Thị trường tài chính: Phần 1

Giáo trình Thị trường tài chính được biên soạn theo đề cương chi tiết học phần Thị trường tài chính (theo hệ thống tín chỉ) và tham khảo các tài liệu, giáo trình của một số nguồn, tác giả trong nước. Nội dung của giáo trình này gồm 4 chương và được chia thành 2 phần, phần 1 gồm có 3 chương với những nội dung về: Thị trường tài chính, thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối. Mời các bạn cùng tham khảo.

Lời giới thiệu Để đáp ứng nhu cầu tài liệu giảng dạy học tập cho sinh viên ngành Tài – Ngân hàng trình độ cao đẳng, đặc biệt yêu cầu đảm bảo nâng cao chất lượng đào tạo; Trường Cao đẳng Thương mại chủ trương tổ chức biên soạn giáo trình, học phần triển khai giảng dạy Thực chủ trương trên, Khoa Tài -Ngân hàng phân cơng giảng viên, Thạc sĩ Lý Vân Phi làm chủ biên, biên soạn Giáo trình Thị trường tài chính, để dùng chung cho sinh viên ngành Tài chính- Ngân hàng giúp cho việc giảng dạy giảng viên việc học tập sinh viên thuận lợi Giáo trình Thị trường tài biên soạn theo đề cương chi tiết học phần Thị trường tài (theo hệ thống tín chỉ) tham khảo tài liệu, giáo trình số nguồn, tác giả nước Nội dung giáo trình gồm chương: Chương 1: Thị trường tài chính; chương 2: Thị trường tiền tệ, Ths Lý Vân Phi, CN Hồ Thị Thùy Linh biên soạn; Chương 3: Thị trường ngoại hối, Ths Lý Vân Phi, CN Lưu Thị Mỹ Hạnh biên soạn; Chương 4: Thị trường chứng khoán, Ths Lý Vân Phi, Ths Trần Thị Hịa biên soạn Trong q trình biên soạn tác giả ý cập nhật đầy đủ văn quy phạm pháp luật có liên quan (đến tháng năm 2012) đưa vào đọc thêm, ví dụ minh họa biên soạn từ tài liệu, tạp chí kinh nghiệm giảng dạy, nhằm giúp sinh viên hiểu sâu liên hệ với thực tiễn kiến thức học trước Để giáo trình đến tay người đọc, tác giả ghi nhận cảm ơn giúp đỡ, tham gia góp ý kiến, biên tập, sửa chữa Hội đồng khoa học trường Cao đẳng Thương mại, giảng viên khoa Tài chính- Ngân hàng đồng nghiệp Mặc dù cố gắng, tác giả nghĩ Giáo trình Thị trường tài cịn hạn chế, sai sót q trình biên soạn Tác giả chân thành mong đợi nhận phê bình, góp ý bạn đọc để lần tái bản sau hoàn thiện Các ý kiến tham gia xin gửi địa chỉ: email: phiteacher@gmail.com Trân trọng cảm ơn! Nhóm tác giả MỤC LỤC Lời giới thiệu Mục lục CHƢƠNG THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH I Khái niệm, chức vai trị của thị trƣờng tài 1 Khái niệm Chức Vai trò II Phân loại thị trƣờng tài Căn vào thời hạn luân chuyển vốn 1.1 Thị trường tiền tệ 1.2 Thị trường vốn .5 Căn vào tính chất chuyên mơn hóa thị trƣờng 2.1 Thị trường công cụ nợ .7 2.2 Thị trường công cụ vốn 2.3 Thị trường công cụ phái sinh Căn vào cấu thị trƣờng 3.1 Thị trường sơ cấp 3.2 Thị trường thứ cấp III Các định chế tài trung gian Ngân hàng thƣơng mại Tổ chức tín dụng phi ngân hàng .8 2.1 Cơng ty tài 2.2 Công ty bảo hiểm 2.3 Quỹ đầu tư .9 2.4 Công ty cho thuê tài 10 Câu hỏi ôn tập .11 Bài đọc thêm…………………………………………………………………….12 Tài liệu tham khảo .14 CHƢƠNG THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ 15 I Khái niệm vai trò thị trƣờng tiền tệ .15 Khái niệm 15 Vai trò 15 II Công cụ lƣu thông thị trƣờng tiền tệ 16 Tín phiếu kho bạc .16 Chứng tiền gửi 16 Thƣơng phiếu ( Kỳ phiếu thƣơng mại) 17 Hối phiếu chấp nhận toán ngân hàng 17 Hợp đồng mua lại .17 III Các nghiệp vụ thị trƣờng tiền tệ 18 Nghiệp vụ phát hành giấy tờ có giá ngắn hạn .18 1.1 Nghiệp vụ phát hành tín phiếu kho bạc .18 1.2 Nghiệp vụ phát hành chứng tiền gửi .23 1.3 Nghiệp vụ phát hành thương phiếu .23 1.4 Nghiệp vụ phát hành hợp đồng mua lại 24 Nghiệp vụ chuyển nhƣợng giấy tờ có giá ngắn hạn 25 2.1 Thị trường thứ cấp tín phiếu kho bạc 25 2.2 Thị trường thứ cấp chứng tiền gửi 26 2.3 Thị trường thứ cấp thương phiếu 26 Câu hỏi ôn tập .27 Bài đọc thêm 29 Tài liệu tham khảo .31 CHƢƠNG THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI 32 I Khái quát thị trƣờng ngoại hối .32 Lịch sử hình thành phát triển thị trƣờng ngoại hối 32 1.1 Thời kỳ sơ khai 32 1.2 Thời kỳ sau đại chiến giới thứ đại suy thoái 33 1.3 Thời kỳ sau đại chiến giới lần thứ hai 33 Khái niệm, đặc điểm chức thị trƣờng ngoại hối 34 2.1 Khái niệm 34 2.2 Đặc điểm 35 2.3 Chức thị trường ngoại hối 36 Các thành viên tham gia 37 3.1 Nhóm khách hàng mua bán lẻ .37 3.2 Các ngân hàng thương mại 37 3.3 Những nhà môi giới ngoại hối 37 3.4 Ngân hàng trung ương 38 II Những vấn đề kinh doanh ngoại hối 38 Các khái niệm 38 1.1 Tỷ giá 38 1.2 Đồng tiền yết giá, đồng tiền định giá 39 1.3 Ngân hàng yết giá, ngân hàng hỏi giá 40 1.4 Yết tỷ giá hai chiều 40 Các phƣơng pháp yết tỷ giá 40 Tỷ giá mua, tỷ giá bán chênh lệch tỷ giá 41 3.1 Tỷ giá mua tỷ giá bán .41 3.2 Chênh lệch tỷ giá mua tỷ giá bán 43 3.3 Lãi (lỗ) kinh doanh ngoại hối 44 Tỷ giá chéo kinh doanh tỷ giá chéo 45 4.1 Khái niệm 45 4.2 Phương pháp xác định tỷ giá chéo 45 III Nghiệp vụ giao 47 Khái niệm 47 Tổ chức thị trƣờng 48 Câu hỏi ôn tập .50 Bài đọc thêm…………………………………………………………………….52 Tài liệu tham khảo .57 CHƢƠNG THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 58 I Khái quát thị trƣờng chứng khoán (TTCK) 58 Sơ lƣợc lịch sử hình thành phát triển thị trƣờng chứng khoán 58 1.1 Lịch sử hình thành thị trường chứng khốn giới 58 1.2 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 59 Khái niệm, chức vai trò thị trƣờng chứng khoán 60 2.1 Khái niệm 60 2.2 Chức 63 2.3 Vai trò thị trường chứng khoán 64 II Công cụ lƣu thông thị trƣờng chứng khoán 65 Cổ phiếu 65 1.1 Cổ phiếu thường (commom stock) 66 1.2 Cổ phiếu ưu đãi (Preferred Stock) .69 Trái phiếu 71 2.1 Khái niệm đặc điểm trái phiếu 71 2.2 Phân loại trái phiếu 72 2.3 Lợi tức rủi ro trái phiếu 73 Chứng quỹ đầu tƣ 74 3.1 Khái niệm đặc điểm 74 Chứng khoán phái sinh (derivatives) .76 4.1 Hợp đồng kỳ hạn (Forward Contracts) 77 4.2 Hợp đồng tương lai (Future Contracts) .77 4.3 Hợp đồng quyền chọn (Option Contracts) 78 III Phát hành niêm yết chứng khoán .79 Phát hành chứng khoán 79 1.1 Chủ thể mục đích phát hành chứng khốn .79 1.2 Phương thức phát hành 79 1.3 Điều kiện phát hành .80 Niêm yết chứng khoán .81 2.1 Khái niệm 81 2.2 Những ưu điểm hạn chế việc niêm yết chứng khoán .81 2.3 Quản lý niêm yết 82 IV Giao dịch chứng khoán thị trƣờng chứng khoán tập trung – Sở giao dịch chứng khoán (Sở GDCK) 83 Khái niệm cấu tổ chức Sở GDCK 83 1.1 Khái niệm 83 1.2 Cơ cấu tổ chức Sở GDCK 83 Thành viên Sở giao dịch chứng khoán 84 2.1 Người môi giới chứng khoán (brokers) .84 2.2 Người môi giới chuyên môn (hay chuyên gia chứng khốn- Specsialist) 85 2.3 Người mơi giới độc lập (independent broker) .85 2.4 Người kinh doanh chứng khoán (Dealers) 85 Các nguyên tắc hoạt động Sở giao dịch chứng khoán 85 3.1 Nguyên tắc công khai 85 3.2 Nguyên tắc trung gian 86 3.3 Nguyên tắc đấu giá 86 Các phƣơng thức giao dịch thị trƣờng chứng khoán 87 4.1 Quy trình giao dịch 87 4.2 Một số quy định chung giao dịch chứng khoán 89 4.3 Các loại lệnh giao dịch 91 4.4 Phương thức giao dịch 98 V Giao dịch chứng khoán thị trƣờng phi tập trung (Over The CounterOTC) 101 Khái niệm đặc điểm giao dịch thị trƣờng OTC .101 1.1 Khái niệm 101 1.2 Đặc điểm giao dịch thị trường OTC 102 Quy trình giao dịch thị trƣờng OTC 103 VI Trung tâm lƣu ký chứng khoán toán bù trừ 104 Trung tâm lƣu ký chứng khoán 104 1.1 Khái niệm 104 1.2 Mơ hình quản lý trung tâm lưu ký chứng khoán 104 Trung tâm toán bù trừ 105 2.1 Khái niệm 105 2.2 Phương thức bù trừ 105 Câu hỏi ôn tập 105 Bài đọc thêm………………………………………………………………… 109 Tài liệu tham khảo .112 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT 114 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 115 CHƢƠNG THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH Mục tiêu Chương trình bày vấn đề thị trường tài như: - Khái niệm, chức vai trị thị trường tài chính; - Phân loại thị trường tài chính; - Các định chế tài trung gian hoạt động thị trường tài Nội dung I Khái niệm, chức vai trò của thị trƣờng tài Khái niệm Nền kinh tế muốn phát triển trước hết phải đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư Muốn có vốn đầu tư lớn dài hạn cần gia tăng tiết kiệm Đây mối quan hệ nhân tiết kiệm đầu tư tảng để phát triển kinh tế xã hội, mở rộng sản xuất kinh doanh Trong kinh tế, nhu cầu vốn để đầu tư nguồn tiết kiệm phát sinh từ chủ thể khác Những người có hội đầu tư sinh lợi thiếu vốn, người có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư Từ hình thành q trình dịch chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi sang người cần vốn để thỏa mãn nhu cầu Việc dịch chuyển vốn thực thị trường tài Trên thực tế thị trường tài coi nơi tập trung huy động nguồn vốn xã hội để tài trợ ngắn hạn, trung hạn dài hạn cho chủ thể cần vốn kinh tế thơng qua q trình mua bán, chuyển nhượng tài sản tài tài Các tài sản tài cơng cụ vốn xác nhận đóng góp chủ thể cổ phiếu, cơng cụ nợ để ghi nhận khoản vay mượn trái phiếu, tín phiếu cơng cụ tài phái sinh hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng hốn đổi… Vì nói: Thị trường tài thị trường giao dịch loại tài sản tài cổ phiếu, trái phiếu, tín phiếu,… Thành phần tham gia giao dịch thị trường tài bao gồm hộ gia đình, doanh nghiệp, tổ chức tài trung gian Chính phủ người tham gia mua bán loại tài sản tài chính- hàng hóa thị trường tài Chức Một là, khơi thơng nguồn vốn dẫn vốn để đáp ứng nhu cầu kinh tế Đây chức quan trọng thị trường tài Chức thể qua việc thị trường tài tập trung nguồn vốn xã hội để tài trợ ngắn hạn, trung hạn dài hạn cho chủ thể cần vốn kinh tế Qua giúp cho việc dịch chuyển vốn từ người khơng có hội đầu sinh lời sang người có hội đầu tư sinh lời Chức thể qua kênh tài trực tiếp tài gián tiếp Sơ đồ thể vận động dòng vốn thị trường tài Các mũi tên cho thấy dòng vốn từ người cho vay tới người vay qua 02 kênh: Tài gián tiếp tài trực tiếp Tài gián tiếp Các trung gian tài Vốn Vốn Vốn Ngƣời cho vay Ngƣời vay Hộ gia đình Các nhà đầu tư tổ chức Các doanh nghiệp Chính phủ Nhà đầu tư nước ngồi Các thị trường Tài Tài trực tiếp Hộ gia đình Các nhà đầu tư tổ chức Các doanh nghiệp Chính phủ Nhà đầu tư nước ngồi Hình 1.1 Sơ đồ dịch chuyển dịng vốn + Kênh tài gián tiếp: Thơng qua trung gian tài ngân hàng, cơng ty tài chính, bảo hiêm… nguồn vốn chuyển từ người cho vây đến người vay theo chế vay vốn người cho vay - người tiết kiệm sau cho người vay vay vốn Nguồn vốn chuyển qua kênh nhân tố thúc đẩy trình luân chuyển vốn cung cấp cơng cụ tài đa dạng cho người đầu tư người sử dụng vốn Kênh tài gián tiếp mang lại lợi ích cho nhà đầu tư người sử dụng vốn tiết kiệm thời gian chi phí giao dịch Ngồi người đầu tư nhờ việc trung gian tài đứng làm cầu nối chịu trách nhiệm với khoản vay họ, nguồn vốn họ an toàn nhiều Với lượng vốn họ gửi tiền vào trung gian tài để nhận khoản lãi Đối với người sử dụng vốn tài gián tiếp tạo hội cho người vay có khoản tiền đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh Đối với doanh nghiệp nhỏ vay lượng vốn lớn đáp ứng cho hoạt động kinh doanh đồng thời kích thích họ phải sử dụng vốn để thu lợi nhuận cao + Kênh tài trực tiếp: Tài trực tiếp kênh dẫn vốn mà người vay vốn trực tiếp từ người cho vay thị trường tài cách bán cho họ chứng khốn mà khơng thơng qua trung gian tài Những chứng khốn trái quyền, quyền hưởng thu nhập tài sản tương lai người vay Hai là, kích thích tiết kiệm đầu tư Quá trình chuyển dịch nguồn vốn thị trường tài tạo điều kiện cho khoản tiết kiệm sinh lời Người cho vay kiếm thu nhập hình thức tiền lãi, cổ tức, lãi vốn Khi người thiếu vốn cần tăng cường thêm vốn, thị trường tài chuyển thơng tin cho người tiết kiệm thông qua việc tăng tỷ suất sinh lời nhằm động viên tổ chức, cá nhân tiêu dùng tiết kiệm nhiều để tạo nguồn tài dư thừa đáp ứng cho nhu cầu vốn nới Bên cạnh đó, sử dụng nguồn lực tài vay mượn này, người vay vốn phải tính tốn sử dụng vốn vay hiệu họ cần phải hoàn trả vốn lãi cho người cho vay đồng thời phải tạo thu nhập tích lũy cho thân Như vậy, thị trường tài tạo chế kích thích cho q trình tiết kiệm đầu tư gia tăng Ba là, hình thành giá tài sản tài Thơng qua tác động qua lại người mua người bán, giá tài sản tài xác định, hay nói cách khác, lợi tức cần phải có tài sản tài xác định Yếu tố thúc đẩy doanh nghiệp gọi vốn thức mức lợi tức mà nhà đầu tư yêu cầu; đặc điểm thị trường tài phát tín hiệu cho biết vốn kinh tế cần phân bổ tài sản tài Q trình gọi q trình hình thành giá Bốn là, tạo tính khoản cho tài sản tài Thị trường tài khơng tạo chế huy động vốn mà tạo chế giao dịch chuyển đổi sở hữu chứng khoán cho phép nhà đầu tư kiếm lời khoản chênh lệch giá, tức tạo tính khoản cho tài sản tài chính1 Tính khoản thực nhờ vai trị thị trường thứ cấp Chính diễn việc mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Thơng qua q trình tạo tính khoản cho tài sản tài chính, thị trường tài cho phép nhà đầu tư rút vốn đầu tư khỏi thị trường họ bán công cụ tài thị trường thức cấp Đồng thời muốn, người đầu tư chuyển vốn sang lĩnh vực khác sang dạng đầu tư khác cách thuận tiện dễ dàng người kinh doanh có đủ vốn hoạt động Vai trò Thứ nhất, thị trường tài góp phần nâng cao suất hiệu kinh tế Quá trình phát triển kinh tế cần tập trung nguồn lực, nguồn lực tài đóng vai trị quan trọng Thơng qua thị trường tài chính, nguồn lực tài tập trung cho người kinh doanh có nhu cầu vốn có khả sử dụng hiệu nguồn vốn Nhờ có sàng lọc này, người kinh doanh mở rộng sản xuất, tăng quy mô hoạt động kinh doanh Bởi nên chủ thể ngày tăng khả tập trung nguồn lực tài cách dễ dàng Tính khoản tính chất dễ dàng chuyển hóa tài sản tài thành tiền mặt mức giá gần hay giá trị Khơng với chủ thể riêng biệt, mà với khoản đầu tư nhà nước phủ, thị trường tài phát huy vai trị hỗ trợ công cụ vay vốn phát hành tín phiếu kho bạc, trái phiếu phủ Việc vay nợ thị trường tài thay cho biện pháp phát hành thêm tiền kiềm chế lạm phát tạo điều kiện cho tăng trưởng kinh tế Bên cạnh đó, với xu tồn cầu hóa kinh tế giới, thị trường tài tạo điều kiện thuận lợi cho trình hội nhập quốc gia Việc thu hút vốn đầu tư nước ngoài, thị trường tài tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư tham gia mua bán chứng khoán Qua huy động phận quan trọng ngườn lực tài từ bên ngồi phục vụ cho trình phát triển kinh tế xã hội quốc gia Chính thị trường tài góp phần nâng cao suất hiệu cho tồn kinh tế Nên thị trường tài hoạt động có hiệu tất yếu tận dụng nguồn lực nước nước cách cao để phát triển kinh tế - xã hội Thứ hai, thị trường tài tạo mơi trường thuận lợi để dung hịa lợi ích kinh tế chủ thể kinh tế Giá thị trường tài hình thành quy luật cung cầu, dung hịa quyền lợi chủ thể Nếu tồn thiên lệch lợi ích cá nhân hay chủ thể đó, thị trường tài điều chỉnh mức cân thời gian ngắn Do thiếu thị trường tài thị trường tài phát triển, giá khơng phản ảnh xác quan hệ cung cầu lợi ích chủ thể tham gia thị trường tài khơng đảm bảo Thứ ba, thị trường tài cơng cụ xác định giá thị trường doanh nghiệp Sở dĩ thị trường tài thể chức định giá mua bán chứng khoán thị trường, chủ thể giao dịch đánh giá lại tài sản doanh nghiệp Đây thước đo xác định lại giá trị doanh nghiệp bao gồm tài sản hữu hình tài sản vơ hình Do giá cổ phiếu giao dịch thị trường thể đồng thuận thị trường giá trị doanh nghiệp Hơn biến động giá cổ phiếu thị trường công cụ đo lường sức khỏe doanh nghiệp kinh tế Chính nhờ vai trị thị trường tài mà nhà đầu tư có phương hướng đầu tư rõ ràng, người quản ký doanh nghiệp có sở để đưa sách cho doanh nghiệp tương lai, phủ có sở để điều tiết kinh tế II Phân loại thị trƣờng tài Căn vào thời hạn luân chuyển vốn 1.1 Thị trƣờng tiền tệ - Khái niệm Thị trường tiền tệ thị trường phát hành mua bán công cụ tài có thời gian ngắn hạn (tối đa năm) như: tín phiếu kho bạc, thương phiếu, hối phiếu ngân hàng chấp nhận Theo nghĩa rộng thị trường tiền tệ thị trường vốn ngắn hạn tổ chức tài khách hàng họ Chủ thể tham gia thị trường tiền tệ bao gồm NHTM, tổ chức tín dụng, cơng ty tài chính, bảo hiểm, quỹ đầu tư, doanh nghiệp hộ gia đình…Tuy Ngân hàng yết giá sẵn sàng mua USD? Đó tỷ giá mua vào USD = 20.830 VND Ngân hàng yết giá sẵn sàng bán USD? Đó tỷ giá bán USD = 20.890 VND Ngân hàng hỏi giá mua USD? Đó tỷ giá bán USD = 20.890 VND Ngân hàng hỏi giá bán USD? Đó tỷ giá mua vào USD = 20.830 VND Trong thực tế, giải thích thêm, nói đến tỷ giá mua tỷ giá bán hiểu tỷ giá mua vào bán đồng tiền yết giá ngân hàng yết giá Do đó, không cần để ý đến tỷ giá mua vào bán ngân hàng hỏi giá 3.2 Chênh lệch tỷ giá mua tỷ giá bán Chênh lệch tỷ giá mua vào tỷ giá bán gọi spread Để có thu nhập từ hoạt động mua bán ngoại hối, ngân hàng yết tỷ giá cho tỷ giá mua vào thấp tỷ giá bán Ví dụ: USD/VND = 20.830 – 20.890 spread tính theo cách sau: - Tính spread theo số tuyệt đối: Spread = 20.890 – 20.830 = 60 VND Điều có nghĩa là: Nếu ngân hàng yết giá đồng thời vừa mua vào bán USD lãi 60 VND - Tính spread theo số tương đối: Spread = Tỷ giá bán – Tỷ giá mua x 100% Tỷ giá mua 20.890 – 20.830 Spread = x 100% = 0,288% 20.830 Lưu ý: Spread tỷ lệ cố định cho tất giao dịch cho tất đồng tiền, mà phụ thuộc vào yếu tố sau: + Số lượng ngoại tệ giao dịch: Số lượng giao dịch lớn spread nhỏ + Tầm cỡ tiếng trung tâm tài Chẳng hạn New York hay London spread nhỏ + Tính chất ổn định không ổn định đồng tiền tham gia giao dịch: Các đồng tiền có giá trị ổn định giao dịch với spread nhỏ so với đồng tiền không ổn định + Tỷ trọng đồng tiền giao dịch: Những đồng tiền giao dịch nhiều như: USD, EUR, GBP, … spread chúng nhỏ 43 + Phương tiện giao dịch tiền mặt, hối phiếu, séc, kỳ phiếu, thẻ tín dụng hay chuyển khoản,… Nếu ngân hàng đồng thời mua bán với số lượng nhau, ngân hàng thu lợi nhuân mà không cần bỏ đồng vốn Nếu ngân hàng mở rộng spread, lợi nhuận thu lớn giao dịch Tuy nhiên, mở rộng spread việc làm tùy tiện, mở rộng spread khơng hấp dẫn khách hàng Do đó, cạnh tranh, ngân hàng thường có xu hướng thu hẹp spread nhằm tăng doanh số giao dịch mở rộng spread Như vậy, ngân hàng muốn tăng doanh số giao dịch yếu tố định thu hẹp spread; ngược lại, muốn giảm doanh số giao dịch mở rộng spread 3.3 Lãi (lỗ) kinh doanh ngoại hối Lãi (lỗ) kinh doanh ngoại hối phát sinh thông qua việc mua bán đồng tiền mức tỷ giá khác Nếu lượng mua vào bán đồng tiền khơng đổi, lãi (lỗ) phát sinh chênh lệch đồng tiền thứ hai giao dịch Đối với ngân hàng yết giá, việc đồng thời mua vào bán đồng tiền yết giá hay đồng tiền định giá thu lãi có chênh lệch tỷ giá; ngân hàng hỏi giá (vai trị khách hàng), việc đồng thời mua vào bán đồng tiền định bị lỗ Ví dụ 1: Một ngân hàng yết giá đồng thời vừa mua vừa bán triệu USD tỷ giá thị trường USD/VND = 20.830 – 20.890 Tính kết kinh doanh ngoại hối ngân hàng này? Giải: Để biết kết kinh doanh, ta lập bảng luồng tiền sau: Chiểu giao dịch Luồng tiền (đơn vị triệu) Tỷ giá USD VND Mua USD +1 -20.830 20.830 Bán USD -1 +20.890 20.890 Kết kinh doanh +60 Ví dụ 2: Một ngân hàng yết giá đồng thời vừa mua vừa bán 100 tỷ VND tỷ giá thị trường USD/VND = 20.830 – 10.890 Tính kết kinh doanh ngoại hối ngân hàng này? Giải: Để biết kết kinh doanh, ta lập bảng luồng tiền sau: Chiều giao dịch Luồng tiền (đơn vị triệu) Tỷ giá USD VND Mua USD - 4,7870 +100.000 20.890 Bán USD + 4,8008 -100.000 20.830 Kết kinh doanh +0,0138 44 Ví dụ 3: Một ngân hàng hỏi giá đồng thời vừa mua vừa bán 1triệu USD tỷ giá thị trường USD/VND = 20.830 – 20.890 Tính kết kinh doanh ngoại hối ngân hàng này? Giải: Để biết kết kinh doanh, ta lập bảng luồng tiền sau: Chiểu giao dịch Luồng tiền (đơn vị triệu) Tỷ giá USD VND Mua USD +1 - 20.890 20.890 Bán USD -1 +20.830 20.830 Kết kinh doanh - 60 Ví dụ 4: Một ngân hàng hỏi giá đồng thời vừa mua vừa bán 100 tỷ VND tỷ giá thị trường USD/VND = 20.830 – 20.890 Tính kết kinh doanh ngoại hối ngân hàng này? Giải: Để biết kết kinh doanh, ta lập bảng luồng tiền sau: Chiểu giao dịch Luồng tiền (đơn vị triệu) Tỷ giá USD VND Mua USD - 4,8008 +100.000 20.830 Bán USD + 4,7870 -100.000 20.890 Kết kinh doanh - 0,0138 Tỷ giá chéo kinh doanh tỷ giá chéo 4.1 Khái niệm Theo nghĩa rộng: Tỷ giá hai đồng tiền đươc xác định thơng qua đồng tiền thứ ba (hay cịn gọi đồng tiền trung gian) gọi tỷ giá chéo Ví dụ, ta có hai tỷ giá: E(Z/X) = (a,b) E(Z/Y) = (c,d), tỷ giá E(X/Y) = (x,y) gọi tỷ giá chéo, đồng tiền Z gọi đồng tiền trung gian hay đồng tiền thứ ba Theo nghĩa hẹp: Vì USD đồng tiền tiêu chuẩn, nên thị trường ngoại hối đồng tiền khác yết giá thơng qua USD, tỷ giá hai đồng tiền khơng có mặt USD gọi tỷ giá chéo Nói cách khác, tỷ giá hai đồng tiền suy từ tỷ giá chúng với USD, tức USD ln đóng vai trị đồng tiền thứ ba hay đồng tiền trung gian 4.2 Phƣơng pháp xác định tỷ giá chéo 4.2.1 Tỷ giá chéo giản đơn Tỷ giá chéo trường hợp không tồn chênh lệch tỷ giá mua bán gọi tỷ giá chéo giản đơn Ví dụ: Ta có hai tỷ giá E(USD/VND) = 21.015 E(USD/SGD) = 1,3, tỷ giá chéo E(SGD/VND) = x gọi tỷ giá chéo giản đơn Ta tính tỷ giá chéo sau: 45 E(USD/VND) = 21.015  USD = 21.015 VND E(USD/SGD) = 1,3  USD = 1,3 SGD => 1,3 SGD = 21.015 VND  SGD = 16.165,38 VND hay E(SGD/VND) = 16.165,38 4.2.2 Tỷ giá chéo phức hợp Tỷ giá chéo trường hợp có đề cập đến tỷ giá mua tỷ giá bán gọi tỷ giá chéo phức hợp Trong kinh doanh ngoại hối, tỷ giá bao gồm tỷ giá mua tỷ giá bán, đó, phương pháp tính tỷ giá chéo mua vào bán phức tạp Sau phần trình bày phương pháp tính tỷ giá chéo mua vào bán thực tế  Trƣờng hợp 1: Đồng tiền trung gian đóng vai trị đồng tiền yết giá hai tỷ giá E(USD/VND) = (a,b) E(USD/SGD) = (c,d) Tính tỷ giá chéo: E(SGD/VND) = (x,y) Ta có: x y phải thỏa mãn điều kiện sau: x SGD  USD USD   USD   USD   Min :   Bid   : Ask    a:d VND  VND SGD   VND   SGD  y SGD  USD USD   USD   USD   Max :   Ask   : Bid    b:c VND  VND SGD   VND   SGD   Trƣờng hợp 2: Đồng tiền trung gian đóng vai trị đồng tiền định giá hai tỷ giá Giả sử thông số thị trường sau: E(AUD/USD) = (a,b) E(GBP/USD) = (c,d) Tính tỷ giá chéo: E(GBP/ AUD) = (x,y) Ta có: x y phải thỏa mãn điều kiện sau: x AUD  GBP AUD   GBP   AUD   Min :   Bid   : Ask    c:b GBP  USD USD   USD   USD  y AUD  GBP AUD   GBP   AUD   Max :   Ask   : Bid    d :a GBP  USD USD   USD   USD   Trƣờng hợp 3: Đồng tiền trung gian vừa đóng vai trị định giá, vừa đóng vai trị yết giá Giả sử thông số thị trường sau: E(USD/VND) = (a,b) E(GBP/USD) = (c,d) Tính tỷ giá chéo: E(GBP/VND) = (x,y) 46 Ta có: x y phải thỏa mãn điều kiện sau: x GBP  USD GBP   USD   GBP   Min x   Bid   xBid    a.c VND  VND USD   VND   USD  y GBP  USD GBP   USD   GBP   Max x   Ask   xAsk    b.d VND  VND USD   VND   USD  III Nghiệp vụ giao Khái niệm Quy chế hoạt động giao dịch hối đoái ban hành kèm theo Quyết định số 17/1998/QĐ-NHNN ngày 10/01/1998 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam định nghĩa: “Giao dịch hối đoái giao giao dịch mua bán số lượng ngoại tệ thực hai bên theo tỷ giá giao thời điểm giao dịch kết thúc toán vòng hai ngày làm việc kể từ ngày cam kết mua bán” Quy chế quy định tỷ giá giao tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận phải đảm bảo biên độ quy định hành Ngân hàng Nhà nước Ví dụ: Minh họa khái niệm giao dịch hối đoái giao Nội dung giao dịch Ngày thỏa thuận Ngày chuyển giao Tỷ giá áp dụng Công ty Gidomex bán 100.000 USD cho ngân hàng ACB 24/01 26/01 Tỷ giá mua USD/VND Công ty Import Co mua 200.000 EUR từ ngân hàng ACB 02/02 04/02 Tỷ giá bán EUR/VND T T+2 Tỷ giá giao Tổng quát Thị trường hối đoái giao thị trường thực giao dịch hợp đồng hối đoái giao Các giao dịch giao thực ngân hàng trung ương tổ chức tín dụng, tổ chức tín dụng với tổ chức tín dụng với tổ chức khác cá nhân Trong đó, ngân hàng thương mại đóng vai trị trung tâm việc tạo thị trường nhằm mục đích kinh doanh phục vụ khách hàng Ngân hàng thương mại mua ngoại tệ nhà xuất hay người có nhu cầu bán ngoại tệ để bán lại cho nhà nhập hay cho người có nhu cầu mua ngoại tệ - Điều kiện giao dịch: Trong giao dịch giao ngay, thỏa thuận giao dịch hai bên thường bao gồm số điều kiện mua bán như: tỷ giá mua bán, số lượng giao dịch, địa điểm chuyển tiền đến, chuyển tiền vào ngày toán…Sau cam kết giao dịch, bên xác nhận lại vaă ký kết hợp đồng chi tiết Thơng thường việc giao dịch hồn tất thỏa thuận qua điện thoại có đủ tính pháp lý 47 - Ngày giá trị: Là khoảng thời gian thực việc chuyển tiền đến tài khoản có liên quan Đó ngày mà khoản ngoại hối phải trả cho bên tham gia giao dịch Ngày giá trị cịn gọi ngày tốn (T) Bao gồm ngày sau: + T+0: Thanh toán ngày; + T+1: Sau ngày làm việc; + T+2: Sau hai ngày làm việc - Phương tiện giao dịch: Giao dịch giao thực qua phương tiện giao dịch như: telex, điện thoại, hệ thống mạng vi tính tiếp nhận thị trường tập trung Hai bên thỏa thuận với điều kiện mua bán sau xác nhận lại văn - Tỷ giá giao ngay: Là tỷ giá thỏa thuận từ ngày hôm việc thực toán xảy vào ngày làm việc thứ hai sau ngày ký kết hợp đồng Các ngoại tệ mua bán lẫn thông qua việc niêm yết tỷ giá hay chế tỷ giá chéo Trong giao dịch liên ngân hàng tỷ gía giao niêm yết theo: + Kiểu Mỹ: Số lượng (giá cả) đô la Mỹ cho đồng ngoại tệ + Kiểu Châu Âu: Số lượng ngoại tệ so với đơla Mỹ Ví dụ: Cơng ty Việt Nam có Đơla Mỹ cần đến n Nhật để tốn hàng nhập từ Nhật Bản nên phải sử dụng tỷ giá giao USD/VND JPY/VND Khi đổi kiểu yết giá từ trực tiếp sang gián tiếp hay từ kiểu Mỹ sang kiểu Châu Âu, thứ tự tỷ giá mua bán phải thay đổi ngược lại Giá mua kiểu Mỹ đổi thành giá bán kiểu Châu Âu ngược lại Chú ý: Trong giao dịch giao ngay, tỷ giá giao dịch ngân hàng đưa thay đổi tùy theo tình hình thực tế cung cầu thị trường Giao dịch thực theo tỷ giá ngân hàng niêm yết thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận Ở Việt Nam, tỷ giá giao thị trường ngoại hối thức xác định theo quan hệ cung cầu ngoại tệ nằm giới hạn quy định Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vào tình hình cụ thể thời kỳ để quy định giới hạn cho phù hợp Tổ chức thị trƣờng Ở Mỹ hầu khác, thị trường ngoại hối giao có hai cấp, là: Thị trường liên ngân hàng trực tiếp ngân hàng (thị trường liên ngân hàng trực tiếp); thị trường liên ngân hàng gián tiếp thông qua môi giới (thị trường liên ngân hàng gián tiếp) Trên thị trường liên ngân hàng trực tiếp, ngân hàng giao dịch trực tiếp với không thông qua môi giới tất ngân hàng tham gia thị trường nhà tạo thị trường Điều có nghĩa là, thị trường liên ngân hàng, ngân hàng yết giá mua vào bán trực tiếp cho ngân hàng ngược lại Vì giao dịch ngân hàng Interbank không diễn sở giao dịch giao dịch thực cách liên tục, nên thị trường biết đến thị trường: Phi tập trung, liên tục, đấu giá mở giao dịch hai chiều 48 Trên thị trường liên ngân hàng gián tiếp, ngân hàng đặt lệnh giới hạn chiều cho nhà mơi giới, ví dụ: ngân hàng thương mại đặt lệnh cho nhà môi giới để mua 10 triệu GBP tỷ giá GBP = 1,5550 USD Nhà môi giới ghi lệnh vào sổ cố gắng tìm cách đối chiếu lệnh mua GBP với lệnh bán GBP từ ngân hàng khác Trong ngân hàng tiến hành giao dịch, mặt cho mình, mặt khác cho khách hàng, nhà mơi giới giao dịch cho khách hàng Trong giao dịch nhà môi giới đưa tỷ giá tốt cho khách hàng, tỷ giá gọi giá tay (inside spread) Thông qua hoạt động môi giới, nhà môi giới thu hoa hồng từ ngân hàng mua từ ngân hàng bán Do tính chất hoạt động, thị trường qua môi giới biết đến thị trường: Bán tập trung, liên tục, đặt lệnh có giới hạn, thông qua phương thức đấu giá chiều Hoạt động tổ chức giao dịch thị trường liên ngân hàng trực tiếp thị trường liên ngân hàng gián tiếp thể qua sơ đồ sau: NHTW Đặt lệnh Công ty Đặt lệnh NHTM Đặt lệnh Đấu giá mở NHTM Hai chiều Đặt lệnh Giá tay Đặt lệnh Công ty Đặt lệnh Giá tay Mơi giới Hình 2.1 Sơ đồ tổ chức thị trƣờng ngoại hối Trên sơ đồ, nhà tạo thị trường ngân hàng thương mại ngân hàng đầu tư, ngân hàng liên hệ thường xuyên với nhằm cung cấp tỷ giá mua vào bán ngân hàng cho ngân hàng khác ngược lại Các ngân hàng vừa giao dịch cho nhằm thay đổi trạng thái ngoại hối tài sản kiếm lời, đồng thời ngân hàng giao dịch cho khách hàng để hưởng phí Các ngân hàng tạo thị trường đặt lệnh giới hạn cho nhà môi giới, sau nhà mơi giới tìm cách đối chiếu lệnh đặt mua lệnh đặt bán ngân hàng tạo thị trường với để tìm tỷ giá tốt cho ngân hàng mua ngân hàng bán Thông qua dịch vụ môi giới, nhà môi giới thu từ ngân hàng bán từ ngân hàng mua khoản hoa hồng Ngân hàng Trung ương tham gia thị trường nhằm thau đổi tỷ giá hối đối thực chuyển đổi cho phủ 49 Câu hỏi ôn tập I Phần lý thuyết: Thị trường ngoại hối gì? Thị trường ngoại hối giao dịch loại hàng hóa nào? Thị trường ngoại hối có đặc điểm khác so với thị trường hàng hóa? Phân biệt khác thành phần tham gia giao dịch thị trường ngoại hối sau đây: Nhóm khách hàng mua bán lẻ, ngân hàng thương mại, nhà môi giới ngoại hối, ngân hàng trung ương Ngân hàng thương mại đóng vai trị thị trường ngoại hối: nhà kinh doanh, nhà môi giới, nhà đầu cơ, nhà kinh doanh chênh lệch giá hay tất vai trò? Phân biệt cặp khái niệm sau: Yết giá trực tiếp yết giá gián tiếp, đồng tiền yết giá đồng tiền định giá, tỷ giá mua tỷ giá bán, ngân hàng yết giá ngân hàng hỏi giá? Thế nghiệp vụ ngoại hối giao ngay? Giả sử, ngày thứ bảy 12/7 khách hàng A thỏa thuận bán ngoại tệ cho ngân hàng theo hợp đồng giao Như hai bên chuyển giao ngoại tệ cho chậm vào ngày nào? Sử dụng Internet để tìm thơng tin tỷ giá USD ngoại tệ mạnh khác EUR, GBP, JPY, CHF, AUD, CAD, SGD ngoại tệ mạnh với VND Sau thu thập thông tin tỷ giá, sử dụng Excel để lập bảng tính so sánh chênh lệch (spread) giá bán giá mua tỷ giá USD, EUR, GBP, JPY, CHF, AUD, SGD CAD so với VND II Phần tập Bài Giả sử có tỷ giá sau đây: USD/VND = 15.950 GBP/USD = 1,7612 USD/JPY = 114,21 USD/CHF = 1,37728 EUR/USD = 1,2568 AUD/USD = 0,7824 Yêu cầu: Hãy xác định tỷ giá chéo sau đây: EUR/VND, JPY/VND, GBP/VND, AUD/VND, GBP/AUD, GBP/EUR? Bài Giả sử ngân hàng thương mại có bảng yết sau: USD/VND = 15.950 – 71 USD/JPY = 114,81 – 00 GBP/USD = 1,6568 – 00 EUR/USD = 1,2692 – 1,2712 AUD/USD = 0,7824 – 94 Chỉ tỷ ngân hàng áp dụng khách hàng muốn mua USD VND, khách hàng muốn bán EUR lấy USD, khách hàng muốn bán USD lấy EUR, khách hàng muốn bán JPY lấy USD, khách hàng muốn mua GBP USD, khách hàng muốn bán USD lấy AUD? Bài Giả sử ngân hàng thương mại có bảng yết sau: USD/VND = 15.730 – 15.761 GBP/USD = 1,8421 – 1,8496 EUR/USD = 1,2815 – 1,2885 50 AUD/USD = 0,7481 – 0,7506 USD/JPY = 106,28 – 106,73 Yêu cầu: Hãy xác định tỷ giá chéo sau, kể tỷ giá mua tỷ giá bán: GBP/VND, EUR/VND, JPY/VND, GBP/AUD, AUD/JPY? Bài Giả sử có tỷ giá sau thị trường quốc tế: GBP/USD = 1,5809 – 39 New York USD/EUR = 0,9419 – 87 Frankfurt GBP/EUR = 1,4621 – 71 London Để khai thác hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá, nhà kinh doanh giả sử nắm giữ triệu USD thực giao dịch mua bán nào? Bài Giả sử ngân hàng thương mại có bảng yết sau: USD/VND = 15.850 – 71 USD/EUR = 0,8429 - 52 USD/JPY = 114,81 – 00 GBP/USD = 1,6568 - 00 AUD/USD = 0,6824 – 94 Yêu cầu: Hãy xác định tỷ giá đối khoản tương ứng khách hàng muốn thực giao dịch sau đây: a/ Khách hàng muốn mua 120.000 USD VND? b/ Khách hàng muốn bán 960.000 EUR lấy USD? c/ Khách hàng muốn bán 92.500 USD lấy EUR? d/ Khách hàng muốn bán 12.358.000 JPY lấy USD? e/ Khách hàng muốn mua 28.320.000 GBP USD? f/ Khách hàng muốn bán 56.900 USD lấy AUD? 51  Bài đọc thêm PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI  Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá mua vào tỷ giá bán + Tỷ giá mua vào: tỷ ngân hàng áp dụng mua ngoại tệ từ khách hàng Ví dụ: Vào ngày 01/3/2012 ta có tỷ giá mua vào đồng USD đồng VND Vietcombank niêm yết sau : 1USD = 20.800 VND + Tỷ giá bán ra: tỷ ngân hàng áp dụng bán ngoại tệ cho khách hàng Ví dụ: Vào ngày 01/3/2012 ta có tỷ giá bán đồng USD đồng VND Vietcombank niêm yết sau : 1USD = 20.860 VND Giữa tỷ giá bán tỷ giá mua vào có chênh lệch nhằm đảm bảo cho ngân hàng có thu nhập để trang trải chi phí giao dịch tìm kiếm lợi nhuận thỏa đáng, thường chênh lệch không cao Do vậy, niêm yết giá ngân hàng thường niêm yết giá mua giá bán + Tỷ giá chéo: tỷ giá hai đồng tiền suy từ đồng tiền thứ ba (còn gọi đồng tiền trung tâm)  Căn vào phương diện toán quốc tế, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá tiền mặt tỷ giá chuyển khoản + Tỷ giá tiền măt: loại tỷ giá áp dụng cho ngoại tệ tiền mặt, séc, thẻ tín dụng Thơng thường, tỷ giá mua tiền mặt thấp tỷ giá bán tiền mặt cao so với tỷ giá chuyển khoản + Tỷ giá chuyển khoản: áp dụng cho trường hợp giao dịch toán qua ngân hàng Loại tỷ giá thường thấp tỷ giá tiền mặt Ví dụ: Vào ngày 01/3/2012 ta có tỷ giá mua vào đồng AUD đồng VND Vietcombank niêm yết tiền mặt: AUD = 22.078,10 VND; chuyển khoản: AUD = 22.211,37 VND  Căn vào thời điểm mua bán ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia thành : + Tỷ giá mở cửa tỷ giá đóng cửa: Trong giao dịch ngoại hối, thông thường ngân hàng không thông báo tất tỷ giá hợp đồng ký ngày mà công bố tỷ giá mở cửa áp dụng cho hợp đồng giao dịch tỷ giá đóng cửa áp dụng cho hợp đồng giao dịch lúc cuối ngày + Tỷ giá giao (spot) tỷ giá kỳ hạn (forwards): Tỷ giá giao ngay: tỷ giá thỏa thuận hơm nay, việc tốn xảy vịng hai ngày làm việc Tỷ giá kỳ hạn: tỷ giá thỏa thuận ngày hôm nay, việc tốn xảy sau từ ngày làm việc trở lên  Căn chế độ quản lý tỷ giá, tỷ giá hối đoái chia thành: 52 + Tỷ giá cố định: tỷ giá ngân hàng trung ương công bố cố định biên độ giao động hẹp Dưới áp lực cung cầu thị trường, để trì tỷ giá cố định, buộc ngân hàng trung ương phải thường xuyên can thiệp, làm cho dự trữ ngoại hối quốc gia thay đổi + Tỷ giá thả hoàn tồn: tỷ giá hình thành hồn tồn theo quan hệ cung cầu thị trường, ngân hàn trung ương không can thiệp + Tỷ giá thả có điều tiết: tỷ giá thả nổi, ngân hàng trung ương tiến hành can thiệp để tỷ giá biến động theo hướng có lợi cho kinh tế + Tỷ giá chợ đen: Tỷ giá hình thành bên hệ thống ngân hàng, cung cầu thị trường tự định + Tỷ giá thức (ở Việt Nam ngày tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng): loại tỷ giá ngân hàng trung ương cơng bố Nó phản ánh thức giá trị đối ngoại đồng nội tệ Tỷ giá thức áp dụng để tính thuế xuất nhập số hoạt động khác liên quan đến tỷ giá thức Ngồi ra, Việt Nam tỷ giá thức cịn sở để ngân hàng thương mại xác định tỷ giá kinh doanh biên độ cho phép + Tỷ giá kinh doanh: tỷ giá dùng để kinh doanh mua bán ngoại tệ Tỷ giá ngân hàng thương mại hay tổ chức tín dụng đưa Cơ sở xác định tỷ giá tỷ giá thức ngân hàng trung ương công bố xem xét đến yếu tố liên quan trực tiếp đến kinh doanh như: quan hệ cung cầu ngoại tệ, tỷ suất lợi nhuận, tâm lý người giao dịch ngoại tệ cần mua bán Tỷ giá kinh doanh bao gồm tỷ giá mua, tỷ giá bán  Căn vào mối quan hệ tỷ giá với số lạm phát, tỷ giá hối đoái chia thành: + Tỷ giá danh nghĩa tỷ giá giao dịch mua bán đồng tiền thị trường ngoại hối mà không đề cập đến tương quan sức mua chúng + Tỷ giá thực tỷ giá phản ảnh mối tương quan sức mua đồng tiền  Căn vào phương tiện chuyển ngoại hối, tỷ giá chia thành: + Tỷ giá điện hối: tỷ giá chuyển ngoại hối điện Đây tỷ giá sở để xác định loại tỷ giá khác + Tỷ giá thư hối: tỷ giá chuyển ngoại hối thư 53  Bài đọc thêm: QUY ƢỚC TÊN ĐƠN VỊ TIỀN TỆ Để thống tiện lợi giao dịch ngoại hối, Tổ chức Tiêu chuẩn quốc tế (International Standard Organization) gọi tắt ISO quy ước tên đơn vị tiền tệ số quốc gia viết ba ký tự Hai ký tự đầu tên quốc gia, ký tự sau tên đồng tiền Chẳng hạn tên đơn vị tiền tệ Việt Nam VND hai ký tự đầu VN viết tắt Việt Nam, ký tự sau D viết tắt tên đồng Dưới minh họa ký hiệu đơn vị tiền tệ số quốc gia theo ISO: Tên đồng tiền Viết tắt tên đơn vị tiền tệ Bảng Anh GBP Dollar Mỹ USD Đồng Euro EUR Dollar Canada CAD Dollar Hồng Kông HKD Dollar Singapore SGD Dollar Úc AUD Yên Nhật JPY Đồng Việt N m VND Won Hàn Quốc KRW Yuan Trung Quốc CNY Kíp Lào LAK Rupee Ấn Độ INR Dollar New Yealand NZD Peso Philippines PHP Baht Thái Lan THB Franc Đức FRF Ringgit Malaysia MYR Rupiah Indonexia IDR 54  Bài đọc thêm THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM- DIỄN BIẾN VÀ XU THẾ 13 Thành lập từ năm 1991, trải qua nhiều giai đoạn phát triển với nhiều thăng trầm, thị trường ngoại hối Việt Nam có bước phát triển đáng kể quy mơ loại nghiệp vụ giao dịch  Những dấu mốc đáng lƣu ý Năm 1991, Trung tâm Giao dịch ngoại tệ thành lập hoạt động với mục tiêu: Thiết lập thị trường ngoại hối thức cho giao dịch ngân hàng đơn vị kinh tế; Đánh giá đo lường cung cầu ngoại tệ thị trường; Quyết định tỷ giá thức hợp lý USD VND; Chuẩn bị điều kiện ban đầu cho việc hình thành thị trường tài tương lai Năm 1994, Trung tâm Giao dịch ngoại tệ chấm dứt hoạt động thay vào thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, nhằm xây dựng thị trường có tổ chức cho giao dịch ngoại tệ ngân hàng thương mại (NHTM) tạo sở hình thành thị trường ngoại hối hồn chỉnh tương lai Trước năm 1998, thị trường giao dịch chủ yếu giao dịch giao Kể từ năm 1998, giao dịch ngoại tệ kỳ hạn hoán đổi thức đưa vào giao dịch Cho đến nay, thị trường ngoại hối Việt Nam có bước phát triển đáng kể quy mô loại nghiệp vụ giao dịch, thu hút tham gia nhiều doanh nghiệp NHTM ngồi nước NHTM đóng vai trị nịng cốt thị trường ngoại hối đóng vai trị trung gian giao dịch kinh doanh ngoại tệ nhằm đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho khách hàng doanh nghiệp, đặc biệt công ty xuất nhập Ngồi ra, NHTM cịn mua bán ngoại tệ với thị trường nhằm mục tiêu thu lợi nhuận đảm bảo cân trạng thái ngoại tệ cần để giảm thiểu rủi ro  Diễn biến năm gần Năm 2009, tỷ giá USD/VND tiếp tục đà tăng tháng đầu năm, đặc biệt sau NHNN thực nới rộng biên độ tỉ giá lên ±5% khiến cho tỷ giá ngoại tệ liên NH có đợt tăng đột biến Năm 2010, giá USD tăng mạnh năm 2009, sang đến tháng 1/2010 lại giảm nhẹ tiếp tục dao động quanh mức 18.479đồng/USD tháng 2/2010 Nguyên nhân do: Nguồn cung USD tăng từ nguồn vốn đầu tư trực tiếp; từ vốn hỗ trợ phát triển thức; từ vốn đầu tư gián tiếp; từ nguồn kiều hối từ Việt kiều từ lao động làm việc nước gia tăng; nguồn thu từ khách quốc tế đến Việt Nam gia tăng trở lại; kim ngạch xuất chuyển từ tăng trưởng âm (-) sang tăng trưởng dương (+)… Bên cạnh đó, tập đồn, tổng công ty lớn Nhà nước bán ngoại tệ cho ngân hàng, sức ép tâm lý găm giữ USD lo sợ rủi ro tỷ giá giảm, chênh lệch giá thị trường tự với giá niêm yết thị trường thức giảm đáng kể 13 http://www.petrotimes.vn/thuong-truong/dien-dan-kinh-te/2011/09/thi-truong-ngoai-hoi-viet-nam-dien-bienva-xu-the 55 Đến cuối năm 2010, thị trường ngoại hối VN rơi vào tình trạng căng thẳng cầu ngoại tệ lớn, nguồn cung lại khan Điều khiến cho giá USD/VND tăng mạnh, làm ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô tháng đầu năm 2011, với sách thắt chặt tiền tệ NHNN, điểm bật thị trường ngoại tệ trì ổn định Tỷ giá giao dịch dần hạ xuống Bắt đầu từ “giảm nhiệt” tỷ giá thị trường tự do, chênh lệch tỷ giá thị trường so với thị trường thức giảm dần xuống, chí có thời điểm cịn thấp thị trường thức – tượng thấy nhiều năm qua Trên thị trường thức, tỷ giá giao dịch NHTM thường mức thấp biên độ tối đa theo quy định (1% so với tỷ giá bình quân thị trường liên ngân hàng NHNN công bố); xen kẽ ngày tăng, tỷ giá có nhiều ngày đứng nhiều ngày giảm, điều thấy trước Khi thị trường tự bị thu hẹp, chênh lệch tỷ giá thị trường tự thị trường thức giảm thiểu, tỷ giá ổn định có xu hướng giảm, tạo thời để NHNN mua vào ngoại tệ Theo số liệu NHNN, tính đến hết tháng 7/2011, NHNN mua tỷ USD dự trữ ngoại hối, động thái mà từ năm 2008 đến trước tháng 5/2011 chưa thực Các doanh nghiệp người dân bắt đầu bán ngoại tệ cho ngân hàng; bước đầu chuyển dần quan hệ huy động cho vay ngoại tệ sang quan hệ mua – bán ngoại tệ ngân hàng với khách hàng; việc niêm yết giá toán, mua – bán trực tiếp ngoại tệ thu hẹp  Xu phát triển Kết tổng quát việc ổn định thị trường ngoại tệ góp phần vào việc chống đơla hóa, vàng hóa kinh tế, góp phần vào việc ổn định tâm lý, tạo tiền đề thực việc kìm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, củng cố nâng cao lòng tin vào đồng tiền quốc gia Tuy đạt kết tích cực, chưa thể chủ quan, thị trường ngoại tệ cịn đứng trước thách thức khơng nhỏ Chênh lệch lớn lãi suất đồng nội tệ ngoại tệ khiến doanh nghiệp đổ xô vay USD, sau bán lấy VND để phục vụ sản xuất kinh doanh, làm cho nguồn cung ảo USD thị trường gia tăng Các chuyên gia kinh tế lo ngại rằng, cung ảo biến thành cầu thực khoản vay đến kỳ đáo hạn tạo áp lực lên tỷ giá tháng cuối năm Nhập siêu liên tục tăng lên tháng đầu năm làm cho cán cân thương mại, cán cân toán bị cân đối, tạo sức ép lên tỷ giá Mặt khác, theo thống kê từ đầu năm đến nay, nguồn ngoại tệ từ đầu tư trực tiếp nước ngồi giảm, nguồn kiều hối khó tăng cao so với năm trước Nguồn ngoại tệ từ đầu tư gián tiếp, hỗ trợ phát triển thức khách quốc tế đến Việt Nam tăng, khơng có ý nghĩa định Tốc độ tăng CPI chậm lại, cao, nên yếu tố lạm phát hữu Người có vốn chưa hết kỳ vọng vào nơi “trú ẩn” an tồn, có ngoại tệ Các sách thắt chặt tiền tệ, dẹp bỏ thị trường chợ đen, giảm mức trần lãi suất huy động USD… tác động ngắn hạn đến tỷ giá Sự biến động tỷ giá dài hạn tùy thuộc vào mức độ nhập siêu số lạm phát Việt Nam tương lai 56 Và lâu dài, để giải tốt toán tỷ giá Việt Nam, cần phải giải cách toán nhập siêu lạm phát nhằm tạo dựng lòng tin vững vào tiền đồng Tài liệu tham khảo [1] TS Nguyễn Minh Kiều, Thị trường ngoại hối giải pháp phòng ngừa rủi ro, NXB Thống kê, 2008; [2] TS Nguyễn Văn Tiến, Cẩm nang thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối, NXB Thống Kê, 2010; [3] PGS TS Nguyễn Đăng Dờn, Thị trường tài chính, NXB Phương Đơng, 2011 57 ... chuyển vốn 1. 1 Thị trường tiền tệ 1. 2 Thị trường vốn .5 Căn vào tính chất chun mơn hóa thị trƣờng 2 .1 Thị trường công cụ nợ .7 2.2 Thị trường công cụ vốn... Chương trình bày vấn đề thị trường tài như: - Khái niệm, chức vai trị thị trường tài chính; - Phân loại thị trường tài chính; - Các định chế tài trung gian hoạt động thị trường tài Nội dung I Khái... hai thị trường Căn vào tính chất chun mơn hóa thị trƣờng Điều nghị định số 16 /20 01 NĐ-CP phủ tổ chức hoạt động cơng ty cho th tài Thị trường tài phân làm ba loại: thị trường cơng cụ nợ, thị trường