Luận án nâng cao vai trò của tổng công ty đầu tư và kinh doanh vốn nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính các doanh nghiệp có vốn đầu tư nhà nước ở việt nam

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  NÂNG CAO VAI TRỊ CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC Ở VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  TRẦN XUÂN TÚ NÂNG CAO VAI TRỊ CỦA TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.,TS Trần Văn Tá TS Trần Nguyên Nam HÀ NỘI - 2019 iv iv LỜI CẢM ƠN Luận án hoàn thành với giúp đỡ Ban giám đốc Học viện Tài chính, tập thể lãnh đạo thầy Khoa Sau đại học, Khoa Tài DN, Bộ mơn Tài DN - Học viện Tài chính, đặc biệt cơng lao hướng dẫn tận tình, chu đáo tập thể giáo viên hướng dẫn: PGS.TS Trần Văn Tá TS Trần Nguyên Nam Em xin gửi tới thầy, cô lời cảm ơn trân trọng Xin trân trọng cảm ơn giúp đỡ tư liệu quý báu cung cấp từ nhà quản lý DN, cán Tổng Công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) Xin chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè, đồng nghiệp động viên, ủng hộ chia sẻ khó khăn để tác giả hồn thành tốt luận án Tác giả luận án Trần Xuân Tú iv MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i MỤC LỤC ii DANH MỤC BIỂU ĐỒ…………………………………………………………… iii DANH MỤC BẢNG, DANH MỤC HÌNH .…………………… ………… iv DANH MỤC TỪ VIẾT TĂT v LỜI NÓI ĐẦU Chương1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ VAI TRỊ CỦA CƠNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC 133 1.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TẠI DOANH NGHIỆP 13 1.1.1 Khái niệm đặc điểm Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước doanh nghiệp 13 1.1.2 Mơ hình Cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước doanh nghiệp .16 1.2 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC 25 1.2.1 Doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 25 1.2.2 Những vấn đế tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư nhà nước .29 1.3 LÝ LUẬN CHUNG VỀ VAI TRỊ CỦA CƠNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC 34 1.3.1 Sự cần thiết phải tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 34 1.3.2 Nội dung phương pháp tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 37 1.3.3 Trình tự tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 44 iv 1.3.4 Các nguyên tắc tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 48 1.3.5 Vai trị Cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 50 1.4 KINH NGHIỆM SỬ DỤNG MƠ HÌNH CƠNG TY ĐẦU TƯ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC 57 1.4.1 Kinh nghiệm số nước sử dụng mơ hình Cơng ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước hoạt động tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư nhà nước…………………………………………………………………………… 57 1.4.2 Bài học kinh nghiệm Việt Nam 65 Chương 2:THỰC TRẠNG VAI TRÒ CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC Ở VIỆT NAM 68 2.1 TỔNG QUAN VỀ TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC 68 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước 69 2.1.2 Chức nhiệm vụ Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước………………………………………………………………………………… 69 2.1.3 Cơ cấu tổ chức Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước 70 2.1.4: Tình hình tài Tổng cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước 73 2.1.5 Tình hình tiếp nhận quyền đại diện chủ sở hữu vốn Nhà nước Tổng Công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước ………………………………………… 75 2.2 THỰC TRẠNG VAI TRỊ CỦA TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC 77 2.2.1 Thực trạng vai trò Tổng Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vi mơ 78 iv 2.2.2 Thực trạng vai trị Tổng Cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vi mơ 79 2.2.3 Tổng Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước hoạt động tái cấu trúc doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước………………………………………… 93 2.3 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG VAI TRÒ CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC 112 2.3.1 Kết đạt 112 2.3.2 Một số tồn 113 2.3.3 Nguyên nhân tồn tại……………………………………………… .114 Chương 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO VAI TRỊ CỦA TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC Ở VIỆT NAM .117 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC VÀ QUẢN LÝ VỐN NHÀ NƯỚC TẠI CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC 117 3.1.1 Quan điểm định hướng phát triển doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước .117 3.1.2 Định hướng quản lý vốn nhà nước đầu tư doanh nghiệp ……………… 120 3.2 MỤC TIÊU HOẠT ĐỘNG VÀ ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC 121 3.2.1 Mục tiêu phát triển Tổng Công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước 121 3.2.2 Định hướng phát triển Tổng Công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước 123 3.3 CÁC QUAN ĐIỂM CẦN QUÁN TRIỆT ĐỂ NÂNG CAO VAI TRÒ CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC Ở VIỆT NAM 125 iv 3.3.1 Tái cấu trúc tài nhằm mục tiêu tối đa hố giá trị doanh nghiệp dành cho chủ sở hữu 125 3.3.2 Tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước phải đảm bảo phù hợp với biến động môi trường kinh doanh 125 3.3.3 Tái cấu trúc tài phải đảm bảo phù hợp với giai đoạn phát triển doanh nghiệp Nhà nước doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 126 3.3.4 Tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước cần phải thực thống với tái cấu trúc doanh nghiệp 128 3.3.5 Vận dụng linh hoạt hình thức tái cấu trúc tài phù hợp với tính chất, đặc điểm hoạt động doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 129 3.4 GIẢI PHÁP NÂNG CAO VAI TRỊ CỦA TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC Ở VIỆT NAM……………………………………………………………………………… 130 3.4.1 Nhóm giải pháp tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vi mơ 130 3.4.2 Nhóm giải pháp tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vĩ mô 151 3.5 ĐIỀU KIỆN ĐỂ THỰC HIỆN CÁC GIẢI PHÁP 167 3.6 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ… ………………………………………………….169 KẾT LUẬN 173 TÀI LIỆU THAM KHẢO……………………………………………………… 176 iv DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1: Tình hình đầu tư thối vốn Temasek 10 năm (từ 2007-2017) ……………………………………………………………………………….62 Biểu đồ 2: Cơ cấu tài sản Vinaconex giai đoạn 2011-2013 97 Biểu đồ 3: Cơ cấu nguồn vốn Vinaconex giai đoạn 2011-2013 98 Biểu đồ 4: Tình hình doanh thu Vinaconex giai đoạn 2013-2017………… 109 Biểu đồ 5: Lợi nhuận Vinaconex giai đoạn 2013-2017 109 Biểu đồ 6: Tình hình vốn chủ sở hữu Vinaconex giai đoạn 2013-2017 110 Biểu đồ 7: Hệ số nợ Vinaconex giai đoạn 2013-2017 110 Biểu đồ 8: Quy trình tái cấu, đầu tư SCIC 158 Biểu đồ 9: Danh mục mục tiêu nắm giữ đầu tư đến năm 2020 159 iv DANH MỤC BẢNG Bảng 1: Tình hình hoạt động Cơng ty Cổ phần Thương mai du lịch dịch vụ tổng hợp Điện Biên trước cổ phần hóa .90 Bảng 2:Tình hình hoạt động Công ty Cổ phần Thương mai du lịch dịch vụ tổng hợp Điện Biên sau 14 tháng triển khai cổ phần hóa .91 Bảng 3: Cơ cấu cổ đông Vinaconex đến 31/12/2013 95 Bảng 4: Lựa chọn tài sản, ngành đầu tư theo tính chất chu kỳ kinh tế 153 Bảng 5: Hiệu lĩnh vực kinh tế theo chu kỳ .154 Bảng 6: Ngành, lĩnh vực tập trung nắm giữ/đầu tư SCIC 155 Bảng 7: Tái cấu danh mục đầu tư hữu danh mục bàn giao 157 Bảng 8: Phân bổ đầu tư theo lĩnh vực 159 DANH MỤC HÌNH Hình 1: Mơ hình tái cấu trúc DN theo ba trụ cột 32 Hình 2: Quan hệ Temasek với Bộ Tài Singapore…………………… 64 Hình 3: Quan hệ Temasek với quan Nhà nước Singapore…………… 64 Hình 4: Sơ đồ tổ chức máy SCIC……………………………………… 72 176 phiếu Chính phủ trở thành thị trường chuẩn cho thị trường tài chính, làm nịng cốt để phát triển thị trường trái phiếu; (iii) Đa dạng hoá nhà đầu tư thị trường, tập trung phát triển nhà đầu tư dài hạn: quỹ đầu tư, hệ thống quỹ hưu trí tự nguyện, DN bảo hiểm ; (iv) Phát triển định chế trung gian hạ tầng thị trường: hoàn thiện phát triển hệ thống nhà tạo lập thị trường, tái cấu tổ chức trung gian hoạt động thị trường, hình thành tổ chức xếp hạng tín nhiệm, nâng cấp sở hạ tầng công nghệ thị trường trái phiếu Phát triển thị trường mua bán nợ nhằm tạo điều kiện tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước Tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước cịn gắn liền với việc xử lý khoản nợ tồn đọng DN Mua bán nợ biện pháp quan trọng giúp SCIC xử lý nợ xấu DN có vốn đầu tư Nhà nước Tuy nhiên Việt Nam yếu tố để hình thành thị trường mua bán nợ bao gồm người bán, người mua, chế vận hành quản lý Nhà nước, môi trường cho thị trường phát triển cịn chưa đồng Trong thời gian để hình thành phát triển thị trường mua bán nợ, trước hết cần phải hoàn thiện khung pháp lý để xây dựng phát triển thị trường mua bán nợ; quốc tế hoá chuẩn mực kế toán để làm sở liệu cho công tác định giá, M&A thị trường, tạo hành lang pháp lý cho thị trường mua bán nợ hoạt động hiệu quả; xây dựng sở liệu quốc gia thống nhất, minh bạch đầy đủ thông tin ngành nghề, lĩnh vực, DN khoản nợ chuẩn hoá giao dịch thị trường Điều tạo điều kiện cho DN cấu lại khoản nợ, tạo sở thuận tiện cho nhà đầu tư có ý định tham gia thị trường, tiết kiệm chi phí, thời gian, gia tăng hiệu việc định đầu tư 3.6 Một số kiến nghị Tiếp tục khẳng định mơ hình SCIC mơ hình ưu việt; tồn , hạn chế SCIC thực tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước thời gian qua có nguyên nhân khách quan chủ quan, SCIC 177 mô hình ưu việt thực đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước DN thực tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước Thực Nghị định số 131/2018-NĐ-CP ngày 29/9/2018 Chính phủ quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cấu tổ chức Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước DN, theo đó, SCIC trực thuộc Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước DN, đồng thời theo Nghị định trên, Chính phủ tiếp tục giao SCIC thực tiếp nhận đại diện vốn Nhà nước DN chuyển giao từ Bộ, ngành, địa phương Do vậy, để SCIC phát huy vai trị mình, Chính phủ cần quan tâm, tăng cường tiềm lực để SCIC thực tốt chức năng, nhiệm vụ mình, chánh chồng chéo chức năng, nhiệm vụ Ủy ban Quản lý vốn nhà nước DN Trong thời gian xếp tổ chức hoạt động Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước DN, đề nghị tiếp tục để SCIC thực nhiệm vụ Cơ quan thực quản lý, đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước DN có vốn đầu tư Nhà nước, thuộc Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước DN Vì, từ kết kinh nghiệm rút sau 12 năm hoạt động cho thấy, SCIC có tiềm lực, lực kinh nghiệm (lĩnh vực đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước lĩnh vực khó, tiềm ẩn nhiều rủi ro) để thực nhiệm vụ Đồng thời, đơn vị trực thuộc khác Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước DN có tính năng, hoạt động mơ hình SCIC thực lĩnh vực công nghiệp, nông nghiệp, dịch vụ,…Có Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước DN thực phát huy vai trị mình, tiếp tục thực chủ trương Đảng Nhà nước việc tách bạch chức quản lý hành Nhà nước, với chức kinh doanh DN 178 KẾT LUẬN CHƯƠNG SCIC với 12 năm hoạt động, bước đầu thực vai trò nhà đầu tư chiến lược Chính phủ, cổ đơng động, đại diện chủ sở hữu vốn Nhà nước đầu tư DN cổ phần hoá Trong bối cảnh kinh tế xã hội có nhiều biến động, để DN có vốn đầu tư Nhà nước phát triển, đồng thời Nhà nước gia tăng lợi ích từ đầu tư vốn DN, cần thiết phải nâng cao vai trị SCIC tái cấu tài DN có vốn đầu tư Nhà nước Chương trình bày: Định hướng phát triển DN có vốn đầu tư Nhà nước nội dung quan điểm phát triển, mục tiêu phát triển; định hướng quản lý vốn Nhà nước đầu tư DN Mục tiêu hoạt động định hướng phát triển Tổng Công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước giai đoạn đến 2020 tầm nhìn đến năm 2030 Quan điểm tái cấu trúc tài DNNN DN có vốn đầu tư Nhà nước Trên sở lý luận, thực tiễn, chương đề xuất giải pháp điều kiện để nâng cao vai trị SCIC tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước hai góc độ vi mơ vĩ mơ Nhóm giải pháp tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vi mơ: (i) Xây dựng phương án tái cấu trúc tài phù hợp với đặc thù DN có vốn đầu tư Nhà nước; (ii) Gia tăng vốn chủ sở hữu lực tự tài trợ DN có vốn đầu tư Nhà nước; (iii) Tái cấu trúc nợ theo hướng gia tăng nợ dài hạn, đảm bảo an toàn ổn định nguồn tài trợ; (iv) Đa dạng hố hình thức huy động vốn; (v) Xác định giới hạn an toàn việc sử dụng nợ; (vi) Xây dựng tiêu đánh giá tình hình sử dụng khả trả nợ; (vii) Thực tái cấu trúc tài sản; Các giải pháp góc độ vĩ mơ: (i) Lựa chọn ngành, lĩnh vực phân bổ tài sản đầu tư; (ii) Tái cấu đầu tư phân bổ tài sản; (iii) Xây dựng chiến lược ngành, 179 lĩnh vực nắm giữ lâu dài danh mục đầu tư hữu SCIC; (iv) Giải pháp nâng cao lực SCIC Để thực giải pháp cần có giải pháp điều kiện như: đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô; thúc đẩy phát triển thị trường tài chính, thị trường mua bán nợ Thực đồng giải pháp góp phần nâng cao vai trị SCIC tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước, tạo điều kiện thuận lợi để DN có vốn đầu tư Nhà nước phát triển đồng thời đảm bảo số vốn Nhà nước đầu tư DN phát triển 180 KẾT LUẬN Quá trình tái cấu DNNN DN có vốn đầu tư Nhà nước q trình lâu dài, địi hỏi phải có nhiều lực lượng tham gia đảm bảo thành công SCIC tổ chức kinh tế có vai trị nhà đầu tư chiến lược Chính phủ, đại diện vốn Nhà nước đầu tư DN cổ phần hoá Để đảm bảo phát triển số vốn Nhà nước đầu tư DN, đồng thời để DN có vốn đầu tư Nhà nước phát triển, cần thiết phải nâng cao vai trò SCIC tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước Mục đích nghiên cứu Luận án đánh giá thực trạng vai trò SCIC tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước để từ đưa giải pháp nâng cao vai trò SCIC hoạt động tái cấu trúc tài DN Luận án tổng hợp sở lý luận Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước, tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước, vai trị Cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước; kinh nghiệm sử dụng mơ hình Cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước hoạt động tái cấu trúc tài DNNN Luận án sử dụng phương pháp nghiên cứu định tính diễn giải, quy nạp, phân tích, tổng hợp để phản ánh vai trò SCIC tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vi mơ vĩ mơ Phương pháp phân tích tình sử dụng để minh hoạ cho việc tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước mà SCIC trực tiếp quản lý Kết nghiên cứu cho thấy SCIC phát huy vai trò định tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước Tuy nhiên, nhiều bất cập cần phải xử lý Trên sở lý luận, thực trạng, quan điểm định hướng tái cấu trúc DNNN, quản lý vốn Nhà nước đầu tư DN, mục tiêu định hướng phát triển SCIC, quan điểm tái cấu trúc tài DNNN, luận án đề xuất giải pháp góc độ vi mô vĩ mô nhằm nâng cao vai trị SCIC tái cấu 181 trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước Bên cạnh đó, luận án đưa kiến nghị với Nhà nước nhằm tạo điều kiện nâng cao vai trò SCIC tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước Với kết đạt được, luận án góp thêm cách tiếp cận, bổ sung cho nghiên cứu vai trò SCIC, tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước Luận án có ý nghĩa thiết thực SCIC việc tăng cường vai trò hoạt động tái cấu trúc DN có vốn đầu tư nhà nước, thực chức đại diện sở hữu vốn Nhà nước đầu tư DN, bả toàn phát triển vốn Nhà nước đầu tư DN Xuất phát từ tình hình thực tế, số lượng DN có vốn đầu tư Nhà nước cịn q lớn, số liệu tình hình tài DN khó tiếp cận, vậy, Luận án tập trung số DN có vốn đầu tư Nhà nước Bên cạnh đó, hạn chế thông tin nguồn số liệu, Luận án chưa có điều kiện đánh giá sâu nhân tố tác động đến q trình thối vốn hậu thoái vốn Nhà nước đầu tư DN Những hạn chế nêu sở gợi ý cho nghiên cứu Tôi xin cam đoan Luận án cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu Luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng 182 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CÔNG BỐ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN Tái cấu DNNN vai trị Tổng Cơng ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước Tạp chí Tài , số 07 (585) 2013, trang 47- 49 Hoạt động đầu tư, kinh doanh vốn nhà nước SCIC mốt số yêu cầu đặt Tạp chí Tài , kỳ - Tháng 11/2016 (645), trang 25- 26 Giải pháp thúc đẩy hoạt động đầu tư kinh doanh vốn nhà nước DN Tạp chí Tài , Kỳ – Tháng 12/2016 (647) 2013, trang 41- 42 SCIC hoạt động tái cấu trúc tài DNNN Tạp chí Tài chính, Kỳ 1- Tháng 6/2018 (682), trang 63- 65 183 TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG VIỆT TS Nguyễn Đăng Nam PGS TS Nguyễn Đình Kiệm, Giáo trình Quản trị Tài DN, NXB Tài - 2009 TS Vũ Duy Hào, Quản trị Tài DN, NXB Tài - 1998 TS Trần Ngọc Thơ, Tài DN đại, NXB Thống kê,2003 TS Dương Hữu Hạnh, Quản trị tài DN, NXB Thống kê,2005 PGS, TS Lưu Thị Hương, Tài DN, NXB Thống kê,2005 Harold Bierman, JR Seymour Smidt, Quyết định dự toán vốn đầu tư, TS Nguyễn Xuân Thuỷ Bùi Văn Đông; Bản dịch, NXB Thống kê - 1995 Frank - John Stermole, Đánh giá kinh tế định đầu tư DN vừa nhỏ, NXB Thống kê - 1995 TS Nguyễn Hữu Tài (Chủ biên), Giáo trình lý thuyết tài tiền tệ, NXB Thống kê - 2002 TS Bùi Hữu Phước, Tài DN, NXB Thống kê,2004 10 GS TS Ngơ Thế Chi, TS Nguyễn Trọng Cơ, Phân tích Tài DN, NXB Tài 2005 11 TS Ngơ Văn Quế, Cơng ty cổ phần thị trường tài chính, NXB Lao động - 2001 12 Luận án tiến sĩ tác giả Trần Thị Thanh Tú (2006) "Đổi cấu vốn DNNN Việt Nam nay" 13 Luận án tiến sĩ tác giả Đoàn Hương Quỳnh (2009) ”Giải pháp tái cấu nguồn vốn DNNN điều kiện Việt Nam" 14 Luận án tiến sĩ tác giả Nguyễn Thị Thu Hương (2009)”Quản lý vốn nhà nước DN sau cổ phần hóa" 15 Luận án tiến sĩ tác giả Phạm Thị Thanh Hòa "Cơ chế quản lý vốn NN đầu tư DN Việt Nam" (2012), Mã LA.12.0474.3 16 Luận án tiến sĩ tác giả Vũ Thị Ngọc Lan "Tái cấu trúc vốn tập đoàn Dầu khí quốc gia Việt Nam" (2014) 184 17 Luận văn thạc sĩ tác giả Võ Thanh Thế, Viện Đại học Mở với đề tài "Những vấn đề lý luận thực tiễn hoạt động SCIC” (2015) 18 Luận án tiến sĩ tác giả Đặng Phương Mai “Giải pháp tái cấu trúc tài DN ngành Thép Việt Nam” (2016) 19 Luận án Tiến sĩ kinh tế Dương Thị Hồng Vân (Kinh tế quốc dân, năm 2014) “Nghiên cứu nhân tố tác động tới cấu vốn DN niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” 20 Đề tài nghiên cứu khoa học cấp sở PGS.TS Nguyễn Đăng Nam, Học viện tài (năm 2004) “Tái cấu vốn nhằm tăng cường lực tài chính, làm lành mạnh hóa tình hình tài DNNN” 21 Đề tài nghiên cứu “Nguyên nhân chủ yếu phải tái cấu nguồn vốn DN”của TS Bạch Đức Hiển TS Đoàn Hương Quỳnh (năm 2010) 22 Đề tài nghiên cứu PGS.TS Bùi Văn Vần nhóm nghiên cứu (2014) "Đổi cấu tài DN may thuộc tập đồn Dệt may Việt Nam" 23 Đề tài nghiên cứu PGS.TS Vũ Cơng Ty nhóm nghiên cứu (2012) "Tái cấu trúc Tổng công ty xây dựng Việt Nam: học kinh nghiệm giải pháp" 24 Đề tài nghiên cứu PGS.TS Nguyễn Đăng Nam nhóm nghiên cứu (2014)[18] "Các giải pháp xử lý nợ phải trả trình tái cấu trúc DNNN Việt Nam" 25 Luật DN -2005, 2015 26 Quốc hội (2013) Luật số 69/2014/QH13 Luật quản lý, sử dụng vốn Nhà nước đầu tư vào sản xuất, kinh doanh DN 27 Uỷ ban chứng khoán, Giáo trình phân tích đầu tư chứng khốn 28 Ths Trần Quốc Tuấn, Cẩm nang đầu tư chứng khoán, NXB Thống kê 2000 29 TS Dương Đăng Chinh, Lý thuyết tài chính, NXb Tài chính, 2000 30 Trường Đại học kinh tế TP HCM, Lý thuyết tài tiền tệ, NXB Đại học Quốc gia TP HCM 31 Frederic S Minshkin, Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài chính, NXB 185 Khoa học - Kỹ thuật, 2001 32 Nhà XB Chính trị Quốc gia, Luật phá sản DN, 1994 33 Nhà XB Chính trị Quốc gia, Luật phá sản, 2004 34 Các loại tạp chí Tài chính, Tạp chí Nghiên cứu Tài chính-Kế tốn năm 2001-2017 35 Nguyễn Hải Sản, Quản trị Tài DN, NXB Thống kê - 2001 36 Bộ Tài (2005), báo cáo Đề án thành lập Tổng công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước, Hà Nội 37 Thủ tướng Chính phủ (2005), Quyết định việc thành lập Tổng công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước, số 151/2005/ QĐ- TTg ngày 20/6/2005, Hà Nội 38 Thủ tướng Chính phủ( 2005), Quyết định phê duyệt Điều lệ tổ chức hoạt động Tổng công ty Đầu tư kinh đoanh vốn Nhà nước, Số 152/ 2005/QĐ – TTg ngày 20/6/2005, Hà Nội 39 Chính phủ ( 2013), Nghị định Chính phủ chức năng, nhiệm vụ chế hoạt động Tổng công ty Đầu tư kinh đoanh vốn Nhà nước, số 151/ 2013/NĐ-CP ngày 01/11/2013, Hà Nội 40 Chính phủ( 2014), Nghị định Chính phủ Điều lệ tổ chức hoạt động Tổng công ty Đầu tư kinh đoanh vốn Nhà nước, số 57/ 2014/NĐ-CP ngày 16/6/2014, Hà Nội 41 Chính phủ ( 2017), Nghị định Chính phủ sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 151/2013/NĐ-CP chức năng, nhiệm vụ chế hoạt động Tổng công ty Đầu tư kinh đoanh vốn Nhà nước, số 147/ 2017/NĐ-CP ngày 25/12/2017, Hà Nội 42 Chính phủ ( 2017), Nghị định Chính phủ Điều lệ tổ chức hoạt động Tổng công ty Đầu tư kinh đoanh vốn Nhà nước thay Nghị định số 57/2014/NĐ-CP Điều lệ tổ chức hoạt động Tổng công ty Đầu tư kinh đoanh vốn Nhà nước, số 148/ 2017/NĐ-CP ngày 25/12/2017, Hà Nội 43 Thủ tướng Chính phủ (2017), Quyết định phê duyệt phương án xếp, phân loại DN Tổng công ty Đầu tư kinh đoanh vốn Nhà nước đến năm 2020, Số 1001/ 2017/QĐ – TTg ngày 10/7/2017, Hà Nội 186 44 Thủ tướng Chính phủ (2017), Quyết định phê duyệt phương án cấu lại Tổng công ty Đầu tư kinh đoanh vốn Nhà nước đến năm 2020, Số 2012/ 2017/QĐ – TTg ngày 13/12/2017, Hà Nội 45 Thủ tướng Chính phủ (2012), Quyết định phê duyệt Đề án tái cấu DN Nhà nước, trọng tâm tập đồn, tổng cơng ty Nhà nước giai đoạn 2011-2015, Số 929/ 2027/QĐ – TTg ngày 17/7/2012, Hà Nội 46 Chính phủ ( 2010), Nghị định Chính phủ chuyển cơng ty Nhà nước thành công ty TNHH thành viên tổ chức quản lý công ty TNHH thành viên Nhà nước làm chủ sở hữu, số 25/ 2010/NĐ-CP ngày 19/3/2010, Hà Nội 47 Chính phủ ( 2012), Nghị định Chính phủ phân cơng, phân cấp thực quyền, trách nhiệm, nghĩa vụ chủ sở hữu Nhà nước DNNN vốn Nhà nước đầu tư vào DN, số 99/ 2012/NĐ-CP ngày 15/112012, Hà Nội 48 Chính phủ ( 2013), Nghị định Chính phủ thành lập, tổ chức lại, giải thể công ty TNHH thành viên Nhà nước làm chủ sở hữu công ty TNHH thành viên công ty công ty TNHH thành viên Nhà nước làm chủ sở hữu, số 172/ 2013/NĐ-CP ngày 13/11/2013, Hà Nội 49 Chính phủ ( 2013), Nghị định Chính phủ đầu tư vốn Nhà nước vào DN quản lý tài DN Nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ, số 71/ 2013/NĐ-CP ngày 11/7/2013, Hà Nội 50 Chính phủ ( 2014), Nghị định Chính phủ giám sát, kiểm tra, tra DNNN việc chấp hành pháp luật tuân thủ định chủ sở hữu, số 49/ 2014/NĐ-CP ngày 20/5/2014, Hà Nội 51 Chính phủ ( 2015), Nghị định Chính phủ giám sát đầu tư vốn Nhà nước vào DN; đánh giá hiệu hoạt động cơng khai thơng tin tài DNNN, số 87/ 2015/NĐ-CP ngày 06/10/2015, Hà Nội 52 Chính phủ ( 2015), Nghị định Chính phủ đầu tư vốn Nhà nước vào DN quản lý, sử dụng vốn, tài sản DN, số 91/ 2015/NĐ-CP ngày 13/10/2015, Hà Nội 53 Bộ Tài chính(2006), Quyết định ban hành quy chế quản lý tài Tổng công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước, số 52/2006/ QĐ –BTC ngày 25/9/2006, hà Nội 187 54 Bộ Tài chính(2006), Đánh giá tình hình DN Nhà nước giai đoạn (20012005), Hà Nội 55 Bộ Tài chính(2007), báo cáo Bộ trị cổ phần hố DN Nhà nước, Hà Nội 56 Bộ Tài chính(2016), tình hình tái cấu DNNN giai đoạn 2011-2015 nhiệm vụ, giải pháp tái cấu giai đoạn 2016-2020, Hà Nội 57 Bộ Kế hoạch Đầu tư (2016), vai trò DNNN phát triển kinh tế -xã hội mơ hình quan thực chức chủ sở hưu DNNN, Hà Nội 58 Tổng công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước (2017), báo cáo tình hình hoạt động đến ngày 31/12/2017 kế hoạch năm 2018 Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước, Hà Nội 59 Tổng công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước (2007), Quyết định việc ban hành Quy chế Người đại diện Tổng công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước DN có vốn đầu tư Tổng công ty, Hà Nội 60 Bộ Tài (2010), Báo cáo đánh giá mơ hình quản lý vốn Nhà nước DN thông qua SCIC 61 Cục Tài DN(2000), báo cáo kết khảo sát Trung Quốc Hungary chế quản lý giám sát tài DN Nhà nước, Hà Nội 62 Cục Tài DN(2001), báo cáo kết chuyến công tác nghiên cứu kinh tế cải cách kinh tế Malaixia Singpore, Hà Nội 63 Trần Hữu Tiến(2001), xây dựng mơ hình cơng ty đầu tư tài Nhà nước để chuyển đổi phương thức quản lý vốn Nhà nước từ phương thức hành sanh kinh doanh, Đề tài khoa học cấp Bộ, Cục Tài DN, Bộ Tài chính, Hà Nội 64 Báo cáo tình hình tuân thủ chuẩn mực nguyên tắc (ROSC), đánh giá tình hình quản trị cơng ty Việt Nam WB UBCKNN cơng bố 65 NXB Chính trị quốc gia, Luật chứng khoán, 2006 66 Ban Kinh tế Trung ương (2015) Báo cáo Chủ trương, sách đổi mới, phát triển nâng cao hiệu DNNN mà trọng tâm tập đồn, tổng cơng ty Nhà nước trình tái cấu kinh tế, Hà Nội 67 Ban Kinh tế Trung ương (2017) Đề án tổng kết 15 năm 2001-2016 thực 188 Nghị Hội nghị lần thứ ba Ban Chấp hành Trung ương Đảng khóa IX “tiếp tục xếp, đổi mới, phát triển nâng cao hiệu DNNN” 68 Ban Chỉ đạo Đổi phát triển DN (2016), Báo cáo Hội nghị tồn quốc cơng tác xếp, đổi mới, phát triển nâng cao hiệu DNNN giai đoạn 2016-2020 TIẾNG ANH 69 Charles J.Corrado & Bradford D Jordan, Fundamentals of Investments Valuation and Management, Mc Graw Hill, 2000 70 Aswath Damodaran, Corporate Finance - Theory and Practice, John Wiley & Sons, Inc, Copyright 1997 71 Tim Lee, Economics for professional Investors, Prentice Hall Europe, copyright 1998 72 Ross, S “The Current Status of the Capital Asset Pricing Model (CAPM)” Journal of Finance, Vol 33 No 73 William F.Sharpe, Fortfolio Theory and Capital Markets, McGraw-Hill, copyright 2000 74 ELTON/GRUBER, Modern Fortfolio Theory and Investment Analysis, John Wiley & Sons, INC, 1985 75 Robert A Haugen, Modern Investment Theory, copyright 2001 76 Keith Cuthbertson, Quantitative Financial Economics, Stock, Bonds and Foreign Exchange, Wiley, copyright 1999 77 Risk Management and analysis, Volume 1: Measuring and Modelling Financial Risk 78 William Sackley, Fundamental of Corporate Finance (Text Book and Test Bank), McGraw - Hill, 2000 79 Richard A Brealey and Stewart C Myers, Principles of Corporate Finance, McGraw - Hill, Icn, 1996 80 John J Hampton, Financial Decision Making, Prentice Hall of India Private Ltd, rd Edition, 1993 81 Markides (1995), Bowman and Singh (1993) asset restructuring, financial restructuring, operational restructuring 189 STT Chỉ tiêu Tổng doanh thu 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 145 1.272 2197 2970 2818 3779 3906 19234 21715 24593 27705 52603 53334 62386 1338 Tổng VCSH 3.657 11.075 4058 Tổng tài sản 5.294 14.093 25 122 911 1127 370 516 -666 Lợi nhuận trước thuế 120 1.150 1286 1843 2448 3263 4573 Lợi nhuận sau thuế 111 1.022 1315 1698 2282 2930 3960 Nộp ngân sách 128 116 166 333 613 7.1 Thuế TNDN 128 116 166 333 613 7.2 Nộp từ LNST Chi phí 46312                             Nộp NSNN từ bán 7.3 DN 1787 ROE 3% 9,2% 9,8% 8,8% 10,5% 11,9% 14,3% 2,1% 7,3% 9,6% 8,6% 10,4% 11,7% 14% ROA (khơng tính quỹ HTSXPTDN) (Nguồn: SCIC) 190 190 ... luận Công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước, vấn đề lý luận tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư nhà nước vai trị Công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước hoạt động tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư nhà. .. CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NHÀ NƯỚC Ở VIỆT NAM 68 2.1 TỔNG QUAN VỀ TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH. .. DN có vốn đầu tư nhà nước? Vai trị Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước hoạt động tái cấu trúc tài DN có vốn đầu tư Nhà nước? - Thực trạng vai trò SCIC hoạt động tái cấu trúc tài DN có vốn đầu