Phát hành trái phiếu doanh nghiệp

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG o0o BÀI TẬP NHÓM Chủ đề Phát hành trái phiếu doanh nghiệp Mục lục Phần I Khái quát chung I Khái niệm 3 II Đặc điểm và mục đích 4 III Điều kiện[.]

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG -o0o - BÀI TẬP NHÓM Chủ đề: Phát hành trái phiếu doanh nghiệp Mục lục Phần I Khái quát chung I Khái niệm …………………………………………………………………………… II Đặc điểm mục đích …………………………………………………………… III Điều kiện phát hành ……………………………………………………………… Phần II Các phương thức phát hành I Bảo lãnh phát hành trái phiếu ………………………………………………… II Đại lý phát hành trái phiếu……………………………………………………… III Đấu thầu trái phiếu ……………………………………………………………….7 IV Bán trực tiếp cho nhà đầu tư…………………………………………………… Phần III Thực trạng giải pháp I.Thực trạng ……………………………………………………………………………8 II Giải pháp……………………………………………………………………………9 End Phần I Khái quát chung Trái phiếu chứng nhận nghĩa vụ nợ người phát hành buộc phải trả cho người sở hữu trái phiếu với khoản tiền cụ thể Trong khoảng thời gian xác định, với lợi tức theo quy định Người phát hành doanh nghiệp hay tổ chức quyền quyền Kho bạc nhà nước I Khái niệm Ngày 4/12/2018 Chính phủ ban hành Nghị định số 163/2018/NĐ-CP quy định việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp (Trái phiếu DN) Nghị định có hiệu lực từ ngày 01/02/2019 tạo điều kiện cho doanh nghiệp phát triển nguồn vốn Trái phiếu doanh nghiệp loại chứng khốn có kỳ hạn từ 01 năm trở lên doanh nghiệp phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả nợ gốc, lãi, nghĩa vụ khác (nếu có) doanh nghiệp nhà đầu tư sở hữu trái phiếu Ngoài cịn có loại trái phiếu: “Trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ” trái phiếu doanh nghiệp phát hành cho 100 nhà đầu tư, không kể nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp khơng sử dụng phương tiện thông tin đại chúng Internet “Trái phiếu doanh nghiệp xanh” trái phiếu doanh nghiệp phát hành để đầu tư cho dự án bảo vệ môi trường theo quy định Luật bảo vệ môi trường “Trái phiếu chuyển đổi” loại trái phiếu công ty cổ phần phát hành, chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thơng doanh nghiệp phát hành theo điều kiện, điều khoản xác định phương án phát hành trái phiếu “Trái phiếu có bảo đảm” loại trái phiếu bảo đảm tốn tồn phần gốc, lãi đến hạn tài sản doanh nghiệp phát hành tài sản bên thứ ba; bảo lãnh toán tổ chức tài chính, tín dụng có chức cung cấp dịch vụ bảo lãnh toán “Trái phiếu kèm theo chứng quyền” loại trái phiếu phát hành với việc phát hành chứng quyền, cho phép nhà đầu tư sở hữu trái phiếu quyền mua số cổ phiếu phổ thông định theo điều kiện, điều khoản xác định trước Đối tượng phát hành – Doanh nghiệp phát hành trái phiếu công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hoạt động theo pháp luật Việt Nam – Tổ chức, cá nhân có liên quan đến hoạt động phát hành trái phiếu DN Cần lưu ý doanh nghiệp hoạt động ngành, lĩnh vực chứng khoán, ngân hàng xổ số; doanh nghiệp nhà nước việc tuân thủ quy định phát hành trái phiếu; phải thực theo quy định pháp luật chuyên ngành Trường hợp có khác quy định thực theo quy định pháp luật chun ngành II Vai trị mục đích phát hành trái phiếu doanh nghiệp Mục đích phát hành trái phiếu nhằm thực chương trình, dự án đầu tư doanh nghiệp; tăng quy mô vốn hoạt động cấu lại khoản nợ doanh nghiệp Vai trò: Phát hành trái phiếu đem lại cho doanh nghiệp lợi ích sau: - Mở cho doanh nghiệp kênh huy động vốn hiệu - Khuếch trương uy tín thương hiệu doanh nghiệp thị trường - Tạo thuận lợi cho doanh nghiệp việc huy động vốn lần sau (Do chứng khoán nợ nên quyền kiểm soát sở hữu doanh nghiệp không bị ảnh hưởng.) III Điều kiện phát hành Căn vào NĐ số: 163/2018/NĐ-CP Bộ trưởng Bộ Tài việc ban hành nghị định quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp Điều 10 Điều kiện phát hành trái phiếu Đối với trái phiếu không chuyển đổi trái phiếu không kèm theo chứng quyền: a) Doanh nghiệp phát hành công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hoạt động theo pháp luật Việt Nam; b) Có thời gian hoạt động tối thiểu từ 01 năm kể từ ngày cấp lần đầu Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Giấy phép có giá trị tương đương theo quy định pháp luật Đối với doanh nghiệp tổ chức lại chuyển đổi, thời gian hoạt động tính thời gian hoạt động doanh nghiệp bị chia (trong trường hợp chia doanh nghiệp), thời gian hoạt động doanh nghiệp bị tách (trong trường hợp tách doanh nghiệp), thời gian hoạt động dài số doanh nghiệp bị hợp (trong trường hợp hợp doanh nghiệp), thời gian hoạt động doanh nghiệp nhận sáp nhập (trong trường hợp sáp nhập công ty), thời gian hoạt động doanh nghiệp trước sau chuyển đổi (trong trường hợp chuyển đổi cơng ty); c) Có báo cáo tài năm trước liền kề năm phát hành kiểm toán tổ chức kiểm toán đủ điều kiện theo quy định khoản Điều Nghị định này; d) Đảm bảo tuân thủ giới hạn số lượng nhà đầu tư phát hành, giao dịch trái phiếu theo quy định khoản Điều khoản Điều Nghị định này; đ) Có phương án phát hành trái phiếu cấp có thẩm quyền phê duyệt chấp thuận theo quy định Điều 14 Nghị định này; e) Thanh toán đầy đủ gốc lãi trái phiếu phát hành 03 năm liên tiếp trước đợt phát hành trái phiếu (nếu có); g) Đáp ứng tỷ lệ an tồn tài chính, tỷ lệ bảo đảm an tồn hoạt động theo quy định pháp luật chuyên ngành Đối với phát hành trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm chứng quyền: a) Doanh nghiệp phát hành công ty cổ phần; b) Đáp ứng điều kiện phát hành quy định điểm b, điểm c, điểm d, điểm đ, điểm e, điểm g khoản Điều này; c) Đáp ứng quy định tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước theo quy định pháp luật trường hợp thực chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thực quyền mua chứng quyền; d) Các đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi phải cách sáu tháng; đ) Trái phiếu chuyển đổi, chứng quyền phát hành kèm theo trái phiếu không chuyển nhượng tối thiểu 01 năm kể từ ngày hoàn thành đợt phát hành, trừ trường hợp chuyển nhượng cho chuyển nhượng nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp theo định Tòa án thừa kế theo quy định pháp luật Doanh nghiệp phát hành cơng ty đại chúng ngồi việc đáp ứng điều kiện phát hành theo quy định khoản 1, khoản Điều phải đáp ứng điều kiện chào bán chứng khốn riêng lẻ cơng ty đại chúng theo quy định Điều 10a Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán Điều 11 Điều kiện phát hành trái phiếu thành nhiều đợt phát hành Doanh nghiệp phát hành trái phiếu thành nhiều đợt phát hành phải đáp ứng điều kiện sau: a) Các điều kiện phát hành quy định Điều 10 Nghị định này; b) Có nhu cầu huy động vốn làm nhiều đợt phù hợp với mục đích phát hành trái phiếu cấp có thẩm quyền phê duyệt; c) Có phương án phát hành trái phiếu nêu rõ số lượng đợt phát hành; dự kiến khối lượng, thời điểm phát hành kế hoạch sử dụng vốn đợt phát hành Đảm bảo thời gian phát hành đợt không kéo dài 90 ngày; d) Thực công bố thông tin đợt phát hành trái phiếu theo quy định khoản Điều 22 Nghị định Doanh nghiệp phát hành trái phiếu đáp ứng điều kiện quy định khoản Điều phát hành trái phiếu làm nhiều đợt, tối đa không 12 tháng kể từ ngày phát hành đợt phát hành Phần II Các phương thức phát hành I Bảo lãnh phát hành trái phiếu 1.1 Khái niệm Bảo lãnh phát hành trái phiếu phương thức phát hành trái phiếu mà doanh nghiệp phát hành bán trái phiếu thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành 1.2 Tổ chức Tổ chức bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp bao gồm công ty chứng khốn định chế tài khác theo quy định pháp luật Bộ Tài quy định tiêu chuẩn tổ chức bảo lãnh phát hành trái phiếu công bố công khai hàng năm để doanh nghiệp phát hành trái phiếu tổ chức bảo lãnh phát hành trái phiếu thực 1.3 Phương thức Việc bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp tổ chức đồng thời thực Trường hợp nhiều tổ chức thực bảo lãnh phát hành trái phiếu, thực theo phương thức đồng bảo lãnh phát hành trái phiếu 1.4 Phí Phí bảo lãnh phát hành trái phiếu tổ chức phát hành thỏa thuận với tổ chức nhận bảo lãnh phát hành Phí bảo lãnh phát hành trái phiếu tính vào chi phí phát hành trái phiếu hạch tốn vào chi phí kinh doanh giá trị dự án, cơng trình sử dụng nguồn thu từ phát hành trái phiếu II Đại lý phát hành trái phiếu 2.1 Tổ chức đại lý phát hành trái phiếu - Tổ chức đại lý phát hành trái phiếu cơng ty chứng khốn, tổ chức tín dụng định chế tài khác theo quy định pháp luật - Bộ Tài quy định tiêu chuẩn tổ chức làm đại lý phát hành trái phiếu doanh nghiệp 2.2 Phương thức đại lý phát hành trái phiếu - Tổ chức phát hành trái phiếu uỷ thác cho tổ chức làm nhiệm vụ đại lý phát hành trái phiếu - Đại lý phát hành thực bán trái phiếu cho nhà đầu tư theo cam kết với tổ chức phát hành Trường hợp không bán hết, đại lý trả lại cho tổ chức phát hành số trái phiếu cịn lại 2.3 Phí đại lý phát hành trái phiếu - Phí đại lý phát hành trái phiếu tổ chức phát hành thoả thuận với đại lý phát hành trái phiếu - Phí đại lý phát hành trái phiếu tính vào chi phí phát hành trái phiếu hạch tốn vào chi phí kinh doanh giá trị dự án, cơng trình sử dụng nguồn thu từ phát hành trái phiếu III Đấu thầu trái phiếu 3.1 Phương thức đấu thầu trái phiếu Tổ chức phát hành trái phiếu lựa chọn phương thức đấu thầu sau: - Đấu thầu trực tiếp doanh nghiệp phát hành trái phiếu - Đấu thầu thông qua tổ chức tài trung gian - Đầu thầu thơng qua Trung tâm giao dịch chứng khoán (Sở Giao dịch chứng khoán) 3.2 Nguyên tắc đấu thầu trái phiếu - Bí mật thông tin tổ chức, cá nhân tham gia dự thầu - Bảo đảm bình đẳng tổ chức, cá nhân tham gia đấu thầu - Cạnh tranh lãi suất tổ chức, cá nhân tham gia đấu thầu 3.3 Đối tượng tham gia đấu thầu trái phiếu - Đối tượng tham gia đấu thầu trái phiếu tổ chức, cá nhân quy định Điều Nghị định - Các đối tượng tham gia đấu thầu trái phiếu thông qua Trung tâm Giao dịch chứng khoán (Sở Giao dịch chứng khoán) phải đáp ứng đủ điều kiện theo quy định pháp luật 3.4 Hình thức đấu thầu trái phiếu - Đấu thầu cạnh tranh lãi suất - Kết hợp đấu thầu cạnh tranh lãi suất với đấu thầu không cạnh tranh lãi suất Tỷ lệ trái phiếu đấu thầu không cạnh tranh lãi suất đợt đấu thầu doanh nghiệp phát hành định tối đa 30% tổng khối lượng trái phiếu thông báo phát hành đợt đấu thầu 3.5 Phí đấu thầu trái phiếu - Phí đấu thầu trái phiếu tổ chức phát hành thoả thuận với tổ chức ủy quyền tổ chức đấu thầu trái phiếu - Phí đấu thầu trái phiếu tính vào chi phí phát hành trái phiếu hạch tốn vào chi phí kinh doanh giá trị dự án, cơng trình sử dụng nguồn thu từ phát hành trái phiếu (kể trường hợp tổ chức phát hành tự tổ chức đấu thầu trái phiếu) IV Bán trực tiếp cho nhà đầu tư 1.1 Khái niệm Bán trực tiếp cho nhà đầu tư phương thức phát hành trái phiếu mà doanh nghiệp phát hành trực tiếp bán trái phiếu cho đối tượng mua trái phiếu 1.2 Tổ chức Tổ chức tư vấn hồ sơ phát hành trái phiếu cơng ty chứng khốn, tổ chức tín dụng định chế tài khác phép cung cấp dịch vụ tư vấn hồ sơ phát hành trái phiếu theo quy định pháp luật Khi cung cấp dịch vụ, tổ chức tư vấn phát hành có trách nhiệm rà soát việc đáp ứng quy định pháp luật điều kiện phát hành hồ sơ phát hành trái phiếu doanh nghiệp 1.3 Phương thức Việc bán trực tiếp trái phiếu cho nhà đầu tư áp dụng doanh nghiệp phát hành tổ chức tín dụng 1.4 Phí Chi phí phát hành, tốn trái phiếu doanh nghiệp phát hành chi trả hạch toán vào giá trị dự án sử dụng nguồn vốn phát hành trái phiếu chi phí kinh doanh doanh nghiệp tùy theo mục đích sử dụng Việc hạch tốn chi phí phát hành, tốn trái phiếu doanh nghiệp thực theo quy định pháp luật hành Phần III Thực trạng giải pháp I Thực trạng Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam có phát triển mạnh mẽ năm trở lại Điều vừa hội cho doanh nghiệp Việt Nam, vừa thách thức cho nhà quản lý thị trường yếu tố sở hạ tầng thị trường chưa theo kịp a) Đối với hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp Hoạt động phát hành thị trường TPDN tuân thủ theo Luật Doanh nghiệp năm 2014, Luật Chứng khoán 2006 Nghị định số 163/2018/NĐ-CP Theo Nghị định số 163/2018, cơng ty lựa chọn chào bán trái phiếu theo hình thức sau: (i) Đấu thầu phát hành trái phiếu; (ii) Bảo lãnh phát hành trái phiếu; (iii) Đại lý phát hành trái phiếu; (iv) Bán trực tiếp cho nhà đầu tư Hiện nay, hầu hết đợt phát hành TPDN thực thơng qua hình thức bảo lãnh phát hành, chủ yếu phát hành riêng lẻ Hình thức bán trực tiếp tới nhà đầu tư áp dụng cho tổ chức tín dụng TCTD đồng thời phải tuân thủ quy định NHNN áp dụng cho việc phát hành TPDN Ngoài ra, doanh nghiệp nhà nước phát hành TPDN phải báo cáo kế hoạch phát hành lên đơn vị/bộ chủ quản để xin phê duyệt Bên cạnh đó, cơng ty muốn phát hành trái phiếu quốc tế phải báo cáo NHNN SBV Chính phủ giao trách nhiệm kiểm sốt trần giới hạn vay nợ nước hàng năm quốc gia Sự đời Nghị định số 163/2018/NĐ-CP với quy định gia tăng tính minh bạch thơng tin phát hành tham gia tích cực định chế trung gian phân phối tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển thị trường TPDN Bên cạnh đó, sách NHNN nhằm phịng ngừa rủi ro tín dụng khiến doanh nghiệp chuyển từ kênh huy động tín dụng ngân hàng sang kênh phát hành trái phiếu Sự gia tăng hai phía cung cầu TPDN giúp thị trường TPDN phát triển sôi động hết (Biểu 2) Trong giai đoạn 2010-2015 quy mô phát hành thị trường TPDN Việt Nam tương đối ổn định, với khối lượng phát hành TPDN trung bình hàng năm dao động khoảng 30.000 - 35.000 tỷ đồng, khoảng 99% TPDN phát hành theo hình thức riêng lẻ Quy mơ phát hành TPDN có tăng đột biến từ năm 2016, đạt mức gần 130.000 tỷ đồng (tăng 203% so với năm 2015) Đặc biệt, năm 2018 ghi nhận số đạt mức kỷ lục 224.000 tỷ đồng phát hành TPDN riêng lẻ (tăng 94,5% so với năm 2017) tính riêng tháng đầu năm 2019, quy mô phát hành TPDN riêng lẻ đạt mức gần 130.000 tỷ đồng b) Đối với hoạt động giao dịch trái phiếu Tổng dư nợ thị trường TPDN Việt Nam mức khiêm tốn so với nước khu vực Theo báo cáo VCBS, khối lượng trái phiếu doanh nghiệp 10 hành tăng mạnh từ 5,27% năm 2016 6,19% GDP năm 2017 lên 7,86% GDP năm 2018 Trong tháng đầu năm 2019, với quy mô thị trường tăng lên mức khoảng 10,2% GDP (Biểu 3) c) Cơ cấu kỳ hạn Cơ cấu kỳ hạn phát hành TPDN có tập trung kỳ hạn 3-5 năm năm Hai kỳ hạn chiếm tỷ trọng lớn, đặc biệt cho thấy nhu cầu tổ chức phát hành công cụ nợ kỳ hạn dài (Bảng 1) 11 d) Cơ cấu nhà đầu tư Trong giai đoạn này, NHTM nhà đầu tư lớn thị trường, với tỷ lệ nắm giữ TPDN cao 70% Tiếp theo cơng ty chứng khốn (15,21%), quỹ đầu tư (2,57%) công ty bảo hiểm (0,8%) Khác với TPCP, TPDN NHTM xếp vào nhóm tín dụng thị trường mang nhiều chất thị trường tín dụng thị trường vốn Do chế giao dịch thứ cấp thị trường TPDN thiếu chưa minh bạch, Quỹ Bảo hiểm xã hội Việt Nam với lượng vốn dồi phép đầu tư vào TPCP (chiếm 85% tổng tài sản) chưa tham gia vào thị trường TPDN Bên cạnh đó, văn hướng dẫn thành lập quỹ hưu trí bổ sung tự nguyện đời (Thông tư 115/2013, Thông tư 130/2015, Nghị định 88/2016 Thông tư 86/2017), có cơng ty bảo hiểm thành lập quỹ hưu trí tự nguyện, với tổng số vốn đầu tư vào TPDN khiêm tốn giai đoạn 2014-2017 (tỷ trọng đầu tư vào TPDN có bảo lãnh mức 1-2%, vào cổ phiếu TPDN khơng có bảo lãnh 5% tổng tài sản)3 (Bảng 2) 12 II nghiệp Nhiều giải pháp giảm thiểu rủi ro cho thị trường trái phiếu doanh Trong thời gian qua, Bộ Tài ban hành nhiều giải pháp chế sách quản lý giám sát để hạn chế, giảm thiểu rủi ro cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) Hiện thị trường có xu hướng tăng huy động vốn từ phát hành TPDN khiến thị trường trái phiếu doanh nghiệp có dấu hiệu tăng trưởng nóng, theo số liệu cơng bố thơng tin phát hành TPDN, có số doanh nghiệp quy mô vốn nhỏ phát hành trái phiếu riêng lẻ với khối lượng lớn gấp nhiều lần vốn chủ sở hữu, số doanh nghiệp bất động sản đẩy mạnh quy mô phát hành nhằm thu hút nhà đầu tư đẩy cao lãi suất phát hành Nếu đẩy lãi suất lên cao để huy động trái phiếu với khối lượng lớn, hoạt động kinh doanh gặp khó khăn thị trường bất động sản gặp khó khăn rủi ro lớn cho thân doanh nghiệp, tổ chức tín dụng nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp không thực nghĩa vụ trả nợ Vì Vậy Bộ Tài thường xun thơng tin, tun truyền tình hình thị trường TPDN khung khổ pháp lý để giúp nhà đầu tư đối tượng tham gia thị trường nắm bắt tuân thủ quy định pháp luật, phòng ngừa rủi ro thị trường trái phiếu Ban hành nhiều thơng cáo báo chí để khuyến nghị chủ thể tham gia thị trường TPDN, cảnh báo nhà đầu tư, nhà đầu tư cá nhân phải cân nhắc rủi ro đầu tư TPDN, thận trọng việc chào mời cam kết Song song với đó, chế sách phát hành TPDN liên tục Bộ Tài hồn thiện nhằm hỗ trợ doanh nghiệp huy động vốn, đồng thời tăng cường minh bạch giảm thiểu rủi ro thị trường Điển hình như, Nghị định số 163/2018/NĐ-CP bổ sung quy định hạn chế giao dịch vòng năm kể từ ngày phát hành để phân biệt phát hành riêng lẻ phát hành cơng chúng; hồn thiện chế cơng bố thông tin thiết lập chuyên trang thông tin TPDN riêng lẻ; yêu cầu trái phiếu phải đăng ký, lưu ký nhằm kiểm soát nhà đầu tư hạn chế giao dịch trái phiếu Hay trước bối cảnh doanh nghiệp đẩy mạnh phát hành trái phiếu để huy động vốn, nhà đầu tư cá nhân nhỏ, lẻ mua TPDN riêng lẻ, Bộ Tài trình Chính phủ ban hành Nghị định số 81/2020/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 163/2018/NĐ-CP nhằm nâng cao tiêu chuẩn, điều kiện phát hành; khống chế khối lượng phát hành theo phương thức riêng lẻ; quy định khoảng 13 cách đợt phát hành tối thiểu tháng; chuẩn hóa hồ sơ phát hành; yêu cầu doanh nghiệp công bố thông tin cụ thể mục đích phát hành trái phiếu tạo điều kiện để nhà đầu tư trái phiếu giám sát; tăng cường chế độ công bố thông tin, báo cáo Luật Chứng khoán Luật Doanh nghiệp sửa đổi ban hành có hiệu lực từ ngày 1/1/2021, quy định thống phát hành TPDN riêng lẻ loại hình doanh nghiệp, phân biệt kênh phát hành riêng lẻ phát hành cơng chúng Theo TPDN riêng lẻ phát hành giao dịch nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp Hiện nay, Bộ Tài xây dựng Nghị định hướng dẫn quy định phát hành TPDN công chúng phát hành riêng lẻ để thực từ 1/1/2021 Công tác quản lý giám sát tăng cường thơng qua đồn kiểm tra liên Bộ Trên sở kết kiểm tra, Bộ Tài có văn u cầu đối tượng tham gia thị trường tuân thủ quy định pháp luật chấn chỉnh việc phát hành, cung cấp dịch vụ TPDN Đồng thời, Bộ Tài phối hợp với Ngân hàng Nhà nước, Ủy ban Giám sát tài quốc gia tăng cường giám sát liên thơng thị trường tài chính, đề nghị Ngân hàng Nhà nước tăng cường quản lý giám sát hoạt động phát hành, giao dịch cung cấp dịch vụ TPDN TCTD; Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước tăng cường quản lý giám sát hoạt động phát hành, giao dịch cung cấp dịch vụ TPDN công ty chứng khoán 14 ... phát hành trái phiếu phương thức phát hành trái phiếu mà doanh nghiệp phát hành bán trái phiếu thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành 1.2 Tổ chức Tổ chức bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp. .. lãnh phát hành trái phiếu công bố công khai hàng năm để doanh nghiệp phát hành trái phiếu tổ chức bảo lãnh phát hành trái phiếu thực 1.3 Phương thức Việc bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp. .. lý phát hành trái phiếu doanh nghiệp 2.2 Phương thức đại lý phát hành trái phiếu - Tổ chức phát hành trái phiếu uỷ thác cho tổ chức làm nhiệm vụ đại lý phát hành trái phiếu - Đại lý phát hành thực