TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN TĂNG THỊ BÍCH QUYÊN PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG BỈM SƠN LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH DOANH VÀ QUẢN LÝ HÀ NỘI, NĂM 2016 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐ[.]
GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
Tính cấp thiết của đề tài
Toàn cầu hóa, hội nhập kinh tế quốc tế và tự do hóa thương mại đã và đang là xu thế nổi bật của kinh tế thế giới Việc hội nhập kinh tế quốc tế, mở rộng giao lưu mối quan hệ thương mại với các nước, các tổ chức là cơ hội đưa Việt Nam trở thành quốc gia có nền kinh tế phát triển Tuy nhiên khi hòa mình vào nền kinh tế của khu vực và thế giới sức cạnh tranh ngày càng trở lên gay gắt, các DN Việt Nam không chỉ cạnh tranh với các DN trong nước mà cả với các DN nước ngoài Do đó các DN Việt Nam cần nỗ lực nâng cao năng lực cạnh tranh và năng lực tài chính của mình.
Hiện nay, ngành xi măng đang đứng trước những cơ hội và thách thức lớn. Những yếu tố hỗ trợ như lãi suất, tín dụng tạo thuận lợi cho sự phát triển của DN xi măng Lãi suất năm 2015 giảm là yếu tố hỗ trợ lợi nhuận của các DN xi măng với đặc thù là sử dụng nhiều nợ vay Tín dụng cho bất động sản ngày càng tăng, ngoài gói hỗ trợ tín dụng 30.000 tỷ đồng của Chính phủ, các ngân hàng cũng đang tích cực cho vay mua nhà Bất động sản được đánh giá là đang trong đà phát triển, thúc đẩy tăng trưởng của ngành xi măng Bên cạnh đó trước sự biến động trên thị trường tiền tệ năm 2015 sự phục hồi của USD trước khả năng nâng lãi suất của FED và sự phá giá đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc, việc VND bị mất giá ảnh hưởng lớn đến các DN xi măng dư nợ ngoại tệ lớn Trước những thuận lợi và khó khăn đó các DN xi măng phải đảm bảo tình hình tài chính hiệu quả, vững chắc và ổn định Đối với Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn đã niêm yết trên thị trường chứng khooán HNX thì các thông tin tình hình tài chính càng phải minh bạch, rõ ràng. Mặc dù trong năm 2015 Công ty hoạt động tương đối tốt, biên lợi nhuận tăng lên đáng kể, nhưng trong giai đoạn từ năm 2013- 2015 tình hình tài chính của Công ty còn chưa thực sự hiệu quả, cụ thể:
- Khả năng thanh toán: Đặc điểm chung của các công ty trong ngành xi măng là khả năng thanh toán thấp nhưng BCC vẫn thấp hơn trung bình ngành Khả năng thanh toán của BCC ở mức thấp dưới 50% trong giai đoạn từ năm 2013 - 2015 Do đó công ty vẫn có nguy cơ đối mặt với rủi ro về nợ ngắn hạn.
- Cấu trúc tài chính: Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn ở mức cao luôn duy trì ở mức trên 70% Vay nợ nhiều khiến công ty gặp rủi ro liên quan đến lãi vay, đặc biệt là một khoản vay lớn bằng EUR của Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam là 28.614.488 EUR tiềm ẩn nhiều rủi ro về biến động tỷ giá hối đoái.
- Hiệu quả hoạt động: Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn có lượng tài sản lớn đặc biệt là tài sản cố định (chiếm gần 80% tổng tài sản) Do chi phí xây dựng những lò clinker hay trạm nghiền là rất lớn Tuy nhiên, hiệu suất sử dụng tổng tài sản của BCC lại không cao.
Do đó tác giả đã chọn “ Phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn” làm đề tài nghiên cứu của mình Góp phần đưa ra những đề xuất nhằm nâng cao năng lực tài chính của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn nói riêng và công ty hoạt động trong lĩnh vực xi măng nói chung.
Tổng quan nghiên cứu
Nền kinh tế càng phát triển thì nhu cầu phân tích BCTC DN càng trở nên thiết yếu Vì vậy, thời gian qua đã có rất nhiều tác giả lựa chọn đề tài phân tích BCTC DN làm luận văn thạc sĩ tại các trường đại học, điển hình như:
- Phạm Phương Thảo (2010), Phân tích BCTC của Công ty cổ phần vật tư vận tải xi măng, Luận văn thạc sỹ, Trường Đại học Kinh tế quốc dân Công trình nghiên cứu của tác giả Phạm Phương Thảo tiến hành phân tích BCTC của Công ty cổ phần vật tư vận tải xi măng trong 2 năm là năm 2009 và năm 2010, từ đó đánh giá điểm mạnh và điểm yếu tài chính, đề xuất các giải pháp để nâng cao năng lực tài chính cho công ty Tuy nhiên, thời gian nghiên cứu ngắn nên đề tài nghiên cứu chưa đánh giá mang tính khái quát cho cả giai đoạn Mặt khác, quá trình phân tích tác giả chưa làm nổi bật tình hình công nợ và khả năng thanh toán của Công ty Bên cạnh đó, tác giả chưa tiến hành so sánh các chỉ tiêu phân tích với số liệu trung bình ngành xi măng.
- Ngô Thị Quyên (2011), Phân tích tình hình tài chính tại Công ty cổ phần Xi măng Bút Sơn, Luận văn thạc sỹ, Trường Đại học Kinh tế quốc dân Công trình nghiên cứu của tác giả Ngô Thị Quyên, tập trung phân tích các chỉ tiêu tài chính trình bày trong bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, tìm hiểu nguyên nhân biến động của từng chỉ tiêu phân tích từ đó đề xuất các giải pháp nâng cao năng lực tài chính và hiệu quả hoạt động của công ty Tuy nhiên, tác giả còn xem nhẹ các chỉ tiêu tài chính trình bày trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ và thuyết minh BCTC
- Trần Thị Luận (2014), Phân tích BCTC Công ty cổ phần Xi măng Vicem Bút
Sơn, Luận văn thạc sỹ, Trường Đại học Kinh tế quốc dân Công trình nghiên cứu của tác giả Trần Thị Luận đã phân tích, đánh giá tình hình tài chính của Công ty CP Xi măng Vicem Bút Sơn dựa trên các BCTC và so sánh với Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn, với trung bình ngành vật liệu xây dựng Tuy nhiên trong quá trình phân tích, một vài chỉ tiêu có sự thay đổi đột biến, ảnh hưởng đến tình hình tài chính của Công ty nhưng chưa được tác giả đề cập tới như chỉ tiêu người mua trả tiền trước, doanh thu hoạt động tài chính Mặt khác, các giải pháp mà tác giả đưa ra còn chung chung, chưa có tính thuyết phục cao và chưa có tính thực tiễn trong nghiên cứu.
Như vậy, các công trình nghiên cứu trên đã có những đóng góp đáng kể cả về mặt khoa học và thực tiễn trong công tác phân tích BCTC Nhằm hoàn thiện hệ thống BCTC, xây dựng hệ thống các chỉ tiêu đánh giá tình hình tài chính và đề xuất các giải pháp nâng cao năng lực tài chính tại DN Tuy nhiên, các công trình nghiên cứu trên vẫn còn tồn tại những hạn chế nhất định
Kế thừa và phát huy giá trị của các công trình nghiên cứu trước, đề tài
“ Phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn” của tác giả vừa là công trình nghiên cứu đầu tiên về phân tích BCTC của Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn vừa rút kinh nghiệm và khắc phục hạn chế từ các đề tài nghiên cứu trước có liên quan.
Mục tiêu nghiên cứu
- Hệ thống hoá cơ sở lý luận cơ bản về phân tích BCTC tại các DN Qua đó nêu bật được các phương pháp phân tích BCTC và nội dung phân tích BCTC DN.
- Nghiên cứu và tiến hành phân tích BCTC của Công ty CP Xi măng BỉmSơn, cung cấp cho người đọc bức tranh toàn cảnh về tình hình tài chính trong quá khứ, hiện tại và dự báo trong tương lai.
- Hệ thống hóa những điểm mạnh và điểm yếu về tình hình tài chính củaCông ty CP Xi măng Bỉm Sơn Đồng thời, trên cơ sở phân tích đó đề xuất các giải pháp nâng cao năng lực tài chính của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn.
Câu hỏi nghiên cứu
Đề tài nghiên cứu đã từng bước giải quyết và trả lời các câu hỏi nghiên cứu sau:
- Cơ sở lý luận về phân tích BCTC trong DN bao gồm những nội dung cơ bản nào?
- Tình hình tài chính và hiệu quả hoạt động của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn giai đoạn từ năm 2013 – năm 2015 qua phân tích BCTC như thế nào?
- Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn có những điểm mạnh và điểm yếu tài chính nào?
- Đề xuất các giải pháp nào để nâng cao năng lực tài chính của Công ty CP
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
- Đối tượng nghiên cứu: Phân tích BCTC Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn
+ Về không gian: Luận văn nghiên cứu hệ thống BCTC của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn.
+ Về thời gian: Luận văn sử dụng các số liệu liên quan đến BCTC của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn trong giai đoạn từ năm 2013 đến năm 2015.
Phương pháp nghiên cứu
- Cơ sở lý luận: Luận văn phân tích dựa trên cơ sở lý luận về phân tích BCTC: Phân tích cấu trúc tài chính, phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán của DN, phân tích hiệu quả kinh doanh, phân tích rủi ro tài chính và phân tích các chỉ tiêu tài chính đặc thù đối với DN niêm yết trên thị trường chứng khoán.
- Phương pháp tiếp cận: Luận văn sử dụng nghiên cứu định tính Thu thập các thông tin về BCTC, từ đó tính toán, phân tích, đánh giá những điểm mạnh, điểm yếu và đưa ra các giải pháp nâng cao năng lực tài chính của Công ty CP Xi măngBỉm Sơn
- Nguồn dữ liệu và phương pháp thu nhập dữ liệu:
+ Các dữ liệu về cơ sở lý luận phân tích BCTC DN tác giả lấy từ các giáo trình, bài giảng, sách báo
+ Hệ thống BCTC các năm 2013, 2014, 2015 được lấy từ website của Công ty
CP Xi măng Bỉm Sơn (http://ximangbimson.com.vn/) và được kiểm toán bởi các kiểm toán viên độc lập của Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam.
+ Các báo cáo thường niên và báo cáo quản trị qua các năm 2013, 2014, 2015 lấy từ website của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn.
+ Các chỉ tiêu bình quân ngành xi măng tác giả đã thu thập nguồn thông tin từ các BCTC của một số DN cùng ngành và có quy mô tương đồng đang hoạt động ở Việt Nam.
- Phương pháp xử lý dữ liệu: Tác giả sử dụng các phương pháp như: phương pháp cân đối, phương pháp so sánh, phương pháp loại trừ, kết hợp với phân tích ngang và phân tích dọc, phân tích tỷ suất trong quá trình phân tích BCTC Công ty
CP Xi măng Bỉm Sơn.
- Phương pháp trình bày dữ liệu: Luận văn được tác giả trình bày dưới dạng lời văn kết hợp với bảng, biểu, sơ đồ, đồ thị phân tích.
Ý nghĩa của đề tài nghiên cứu
- Giá trị khoa học: Luận văn đã góp phần hệ thống hóa cơ sở lý luận về phân tích BCTC trong DN, ý nghĩa của việc áp dụng lý thuyết và mô hình làm căn cứ phân tích BCTC của DN.
- Giá trị ứng dụng thực tiễn: Đề tài nghiên cứu góp phần giúp Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn nhận thấy những hạn chế đang tồn tại trong tình hình tài chính, hiệu quả hoạt động SXKD của Công ty, tìm ra được các biện pháp khắc phục hợp lý.Bên cạnh đó, giúp Công ty thấy được ý nghĩa và tầm quan trọng của việc phân tíchBCTC, từ đó xem xét việc thành lập bộ phận chuyên trách phân tích BCTC phù hợp với điều kiện SXKD Ngoài ra, ban quản trị có thể tham khảo và áp dụng các giải pháp, đề xuất mà tác giả đề tài nghiên cứu đưa ra nhằm nâng cao năng lực tài chính của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn Đồng thời, đề tài nghiên cứu còn có giá trị thực tiễn trong phân tích BCTC của công ty khác cùng ngành xi măng có cái nhìn tổng quan từ đó rút ra bài học kinh nghiệm trong điều hành và quản lý tài chính.
Kết cấu của đề tài nghiên cứu
Ngoài các danh mục, tài liệu tham khảo, phụ lục và phần kết luận đề tài nghiên cứu “ Phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn ” được chia thành 4 chương:
Chương 1: Giới thiệu về đề tài nghiên cứu.
Chương 2: Cơ sở lý luận về phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp.
Chương 3: Phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn.Chương 4: Thảo luận kết quả nghiên cứu, các giải pháp và kết luận.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Khái niệm, vai trò và ý nghĩa của phân tích BCTC doanh nghiệp
2.1.1 Khái niệm phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp
Phân tích BCTC là việc sử dụng các công cụ, kĩ thuật phân tích để xem xét mối liên hệ giữa các chỉ tiêu trên BCTC, từ đó đánh giá tình hình tài chính hiện tại cũng như dự báo tình hình tài chính trong tương lai của DN [14, tr 99]
Phân tích BCTC là quá trình xem xét, kiểm tra, đối chiếu và so sánh số liệu về tài chính hiện hành và quá khứ Thông qua việc phân tích BCTC, người sử dụng thông tin có thể đánh giá tiềm năng, hiệu quả kinh doanh cũng như những rủi ro trong tương lai [6, tr 442]
2.1.2 Vai trò và ý nghĩa của phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp
Phân tích BCTC giúp DN sử dụng nguồn lực tài chính như thế nào? Các yếu tố sản xuất ra sao để từ đó có những biện pháp sử dụng tốt hơn các nguồn lực tài chính và yếu tố sản xuất nhằm đạt kết quả và hiệu quả kinh tế cao hơn Vì vậy, phân tích BCTC phải được xem là một yêu cầu thường xuyên và có ý nghĩa quan trọng đối với đối tượng bên trong và bên ngoài DN, cụ thể:
Thứ nhất, đối với chủ thể doanh nghiệp Phân tích BCTC giúp các nhà quản trị đánh giá khả năng tài chính, hiệu quả hoạt động trong từng giai đoạn, từng bộ phận, khả năng sinh lời, khả năng tích lũy lợi nhuận của DN Bên cạnh đó, xác định xu hướng phát triển, dự đoán tình hình tài chính, góp phần củng cố uy tín, xây dựng thương hiệu.
Thứ hai, đối với các nhà đầu tư của DN bao gồm nhiều đối tượng: Các cổ đông mua cổ phiếu, các công ty góp vốn liên doanh Các nhà đầu tư họ quan tâm trực tiếp đến giá trị của DN, khả năng sinh lời của VCSH, cách thức phân chia lợi nhuận Do vậy các câu hỏi thường đặt ra cho các nhà đầu tư: Tỷ suất lợi nhuận của vốn cổ phần là bao nhiêu? Thu nhập, cổ tức của một cổ phiếu là bao nhiêu? Phân tích BCTC sẽ trả lời các câu hỏi của các nhà đầu tư, đồng thời giúp họ dự đoán giá
DN, giá trị cổ phiếu, khả năng sinh lợi của vốn, hạn chế các rủi ro có thể xảy ra
Thứ ba, đối với cán bộ công nhân viên của DN: Phân tích BCTC giúp họ hiểu được tính ổn định và định hướng công việc hiện tại và tương lai đối với DN. Qua đó xây dựng niềm tin của cán bộ công nhân viên đối với từng quyết định kinh doanh của chủ DN.
Thứ tư, đối với những người cho vay và các tổ chức tín dụng: Khi cho vay ngân hàng, công ty tài chính phải đánh giá khả năng thanh toán, khả năng sinh lời của VCSH và dự đoán triển vọng phát triển của DN đối với các khoản vay Thông tin phân tích BCTC sẽ giúp các tổ chức tín dụng đưa ra quyết định cho vay phù hợp, hạn chế rủi ro.
Thứ năm, Đối với các cơ quan chức năng của Nhà nước: Thông tin từ phân tích BCTC giúp các cơ quan chức năng kiểm tra tình hình tài chính, hoạt động SXKD của DN để đưa ra các chính sách thuế, xây dựng các kế hoạch quản lý kinh tế vi mô, vĩ mô
Tóm lại, Phân tích BCTC có ý nghĩa với rất nhiều đối tượng sử dụng thông tin từ BCTC của DN nhưng có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với các nhà quản trị trong nền kinh tế thị trường .
Cơ sở dữ liệu và phương pháp phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp
2.2.1 Cơ sở dữ liệu phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp
BCTC là sản phẩm cuối cùng của hệ thống kế toán tài chính, cung cấp thông tin về tình hình tài chính, kết quả hoạt động và dòng tiền lưu chuyển sau mỗi kỳ hoạt động của DN BCTC cung cấp thông tin hữu ích cho nhiều đối tượng như: đối tượng bên trong và bên ngoài DN, các nhà quản lý, các nhà đầu tư tiềm năng, các cổ đông, nhà cung cấp
Cơ sở dữ liệu sử dụng cho phân tích BCTC DN là hệ thống BCTC DN Các báo cáo này cần được sử dụng cùng với báo cáo kiểm toán với ý kiến của kiểm toán viên về tính trung thực và hợp lý của các số liệu trên các báo cáo tài chính đó.
Hệ thống BCTC kế toán của DN gồm 4 báo cáo chủ yếu sau:
- Bảng cân đối kế toán (Mẫu số 01-DN)
- Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (Mẫu số B 02-DN)
- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Mẫu số B 03-DN)
- Bản thuyết minh báo cáo tài chính (Mẫu số B 09-DN)
Bên cạnh đó, để phục vụ cho yêu cầu quản lý kinh tế tài chính và yêu cầu chỉ đạo mà các ngành, các công ty, các tập đoàn, các công ty liên doanh có thể quy định thêm các BCTC, kế toán khác Tuy nhiên, trong phạm vi nghiên cứu đề tài, tác giả sẽ đề cập đến các BCTC cơ bản như đã trình bày ở trên.
Như vậy, hệ thống BCTC là “bức tranh sinh động nhất”, đầy đủ nhất, cung cấp toàn bộ những thông tin kế toán hữu ích, giúp cho việc phân tích thực trạng tài chính của DN Đồng thời, phản ánh khả năng huy động nguồn vốn vào quá trình SXKD của DN trong thời gian tới.
2.2.2 Phương pháp phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp
Khi tiến hành phân tích BCTC, nhà phân tích sử dụng tổng hợp các phương pháp phân tích như: pháp so sánh, loại trừ, liên hệ cân đối, đồ thị và phương pháp Dupont Các phương pháp này được áp dụng linh hoạt, phù hợp theo từng nội dung phân tích cụ thể.
Phương pháp so sánh: là phương pháp quan trọng và được sử dụng phổ biến trong phân tích BCTC, nhằm nghiên cứu sự biến động, xác định mức độ biến động của chỉ tiêu phân tích.
Phương pháp so sánh thường sử dụng so sánh số thực tế ký phân tích với số khê hoạch, số thực tế của kỳ kinh doanh trước, so sánh số thực hiện với chỉ tiêu trung bình ngành Kết quả của việc so sánh thường thể hiện số tuyệt đối, số tương đối và số trung bình
Phương pháp so sánh thường được sử dụng dưới các hình thức:
+So sánh đơn giản (so sánh theo chiều ngang): là việc so sánh chỉ tiêu tài chính của kỳ phân tích với các kỳ trước đó, sẽ giúp nhà phân tích đánh giá về xu hướng biến động để rút ra sự tiến triển hay suy giảm của DN Khi tiến hành so sánh, nhà phân tích cần thực hiện so sánh số tuyệt đối và so sánh tương đối.
+ So sánh liên hệ (so sánh theo chiều dọc): là việc sử dụng các tỷ lệ, các hệ số thể hiện mối tương quan giữa các chỉ tiêu trên từng BCTC hoặc giữa các BCTC trong hệ thống BCTC
Phương pháp loại trừ: áp dụng khi phân tích sự biến động của các chỉ tiêu tài chính giữa các kỳ, hoặc giữa kỳ thực tế đạt được và kế hoạch đặt ra của DN. Phương pháp này là phương pháp lượng hóa ảnh hưởng của từng nhân tố tới chỉ tiêu phân tích Khi xác định ảnh hưởng của một nhân tố tới chỉ tiêu phân tích thì sẽ giả định các nhân tố còn lại không thay đổi Để áp dụng phương pháp này, chỉ tiêu phân tích phải được xác định dưới dạng tích số hoặc thương số của các nhân tố ảnh hưởng
Phương pháp số chênh lệch
Phương pháp chênh lệch: được sử dụng khi các nhân tố có quan hệ với chỉ tiêu phân tích được biểu diễn dưới dạng tích, các nhân tố được sắp xếp theo nhân tố số lượng rồi đến nhân tố chất lượng Muốn phân tích sự ảnh hưởng của một nhân tố ta lấy phần chênh lệch của nhân tố đó nhân với trị số các nhân tố khác, nhân tố chưa thay đổi giữ nguyên ở kỳ gốc, nhân tổ đã thay đổi chuyển sang kỳ phân tích.
Nếu gọi chỉ tiêu X cần phân tích X phụ thuộc vào 3 nhân tố ảnh hưởng và được sắp xếp theo thứ tự a, b, c Các nhân tố này có quan hệ tích với chỉ tiêu phân tích X.
Quy ước kỳ kế hoạch ký hiệu là k và kỳ thực hiện ký hiệu là số 1.
X1 = a1.b1.c1 và Xk = ak.bk.ck Đối tượng cụ thể được xác định:
X K x100 Δ X là số chênh lệch tuyệt đối của chỉ tiêu phân tích giữa kỳ thực hiện so với kỳ kế hoạch Bằng phương pháp số chênh lệch, có thể xác định ảnh hưởng lần lượt từng nhân tố a, b, c đến chỉ tiêu phân tích X như sau:
Cuối cùng tổng hợp, phân tích và kiến nghị: Δ X = Δ Xa + Δ Xb + Δ Xc
Phương pháp thay thế liên hoàn
Phương pháp thay thế liên hoàn: là phương pháp thay thế lần lượt từng nhân tố kỳ gốc bằng các chỉ tiêu kỳ phân tích để xác định mức độ ảnh hưởng của nhân tố đó đến chỉ tiêu phân tích Nhân tố chưa thay đổi thì trị số phải giữ nguyên kỳ gốc, có bao nhiêu nhân tố ảnh hưởng thì có bấy nhiêu nhân tố phải thay thế và cuối cùng tổng hợp sự ảnh hưởng bằng phép cộng đại số.
Mô hình chung của phương pháp thay thế liên hoàn:[10, tr37-38]
Gọi X là chỉ tiêu cần phân tích Ta có: X = a b c
Chỉ tiêu nghiên cứu kỳ phân tích: X1 = a1 b1 c1
Chỉ tiêu nghiên cứu kỳ gốc : Xk = ak bk ck
- Số tương đối: X Xk 1 x 100 Δ X là số chênh lệch tuyệt đối của chỉ tiêu phân tích giữa kỳ phân tích và kỳ gốc. Các nhân tố ảnh hưởng Δ Xa = a1 bk ck – ak bk ck Δ Xb = a1 b1 ck - a1 bk ck Δ Xc = a1 b1 c1 - a1 b1 ck [10, tr 37]
Tổng hợp, phân tích và kiến nghị: Δ X = Δ Xa + Δ Xb + Δ Xc
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHÂN
Mô hình tổ chức bộ máy quản lý
Tổ chức bộ máy quản lý của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn gồm: Đại hội cổ đông, hội đồng quản trị, ban kiểm soát, ban giám đốc và 18 phòng ban, 11 phân xưởng được chia làm 4 khối: khối phòng ban, khối SX chính, khối SX phụ trợ và khối tiêu thụ sản phẩm. Đại hội đồng cổ đông: Đại hội đồng cổ đông bao gồm tất cả những cổ đông có quyền biểu quyết, là cơ quan quyết định cao nhất của công ty.
Hội đồng quản trị: Là cơ quan quản lý cao nhất do đại hội đồng cổ đông bầu ra Hội đồng quản trị có nhiệm vụ giải quyết các vấn đề liên quan đến mục đích và quyền lợi của công ty
Ban kiểm soát: Do đại hội đồng cổ đông bầu ra, hoạt động độc lập với hội đồng quản trị và ban giám đốc Ban kiểm soát có nhiệm vụ giám sát, kiểm tra tính hợp lý, hợp pháp trong quản lý, điều hành hoạt động SXKD.
Ban giám đốc: Bao gồm Giám đốc và 5 phó giám đốc Trong đó giám đốc là người đại diện theo pháp luật của công ty, chịu trách nhiệm trước hội đồng quản trị,
5 phó giám đốc có nhiệm vụ giúp giám đốc điều hành các lĩnh vực khác nhau.
Khối sản xuất chính (6 phân xưởng): xưởng mỏ, xưởng ô tô, xưởng tạo nguyên liệu, xưởng lò nung, xưởng đóng bao, xưởng nghiền xi măng.
Khối sản xuất phụ trợ: xưởng sửa chữa thiết bị, xưởng công trình, xưởng điện tự động, xưởng cấp thoát nước nén khí, xưởng cơ khí Các xưởng này có nhiệm vụ cung cấp lao vụ phục vụ cho sản xuất chính.
Các phòng ban gồm: phòng kỹ thuật sản xuất, phòng cơ khí, phòng năng lượng, phòng quản lý xe, phòng kế toán tài chính, phòng vật tư thiết bị, phòng kế hoạch, phòng tổ chức lao động.
Khối tiêu thụ sản phẩm có 8 văn phòng đại diện và các trung tâm giao dịch tiêu thụ.
Sơ đồ 3.1: Bộ máy tổ chức Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn
Cơ sở dữ liệu và phương pháp phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn
Nguồn dữ liệu sử dụng để phân tích : Tác giả đã nghiên cứu BCTC của Công ty
CP Xi măng Bỉm Sơn từ năm 2013 – 2015 được lấy từ website của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn (http://ximangbimson.com.vn/) và được kiểm toán bởi các kiểm toán viên độc lập của Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam.
Quy mô nghiên cứu: Để đánh giá tình hình tài chính và hiệu quả hoạt động hoạt của BCC ngoài các thông tin thu thập, tính toán dựa trên các BCTC và tài liệu liên quan của BCC Tác giả đã thu thập thông tin từ BCTC của công ty cùng ngành xi măng, có quy mô tương đồng đang hoạt động, điển hình là Công ty CP Xi măng Hà Tiên 1 là thành viên Tổng Công ty Công nghiệp Xi măng Việt Nam (Vicem) và là đối thủ cạnh tranh của BCC
Kết hợp với tác giả đã thu thập nguồn thông tin từ các BCTC của một số công ty cùng ngành và có quy mô tương đồng đang hoạt động ở Việt Nam (6 DN gồm:
Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn-BCC; Công ty CP Xi măng Hà Tiên1– HT1; Công ty
CP xi măng Vicem Hoàng Mai- HOM, Công ty CP xi măng Vicem Bút Sơn –BTS, Công ty CP Vicem Hải Vân- HVX, Công ty CP xi măng Yên Bình -VCX) và đã tính toán giá trị trung bình ngành xi măng.
3.2.2 Phương pháp phân tích BCTC Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn
Phương pháp phân tích tác giả sử dụng phương pháp so sánh kết hợp với phương pháp phân tích dọc và phương pháp phân tích ngang để phân tích bức tranh toàn diện về tình hình năng lực tài chính và hiệu quả hoạt động của BCC.
- Phương pháp phân tích dọc: Tác giả sử dụng để phân tích tỷ trọng của từng nhân tố trong nhân tố tổng quát như phân tích từng bộ phận tài sản trong tổng tài sản, phân tích từng bộ phận nguồn vốn trong tổng nguồn vốn và phân tích từng chỉ tiêu trong các khoản phải thu và các khoản phải trả.
- Phương pháp phân tích ngang: Được tác giả dùng để so sánh, đối chiếu tình hình biến động cả về số tuyệt đối và số tương đối của từng chỉ tiêu qua các thời kỳ. Như so sánh mức độ biến động của năm 2015 của BCC với năm 2014 và năm 2013 thông qua các chỉ tiêu: Phân tích cơ cấu tài sản; Phân tích cơ cấu nguồn vốn; Phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán; Phân tích hiệu quả kinh doanh; Phân tích rủi ro tài chính và phân tích các chỉ tiêu đặc thù của công ty niêm yết trên sàn chứng khoán.
Bên cạnh đó, tác giả sử dụng các phương pháp thay thế liên hoàn, phương pháp mô hình Dupont trong quá trình phân tích các chỉ tiêu sinh lời, các tỷ suất đánh giá khả năng thanh toán…để thấy được mối liên hệ giữa các nhân tố ảnh hưởng tới chỉ tiêu tài chính cần phân tích, từ đó nhà phân tích sẽ tìm ra được nguyên nhân, mức độ ảnh hưởng của các chỉ tiêu tới sự thay đổi của tình hình tài chính và hiệu quả hoạt động kinh doanh giữa các năm tài chính.
Ngoài ra, các bảng biểu, đồ thị cũng được tác giả sử dụng để minh hoạ cho các số liệu tài chính một cách khái quát.
Nội dung phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn
3.3.1 Phân tích cấu trúc tài chính
3.3.1.1 Phân tích cơ cấu tài sản
Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn
Biểu đồ 3.1: Cơ cấu tài sản của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn 2013-2015
Bảng 3.1 Phân tích cơ cấu tài sản Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn giai đoạn 2013-2015
Chỉ tiêu Cuối Năm 2013 Cuối Năm 2014 Cuối Năm 2015
Cuối năm 2015 so với năm
Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng Số tuyệt đối (+/-) (%)
I Tiền và các khoản tương đương tiền
II Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 88.032.418.
III Các khoản phải thu ngắn hạn
V.Tài sản ngắn hạn khác
I Các khoản phải thu dài hạn - - - - - - - -
II Tài sản cố định 4.510.846.629.
IIITài sản dở dang dài hạn
IV Các khoản đầu tư tài chính dài hạn - -
V Tài sản dài hạn khác
VI Lợi thế thương mại
[Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn năm 2013, 2014,2015]
Căn cứ vào bảng phân tích 3.1 và biểu đồ 3.1, ta thấy tổng tài sản của Công ty giảm dần qua các năm 2013, 2014, 2015 Tổng tài sản năm 2015 giảm 444,85 tỷ đổng so với năm 2014, tương ứng giảm 8,19% Nguyên nhân chủ yếu là năm 2015 tài sản dài hạn giảm 329,04 tỷ đồng so với cuối năm 2014, tương ứng giảm 7,94%. Bên cạnh đó cơ cấu tài sản có xu hướng chuyển dịch tăng TSNH, giảm TSDH Tuy nhiên TSDH chiếm tỷ trọng rất lớn so với TSNH, cụ thể TSDH năm 2013 là 80%, năm 2014 là 76,37% và năm 2015 là 76,58%, điều này phù hợp với ngành xi măng.
Tài sản ngắn hạn : TSNH của BCC năm 2015 so với năm 2014 giảm 115,81 tỷ đồng tương ứng giảm 9,03% Tỷ trọng tài sản ngắn hạn qua các năm có sự biến động tăng dần, năm 2013 chiếm 20%, năm 2014 chiếm 22,63% và năm 2015 chiếm 23,42% Năm 2015 công ty không chú trọng tới đầu tư tài chính ngắn hạn mà chỉ tập trung vào hoạt động SXKD nên tài sản ngắn hạn tập trung chủ yếu vào 4 khoản mục: tiền và các khoản tương đương tiền, hàng tồn kho, các khoản phải thu và tài sản ngắn hạn khác Cấu thành trong tài sản ngắn hạn nhiều nhất là hàng tồn kho, tiếp đến là các khoản phải thu, tiền và khoản đương tiền và tài sản ngắn hạn khác
+ Tiền và các khoản tương đương tiền: Năm 2015 khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền của Công ty là 146,32 tỷ đồng chiếm 2,94% trong tổng tài sản, giảm mạnh so với cuối năm 2014 là 188,23 tỷ đồng, tương ứng giảm 56,26%.Theo bảng thuyết minh BCTC số 5 về tiền và các khoản tương đương tiền thì nguyên nhân chủ yếu là do khoản mục tiền gửi ngân hàng giảm nhẹ và sự biến động các khoản tương đương tiền giảm, cụ thể là do số dư tiền gửi của các hợp đồng ủy thác quản lý dòng tiền được ký kết giữa BCC và Công ty Tài chính CP Xi măng giảm mạnh từ 210 tỷ đồng xuống còn 28 tỷ đồng Bên cạnh đó, để thấy được nguyên nhân của sự sụt giảm về dòng tiền tác giả sẽ phân tích ở mục Phân tích khả năng thanh toán qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ Như vậy, BCC duy trì một khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền để chi phục vụ hoạt động kinh doanh và thanh toán các khoản lãi đến hạn, như vậy là khá phù hợp với một công ty sản xuất,đặc biệt là trong ngành xi măng.
Bảng 3.2: Thuyết minh BCTC về tiền và các khoản tương đương tiền
Chỉ tiêu Năm 2014 Năm 2015 Năm 2015 so với năm 2014
Tiền và các khoản tương đương tiền
) -5,53% Các khoản tương đương tiền
[Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của BCC năm 2014, 2015]
+ Các khoản phải thu ngắn hạn: Các khoản phải thu ngắn hạn của Công ty năm 2014 so với năm 2013 có xu hướng tăng, cụ thể tỷ trọng năm 2013 là 7,45%, năm 2014 là 9,14% Tuy nhiên đến năm 2015 các khoản phải thu ngắn hạn giảm 71,84 tỷ đồng so với năm 2014 tương ứng giảm 14,48% Nguyên nhân là do phải thu khách hàng giảm nhẹ từ 312 tỷ năm 2015 xuống còn 297 tỷ năm 2014, phải thu ngắn hạn từ các bên liên quan giảm mạnh từ 108,5 tỷ đồng xuống còn 44,2 tỷ đồng (trong đó các khoản phải thu các bên liên quan chủ yếu là Tổng công ty xi măng Việt Nam và các công ty thuộc VICEM), BCC cũng giảm các khoản ứng trước cho nhà thầu năm 2014 là 20,8 tỷ đồng giảm xuống 8,8 tỷ đồng (Thuyết minh BCTC số
6) Đây là tín hiệu tích cực, chứng tỏ Công ty BCC đã thực hiện tương đối tốt công tác thu hồi công nợ, hạn chế tình trạng chiếm dụng vốn Công ty cần cố gắng phát huy Luận văn sẽ phân tích chi tiết hơn về sự luân chuyển các khoản phải thu khi đánh giá các chỉ tiêu số lần thu nợ phải thu khách hàng bình quân.
+ Hàng tồn kho: Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng cao trong tổng TSNH và có biến động tăng dần, tương ứng tỷ trọng năm 2013 là 8,22%, năm 2014 là 8,02% và năm 2015 là 11,56% Năm 2015 so với năm 2014 lượng tồn kho tăng 140,71 tỷ đồng tương ứng tăng 32,31% Điều này chứng tỏ số vốn lưu động của công ty đang bị ứ đọng trong hàng tồn kho Mặc dù trên thị trường xi măng nội địa, xi măng của BCC tiêu thụ với sản lượng đứng thứ 2 VICEM và đứng thứ tư toàn ngành chỉ sau
Xi măng Hà Tiên 1 (HT1), Holcim và Nghi Sơn, sản lượng tiêu thụ chiếm 8% thị phần nội địa Tuy nhiên đây cũng là tình trạng chung của các công ty xi măng, thị trường tiêu thụ của ngành xi măng cung luôn vượt quá cầu, lượng xi măng thành phẩm và Clinker tồn đọng kho với số lượng lớn Theo thống kê trên cả nước có 100 nhà máy xi măng với công suất 60 triệu tấn/năm trong khi nhu cầu tiêu thụ trong nước chỉ khoảng 50 triệu tấn/năm Đối với BCC lượng tồn kho chủ yếu là nguyên vật liệu đầu vào tăng 14,5 tỷ đồng, tương ứng tăng 4,3%, chi phí SXKD dở dang năm 2015 tăng so với năm 2014 là 89 tỷ đồng, tương ứng tăng 116,31%, thành phẩm tăng 2,3 tỷ đồng tương ứng tăng 18,71% và hàng gửi bán tăng từ 0,9 tỷ đồng lên 41,9 tỷ đồng (đây là giá trị hàng gửi bán xuất khẩu của BCC với Tổng Công ty Công nghiệp xi măng Việt Nam) Như vậy, đây là một tín hiệu không tốt ảnh hưởng lớn đến khả năng tiêu thụ và hiệu quả SXKD của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn.
Bảng 3.3: Thuyết minh BCTC về Hàng tồn kho
Chỉ tiêu Năm 2014 Năm 2015 Năm 2015 so với năm 2014
Hàng mua đang đi đường
Chi phí SXKD dở dang
[Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của BCC năm 2014, 2015]
+ Tài sản ngắn hạn khác: TSNH khác của công ty năm 2015 so với năm 2014 giảm 5,43 tỷ đồng tương ứng giảm 21,12% Mặc dù các khoản TSNH chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng tài sản, cụ thể năm 2013 tỷ trọng chiếm 0,53%, năm 2014 chiếm 0,46% và năm 2015 là 0,41% và có xu hướng biến động giảm dần qua các năm Nguyên nhân là năm 2015 khoản chi phí đầu tư vào dự án Cảng Lèn được phân loại sang khoản phải thu dài hạn khác trong năm.
Tài sản dài hạn: TSDH của công ty chiếm tỷ trọng cao trong tổng tài sản, luôn chiếm trên 75% trong tổng tài sản của công ty Tuy nhiên năm 2015 so với năm 2014 giảm 329,04 tỷ đồng tương ứng giảm 7,94% Qua bảng phân tích ta thấy tài sản dài hạn qua các năm gần đây của công ty có xu hướng chuyển dịch giảm dần cả về giá trị và tỷ trọng, cụ thể:
+ Tài sản cố đinh: BCC có lượng tài sản lớn đặc biệt là TSCĐ chiếm trên 70% trong tổng tài sản Điều này phù hợp với ngành xi măng về đầu tư máy móc, thiết bị và dây chuyền sản xuất Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn có chi phí xây dựng những lò clinker hay trạm nghiền là rất lớn Ví dụ, chi phí đầu tư cho lò nung clinker công suất 6.000 tấn/ngày khoảng 4.000 - 4.500 tỷ đồng hay trạm nghiền Đại Việt có số vốn đầu tư 600 tỷ đồng Tuy nhiên lượng tài sản cố định trong 3 năm có sự giảm dần, năm 2013 là 4.510,84 tỷ đồng, năm 2014 là 3.897,36 tỷ đồng và năm
2015 là 3.640,84 tỷ đồng Năm 2015 so với năm 2014 giảm 256,52 tỷ đồng tương ứng giảm 6,58% Nguyên nhân là công ty thanh lý nhượng bán và điều chỉnh phân loại lại giá trị hạng mục tài sản theo báo cáo quyết toán giá trị dự án dây chuyền mới (Thuyết minh BCTC số 9).
+ Tài sản dở dang dài hạn: Tỷ trọng khoản mục chi phí xây dựng cơ bản dở dang năm 2013 là 1,2%, năm 2014 là 1,35% và năm 2015 là 0,87% Năm 2015 so với năm 2014 giảm 32,41 tỷ đồng tương ứng giảm 42,86% Nguyên nhân là do công ty dừng đầu tư dự án Cảng Lèn và chuyển các khoản dự án đầu tư sang khoản phải thu dài hạn khác để theo dõi trong khi hoàn thành thực hiện các thủ tục thanh lý dự án (thuyết minh BCTC số 7).
+Tài sản dài hạn khác: TSDH khác chiểm tỷ trọng nhỏ trong tổng tài sản và có quy mô giảm dần qua các năm, cụ thể tỷ trọng các khoản mục tài sản dài năm
2013 là 1,76%, năm 2014 là 1,04% và năm 2015 là 0,8%
3.3.1.2 Phân tích cơ cấu nguồn vốn
Căn cứ vào bảng phân tích 3.4 và biểu đồ 3.2 về cơ cấu nguồn vốn của Công ty BCC có sự sụt giảm Nguồn vốn của công ty năm 2015 so với năm 2014 và năm
2013 giảm Các công ty xi măng có đặc điểm chung là nợ phải trả luôn chiếm tỷ trọng cao và điều này được thể hiện rõ tại BCC Nợ phải trả của công ty chiếm tỷ trọng cao trên mức 70%, thậm chí năm 2013 là 80% và cao hơn tỷ trọng VCSH. Tuy nhiên khoản mục nợ phải trả có xu hướng biến động giảm dần, năm 2013 là 80%, năm 2014 là 72,92% và năm 2015 là 65,69% Điều này cho thấy cơ cấu huy động vốn chủ yếu của công ty là nguồn vốn đi vay, mặc dù năm 2015 có sự chuyển dịch từ nguồn vốn đi vay sang VCSH nhưng nguồn vốn đi vay vẫn chiếm tỷ trọng cao Như vậy cơ cấu nguồn vốn mất cân đối, khả năng bảo đảm về mặt tài chính của công ty thấp, an ninh tài chính thiếu bền vững.
Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu
Biểu đồ 3.2: Cơ cấu nguồn vốn Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn 2013-2015
THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC GIẢI PHÁP VÀ KẾT LUẬN
Thảo luận kết quả nghiên cứu
4.1.1 Những kết quả đạt được
Thứ nhất, chiến lược tái cấu trúc tài chính hợp lý
Tổng tài sản của BCC giảm dần qua các năm, năm 2015 giảm 8,19% so với năm 2014 Cơ cấu tài sản có xu hướng chuyển dịch tăng tài sản ngắn hạn, giảm tài sản dài hạn Tổng nguồn vốn cũng có xu hướng giảm, cơ cấu nguồn vốn cũng có sự chuyển dịch tăng VCSH, giảm nợ phải trả Mặc dù tổng tài sản và nguồn vốn giảm nhưng tình hình tài chính của BCC tốt hơn như biên lợi nhuận tăng, lợi nhuận sau thuế tăng, nợ phải trả giảm, Nhờ đó, tình trạng mất cân đối vốn của BCC đã dần khắc phục và khả năng tự chủ tài chính cũng được cải thiện đáng kể Như vậy, có thể thấy rằng chiến lược tái cấu trúc công ty nói chung và tái cấu trúc cơ cấu tài chính nói riêng đã đem lại cho công ty những chuyển biến tích cực.
Thứ hai, khả năng thanh toán dài hạn tốt
Ngược lại với khả năng thanh toán ngắn hạn thì khả năng thanh toán dài hạn của BCC tương đối tốt Hệ số khả năng thanh toán tổng quát giai đoạn 2013-2015 đều lớn hơn 1, chứng tỏ BCC có đủ khả năng thanh toán, các khoản nợ được đảm bảo thanh toán Bên cạnh đó, hệ số thanh toán nợ dài hạn có xu hướng biến động tăng mạnh, cao gấp đôi so với HT1 và mức trung bình ngành xi măng Hệ số khả năng thanh toán lãi vay cũng tăng nhanh, tăng 75,7% so với năm 2014 và cao hơn nhiều so với trung bình ngành Nhìn chung BCC có thừa khả năng thanh toán dài hạn, đây là một điểm mạnh tài chính của BCC Mặt khác khả năng sinh lời của BCC qua các năm có mức tăng trưởng tốt, chứng tỏ khả năng thanh toán nợ trong dài hạn cuả BCC được đảm bảo, góp phần cho sự tăng trưởng và phát triển của BCC.
Thứ ba, Khả năng sinh lời tăng trưởng nhảy vọt
Từ năm 2013 đến năm 2015, tỷ suất sinh lời trên VCSH (ROE) của BCC có bước tăng trưởng nhảy vọt, từ mức năm 2013 là âm 3,47 lên mức tăng năm 2015 là
16,48 trong khi đó ROE trung bình của ngành cũng chỉ dừng lại mức 14,8%/năm. Khả năng sinh lời cao trên VCSH cho thấy công ty đã sử dụng từng đồng vốn của các nhà đầu tư một cách có hiệu quả Đây là điểm mạnh tài chính quan trọng của BCC trong bối cảnh nền kinh tế gặp nhiều khó khăn Chính điểm mạnh này đã hấp dẫn các nhà đầu tư quan tâm đến việc góp vốn vào BCC.
Tương tự như ROE thì tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) của BCC cũng tăng trưởng tốt, năm 2015 tăng 72,96% so với năm 2014 và tăng 835% so với năm 2013 Với mức tăng trưởng này thì ROA của BCC cũng đã bắt kịp với mức trung bình ngành Mặt khác, hiệu suất sử dụng của tổng tài sản cũng có quy mô tăng dần và cao hơn so với đối thủ cạnh tranh HT1 và mức trung bình ngành Với chính sách tái cấu trúc hợp lý giảm tổng tài sản, chuyển dịch cơ cấu tài sản đang mang lại hiệu quả sử dụng tài sản cho BCC, thay vì đầu tư theo chiều rộng thì BCC đã chú trọng nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản hiện có Hiệu quả sử dụng tài sản của BCC tốt hơn, tài sản vận động nhanh, góp phần tăng doanh thu, tạo điều kiện tăng lợi nhuận cho BCC.
ROS tăng nhanh, năm 2015 tăng 64,88% so với năm 2014 và tăng 697% so với năm 2013 Mặc dù ROS có mức tăng trưởng tốt nhưng vẫn chưa bắt kịp mức trung bình ngành, ROS của BCC là 6,3 và trung bình ngành là 6,8 Tuy nhiên tốc độ giảm của chi phí nhanh hơn tốc độ giảm của doanh thu, đây là nhân tố giúp nhà quản trị mở rộng thị trường.
Bên cạnh đó, độ lớn đòn bẩy tài chính giảm dần qua các năm, cụ thể năm
2013 là 5,08 lần, năm 2014 là 4,32 lần và năm 2015 là 3,27 lần Độ lớn đòn bẩy tài chính giảm chứng tỏ mức độ độc lập về tài chính của Công ty tăng và mức độ rủi ro tài chính giảm Thu nhập mỗi cổ phiếu của BCC tăng dần qua các năm, cụ thể năm
2013 EPS là -261, năm 2014 EPS là 1.698 và năm 2015 EPS là 3.025 EPS có xu hướng tăng dần qua các năm chứng tỏ hiệu quả kinh doanh của BCC tốt, đây là nhân tố tăng giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán và là cơ sở chia cổ tức cho các cổ đông.
4.1.2 Những hạn chế còn tồn tại
Ngành xi măng nói chung và xi măng Bỉm Sơn nói riên gặp rất nhiều khó khăn thử thách Nguồn cung xi măng trong nước vẫn tiếp tục vượt cầu, sản lượng xi măng, clinker của Việt Nam bị sụt giảm mạnh do cạnh tranh khốc liệt từ các nhà sản xuất xi măng như Thái Lan, Trung Quốc, Indonesia dẫn đến cạnh tranh nội địa càng khốc liệt hơn Ngoài ra áp lực trả nợ vay ngoại tệ của các dự án đầu tư, thị trường tiền tệ thì diễn biến phức tạp, giá điện tăng 7,5%, giá than trong nước tăng Trước những khó khăn thách thức đó, bên cạnh những thành tựu đạt được thì xi măng Bỉm Sơn cũng còn một số hạn chế còn tồn tại như:
Thứ nhất, Mức độc lập tài chính thấp
Cơ cấu tài chính của BCC đã được tái cấu trúc, giảm bớt phụ thuộc vào các nguồn vốn vay bên ngoài nhưng tính đến năm 2015 khả năng độc lập tài chính của BCC vẫn còn thấp, phụ thuộc lớn vào vốn vay của các tổ chức tín dụng Mặc dù đặc điểm chung của ngành xi măng là có nợ phải trả cao, tuy nhiên nợ phải trả của BCC giai đoạn 2013-2015 luôn ở mức cao từ 65% -80% Với chiến lược tái cấu trúc tài chính, hệ số nợ so với tài sản của BCC có quy mô giảm dần qua các năm, tại thời điểm 31/12/2015 hệ số nợ so với tài sản của công ty là 66% Điều này cho thấy cơ cấu huy động vốn chủ yếu của BCC là nguồn vốn vay, mặc dù năm 2015 có sự chuyển dịch từ nguồn vốn vay sang nguồn VCSH nhưng nguồn vốn đi vay vẫn chiểm tỷ trọng cao Như vậy xu hướng phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn vay tín dụng vẫn là tồn tại bất cập, là một điểm yếu tài chính trong cơ cấu tài chính của BCC Nguồn vốn vay tín dụng là nguồn vốn có chi phí lớn, đòi hỏi các biện pháp đảm bảo tiền vay và chịu sự kiểm soát chặt chẽ của các tổ chức tín dụng Ngoài gánh nặng về chi phí, với khoản vay 28.614.488 EUR còn tiềm ẩn rủi ro lớn liên quan đến biến động tỷ giá hối đoái mà BCC chưa có bất kỳ biện pháp phòng ngừa
Cụ thể chênh lệch tỷ giá khiến lãi ròng quý III/2015 của BCC giảm 79% Mặt khác, nó còn đặt công ty vào tình thế bị động nếu các tổ chức tín dụng thắt chặt chính sách cho vay
Thứ hai, Quản lý các khoản phải thu, phải trả chưa tốt
Mặc dù các khoản phải thu khách hàng và các khoản phải trả người bán của BCC có xu hướng giảm nhẹ, tuy nhiên số lần phải thu khách hàng bình quân và số lần thanh toán nợ phải trả bình quân của BCC thấp hơn khá nhiều so với trung bình ngành và đối thủ cạnh tranh HT1 Trong giai đoạn từ năm 2013-2015 số lần phải thu khách hàng bình quân của BCC tương đối ổn định từ 10-11 lần, trong khi đó của HT1 là 20,55 lần và trung bình ngành là 16,5 lần Như vậy tốc độ thu tiền bán hàng của BCC chậm, công ty bị chiếm dụng vốn trong kinh doanh Ngược lại, với số lần thanh toán nợ phải trả người bán bình quân của BCC giảm dần xuống 4,6 lần, HT1 và trung bình ngành là 6,1 lần thì BCC lại đang chiếm dụng vốn của nhà cung cấp. Nhìn chung tình hình quản lý công nợ của BCC còn chưa hiệu quả, công ty cần có những biện pháp khắc phục tình trạng bị chiếm dụng vốn và đi chiếm dụng vốn từ đó góp phần nâng cao uy tín và vị thế của đơn vị.
Thứ ba, quản lý hàng tồn kho chưa tốt:
Mặc dù BCC có sản lượng tiêu thụ xi măng đứng thứ 2 VICEM và đứng thứ tư toàn ngành, sản lượng tiêu thụ chiếm 8% thị trường nội địa Tuy nhiên với tình trạng cạnh tranh khốc liệt cũng như cung luôn vượt quá cầu, lượng xi măng thành phẩm và clinker tồn đọng với số lượng lớn thì BCC cũng rơi vào tình trạng ứ đọng hàng tồn kho Hàng tồn kho của BCC luôn chiếm tỷ trọng cao trong tổng tài sản ngắn hạn và có biến động tăng dần qua các năm, năm 2015 là 11,56% Bên cạnh đó, số lần luân chuyển hàng tồn kho thấp có xu hướng giảm, thời gian một luân chuyển hàng tồn kho dài, chứng tỏ công tác quản lý hàng tồn kho của BCC chưa tốt Mặt khác số lần luân chuyển hàng tồn kho của BCC thấp hơn so với HT1 (7,54 lần) và trung bình ngành (6,9 lần) Lượng hàng tồn kho của BCC chủ yếu là dự trữ nguyên vật liệu, chi phí SXKD dở dang và thành phầm clinker Cụ thể tỷ lệ dự trữ nguyên vật liệu đầu vào chiếm trên 60% tổng hàng tồn kho, tăng 14 tỷ đồng tương ứng tăng 4,3% so với năm 2014, chi phí SXKD dở dang năm 2015 tăng so với năm 2014 là
89 tỷ đồng, tương ứng tăng 116,31%, thành phẩm tăng 2,3 tỷ đồng tương ứng tăng18,71% Như vậy, nếu BCC không có chính sách quản lý và luân chuyển tốt, hàng tồn kho sẽ gây ứ đọng vốn lưu động, về lâu về dài BCC có thể gặp rủi ro về tài chính Mặc khác, trong giai đoạn khủng hoảng như hiện nay thì xi măng cũng như nguyên vật liệu đầu vào là mặt hàng thường xuyên có biến động về giá cả Như vậy việc quản lý hàng tồn kho chưa hiệu quả là một tín hiệu không tốt ảnh hưởng lớn đến khả năng tiêu thụ và hiệu quả SXKD của BCC.
Thứ tư, khả năng thanh toán ngắn hạn kém
Các chỉ số tài chính phản ánh khả năng thanh toán ngắn hạn của BCC đều nhỏ hơn 0,5 và đặc biệt chỉ tiờu hệ số thanh toỏn tức thời chỉ bằng ẵ so với trung bình ngành xi măng Chứng tỏ tài sản ngắn hạn của BCC không đủ đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, BCC không đủ vốn lưu động Bên cạnh đó lưu chuyển tiền tệ thuần trong năm giảm mạnh so với năm 2014, giảm 393 tỷ đồng tương ứng giảm là 191,64%, so với năm 2013 giảm 228 tỷ đồng, mặt khác lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh tăng nên khả năng chi trả ngay bằng tiền cho các khoản nợ ngắn hạn có xu hướng tăng nhẹ Tuy nhiên với các chỉ tiêu tài chính về khả năng thanh toán ngắn hạn thấp kéo dài liên tiếp trong thời gian nghiên cứu thì sẽ ảnh hưởng xấu đến hoạt động tài chính của BCC Mặc dù với đặc điểm chung của ngành xi măng có khả năng thanh toán ngắn hạn thấp nhưng BCC vẫn thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình ngành BCC vẫn đảm bảo khả năng thanh toán nhưng mức độ an toàn tài chính thấp, trong tương lai thì dấu hiệu rủi ro tài chính xuất hiện, nguy cơ phá sản có thể xảy ra.
Thứ năm, lưu chuyển tiền tệ bất hợp lý
Dòng tiền thuần trong năm của BCC tăng trưởng thiếu bền vững, nếu như năm 2014 tăng từ 40,4 tỷ đồng lên 205,4 tỷ đồng thì đến năm 2015 dòng tiền thuần giảm đột ngột xuống mức âm 188,2 tỷ đồng tương ứng giảm 191,6% so với năm
Các giải pháp đề xuất
4.2.1 Xây dựng cấu trúc tài chính hợp lý
Thứ nhất, về cơ cấu tài sản
TSCĐ của BCC luôn chiếm tỷ trọng cao chiếm đến hơn 70% tổng tài sản, tuy nhiên hiệu quả sử dụng của tài sản trong 3 năm qua đều thấp và nhỏ hơn 1 Như vậy, BCC cần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cố định và TSCĐ bằng cách tăng cường công tác quản lý TSCĐ, nâng cao hơn sức sản xuất của TSCĐ và sức sinh lời của tài sản cố định.
- BCC nên huy động tối đa năng lực sản xuất của máy móc thiết bị hiện có vào sản xuất, đầu tư đổi mới TSCĐ, công nghệ sản xuất tiên tiến hiện đại để tăng năng lực sản xuất.
- BCC cần nhanh chóng triển khai các thủ tục liên quan trong việc cải tiến hệ thống cooler 2, hệ hống DCS dây chuyền sản xuất số 2 nhằm nâng cao năng suất thiết bị và ổn định chất lượng sản phẩm.
- Thực hiện sủa chữa, cải tạo hệ thống máy nghiền xi măng tại Quảng Trị,sửa chữa duy trì hoạt động song song với quá trình mua mới thay thế vành răng lò nung số 3 đảm bảo ổn định quá trình sản xuất.
- Thực hiện chế độ khấu hao hợp lý, hoàn thành công tác thanh lý dây chuyền sản xuất 1 thu hồi vốn để dùng vào luân chuyển bổ sung cho vốn kinh doanh.
Mặt khác, BCC cần từng bước có sự điều chỉnh cơ cấu tài sản phù hợp hơn nữa, chuyển dịch tỷ lệ tài sản dài hạn sang tài sản ngắn hạn giải quyết vấn đề khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của BCC đang quá thấp, tăng tính chủ động trong SXKD
Thứ hai, tăng VCSH Để tăng VCSH tác giả đưa ra hai kiến nghị là phát hành cổ phiếu, trái phiếu và nâng cao hiệu quả kinh doanh tăng lợi nhuận Qua phân tích BCTC của BCC tác giả nhận thấy:
Khả năng sinh lời của BCC tăng trưởng tốt, đặc biệt là tỷ lệ sinh lời của VCSH cao Đây là lý do hấp dẫn các nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu của BCC.
Bên cạnh đó, thu nhập mỗi cổ phiếu (EPS) của BCC tăng dần qua các năm, chứng tỏ hiệu quả kinh doanh của BCC tốt, đây là nhân tố tăng giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán là cơ sở chia cổ tức cho các cổ đông Mặt khác, so với HT1 và trung bình ngành thì chỉ số EPS và P/E của BCC đều thấp hơn nhiều, cổ phiếu của BCC hấp dẫn đầu tư hơn so với các công ty khác trong ngành Như vậy, nhóm chỉ tiêu tài chính về chứng khoán của BCC tương đối tốt, do đó tác giả đưa ra một số kiến nghị BCC nên phát hành thêm cổ phiếu, trái phiếu để tăng nguồn VCSH, cụ thể như:
- BCC phát hành trái phiếu chuyển đổi, đây là trái phiếu có thể chuyển thành cổ phiếu thường vào một thời điểm được xác định trước trong tương lai Trái phiếu này có lãi suất cố định và tương đối thấp so với các loại trái phiếu khác Phát hành trái phiếu chuyển đổi giúp BCC tạo nguồn vốn ổn định cho hoạt động kinh doanh, nâng cao khả năng tự tài trợ.
-BCC phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn đầu tư, phương thức này sẽ giúp BCC huy động có hiệu quả các nguồn tài chính trong xã hội làm tăng vốn điều lệ và ổn định đầu tư kinh doanh Mặt khác, năm 2006 BCC niêm yết tại sàn chứng khoán
HNX, từ đó đến này BCC mới tăng vốn điều lệ 1 lần (01/05/2006 vốn điều lệ là 900 tỷ đồng và ngày 01/07/2008 vốn điều lệ là 956,614 tỷ đồng) Vì vậy, tác giả đưa ra khuyến nghị BCC có thể tăng VCSH dựa vào việc tăng thêm vốn và tỷ trọng của các thành viên hội đồng quản trị hiện tại.
- Bên cạnh đó, BCC có thể giảm tỷ lệ chia cổ tức để tăng lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư kinh doanh Tuy nhiên, nếu BCC chi trả cổ tức thấp thì sức hấp dẫn về cổ phiếu của BCC sẽ giảm xuống, tác động xấu đến tình hình tài chính của công ty. Theo tác giả thì BCC nên giữ tỷ lệ chia cổ tức tương đương với lãi suất trần huy động của Ngân hàng Nhà nước, phần còn lại sẽ tái đầu tư kinh doanh.
Mặt khác, theo thuyết minh báo cáo tài chính số 19 thì VCSH của BCC tăng nguyên nhân chủ yếu là do lợi nhuận thuần tăng BCC cần có giải pháp tích cực để tăng trưởng lợi nhuận bền vững như tăng doanh thu kết hợp giảm chi phí (tác giả sẽ trình bày ở mục 4.2.6), nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản, nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn nhân lực
4.2.2 Quản lý tốt hàng tồn kho
Hàng tồn kho của BCC chiếm tỷ trọng cao ở mức từ 8-11% trong tổng tài sản ngắn hạn và có biến động tăng dần qua các năm, số lần luân chuyển hàng tồn kho thấp có xu hướng giảm, thời gian một lần luân chuyển hàng tồn kho dài Điều này chứng tỏ hiệu quả sử dụng hàng tồn kho của BCC giảm sút ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của công ty Như vậy công tác quản lý hàng tồn kho của BCC chưa tốt, trong khi đó BCC đang rất cần vốn trong SXKD Qua phân tích, lượng hàng tồn kho chủ yếu của BCC là nguyên vật liệu đầu vào, chi phí SXKD dở dang và thành phẩm xi măng clinker Để khắc phục tình trạng trên, tác giả đưa ra một số giải pháp như:
*Đối với nguyên vật liệu đầu vào
Đóng góp của đề tài nghiên cứu
4.3.1 Đóng góp về lý luận
Luận văn đã góp phần hệ thống hóa cơ sở lý luận về phân tích BCTC trong doanh nghiệp, ý nghĩa của việc áp dụng lý thuyết và mô hình làm căn cứ phân tích BCTC của doanh nghiệp
4.3.2 Đóng góp về thực tiễn
Thứ nhất, Luận văn đã nghiên cứu và cho thấy những điểm chưa đạt được của các công trình nghiên cứu trước đó, từ đó khắc phục và bổ sung thêm để hoàn thiện trong việc phân tích BCTC DN
Thứ hai, kế thừa và rút kinh nghiệm từ các công trình nghiên cứu trước hầu hết tập trung phân tích, đánh giá các chỉ tiêu tài chính trên bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh, do đó không phản ánh hết được tình hình tài chính của công ty trong kỳ phân tích Khắc phục những hạn chế đó tác giả đã phân tích những chỉ tiêu tài chính trên bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ nhằm phản ánh được đầy đủ nhất tình hình tài chính của BCC trong kỳ phân tích Bên cạnh đó, tác giả chú trọng đến thuyết minh báo cáo tài chính để có cái nhìn chi tiết hơn về từng chỉ tiêu, giúp cho việc phân tích được chính xác hơn.
Thứ ba, Tác giả đã so sánh các chỉ tiêu tài chính của BCC với đối thủ cạnh tranh cùng ngành là Công ty CP xi măng Hà Tiên 1 (HT1) và trung bình ngành xi măng Từ đó, giúp cho tác giả có cái nhìn toàn diện, sâu sắc và chính xác hơn về tình hình tài chính của BCC trong giai đoạn nghiên cứu 2013-2015.
Thứ tư, Đề tài nghiên cứu góp phần giúp Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn nhận thấy những hạn chế đang tồn tại trong tình hình tài chính, hiệu quả hoạt độngSXKD của Công ty, tìm ra được các biện pháp khắc phục hợp lý Bên cạnh đó, giúpCông ty thấy được ý nghĩa và tầm quan trọng của việc phân tích BCTC, từ đó xem xét việc thành lập bộ phận chuyên trách phân tích BCTC phù hợp với điều kiệnSXKD Ngoài ra, BCC có thể tham khảo và áp dụng các giải pháp, đề xuất mà tác giả đề tài nghiên cứu đưa ra nhằm nâng cao năng lực tài chính Đồng thời, đề tài nghiên cứu còn có giá trị thực tiễn trong phân tích BCTC của công ty khác cùng ngành xi măng có cái nhìn tổng quan từ đó rút ra bài học kinh nghiệm trong điều hành và quản lý tài chính
Hạn chế của đề tài nghiên cứu
Trong quá trình nghiên cứu đề tài, tác giả đã cố gắng nghiên cứu tìm hiểu nhưng luận văn vẫn còn tại một số hạn chế nhất định:
Thứ nhất, Đề tài nghiên cứu chỉ tập trung phân tích BCTC của Công ty CP
Xi măng Bỉm Sơn trong thời gian ngắn từ năm 2013-2015 Để phản ánh chính xác hơn tình hình tài chính thì cần phải thu thập dữ liệu ít nhất từ 5 năm trở lên.
Thứ hai, Khi so sánh các chỉ tiêu tài chính tác giả mới chỉ so sánh BCC với đơn vị trong ngành là Công ty CP xi măng Hà Tiên 1 và số liệu trung bình ngành xi măng trong năm 2015 Bên cạnh đó số liệu trung bình ngành mới được tác giả tính toán trên 6 công ty thuộc Tổng công ty xi măng VICEM và đã niêm yết trên thị trường chứng khoán HNX.
Thứ ba, tác giả mới chỉ dừng ở việc phân tích các chỉ tiêu tài chính của BCC từ đó tìm ra các điểm mạnh, điểm yếu tài chính, đưa ra một số giải pháp nâng cao năng lực tài chính của đơn vị Tuy nhiên tác giả chưa dự báo được tình hình tài chính của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn ở những năm tiếp theo.
Một số gợi ý nghiên cứu trong tương lai
Thứ nhất, Phân tích BCTC của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn trong khoảng thời gian nghiên cứu dài hơn, ít nhất là 5 năm, có thể từ năm 2011-2015.
Thứ hai, Mở rộng nghiên cứu, so sánh các chỉ tiêu tài chính với 2 đơn vị trong ngành có cùng quy mô, kết hợp với số liệu trung bình ngành tính toán dựa trên các công ty thuộc ngành xi măng.
Thứ ba, Trên cơ sở những thông tin đã xây dựng chung về ngành xi măng và tình hình tài chính hiện tại của đơn vị, đưa ra kịch bản dự báo tình hình tài chính của BCC trong các năm tiếp theo.
Kết luận
Thị trường bất động sản trong những năm gần đây đang kéo theo sự hồi phục mạnh mẽ của các DN hoạt động trong lĩnh vực xi măng Tuy nhiên tình hình sản xuất xi măng ở Việt Nam hiện nay đang đứng trước thực trạng cung vượt quá cầu, hiện nay nước ta có khoảng trên 100 nhà máy xi măng, công suất hoạt động của toàn ngành có thể đạt 60 triệu tấn/ năm, trong khi lượng nhu cầu hàng năm chỉ đạt trên 50 triệu tấn Bên cạnh đó trước sự biến động trên thị trường tiền tệ năm 2015 ảnh hưởng lớn đến các DN xi măng dư nợ ngoại tệ lớn Trước những thuận lợi và khó khăn đó các DN xi măng phải đảm bảo tình hình tài chính của Công ty hiệu quả, vững chắc và ổn định
Việc thường xuyên phân tích BCTC sẽ giúp các nhà quản lý thấy rõ được thực trạng tình hình tài chính, đánh giá được những rủi ro tài chính và triển vọng trong tương lai của đơn vị Từ đó, đưa ra những quyết định chính xác nhằm nâng cao năng lực tài chính và hiệu quả kinh doanh của đơn vị mình.
Qua thời gian nghiên cứu và phân tích BCTC của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn, Tác giả đã hoàn thành đề tài nghiên cứu “Phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn” Với sự nỗ lực của bản thân cùng sự giúp đỡ tận tình của giáo viên hướng dẫn khoa học TS Nguyễn Hữu Đồng, đề tài nghiên cứu đã lần lượt giải quyết được các vấn đề sau:
+ Hệ thống hóa cơ sở lý luận về phân tích BCTC DN.
+ Phân tích BCTC Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn giai đoạn 2013 -2015 + Qua phân tích BCTC, tìm ra những điểm mạnh và điểm yếu về tình hình tài chính của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn.
+ Đề xuất các giải pháp nâng cao năng lực tài chính và hiệu quả kinh doanh của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn
Tác giả hy vọng rằng với những phân tích và giải pháp thiết thực sẽ góp phần giúp BCC nói riêng và các công ty khác cùng ngành nói chung thực hiện tốt hơn công tác quản lý và nâng cao năng lực tài chính, nâng cao tính cạnh tranh và đạt được hiệu quả kinh doanh cao nhất.
Dù đã có nhiều cố gắng trong quá trình nghiên cứu nhưng Luận văn vẫn không tránh khỏi sai sót Tác giả rất mong nhận được các ý kiến đóng góp của quý thầy cô và các độc giả quan tâm để Luận văn được hoàn thiện hơn.