Phân tích các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường của các công ty cổ phần ngành dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

CHƢƠNG MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết Đề tài Sau gần 40 năm xây dựng trưởng thành, ngành dầu khí Việt Nam trải qua chặng đường đầy khó khăn, đạt thành tựu đáng kể Hiện Dầu khí ngành kinh tế mũi nhọn nước ta Điều kiện tự nhiên Việt Nam cho thấy phần lợi tiềm phát triển ngành tương lai trữ lượng khai thác ước tính Việt Nam đứng thứ dầu mỏ thứ khí đốt Đơng Nam Á Ngành Dầu khí Việt Nam đóng góp nhiều vào ngân sách nhà nước (khoảng 20-25%) Năm 2010, nhóm Dầu khí quốc gia Việt Nam đạt doanh thu 48 nghìn tỉ VND chiếm 20% GPD Năm 2011, tổng doanh thu nhóm đạt 675.3 ngàn tỉ VND, đóng góp vào ngân sách 160.8 nghìn tỉ VND Doanh thu toàn đơn vị Tập đoàn năm 2012 đạt 772.700 tỷ đồng, đồng thời toàn ngành nộp ngân sách 186.300 tỷ đồng, tăng 15,8% so với năm 2011 Năm 2013 doanh thu tập đoàn đạt 762,86 nghìn tỷ đồng, vượt 18% kế hoạch năm, nộp ngân sách Nhà nước 195,4 nghìn tỷ đồng Năm 2014, tổng doanh thu đạt 745,5 nghìn tỷ đồng, nộp NSNN 178 nghìn tỷ Ngành Dầu khí ngành đứng đầu việc đóng góp vào ngân sách nhà nước, góp phần phát triển kinh tế xã hội Với phát triển lớn mạnh khơng ngừng nó, nhà nước có nhiều kế hoạch thúc đẩy phát triển, ưu tiên nhiều vốn nhân lực phục vụ ngành Để cạnh tranh làm ăn có hiệu trước, nhà nước cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước để phù hợp với đòi hỏi phát triển kinh tế thị trường Đồng thời việc chuyển sang công ty cổ phần khiến doanh nghiệp nhà nước không sử dụng vốn ngân sách nhà nước mà huy động nguồn vốn khổng lồ toàn xã hội Trong ảnh hưởng chung xu kinh tế toàn cầu, kinh tế Việt Nam trải qua giai đoạn khó khăn với bối cảnh lạm phát tăng cao, hoạt động kinh doanh doanh nghiệp gặp nhiều bất lợi Mặc dù phủ có n lực để giảm lãi suất giải vấn đề nợ xấu, lạm phát tăng trưởng kinh tế có số dấu hiệu tích cực cho thấy hoạt động kinh tế dần phục hồi triển vọng kinh tế giới nhìn chung cịn chưa vững chắc, với kinh tế phát triển Việt Nam Nhiều yếu tố không thuận lợi từ thị trường giới liên tục ảnh hưởng đến kinh tế - xã hội nước với nhiều khó khăn, bất cập chưa giải gây áp lực lớn cho ngành sản xuất kinh doanh, phải kể đến ngành Dầu khí Ngành Dầu khí đóng vai trị quan trọng kinh tế Việt Nam, ngành đóng góp nhiều ngoại tệ cho quốc gia với sản phẩm phục vụ kinh tế quốc dân sản phẩm điện khí, xăng dầu, khí nén cao áp lượng Tuy nhiên, chịu nhiều tiêu cực đến từ thị trường, ngành Dầu khí gặp nhiều khó khăn, từ đem lại tác động khơng nhỏ tới hoạt động đầu tư cổ phiếu công ty Dầu khí Điều khiến giá cổ phiếu ngành Dầu khí sụt giảm mạnh Và muốn nghiên cứu, phân tích đánh giá rõ lại có lên xuống giá cả, yếu tố ảnh hưởng làm nên thay đổi giá cổ phiếu thường, em lựa chọn thực đề tài “Phân tích nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường công ty cổ phần ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 1.2 Câu hỏi nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Câu hỏi nghiên cứu Bài nghiên cứu thực nhằm trả lời cho câu hỏi sau:  Giá cổ phiếu gì?  Các nhân tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu cơng ty ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam?  Các thước đo mức độ ảnh hưởng nhân tố tới giá cổ phiếu?  Nhân tố có ảnh hưởng mạnh tới giá cổ phiếu cơng ty ngành Dầu khí? 1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu - Tổng hợp hệ thống hóa sở lý luận giá cổ phiếu yếu tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu Từ xác định mơ hình phù hợp để mối quan hệ yếu tố ảnh hưởng giá cổ phiếu - Đánh giá thực trạng tác động nhân tố nêu lên giá cổ phiếu công ty ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam - Từ xác định mức độ ảnh hưởng yếu tố lên giá cổ phiếu - Dựa kết chạy mơ hình từ đưa giải pháp kiến nghị để giảm thiểu tác động yếu tố lên giá cổ phiếu 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu khóa luận giá cố phiếu nhân tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu Thang Long University Library 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu Không gian: Là công ty ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Thời gian: khoảng thời gian để thu thập số liệu thực nghiên cứu năm từ 2010-2014 1.3.3 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp định tính: Dựa nghiên cứu lịch sử hệ thống sở lý thuyết để nhận diện nhân tố ảnh hưởng tác động đến giá cổ phiếu ngành Dầu khí Phương pháp định lượng: Sử dụng phương pháp thống kê mô tả để đưa đặc tính liệu thu thập Tiếp sử dụng phương pháp phân tích hồi quy nhằm xây dựng mơ hình nhân tố tác động tới giá cổ phiếu Từ đó, tiến hành kiểm định hàng loạt giả thuyết nghiên cứu Phần mềm thống kê sử dụng SPSS Nghiên cứu sử dụng liệu báo cáo giá 37 công ty ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 1.4 Kết cấu Đề tài Chƣơng Mở đầu: Chỉ tầm quan trọng ngành Dầu khí nên kinh tế Việt Nam từ nêu lên tính cấp thiết đề tài nghiên cứu, đồng thời khái quát cách thức để nghiên cứu đề tài Chƣơng Tổng quan lý thuyết thị trường chứng khoán nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán thị trường Đưa nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới giá chứng khoán doanh nghiệp để từ xác định hướng nghiên cứu cụ thể cho đề tài Chƣơng Phương pháp nghiên cứu: Nêu sở lý thuyết trình bày quy trình cụ thể bước tiến hành để nghiên cứu đề tài thực tiễn Chƣơng Nêu thực trang giá cổ phiếu nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu từ phân tích định hình tác động nhân tố tới giá cổ phiếu Chƣơng Nội dung kết nghiên cứu: Dựa số liệu thống kê thực tế thu thập được, đưa phân tích, đánh giá, kiểm định đắn mơ hình nhân tố ảnh hưởng xây dựng Dựa vào kết chạy mơ hình kết hợp lý thuyết, nghiên cứu nêu từ giải thích mơ hình nhân tố tác động Chƣơng Kết luận số kiến nghị: Từ nội dung kết nghiên cứu thu được, xác định xu hướng biến động giá nêu phương pháp cải thiện nhân tố hoạt động để giảm thiểu tác động tiêu cực gia tăng tác động tích cực nhân tố tác động tới giá cổ phiếu cơng ty ngành Dầu khí CHƢƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ GIÁ CỔ PHIẾU THƢỜNG VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƢỜNG 2.1 Tổng quan thị trƣờng chứng khoán 2.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán “Thị trường chứng khoán: điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch, trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khốn trung dài hạn,qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn.” Giáo trình TTCK trang TS Bạch Đức Hiển HVTC Dựa vào tính chất thị trường chứng khoán mà người ta phân thị trường làm loại: Đầu tiên vào tính chất luân chuyển nguồn vốn: thị trường chứng khoán chia thành thị trường sơ cấp (primary market) thị trường thứ cấp (secondary market) Thị trường sơ cấp (primary market): thị trường mua bán chứng khoán phát hành Thị trường thứ cấp (secondary market): nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Ý nghĩa: Việc phân loại giúp nhà đầu tƣ nhìn nhận đƣợc vai trị, nhiệm vụ thị trƣờng xác định thị trƣờng nơi hoạt động Căn vào tính chất tổ chức hoạt động: Thị trường chứng khoán phân thành thị trường giao dịch tập trung thị trường giao dịch phi tập trung (thị trường OTC) Trong Thị trường giao dịch tập trung: thị trường giao dịch chứng khoán thỏa mãn tiêu chuẩn xác định diễn địa điểm cụ thể với nguyên tắc phương pháp giao dịch định Thì Thị trường phi tập trung: thị trường giao dịch chứng khoán chưa đủ điều kiện giao dịch thị trường OTC thông qua hệ thống điện thoại máy tính nối mạng thành viên Ý nghĩa: Cách phân loại thứ hai nhằm xác định tính an tồn độ tin cậy thị trƣờng chứng khoán nơi nhà đầu tƣ tham gia Căc đối tượng giao dịch thị trường: Thị trường chứng khốn phân thành thị trường: thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường cơng cụ chứng khốn phái sinh: Thị trường cổ phiếu: thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu bao gồm cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ưu đãi; Thị trường trái phiếu: thị trường giao dịch mua bán loại trái phiếu phát hành, bao gồm trái phiếu cơng ty, phủ trái phiếu đầu tư; Thị trường cơng cụ chứng khốn phái Thang Long University Library sinh: thị trường phát hành mua bán lại chứng từ tài khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn… Ý nghĩa: Nhằm giúp nhà đầu tư có nhìn cụ thể cơng cụ đầu tư thị trường chứng khốn Căn vào phương thức giao dịch: Thị trường chứng khốn chia thành thị trường giao thị trường kì hạn Ý nghĩa: Để phân loại thời gian giao dịch mua, bán chứng khốn Giáo trình TTCK trang 3,5,6 PGS.TS Phạm Văn Hùng-ĐHTL 2.1.2 Chức thị trường chứng khốn Thị trường chứng khốn đóng vai trò quan trọng kinh tế thị trường việc thực số chức chủ yếu sau đây: Đầu tiên: Tập trung tích tụ vốn cho đơn bị phát hành cho kinh tế: chức quan trọng TTCK đóng vai trị việc thu hút vốn cho đầu tư phát triển kinh tế Thông qua hành vi phát hành, khoản tiền nhàn r i kinh tế huy động đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh mở rộng sản xuất xã hội Thứ hai: Tạo lập chế đầu tư thúc đẩy q trình sử dụng vốn có hiệu quả: với chức điều tiết vón, thị trường chứng khốn – kênh huy động phân phối vốn kinh tế - thực van điều tiết hữu hiệu vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu từ nơi dụng hiệu sang nơi sử dụng vốn hiệu Thứ ba: Tạo điều kiện cho cơng chúng đa dạng hóa mở rộng hội đầu tư: TTCK cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khốn thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn loại hàng hóa phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích Sự đời thị trường chứng khốn giúp cơng chúng có nhiều hội đầu tư từ họ đa dạng hóa danh mục đầu tư Thư tư: Tạo tính khoản cho chứng khốn: nhờ có thị trường chứng khốn nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khoán người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư Thứ năm: Đánh giá hoạt động doanh nghiệp: thơng qua chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm Cuối cùng: Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ: biến động thị trường chứng khốn phản ảnh tình hình kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Giáo trình TTCK trang 7,8,9,10 PGS.TS Phạm Văn Hùng-ĐHTL 2.1.3 Mục tiêu thị trường chứng khốn Bất kì chủ thể hoạt động kinh tế có mục tiêu riêng, thị trường chứng khốn khơng ngoại lệ Có ba mục tiêu đặt thị trường chứng khốn nước, là: hoạt động có hiệu quả, điều hành công phát triển ổn định Hoạt động có hiệu quả: thị trường chứng khốn có hiệu thị trường có tính hiệu mặt thông tin chế giao dịch Để đạt điều thị trường chứng khoán cần phải đảm bảo: Đầu tiên giá hình thành thị trường phải giá cân cung cầu, phản ánh tức thời thông tin có liên quan ảnh hưởng tới giá Thứ hai chi phí giao dịch thị trường phải tối thiểu hóa, đảm bảo lợi ích thu từ đầu tư vào chứng khốn khơng bị chi phí giao dịch ăn mịn Điều hành cơng bằng: điều hành cơng thị trường chứng khốn việc đảm bảo bình đẳng người tham gia vào thị trường Bảo đảm quyền lợi nhà đầu tư thơng qua việc trì thị trường hoạt động lành mạnh, chống lại trường hợp lũng đoạn thị trường, bóp méo giá gây thiệt hại cho nhà đầu tư Phát triển ổn định thị trường: để đảm bảo thị trường chứng khoán phát triển ổn định lành mạnh cần trọng phát loại trừ khả xảy khủng hoảng thị trường khả khoản biến động giá lớn Giáo trình TTCK trang 16,17,18 TS Bạch Đức Hiển-HVTC 2.1.4 Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán Để đạt mục tiêu trên, thị trường chứng khoán phải hoạt động dựa nguyên tắc định Có số nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán sau: Trƣớc tiên nguyên tắc cạnh tranh tự do: Thị trường chứng khoán phải hoạt động sở cạnh tranh tự Các nhà phát hành, nhà đầu tư tự tham gia rút khỏi thị trường Giá thị trường phản ánh mối quan hệ cung cầu chứng khoán Thang Long University Library thể tương quan cạnh tranh công ty Trên thị trường sơ cấp, nhà phát hành cạnh tranh với để bán chứng khốn cho nhà đầu tư, nhà đầu tư tự lựa chọn chứng khoán mà họ muốn đầu tư vào Trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư cạnh tranh tự để tìm kiếm cho mức lợi nhuận cao Sau tới ngun tắc cơng khai: Chứng khốn hàng hóa trừu tượng – hàng hóa vốn, người đầu tư kiểm tra trực tiếp chứng khốn hàng hóa thơng thường mà phải dựa sở thơng tin có liên quan Vì vậy, để đảm bảo cho thị trường chứng khốn hoạt động hiệu cơng tin tức có tác động đến thay đổi giá chứng khốn cần phải cơng khai cung cấp cho nhà đầu tư nhằm tạo cho họ hội đầu tư để ngăn chặn hành vi gian lận kinh doanh chứng khoán, lũng đoạn thị trường Thứ ba nguyên tắc trung gian mua bán: Trên thị trường chứng khoán, giao dịch thực thông qua tổ chức trung gian để đảm bảo cho loại chứng khoán giao dịch chứng khoán thực hợp pháp, tránh giả mạo, lừa đảo giao dịch Cuối nguyên tắc đấu giá: Mọi việc mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán dựa nguyên tắc đấu giá Nguyên tắc đấu giá dựa mối quan hệ cung cầu thị trường định 2.1.5 Hàng hoá thị trường chứng khốn Thị trường chứng khốn có nhiều hàng hóa đa dạng với tính chất riêng biệt để phù hợp với m i nhà đầu tư Dưới số loại chứng khoán chủ yếu thị trường chứng khoán Cổ phiếu: loại chứng khốn vốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp cổ đông phần vốn cổ phần tổ chức phát hành Trái phiếu: chứng khoán nợ quan công quyền, công ty hoạt động phát hành nhắm huy động vốn thị trường trái chủ cam kết toán gốc lãi thời hạn định Chứng khốn chuyển đổi: chứng khốn cho phếp người nắm giữ nó, tùy theo lựa chọn điều kiện định đổi lấy chứng khoán loại khác Chứng khoán phái sinh: chứng khoán phát hành sở chứng khoán có nhằm mục tiêu khác phân tán rủi ro tìm kiếm lợi nhuận Dựa vào tính chất loại chứng khoán mà người ta chia làm loại chứng khoán phái sinh: Quyền chọn (options): quyền ghi hợp đồng cho phép người mua lựa chọn quyền mua quyền bán số lượng chứng khoán xác định trước khoảng thời gian định mức giá xác định trước; Hợp đồng tương lai (futures): cam kết mua bán loại chứng khốn, nhóm chứng khốn số chứng khoán định với số lượng mức giá định vào ngày xác định trước tương lai; Quyền mua cổ phần (right): đặc quyền ngắn hạn mua cổ phần quyền mua trước loại chứng khốn cơng ty cổ phần phát hành; Chứng quyền (warrants): loại chứng khoán cho phép người sở hữu chứng khốn quyền mua số cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước thời hạn định Nhận xét: Hàng hóa thị trƣờng chứng khốn đa dạng để phù hợp với sở thích mục tiêu hoạt động nhà đầu tƣ thị trƣờng 2.1.6 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khốn Để thị trường chứng khốn hoạt động cần có chủ thể tham gia vào thị trường Các tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khoán chia thành nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tư tổ chức có liên quan đến chứng khoán Tổ chức phát hành: Là tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành người cung cấp chứng khốn- hàng hóa thị trường chứng khốn Tổ chức phát hành bao gồm: Chính phủ quyền địa phương: nhà phát hành Trái phiếu Chính phủ trái phiếu cơng trình, trái phiếu quyền địa phương; Các doanh nghiệp: nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp; Các tổ chức tài chính: nhà phát hành cơng cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng…nhằm phục vụ cho hoạt động họ Nhà đầu tư: tổ chức, cá nhân nước nước tham gia đầu tư thị trường chứng khoán Nhà đầu tư chứng khốn chia làm loại: Nhà đầu tư cá nhân: người có vốn nhàn r i tham gia mua bán thị trường chứng khốn với mục đích tìm kiếm lợi nhuận; Nhà đầu tư có tổ chức định chế đầu tư thương xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư, cơng ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm, cơng ty tài chính… Cơng ty chứng khoán: doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực chứng khốn, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán… Cơ quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán: Ủy ban chứng khoán Nhà nước quan ban hành quy định luật lệ nhằm mục đích quản lý giám sát đảm bảo thị trường chứng khoán hoạt động cách hiệu Các chủ thể khác: Hiệp hội kinh doanh chứng khoán: tổ chức nhà kinh doanh chứng khoán, cơng ty chứng khốn nhằm bảo vệ lợi ích chung giới Thang Long University Library kinh doanh chứng khoán; Tổ chức lưu ký toán bù trừ: pháp nhân với chức tổ chức giám sát hoạt động đăng ký, lưu ký, bù trừ tốn chứng khốn; Cơng ty dịch vụ máy tính chứng khốn: tổ chức phụ trợ, phục vụ giao dịch chứng khốn; Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm: cơng ty chun cung cấp dịch vụ đánh giá khả lực toán khoản vốn gốc thời hạn theo điều cam kết cụ thể công ty chứng khốn Giáo trình TTCK trang 20,21,22,23 PGS.TS Phạm Văn Hùng- ĐHTL 2.2 Tổng quan chứng khoán cổ phiếu thƣờng 2.2.1 Những vấn đề chung chứng khoán Khái niệm chứng khoán: “Chứng khoán bao gồm trái phiếu cổ phiếu chứng xác nhận nhà đầu tư bỏ tiền đầu tư hình thức cho vay trực tiếp hay góp vốn vào Cơng ty cổ phần đồng thời chứng đưa lại cho nhà đầu tư quyền định, quyền hưởng khoản thu nhập” Giáo trình TTCK trang 51 TS Bạch Đức Hiển- HVTC Đặc điểm chứng khốn: Người nắm giữ chứng khốn người góp vốn đồng thời chủ sở hữu chủ nợ công ty cổ phần Chứng khốn có đặc điểm chủ yếu sau: Đầu tiên chứng khốn ln gắn với khả thu lợi: M i loại chứng khoán đưa lại khả thu lợi khác nhau: trái phiếu thường có mức lợi tức cố định tương đối chắn cổ phiếu có độ an tồn thấp mang lại khả sinh lời cao từ cổ tức đặc biệt cổ phiếu tăng giá Thứ hai chứng khốn ln gắn với rủi ro: Đầu tư gắn với rủi ro đầu tư vào chứng khốn có rủi ro định Rủi ro đầu tư chứng khoán thể dao động lợi nhuận mà nhà đầu tư thu được, dao động cao rủi ro lớn Các chứng khốn khác có mức độ rủi ro khác Thứ ba chứng khốn có khả khoản: Sau phát hành, chứng khốn mua bán lại thị trường chứng khoán điều tạo nên tính khoản cho chứng khốn Mặc dù m i loại chứng khốn có khả khoản khác nhìn chung chứng khốn có khả khoản Giáo trình TTCK trang 52, 53 TS Bạch Đức Hiển- HVTC Phân loại chứng khốn: Có nhiều cách phân loại chứng khoán dựa tiêu chí khác Dưới số cách phân loại chứng khoán: Căn vào chủ thể phát hành phân chứng khốn vào nhóm lớn: Chứng khốn phủ quyền địa phương thường trái phiếu phủ quyền địa phương; Chứng khoán doanh nghiệp chứng khoán doanh nghiệp phát hành gồm cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp; Chứng khoán khoán ngân hàng thương mại tổ chức tài tín dụng bao gồm cổ phiếu trái phiếu hay số hình thức khác chứng thụ hưởng… Ý nghĩa: Giúp cho đầu tƣ biết đƣợc nguồn gốc chứng khoán họ đầu tƣ Căn vào tính chất huy động vốn ta phân loại chứng khốn thành chứng khốn nợ chứng khoán vốn Chứng khoán vốn (cổ phiếu) chứng khốn xác nhận quyền sở hữu phần Cơng ty cổ phẩn; Chứng khoán nợ (trái phiếu) loại chứng khoán xác nhận khoản nợ người phát hành người nắm giữ chứng khoán Ý nghĩa: Giúp cho đầu tƣ xác định đƣợc loại chứng khoán mà họ sở hữu Căn vào lợi tức chứng khốn phân loại chứng khốn thành chứng khốn có thu nhập cố định chứng khốn có thu nhập biến đổi: Chứng khoản có thu nhập cố định chứng khốn có thu nhập xác định trước khơng phụ thuộc vào yếu tố nào; Chứng khốn có thu nhập biến đổi chứng khốn có thu nhập thay đổi phụ thuộc vào yếu tố định Ý nghĩa: Việc phân loại giúp cho nhà đầu tƣ có nhìn rõ quyền lợi mà đạt đƣợc đầu tƣ vào loại chứng khốn Căn vào hình thức chứng khốn phân biệt thành chứng khốn ghi danh chứng khốn vơ danh: Chứng khốn ghi danh: chứng khốn có ghi tên người sở hữu; Chứng khốn vơ danh: chứng khốn khơng ghi tên người sở hữu Ý nghĩa: việc phân loại để nói đến xác định tình pháp lý việc chuyển nhƣợng cổ phiếu Giáo trình TTCK trang 53,54,55,56 TS Bạch Đức Hiển- HVTC 2.2.2 Những vấn đề chung cổ phiếu thường Khái niệm: Cổ phiếu thường hay gọi cổ phiếu phổ thông loại chứng xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty xác nhận cho phép cổ đông hưởng quyền lợi thông thường công ty Đặc điểm cổ phiếu thƣờng: người nắm giữ cổ phiếu thường cổ đông thường đồng thời đồng chủ sở hữu cơng ty Cổ phiếu thường có đặc điểm chủ yếu sau đây: Cổ phiếu công ty kỳ hạn khơng hồn vốn: theo định nghĩa người nắm giữ cổ phiếu thường chủ sở hữu cơng ty khơng phải chủ nợ cơng ty khơng có nghĩa vụ phải trả khoản nợ công ty 10 Thang Long University Library PGD 0.221919 0.175751 0.111267 0.082086 0.047834 PGS 0.090798 0.072779 0.051784 0.058321 0.043796 PHH 0.019553 -0.00566 0.000393 0.000784 PIV 0.045741 -0.11501 PLC 0.118624 0.080225 0.067727 0.06249 0.074575 PPE 0.011124 0.109539 0.00313 0.111265 PPS 0.015443 0.008384 0.011939 0.011934 PSI PTL 0.03807 0.01218 -0.02308 0.001027 0.198199 -0.1627 0.00715 -0.08097 0.000809 0.002887 0.006171 0.067366 0.050644 -0.00098 -0.0005 -0.09643 -0.06648 0.001408 PVA 0.02988 -0.04252 -0.02211 PVC 0.106675 PVD 0.060243 0.057568 0.075416 0.092325 0.108569 PVE 0.062209 0.082656 0.019982 0.018731 0.028599 PVG 0.026812 0.097728 0.021295 0.018825 PVI 0.045969 PVL -0.00998 0.001604 -0.0278 -0.2123 0.004756 PVR 0.024503 0.029656 -0.01608 -0.00428 0.000633 PVS 0.052568 0.060255 0.052699 0.066155 0.068591 PVT 0.009671 0.003149 0.013778 0.07592 0.071742 0.035996 0.086665 -0.00254 0.04242 0.036119 0.026652 0.015207 0.02507 0.036486 PVX 0.04691 0.011616 -0.07061 -0.09825 0.001024 PXA 0.018659 0.008428 -0.11679 -0.09275 0.000759 PXI 0.064713 0.035778 0.009209 0.011893 0.019746 PXL 0.032355 0.011274 0.000191 -0.00598 -0.00371 PXM 0.035245 0.029394 -0.38347 -0.46319 PXS 0.143504 0.065128 0.051754 PXT 0.036881 0.032831 SDP 0.019198 0.008722 0.009021 -0.15287 0.0057 0.04924 0.074785 -0.05494 -0.54361 0.00862 0.009395 Phụ luc 0.5 Thống kê Khả sinh lời vốn sở hữu (ROE) từ 2010 - 2014 Mã CK Khả sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 2010 2011 2012 2013 2014 APP 0.340899 0.244038 0.167604 0.158334 0.138111 ASP 0.006729 CCL 0.127096 0.030665 0.030372 0.007711 0.007905 CNG 0.451633 0.524672 0.309869 0.27937 DPM 0.274983 0.377326 0.336705 0.23731 0.124745 GAS 0.215358 0.251814 0.360681 0.368353 0.392499 PCT 0.020796 0.009767 0.031308 -0.06915 0.098569 0.047533 0.004813 0.26017 0.03744 0.072458 PDC 0.01592 0.025085 0.044217 0.053022 0.022358 PET 0.168898 0.235434 0.151308 0.128473 0.142579 PFL 0.124215 0.054014 PGD 0.302153 0.345882 PGS 0.643639 0.323504 0.186679 0.195978 0.148955 PHH 0.065332 -0.02241 0.001285 0.002508 0.040131 PIV 0.053306 -0.19911 -0.04896 0.00229 0.434052 PLC 0.364638 0.239357 0.170764 0.16715 0.242253 PPE 0.021573 0.168755 PPS 0.168349 PSI 0.10857 -0.04945 -0.23629 -0.03889 0.22899 0.204217 0.142362 -0.29999 0.006403 0.1318 0.148307 0.21352 0.12648 0.130553 -0.1578 0.001381 0.004502 0.008384 PTL 0.143323 0.126652 -0.00132 -0.15795 0.003189 PVA 0.338417 -1.37778 -1.55337 -0.00842 -1.07363 PVC 0.21371 0.198618 0.166568 0.092951 0.217321 PVD 0.168732 0.172044 0.205833 0.201692 0.220425 PVE 0.224323 0.252427 0.046314 0.051899 0.078319 PVG 0.111209 0.337049 0.066464 0.067043 Thang Long University Library -0.00916 PVI 0.082231 0.063652 0.063954 0.053523 0.045024 PVL -0.01529 0.002775 -0.0507 -0.56462 0.011994 PVR 0.055383 0.057838 -0.03212 -0.01298 0.001269 PVS 0.261153 0.239926 0.179066 0.190491 0.193914 PVT 0.032047 0.011117 0.042204 PVX 0.200813 0.065945 -0.46992 -1.50087 0.013863 PXA 0.074544 0.030176 -0.65781 -1.03075 0.004148 PXI 0.213034 0.131197 0.025496 0.040261 0.084455 PXL 0.044927 0.013218 0.000222 PXM 0.135242 0.144368 PXS 0.338769 0.232977 0.140873 0.122121 0.187055 PXT 0.091039 0.114773 0.021823 SDP 0.093753 0.047683 0.039656 0.045519 0.043554 0.08492 0.108964 -0.00692 -0.00523 -2.37539 1.349263 0.444196 -0.19887 -7.83637 Phụ luc 0.6 Thống kê Khả toán hành (CR) từ 2010 - 2014 Khả toán hành (CR) Mã CK 2010 2011 2012 2013 2014 APP 2.094073 2.107357 3.150203 2.940727 2.536945 ASP 0.694578 0.638246 0.869031 CCL 4.334822 2.448492 2.818493 3.338167 3.475018 CNG 2.108661 1.911611 1.901253 3.465078 DPM 5.222167 6.988125 GAS 1.655562 1.858045 2.528725 2.867084 3.137023 PCT 2.274731 1.475553 2.015185 1.957139 2.582285 PDC 0.301903 0.361345 0.52945 PET 1.122301 1.209942 1.26432 1.174348 1.255732 PFL 2.162471 0.647991 0.586899 0.87215 1.002006 2.82762 5.1605 6.125885 6.897021 0.75369 0.842043 0.91594 0.850577 PGD 3.463239 1.681269 1.604371 1.387792 1.347767 PGS 0.877539 0.944836 0.851774 1.069498 PHH 1.340339 1.249635 1.139855 1.080342 1.158564 PIV 2.445572 1.443023 PLC 1.351719 1.336007 1.396245 1.321221 1.187437 PPE 1.910815 2.673272 2.072402 PPS 1.077266 1.049286 1.06341 1.076433 1.043444 PSI 1.458747 1.91729 2.691214 3.656885 PTL 1.994161 1.68388 1.558293 1.520318 1.375647 PVA 0.89437 1.02144 0.887165 0.997771 0.922897 PVC 1.59717 1.692586 1.971266 1.711706 1.826594 1.6653 1.00979 1.87557 1.949432 1.832448 1.88314 2.076767 PVD 0.804277 0.769647 0.892429 PVE 1.069729 1.230405 1.38046 1.282734 1.315339 PVG 1.197465 1.161727 1.03907 0.944131 0.895881 PVI 2.807914 2.219077 2.004451 2.087179 1.212462 PVL 2.532397 3.191522 4.073017 3.165376 1.532172 PVR 0.681264 0.441316 0.288852 PVS 0.841678 1.161733 1.266222 1.359958 1.373993 PVT 1.678529 PVX 1.144859 1.034534 1.042036 0.892743 PXA 1.581065 0.232625 0.620956 1.186872 1.119345 PXI 1.231657 1.204775 0.835112 1.056072 1.067362 PXL 1.686244 4.325607 4.078457 4.264477 2.295959 PXM 0.884595 0.990051 0.835674 0.678502 0.399837 PXS 0.489422 0.955252 1.233856 0.911997 1.113395 PXT 1.579245 SDP 1.128074 1.060516 1.041928 1.053805 1.091437 1.93366 2.021948 1.17776 1.322959 1.49134 2.060656 1.89306 2.140749 1.02534 1.25281 1.205532 1.202254 0.772442 Thang Long University Library Phụ luc 0.7 Thống kê Khả toán nhanh (QR) từ 2010 - 2014 Khả toán nhanh (QR) Mã CK 2010 APP ASP 2011 2012 2013 2014 0.927677 0.580193 1.291802 1.315301 0.806505 0.66199 0.605216 0.797924 0.7579 0.901973 CCL 0.810939 0.378487 0.440729 0.412367 0.432877 CNG 2.053275 1.863355 1.772061 DPM 4.495644 5.645835 4.321337 5.029771 5.467875 GAS 1.567059 1.755768 2.328399 2.617775 2.961699 PCT 2.147025 1.443141 1.971878 1.896203 2.528446 PDC 0.275647 0.307213 0.495074 0.696409 0.787424 PET 0.624699 0.738205 0.909823 0.783462 0.893939 PFL 1.060215 PGD 3.435694 1.670237 1.595513 1.380471 1.340559 PGS 0.777315 0.895985 0.763353 0.943993 0.909066 PHH 1.050742 0.782212 0.721089 0.676911 0.715072 PIV 2.430812 1.443023 PLC 0.867544 0.844206 0.921815 0.854848 0.776131 PPE 1.581757 1.885749 1.398323 1.376568 1.686193 PPS 0.256468 0.182404 0.214182 0.207057 PSI 1.458338 1.664249 1.907145 2.682836 3.643764 PTL 1.434547 0.268428 0.468866 0.324583 0.341806 PVA 0.817076 0.912877 0.696025 0.588977 PVC 1.164552 0.690208 1.305943 1.032857 1.097367 PVD 0.718495 0.572447 0.753988 1.023476 1.151394 PVE 0.976833 1.193166 1.345242 1.239364 1.205963 PVG 1.079932 1.089056 0.945089 0.830276 0.832149 3.30793 2.708609 0.63349 0.575801 0.500848 0.455395 1.87557 1.949432 1.832448 0.15309 0.73991 PVI 2.807862 2.218703 2.003976 2.086683 1.212268 PVL 1.414071 PVR 0.681264 0.441316 0.288852 0.810607 0.583083 PVS 0.787361 1.068998 1.205348 1.291821 1.301451 PVT 1.602142 1.871639 1.969787 1.83204 2.073045 PVX 0.901749 0.607803 0.736085 0.56705 0.590772 PXA 1.345977 0.185412 0.286338 0.134437 0.368004 PXI 0.882601 0.666384 0.557277 PXL 1.592076 3.075929 PXM 0.592097 0.712465 0.536892 0.480788 0.316045 PXS 0.339951 0.795317 1.015713 0.777411 0.892644 PXT 1.115999 1.010732 SDP 0.868078 0.915053 0.833961 0.874604 0.930383 2.16611 2.312722 1.758922 0.861606 0.62864 0.771419 3.49094 2.837652 1.077808 0.82372 0.773307 0.566425 Phụ luc 0.8 Thống kê Giá thị trường cổ phiếu công ty (P) từ 2010 - 2014 Giá thị trƣờng (P) Mã CK 2010 2011 2012 2013 2014 APP 9.82 7.37 7.43 8.23 12 ASP 9.32 4.9 3.75 4.8 7.17 CCL 11.56 6.64 3.78 5.45 CNG 11.8 15.17 22.11 35.27 22.28 24.94 35.21 32.65 33.74 53.67 92.75 2.93 2.78 3.23 5.24 DPM 20.51 GAS PCT PDC 13.5 5.45 3.5 3.21 4.04 PET 11.76 7.73 8.28 14.96 17.05 PFL 40.4 6.02 4.01 2.36 3.43 Thang Long University Library PGD 19.31 20.35 20.35 21.08 33.66 PGS 10.3 11.37 12.39 13.94 23.34 PHH 18.53 7.2 4.35 3.82 6.62 PIV 14.76 8.04 7.45 3.24 6.7 PLC 13.83 10.28 10.76 12.62 21.22 PPE 5.13 5.5 2.26 4.19 PPS 6.5 8.04 8.19 10.35 PSI 13.32 7.52 4.6 5.5 7.32 PTL 11.1 7.2 4.14 2.7 3.39 PVA 43.78 16.47 7.69 5.22 3.27 PVC 17.39 13.19 10.89 13.23 22.78 PVD 37.76 33.38 28.11 42.06 78.62 PVE 11.54 8.33 9.36 6.49 10.46 PVG 13.66 9.31 8.68 8.28 12.04 PVI 16.25 13.27 14.92 14.65 18.29 PVL 22.99 7.35 4.51 3.3 3.79 PVR 14.13 0.0799 5.65 3.94 3.8 PVS 12.69 10.2 10.59 14.98 31.15 PVT 11.67 53.1 4.13 6.18 14.35 PVX 22.04 13.13 7.8 4.47 5.14 6.18 3.68 1.76 3.74 PXA PXI 16.25 6.99 4.68 3.7 7.02 PXL 10.88 5.33 5.28 3.11 4.32 PXM 11.11 6.25 4.12 1.51 1.95 PXS 9.32 7.7 7.82 9.02 23.32 PXT 11.14 5.36 5.05 3.5 4.79 SDP 20.57 7.14 4.29 3.97 7.92 Phụ lục 0.9 Thống kê tỷ lệ chi trả cổ tức (DIVIDEND) từ năm 2010 - 2014 Tỷ lệ chi trả cổ tức Mã CK 2010 2011 2012 2013 2014 APP 0.384 0.952 0.519 0.746 0.481 ASP 0.000 0.000 0.544 1.133 0.000 CCL 0.693 0.000 0.000 0.000 0.000 CNG 0.000 0.796 0.680 1.047 0.480 DPM 0.511 0.243 0.626 0.767 1.377 GAS 0.000 0.385 0.580 0.648 0.201 PCT 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 PDC 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 PET 0.363 0.394 0.669 1.146 0.254 PFL 0.766 0.842 -1.215 0.000 0.000 PGD 0.372 0.592 0.789 0.861 0.475 PGS 0.507 0.295 0.301 0.318 0.406 PHH 0.542 -2.632 0.000 0.000 0.000 PIV 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 PLC 0.000 0.153 0.632 0.570 1.154 PPE 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 PPS 0.000 0.872 0.767 0.901 0.767 PSI 0.705 0.000 0.000 0.000 0.000 PTL 0.565 0.311 0.000 0.000 0.000 PVA 0.034 -0.325 0.000 0.000 0.000 PVC 0.458 0.439 0.502 0.590 0.285 PVD 0.000 0.568 0.316 0.139 0.243 PVE 1.948 0.752 0.754 0.813 0.000 PVG 1.114 0.232 0.815 0.705 0.000 Thang Long University Library PVI 0.940 0.746 0.439 0.687 0.808 PVL 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 PVR 2.085 0.661 0.000 0.000 0.000 PVS 0.724 1.076 0.599 0.264 0.296 PVT 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 PVX 0.594 0.000 0.000 0.000 0.000 PXA 0.179 0.788 0.000 0.000 0.000 PXI 0.622 0.697 1.068 0.000 0.000 PXL 0.945 0.000 0.000 0.000 0.000 PXM 1.016 1.298 0.000 0.000 0.000 PXS 0.137 0.622 0.835 0.856 0.626 PXT 0.975 0.804 0.000 0.000 0.000 SDP 1.095 1.185 0.919 0.779 0.813 Phụ lục 0.10 Thống kê tăng trưởng thị phần từ năm 2010 - 2014 Tăng trƣởng thị phần (Tăng trƣởng doanh thu) Mã CK 2010 Doanh thu 2011 Tăng trƣởng Doanh thu 2012 Tăng trƣởng Doanh thu 2013 Tăng trƣởng Doanh thu 2014 Tăng trƣởng Doanh thu Tăng trƣởng APP 121137 0.037 145821 0.204 138366 -0.051 144455 0.044 138222 -0.043 ASP 2075914 0.308 2519829 0.214 1993284 -0.209 1970759 -0.011 1811942 -0.081 CCL 162334 2.665 79115 -0.513 58775 -0.257 44792 -0.238 36923 -0.176 CNG 285408 2.771 731819 1.564 801188 0.095 949781 0.185 1085581 0.143 DPM 6618784 -0.008 9226534 0.394 13321852 0.444 10363418 -0.222 9548850 -0.079 GAS 47994381 0.574 64224500 0.338 68301359 0.063 65399686 -0.042 73393403 0.122 PCT 498857 0.747 579241 0.161 892419 0.541 945013 0.059 1077012 0.140 PDC 190093 -0.398 122746 -0.354 136847 0.115 90398 -0.339 85647 -0.053 PET 9853978 0.301 10320670 0.047 10153800 -0.016 11516472 0.134 11581264 0.006 PFL 27807 1.481 353847 11.725 2140 -0.994 6996 2.269 14362 1.053 PGD 2123425 0.723 3342208 0.574 5487575 0.642 6422140 0.170 6964936 0.085 PGS 3705491 0.873 5764166 0.556 6374939 0.106 6901993 0.083 7484294 0.084 Thang Long University Library PHH 871881 0.290 696893 -0.201 800945 0.149 851098 0.063 576337 -0.323 PIV 6002 0.683 4285 -0.286 4567 0.066 4364 -0.044 101506 22.260 PLC 5151483 0.376 6077721 0.180 6063203 -0.002 6198288 0.022 6808161 0.098 PPE 29612 0.649 15598 -0.473 6997 -0.551 12914 0.846 18343 0.420 PPS 839155 -0.253 946077 0.127 1972804 1.085 1060606 -0.462 1189258 0.121 PSI 28247 -0.820 12259 -0.566 11489 -0.063 10710 -0.068 22672 1.117 PTL 934600 171.340 744272 -0.204 299359 -0.598 475026 0.587 160362 -0.662 PVA 479474 0.998 558977 0.166 284403 -0.491 207005 -0.272 379631 0.834 PVC 1740976 1.991 2517608 0.446 3708582 0.473 3615036 -0.025 4311875 0.193 PVD 7572009 0.848 9210836 0.216 11929456 0.295 14866680 0.246 20884329 0.405 PVE 416616 0.381 685983 0.647 465452 -0.321 557064 0.197 650965 0.169 PVG 2754851 0.788 3993583 0.450 4297220 0.076 4074541 -0.052 4221278 0.036 PVI 1658268 -0.401 4751143 1.865 5406691 0.138 2763628 -0.489 3266391 0.182 PVL 69619 -0.079 83359 0.197 13194 -0.842 5391 -0.591 7889 0.463 1726 22820 12.221 -1.000 500 PVR PVS 16879605 0.581 24312607 0.440 24590714 0.011 25418519 0.034 31516161 0.240 PVT 3536102 4157452 4460578 4961315 5267603 0.833 0.176 0.073 0.112 0.062 PVX 7295605 0.791 9254790 0.269 4469504 -0.517 4962048 0.110 8927983 0.799 PXA 178647 1.595 91932 -0.485 106024 0.153 24389 -0.770 300084 11.304 PXI 1701231 0.579 1650053 -0.030 846221 -0.487 683206 -0.193 905539 0.325 PXL 70985 -0.052 176495 1.486 80030 -0.547 24573 -0.693 16919 -0.311 PXM 470970 1.223 926223 0.967 200146 -0.784 83539 -0.583 51822 -0.380 PXS 489294 1.167 1057523 1.161 1196874 0.132 1009344 -0.157 1666456 0.651 PXT 576840 0.091 849727 0.473 663536 -0.219 349990 -0.473 184163 -0.474 SDP 953742 1.088 872107 -0.086 789334 -0.095 854363 0.082 560835 -0.344 Thang Long University Library Mã CK Tỷ lệ sở hữu nhà Mã CK nƣớc Tỷ lệ sở hữu nhà nƣớc APP 0.4426 PVA 0.51 ASP PVC 0.4021 CCL PVD 0.5038 CNG 0.552 PVE 0.2933 DPM 0.6005 PVG 0.7375 GAS 0.9676 PVI 0.5206 PCT PVL 0.33 PDC 0.604 PVR 0.3 PET 0.2654 PVS 0.5131 PFL 0.305 PVT 0.6 PGD 0.18 PVX 0.8787 PGS 0.7913 PXA 0.8775 PHH 0.12 PXI PIV PXL PLC 0.85 PXM PPE 0.51 PXS PPS 0.51 PXT PSI 0.0017 SDP 0.1772 PTL 0.08 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt: [1] Giáo trình Thị trường chứng khốn TS Bạch Đức Hiển- Học viện tài [2] Giáo trình Thị trường chứng khốn PGS.TS Phạm Văn Hùng- Đại học Thăng Long [3] Phân tích đầu tư chứng khốn trang 52,53 PGS.TS Bùi Kim Yến [4] Mơ hình FAMA-FRENCH: Một nghiên cứu thực nghiệm TTCK Việt Nam - T.s Vương Đức Hoàng Quân Hồ Thị Huệ [5] Đo lường ảnh hưởng nhân tố đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu doanh nghiệp Ngành Xây dựng mơ hình Fama – French – Nguyễn Đăng Thanh Tiếng Anh: [1] A M Eljelly, “Liquidity-profitability tradeoff: an empirical investigation in an emerging market, International Journal of Commerce and Management, Vol 14, No 2, 2004, pp 48-61 [2] A Ajanthan, “A Nexus between Liquidity & Profitability: A Study of Trading Companies in Sri Lanka, European Journal of Business and Management, Vol 5, No 7, 2013, pp 221-237 [3] Ari Kokko and Fredrik Sjöholm (2004), “The Internationalization of Vietnamese SMEs, Stockholm School of Economics , Asian Economic Papers, Vol.4, No.1 [4] Henrik Hansen, John Rand and Finn Tarp (2002) “SME Growth and Survival in Vietnam: Did Direct Government Support Matter? [5] The relationship between earning yield, market value and return for NYSE common stocks: Further evidence [6] LI, T, Sun, L & Zou, L 2009, 'State ownership and corporate performance: A quantile regression analysis of Chinese listed companies', China Economic Review, vol 20, pp 703-16 [7] Bhatti, BH & Sarwet, A 2012, Financial performance of state owned enterprises in emerging economies, Chartered Institute of Management Accountants, London [8] Thomsen, S & Pedersen, T 2000, 'Ownership Structure and Economic Performance in the Largest European Companies', Strategic Management Journal, vol 21, no 6, pp 689-705 [9] Kole, SR & Mulherin, JH 1997, 'Government as a Shareholder: A Case from the United States, The', The Journal of Law and Economics, vol 40, p Thang Long University Library [10] Abu Hashish, K “The Role of Published Accounting Information in Predicting of Stock Prices , An Applied Study on Listed Corporations on Amman Stock Exchange , Al Basa’er Magazine/ Petra University, Amman, issue 2, 2003 [11] AL Khalaileh, M “The Relationship between Accounting Performance Indexes and Market Performance Indexes , An Applied Study on Listed Corporations at Amman Security Exchange, Administrative Sciences Studies Magazine, Jordan University, Amman, issue 1, 2001 [12] Merton H Miller, Franco Modigliani, “Dividend Policy, Growth and Valuation of shares , Blackwell Publishing for the American Finance Association, The Journal of Business, vol 34, no 4, pp 411-433, 1961 [13] Dividend Policy under Asymmetric Information Miller and Rock The Journal of Finance Volume 40, Issue 4, pages 1031–1051, September 1985 [14] Mian Sajid Nazir, Abdullah, Muhammad Musarrat Nawaz, “How Dividend Policy Affects Volatility of Stock Prices of Financial Sector Firms of Pakistan , EuroJournals Publishing, Inc., American Journal of Scientific Research, no 61, pp.132-139, 2012 [15] Market share - a Key to profitability and School Robert D BuzzellBradley T Gale Ralph GM Sultan, Harvard Business Review January 1975 [16] Firth, M., (1979), “The relationship between stock market returns and rates of inflation , Journal of Finance, Vol 34, 743-49 [17] Fama, E.F and Schwert, W., (1977), “Asset returns and inflation , Journal of Financial Economics, Vol 5, pp 115-46 [18] Gjerdr, Oystein and Frode Saettem (1999), “Causal Relation among Stock Returns and Macroeconomic Variables in a Small, Open Economy , Journal of International Financial markets, Institutions and Money, Vol 9, pp 61-74 [19] InvestigatingEquilibrium Relationship between Macroeconomic Variables and Malaysian Stock Market Index through Bounds Tests Approach Hussain Ali Bekhet & Mohamed Ibrahim Mugableh International Journal of Economics and Finance; Vol 4, No 10; 2012 ... University Library CHƢƠNG THỰC TRẠNG GIÁ CỔ PHIẾU THƢỜNG VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƢỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 4.1... tố ảnh hưởng giá cổ phiếu - Đánh giá thực trạng tác động nhân tố nêu lên giá cổ phiếu công ty ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam - Từ xác định mức độ ảnh hưởng yếu tố lên giá. .. phiếu gì?  Các nhân tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu cơng ty ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam?  Các thước đo mức độ ảnh hưởng nhân tố tới giá cổ phiếu?  Nhân tố có ảnh hưởng