Những khía cạnh tiêu cực trên thị trường chứng khoán (2)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG ֎ THẢO LUẬN HỌC PHẦN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN ĐỀ TÀI: NHỮNG KHÍA CẠNH TIÊU CỰC TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Nhóm: Mã lớp học phần:2244BKSC2311 Giảng viên: Đặng Thị Lan Phương Hà Nội, tháng 10 năm 2022 MỤC LỤC Lời mở đầu I Cơ sở lý thuyết vấn đề tiêu cực TTCK Tổng quan vấn đề tiêu cực TTCK 1.1 Khái niệm, đặc điểm TTCK .4 1.2 Các chủ thể tham gia TTCK 1.3 Phân loại TTCK 1.4 Chức vai trò TTCK .7 Những khía cạnh tiêu cực TTCK .8 2.1 Thao túng thị trường .9 2.2 Giao dịch nội gián 11 2.3 Các hành vi khác 11 II Thực trạng khía cạnh tiêu cực TTCK Việt Nam 12 Thao túng thị trường .12 1.1 Thực trạng thao túng thị trường chứng khoán giới 12 1.2 Thực trạng thao túng thị trường chứng khoán Việt Nam 17 Giao dịch nội gián 25 2.1 Giao dịch nội gián giới 25 2.2 Giao dịch nội gián Việt Nam .27 Một số hành vi khác .31 3.1 Trên thị trường Thế giới: 31 3.2 Trên thị trường Việt Nam .33 III Một số giải pháp nhằm khắc phục hạn chế vấn đề tiêu cực TTCK Việt Nam giới 41 1.Biện pháp khắc phục giới 41 Biện pháp khắc phục Việt Nam 44 2.1 Về phía nhà nước 44 2.2 Về phía cơng ty kinh doanh chứng khoán 47 2.3 Về phía nhà đầu tư 50 Kết luận 52 Danh mục tham khảo 54 Lời mở đầu Chứng khoán mơn đầu tư có từ lâu đời đóng vai trị quan trọng việc phát triển kinh tế quốc gia giới Thị trường chứng khoán giới phát triển cách nhanh chóng, mạnh mẽ đến mức chóng mặt Bên cạnh đó, giao dịch sàn chứng khốn diễn nhiều sơi động Việt Nam nước nước tham gia có thị trường chứng khốn riêng muộn Thị trường chứng khoán Việt Nam đời song song với phát triển kinh tế thị trường Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam điều tất yếu cho phát triển kinh tế Việt Nam Thị trường chứng khốn phận tài có chế hoạt động phức tạp Thị trường chứng khốn mang lại nhiều lợi ích to lớn cho phát triển kinh tế đất nước Thị trường chứng khốn đóng vai trị hệ thống khơi thơng dịng chảy nguồn vốn kinh tế Vai trò ngày trở nên hữu hiệu kinh tế đà phát triển lại chưa có chế huy động sử dụng vốn hiệu quả, phù hợp với quy luật kinh tế thị trường Đối với Việt Nam nói riêng nước phát triển nói chung, nguồn vốn phân bổ vốn hợp lí điều thiết yếu cho phát triển Cơng nghiệp hố – Hiện đại hố(CNH – HĐH), việc xây dựng thị trường chứng khoán vững chắc, phát triển mạnh điều cần thiết Dù mang lại nhiều lợi ích cho phát triển quốc gia phủ nhận Thị trường chứng khốn có khía cạnh tiêu cực Những khía cạnh tiêu cực lại gây ảnh hưởng không nhỏ đến phát triển toàn kinh tế Để tìm hiểu sâu vấn đề tiêu cực tìm giải pháp giảm thiểu tiêu cực thị trường chứng khoán, chúng em xin phép gửi đến cô thảo luận chúng em chủ đề:” Những khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khoán” I Cơ sở lý thuyết vấn đề tiêu cực TTCK Tổng quan vấn đề tiêu cực TTCK 1.1 Khái niệm, đặc điểm TTCK 1.1.1 Khái niệm TTCK thị trường diễn hoạt động phát hành, giao dịch mua bán chứng khoán Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp, người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành chứng khốn, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành từ thị trường sơ cấp Như vậy, TTCK phận thị trường tài chính, nơi diễn trình phát hành, mua bán chứng khốn, chứng khốn nợ chứng khốn vốn (cịn gọi cơng cụ sở hữu) Bản chất TTCK thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư Giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn, hay gọi giá vốn đầu tư TTCK hình thức phát triển bậc cao nên sản xuất lưu thơng hàng hóa 1.1.2 Đặc điểm Thứ nhất, hàng hoá thị trường chứng khoán loại chứng khốn Đó cơng cụ chuyển giá trị cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư, chứng khoán phái sinh Ở thị trường chứng khoán, người ta quan tâm đến chứng khoán thật giả, khả sinh lời rủi ro tiềm ẩn, khả khoản Thứ hai, TTCK đặc trưng hình thức chuyển giao tài trực tiếp Những người có khả cung ứng vốn điều chuyển vốn trực tiếp cho người cần vốn mà không cần thông qua trung gian tài (ngân hàng, cơng ty tài chính, ) với tư cách chủ thể riêng biệt, độc lập thực huy động vốn để phân phối vốn nhằm đạt lợi ích riêng Thứ ba, hoạt động mua bán TTCK chủ yếu thực qua người môi giới TTCK cấu thành nhiều phận thị trường, TTCK tập trung thị trường OTC phận quan trọng Do hàng hóa thị trường cơng cụ chuyển tải giá trị, nên giác quan thông thường nhà đầu tư khó có khả phân biệt chứng khốn có đảm bảo u cầu mặt pháp lí chất lượng chúng Vì vậy, để bảo vệ quyền lợi đáng cho nhà đầu tư, đảm bảo TTCK hoạt động pháp luật, công bằng, công khai hiệu quả, luật pháp nước thường quy định hoạt động mua bán chứng khốn thị trường có tổ chức phải thơng qua trung gian, nhà mơi giới chứng khoán cấp phép thành viên giao dịch thị trường Các nhà đầu tư muốn mua chứng khốn khơng thể đến thị trường đàm phán để mua bán trực tiếp, mà bắt buộc phải đặt lệnh mua qua nhà môi giới chứng khoán Thứ tư, thị trường chứng khoán gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo TTCK bao gồm nhiều phận thị trường khác nhau, TTCK tập trung phận trung tâm Ở thị trường tất người tự tham gia mua bán theo nguyên tắc hoạt động thị trường Khơng có áp đặt giá TTCK, giá xác định dựa quan hệ cung cầu thị trường phản ánh thơng tin có liên quan đến chứng khốn Thứ năm, TTCK thị trường liên tục Sau chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, mua bán lại nhiều lần thị trường thứ cấp TTCK đảm bảo cho người đầu tư chuyển chứng khoán họ nắm giữ thành tiền lúc họ muốn 1.2 Các chủ thể tham gia TTCK - Tổ chức phát hành chứng khoán Là tổ chức cần vốn thực huy động vốn thông qua TTCK Tổ chức phát hành người cung cấp chứng khốn Thơng thường tổ chức phát hành chứng khốn bao gồm: + Chính phủ cấp quyền địa phương + Doanh nghiệp + Công ty quản lý quỹ đầu tư - Nhà đầu tư chứng khoán Là người bỏ tiền đầu tư vào chứng khoán nhằm mục đích thu lợi nhuận Có thể chia nhà đầu tư thành nhóm nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư nươc, nhà đầu tư nước ngoài, - Người kinh doanh chứng khốn Tham gia kinh doanh chứng khốn bao gồm nhiều tổ chức như: cơng ty chứng khốn, công ty quản lý quỹ đầu tư,… cá nhân hành nghề độc lập - Người cung cấp dịch vụ hỗ trợ kinh doanh chứng khoán (tổ chức phụ trợ) Để đảm bảo TTCK vận hành cách bình thường, bên cạnh chủ thể nêu cần có tổ chức cung cấp dịch vụ hỗ trợ kinh doanh chứng khoán như: tổ chức lưu ký chứng khoán toán bù trừ, tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm, tổ chức tài trợ chứng khốn, tổ chức kiểm tốn, cơng nghệ thơng tin TTCK,… - Người quản lý giám sát thị trường Thông thường tham gia quản lý giám sát TTCK bao gồm: Nhà nước (thông qua quan chức Uỷ ban Chứng khoán nhà nước, Ngân hàng nhà nước,…), tổ chức tự quản (Sở giao dịch, Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán,…) 1.3 Phân loại TTCK 1.3.1 Theo đối tượng giao dịch - Thị trường cổ phiếu (Stock Market) Là thị trường mà đối tượng giao dịch loại cổ phiếu công ty cổ phần, coi phận giữ vị trí quan trọng hệ thống TTCK - Thị trường trái phiếu Còn gọi thị trường nợ, nơi giao dịch loại trái phiếu - Thị trường chứng quỹ đầu tư Là nơi giao dịch loại chứng quỹ đầu tư - Thị trường chứng khoán phái sinh Là nơi giao dịch loại chứng khoán phái sinh cổ phần, chứng quyền, quyền chọn, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai,… 1.3.2 Theo hình thức tổ chức chế hoạt động - Thị trường chứng khốn thức Là thị trường mà đời hoạt động thừa nhận, bảo hộ mặt pháp lý Các hoạt động giao dịch thị trường nằm kiểm soát chịu ảnh hưởng chế điều tiết gián tiếp Nhà nước Theo hình thức tổ chức chế hoạt động, thị trường có tổ chức bao gồm: + Thị trường tập trung – Sở giao dịch + Thị trường phi tập trung (OTC – Over the Counter) - Thị trường chứng khốn khơng thức (Thị trường chứng khốn tự do) Cịn gọi thị trường ngầm, thị trường chợ đen, thị trường mà hoạt động giao dịch mua bán chứng khốn khơng thực qua hệ thống giao dịch thị trường tập trung thị trường OTC, đời hoạt động cách tự phát theo nhu cầu thị trường 1.3.3 Theo hình thức giao dịch - Thị trường giao Là thị trường mà việc giao nhận chứng khoán toán diễn ngày giao dịch thời gian toán bù trừ theo quy định - Thị trường kỳ hạn Là thị trường mà việc giao nhận chứng khoán toán diễn sau ngày giao dịch khoảng thời gian định 1.4 Chức vai trò TTCK 1.4.1 Chức Với tư cách định chế tài quan trọng kinh tế thị trường, TTCK nhìn nhận với hai chức tập trung huy động vốn đầu tư điều tiết nguồn vốn kinh tế -Tập trung huy động vốn đầu tư cho kinh tế -Thông qua giao dịch TTCK sơ cấp, nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi dân cư, tổ chức trị, tổ chức xã hội,… tập trung cho hoạt động đầu tư tổ chức phát hành -Thông qua phát hành trái phiếu, Nhà nươc huy động vốn để thực chương trình đầu tư xây dựng sở hạ tầng, phát triển cơng trình cơng cộng, thực cơng nghiệp hố đại hố đất nước - Các doanh nghiệp sử dụng vốn huy động qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu để đầu tư đổi công nghệ, phát triển thị trường, mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, nâng cao thị phần doanh nghiệp, củng cố vị trí thương trường - Điều tiết nguồn vốn kinh tế - TTCK nói chung, TTCK thứ cấp nói riêng, nơi tạo tính khoản cho loại chứng khốn Thơng qua thị trường nhà đầu tư thu hồi vốn chuyển vốn đầu tư cách dễ dàng thông qua hoạt động mua bán loại chứng khốn 1.4.2 Vai trị - TTCK kênh huy động, tập trung luân chuyển vốn linh hoạt kinh tế Trong kinh tế thị trường, TTCK xem trung tâm thu gom nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ hộ dân, nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi doanh nghiệp, tổ chức tài từ nước ngồi,… tạo thành nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho kinh tế - TTCK góp phần kích thích cạnh tranh, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Thơng qua TTCK, doanh nghiệp sử dụng vốn tiền tệ tạm thời nhàn rỗi để đầu tư chứng khoán tài sản kinh doanh ngược lại, chứng khốn chuyển thành tiền cần thiết - TTCK góp phần đa dạng hố hình thức đầu tư huy động vốn kinh tế TTCK đưa đến cho công chúng công cụ đầu tư mới, đa dạng, phong phú, phù hợp với đối tượng có tâm lý chiến lược riêng - TTCK gương phản ánh thực trạng tương lai phát triển doanh nghiệp Thị giá chứng khoán doanh nghiệp giao dịch TTCK coi sở quan trọng đánh giá thực trạng hoạt động doang nghiệp tương lai - TTCK công cụ hữu hiệu giúp Nhà nước thực chức điều tiết vĩ mô kinh tế Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng ngược lại -TTCK công cụ cho phép vừa thu hút, vừa kiểm sốt vốn đầu tư nước ngồi cách hữu hiệu, hoạt động theo ngun tắc cơng khai, nghĩa đối tượng tham gia mua bán chứng khoán phải cơng khai cập nhật tồn thơng tin liên quan đế giá trị chứng khốn, cơng khai khả tài giao dịch mua bán chứng khốn Ngồi TTCK cịn có vao trị khác như: đảm bảo tính khoản cho chứng khốn, làm giảm áp lực lạm phát, thúc đẩy trình cổ phần hố DNNN,… Những khía cạnh tiêu cực TTCK Thị trường chứng khốn khơng phải cơng cụ vạn năng, giải phần nhu cầu kinh tế đặt Bên cạnh tác động tích cực, thị trường chứng khốn cịn tồn số tiêu cực đặc điểm giao dịch chứng khốn Đó thao túng thị trường, giao dịch nội gián với số hành vi mua bán chứng khốn ngồi thị trường chứng khốn khơng thức làm ảnh hưởng đến mục tiêu “cơng bằng, hiệu phát triển ổn định” thị trường 2.1 Thao túng thị trường “Thao túng thị trường” định nghĩa nhiều cách khác nhau, tựu chung lại hành vi cố ý gây tác động đến thị trường cách vận dụng quy luật cung- cầu hành vi nhân tạo khác tác động đến giá chứng khoán, nhằm mục tiêu có lợi cho riêng Thao túng thị trường biểu hình thức cụ thể sau: 2.1.1 Đầu chứng khoán Đầu chứng khoán Thực số giao dịch giả, giao dịch đặt trước Thao túng thị trường Tìm biện pháp để trì, ổn định mức giá chứng khoán Cố ý gây sai lệch hay hiểu lầm hoạt động giao dịch loại chứng khoán nnnhh Hiện tượng chèn ép, cá lớn nuốt cá bé Loan truyền tin đồn khơng xác hay thơng tin lệch lạc Hoạt động đầu tư chứng khốn xem hoạt động kinh tế thị trường Tuy nhiên bên cạnh hoạt động đầu tư chứng khốn tích cực thơng thường hoạt động đầu chứng khốn, hay nhà kinh tế cịn gọi hoạt động đầu tư mang tính chất đầu tồn song song phức tạp thị trường chứng khoán Các nhà đầu chứng khốn thường mua chứng khốn để tìm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá chứng khoán qua lần mua bán lại TTCK Như mục tiêu người đầu nhận lợi tức từ chứng khốn thâm nhập vào cơng ty danh tiếng mà kiếm lời thông qua mua bán để hưởng chênh lệch giá chứng khoán Biểu đầu chứng khoán gây tiêu cực thị trường hành động nhằm tạo sức ép cung cầu loại chứng khốn thị trường chứng khốn dẫn đến hình thành giá chứng khốn khơng với giá trị đích thực nó, để lợi cho người đầu gây thiệt hại cho nhà đầu tư khác thơng qua hình thức tiêu biểu bán giả Bán giả hành động có giao dịch mua bán chứng khốn khơng có việc chuyển giao sở hữu chứng khoán Đầu đầu tư hoạt động kinh doanh, chúng có mức độ độc lập định chuyển hóa cho Tuy nhiên đầu góc độ tích cực có vai trị tích cực làm cho TTCK có tính khoản cao, hoạt động giao dịch thị trường thêm phần sôi động 2.1.2 Hiện tượng chèn ép, cá lớn nuốt cá bé Là hành vi thương gia lớn thường đẩy giá lên gìm giá xuống để thu lợi, gây thiệt hại cho người có số lượng chứng khốn ỏi, TTCK giá hoàn toàn cung cầu định 2.1.3 Loan truyền tin đồn khơng xác hay thơng tin lệch lạc trạng triển vọng đơn vị kinh tế Là hành vi đưa ý kiến thông qua phương tiện đại chúng loại, tổ chức chứng khoán, nhằm tạo ảnh hưởng đến giá loại chứng khốn sau thực giao dịch nắm giữ vị loại chứng khốn Điều tạo nên hậu xấu cho đơn vị phát hành, cho thị trường nhà đầu tư chân Hiện tượng “tin đồn thất thiệt” đem đến tình trạng cổ phiếu đưa bán ạt làm giá trị cổ phiếu giảm đột ngột, tình trạng đầu tư gia tăng làm giá cổ phiếu tăng nhanh giá trị thực chúng 2.1.4 Cố ý gây sai lệch hay hiểu lầm hoạt động giao dịch loại chứng khốn Là hành vi cơng bố thơng tin không đầy đủ làm sai lệch thông tin, gây hiểu lầm thị trường chứng khốn 2.1.5 Tìm biện pháp để trì, ổn định mức giá chứng khoán nhằm tạo lợi cho việc chào bán phát hành chứng khoán 2.1.6 Thực giao dịch đặt sẵn, giao dịch giả tạo, 10