Đang tải... (xem toàn văn)
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH NGUYỄN THỊ HẢI YẾN QUẢN TRỊ DÒNG TIỀN TẠI TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NHÀ HÀ NỘI Chuyên ngành Tài chính Ngân hàng Mã số 9 34 02 01 TÓM TẮT[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH NGUYỄN THỊ HẢI YẾN QUẢN TRỊ DỊNG TIỀN TẠI TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NHÀ HÀ NỘI Chuyên ngành : Mã số 9.34.02.01 : Tài - Ngân hàng TĨM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2022 Cơng trình hồn thành Học viện Tài Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Phạm Thị Thanh Hòa TS Phạm Thị Quyên Phản biện 1: Phản biện 2: Phản biện 3: Luận án bảo vệ Hội đồng chấm luận án cấp Học viện, họp Học viện Tài Vào hồi , ngày tháng năm 2022 Có thể tìm hiểu luận án Thư viện Quốc gia Thư viện Học viện Tài LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết nghiên cứu Quản trị dòng tiền là một nội dung rất quan trọng quản trị tài chính doanh nghiệp, doanh nghiệp muốn hướng tới mục tiêu tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu, không còn cách nào khác phải quan tâm tới quản trị dòng tiền Một doanh nghiệp quản trị dòng tiền chưa tốt, dẫn tới khả năng toán thiếu ổn định và giảm sút, khả năng phá sản cao; chi phí cho tài trợ nhu cầu toán lớn hay tổn thất thặng dư ngân quỹ cao làm giảm lợi nhuận; từ đó buộc doanh nghiệp phải thay đổi kế hoạch kinh doanh thâm hụt hoặc thặng dư ngân quỹ Nhận thức được tầm quan trọng đó, các nhà quản trị tài chính thời gian gần đây đã quan tâm hơn tới quản trị dòng tiền Bên cạnh quản trị dịng tiền tốt giúp doanh nghiệp huy động vốn để đảm bảo đầy đủ, kịp thời vốn cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, tổ chức sử dụng vốn tiết kiệm hiệu quả; giúp giám sát kiểm tra chặt chẽ mặt hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Với lĩnh vực kinh doanh có nét đặc thù riêng hoạt động kinh doanh quản trị dịng tiền Tổng cơng ty Đầu tư phát triển nhà Hà Nội (HANDICO) hoạt động theo mơ hình cơng ty mẹ - công ty Với đặc thù doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực xây dựng phát triển nhà, hoạt động theo mơ hình cơng ty mẹ - công ty con, nhiều công ty cơng ty thành viên, quản trị dịng tiền HANDICO có điểm đặc thù, HANDICO chưa quan tâm thỏa đáng đến vấn đề Nội dung quản trị dòng tiền HANDICO thực quản trị khoản phải thu, phải trả, quản trị tiền mặt, thực dự báo dịng tiền Tuy nhiên thấy quản trị dòng tiền chưa tốt dẫn tới công ty buộc phải thay đổi kế hoạch kinh doanh, chẳng hạn việc thi công bị kéo dài thiếu hụt tiền toán… Trong trường hợp thâm hụt tiền, công ty cần phải huy động bổ sung thêm tiền Việc huy động tiền từ bên ngồi gặp nhiều khó khăn số công ty khác lại dư thừa tiền Thiếu hụt chế điều chuyển dịng tiền cơng ty công ty mẹ dẫn đến việc quản trị dòng tiền HANDICO chưa hiệu Bên cạnh đó, chưa có phận chuyên trách quản trị dịng tiền cơng ty mẹ Chính nhiều lúc HANDICO gặp khó khăn việc tốn khoản nợ nghĩa vụ tài chính, dự án đầu tư bị chậm trễ triển khai… Trước thực tế đó, loạt câu hỏi lớn đặt ra: quản trị dòng tiền HANDICO nào? Làm để quản trị dòng tiền HANDICO? Những nhân tố ảnh hưởng đến quản trị dòng tiền HANDICO? Làm để giúp tăng cường quản trị dòng tiền HANDICO? Những vấn đề cần phải giải để nhằm đảm bảo mục tiêu tối đa hoá giá trị tài sản chủ sở hữu, giúp HANDICO phát triển bền vững môi trường kinh tế nhiều biến động cạnh tranh Góp phần đáp ứng địi hỏi thực tiễn đó, đề tài: “Quản trị dịng tiền Tổng công ty đầu tư phát triển nhà Hà Nội” lựa chọn nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Dựa góc độ nhà nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu đề tài đề xuất giải pháp phù hợp nhằm tăng cường công tác quản trị dịng tiền Tổng cơng ty Đầu tư Phát triển nhà Hà Nội Để đạt mục tiêu nghiên cứu này, đề tài tập trung giải nhiệm vụ nghiên cứu sau: - Làm rõ lý luận dòng tiền quản trị dòng tiền doanh nghiệp - Phân tích, đánh giá thực trạng quản trị dịng tiền Tổng cơng ty Đầu tư Phát triển nhà Hà Nội - Đề xuất giải pháp tăng cường quản trị dòng tiền Tổng công ty Đầu tư Phát triển nhà Hà Nội Đối tượng phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu Lý luận thực tiễn quản trị dòng tiền doanh nghiệp 3.2 Phạm vi nghiên cứu - Về thời gian: giai đoạn 2015-2020 - Về không gian: nghiên cứu công ty mẹ công ty Tổng công ty Đầu tư Phát triển Nhà Hà Nội Tổng quan tình hình nghiên cứu Luận án lược khảo cơng trình nghiên cứu ngồi nước theo năm nội dung sau: (1) Vai trò quản trị dòng tiền; (2) Nội dung quản trị dòng tiền; (3) Các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị dòng tiền; (4) Mơ hình quản trị dịng tiền; (5) Tác động quản trị dòng tiền tới doanh nghiệp Có thể thấy những nghiên cứu cơ bản trên thế giới nước đưa cách tiếp cận khác về quản trị dòng tiền cũng như đánh giá tác động của quản trị dòng tiền tới doanh nghiệp Tuy nhiên, chưa có nghiên cứu nào đánh giá tác động của các nhóm nhân tố tổng hợp tới quản trị dòng tiền của doanh nghiệp Vì vậy cần phải tiến hành một nghiên cứu có tính chất tổng hợp nội dung quản trị dòng tiền kết hợp các yếu tố tác động tới quản trị dòng tiền của doanh nghiệp Điều này gợi ý cho nghiên cứu này theo hướng: (i) nội dung quản trị dòng tiền xây dựng mơ hình quản trị dịng tiền doanh nghiệp; (ii) đánh giá tất cả các yếu tố tác động tới quản trị dòng tiền của doanh nghiệp; (iii) kỹ thuật nào được sử dụng cho quản trị dòng tiền là phù hợp Câu hỏi nghiên cứu Quản trị dòng tiền của doanh nghiệp gì, bao gờm những nội dung gì? Có nhân tố ảnh hưởng đến quản trị dòng tiền doanh nghiệp? Quản trị dòng tiền ảnh hưởng như thế nào tới hoạt động của doanh nghiệp? Thực trạng quản trị dòng tiền HANDICO nào? Những nhân tố nào ảnh hưởng tới quản trị dòng tiền của HANDICO? HANDICO có sử dụng mô hình quản trị dòng tiền không? Mô hình quản trị dòng tiền máy quản trị dòng tiền nào phù hợp với HANDICO ? Phương pháp nghiên cứu Luận án tiếp cận giác độ: i) tìm hiểu nội dung quản trị dịng tiền; (ii) phân tích thực trạng quản trị dịng tiền Tổng công ty Đầu tư Phát triển nhà Hà Nội; (iii) xây dựng hệ thống giải pháp nhằm tăng cường quản trị dịng tiền Tổng cơng ty Đầu tư Phát triển nhà Hà Nội Để thực nhiệm vụ nghiên cứu nói trên, luận án thực phương pháp nghiên cứu sau: Tiếp cận vấn đề nghiên cứu Hệ thống liệu Phương pháp xử lý phân tích liệu Ý nghĩa khoa học thực tiễn luận án Luận án góp phần hệ thống hóa lý luận dòng tiền quản trị dòng tiền doanh nghiệp; tiêu chí đánh giá, nhân tố ảnh hưởng đến quản trị dòng tiền,nghiên cứu kinh nghiệm quản trị dòng tiền doanh nghiệp nước từ rút học, đề xuất quan điểm, giải pháp tăng cường quản trị dịng tiền cơng ty mẹ cơng ty Tổng công ty Đầu tư Phát triển Nhà Hà Nội thời gian tới BỐ cục luận án Luận án kết cấu thành chương: Chương 1: Lý luận dòng tiền quản trị dòng tiền doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng quản trị dịng tiền Tổng cơng ty Đầu tư phát triển nhà Hà Nội Chương 3: Giải pháp tăng cường quản trị dịng tiền Tổng cơng ty Đầu tư phát triển nhà Hà Nội Chương LÝ LUẬN VỀ DÒNG TIỀN VÀ QUẢN TRỊ DÒNG TIỀN TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 DOANH NGHIỆP VÀ DÒNG TIỀN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1.1 Doanh nghiệp hoạt động tài doanh nghiệp 1.1.1.1 Doanh nghiệp Hiện phương diện lý thuyết có nhiều định nghĩa doanh nghiệp, tuỳ theo góc độ tiếp cận - Doanh nghiệp tổ chức kinh tế thực hoạt động kinh doanh theo pháp luật nhà nước Mỗi loại hình doanh nghiệp, hình thức cụ thể doanh nghiệp kết cấu theo quy định pháp luật - Doanh nghiệp có tư cách pháp nhân, tham gia vào quan hệ pháp luật chủ thể độc lập Khi doanh nghiệp có quyền nghĩa vụ pháp luật quy định; pháp nhân quan hệ với pháp luật quy định thông qua người đại diện theo pháp luật 1.1.1.2 Hoạt động tài doanh nghiệp Tài hiểu cách khái quát vận động vốn chủ thể xã hội mối quan hệ kinh tế nảy sinh chủ thể q trình vận động Các hoạt động gắn liền với vận động vốn chủ thể gọi hoạt động tài Như hoạt động tài hoạt động gắn liền với dịch chuyển, vận động vốn vốn tồn dạng tiền tài sản vật chất, phi vật chất Các hoạt động tài doanh nghiệp tổ chức theo mơ hình cơng ty mẹ - công ty bao gồm hoạt động tạo lập nguồn vốn hoạt động sử dụng vốn phân phối lợi nhuận sau thuế 1.1.2 Dòng tiền doanh nghiệp 1.1.2.1 Khái niệm nội dung dòng tiền doanh nghiệp Dòng tiền doanh nghiệp phản ánh vận động tiền vào phát sinh từ hoạt động thời kỳ định (Bùi Văn Vần, Vũ Văn Ninh, 2013) Hình 1.1: Dịng tiền doanh nghiệp 1.1.2.2 Quy trình dịng tiền doanh nghiệp Quy trình dịng tiền vận hành doanh nghiệp vận hành theo chu trình khép kín liên tục việc chuyển đổi tài sản ngắn hạn Hình 1.2: Chu kỳ tạo tiền Lượng tiền mặt cần trì khơng q nhiều, khơng q ít, vừa đủ Một lượng vừa đủ? Khơng có cơng thức để xác định doanh nghiệp cần lưu ý: Cần đủ tiền để toán hoá đơn, toán lãi vay, tốn phí dịch vụ; Cần đủ tiền để chớp hội đầu tư; Cần đủ tiền để phịng ngừa rủi ro xảy 1.1.2.3 Phân loại dòng tiền doanh nghiệp Theo tiêu thức hoạt động, dòng tiền doanh nghiệp gồm: + Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: + Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Theo tính chất sở hữu dòng tiền, dòng tiền doanh nghiệp chia thành: + Dòng tiền doanh nghiệp (FCFF): + Dòng tiền chủ sở hữu (FCFE 1.2 QUẢN TRỊ DÒNG TIỀN TRONG DOANH NGHIỆP 1.2.1 Khái niệm mục tiêu quản trị dòng tiền doanh nghiệp 1.2.1.1 Khái niệm quản trị dòng tiền Quản trị dòng tiền việc lựa chọn định dịng tiền Đó việc định dự trữ tiền, dự báo luồng xuất nhập tiền, tổ chức thực điều chỉnh định cho cân đối dòng tiền nhằm tối đa hóa giá trị thị trường doanh nghiệp, phần quản trị tài chính, giúp doanh nghiệp đảm bảo khả chi trả, bảo đảm thu tiền, thu thu đủ, từ tăng khả sinh lời 1.2.1.2 Mục tiêu quản trị dòng tiền Mục tiêu chung quản trị dòng tiền DN đảm bảo kiểm sốt lượng tiền cho dòng tiền vận động nhịp nhàng, cân đối, đảm bảo khả toán; nâng cao khả sinh lời từ tối đa hóa giá trị DN 1.2.2 Nội dung quản trị dòng tiền doanh nghiệp 1.2.2.1 Xác lập mức dự trữ tiền tối ưu Mức dự trữ tiền tối ưu số dư tiền cần thiết tối ưu để đáp ứng nhu cầu chi tiêu tiền doanh nghiệp 1.2.2.2 Lập kế hoạch dòng tiền Kế hoạch dòng tiền bao gồm kế hoạch ngắn hạn kế hoạch dài hạn Kế hoạch dòng tiền doanh nghiệp thường lập thời gian ngắn hạn, thể thông tin chi tiết dòng tiền Kế hoạch dài hạn thường mang tính tổng quan Kế hoạch dịng tiền lập theo quy trình sau: Bước 1: Chuẩn bị lập kế hoạch dòng tiền Bước 2: Dự báo dòng tiền 1.2.2.3 Quản lý kiểm sốt dịng tiền Theo chu trình dịng tiền, tiền thay đổi qua hình thái hàng tồn kho, khoản phải thu lại quay hình thái tiền Do vậy, cơng tác quản lý dịng tiền, doanh nghiệp cần phải kiểm sốt quản lý dịng tiền vào bao gồm quản lý khoản phải thu, hàng tồn kho khoản phải trả 1.2.3 Các tiêu đánh giá tình hình quản trị dịng tiền doanh nghiệp Các nhóm tiêu phản ánh khả tạo tiềnnhó Thời gian chuyển hóa tiền, tiêu phản ánh khả tốn từ dịng tiền,kết cấu vốn tiền, thời gian chuyển hóa vốn tiền, ệ số khả toán 1.2.4 Tác động quản trị dòng tiền đến hoạt động doanh nghiệp Tác động đến rủi ro doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp 1.2.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị dòng tiền doanh nghiệp 1.2.5.1 Nhân tố khách quan Đặc điểm ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh, Lãi suất số kinh tế: tình hình kinh tế vĩ mơ, sách tài tiền tệ, thị trường tài trung gian tài 1.2.5.2 Nhân tố chủ quan Quyết định tài DN: Vấn đề bất đối xứng thơng tin, quy mơ, giai đoạn phát triển vịng đời phát triển sản phẩm doanh nghiệp, trình độ quản trị DN 1.3 KINH NGHIỆM QUẢN TRỊ DÒNG TIỀN CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM ĐỐI VỚI HANDICO 1.3.1 Kinh nghiệm quản trị dòng tiền số doanh nghiệp (1) Kinh nghiệm Vinaconex (2) Kinh nghiệm công ty TNHH ABB Việt Nam 1.3.2 Bài học kinh nghiệm HANDICO Một số học HANDICO công tác quản trị dịng tiền sau: (1) Các cơng ty có phận chịu trách nhiệm công tác quản trị dịng tiền, nằm Ban Tài (2) Lập kế hoạch dịng tiền: để lập kế hoạch dịng tiền cơng ty, cần phối hợp chặt chẽ phịng, ban cơng ty Các phận công ty gửi kế hoạch phận, ban Tài vào kế hoạch phận với kế hoạch kinh doanh công ty để lập kế hoạch dòng tiền cho doanh nghiệp Kế hoạch dòng tiền lập hàng tuần, hàng tháng, quý năm Với việc lập kế hoạch dòng tiền giúp cho doanh nghiệp chủ động việc quản lý, đáp ứng yêu cầu toán sinh lời (3) Quản lý dòng tiền: việc quản lý dòng tiền thực tập trung phận giao nhiệm vụ, có chế quản lý thu chi chặt chẽ, thu chi tiền thơng qua quỹ, có đầy đủ hố đơn, chứng từ Quản lý dịng tiền liên quan chặt chẽ đến quản lý thu hồi công nợ, hàng tồn kho Nhất công ty chuyên lĩnh vực xây dựng bất động sản, việc quản lý dòng tiền gắn chặt với quản lý thu hồi công nợ hàng tồn kho KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương tập trung làm rõ vấn đề lý luận dòng tiền quản trị dòng tiền doanh nghiệp, khái quát dòng tiền doanh nghiệp Bên cạnh đó, qua việc tìm hiểu lược khảo cơng trình nghiên cứu ngồi nước, luận án trình bày ảnh hưởng quản trị dòng tiền đến doanh nghiệp nhân tố ảnh hưởng đến quản trị dòng tiền doanh nghiệp Luận án chắt lọc kinh nghiệm số cơng ty quản trị dịng tiền học kinh nghiệm HANDICO Chương THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ DỊNG TIỀN TẠI TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NHÀ HÀ NỘI 2.1 KHÁI QUÁT VỀ TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NHÀ HÀ NỘI 2.1.1 Quá trình thành lập phát triển Tổng công ty đầu tư phát triển Nhà Hà Nội Tổng công ty Đầu tư phát triển nhà Hà Nội doanh nghiệp nhà nước với mơ hình tổ chức hoạt động theo quy định Quyết định số 90/TTg ngày 07/03/1994 Thủ tướng Chính Ngày 17/01/2007, UBND thành phố Hà Nội ban hành định số 258/QĐ-UB việc chuyển đổi Tổng công ty Đầu tư Phát triển nhà Hà Nội sang hoạt động theo mơ hình Cơng ty mẹ - Công ty Mối quan hệ Tổng công ty với đơn vị thành viên chuyển từ liên kết theo kiểu hành với chế giao vốn, giao kế hoạch sang liên kết theo chế đầu tư tài dài hạn chủ yếu 2.1.2 Đặc điểm hoạt động kinh doanh Tổng công ty 2.1.2.1 Lĩnh vực kinh doanh Đầu tư dự án, đầu tư phát triển nhà đô thị, thi công xây lắp, tư vấn thiết kế lĩnh vực kinh doanh trọng tâm HANDICO 2.1.2.2 Mơ hình tổ chức HANDICO Bộ máy Văn phòng Phòng, Ban tham mưu phận chuyên môn nghiệp vụ, thực chức tham mưu, giúp việc cho Hội đồng thành viên, Ban Tổng giám đốc lĩnh vực khác 2.1.2.3 Thuận lợi khó khăn trình hoạt động kinh doanh HANDICO thời gian qua Tổng công ty nhận quan tâm lãnh đạo, đạo quan Trung ương Thành phố, hệ thống văn quy phạm pháp luật đầy đủ để điều chỉnh sách Tuy nhiên hoạt động Tổng cơng ty chịu ảnh hưởng định trước thách thức, khó khăn như: kinh tế giới phục hồi chậm nhiều rủi ro; chất lượng tăng trưởng, sức cạnh tranh kinh tế nước thấp, thơi gian thực cơng tác giải phóng mặt bằng, thủ tục chuẩn bị đầu tư dự án kéo dài nên việc khởi công, thi công xây dựng số dự án chậm so với kế hoạch… 2.1.3 Tình hình tài tổng công ty đầu tư phát triển nhà Hà Nội năm qua 12 vốn vào đơn vị khác, tiêu dương năm 2017, năm lại âm Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính: Chỉ tiêu âm năm 2016 năm 2019 đạt dương năm cịn lại Hoạt động tài Tổng cơng ty liên quan đến hoạt động vay ngắn hạn vay dài hạn; hoạt động chi trả vốn gốc vay Do việc lưu chuyển tiền từ hoạt động tài âm số tiền vốn gốc phải trả năm lớn số tiền vay ngắn hạn dài hạn năm Tiền tương đương tiền đầu kỳ tăng lên năm với mức tỷ lệ 248,4%; 7,5%; 7,5%; 61% Tiền tương đương tiền cuối kỳ biến động theo chiều hướng tăng lên giai đoạn 2015 - 2018, lại giảm năm 2019, nguyên nhân giảm dòng tiền kỳ năm 2019 giảm, dòng tiền hoạt động đầu tư hoạt động tài âm 2.2.2 Thực trạng dịng tiền từ hoạt động kinh doanh Tổng công ty lập BCLCTT theo phương pháp gián tiếp Vì dịng tiền vào, dịng tiền từ hoạt động kinh doanh tính cách điều chỉnh lợi nhuận trước thuế T(là khấu hao TSCĐ; khoản dự phòng; lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái chưa thực hiện); thay đổi kỳ hàng tồn kho, khoản phải thu, phải trả từ hoạt động kinh doanh khoản mà ảnh hưởng tiền luồng tiền từ hoạt động đầu tư Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh tiếp tục với thay đổi vốn lưu động, chi phí trả trước dài hạn khoản thu, chi khác từ hoạt động kinh doanh 2.2.3 Thực trạng dòng tiền từ hoạt động đầu tư Tổng cơng ty có hoạt động đầu tư vào cơng ty gồm: có cơng ty CTCP tư vấn đầu tư xây dựng phát triển đô thị Hà Nội (tỷ lệ lợi ích 51%); CT TNHH MTV Kinh doanh dịch vụ nhà Hà Nội (tỷ lệ lợi ích 100%); CTCP đầu tư phát triển Nhà Hà Nội số 68 (tỷ lệ lợi ích 65%) Đầu tư vào công ty liên doanh (2 công ty) gồm: Công ty TNHH phát triển Hồ Tây; Công ty TNHH điện Stanley Việt Nam, tỷ lệ lợi ích Tổng công ty công ty 30% Đầu tư vào công ty liên kết như: CTCP đầu tư phát triển nhà Hà Nội số 22; CTCP đầu tư xây dựng phát triển Hồng Hà; CTCP đầu tư xây lắp thương mại dịch vụ,… Tổng cơng ty có tỷ lệ lợi ích khoảng từ 22% đến 49,38% Dòng tiền thuận từ hoạt động đàu tư bị ảnh hưởng lớn khoản thu lớn tiêu cổ tức, lợi nhuận chia Tiền chi mua sắm, xây dựng TSCĐ TSDH khác, tiền chi cho giai đoạn triển khai vốn hóa thành TSCĐ vơ hình, tiền chi cho hoạt động đầu tư xây dựng dở dang, đầu tư bất động sản kỳ báo cáo, Tổng cơng ty có xu hướng giảm đầu tư vào tài sản cố định thực thu lãi từ hoạt 13 động đầu tư vào công ty con, khiến cho dịng tiền từ hoạt động đầu tư TCT dương 2.2.4 Thực trạng dịng tiền từ hoạt động tài Dịng tiền hoạt động tài phát sinh từ khoản vay từ ngân hàng tổ chức tín dụng đảm bảo hợp đồng chấp Ngân hàng đăng ký giao dịch đảm bảo đầy đủ, để huy động vốn thực dự án Dịng tiền từ hoạt động tài có xu hướng giảm hoạt động đầu tư, dự án hồn thành bàn giao cho khách hàng, TCT giảm vay nợ, chủ yếu thực trả gốc nợ vay 2.2.5 Thực trạng dòng tiền theo tính chất sở hữu Dịng tiền Tổng cơng ty (FCFF) Dịng tiền Tổng cơng ty dòng tiền tạo từ hoạt động kinh doanh thuộc nhà đầu tư, bao gồm chủ nợ chủ sở hữu sau trừ khoản đầu tư cần thiết (vốn đầu tư vào TSCĐ vốn lưu động thường xuyên) cho hoạt động tương lai Giai đoạn 2015-2016 FCFF < cho thấy dịng tiền hoạt động tạo khơng đủ để tài trợ cho nhu cầu đầu tư vào tài sản cố định vốn lưu động tăng thêm Khi phần thâm hụt cần tài trợ việc huy động thêm nguồn vốn phải điều chỉnh lại sách đầu tư vốn Tổng công ty theo hướng giảm bớt nhu cầu đầu tư Điều thể rõ năm Tổng công ty giảm quy mô đầu tư vào vốn lưu động Năm 2017 - 2019 FCFF > cho thấy dịng tiền tạo thỏa mãn nhu cầu đầu tư dư thừa Nguyên nhân FCFF > lợi nhuận trước lãi vay sau thuế tăng, vốn lưu động giảm giai đoạn 2017 2019 Tuy nhiên đến năm 2020, dịch bệnh, số dự án bị gián đoạn thi cơng, vốn khơng quay vịng được, bị ứ lại, nhu cầu đầu tư vốn lưu động tăng lên, khiến cho dịng FCFF âm Dòng tiền chủ sở hữu (FCFE) Dòng tiền chủ sở hữu dòng tiền kỳ thuộc sở hữu cổ đông sau tính đến chi phí vốn cho đầu tư tài sản toán nợ gốc FCFE = NI + Khấu hao + Khoản vốn vay - (đầu tư vào TSCĐ + thay đổi VLĐ + trả nợ vay gốc) FCFE < trừ năm 2017, tức dịng tiền khơng có dành cho cổ đơng, phần thiếu hụt tiền, mặt không chi trả cổ tức, mặt khác phải huy động thêm vốn từ nguồn khác Tổng công ty phải điều chỉnh sách vay nợ, sách đầu tư Lợi nhuận sau thuế tăng lên giai đoạn 2017 - 2019 việc hoàn thành bàn giao cho khách hàng cơng trình xây dựng, lợi nhuận Tổng 14 cơng ty chủ yếu có từ hoạt động kinh doanh bất động sản lợi nhuận hoạt động tài chính, cịn hoạt động xây lắp khơng đáng kể bị lỗ 2.3 THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ DỊNG TIỀN TẠI TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NHÀ HÀ NỘI 2.3.1 Thực trạng cấu tổ chức máy thực quản trị dòng tiền Tổng cơng ty Tổng cơng ty khơng có phận riêng thực quản trị dòng tiền, chưa có chế điều chuyển dịng tiền công ty công ty mẹ cơng ty gặp khó khăn dịng tiền công ty khác lại dồi dòng tiền 2.3.2 Thực trạng quản trị dòng tiền Tổng công ty Đầu tư Phát triển nhà Hà Nội 2.3.2.1 Thực trạng xác lập mức tiền dự trữ tối ưu Việc xác định mức tiền dự trữ tối ưu công ty mẹ, công ty thực dựa thống kê kinh nghiệm, chưa sử dụng phương pháp khoa học việc xác lập mức tiền dự trữ tối ưu Yếu tố kinh nghiệm quản trị tác động lớn tới số tiền tồn quỹ Số tiền tồn quỹ dự trữ hai dạng tiền mặt két cơng ty tiền gửi tốn không kỳ hạn NHTM Với đặc điểm doanh nghiệp xây dựng cho thuê bất động sản, lượng tiền mặt lớn, hoạt động tốn khơng dùng tiền mặt qua ngân hàng thương mại thường xuyên diễn 2.3.2.2 Thực trạng lập kế hoạch dịng tiền HANDICO Việc thu thập thơng tin dòng tiền qua năm thực tốt Hiện tất công ty sử dụng phần mềm kế toán để quản lý việc lấy số liệu lịch sử công ty thực tương đối thuận lợi, dễ dàng Bên cạnh thông tin bên doanh nghiệp, thông tin bên ngồi thơng tin ngành nghề hoạt động, yếu tố thuộc thị trường đầu vào, đầu ra, thị trường tài chính… phục vụ cho việc lập kế hoạch dịng tiền Tổng cơng ty thực chưa tốt Lập kế hoạch dòng tiền cho dự án Tổng công ty bộc lộ số tồn tại, nội dung phải điều chỉnh bao gồm chi phí đầu tư; kế hoạch đầu tư, chi phí khấu hao Về chi phí đầu tư, phương án ban đầu khơng theo chi phí xây dựng thiết bị phê duyệt, phải cập nhật lại theo Hợp đồng ký kết Dự toán phê duyệt Về kế hoạch đầu tư phải cập nhật lại chi phí lãi vay, trả gốc theo số liệu thực tế Về chi phí khấu hao, phương án phải điều chỉnh lại thời điểm bắt đầu tính khấu hao phù hợp với tiến độ thi cơng thực tế, xác định lại thời gian tính khấu hao hạng mục cơng trình theo quy định Bộ Tài Dịng tiền dự án lệch nhiều so với kế hoạch ban đầu Công việc chạy dịng tiền khơng trọng thực dẫn đến tình trạng có thời điểm HANDICO thừa tiền có lúc lại thiếu hụt 15 tiền nghiêm trọng, gây ảnh hưởng đến khả toán HANDICO khiến cho đồng tiền chưa sinh lời cách tối đa 2.3.3 Thực trạng việc xây dựng chế quản lý thu chi kiểm sốt dịng tiền Luận án xem xét khâu trình luân chuyển tiền, HANDICO áp dụng hệ thống toán tập trung, khoản thu hay khoản giải ngân dù quy mô khác thực thông qua tài khoản công ty Các khoản phải thu phải trả kiểm soát chặt chẽ thời hạn toán nhà cung cấp ngày đáo hạn hoá đơn đầu Các doanh nghiệp mong muốn giảm thời gian luân chuyển tiền Các giai đoạn thời gian luân chuyển tiền gồm nợ phải thu, hàng tồn kho khoản phải trả 2.4 CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH QUẢN TRỊ DỊNG TIỀN TẠI TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NHÀ HÀ NỘI 2.4.1 Chỉ tiêu thời gian chuyển hóa thành tiền 2.4.2 Chỉ tiêu đánh giá tình hình dịng tiền Tổng cơng ty Đầu tư Phát triển nhà Hà Nội 2.5 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ DÒNG TIỀN CỦA HANDICO 2.5.1 Những kết đạt Thứ nhất, hoạt động kinh doanh Tổng công ty đạt nhiều kết khả quan so với kế hoạch đặt Thành phố Hà Nội giao cho TCT Thứ hai, quản trị dòng tiền chưa HANDICO quan tâm, song doanh nghiệp thuộc HANDICO thực số nội dung quản trị dịng tiền thực kiểm sốt dịng tiền quản trị khoản phải thu, hàng tồn kho, khoản phải trả, trích lập dự phịng nợ phải thu khó địi, trích lập dự phịng giảm giá hàng tồn kho Thứ ba, dòng tiền kỳ liên tục đạt dương giai đoạn 2015 - 2018 Nguyên nhân chủ yếu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương (ngoại trừ năm 2017) Mặt khác hoạt động đầu tư tài Tổng cơng ty mang lại lợi nhuận đáng kể hàng năm, tạo nên nguồn thu quan trọng cho Tổng công tY Thứ tư, hoạt động đầu tư phát triển dự án (chiếm tỷ trọng 47,5% tổng giá trị hoạt động sản xuất, kinh doanh), đơn vị có hàng chục dự án trải khắp thành phố đưa vào khai thác, sử dụng Cơng tác quản lý, bảo tồn phát triển vốn nhà nước đơn vị thành viên cơng tác quản lý dịng tiền thực tương đối tốt Thứ năm, hoạt động quản lý vận hành sau đầu tư quản lý dòng 16 tiền sau thực Thứ sáu, thời gian bình quân chuyển hóa thành tiền giai đoạn 2015 - 2020 biến động theo chiều hướng giảm dần, điều cho thấy Tổng cơng ty có thời gian chuyển hóa thành tiền ngắn, tăng chiếm dụng vốn giảm số vốn bị chiếm dụng Thứ bảy, Tổng công ty áp dụng số biện pháp để kiểm soát tốc độ chu chuyển dòng tiền, quản trị nợ phải thu, quản trị vốn tiền, quản trị tài sản cố định xong dự án quan tâm tổ chức thực hiệN Thứ tám, chưa xác định mức dự trữ tiền hợp lý, doanh nghiệp thuộc HANDICO thực biện pháp để xử lý trạng thái thừa tiền thiếu tiền tạm thờI 2.5.2 Những hạn chế nguyên nhân 2.5.2.1 Những hạn chế quản trị dịng tiền Tổng cơng ty Thứ nhất, tiêu quản trị dòng tiền biến động giảm giai đoạn vừa qua, điều cho thấy tình hình quản trị dịng tiền thời gian chưa thực hiệu quả, hệ số tạo tiền từ HĐKD, hệ số đảm bảo toán lãi vay hệ số đảm bảo toán nợ giảm, thời gian chuyển hóa tiền dài Nợ ngắn hạn biến động tăng, nguồn tiền từ hoạt động kinh doanh lại giảm, dòng tiền hoạt động bị âm thấp số năm, từ ảnh hưởng lớn tới việc trả nợ gốc lãi tiền vay Bên cạnh dịng tiền doanh nghiệp dịng tiền vốn chủ sở hữu khơng đủ để thực hoạt động Thứ hai, công ty thuộc HANDICO chưa trọng đến lập kế hoạch dòng tiền Thứ ba, HANDICO chưa áp dụng mơ hình việc xác định dự trữ tiền mặt phù hợp Trong thực tế, việc trì mức dự trữ tiền mặt thực theo kinh nghiệm, chưa phù hợp Thứ tư, công tác quản trị nợ phải thu Tổng công ty áp dụng số biện pháp bản, điều gây ảnh hưởng đến hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh tình hình dịng tiền Tổng công ty Thứ năm, quản trị hàng tồn kho: hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn tài sản ngắn hạn HANDICO chưa xây dựng mơ hình quản trị hàng tồn kho phù hợp với đặc điểm hoạt động kinh doanh Thứ sáu, quản trị nợ phải trả, HANDICO chưa xây dựng quy trình quản lý khoản phải trả để tận dụng nguồn vốn chiếm dụng thời điểm TCT gặp khó khăn dịng tiền 2.5.2.2 Nguyên nhân hạn chế Nguyên nhân khách quan Thứ nhất, biến động thị trường bất động sản Thứ hai, biến động lãi suất 17 Thứ ba, biến động kinh tế Thứ tư, sản phẩm dịch vụ từ thị trường tài định chế tài cịn hạn chế Thứ năm, dịch vụ hỗ trợ quản trị công nợ chưa phát triển Nguyên nhân chủ quan Thứ nhất, lựa chọn kỹ thuật quản trị dòng tiền chưa đồng Thứ hai, khả dự báo dòng tiền hạn chế Thứ ba, lực thực dự án hạn chế Thứ tư, vai trò phận quản lý người quản lý dòng tiền HANDICO chưa có phận riêng phụ trách quản trị dòng tiền chưa tách bạch vai trò kế tốn trưởng giám đốc tài Sự khơng tách bạch khơng có phận quản lý trực tiếp dòng tiền làm ảnh hưởng tới tạo tiền hoạt động kinh doanh, xử lý tình thừa thiếu tiền việc thiết lập mối quan hệ với định chế tài Thứ năm, HANDICO chưa thực quan tâm đến sách tài nói chung quản trị dịng tiền nói riêng Thứ sáu, HANDICO chưa sử dụng sản phẩm dịch vụ ngân hàng công cụ kỹ thuật hỗ trợ quản lý dòng tiền KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương phân tích khái quát Tổng công ty đầu tư kinh doanh nhà Hà Nội giai đoạn nghiên cứu Trên sở khảo sát vấn, chương phân tích thực trạng dòng tiền quản trị dòng tiền HANDICO thời gian qua Hạn chế lớn HANDICO quản trị dòng tiền chưa thực quan tâm đến dự báo lập kế hoạch dòng tiền, chưa có quy trình việc lập kế hoạch dòng tiền, chưa thực trọng áp dụng mơ hình việc xác định lượng tiền mặt tối ưu Nhu cầu tiền chưa xác định phù hợp cho hoạt động kinh doanh HANDICO Đây sở thực tiễn để luận án đề xuất giải pháp chương Chương GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ DỊNG TIỀN TẠI TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NHÀ HÀ NỘI 3.1 BỐI CẢNH KINH TẾ XÃ HỘI , ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NHÀ HÀ NỘI TRONG THỜI GIAN TỚI 3.1.1 Bối cảnh kinh tế xã hội Tình hình giới khu vực tiếp tục diễn biến phức tạp, khó lường, hịa bình, độc lập dân tộc, hợp tác phát triển xu lớn dịch Covid-19 mối đe dọa lớn cho kinh tế giới kể từ sau 18 khủng hoảng tài tồn cầu 2008, ảnh hưởng nghiêm trọng đến cung, cầu thương mại hàng hóa dịch vụ tồn giới Quyết tâm phấn đấu đến năm 2025, thành phố Hà Nội hồn thành tiêu chí cơng nghiệp hóa đại hóa; đến năm 2030, trở thành Thành phố cơng nghiệp hóa - đại hóa hồn chỉnh; đến năm 2045, trở thành Thành phố phát triển, theo hướng văn minh, đại; địa phương đầu đích sớm góp phần nước thực thắng lợi mục tiêu mà Đại hội Đại biểu toàn quốc Đảng lần thứ XIII đề 3.1.2 Định hướng phát triển Tổng công ty Đầu tư phát triển nhà Hà Nội thời gian tới 3.1.2.1 Dự báo tình hình Tổng công ty Đầu tư phát triển nhà Hà Nội Tổng cơng ty trì yếu tố thuận lợi định Với việc cổ phần hóa Công ty mẹ - Tổng công ty vốn Nhà nước giữ chi phối từ 50% đến 65% vốn điều lệ, Tổng công ty tiếp tục giữ ổn định lộ trình xếp đổi doanh nghiệp; đổi chế quản lý điều hành, tổ chức hoạt động sản xuất kinh doanh không đột ngột Trong nhiều năm qua, Tổng công ty trì tốt việc gắn kết mặt hoạt động, thị trường nội Tổng công ty với đơn vị thành viên thành viên với nhau; đội ngũ cán bộ, đảng viên đoàn kết, tâm huyết với nghiệp, xây dựng phát triển Tổng công ty ngày ổn định, bền vững 3.1.2.2 Mục tiêu định hướng phát triển Tổng công ty thời gian tới - Tiếp tục nâng cao lực lãnh đạo; xây dựng tổ chức trị - xã hội vững mạnh xuất sắc; hoàn thành cổ phần hóa Cơng ty mẹ - Tổng cơng ty theo đạo Chính phủ, UBND Thành phố Hà Nội; đẩy mạnh phát triển sản xuất kinh doanh theo hướng bền vững, phát triển giá trị thương hiệu văn hóa doanh nghiệp; nâng cao đời sống vật chất tinh thần cho người lao động; tiếp tục Tổng công ty hàng đầu Thủ đô - Tiếp tục trì đầu tư phát triển dự án lĩnh vực chủ đạo, nâng cao tỷ trọng sản phẩm bất động sản cho thuê, nhận thầu thi công xây lắp; tập trung nâng cao lực quản lý vận hành sau đầu tư; ứng dụng công nghệ thi công tiên tiến, đại nhằm đẩy nhanh tiến độ, hạ giá thành, nâng cao khả cạnh tranh sản phẩm; ứng dụng hiệu công nghệ thông tin, công nghệ 4.0 hoạt động quản lý, điều hành kinh doanh sản phẩm Xây dựng, bồi dưỡng, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, đáp ứng yêu cầu thời kỳ - Định hướng phát triển hoạt động kinh doanh đa ngành, đa nghề với sản phẩm mũi nhọn đầu tư kinh doanh phát triển nhà đô thị, ưu tiên phát triển tạo lập quỹ bất động sản cho thuê Tiếp tục rà soát hiệu dự án; quan tâm triển khai đầu tư dự án có lợi thế; tìm kiếm, phát triển dự án khai ... DÒNG TIỀN TẠI TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NHÀ HÀ NỘI 2.1 KHÁI QUÁT VỀ TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NHÀ HÀ NỘI 2.1.1 Quá trình thành lập phát triển Tổng công ty đầu tư phát triển Nhà. .. trạng quản trị dịng tiền Tổng cơng ty Đầu tư phát triển nhà Hà Nội Chương 3: Giải pháp tăng cường quản trị dòng tiền Tổng công ty Đầu tư phát triển nhà Hà Nội 4 Chương LÝ LUẬN VỀ DÒNG TIỀN VÀ QUẢN... tích, đánh giá thực trạng quản trị dòng tiền Tổng công ty Đầu tư Phát triển nhà Hà Nội - Đề xuất giải pháp tăng cường quản trị dịng tiền Tổng cơng ty Đầu tư Phát triển nhà Hà Nội Đối tư? ??ng phạm