PHÂN TÍCH KỸ THUẬT THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH JOHN J MURPHY c ẩ m nang hướng dẫn toàn diện yề các phương pháp giao dịch và các ứng dụng Technical Analysis of the Financial Markets A Comprehensive Guide to T[.]
J OHN J MURPHY PHÂN TÍCH KỸ THUẬT THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH c ẩ m n an g hướng d ẫn to n diện yề phương p h áp giao dịch ứng dụng Technical Analysis of the Financial Markets _ A Comprehensive Guide to Trading Methods and A pplications/^/^N p™ \£\ “ „ Nguòi dịch: T h.s u Đ ạt CM -T u ô n g Vy Hiệu đinh: PSG , TS P han TW Bích N guyệt A c * /TRÍCH NrtỆM HỬUH*nY ? A \ MỘTTHẮNHVIÊN V1 ! I * [thong TINTÀI CHÍNH/ I!"’I \ ? V THỦY CHUNG/ f/ J NHÀXUẤTBÁNTỔNGHộpthành phố hổ chí minh TINHVẰNMEDIA Mục lục Lài nói đầu Tác g iả Lời giới thiều 13 Lời cảm on Chuông Triết lý phân tích kỹ thuật ã ã Êã i1 ô Lũi giúi thiu Tơi khơng nghĩ Phân tích Kỹ thuật Thị trường Tương lai lại tạo tầm ảnh huờng lĩnh vục nảy đuọc phát hành vào năm 1986 Hiệp hội Các Nhà Phân tích Kỹ thuật Thị trường sử dụng sách làm tài liệu gốc trình thử nghiệm chụong trình "Nhà Phân tích Kỹ thuật Thị trường đủ tư cách hành nghề" Trong cơng trình nghiên cứu đánh giá ý nghĩa cùa phuơng pháp phân tích kỹ thuật, Cục Dự trữ Liên bang dã viện dẫn sách Han nữa, sách dịch thứ tiếng Tôi dã không nghĩ vòng đòi sách lại dài Nó tiếp tục dược bán 10 năm sau vói số lượng năm Tuy nhiên, việc trỏ nên rõ ràng nhiều tài liệu đuọc bổ sung vào lĩnh vục phân tích kỹ thuật thập niên truớc Bản thân tơi người bổ sung vào vài thứ Cuốn sách thứ hai cùa tơi - Phân tích Kỹ thuật Liên Thị trng (Wiley, 1991) giúp hình thành nhánh phân tích kỹ thuật đuợc sử dụng rộng rãi Nhũng kỹ thuật cũ đồ thị hình nến Nhật nhũng phần mẻ Sơ luọc thị trường trờ thành phận tổng th l kỹ thuật Rõ ràng, cơng trình nghiên cứu cần đuợc thể sách vói mong muốn giới thiệu bửc tranh dễ hiểu phân tích kỹ thuật Và cơng trình tơi thay dổi theo 14 John J Murphy Mặc dù Sự quan tâm thân 10 năm qua thị truờng tương lai, song công việc cùa lại liên quan đến thị trng chúng khốn nhiều hon Điều đẩy tơi vào vịng tuần hồn kể từ tơi bắt dầu nghiệp phân tích chúng khốn cách dây 30 năm Đó nhũng tác dộng phụ khiến tơi trờ thành nhà phân tích kỹ thuật cho CNBC-TV năm Việc nghiên cúu nhũng điều công chúng dang quan tâm thúc đẩy viết sách thứ ba - Nhà đầu lư trực quan (Wiley, 1996) Cuốn sách nói đến cách sử dụng nhũng công cụ kỹ thuật nhiều lĩnh vực thị tmịng, trước tiên thơng qua quỹ hỗ tuong thịnh hành vào thập niên 90 Nhiều chi báo kỹ thuật tùng sử dụng thị truờng tương lai mà viết vào 10 năm trước đuợc đưa vào lĩnh vực nghiên cứu thị trng chúng khốn Đó thời điếm để cách thúc mà đuợc thục Cuốrcùng, cting lĩnh vục hay môn học nào, nguời cầm bút có đuợc thăng hoa Một vài điều tường quan trọng tơi 10 năm trước lại khơng cịn quan trọng Cũng khỉ phát triển nghiên cúu thành mơ hình ứng dụng rộng nguyên tắc kỹ thuật sử dụng tất cẳ thị trường tài chính, duờng sủa đổi cơng trình truớc phản ánh phát triển Tơi cố gắng giữ lại cấu trúc sách gốc Do đó, nhiều chutmg gốc cịn ngun Tuy nhiên, chúng thay tài liệu đuợc cập nhật với đồ thị Vì nhũng ngun tắc phân tích kỹ thuật phổ biến rộng rãi nên khơng khó khăn gỉ để m rộng việc nghiên cứu tất thị trường tài Tuy nhiên, mục tiêu ban đầu chi thị truờng tuong lai nên nhiều tài liệu thị trường chúng khoán dã đuọc bổ sung vào Đã có thêm ba chương bổ sung Hai chương trước đồ thị điểm hình (Chuong 11 12) ghép thành Chương 12 chng mói đồ thị hinh nến Hai chưong bổ sung đuợc lồng vào cuối sách Chương 17 giới thiệu phân tích liên thị trường Phân tích kỹ thuật thị trường tài 15 Chương 18 nói nhũng bảo thị trường chứng khốn Chúng thay nhũng phụ lục cũ nhũng mái Sơ lược thị trường giới thiệu phụ lục B Một phụ lục khác giói thiệu so chi báo kỹ thuật cao cấp giải thích cách xây dụng hệ thong giao dịch kỹ thuật Ngồi có bảng thích Tơi chinh sủa sách nỗi băn khoăn không cho việc chinh sủa sách dược xem "kinh điển” ỷ tường hay mà hy vọng cách tốt vói cách nhìn nhận vấn đề nguời cầm bút nhà phân tích có kinh nghiệm Thông qua sách, cố gắng thể kính trọng đoi vói mơn phân tích kỹ thuật chuyên gia phân tích tài Sự thành công nghiên cứu cống hiến cùa họ vào lĩnh vục trờ thành nguồn cảm húng niềm an ủi cho Tôi hy vọng làm việc xúng đáng với mơn học với thân họ Lịi cảm ơn Nguời xúng đáng có đuợc danh tiếng lần tái thứ hai có chinh sửa Ellen Schneid Cloeman, Tổng biên tập cùa SimonSchuster Cô dã thuyết phục tơi thời điểm thích hợp dể chinh sủa Phân tich kỹ thuật thị tường tương la'i mở rộng phạm vi Tơi vui mùng Ellen kiên trì việc Tôi đặc biệt gửi lời cám ơn đến nguời làm việc Omega Research cung cấp phần mềm đồ thị mà cần, đặc biệt Gaston Sanchez, người dành nhiều thời gian dể nói chuyên điện thoại với Nhũng đồng tác giả sách - Tom Aspray, Dennis Hynes Fred Schutzman - dã đóng góp chun mơn vơ cần thiết họ Ngồi ra, cịn có sổ nhà phân tích đóng góp vào phần đồ thị Michếl Burke, Stan Ehrlich, Jerry Toeke, Ken Tower Nick Van Nice Phiên bân sửa đổi Chuong lý thuyết Dow nỗ lực hợp tác vói Elyce Picciotti, chuyên gia độc lập phân tích kỹ thuật dồng thòi nhà tư vấn thị trường New Orleans, Louisiana Greg Morris xứng đáng đuọc nhắc đến cách đặc biệt Anh viết chương đồ thị hình nến, đóng góp vào phụ lục D thực hầu hết công việc đổ thị Fred Dahl từ công ty Inkwell Publishing Services ( Fishkill, New York), nguòi chịu trách nhiệm việc xuất bân phiên sách, có công khâu thục sách Thật tuyệt lần tơi lại có hội đuọc làm việc với anh CHƯONG Triết lý phân tích kỹ thuật GIỚI THIỆU -Trước bắt đầu nghiên cứu công cụ vã kỷ thuật đuọc sử dụng phân tích kỹ thuật nay, cần dưa định nghĩa phân tích kỹ thuật, thảo luận tiền dề khoa học phân tích kỹ thuật, phác họa số khác biệt rõ ràng phân tích kỹ thuật phân tích ca đồng thịi nêu số chì trích thuờng dấy lên liên quan đến phương pháp phân tích Tác giả có niềm tin mạnh mẽ tồn đánh giá phuơng pháp phân tích kỹ thuật phải bắt nguồn từ việc hiểu biết rõ ràng nhũng mà phân tích kỹ thuật mang lại, chí quan trọng việc hiểu triết lý hay yểu tố để khẳng định điều Tnrớc tiên, chfr'g ta xác định mục tiêu Phân tích kỹ thuật nghiên cúu biến động thị trng, chủ yếu thơng qua việc sử dụng đồ thị, nhằm dự đoán xu huớng giá tuơng lai Thuật ngữ "biến động thị trường" bao gồm ba nguồn thơng tin có sẵn - giá, khối luọng giao dịch số lượng hợp đồng chưa tất toán (open interest) (Sổ lưọng họp đồng chua tất toán chi sử dụng giao John J Murphy 20 dịch tuưng lai giao dịch quyền chọn), vốn thuòng sử dụng, thuật ngữ "biến động giá" dng q hạn hẹp hầu hết nhà phân tích kỹ thuật xem khối luợng giao dịch số lưọmg hợp đồng chua tất toán phần cần thiết phân tích thị trường minh Do điểm khác biệt này, thuật ngữ "biến động giá" "biến động thị trường" đuọc dùng để hoán đổi cho suốt phần lại sách TRIÊT LÝ HAY YẾU T ố CĂN BẢN Phương pháp phân tích kỹ thuật đuợc dựa sở tảng ba tiền đề: Biến động thị trường phản ánh tất Giá dịch chuyển theo xu huỡng Lịch sử tự lặp lại Biến động thị trirờng phản ánh tất Có iẽ, nhận định "biến động thị truởng phản ánh tất cả" tạo nên tất đuọc xem sở tảng phân tích kỹ thuật Neu tầm quan trọng tiền đề thứ chua đuợc hiểu chấp nhận cách trọn vẹn tất tiền đề cịn lại chẳng có ý nghĩa gi Chun gia phân tích kỹ thuật tin rằng, bắt thứ mang tính bản, trí, tâm lý hay nhũng yếu tố khác tác động đến giá chúng phản ánh qua giá thị trường Vì thế, người ta cho việc nghiên cứu biến động giá tất că nhũng mà cần Mặc dù việc khẳng định điều dường táo bạo song khó để phản bác dành thời gian để xem xét ý nghĩa thục Tất nhũng mà chuyên gia phân tích kỹ thuạt khẳng dịnh việc biến động giá phản ánh thay đổi cung cầu Nếu cầu vượt cung, giá tăng Nếu cung vuợt cầu, giá giảm Biến động tảng tất dự đốn kinh tế Sau đó, Phân tích kỹ thuật thị trường tài 21 chuyên gia phân tích kỹ thuật đến kết luận giá tăng dù vói lý nào, cầu vượt cung yếu tố tăng Nếu giá giảm, yếu tố theo xu hướng giảm Dần giải cuối củng duờng không khiến ngạc nhiên phạm vi thảo luận phân tích kỹ thuật Sau củng, chuyên gia phân tích kỹ thuật nghiên cúu phân tích co cách gián tiếp Hầu hết nhà phân tích kỹ thuật đồng ý động lục cùa cung cầu - yếu tố kinh tế bẳn - nguyên cùa thị trường tăng giảm Bản thân đồ thị khơng khiến cho thị trng dịch chuyển lên xuống mà chi đơn phản ánh tâm lý tăng giảm thị truờng Trong phần lớn truờng họp, thân nguời sử dụng đồ thị không quan tâm đến lý giá tăng hay giảm Thường thi nhũng giai đoạn đầu xu hướng giá hay ỏ nhũng điểm chuyển dổi quan trọng, dường khơng biết xác thị truòng lại thể chiều hướng Trong đó, đơi lúc cách tiếp cận kỹ thuật duởng lại đon giản múc, lô-gic ẩn sau tiền đề nảy - thị truồng phân ánh thứ - trỏ nên thuyết phục Hệ là, nhũng ảnh hưởng đến giá thị truờng phản ánh thi việc nghiên cứu giá thị trường tất nhũng cần lảm Bằng việc nghiên cúu đồ thị giá hàng loạt chì báo kỹ thuật hỗ trợ khác, nguòi sử dụng đồ thị thuờng tìm hiểu xem nên theo xu hướng tét thông qua thông tin từ thị trường Ngi sử dụng đồ thị khơng cần phải cố gắng tó ra"khơn" thị timg Hầu hết công cụ kỹ thuật đuạc đề cập nhũng công cụ đơn giản để hỗ trợ người sử dụng đồ thị trình nghiên cứu biến động thị truòng Người sử dụng dồ thị hiểu có nhũng lý khiến thị trường tăng giảm Họ không tin việc nhận diện nguyên nhân điều cần thiết trình dự đoán thị trường Giá di chuyển theo xu hướng Khái niệm xu hướng đóng vai trị quan trọng trongphuơng pháp 22 John J Murphy phân tich kỹ thuật Một lần nũa, bạn không cần phải tiếp tục đọc sách trừ chấp nhận giả thuyết thị trường dịch chuyển theo xu huớng Mục đích việc vẽ dồ thị biến động giá để xác định xu hướng giai đoạn phát triển ban đầu giao dịch theo nhũng huớng Trên thục tế, chất, phần lớn kỹ thuật dược sử dụng phương pháp phục vụ cho việc giao dịch theo xu hướng, nghĩa mục đích chúng nhằm xác định theo xu huóng (Xem hinh 1.1.) Có hệ tẩt yếu giả thuyết giá di chuyển theo xu huớng - xu hướng chuyển động có khả tiếp tục đổi chiều Tất nhiên, hệ rút từ định luật thứ Niuton chuyển động Một cách khác để phát biểu lại định luật là: xu huóng dang di chuyển tiếp tục theo hướng đổi chiều Đây tuyên bố khác số tuyên bố mà Hình 1.1 Vi dụ xu huớng tăng Phân tích kỹ thuật dựa vào giả thuyết thị trường theo xu huớng nhũng xu hướng có khuynh huớng tiếp diễn Phân tích kỹ thuật thị trường tài 23 phân tích kỹ thuật thủa nhận thứ tuần hoàn Toàn cách tiếp cận theo xu hướng nhằm theo xu huớng cho dến có tín hiệuđảo chiều Lịch sfr tự lặp lại Phần lớn nội dung trình phân tich kỹ thuật nghiên cúu biến động thị trng có liên quan đen nghiên cứu tâm ]ý nguời Chẳng hạn mẫu dồ thị, vốn nhận diện phân loại hon kỳ nay, phản ánh nhũng việc định xuất đồ thị giá Nhũng việc cho thấy tâm lý theo xu huóng tăng giảm cùa thị truờng Vi hoạt động tốt q khứ nên nhũng mơ hình cho tiếp tục hoạt động tốt tuong lai Các mơ hình đuợc dựa nghiên cúu tâm lý người - thứ vốn có xu hướng khơng thay đổi Nói cách khác, tiền dề cuối - lịch sử tự lặp lại - chìa khóa cho việc hiểu đuọc tương lai ẩn nhũng nghiên cúu khứ, hay hiểu tuong lai chi lặp lại q khứ Dự ĐỐN BẰNG PHÂN TÍCH c BẢN s o VỚI Dự ĐOÁN BẰNG PHÂN TÍC H KỸ THUẬT Trong phân tích kỹ thuật tập trung vào việc nghiên cứu nhũng biến động thị trường, phân tích bán lại tập trung vào nguồn lục kinh tế cung cầu - vốn nguyên nhân khiến giá tăng cao hơn, thấp hom, không thay đổi Phương pháp phân tích bàn nghiên cứu tất yếu tố liên quan có tác dộng đến giá thị trng nhằm xác định giá trị thục chất thị trường Giá trị thực chất thục đáng giá thơng qua phân tích dựa luật cung cầu Nếu giá trị thục chất nằm duới giá trị cùa thị trường, thị truòng đuọc định giá cao cần đuọc bán Nếu giá thị truòmg thấp giá trị thục chất thi thị trưởng đuợc định giá thấp cần đuợc mua vào 24 John J Murphy Cả hai phuong pháp dự đoán thị trường nhằm giải vấn đề - xác định xu hướng di chuyển giá Chúng chi tiếp cận vấn đề theo nhũng hng khác mả thơi Chun gia phân tích nghiên cứu nguyên nhăn khiến thị trường thay đổi, nhà phân tích kỹ thuật lại nghiên cứu kết thị trường Dĩ nhiên, chuyên gia phân tích kỹ thuật tin kết tất cá nhũng mà họ muốn cần biết ]ý hay nguyên nhân đềukhông cần thiết, đó, nhà phân tích thơng tin lại ln phải biết ngun nhân Hầu hết nhà giao dịch tự coi minh chuyên gia phân tích kỹ thuật phân tích co Tuy nhiên, tiên thục tế lại xuất nhiều chồng chéo Nhiều chuyên gia phân tích có kiến thúc định ngun lý phân tích đồ thị Tuong tự, nhiều nhà phân tích kỹ thuật có nhũng am hiểu định phân tích bán vấn đề đồ thị vã thông tin lại thuờng mâu thuẫn với Thuờng vào thờrđiểm bắt đầu diễn biến động quan trọng thị trường, thông tin khơng hỗ trợ hoậc giải thích nhũng mà thị trng cần làm Vã nhũng thịi điểm này, dường hai phuong pháp phân tích tỏ rõ khác biệt Thông thường, chúng quay trờ lại hòa hợp vài điểm, nhung lúc lại trễ để nhà giao dịch hành động Lời giải thích cho vấn đề trái nguợc !à giá thị truờng có khuynh hướng dẫn dắt thơng tin biết Nói cách khác, giá thị trường đóng vai trị chi báo chủ đạo cho thông tin ca hay hiểu biết thông thường thời điểm túc thời Trong nguồn tin biết bị xem nhẹ hữu "trên thị trường", thi giá lại phản úng với thông tin chua đuọc biết Một vài $ố thị truòng giá lên giá xuống đột ngột khứ bắt đầu vói thay đổi chí khơng có thay đổi thông tin bán Ngay nguởi ta nhận nhũng thay đổi xu hng lại tiến triển tốt đẹp Phân tích kỹ thuật thị trường tài 25 Sau thịi gian, chun gia phân tich kỹ thuật mói củng cố khả đọc đồ thị Anh ta/cơ ta học cách hịa nhập với tình biến dộng thị trng mâu thuẫn với gọi hiểu biết thông thường Nhà phân tích kỹ thuật bắt đầu thích thú vói việc trớ thành thành viên nhóm thiểu số Anh ta/cơ ta hiểu rằng, cuối củng ngun nhân gây biến động thị truòng trờ thành kiến thúc thơng thường Chỉ có điều nhà phân tích kỹ thuật chẳng sẵn lịng để chờ đợi xác nhận bổ sung Trong trình thừa nhận giả thuyết phân tích kỹ thuật, hiểu đuợc nhà phân tích kỹ thuật lại tin phutmg pháp phân tích minh lại vuọt trội so với chuyên gia phân tích Nếu nhà giao dịch phải chọn lựa hai cách tiếp cận phân tích kỹ thuật lựa chọn họp lý bời theo định nghĩa, phucmg pháp phân tích kỹ thuật bao gồm phân tích Nếu thơng tin phản ánh giá thị truờng việc nghiên cứu nhũng thông tin bán khơng cần thiết Việc đọc đồ thị trà thành hình thức rút khâu phân tích Tuy nhiên, diều ngược lại khơng Phân tích không bao gồm việc nghiên cứu biến dộng giá Để giao dịch thị trường tài chinh, chi cần sử dụng phuong pháp phân tích kỹ thuật Nếu có giao dịch chi với việc nghiên cúu thông tin mà khơng xem xét khía cạnh kỹ thuật thị truờng điều đáng ngị PHÂN TÍCH VÀ VIỆC TÍNH TỐN THỜI ĐlỂM Điểm cuối củng trị nên rõ ràng q trình định đuọc chia thành hai giai đoạn khác - phân tích tinh tốn thịi điểm Vì thị truờng tương lai có tỷ lệ địn bẩy cao nên việc tính tốn thời điểm yếu tố dặc biệt quan trọng lĩnh vục Chúng ta hồn tồn có khả bị thua lỗ theo xu hướng chung cùa thị trường Vì yêu cầu kỷ quỹ thấp giao dịch tương lai (thuòng duới 10%), nên dịch chuyển nhỏ sai xu 26 John J Murphy hướng khiến nhà giao dịch "văng" khỏi thị trường cháy túi “nướng” gần hết khoản ký quỹ Nguợc lại, giao dịch thị trường chúng khốn, nhận ngurợc hướng thị trng nhà dầu tư chi cần định đon giản giữ lại cổ phiếu, hy vọng thị trường quay lại vào thời điểm Các nhà giao dịch tương lai thi khơng có duợe thoải mái dó Chiến luợc “mua nắm giữ” không duợc áp dụng thị truờng tương lai Cả hai phưững pháp phân tich kỹ thuật đuọc sử dụng giai đoạn dầu - q trình dự đốn Tuy nhiên, vấn đề xác định thời điểm, nghĩa xác nhận thời điểm cụ thể để tham gia kliơi thị Lrường, lại hồn tồn thuộc phân tích kỹ thuật Do đó, sau xem xét bước mà nhà giao dịch cần thục trước đặt lệnh thị trường, thấy việc áp dụng nguyên tắc kỹ thuật trờ nên hết súc cần thiết số điểm tiến trinh này, phân tích dã áp dụng nhũng giai đoạn đầu định Việc tính tốn thời điểm hết súc quan trọng việc lựa chọn cổ phiếu riêng biệt việc mua bán thị truởng chúng khoán nhóm ngành TÍNH LINH ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG TH ÍCH ỨNG CỦA PHÂN TÍCH KỸ THUẬT Một mạnh to lớn phân tích kỹ thuật thích úng với hầu hết mơi truòng khung thời gian giao dịch Quy tắc đtiọc áp dụng cho lĩnh vục giao dịch nào, kể thị trường chúng khoán lẫn thị trường tương lai Người sử dụng đồ thị theo đuổi nhiều thị truởng muốn, điều lại không phù họp với chuyên gia phân tich Do thuòng phải xử lý luợng lớn liệu cập nhật nên hầu hết chun gia phân tích co có khuynh hướng chun lĩnh vực hẹp Và không nên bỏ qua lợi Có điều thị truờng trải qua thời kỳ biến động ... sách Chương 17 giới thiệu phân tích liên thị trường Phân tích kỹ thuật thị trường tài 15 Chương 18 nói nhũng bảo thị trường chứng khốn Chúng thay nhũng phụ lục cũ nhũng mái Sơ lược thị trường giới... 4 01 Chiromg 16 Chiến luợc quản lý tài sản giao d ịc h . 417 Chuvng 17 Mối liên hệ giũa thị truờng chứng khốn tương lai: phân tích liên thị trường 437 Chuong 18 Các báo thị trường. .. lai nên nhiều tài liệu thị trường chúng khoán dã đuọc bổ sung vào Đã có thêm ba chương bổ sung Hai chương trước đồ thị điểm hình (Chuong 11 12 ) ghép thành Chương 12 chng mói đồ thị hinh nến Hai