bài giảng thị trường quyền mua cổ phiếu và phát hành bổ sung

Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu CHƯƠNG : THỊ TRƯỜNG QUYỀN MUA CỔ PHIẾU (SUBSCRIPTION RIGHTS) VÀ PHÁT HÀNH BỔ SUNG (SEASONED EQUITY OFFERINGS - SEO Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu NỘI DUNG : Các trường hợp tăng vốn – phát hành bổ sung Định nghĩa quyền mua cổ phần Giá trị quyền mua cổ phần Vị chiến lược cổ đông trước sau phát hành Phát hành cho đối tượng khác ngồi cổ đơng Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Các phương pháp tăng vốn công ty cổ phần (secondary offering hay Seasoned Equity Offerings SEO)  Thưởng  Dưới danh nghĩa trả cổ tức cổ phiếu  Dưới danh nghĩa thưởng cổ phiếu  Thực chất - chuyển đổi quỹ, khoản dự trữ  Thặng dư phát hành (sau 2, năm)  Quỹ phát triển sản xuất kinh doanh  Lợi nhuận năm trước để lại  Lợi nhuận năm vừa qua  Chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi  Góp vốn vật (đất, cơng trình, nhà )  Sát nhập (đổi cổ phiếu công ty bị sát nhập lấy cổ phiếu công ty sát nhập)  Phát hành quyền mua cổ phần (có thu tiền) Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Về phát hành bổ sung • Báo cáo tài kiểm tốn hàng năm (31/03) • Đại hội đồng cổ đơng thơng qua phương án phát hành • Hội đồng quản trị thực phương án – Bản cáo bạch – Giấy phép quan thẩm quyền Thời gian: “mùa phát hành” Việt Nam Cơng với nhóm cổ đơng, cổ đông nhỏ  “thời tươi đẹp” – phát hành quyền mua và “thời khó khăn” – phát hành thưởng trả cổ tức Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Định nghĩa Quyền mua cổ phần quyền cổ đông đăng ký mua cổ phiếu phát hành với giá ấn định thấp giá thị trường Quyền giúp cổ đơng giữ nguyên tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ sau đợt phát hành Trong trường hợp cổ đông không sử dụng quyền này, tỷ lệ sở hữu họ bị giảm sau đợt phát hành Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Bảng cân đối Tài sản Nguồn vốn Nợ chuyển đổi quỹ dự trữ thành vốn cổ phần Dự trữ Vốn điều lệ Phát hành quyền mua cổ phiếu Vốn chủ sở hữu Công chúng Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Quyền mua cổ phiếu Subscription right Tổ chức phát hành Công ty Chứng quyền Warrant Công ty Khi Khi phát hành cổ phiếu thường Khi phát hành cổ phiếu ưu đãi trái phiếu Chứng khoán sở Cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi trái phiếu Thời gian tồn Vài tuần đến vài tháng Vài năm đến vô hạn Quyền Thường mua phần cổ phiếu (nhiều quyền mua cổ phiếu) Thường mua vài cổ phiếu (một quyền mua nhiều cổ phiếu) Giá phát hành Thấp giá thị trường Cao giá thị trường Khả niêm yết Rất (không) Thường niêm yết Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Ngày công bố Ngày giao dịch không hưởng quyền Ngày đăng ký cuối Ngày thực quyền 1-2 tuần ngày giao dịch 2-6 tuần 1-2 tuần Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Ví dụ : Một cơng ty ABC có vốn điều lệ gồm 1.000.000 cổ phần với giá 50.000 VND Năm qua cơng ty thu 3.000.000.000 VND lợi nhuận rịng Cơng ty dự kiến phát hành bổ sung 200.000 cổ phần với giá 40.000 VND 1) Giá trị cổ phiếu sau phát hành ? 2) Giá cổ phiếu sau phát hành nằm khoảng ? 3) Giá trị quyền mua cổ phiếu ? 4) Tài sản cổ đông vốn trước phát hành sở hữu 10% cổ phần ? 5) EPS thay đổi ? 6) Một ngày sau ngày không hưởng quyền giá cổ phiếu tăng lên 44.000 VND quyền mua cổ phần có giá ? Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Trong : Ptc: Qc: T: Pc : Pm: Qm: Giá trị cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng quyền ; Số lượng cổ phiếu trước phát hành ; Cổ tức tiền mặt ; Giá đóng cửa cổ phiếu phiên trước ngày giao dịch không hưởng quyền Giá phát hành ; Số lượng cổ phiếu phát hành Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu a) Sử dụng quyền mua cổ phiếu • Giá trị tài sản • Cơ cấu tài sản danh mục • Tỷ lệ sở hữu (trọng lượng tiếng nói đại hội cổ đơng) trước sau phát hành Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu a) Bán quyền mua cổ phiếu • Giá trị tài sản • Cơ cấu tài sản danh mục • Tỷ lệ sở hữu (trọng lượng tiếng nói đại hội cổ đơng) trước sau phát hành Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu c) Từ bỏ quyền mua cổ phiếu • Có thể xảy không theo dõi thị trường, sở hữu nhiều loại cổ phiếu, không bao quát hết để hạn ngày đăng ký • Giá trị tài sản giảm (mất khoản tiền số quyền x giá trị quyền) • Tỷ lệ sở hữu giảm d) Độ nhạy cảm quyền mua cổ phiếu Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Các trường hợp • HAG – 13/04/2012 – trả cổ tức 2010 cổ phiếu (sao lâu vậy?) – Giá trước phát hành (23/04) : 31.500 – Giá XR (24/04) : 27.800 – Số lượng phát hành: 70.092.088 (tỷ lệ 100:15) số lưu hành: 467.281.045 (file html) • ABT – 28/12/2007 – phát hành cổ phiếu với nhiều mức giá (“file html”) – Số cổ phần phát hành : 1.800.000 (số lưu hành: 6.300.000) – Giá trước ngày giao dịch không hưởng quyền : 87.000 – Giá ngày giao dịch không hưởng quyền : 80.000 – Giá trị quyền mua? • DCT – 25/02/2008 – giá phát hành cao giá thị trường (file html) – Số cổ phần hành : 18.146.019 – giá trước ngày giao dịch không hưởng quyền : 18.600 – Giá ngày giao dịch không hưởng quyền : 17.700 – Tại sao? Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Phát hành cho đối tượng ngồi cổ đơng (case STB) • 15/03/2010 ĐHCĐ thông qua phương án phát hành – Số có: 670.035.300 – Tổng cộng 247.913.061 (tăng 37%), đó: • 100.505 295 trả cổ tức (15% số lượng) • 134.007.060 phát hành quyền mua (20% số lượng) giá 12.000 • 13.400.706 cho “cán chủ chốt” (2% số lượng) giá 12.000 – Giá trước phát hành: 20.700 – Giá sau phát hành: 16.000 – Số lượng xin phép phát hành : Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Giấy phép phát hành SSC ngày 24/06/2010 Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Thơng báo phát hành HOSE 29/06/2010 • Trả cổ tức cổ phiếu năm 2009 - Tỷ lệ thực hiện: 15% (cổ đông sở hữu 20 cổ phiếu nhận 03 cổ phiếu mới) - Số lượng cổ phiếu phát hành: 100.505.295 cổ phiếu • Phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hữu - Tỷ lệ thực quyền: 10:2 (cổ đông sở hữu 10 cổ phiếu quyền mua 02 cổ phiếu mới) - Số lượng cổ phiếu phát hành thêm: 134.007.060 cổ phiếu - Giá phát hành thêm: 12.000 đồng/cổ phiếu • Không đề cập đến phát hành cho cán chủ chốt Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Phát hành cho đối tượng cổ đơng (case STB) • Giá trị cổ phiếu trường hợp có “cán chủ chốt” P= 670035300×20700 + 134007060×12000 + 13400706×12000 +100505295×0 670035300+134007060+13400706+100505295 = 17036 Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Phát hành cho đối tượng ngồi cổ đơng (case STB) • Giá trị cổ phiếu trường hợp khơng có “cán chủ chốt” P= 670035300 × 20700 + 134007060 × 12000 + 100505295 ì 670035300 + 134007060 + 100505295 =17111 ã Chênh lệch: 17111 – 17036 = 75 đồng/cổ phiếu • Tương đương: 75/17036 = 0.44% giá cổ phiếu • Số tiền mà “cán chủ chốt” kiếm lời qua đợt phát hành: • (17.036 – 12000) x 13.400.706 = 67.492.606.861 đồng • Ai cán chủ chốt nhận số tiền khổng lồ này? Chương : Thị trường quyền mua cổ phiếu Phát hành cho đối tượng ngồi cổ đơng (case STB) • Thứ nhất, cổ phiếu cổ đông nhỏ bị pha loãng 2% mắt số lượng (quyền bầu cử bị pha lỗng) • Thứ hai, tổng cộng cổ đông hữu 0,44% giá trị cổ phiếu • Thứ ba, tính tồn cổ đơng, cổ đông lớn “cho phép” cán chủ chốt có khoản lời 67 tỷ • Ai cán chủ chốt ? Họ có phải cổ đông lớn tham gia nghị nghị ĐHCĐ – nghĩa tay phải biểu cho tay trái nhận tiền • Ai nhận số tiền khổng lồ này? • Đã lần cơng ty STB thực đợt phát hành tương tự ? ... tháng Vài năm đến vô hạn Quyền Thường mua phần cổ phiếu (nhiều quyền mua cổ phiếu) Thường mua vài cổ phiếu (một quyền mua nhiều cổ phiếu) Giá phát hành Thấp giá thị trường Cao giá thị trường. .. : Thị trường quyền mua cổ phiếu NỘI DUNG : Các trường hợp tăng vốn – phát hành bổ sung Định nghĩa quyền mua cổ phần Giá trị quyền mua cổ phần Vị chiến lược cổ đông trước sau phát hành Phát hành. .. quyền mua cổ phiếu Định nghĩa Quyền mua cổ phần quyền cổ đông đăng ký mua cổ phiếu phát hành với giá ấn định thấp giá thị trường Quyền giúp cổ đơng giữ nguyên tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ sau đợt phát hành