại, văn phòng cho thuê và chung cư cao cấp

 Ngành Hợp Tác - Đầu Tư - Tài Chính là một trong bốn lĩnh vực kinh doanh

chiến lược mà Tập Đoàn Kinh Đô hướng đến trong chiến lược phát triển dài hạn của mình Trong tương lai, tài chính và đầu tư tài chính đóng vài trò quan trọng trong việc hỗ trợ các mảng kinh doanh chiến lược khác là thực phẩm, bán lẻ và địa ốc

III Định hướng phát triển trong thời gian tới

Trong tương lai, công ty cổ phần Kinh Đô vẫn hướng đến việc xây dựng một tập đoàn đa ngành với sự phát triển bền vững

Bên cạnh việc phát triển ngành hàng chủ lực là chế biến thực phẩm, công ty sẽ đầu

tư nguồn lực phát triển các lĩnh vực khác như đầu tư tài chính, xây dựng

Không chỉ chú trọng đến việc tăng doanh thu kinh doanh, lợi nhuận, CTCP Kinh Đô còn đặt mục tiêu hiện đại hóa quản lý, tăng cường ứng dụng công nghệ thông tin, thu hút nhân tài, nâng cao hiệu quả quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO, HACCP

Bảng cân đối KT

Đơn vị : x 1000000000 VND So sánh 2012 & 2011

TỔNG TÀI SẢN NGẮN HẠN 2,558.5 3 2,289.3 8 3,208.9 5 (269.15) 10.52%

-Tiền và tương đương tiền 967.33 829.46 1,958.06 (137.87) -14.25% Giá trị thuần đầu tư ngắn hạn 373.77 237.48 39.48 (136.29) -36.46%

Hàng tồn kho ròng 398.03 316.61 303.70 (81.42) -20.46%

TỔNG SẢN DÀI HẠN 3,273.8 1 3,225.3 2 3,169.2 8 (48.49) -1.48%

Tài sản cổ định 1,453.95 1,451.93 1,371.19 (2.02) -0.14% Giá trị ròng tài sản đầu tư 26.59 24.02 21.44 (2.57) -9.67% Đầu tư dài hạn 1,255.72 1,271.10 1,272.10 15.38 1.22% Lợi thế thương mại 393.51 349.92 326.32 (43.59) -11.08% Tài sản dài hạn khác 143.69 128.05 178.23 (15.64) -10.88%

TỔNG TÀI SẢN 5,832.3 4 5,514.7 0 6,378.2 3 (317.64) -5.45%

NỢ PHẢI TRẢ 1,959.4 8 1,469.3 3 1,495.0 3 (490.15) 25.01%

-Nợ ngắn hạn 1,783.56 1,353.06 1,265.59 (430.50) -24.14%

VỐN CHỦ SỞ HỮU 3,837.5 9 4,010.2 7 4,881.6 4 172.68 4.50%

Vốn và các quỹ 3,837.59 4,010.27 4,881.64 172.68 4.50%

TỔNG NGUỒN VỐN 5,832.3 4 5,514.7 0 6,378.2 5 (317.64) -5.45%

B Các bảng tính toán

4

Đơn vị : x 1000000000 VND

cấu 2011

Quan hệ kết cấu 2012

Biến động

2012 với 2011

TỔNG TÀI SẢN NGẮN

Tiền và tương đương tiền

967.33

829.46

1,958.06 16.59% 15.04% -1.54% Giá trị thuần đầu tư ngắn

hạn

373.77

237.48

Các khoản phải thu

724.91

882.11

859.89 12.43% 16.00% 3.57% Hàng tồn kho ròng

398.03

316.61

Tài sản lưu động khác

94.49

23.72

TỔNG TÀI SẢN DÀI

HẠN

3,273.81 3,225.32 3,169.28 56.13% 58.49% 2.35%

Phải thu dài hạn

0.35

0.30 - 0.01% 0.01% 0.00% Tài sản cổ định

1,453.95

1,451.93

1,371.19 24.93% 26.33% 1.40% Giá trị ròng tài sản đầu tư

26.59

24.02

Đầu tư dài hạn

1,255.72

1,271.10

1,272.10 21.53% 23.05% 1.52% Lợi thế thương mại

393.51

349.92

Tài sản dài hạn khác

143.69

128.05

5,832.34 5,514.70 6,378.23 100.00% 100.00%

Đơn vị : x 1000000000 VND

Năm 2011 2012 2013 Quan hệ kết Quan hệ kết Biến động

cấu 2011 cấu 2012 năm 2012 với

2011

NỢ PHẢI TRẢ 1,959.48 1,469.33 1,495.03 33.60% 26.64% -6.96%

Nợ ngắn hạn 1,783.56 1,353.06 1,265.59 30.58% 24.54% -6.05%

VỐN CHỦ SỞ

Vốn và các quỹ 3,837.59 4,010.27 4,881.64 65.80% 72.72% 6.92%

Lợi ích của cổ

TỔNG NGUỒN

Kết quả kinh doanh

Đơn vị : x 1000000000 VND Năm 2012 với 2011 Quan hệ kết cấu

Biến động

Doanh thu thuần 4246.89 4285.8 38.91 0.92% 100.00% 100.00%

Giá vốn hàng bán -2573.75 -2416.75 157 -6.10% -60.60% -56.39% 4.21%

Thu nhập tài chính 127.49 133.28 5.79 4.54% 3.00% 3.11% 0.11% Chi phí tài chính -180.68 -190.34 -9.66 5.35% -4.25% -4.44% -0.19% Trong đó: Chi phí

tiền lãi vay: Chi phí

tiền lãi vay

-117.21 -94.37

22.84 -19.49% -2.76% -2.20% 0.56% Chi phí bán hàng -943.67 -958.73 -15.06 1.60% -22.22% -22.37% -0.15% Chi phí quản lý DN -331.71 -343 -11.29 3.40% -7.81% -8.00% -0.19%

Lợi nhuận từ hoạt

Lãi lỗ trong công ty

liên doanh liên kết 6.89 0 -6.89 -100% 0.16% 0.00% -0.16% Thu nhập/Chi phí

khác -2.29 -20.32 -18.03 787.34% -0.05% -0.47% -0.42%

Lợi nhuận ròng

Thuế TNDN - hiện

thời -87.31 -131.64 -44.33 50.77% -2.06% -3.07% -1.02% Thuế TNDN - Hoãn

lại 16.76 -0.86 -17.62 105.13%- 0.39% -0.02% -0.41%

Lơi nhuận ròng sau

6

Lợi ích của cổ đông

Lợi nhuận thuần

của cổ đông công ty

Lưu chuyển tiền tệ

Đơn vị : x 1000000000 VND

Lãi/Lỗ chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện -1.54 -2.78

Tiền thu nhập doanh nghiệp đã trả -81.71 -77.4

Tiền thu khác từ các hoạt động kinh doanh 95.63 6.45

Tiền chi khác từ các hoạt động kinh doanh -64.73 -9.71

Lưu chuyển tiền tệ ròng từ các hoạt động SXKD 933.11 650.35

Tiền mua tài sản cố định và các tài sản dài hạn khác -326.07 -222.82

Tiền thu được từ thanh lý tài sản cố định 5.42 7.79

Tiền cho vay hoặc mua công cụ nợ -1133.6 -2773.2

Tiền thu từ cho vay hoặc thu từ phát hành công cụ nợ 856.51 2851.93

Đầu tư vào các doanh nghiệp khác -594.74 -258.88

Tiền thu từ việc bán các khoản đầu tư vào doanh nghiệp

Lưu chuyển tiền tệ ròng từ hoạt động đầu tư -1005.25 -253.39

Tiền thu từ phát hành cổ phiếu và vốn góp 0 693.35 Chi trả cho việc mua lại trả cổ phiếu -15.22 -501.38 Tiền thu được các khoản đi vay 1914.62 2102.84

Tiền thanh toán vốn gốc đi thuê tài chính 0 0

Tiền và tương đương tiền đầu kỳ 672.32 967.33

8

TRUNG BÌNH NGÀNH THỰC PHẨM NĂM 2011

Lợi nhuận trước thuế 2312978 Thanh toán hiện hành 2.44

Chỉ số tài chính

Số tương đối

Giá 26,000 40,000 14,000 53.85%

Số lượng cổ phiếu lưu hành 132,025,625 165,030,369 33,004,744 25.00% Vốn hóa (Tỷ VNĐ) 6,872.28 9,195.49 2,323 33.81%

Cổ tức 2,400 2,000 (400) -16.67%

Định giá

EPS (VNĐ) 2,288.80 2,213.24 (76) -3.30% P/E (Lần) 27.09 28.01 0.92 3.40% BVS 32,109 25,076 (7,033) -21.90% P/B (Lần) 1.93 2.47 0.54 27.98%

Tỷ suất lợi nhuận trước thuế

EBIT (Tỷ VNĐ) 466.39 584.30 11791.00% 25.28% EBITDA (Tỷ VNĐ) 665.32 799.45 13413.00% 20.16%

Hiệu suất sử dụng tài sản

Vòng quay hàng tồn kho

(Ngày) 6 7 1 16.67% Vòng quay khoản phải thu

(Ngày) 23 22 (1) -4.35% Vòng quay khoản phải trả

(Ngày) 9 9 - 0.00%

Vòng quay tổng tài sản (Lần) 0.73 0.78 0.05 6.73%

Khả năng tài chính

Nợ/Tổng tài sản (Lần) 0.34 0.27 (0.07) -20.59% Nợ/Vốn chủ sở hữu (Lần) 0.51 0.37 (0.14) -27.45% Vay dài hạn/ Tài sản dài hạn

(Lần) 0.05 0.04 (0.02) -32.91% Vay dài hạn/Vốn chủ sở hữu

(Lần) 0.03 0.01 (0.02) -66.67%

Nợ ngắn hạn/Tài sản ngắn hạn

(Lần) 0.70 0.59 (0.11) -15.22%

Nợ ngắn hạn/Vốn chủ sở hữu

(Lần) 0.46 0.34 (0.12) -26.09%

Thanh toán

Hệ số Thanh toán hiện hành

(Lần) 1.43 1.69 0.26 18.18%

Hệ số Thanh toán nhanh (Lần) 1.19 1.47 0.28 23.53%

Hệ số Thanh toán tiền mặt

(Lần) 0.79 0.82 0.03 3.80%

Biên lợi nhuận trước thuế 8.22% 11.43% 3.21% 39.03% Biên lợi nhuận sau thuế 6.56% 8.34% 1.78% 27.11%

C Nôi dung phân tích

I Phân tích cơ cấu tài sản

1 Phân tích khái quát

Qua bảng phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp tại hai thời điểm năm 2011 và năm 2012, tổng tài sản giảm xuống 317.64 tỷ đồng tương đương với tốc độ giảm 5.45% Đồng thời cơ cấu tài sản của doanh nghiệp đang thay đổi theo hướng giảm tỷ trọng tài sản ngắn hạn và tăng tỷ trọng tài sản dài hạn

Tỷ trọng tài sản ngắn hạn tại 2011 là 43.87%, tại năm 2012 là 41.51% (giảm 2.35%) Trong đó chủ yếu là giảm tỷ trọng của các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn (giảm 2.1%) cùng với việc giảm tỉ trọng của tiền và các khoản tương đương tiền ( giảm 1.54%),

tỷ trọng của hàng tồn kho và tài sản ngắn hạn khác giảm nhẹ trong khi tỷ trọng của các khoản phải thu ngắn hạn tăng lên

10

Tỷ trọng tài sản dài hạn tăng từ 56.13% tại năm 2011 lên 58.49% tại năm 2012 Trong đó chủ yếu là tăng tỷ trọng của tài sản cố định (tăng 1.4%) và các khoản đầu tư tài chính dài hạn (1.52%), tỷ trọng của phải thu dài hạn và bất động sản đầu tư biến động không đáng kể hoặc không biến động trong khi tỷ trọng của tài sản dài hạn khác giảm nhẹ (giảm 0.14%)

2 Phân tích chi tiết

2.1 Tài sản ngắn hạn

 Tiền và các khoản tương đương tiền:

- Tại thời điểm cuối năm 2011, khoản mục này có giá trị 967.33 tỷ đồng, chiếm

16.59% tổng tài sản, đến năm 2012 giảm xuống còn 829.46 tỷ đồng, chiếm 15.4 % Như vậy khoản mục này đã giảm 137.87 tỷ đồng, tương ứng 14.25%, tỷ trọng trong tổng tài sản cũng giảm 1.54%

- Điều này có thể lí giải do ngày 12/4/2012, Công ty Cổ phần Kinh Đô tạm ứng cổ

tức đợt 1 năm 2011 bằng tiền mặt với tỷ lệ 12%/cổ phiếu (1 cổ phiếu được nhận 1.200 đồng) điều này làm giảm lượng tiền mặt trong quý II năm 2012 của công ty

- Mặc dù tỷ trọng giảm nhưng khoản mục Tiền và các khoản tương đương vẫn có

một tỷ trọng khá cao trong tổng tài sản (năm 2011 là 16.59%, năm 2012 là 15.4%) Điều này giúp tăng khả năng thanh toán của doanh nghiệp nhưng cũng đồng thời không gây ứ đọng và lãng phí vốn Vậy xu hướng giảm tỷ trọng khoản mục này là hợp lý

 Các khoản phải thu:

- Tại thời điểm năm 2011, giá trị các khoản phải thu ngắn hạn là 724.91 tỷ đồng,

chiếm 12.43% trong tổng giá trị tài sản Đến năm 2012, khoản mục này tăng lên 882.11

tỷ đồng, chiếm 16% tức là đã tăng 157.2 tỷ đồng, tương ứng 21.69%, tỷ trọng trong tổng tài sản cũng tăng 3.57%

- Các khoản phải thu chiếm trên 12% tổng tài sản không phải là một mức quá cao

đối với một công ty sản xuất kinh doanh thực phẩm Xu hướng tăng tỷ trọng của khoản mục này cho thấy doanh nghiệp đang áp dụng chính sách thanh toán sau với khách hàng

(bán buôn) để khuyến khích tăng doanh thu Tuy nhiên nó cũng cho thấy là doanh nghiệp đang bị các đối tượng khác chiếm dụng vốn

 Hàng tồn kho:

- Giá trị khoản mục hàng tồn kho giảm từ 398.03 tỷ đồng (chiếm 6.82%) xuống còn

316.61 tỷ đồng (chiếm 5.74 %), tức là đã giảm 81.42 tỷ đồng tương ứng giảm 20.46%, tỷ trọng so với tổng tài sản cũng giảm 1.08%

- Sự sụt giảm trên cho thấy doanh nghiệp đã sử dụng một lượng nguyên vật liệu

trong kho cho quá trình sản xuất kinh doanh

- Tỷ trọng của khoản mục hàng tồn kho trên tổng tài sản không lớn điều này có thể

giúp tăng hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp nhưng đồng thời cũng có thể dẫn đến tình trạng cháy hàng và mất khách hàng vào tay các đối thủ cạnh tranh khác

 Đầu tư tài chính ngắn hạn:

- Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn cũng sụt giảm 2.1% Do công ty đã thu hồi

vốn vay từ các công ty trực thuộc và thu hồi các khoản cho cán bộ công nhân viên vay

- Nguyên nhân là do công ty đang trong quá trình tái cấu trúc các khoản đầu tư tài

chính và các khoản đầu tư ngoài ngành để tập trung nguồn lực phát triển các hoạt động chính trong ngành hàng bánh kẹo và thực phẩm hiện tại cũng như các kế hoạch mở rộng trong tương lai

2.2 Tài sản dài hạn

 Tài sản cố định:

- Năm 2011, giá trị TSCĐ là 1453.95 tỷ đồng, tương ứng chiếm 24.93% tổng tài

sản Đến năm 2012 giá trị của khoản mục này là 1451.93 tỷ đồng chiếm 26.33% tổng giá trị tài sản Tỷ trọng khoản mục này tương ứng tăng 1.4 %

- Tỉ trọng TSCĐ trong tổng tài sản tăng cho thấy doanh nghiệp đang đầu tư thêm để

mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm thu được lợi nhuận nhiều hơn trong tương lai

 Đầu tư tài chính sài hạn

12