78 Tiền mã hoá và tác động đối với nền kinh tế Trần Thị Xuân Anh1, Ngô Thị Hằng2 1, 2 Học viện Ngân hàng Email anhttx@hvnh edu vn Nhận ngày 10 tháng 8 năm 2020 Chấp nhận đăng ngày 20 tháng 10 năm 2020[.]
Tiền mã hoá tác động kinh tế Trần Thị Xuân Anh1, Ngô Thị Hằng2 1, Học viện Ngân hàng Email:anhttx@hvnh.edu.vn Nhận ngày 10 tháng năm 2020 Chấp nhận đăng ngày 20 tháng 10 năm 2020 Tóm tắt: Tiền mã hố việc có hợp pháp hố tiền mã hóa hoạt động kinh tế thực hay không chủ đề thu hút quan tâm lớn nhiều quốc gia giới Bên cạnh số quốc gia đánh giá thân thiện, hỗ trợ phát triển tiền mã hóa hay số quốc gia có dịch chuyển đáng kể chiến lược định hình quản lý thị trường tiền mã hóa cịn nhiều quốc gia chưa thức cơng nhận tiền mã hóa, có Việt Nam Sự khác biệt ứng xử pháp lý quốc gia tiền mã hóa chủ yếu đến từ khác biệt cách nhìn nhận đánh giá mức độ tác động tiền mã hóa kinh tế Từ khoá: Nền kinh tế, tiền mã hoá, tác động tiền mã hóa Phân loại ngành: Kinh tế học Abstract: Cryptocurrencies and whether they should be legalisedin the activities of the real economy have been subjects of great attention in various countries around the world Besides some countries that are considered friendly, supporting the development of cryptocurrencies, or some countries that have had significant shifts in their strategies to shape and manage the crypto market, many other countries, including Vietnam, have not officially recognised cryptocurrencies Differences in the legal behaviours of countries towards cryptocurrencies primarily come from differences in how they are perceived and their impacts on the economies are assessed Keywords: Economy, cryptocurrencies, impact of cryptocurrencies Subject classification: Economics Mở đầu Tiền mã hóa (TMH) phát triển mạnh mẽ số lượng mức độ phức tạp, với hỗ 78 trợ tảng cơng nghệ chuỗi khối với tính ưu việt, thu hút quan tâm lớn chủ thể khác kinh tế tồn cầu, từ quốc Trần Thị Xn Anh, Ngơ Thị Hằng gia phát triển tới quốc gia phát triển Một số quốc gia giới chưa có động thái rõ ràng định hướng quản lý thị trường TMH, song bước đầu có quan tâm tới tác động TMH kinh tế, đặc biệt rủi ro tiềm ẩn vấn đề pháp lý liên quan Bên cạnh đó, nhiều quốc gia vùng lãnh thổ có sách cụ thể thị trường TMH, như: cấm tuyệt đối giao dịch liên quan tới TMH (Algeria, Bolivia, Ai Cập, Pakistan, Nepal, Việt Nam…), hàm ý cấm giao dịch TMH (Trung Quốc, Đài Loan, Macao, Indonesia, Bangladesh…), chấp nhận TMH giao dịch toán (Canada, Zimbabwe, Mỹ, Hà Lan, Nhật Bản, Hong Kong, Singapore) Tuy nhiên, thị trường TMH ngày phát triển mạnh mẽ với đa dạng hoá loại TMH gia tăng quy mô thị trường, quy mô giao dịch sử dụng, thúc đẩy lan toả phổ biến TMH phạm vi toàn cầu Bài viết bàn TMH, từ quan niệm, chế hoạt động đến phân tích ảnh hưởng TMH tới kinh tế, đặc biệt rủi ro tiềm ẩn xung quanh xu hướng gia tăng tiêu dùng TMH kinh tế Khái niệm chế hoạt động tiền mã hóa Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) phân loại TMH phận thuộc tiền ảo Trong nghiên cứu năm 2012, ECB định nghĩa TMHlà “tiền kỹ thuật số, không chịu quản lý quan chức thường tổ chức phát hành loại tiền phát hành kiểm soát”; “tiền mã hố sử dụng dựa cơng nhận thành viên cộng đồng TMH cụ thể” [3] Năm 2015, ECB định sửa đổi định nghĩa tiền tệ mã hố cơng bố năm 2012, cho rằng: (i) Tiền tệ mã hố khơng nên gắn với “tiền”, rõ ràng rằng, TMH khơng phải loại tài sản có tính lỏng cao đạt mức độ chấp nhận rộng rãi cộng đồng giống tiền pháp định quốc gia; (ii) Không nên cho TMH loại tiền “khơng chịu quản lý”, số quốc gia, quy định pháp lý điều chỉnh nhanh chóng với hình thành phát triển dạng TMH; (iii) Việc định nghĩa TMH “chỉ chấp nhận sử dụng thành viên cộng đồng sử dụng TMH” gây nhiều hiểu lầm phạm vi sử dụng TMH Do vậy, TMH ECB định nghĩa lại báo cáo năm 2015 [4] là“hình thức biểu thị điện tử giá trị, không dongân hàng trung ương (NHTW), tổ chức tín dụng hay định chế TMH, phát hành, số trường hợp, sử dụng phương tiện thay tiền pháp định thông thường” Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) xếp loại TMH vào nhóm tiền ảo đánh giá TMHlà dạng thức tiền ảo phức tạp IMF định nghĩa “TMH biểu thị dạng điện tử giá trị, tổ chức phát triển TMH tư nhân phát hành” [6] 79 Khoa học xã hội Việt Nam Số 11 - 2020 Ngoài ECB, IMF, nhiều quan quản lý thị trường khu vực đưa cách định nghĩa khác TMH, như: Cơ quan Ngân hàng châu Âu (EBA), Cơ quan quản lý thị trường chứng khốn châu Âu (ESMA), Lực lượng đặc nhiệm tài quốc tế (FATF), Uỷ ban Thanh toán Cơ sở hạ tầng thị trường (CPMI), đơn vị trực thuộc Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS), Ngân hàng Thế giới (WB) Mặc dù có khác biệt định cách định nghĩa quan pháp lý nhà nghiên cứu, TMH hiểu khái quát là: (1) Hình thức biểu thị điện tử giá trị; (2) Không ngân hàng trung ương hay quan quản lý nhà nước phát hành; (3) Mang chức định tiền tệ, như: phương tiện trao đổi, phương tiện toán phương tiện dự trữ, khơng có giá trị pháp lý khu vực, quốc gia nào; (4) Khơng quản lý tập trung; (5) Giá xác định theo cung, cầu Theo lịch sử xuất TMH, TMH chia thành hai nhóm: Bitcoin Altcoins Trong Bitcoin TMH đời tảng cơng nghệ chuỗi khối, Altcoins nhóm gồm TMH khác, đời sau Bitcoin.TMH tạo gắn liền với tảng công nghệ chuỗi khối Chuỗi khối hệ thống sở liệu cho phép cộng đồng sử dụng ghi chép lưu trữ thông tin giao dịch vào sổ mở cơng khai tồn cộng đồng sử dụng Giao dịch thực tảng 80 công nghệ chuỗi khối khơng cần có bảo trợ bên thứ ba đóng vai trị trung gian giao dịch (ví dụ định chế tài chính), giao dịch chuỗi khối xác minh hệ thống mạng lưới nút phân tán trước chấp nhận ghi nhận chuỗi khối Trong chuỗi khối, TMH đóng vai trị đặc biệt quan trọng, ngược lại, hoạt động chuỗi khối nguồn gốc tạo TMH Cụ thể, việc tạo TMH (phát hành TMH) chuỗi khối thực có khối thêm vào chuỗi khối Theo Hình 1, thấy, thành viên chuỗi khối, thơng qua nút tham gia vào q trình xác minh giao dịch, giao dịch xác minh hình thành nên khối mới, khối thêm vào chuỗi khối, TMH phân phối cho thành viên tham gia xác minh giao dịch chuỗi khối với vai trò thù lao/ tiền thưởng cho tham gia thành viên Với vai trò này, TMH tạo động lực cho thành viên chuỗi khối tích cực tham gia vào trình xác minh giao dịch, mở rộng chuỗi khối hệ thống thông tin giao dịch chuỗi khối, đồng thời góp phần gia tăng tính minh bạch đáng tin cậy chuỗi khối Bên cạnh việc tạo lập TMH, chuỗi khối nơi thực giao dịch TMH chuyển - nhận TMH, toán giao dịch TMH… Trần Thị Xn Anh, Ngơ Thị Hằng Hình 1: Cơ thực giao dịch qua chuỗi khối TMH[10] Tác động tiền mã hoá kinh tế 3.1 Tác động tích cực TMH ngày chấp nhận sử dụng rộng rãi nhiều ngành nghề, thành phần khác kinh tế nhiều quốc gia khác nhau, song, lại, ứng dụng TMH kinh tế tập trung ba lĩnh vực chủ yếu gồm có: toán, chuyển tiền, đầu tư Với ba chức này, giao dịch TMH có tác động tích cực đến kinh tế thời gian qua Một là,TMH thúc đẩy tài bao trùm (cịn gọi phổ cập tài hay tài tồn diện) Theo thống kê WB, đến cuối năm 2017, có khoảng 1,7 tỷ người chưa tiếp cận với dịch vụ tài bản, việc sở hữu tài khoản ngân hàng để toán, gửi tiền, vay, sử dụng dịch vụ thẻ tín dụng Ngoài ra, số lượng lớn cá nhân khơng có tài khoản ngân hàng, sử dụng dịch vụ vay nợ tín chấp từ quỹ tín dụng đen với chi phí cao Để gia tăng khả tiếp cận cộng đồng với dịch vụ tài bản, chương trình tài bao trùmđã triển khai nhiều quốc gia Tuy nhiên, sách tài bao trùm đương đầu với số khó khăn lớn, đặc biệt vấn đề phí chuyển tiền quốc tế - dịch vụ tưởng chừng có liên quan với người nghèo Chẳng hạn, chi phí trung bình để thực việc chuyển tiền quốc tế từ ngân hàng khu vực Nam Sahara, châu Phi, nước 9,48% giá trị giao dịch, số quốc gia khoản phí lên tới 10% giá trị giao dịch 81 Khoa học xã hội Việt Nam Số 11 - 2020 [9] Mơ hình chuyển tiền quốc tế phụ thuộc lớn vào mạng lưới hạ tầng hệ thống ngân hàng truyền thống Do đó, với việc ứng dụng TMH công nghệ chuỗi khối, thời gian hoàn tất giao dịch rút ngắn nhiều, chi phí giao dịch khơng đáng kể, hiệu thực giải pháp thúc đẩy tài bao trùm cải thiện Hai là, TMH cung cấp khả toán giao dịch đa dạng, hiệu Trong lịch sử phát triển tiền tệ, tiền mặt xem công cụ trao đổi quan trọng thực giao dịch mua bán hàng hóa dịch vụ Cùng với tiến trình phát triển lịch sử, phát triển mạng internet cho phép người tiêu dùng có khả mua bán hàng hóa online Lúc này, tiền mặt vị độc tơn nó, thay vào thẻ tín dụng, ứng dụng tốn qua điện thoại Tuy nhiên, với ứng dụng đó, người sử dụng bị khoản phí phải cung cấp thông tin cá nhân cho chủ thể phát hành ngân hàng thương mại (NHTM), công ty cơng nghệ tài nhà cung cấp sản phẩm Lúc này, xuất TMH công nghệ chuỗi khối có vai trị vơ quan trọng Trên giới, số quốc gia, Nhật Bản, chấp nhận TMH phương tiện toán giao dịch thường ngày Bên cạnh vai trò tốn cho giao dịch nước, TMH có vai trị quan trọng việc tốn giao dịch quốc tế Ba là, TMH góp phần làm giảm chi phí giao dịch.Nhờ chế chuỗi khối, việc tốn khơng cần trung gian tốn trung tâm, giúp cho giao dịch quy mô lớn với TMH trở nên nhanh chóng, tiết kiệm thời gian, chi phí giao dịch Đơn cử, giao 82 dịch chuyển tiền Litecoin (LTC) trị giá 99 triệu USD thực vòng 2,5 phút tiêu tốn người gửi 0,4 USD phí giao dịch [7] Quy trình chuyển tiền, bao gồm thời gian chi phí đánhgiá có ưu vượt trội so với chi phí dịch vụ chuyển tiền định chế tài Bốn là, TMH hỗ trợ cải thiện tính bảo mật giao dịch Với chế truyền thống, người khởi động quy trình tốn cửa hàng, chế giao dịch TMH, người khởi động quy trình tốn người mua hàng Người mua hàng đưa dẫn cho ngân hàng nơi mở tài khoản tiến hành chuyển tiền sang cho cửa hàng cung cấp dịch vụ Để làm việc này, cửa hàng cần phải cung cấp thông tin tài khoản ngân hàng cho khách hàng Do đó, với chế này, tất khách hàng muốn tốn giao dịch cần có thơng tin tài khoản thụ hưởng mà không cần phải cung cấp thông tin tài khoản cá nhân cho đối tác khác Ngoài ra, chế giao dịch này, người mua chủ động biết dùng sản phẩm sau bị trừ tiền, không tự động bị trừ tiền hàng tháng việc mua ấn phẩm báo chí định kỳ TMH cịn giải vấn đề với giao dịch có giá trị nhỏ, điều mà với hệ thống tốn khơng hiệu Ví dụ, hệ thống tốn qua thẻ tín dụng u cầu khoản phí cố định 0,25 USD cộng với khoảng 1-2% phí tính giá trị giao dịch Với người mua hàng, họ thường khơng biết điều thực tế chi phí tính vào chi phí người bán hàng thay cộng trực tiếp vào chi phí người mua hàng Do đó, với giao dịch có giá trị 0,25 USD, Trần Thị Xuân Anh, Ngơ Thị Hằng tổng giá trị giao dịch chí cịn nhỏ mức phí giao dịch mà khách hàng phải trả Tuy nhiên, việc loại bỏ trung gian toán, TMH cho phép giao dịch có giá trị nhỏ diễn ra, điều góp phần gia tăng hoạt động trao đổi mua bán phạm vi tồn xã hội, kích thích phát triển hoạt động kinh tế Tại Anh, ứng dụng có tên SatoshiPay ví dụ TMH cho phép khách hàng tốn đơn vị nhỏ xu để mua sản phẩm dịch vụ Cơng ty cơng nghệ Register có trụ sở Anh, khách hàng ứng dụng nói Công ty phát hành sách Cẩm nang Vương quốc Anh với giá 25 bảng Anh (GBP) cứng Bên cạnh đó, cơng ty xuất sách dạng tài liệu số với giá GBP, nhiên để đáp ứng nhu cầu đa dạng khách hàng, công ty tiếp tục chia nhỏ sách thành 26 chương khác nhau, giá thành chương 0,12 GBP [11] Rõ ràng, việc chia nhỏ thành cácchương với giá trị giao dịch nhỏ điều bất khả thi với phương thức giao dịch truyền thống, trường hợp này, giá thành sách nhỏ chi phí giao dịch sách Bằng việc sử dụng thành tựu công nghệ TMH, công ty Register hợp tác với SatoshiPay cho phép khách hàng toán TMH Việc cho phép chia nhỏ giao dịch đến cực tiểu thành tựu đột phá nhờ TMH, từ nhu cầu khách hàng đáp ứng đa dạng hiệu 3.2 Tác động tiêu cực Mặc dù phủ định gia tăng mức độ phổ biến tiềm phát triển TMH thời gian tới, song không đề cập đến nguy mà TMH ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế Thứ nhất, giá TMH thường xun biến động có tính biến động cao gây ảnh hưởng tới giá trị hàng hoá, dịch vụ giao dịch TMH Thêm vào đó, tính biến động cao TMH cịn góp phần đẩy mạnh xu hướng đầu TMH, dễ dàng dẫn tới bong bóng tài sản, gây rủi ro cho người sử dụng TMH Thứ hai, tác động tiêu cực từ phía kỹ thuật thực giao dịch TMH chuỗi khối cho phép thực giao dịch ẩn danh, không thông qua trung gian thông tin giao dịch không chỉnh sửa được, điều dẫn tới số rủi ro cho người sử dụng thách thức quan quản lý, như: (i) Giao dịch không thông qua quản lý thiếu minh bạch ảnh hưởng tới khả bảo vệ người tiêu dùng quan quản lý; (ii) Sai sót giao dịch, dù nhỏ, sửa chữa được, gây rủi ro cho người sử dụng ảnh hưởng liên đới tới chủ thể thị trường hàng hoá, dịch vụ giao dịch; (iii) TMH hỗ trợ góp phần gia tăng giao dịch tài trợ khủng bố, rửa tiền lừa đảo, đặc biệt thông qua đợt phát hành TMH; (iv) TMH chuỗi khối tạo điều kiện cho hành vi tránh thuế Việc sử dụng TMH để giao dịch hàng hố, dịch vụ gây khó khăn cho việc ghi nhận lỗ, lãi theo gây khó khăn cho việc xác định thuế thu nhập đối tượng liên quan Thứ ba, tác động tiêu cực với hiệu lực sách tiền tệ Cụ thể: - Sự phát triển TMH làm giảm khả kiểm sốt mục tiêu ổn định giá 83 Khoa học xã hội Việt Nam Số 11 - 2020 sách tiền tệ Bản chất cấu trúc phát hành TMH theo thuật toán sở cho biết rằng, tổng cung loại/đồng TMH định hữu hạn hoàn toàn xác định trước Với cố định lượng cung TMH bối cảnh ngày có nhiều hàng hoá, dịch vụ sử dụng TMH giao dịch, đặc biệt kinh tế phát triển, giá trị thực đơn vị TMH tăng lên Nói cách khác, giá hàng hóa tiền tệ giảm, dẫn tới nguy “giảm phát”, theo doanh nghiệp hộ gia đình sẽcó xu hướng trì hỗn lại hoạt động kinh tế với kỳ vọng xu hướng giảm giá hàng hoá, dịch vụ tiếp tục tương lai Bên cạnh đó, nhu cầu sử dụng TMH gia tăng kinh tế, đồng nghĩa với nhu cầu tiêu dùng số hoá tăng cao tảng chuỗi khối không thông qua đối tượng trung gian, đặc biệt định chế tài chính, NHTM Theo đó, việc truyền dẫn sách tiền tệ thơng qua hệ thống NHTM tới kinh tế nhằm mục tiêu ổn định giá bị giảm tính hiệu Hiện nay, với quy mơ thị trường TMHcịn tương đối hạn chế, đặc biệt với loại TMHlớn phổ biến Bitcoin, Bitcoin Cash, Ethereum…thì góc độ ảnh hưởng chưa rõ ràng, nhiên cần theo dõi, giám sát NHTW [4] - TMH phát triển làm giảm khả kiểm soát mức cung tiền NHTW [2] Với đồng tiền pháp định NHTW phát hành làm phương tiện tốn cho kinh tế, NHTW hồn tồn có quyền kiểm sốt lượng tiền lưu thông kinh tế, khối lượng phát hành tiền khối lượng tiền trì lưu thơng NHTW xác định dựa nhu cầu kinh tế mục tiêu sách tiền tệ 84 giai đoạn, thời kì cụ thể Tuy nhiên, khác với tiền pháp định, TMH phát hành dựa tảng công nghệ chuỗi khối không quản lý thông qua đối tượng trung gian, nên NHTW hồn tồn khơng có quyền kiểm sốt TMH Thêm vào đó, nhu cầu tiêu dùng TMH trao đổi, toán, đầu tư tăng lên nhu cầu tiêu dùng tiền pháp định nắm giữ tiền pháp định dạng tiền mặt giảm kiểm sốt NHTW tiền pháp định để thực mục tiêu sách tiền tệ yếu tương đối [5] Thứ tư, phát triển củaTMH đe doạ ổn định hệ thống tài - TMH gần khơng thể thay vai trị “người cho vay cuối cùng” NHTW [6], làm cho kinh tế chịu ảnh hưởng nghiêm trọng giai đoạn khủng hoảng Các khủng hoảng đổ vỡ thị trường tài - tiền tệ, gần khủng hoảng tài tồn cầu 2007-2008, cho thấy tầm quan trọng định chế tài chính, đặc biệt NHTW, việc cung ứng khoản khẩn cấp cho đơn vị gặp khủng hoảng, chủ yếu NHTM Song, với thị trường TMH, dù nguồn cung TMH không bị cố định theo thuật tốn, tảng chuỗi khối phi tập trung vận hành TMH cho phép lập trình để gia tăng cung tiền, có cú sốc nhu cầu tiền đáp ứng nhu cầu khoản chủ thể thị trường Và điều này, điều kiện kinh tế suy thoái cộng với thị phần TMH chiếm tỷ trọng lớn so với đồng tiền pháp định khác kinh tế, khiến cho khả ... TMH[10] Tác động tiền mã hoá kinh tế 3.1 Tác động tích cực TMH ngày chấp nhận sử dụng rộng rãi nhiều ngành nghề, thành phần khác kinh tế nhiều quốc gia khác nhau, song, lại, ứng dụng TMH kinh tế... cung tiền, có cú sốc nhu cầu tiền đáp ứng nhu cầu khoản chủ thể thị trường Và điều này, điều kiện kinh tế suy thoái cộng với thị phần TMH chiếm tỷ trọng lớn so với đồng tiền pháp định khác kinh. .. cung tiền NHTW [2] Với đồng tiền pháp định NHTW phát hành làm phương tiện toán cho kinh tế, NHTW hồn tồn có quyền kiểm sốt lượng tiền lưu thông kinh tế, khối lượng phát hành tiền khối lượng tiền