Chính sách tỉ giá hối đoái ở VN

Luận văn : Chính sách tỉ giá hối đoái ở VN

Chớnh sỏch t giỏ hi oỏi Vit Nam Lời nói đầuGiá cả của một đồng tiền tính giá một đồng tiền khác, hay còn gọi là tỉ giá hối đoái, nó tác động đến nền kinh tế cũng nh cuộc sống hàng ngày của chúng ta. Có nhiều ý kiến khác nhau về tầm quan trọng của một đồng tiền mạnh. Một mặt đồng tiền mạnh sẽ làm giảm chi phí sản xuất , nhng mặt khác giá đồng nội tệ cao sẽ làm cho các mặt hàng xuất khẩu trở nên đắt một cách tơng đối, từ đó, trong một chừng mực nhất định sẽ gây ảnh hởng xấu tới sự tăng trởng của nền kinh tế. Trong tùy từng trờng hợp cụ thể của đất nớc mình, các Chính phủ sẽ có những điều chỉnh cụ thể và những chính sách tỉ giá hối đoáI một cách phù hợp để tạo điều kiện cho nên kinh tế phát triển một cách ổn định.T giỏ hi oỏi l mt trong nhng vn rt c quan tõm trong mt nn kinh t, c bit l trong nn kinh t ca cỏc nc ang phỏt trin,. Chớnh t giỏ hi oỏi l mt cụng c quan trng c s dng trong tớnh toỏn ny.Với Việt Nam, là một nớc đang phát triển, ang tng bc ho nhp vo nn kinh t th gii v tham gia vo phõn cụng lao ng quc t, mục tiêu hàng đầu là phải ổn định và tăng trởng kinh tế. Sự ổn định của tỉ giá hối đoái sẽ đóng một vai trò hết sức quan trọng trong việc thực hiện mục tiêu này. Bi hot ng thng mi quc t ngy cng phỏt trin v ũi hi phi cú s tớnh toỏn so sỏnh v giỏ c, tin t vi cỏc nc i tỏc. Do đó , chúng ta cần phải nghiên cứu vấn đề này một cách kĩ lỡng để từ đó có thể đa ra những chính sách về tỉ giá hối đoái phù hợp với tình hình hiện tại .1 Chớnh sỏch t giỏ hi oỏi Vit NamVới những kiến thức đã học qua môn Lý thuyết tiền tệ , em xin trình bầy một số điều cơ bản về vấn đề này qua đề án với nội dung Tỉ giá hối đoái và chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam . Kết cấu của đề án gồm 3 phần nh sau :1, Lý thuyết chung về tỉ giá hối đoái và chính sách tỉ giá hối đoái 2, Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam 3, Kiến nghị và kết luận 2 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam Mục lụcLời nói đầu………………………………………………………1Mục lục 3Phần 1 - Lý thuyết chung về TGHĐ và chính sách TGHĐ….4 1.1, TGHĐ………………………………………………….… .4 1.1.1, Khái niệm………………………………………….… 4 1.1.2, Những nhân tố tác động đến tỉ giá………………….….5 1.1.3, Tác động của tỉ giá hối đoái đến nền kinh tế………… 6 1.1.4, Các chế độ TGHĐ………………………….….………7 1.2, Chính sách TGHĐ và những nhân tố ảnh hưởng 9 Phần 2 - Chính sách TGHĐ ở Việt Nam……………….…….10 2.1, Đánh giá chung về chính sách TGHĐ ở Việt Nam…… …10 2.2, Hạn chế trong chính sách TGHĐ ở Việt Nam…………….17 2.3, Kiến nghị và kết luận………………………………….….18 Tài liệu tham khảo 25 3 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt NamPhần 1 - Chính sách TGHĐ: 1.1, TGHĐ : 1.1.1, Khái niệm :TGHĐ được hiểu là giá của một đơn vị ngoại tệ tính theo đồng nội tệ. Đây chính là giá cả của ngoại tệ trên thị trường và được xác định dựa trên quan hệ cung cầu về ngoại tệ. Được coi là mấu chốt trong quản lý kinh tế vĩ mô, TGHĐ có tác động ngược trở lại đến các mối quan hệ kinh tế, lên cán cân thanh toán quốc tế, lên giá cả hàng hoá trong nước và lưu thông tiền tệ Nhìn chung, TGHĐ được chia thành nhiều loại khác nhau tuỳ vào mục đích xem xét, nghiên cứu mà chúng ta quyết định sử dụng loại tỉ giá hối đoái nào.TGHĐ danh nghĩa là giá của một đơn vị ngoại tệ tính theo nội tệ và chưa tính đến sức mua của đồng tiền. TGHĐ thực là tỉ giá hối đoái danh nghĩa đã được điều chỉnh theo giá tương đối giữa các nước. Tỉ giá hối đoái này tăng lên đồng tiền trong nước được coi là bị giảm giá thực so với đồng tiền nước ngoài và khi tỉ giá hối đoái này giảm thì đồng tiền trong nước được coi là bi tăng giá thực so với đồng tiền nước ngoài. TGHĐ hiệu quả thực là tỉ giá hối đoái được điều chỉnh theo một số các tỉ giá hối đoái thực của các nước đối tác thương mại. Tỉ giá hối đoái này được xem là thước đo hữu hiệu khả năng cạnh tranh của một nước trong quan hệ thương mại với các nước khác bởi nó xét đến tỉ giá hối đoái thực giữa đồng tiền của một nước với nhiều nước tham gia trao đổi thương mại với nước đó . TGHĐ thực cân bằng là mức tỉ giá hối đoái mà tại đó nền kinh tế đồng thời đạt cân bằng bên trong (cân bằng trên thị trường hàng hoá phi mậu dịch) và cân bằng bên ngoài (cân bằng tài khoản vãng lai). Tỉ giá hối đoái thực cân bằng có mối quan hệ mật thiết với các biến số kinh tế khác, nó thể hiện độ nhạy của các biến kinh tế đối với chính sách kinh tế vĩ mô đặc biệt là trong ngắn và trung hạn.4 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam1.1.2, Những nhân tố tác động đến tỉ giá hối đoái :Sự hình thành TGHĐ là quá trình tác động của nhiều yếu tố chủ quan và khách quan. Nhưng nhìn chung, có ba yếu tố chính tác động đến tỉ giá. Đó là mối quan hệ cung cầu về ngoại tệ, độ lệch về lãi suất và lạm phát giữa các nước.Cung cầu về ngoại tệ trên thị trường là nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến sự biến động của tỉ giá hối đoái. Cung cầu ngoại tệ lại chịu sự ảnh hưởng của nhiều yếu tố khác nhau trong đó có cán cân thanh toán quốc tế. Nếu cán cân thanh toán quốc tế dư thừa có thể dẫn đến khả năng cung ngoại tệ lớn hơn cầu ngoại tệ và ngược lại. Sự cân bằng của cán cân thanh toán quốc tế lại phụ thuộc vào các nguốn cung và cầu ngoại tệ cấu thành nên cán cân thanh toán quốc tế. Khi nền kinh tế có mức tăng trưởng ổn định nhu cầu về hàng hoá và dịch vụ nhập khẩu sẽ tăng do đó nhu cầu về ngoại tệ cho thanh toán hàng nhập khẩu tăng lên. Ngược lại, khi nền kinh tế rơi vào tình trạng suy thoái thì các hoạt động sản xuất kinh doanh và xuất nhập khẩu bị đình trệ làm cho nguồn cung ngoại tệ giảm đi. Trong khi nhu cầu nhập khẩu chưa kịp thời được điều chỉnh trong ngắn hạn việc giảm cung ngoại tệ sẽ đẩy tỉ giá hối đoái lên cao.Mức chênh lệch về lãi suất giữa các nước là yếu tố thứ hai ảnh huờng đến TGHĐ. Nước nào có lãi suất tiền gửi ngắn hạn cao hơn lãi suất tiền gửi của các nước khác thì vốn ngắn hạn sẽ chảy vào nhằm thu phần chênh lệch do tiền lãi tạo ra, do đó sẽ làm cho cung ngoại tệ tăng lên, TGHĐ sẽ giảm xuống.Mức chênh lệch lạm phát của hai nước cũng ảnh hưởng đến sự biến động của tỉ giá. Giả sử trong điều kiện cạnh tranh lành mạnh, năng suất lao động của hai nước tương đương như nhau, cơ chế quản lý ngoại hối tự do, khi đó tỉ giá hối đoái biến động phụ thuộc vào mức chênh lệch lạm phát của hai đồng tiền. Nước nào có mức độ lạm phát lớn hơn thì đồng tiền của nước đó bị mất giá so với đồng tiền nước còn lại. 5 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt NamChênh lệch lạm phát dựa vào thuyết ngang giá sức mua của đồng tiền PPP. Theo thuyết này, mức giá của một nước tăng lên tương đối so với mức tăng giá của nước khác trong dài hạn sẽ làm cho đồng tiền của nước đó giảm giá và ngược lại. Như vậy, yếu tố chênh lệch lạm phát chỉ có ảnh hưởng đến biến động của tỉ giá hối đoái trong dài hạn. Việc nghiên cứu yếu tố này để làm cơ sở dự đoán biến động của tỉ giá hối đoái trong ngắn hạn sẽ đem lại kết quả không đáng tin cậy.Ngoài những yếu tố nêu trên TGHĐ còn chịu ảnh hưởng của các yếu tố khác, chẳng hạn như yếu tố tâm lý, chính sách của chính phủ, uy tín của đồng tiền…1.1.3, Tác động của tỉ giá hối đoái đến nền kinh tế : Nhìn chung, TGHĐ biến động tăng hoặc giảm là do tác động của nhiều yếu tố khác nhau. Do đó, để có một mức tỉ giá hối đoái phù hợp cho từng thời kỳ, chúng ta cần phải xác định được các yếu tố chủ quan, khách quan; trực tiếp và gián tiếp tác động lên tỉ giá. Trên cơ sở đó, mà đưa ra những quyết định chính sách đúng đắn trong việc điều hành tỉ giá hối đoái nhằm đạt các mục tiêu kinh tế cụ thể.TGHĐ chịu tác động của nhiều yếu tố khác nhau nhưng đồng thời nó cũng tác động tới nhiều mặt khác nhau của nền kinh tế trong đó quan trọng nhất là tới hoạt động xuất nhập khẩu và đầu tư, tín dụng quốc tế.Sự biến động của TGHĐ ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động ngoại thương thông qua kênh giá cả. Dựa trên TGHĐ, chúng ta có thể tính được giá xuất nhập khẩu của một loại hàng hoá của một nước theo tiền tệ của một nước khác. Vì vậy, tỉ giá hối đoái thay đổi kéo theo sự thay đổi của giá cả hàng hoá xuất nhập khẩu. Chúng ta hãy cùng xem xét tình huống sau. Chẳng hạn khi TGHĐ tăng, đồng nội tệ mất giá. Sự biến động này có lợi cho hoạt động xuất khẩu vì giá xuất khẩu của hàng hoá và dịch vụ của nước đó sẽ giảm đi tương đối trên thị trường nước ngoài, với điều kiện giá cả hàng hoá và dịch cụ 6 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Namđó giữ ở mức ổn định trên thị trường nội địa. Do đó, sẽ góp phần làm tăng khả năng cạnh tranh của hàng hoá, dịch vụ của nước đó. Khi TGHĐ tăng, giá cả hàng nhập khẩu sẽ đắt lên tương đối trên thị trường nội địa với điều kiện giá nhập khẩu ổn định. Chính vì vậy mà một số nước sử dụng chinh sách phá giá đồng nội tệ để hạn chế nhập khẩu.Ngoài ra, TGHĐ tăng hay giảm còn có ảnh hường không nhỏ tới dòng vốn ngoại tệ lưu chuyển giữa các nước tức tới hoạt động đầu tư và tín dụng quốc tế. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau.1.1.4, Các chế độ TGHĐ : Các hệ thống tỉ giá hối đoái khác nhau đã và đang được các nước sử dụng trong khi đang hội nhập với phần còn lại của thế giới, cụ thể là chế độ tỉ giá thả nổi thuần túy, thả nổi có quản lý, tỉ giá cố định, hay một chuẩn tiền tệ giống như Argentina.Mỗi hệ thống đều có ảnh hưởng đối với tính hiệu quả của chính sách tiền tệ và chính sách tài khoá. Trong một hệ thống tỉ giá thả nổi thuần túy, chính sách tài khóa có hiệu quả ít hơn và chính sách tiền tệ có hiệu quả cao hơn. Còn trong một hệ thống tỉ giá cố định các kết quả ngược lại. Vì vậy, các lợi điểm hay bất lợi của từng hệ thống rất khác biệt giữa các nước tùy theo tính chất danh nghĩa hay thực tế của các cú sốc tác động đến từng nước và khả năng của chính phủ trong việc điều hành một chính sách tài khóa và tiền tệ linh hoạt. Trong những năm gần đây, đã có nhiều quốc gia áp dụng các hệ thống tỉ giá có quản lý một cách linh hoạt, vì các hệ thống này cho họ sự lựa chọn sử dụng chính sách tiền tệ một cách hiệu quả. Mặc dù vậy, với cái giá phải trả là uy tín của họ đối với các mục tiêu chống lạm phát bị xói mòn. Một vài ngoại lệ là các nền kinh tế mà uy tín của chính phủ cực kỳ thấp - như Hồng Kông (thập niên 1980), Argentina và Estonia (thập niên 1990) chẳng hạn - tất cả đều áp dụng các chuẩn tiền tệ do nhu cầu tái lập niềm tin của thị trường. Tuy nhiên, khó khăn chủ yếu mà các nước này phải đối phó 7 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Namlà duy trì một chính sách tài khoá đủ linh hoạt và xây dựng các khoản đệm, chẳng hạn như dự trữ một lượng lớn ngoại hối để cải thiện tính đàn hồi của nền kinh tế trước các cú sốc. Sau cuộc khủng hoảng Mexico, nhiều người nghĩ rằng thời của các hệ thống tỉ giá có quản lý đã qua . Tuy nhiên, hầu hết các nước đều có thể đi qua cuộc khủng hoảng mà không phải thay đổi hệ thống tỉ giá của mình. Các thị trường vốn quốc tế đã có xu hướng chọn lọc kể từ biến cố Mexico và cấu trúc nền kinh tế mới là yếu tố quan trọng để dẫn đến sự ổn định. Như vậy, có các dấu hiệu cho thấy rằng có thể quản lý thành công các tỉ giá hối đoái được ấn định chính thức trong một khuôn khổ chính sách kinh tế vĩ mô nhất quán. Cụ thể, thành công của các hệ thống quản lý linh hoạt tùy thuộc vào hai vấn đề sau đây: ° Liệu các nhà hoạch định chính sách có thể thành công thực sự trong việc xác định tỉ giá hối đoái thực tế cân bằng để có thể tránh các cuộc tấn công có tính đầu cơ do các yếu tố cơ bản của thị trường thúc đẩy hay không.° Liệu các chính phủ có thể tạo được đủ uy tín để làm cho các dự kiến của các nhà đầu tư trên thị trường xoay quanh một tỉ giá hối đoái cân bằng “tốt” trong một tình huống mà các trạng thái cân bằng của tỉ giá hối đoái liên tục thay đổi, nhờ đó tránh được các cuộc tấn công có tính đầu cơ hay không. Đây là hai nguồn gốc quan trọng nhất của tính dễ biến động gắn với một thể chế tỉ giá hối đoái có quản lý.1.2, Chính sách TGHĐ và những nhân tố ảnh hưởng :Chính sách TGHĐ là một bộ phận của chính sách tiền tệ và nằm trong mối quan hệ của hệ thống các chính sách kinh tế. 8 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt NamTrong quá trình điều hành nhằm đạt được những mục tiêu của mình, chính sách tỉ giá hối đoái luôn chịu tác động nhất định của các chính sách khác trong hệ thống các chính sách kinh tế, đặc biệt là chính sách tiền tệ. Mục tiêu của chính sách tỉ giá hối đoái và các chính sách kinh tế khác, trong đó phải tính đến mục tiêu của chính sách tiền tệ, trong ngắn hạn thường có sự mâu thuẫn với nhau. Một sự phối hợp chặt chẽ và linh hoạt trong điều hành các chính sách có thể đem lại hiệu quả cao hơn cho chính sách tỉ giá hối đoái giảm thiểu được những hậu quả rủi ro đối với nền kinh tế mà nó có thể gây ra. Thời điểm và mức điều chỉnh tỉ giá hối đoái là những vấn đề có tính chất quyết định đối với hiệu quả của chính sách tỉ giá. Hàm lượng của các yếu tố thị trường (như: Quan hệ cung - cầu về ngoại hối, sở thích, chính sách, lạm phát, lợi tức của các tài sản nội ngoại tệ ) phản ánh trong tỉ giá hối đoái càng cao thì khả năng có một chính sách tỉ giá hối đoái có hiệu quả cao và chống đỡ được với các cú sốc đối với nền kinh tế càng lớn. Chính sách tỉ giá hối đoái có khả năng dự kiến những diễn biến của tỉ giá hối đoái cao sẽ tạo khả năng ổn định tương đối dài hạn và giảm thiểu được những rủi ro hối đoái, đẩy mạnh thu hút đầu tư nước ngoài - một vấn đề có ý nghĩa hết sức quan trọng đối với các nước đang phát triển trong quá trình công nghiệp hoá.Tính nhạy cảm và khả năng phản ứng của các nhà điều hành chính sách luôn là yếu tố hàng đầu quyết định sự thành bại của chính sách tỉ giá hối đoái - một loại chính sách kinh tế phức tạp, chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố dự kiến và rủi ro trong quá trình biến động, đặc biệt là sự liên quan chặt chẽ của nó với những yếu tốt rủi ro có tính chất chính trị. Vì vậy, kinh nghiệm vẫn luôn luôn chỉ là kinh nghiệm, nó chỉ thực sự có giá trị khi những người phân tích và khai thác kinh nghiệm tìm được lối đi riêng trong điều kiện cụ thể của mình. Phần 2 - Chính sách TGHĐ ở VN :9 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam2.1, Đánh giá chung về chính sách TGHĐ ở VN :Chính sách điều hành tỉ giá hối đoái của VN trong thời gian qua đã được những thành tựu nhất định và đã được các tổ chức quốc tế đánh giá rất cao. Trong các đánh giá mới nhất của tổ chức Heritage Foundation về chỉ số tự do kinh tế của VN giai đoạn 1995 – 2005 thì chính sách tiền tệ trong giai đoạn này đã đạt điểm rất cao là điểm 1 (điểm 1 là cao nhất và điểm 5 là thấp nhất). Mặc dù vậy chính sách điều hành tỉ giá hối đoái vẫn còn một số tồn tại nhất định, chúng ta sẽ bắt đầu với những cột mốc đầu tiên từ trước cuộc khủng hoảng tài chính châu Á cho đến nay để có một cái nhìn toàn diện hơn về những thành công cũng như những vấn đề cần phải khắc phục trong chính sách điều hành tỉ giá. Chế độ tỉ giá hối đoái cố định trước khủng hoảng tài chính tiền tệ châu Á Bên cạnh những thành công vượt bậc do chế độ tỉ giá hối đoái thả nổi trong giai đoạn trước (1989-1992) mang lại thì cũng có những điều khiến cho những nhà quản lý kinh tế VN phải suy nghĩ khi mà việc tỉ giá hối đoái được quyết định theo thị trường với hoàn cảnh như nền kinh tế VN đã tạo ra những mặt hạn chế như: nền kinh tế hay xảy ra những cơn sốc định kỳ cuối quý hoặc cuối năm; lạm phát thường tăng vọt bất thình lình; hiện tượng đôla hóa trong hệ thống lưu thông thanh toán ngày càng tăng nhanh; sự mất cân đối giữa các vùng, các lĩnh vực; sự quản lý lỏng lẻo đã dẫn đến hàng loạt vụ đổ bể tín dụng vào cuối năm 1991 và đầu năm 1992; nguồn thu ngoại tệ không được quản lý chặt chẽ mà còn bị buông lỏng làm cho dự trữ ngoại tệ tăng chậm trong 3 năm 1989, 1990 và 1991 mức dự trữ ngoại tệ tương ứng là 24 triệu USD, 24 triệu USD và 25 triệu USD; và một vấn đề nổi cộm khác là vấn đề nợ nước ngoài và công tác quản lý nợ, một cái giá phải trả cho việc thả nổi tỉ giá hối đoái là gánh nặng nợ nước ngoài khi tính bằng đồng VN trong ngân sách nhà nước đã tăng mạnh. Trước những hạn chế nêu trên và để bảo vệ nền kinh tế khỏi lạm phát đã thúc đẩy các nhà hoạch định chính sách VN chuyển sang lựa chọn chính sách tỉ giá hối đoái vì mục tiêu chống lạm phát, 10 [...]... ngoặc lịch sử trong chính sách điều hành tỉ giá hối đoái – chuyển từ một chế độ tỉ giá hối đoái cố định cứng nhắc với những công cụ điều hành chủ yếu là hành chính sang một chế độ tỉ giá hối đoái mới linh hoạt hơn và mang tính thị trường cao hơn Chế độ tỉ giá hối đoái mới này được nhiều nhà kinh tế gọi là chế độ tỉ giá hối đoái trung bình thị trường Bởi vì theo ý tưởng, tỉ giá hối đoái sẽ do cung cầu... từng giai đoạn để sử dụng công cụ tỉ giá hối đoái một cách phù hợp Như vậy phải có mục tiêu và định hướng rõ ràng để có giải pháp thích hợp Mục tiêu và định hướng Mục tiêu của chính sách tỉ giá hối đoái nước ta trong thời gian tới là: 18 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam - Chính sách tỉ giá hối đoái phải giữ vững thế cân bằng nội và cân bằng ngoại - Ổn định tỉ giá hối đoái trong mối tương quan cung.. .Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam bằng cách duy trì sự ổn định của tỉ giá hối đoái danh nghĩa (cố định tỉ giá) Mặt khác Chính phủ đã tăng cường công tác thông tin, cho công khi hóa một cách nhanh chóng và chính xác các chỉ số kinh tế quan trọng như tỉ giá hối đoái chính thức, tỉ giá hối đoái thị trường, chỉ số giá Đồng thời Chính phủ cũng cho thấy sự chú trọng... mốc chính (Bảng 4) Bảng 4 : Những lần điều chỉnh tỉ giá hối đoái và biên độ giao dịch 14 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam Nguồn: NHNN Việc NHNN điều chỉnh liên tục tỉ giá hối đoái chính thức cùng biên độ trong giai đoạn này có nhiều lý do, nhưng gạt bỏ những lý do khác và chỉ đứng trên góc độ lựa chọn chế độ tỉ giá hối đoái thì có thể thấy: nếu phân loại chế độ tỉ giá hối đoái gồm 3 chế độ chính. .. 3,18% so với năm 1999 Năm 2001 tỉ giá hối 16 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam đoái tăng 3,9% so với cuối năm 2000 Trong năm 2002 tỉ giá hối đoái bình quân VND/USD trên thị trường liên ngân hàng tăng 1,97%, so với năm 2001 Năm 2003 tỉ giá hối đoái tăng khoảng 1% so với năm 2002 Trong giai đoạn này, dưới chế độ tỉ giá hối đoái trung bình thị trường, tình hình kinh tế vĩ mô VN đã có những bước phát triển... chế độ chính là chế độ tỉ giá hối đoái cố định, chế độ tỉ giá hối đoái thả nổi thuần tuý và nằm giữa hai thái cực này gọi chung là chế độ tỉ giá hối đoái bán thả nổi hay thả nổi có quản lý, thì việc có nhiều những điều chỉnh trong tỉ giá hối đoái chính thức cùng biên độ tuy không làm thay đổi về cơ bản chế độ tỉ giá hối đoái nhưng điều này đồng nghĩa với việc đưa chế độ tỉ giá hối đoái bán thả nổi tới... đến tỉ giá, chính phủ phải tiến hành từng bước tự do hóa lãi suất, làm cho lãi suất thực sự là một loại giá cả được quyết định bởi chính sự cân bằng giữa cung và cầu của chính đồng tiền đó trong thị trường chứ 22 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam không phải bởi những quyết định can thiệp hành chính của Chính phủ Chín là: Phối hợp các chính sách kinh tế vĩ mô để hoạt động can thiệp vào tỉ giá hối đoái. .. chỉnh tỉ giá hối đoái của NHNN sau khi cuộc khủng hoảng nổ ra là đúng hướng và hợp lý Nhưng có thể đây mới chỉ là những biện pháp cấp bách mang tính chất đối phó để giải quyết những vấn đề bức xúc trước mắt về tỉ giá hối đoái để tạo ra những điều kiện thuận lợi cho việc có một chiến lược lâu dài, ổn định đối với vấn đề tỉ giá hối đoái 15 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam Chế độ tỉ giá hối đoái linh... (12.2003) – IMF 2.2, Hạn chế trong của chính sách TGHĐ ở VN : Ngân hàng Nhà nước chưa thực sự là cơ quan hoạch định chính sách TGHĐ mà về cơ bản, chỉ là cơ quan thực thi chính sách TGHĐ Công tác điều hành chính sách tiền tệ hiện nay còn phụ thuộc quá 17 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam nhiều vào các chính sách khác, cũng như chịu sự chi phối bởi các quyết định của Chính phủ; thêm vào đó, còn có khá... hối đoái trên thị trường chính thức và thị trường tự do, tạo điều kiện cho thị trường ngoại tệ liên ngân hàng hoạt động sôi nổi Năm 1999 tỉ giá hối đoái giữa đồng VN và USD khá ổn định, tỉ giá hối đoái liên ngân hàng tăng 1%, tỉ giá hối đoái trên thị trường tự do tăng 1,1% so với năm 1998 Năm 2000 tỉ giá hối đoái giao dịch trên thị trường liên ngân hàng tăng 3,45%, tỉ giá hối đoái trên thị trường tự . - Chính sách TGHĐ ở VN :9 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam2.1, Đánh giá chung về chính sách TGHĐ ở VN :Chính sách điều hành tỉ giá hối đoái của VN. Mục tiêu của chính sách tỉ giá hối đoái nước ta trong thời gian tới là: 18 Chính sách tỉ giá hối đoái ở Việt Nam- Chính sách tỉ giá hối đoái phải giữ