thuyết trình đầu tư quốc tế gián tiếp, thực trạng và giải pháp ở việt nam

TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI1.1 KHÁI NIỆM Luồng vốn đầu tư quốc tế vào một quốc gia được chia thành 2 loại : - Vốn đầu tư trực tiếp FDI – Foreign Direct Investment - Vốn đầu

ĐẦU TƯ QUỐC TẾ GIÁN TIẾP THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Ở

VIỆT NAM

 GVHD: GS TS VÕ THANH THU

 Nhóm 1: Nguyễn Viết Sửu

Nguyễn Văn Trung

Hà Thanh Bình Trần Thị Hải Yến Huỳnh Thiện Thảo Nguyên

TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI

1.1 KHÁI NIỆM

Luồng vốn đầu tư quốc tế vào một quốc gia được chia

thành 2 loại :

- Vốn đầu tư trực tiếp (FDI – Foreign Direct Investment)

- Vốn đầu tư gián tiếp (FPI – Foreign Portfolio

Investment)

Điều 3 Luật Đầu tư của Việt Nam được thông qua năm

2005 và có hiệu lực từ tháng 7/2006 đã xác định:

"Đầu tư gián tiếp là hình thức đầu tư thông qua việc mua

cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, các giấy tờ có giá khác;

thông qua quỹ đầu tư chứng khoán và thông qua các định chế tài chính trung gian khác mà nhà đầu tư không trực

tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư".

TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ GIÁN

TIẾP NƯỚCNGOÀI

1.2 ĐẶC ĐIỂM CỦA FPI

+ Có tính thanh khoản cao

+ Có tính linh hoạt cao nhưng bất ổn

+ Có tính đa dạng

TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP

TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP

NƯỚCNGOÀI

Hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần,

cổ phiếu, trái phiếu, các giấy tờ có giá khác

thông qua quỹ đầu tư chứng khoán và các định

chế trung gian khác.

Hình thức đầu tư bằng cách thiết lập cơ sở sản xuất, kinh doanh.

Nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý

hoạt động đầu tư

Nhà đầu tư tham gia vào thành lập và quản lý

DN

FPI di chuyển vào và ra nhanh nên dễ gây tổn

hại đến hệ thống tài chính của nước tiếp nhận

đầu tư

FDI không chỉ có sự lưu chuyển vốn mà thường

đi kèm chuyển giao công nghệm kiến thức kinh doanh, kinh nghiệm quản lý

Các dự án đầu tư phải được chính quyền nước

sở tại duyệt và cấp phép

Dự án đầu tư không cần phải được chính quyền địa phương thông qua

PHẦN 2: CÁC QUY CHẾ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ

GIÁN TIẾP TẠI VN

Quy chế tổ chức và hoạt động của Công Ty

Chứng Khoán

Quy chế tổ chức và hoạt động của Công ty quản

lý quỹ

Quy chế quản lý quỹ đầu tư Chứng khoán

Quy chế về Nhà Đầu Tư Nước Ngoài được

quyền mua cổ phiếu của DN Việt Nam

CÁC VĂN BẢN PHÁP LUẬT CÓ

LIÊN QUAN

Luật chứng khoán số 70/2006/QH 11 ngày 29/06/2006

NĐ 14/2007/NĐ-CP ngày 19/01/2007 quy định chi tiết thi hành Luật CK

NĐ 84/2010/NĐ-CP ngày 02-08-2010 sửa đổi NĐ

14/2007/NĐ-CP

QĐ 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/04/2007 về ban hành Quy chế tổ chức và hoạt động của CTCK

QĐ 126/2008/QĐ-BTC về sửa đổi, bổ sung Quy chế tổ chức và hoạt động của CTCK

QĐ 45/2007/QĐ-BTC ngày 5-06-2007 về quy chế

thành lập và quản lý quỹ đầu tư CK

CÁC VĂN BẢN PHÁP LUẬT CÓ LIÊN QUAN

QĐ 35/2007/QĐ-BTC ngày 15/05/2007 về quy chế tổ chức và hoạt động của Cty Quản lý quỹ

QĐ 125/2008/QĐ-BTC ngày 26/12/2008 sửa đổi bổ

sung một số điều của QĐ 35/2007/QĐ-BTC

NĐ 69/2007/NĐ-CP ngày 20/04/2007 về việc NĐTNN mua cổ phần của NHTM VN

QĐ 88/2009/QĐ-TTg ngày 18/06/2009 về quy chế góp vốn, mua cổ phần của NĐTNN trong các DNVN

TT 131/2010/TT-BTC ngày 06/09/2010 Hướng dẫn

thực hiện QĐ 88/2009/QĐ-TTg

QĐ 55/2009/QĐ-TTg về tỷ lệ tham gia của NĐTNN trên thị trường CK VN

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN Công ty chứng khoán là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán

Các nghiệp vụ KD của Công ty chứng khoán::

Môi giới chứng khoán,

QUY CHẾ TỔ CHỨC & HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG

TY CHỨNG KHOÁN

Điều kiện cấp Giấy phép TL và HĐ CTCK:

 Vốn pháp định: môi giới CK 25 tỷ VNĐ, tự doanh

CK 100 tỷ VNĐ, bảo lãnh phát hành CK: 165 tỷ VNĐ & tư vấn đầu tư CK 10 tỷ VNĐ

 Cá nhân góp vốn từ 5% trở lên phải chứng minh tài sản và không được sử dụng vốn vay

 Phải có ít nhất 1 TV sáng lập là NHTM, Cty TC hoặc Cty BH và sở hữu <= 30% vốn điều lệ

 Vốn góp ban đầu của thành viên sáng lập không được chuyển nhượng trong vòng ba năm

 Ban giám đốc và nhân viên phải có chứng chỉ

hành nghề chứng khoán

QUY CHẾ TỔ CHỨC & HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG

TY CHỨNG KHOÁN

 Thủ tục cấp Giấy phép thành lập và hoạt động CTCK

Nộp hồ sơ đăng ký thành lập tại UBCKNN UBCKNN chấp thuận nguyên tắc (30 ngày) Hoàn tất CSVCKT và phong tỏa vốn (06 tháng)

UBCKNN kiểm tra CSVCKT

UBCKNN nhận XN PTV và BB KT CSVC

UBCKNN cấp Giấy phép thành lập (7 ngày)

Chính thức đi vào hoạt động (12 tháng)

CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ VÀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

Cty QLQĐT: Là tổ chức có tư cách pháp nhân,

hoạt động cung cấp dịch vụ QLQĐT CK, quản

lý danh mục đầu tư CK Ngoại trừ Cty QLQ

được cấp phép, các tổ chức kinh tế khác không được cung cấp dịch vụ QLQĐT CK và quản lý danh mục đầu tư CK.

Quỹ ĐTCK: Hình thành từ vốn góp của NĐT

với mục đích kiếm lời từ việc đầu tư CK hoặc

các loại tài sản khác, kể cả BĐS NĐT không có quyền kiểm soát hàng ngày đối với việc ra quyết định đầu tư của quỹ Quỹ ĐTCK gồm có quỹ đại chúng và quỹ thành viên Quỹ đại chúng gồm có quỹ đóng và quỹ mở.

QUY CHẾ TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG

 Vốn pháp định của công ty QLQ, công ty QLQ

có vốn đầu tư nước ngoài tối thiểu là 25 tỷ VNĐ

QUY CHẾ TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG

TY QUẢN LÝ QUỸ:

 Thủ tục cấp Giấy phép thành lập và hoạt động công ty QLQ:

Nộp hồ sơ đăng ký thành lập CTQLQ tại UBCKNN

UBCKNN chấp thuận nguyên tắc (30 ngày)

Hoàn tất CSVCKT và phong tỏa vốn (06 tháng)

UBCKNN kiểm tra CSVCKT

UBCKNN nhận XN PTV và BB KT CSVC

UBCKNN cấp Giấy phép thành lập (7 ngày)

Gửi quy trình QLQ, quản lý DMĐT (6 tháng)

Quỹ đại chúng:

QUY CHẾ QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ

CHỨNG KHOÁN

Lập Hồ sơ ĐK chào bán CCQ

UBCKNN cấp GCN chào bán CCQ (30 ngày)

Nhà đầu tư đăng ký mua CCQ (20 ngày)

Nộp hồ sơ lập quỹ đến UBCKNN (10 ngày) Hoàn thành đợt phát hành CCQ (90 ngày)

UBCKNN cấp GCN đăng ký lập quỹ (10 ngày)

QUY CHẾ QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG

KHOÁN Quỹ thành viên

 Có tối đa 30 thành viên góp vốn và phải là pháp nhân, không phát hành CCQ ra công chúng

 Có số vốn điều lệ tối thiểu là 50 tỷ đồng

 Tổ chức tham gia góp vốn thành lập Qũy

này chỉ được sử dụng vốn của chính mình, không bao gồm vốn ủy thác đầu tư, vốn

chiếm dụng từ các cá nhân, tổ chức khác

 Thời hạn cấp GCN đăng ký lập QTV là 15 ngày

kể từ khi nhận đủ hồ sơ báo cáo lập quỹ hợp lệ tại UBCKNN

QUY CHẾ NĐTNN ĐƯỢC QUYỀN MUA CỔ

PHIẾU CỦA DN VIỆT NAM

Đối với Ngân hàng thương mại

- Tổng mức sở hữu CP của NĐTNN <= 30% vốn điều lệ.

- Nếu NĐT không phải là tổ chức tín dụng nước ngoài

(TCTDNN): <= 5%

- Nếu NĐT là một TCTDNN: <= 10%

- Nếu là NĐT chiến lược NN:<= 15%, trường hợp đặc biệt cũng <= 20%

QUY CHẾ NĐTNN ĐƯỢC QUYỀN MUA CỔ

PHIẾU CỦA DN VIỆT NAM

Đối với Ngân hàng thương mại (tt)

- Một TCTDNN chỉ được là NĐT chiến lược tại 01

NHVN; chỉ được tham gia HĐQT tại không quá 02

NHVN.

- NĐT chiến lược NN chỉ được chuyển nhượng CP cho người khác tối thiểu sau 5 năm kể từ khi trở thành NĐT chiến lược NN tại một NHVN.

- TCTDNN sở hữu 10% vốn điều lệ tại một NHVN chỉ được chuyển nhượng CP cho người khác tối thiểu sau 3 năm kể từ khi sở hữu 10% vốn điều lệ của một NHVN.

QUY CHẾ NĐTNN ĐƯỢC QUYỀN MUA CỔ

PHIẾU CỦA DN VIỆT NAM

Đối với công ty khác:

 Cổ phiếu: <= 49% tổng số CP của Cty CP đại chúng

 Chứng chỉ QĐT đại chúng: <= 49% tổng số CCQĐT

 Cty đầu tư CK đại chúng : <= 49% vốn điều lệ

 Trái phiếu: Do tổ chức phát hành TP đó quy định

 Các tổ chức KDCK nước ngoài được tham gia thành lập CTy CK, Cty quản lý quỹ tại VN bằng hình thức góp vốn,mua cổ phần với tỷ lệ <= 49% vốn điều lệ

 Các DN còn lại: không hạn chế

PHẦN 3:THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU

TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI TẠI VIỆT NAM

QUY ĐỊNH CỦA LUẬT ĐẦU TƯ SỐ

b) Thông qua quỹ đầu tư chứng khoán;

c) Thông qua các định chế tài chính trung gian khác

CÁC GIAI ĐOẠN THU HÚT FPI TẠI VIỆT

CÁC GIAI ĐOẠN THU HÚT FPI

TẠI VIỆT NAM

2 Giai đoạn 2 (1998 – 2002):

 Đây là thời kỳ khủng hoảng và hậu khủng hoảng tài chính – tiền tệ châu Á.

 5 Quỹ rút khỏi Việt Nam.

 1 Quỹ thu hẹp trên 90% quy mô quỹ

 Chỉ còn duy nhất Quỹ Vietnam Enterprise Investment Fund được thành lập 7/1995 với quy mô vốn 35 triệu USD, nhỏ nhất trong số 7 Quỹ

CÁC GIAI ĐOẠN THU HÚT FPI TẠI VIỆT

Hà Nội tháng 3/2005, nới lỏng tỷ lệ nắm giữ cổphần của các nhà đầu tư nước ngoài (từ 30% lên49%)…

CÁC GIAI ĐOẠN THU HÚT FPI

TẠI VIỆT NAM

4. Giai đoạn 4 (2007 – nay):

 Thời kỳ này dòng vốn FII vào Việt Nam có xuhướng chững lại do tác động tiêu cực của cuộckhủng hoảng kinh tế toàn cầu

 Năm 2008 là năm Việt Nam thất bát trong huyđộng vốn qua thị trường chứng khoán và IPO.Tính cả năm vốn FPI chảy ra khoảng 558 triệuUSD

 Giai đoạn 4 (2007 – nay):

 Trong quý 1 năm 2009, luồng vốn FPI sụt giảm mạnh, chỉ còn 3.7 tỷ USD.

 Quý 2 năm 2009, vốn FPI có dấu hiệu tăng trở lại nhưng không nhiều (NĐTNN mua ròng trên TTCK khoảng 500 triệu USD)

 6 tháng đầu năm 2010, vốn FPI phục hồi ở mức nhẹ, đạt thặng dư 1.8 tỷ USD.

 6 tháng đầu năm 2011 chỉ đạt 350 triệu USD

 Sự ra đời của thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh dấu bằng việc đưa vào vận hành TTGDCK TP.HCM vào ngày 20/07/2000.

 5 năm đầu (2001-2005), các công

ty niêm yết lên sàn chứng khoán vẫn còn nhỏ lẻ.

 Tính đến năm 2005, tổng giá trị TTCK VN đạt gần 40,000 tỷ đồng.

 Năm 2005:

• Có thêm 6 CTCK mới (tổng giá trị niêm yết 333 tỷ đồng); Có nhiều công ty bắt đầu thực hiện phát hành ra công chúng

để huy động vốn

• Có khoảng 29.000 tài khoản cá nhân và

tổ chức được mở tại các công ty CK.

• 4 /13 CTCK đã tiến hành tăng vốn điều

lệ với tổng số vốn tăng thêm là 140 tỷ đồng

• Nhà đầu tư nước ngoài (ĐTNN) rất quan tâm tới TTCK Việt Nam thể hiện qua tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của họ trong các công ty niêm yết vẫn tăng dần

 Năm 2007:

• UBCKNN đã cấp phép hoạt động kinh doanh CK cho 61 công

ty, với tổng số vốn điều lệ đạt 5.735 tỷ đồng.

• Số tài khoản giao dịch chứng khoán tại các CTCK đạt 255.185 tài khoản, tổng giá trị giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư trong tháng 6/2007 qua các CTCK đạt 25.196 tỷ đồng.

 Năm 2009:

TTCK VN năm 2009 đã có sự phục hồi sau 3 tháng đầu năm suy giảm, đến tháng 11 VN-Index đã đạt trên 600 điểm.

Tổng giá trị vốn hóa thị trường lên tới hơn 669 nghìn

tỷ đồng (39 tỷ USD)

CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TẠI VN

 Tính đến tháng 6/2011 đã có 105 CTCK được cấp giấy phép thành lập

 Có 9 CTCK có 49% vốn của nước ngoài

 Giá trị danh mục đầu tư năm 2010 của các nhà đầu

tư nước ngoài khoảng 6.5 tỷ USD, trong đó:

+ Cổ phiếu & CCQ đầu tư chiếm 78.5%

+ Trái phiếu chiếm 10%

+ Số dư tiền gửi 5.3%

CÁC CÔNG TY CK ĐÃ ĐƯỢC NĐT NƯỚC NGOÀI MUA

KIS Việt Nam Korea Investment &

Securities Co (KIS) Hàn Quốc

49.00% 2010 263,6

M organ Stanley Hướng

Việt (M SGS)

M organ Stanley (Singapore)

 Tác động tích cực

- Tăng nguồn cung vốn

- Tăng khả năng tiếp cận và sử dụng các công nghệ hiện đại

- Học hỏi được kinh nghiệm

- Tăng áp lực cạnh tranh cho các CTCK

- Thêm sự lựa chọn cho các nhà đầu tư

NHỮNG TÁC ĐỘNG KHI NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI THAM GIA TTCK VIỆT NAM

Tác động tiêu cực

Các công ty chứng khoán trong nước phải cạnh

tranh khốc liệt với những công ty quốc tế giàu

kinh nghiệm, vốn lớn làm tăng nguy cơ suy giảm

thị phần, thua lỗ và phá sản đối với các công ty

CK Việt Nam

CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM

Hiện nay Việt Nam có khoảng hơn 400 quỹ đanghoạt động

Có thể chia các quỹ đầu tư làm 02 loại:

1 Các công ty Quản lý quỹ trong nước (hoặc liêndoanh)

2 Các quỹ đầu tư 100% vốn của nước ngoài

CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM

Các công ty liên quản lý quỹ trong nước

(hoặc liên doanh)

 Công ty Liên doanh Quản lý Quỹ đầu tư

Chứng khoán Việt Nam (VietFund

Management - VFM), là liên doanh giữa

Sacombank (nắm giữ 51% vốn điều lệ) và

Dragon Capital (nắm giữ 49% vốn điều lệ)

được thành lập năm 2003

CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM

 Ngày 12/1/2006 Vietcombank ra mắt Công ty

Liên doanh Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán

Vietcombank (VCBF) vốn điều lệ 8 tỷ đồng và ra mắt Quỹ thành viên Vietcombank 1 (VPF1) quy

mô 200 tỷ đồng

CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM

 Quỹ Công nghiệp và Năng lượng VN với số vốn

10 ngàn tỷ đồng là quỹ có quy mô lớn nhất hiện nay, đầu tư vào các dự án nguồn điện.Được góp vốn bởi Tập đoàn dầu khí, Tập đoàn Bưu chính -Viễn thông, Tổng Công ty Sông Đà, Tổng Công ty Đầu tư phát triển đô thị và khu công nghiệp VN, Ngân hàng Đầu tư - Phát triển…

CÁC QUỸ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI

Giai đoạn 1991 – 2000

Tính đến trước khủng hoảng tài chính tiền tệ

châu Á 1997 – 1998, Việt Nam có 7 quỹ quản lý đầu tư với tổng số vốn 400 triệu USD

Trong năm 1996 – 1997, có 3/7 quỹ tuyên bố

đóng cửa Giá chứng chỉ của 4 quỹ còn lại giảm mạnh từ 43,6 – 47.7%

CÁC QUỸ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI

 Giai đoạn từ năm 2000 đến nay

- Từ năm 2001 – 2005 có 13 quỹ đầu tư nước

ngoài được thành lập với tổng số vốn gần 1 tỷ

USD Đến tháng 6/2006, đã có 19 Quỹ đầu tư

nước ngoài với tổng vốn 1,9 tỷ USD đang hoạt

động ở Việt Nam

- Trong giai đoạn này các nhà đầu tư thường tập

trung vào thị trường chứng khoán và bất động sản

mà ít đầu tư vào các doanh nghiệp Việt Nam Lý

do là các ngành nghề đòi hỏi công nghệ cao chưa được phép gọi vốn từ NĐT nước ngoài

CÁC QUỸ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI

 Giai đoạn từ năm 2000 đến nay

- Năm 2006- 2007: có 23 quỹ đầu tư nước ngoài

được thành lập mới

- Tính đến tháng 11/2009, tại Việt Nam có 46 công

ty quản lý quỹ, 382 quỹ đầu tư nước ngoài hoạt

động đầu tư thông qua 2 hình thức: qua văn phòng đại diện và đầu tư uỷ thác thông qua các đại diện giao dịch uỷ quyền

- Phần lớn quỹ đầu tư không cho vay tiền mà chỉ

mua cổ phần và hạn chế đầu tư vào các DN mới thành lập

MỘT SỐ QUỸ TIÊU BIỂU

Tên quỹ/Cty quản lý

Investment Fund (VEIL)

1995 35,0 Tài chính ngân hàng, cơ

sở hạ tầng, bưu chính viễn thông, du lịch…

Dragon Capital 2003 1.000,0 Chứng khoán, kinh doanh

tài nguyên thiên nhiên Vina Capital 2003 1.800,0 Bất động sản, cơ sở hạ

tầng, đầu tư công nghệ Mekong Capital 2002 18,5 Đầu tư cho các công ty

tư nhân trong lĩnh vực sản xuất, phân phối, quảng gá thương hiệu

Indochina Capital 2001 1.000,0 Địa ốc, chứng khoán

Prudential 2006 500,0 Trái phiếu chính phủ,

chứng khoán, tài sản vốn Vietnam Dragon Fund

(VDF)

2006 35,0 Tài chính ngân hàng, cơ

sở hạ tầng, bưu chính viễn thông, du lịch, khai thác khoáng sản, hàng tiêu dùng.

Vietnam Emerging Market

Fund (VEMF)

2007 71,3 Chứng khoán, doanh

nghiệp

TÁC ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ

 Tác động tích cực

- Đối với TTCK VN: Giúp ổn định thị trường định hướng đầu tư, thúc đẩy sự hình thành các quỹ đầu

tư tư nhân

- Đối với nhà nước: Giúp sửa đổi bổ sung, cải tiến nhiều quy định, tạo môi trường thuận lợi cho sự ra đời và phát triển của các quỹ đầu tư

- Đối với DN: Nâng cao năng lực quản trị

NHÀ ĐẦU TƯ NHỎ LẺ

- Nhà đầu tư nhỏ là cá nhân, người mua lượngnhỏ chứng khoán

- Nhà đầu tư nhỏ đã bắt mạch được thị trường

- TTCK đã dịu bớt trong thời gian qua, tình

trạng giảm giá đã cho đại đa số nhà đầu tưnhỏ thấy giá cả CK có lên thì cũng có xuống

HOẠT ĐỘNG NHÀ ĐTNN

1. Khối lượng và giá trị giao dịch:

Có sự biến động lớn trong thời gian qua, cụ thể như sau:

HOẠT ĐỘNG NHÀ ĐTNN

Năm

Giá trị giao dịch (1000 đồng)

(2) Toàn thị trường ĐTNN (mua) ĐTNN (bán) Mua-Bán

HOẠT ĐỘNG NHÀ ĐTNN

1. Khối lượng và giá trị giao dịch:

- Giai đoạn 2000-2003: tăng vọt vào năm 2002 &

sụt giảm vào năm 2003 là do chính phủ đưa ra nhiều biện pháp để kìm hãm sự tăng trưởng quá nóng trong giai đoạn đầu như giảm biên độ giao dịch từ 7% còn 2%, số lô giao dịch từ 100 xuống

10 cổ phiếu/lô, giới hạn số CP mua trong 1 phiên (2000 CP/phiên),…

HOẠT ĐỘNG NHÀ ĐTNN

1. Khối lượng và giá trị giao dịch: :

- Giai đoạn 2004-2007: phát triển tương đối ổn

định và mạnh mẽ đánh dấu bằng sự tăng trưởng trở lại vào năm 2004 (nguồn vốn nhận vào

khoảng 590 tỷ VNĐ- gấp 8 lần so với năm 2003)

và đỉnh điểm là vào năm 2007 với tổng vốn FII khoảng 23,000 tỷ VNĐ tăng gần 4 lần so với

năm 2006