Giao dịch hoán đổi ngoại hối

Các nội dung Những vấn đề hoán đổi ngoại hối Ứng dụng Swap vào bảo hiểm rủi ro tỷ giá Hoán đổi tiền tệ (Currency Swap) TÌNH HUỐNG Một cơng ty XNK dự tính hơm nhận triệu USD từ nhà NK để tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động Tuy nhiên, tàu chở hàng đến muộn, tháng sau công ty nhận USD từ đối tác Phân tích TH - Hơm nay: Thiếu hụt USD  Mua giao USD - Sau tháng: Dư thừa USD  Bán giao USD  rủi ro tỷ giá Cách xử lý - Mua triệu USD giao - Ký HĐKH bán triệu USD kỳ hạn tháng Giao dịch hoán đổi (SWAP) TÌNH HUỐNG Một cơng ty đa quốc gia có 100 triệu EUR nhàn rỗi Số EUR dự tính sử dụng sau tháng tới Hiện công ty muốn chuyển số EUR sang USD để đầu tư với lợi tức sinh lời cao Phân tích TH - Hơm nay: Bán EUR giao - Sau tháng: Mua EUR giao  rủi ro tỷ giá Cách xử lý - Bán 100 triệu EUR giao - Ký HĐKH mua 100 triệu EUR kỳ hạn tháng Giao dịch hoán đổi (SWAP) Những vấn đề hoán đổi ngoại hối 1.1 Khái niệm: Giao dịch hoán đổi việc đồng thời mua bán khối lượng tiền tệ định, ngày giá trị mua vào bán khác Spot – Forward Swap Mua (bán) Spot C Bán (mua) Forward C Forward – Forward Swap Mua (bán) Forward C Bán (mua) Forward C Những vấn đề hoán đổi ngoại hối 1.2 Hoán đổi đồng hoán đổi ghép  Hoán đổi đồng (pure swap): giao dich vế giao vế kỳ hạn thuộc hợp đồng hoán đổi  Hoán đổi ghép (engineered swap): giao dich vế giao vế kỳ hạn thuộc hợp đồng độc lập Những vấn đề hoán đổi ngoại hối 1.3 Tỷ giá giao dịch hoán đổi NH yết giá Mua Spot C Bán Forward C Hoán đổi ghép SB FO = SO + PO Hoán đổi đồng SW FWO = SW + PO SW = SB FWO = SB + PO Nếu Những vấn đề hoán đổi ngoại hối 1.3 Tỷ giá giao dịch hoán đổi NH yết giá Bán Spot C Mua Forward C Hoán đổi ghép SO FB = SB + PB Hoán đổi đồng SW FWB = SW + PB SW = SO FWB = SO + PB Nếu Những vấn đề hoán đổi ngoại hối 1.3 Tỷ giá giao dịch hoán đổi  Tỷ giá áp dụng cho vế giao ngay: SB  SO SW  S   Tỷ giá áp dụng cho vế kỳ hạn: FWB = SW + PB (PB =WB) FWO = SW + PO (PO =WO) 1.4 Yết tỷ giá kỳ hạn giao dịch hoán đổi  Giao dịch kỳ hạn chiều  yết kiểu Outright  Giao dịch kỳ hạn (hoán đổi đồng nhất)  yết kiểu Swap BT Yết tỷ giá kiểu swap Xác định tỷ giá kỳ hạn swap bảng niêm yết sau: Tỷ giá Giao tháng tháng USD/VND 23.467-23.509 20-30 46-60 USD/ JPY 106,18-23 20-13 38-33 AUD/USD 0,7930- 42 58-54 21-27 USD/CNY 6,7111-21 32-39 46-52 NZD/USD 0,6898-08 22-29 44-48 PA 2: Xử lý thông qua thị trường tiền tệ Nhân xét: - Công ty không chịu rủi ro tỷ giá lãi suất - Ở thời điểm hôm nay, công ty không cần chi/thu khoản tiền (trạng thái luồng tiền ròng = 0) - Khoản tiền công ty nhận sau 15 ngày số chắn, lên kế hoạch để sử dụng PA 3: Xử lý Swap Thời Giao dịch điểm Luồng tiền USD TS VND (1.000) áp dụng Hợp đồng kỳ hạn (cũ) đến hạn - 1.000.000 + 23.730.000 23.730 Hôm Vế mua USD giao (swap) +1.000.000 - 23.740.000 23.740 Đi vay phần VND thiếu hụt - 10.000 6,70% Sau 15 ngày Luồng tiền ròng Nhận USD từ xuất +1.000.000 Vế bán USD kỳ hạn (swap) - 1.000.000 + 23.750.000 Trả G+L tiền vay VND (GD 3) Luồng tiền ròng +0 - 10.411 + 23.739.589 23.750 PA 3: Xử lý Swap Nhân xét: - Công ty không chịu rủi ro tỷ giá lãi suất - Ở thời điểm hôm nay, công ty không cần chi/thu khoản tiền (trạng thái luồng tiền rịng = 0) - Khoản tiền cơng ty nhận sau 15 ngày số chắn, lên kế hoạch để sử dụng SO SÁNH PA VÀ PA Nếu thị trường ngoại hối thị trường tiền tệ hồn hảo chi phí/ thu nhập PA Nhược điểm PA so với PA - Phụ thuộc vào lực vay công ty - Phát sinh chi phí: chi phí giấy tờ thủ tục, thời gian, phí tín dụng - Đi vay địi hỏi phải có tài sản chấp, quy chế quản lý ngoại hối BT KÉO DÀI TRẠNG THÁI TIỀN TỆ Một Công ty XK ký HĐ KH tháng bán 400.000 USD cho NHTM TGKH 22.768 HĐ KH đến hạn, công ty nhận tiền XK sau 10 ngày Hỏi có phương án mà cơng ty sử dụng để kéo dài trạng thái tiền tệ USD VND? Biết thông số thị trường sau: - Tỷ giá giao USD/VND = 22.765/77 - Tỷ giá hoán đổi 10 ngày: = - 12 - Mức lãi suất 10 ngày VND = - 8,5%/năm - Mức lãi suất 10 ngày USD = - 2,75%/năm Ứng dụng Swap vào bảo hiểm rủi ro tỷ giá 2.2 RÚT NGẮN TRẠNG THÁI TIỀN TỆ Rút ngắn trạng thái tiền tệ việc “chiết khấu” dòng tiền tương lai giá trị 𝐹𝑉 𝑃𝑉 = + 𝑟 𝑡 TH1: Chiết khấu dòng tiền (+) ↔ Chiết khấu dòng tiền thu tương lai giá trị (thu trước hạn) sử dụng lãi suất cho vay TH2: Chiết khấu dòng tiền (-) ↔ Chiết khấu dòng tiền tương lai giá trị (chi trước hạn) sử dụng lãi suất huy động * Đặt vị KH Ứng dụng Swap vào bảo hiểm rủi ro tỷ giá 2.2 RÚT NGẮN TRẠNG THÁI TIỀN TỆ Bài 3: Một Công ty XK ký HĐ KH tháng bán 1.000.000 USD cho NHTM TGKH 23.730 Còn 15 ngày HĐKH đến hạn, hôm công ty nhận tiền XK Hỏi có phương án nhà XK sử dụng để xử lý trạng thái tiền tệ USD VND? Biết thông số thị trường hành sau: - Tỷ giá giao USD/VND: = 23.730 – 23.750 - Tỷ giá hoán đổi 15 ngày: = 10 - 20 - Mức lãi suất 15 ngày VND = 5,20 - 6,70%/năm - Mức lãi suất 15 ngày USD = 2,50 - 3,50%/năm PA 1: Xử lý thông qua thị trường giao  Hôm nay: Nhận tiền hàng XK USD Bán giao USD để nhận VND  Sau 15 ngày: Mua giao USD để toán HĐKH cũ Nhận xét: PA đơn giản khơng hấp dẫn vì: - Cơng ty phải xử lý trạng thái luồng tiền rịng VND vào hơm phải có kế hoạch sử dụng VND sau 15 ngày - Phát sinh nhiều chi phí sử dụng GD độc lập - Công ty chịu RRTG PA 2: Xử lý thông qua thị trường tiền tệ Thời điểm Hôm Luồng tiền Giao dịch USD VND (1.000) Nhận USD từ xuất + 1.000.000 Gửi USD kỳ hạn 15 ngày - Bán spot số USD lại 998.974 - 1.026 Giá trị CK từ GD7 Luồng tiền ròng Sau 15 ngày Thông số áp dụng 2,50% + 24.347 23.730 + 23.664.841 6,70% + 23.689.188 Nhận G+L tiền gửi USD + 1.000.000 Thanh lý hợp đồng kỳ hạn cũ - 1.000.000 + 23.730.000 23.730 - 23.730.000 6,70% CK giá trị GD6 Luồng tiền ròng 0 PA 2: Xử lý thông qua thị trường tiền tệ Nhân xét: - Công ty không chịu rủi ro tỷ giá lãi suất - Tại thời điểm 15 ngày sau, công ty không cần chi/thu khoản tiền (trạng thái luồng tiền rịng = 0) - Cơng ty nhận VND sử dụng thời điểm hơm PA 2: Xử lý thông qua thị trường tiền tệ - CÁCH Thời điểm Hôm Giao dịch Luồng tiền USD VND (1.000) Nhận USD từ xuất + 1.000.000 Gửi USD kỳ hạn 15 ngày - 1.000.000 23.740 Giá trị CK từ GD8 Sau 15 ngày 2,50% Ký bán KH lãi tiền gửi USD Luồng tiền ròng + 23.689.155 + 1.001.027 Thanh lý hợp đồng kỳ hạn gốc - 1.000.000 + 23.730.000 - 1.027 CK tổng giá trị GD7 & GD6 Luồng tiền ròng 6,70% + 23.689.155 Nhận G+L tiền gửi USD Thanh lý HĐ kỳ hạn (lãi USD) Thông số áp dụng 23.730 + 24.381 23.740 - 23.754.381 6,70% PA 3: Xử lý Swap Thời điểm USD Nhận USD từ xuất Hôm Vế bán USD giao (swap) VND (1.000) TS áp dụng + 1.000.000 1.000.000 Giá trị CK từ GD7 Luồng tiền ròng Sau 15 ngày Luồng tiền Giao dịch + 23.740.000 23.740 - 24.718 5,20% + 23.715.282 Vế mua USD KH 15 ngày (swap) + 1.000.000 - 23.760.000 23.760 Thanh lý hợp đồng kỳ hạn cũ - 1.000.000 + 23.730.000 23.730 + 30.000 5,20% CK chênh lệch GD4 & GD5 Luồng tiền ròng 0 PA 3: Xử lý Swap Nhân xét: - Công ty không chịu rủi ro tỷ giá lãi suất - Tại thời điểm ngày sau, công ty không cần chi/thu khoản tiền (trạng thái luồng tiền ròng = 0) - Cơng ty nhận VND sử dụng thời điểm hôm BT RÚT NGẮN TRẠNG THÁI TIỀN TỆ Một Công ty XK ký HĐ KH tháng bán 500.000 USD cho NHTM TGKH 22.470 Còn ngày HĐKH đến hạn, hôm công ty nhận 500.000 USD muốn có VND Hỏi có phương án mà cơng ty sử dụng để rút ngắn trạng thái tiền tệ USD VND? Biết thông số thị trường sau: - Tỷ giá giao USD/VND: = 22.460/76 - Tỷ giá hoán đổi ngày: = 4-9 - Mức lãi suất ngày VND= 6,5 - 8,5%/năm - Mức lãi suất ngày USD= - 3%/năm Hoán đổi tiền tệ (Currency Swap) 3.1 Khái niệm Hợp đồng hoán đổi tiền tệ loại hợp đồng tương tự hốn đổi ngoại hối có thời hạn dài lãi suất phát sinh toán định kỳ thời gian hiệu lực hợp đồng 3.2 Quy trình hốn đổi tiền tệ Đồng tiền vay Cơng ty A (Australia) Công ty H (Hongkong) AUD 15% 16% HKD 11% 10% ... vấn đề hoán đổi ngoại hối 1.2 Hoán đổi đồng hoán đổi ghép  Hoán đổi đồng (pure swap): giao dich vế giao vế kỳ hạn thuộc hợp đồng hoán đổi  Hoán đổi ghép (engineered swap): giao dich vế giao vế... hoán đổi ngoại hối 1.3 Tỷ giá giao dịch hoán đổi NH yết giá Mua Spot C Bán Forward C Hoán đổi ghép SB FO = SO + PO Hoán đổi đồng SW FWO = SW + PO SW = SB FWO = SB + PO Nếu Những vấn đề hoán đổi. .. đổi ngoại hối 1.3 Tỷ giá giao dịch hoán đổi NH yết giá Bán Spot C Mua Forward C Hoán đổi ghép SO FB = SB + PB Hoán đổi đồng SW FWB = SW + PB SW = SO FWB = SO + PB Nếu Những vấn đề hoán đổi ngoại