Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright ươ ả ạ ế Th m đ nh Đ u t Phát tri n Bài 2 ẩ ị ầ ư ể Nguy n Xuân Thành ễ 1 Bài gi ng 2 ả Tìm hi u ngân l u tài chính c a d án ể ư ủ ự Th m đ nh Đ u t Phát tri n ẩ[.]
Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển: Bài Học kỳ Hè 2012 c Thẩm định Đầu tư Phát triển om Bài giảng 2: Tìm hiểu ngân lưu tài dự án nH an g Bài giảng giảng viên Nguyễn Xuân Thành, Hè 2011 Th iN ga Phân tích tài Phân tích tài ước tính lợi ích tài rịng mà dự án mang lại cho chủ đầu tư người đóng góp nguồn lực tài khác cho dự án cách xem xét tất khoản thu chi tài vịng đời dự kiến dự án Mục tiêu công tác phân tích tài để đánh giá tính vững mạnh mặt tài dự án quan điểm chủ đầu tư, chủ nợ, tổ chức vận hành,v.v… Cơ sở để ước tính lợi ích tài rịng dự án xác định ước tính ngân lưu vào ngân lưu mặt tài vòng đời dự kiến dự án ThiNganHang.com Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển: Bài Ngân lưu rịng tài Khái niệm ngân lưu rịng: Ngân lưu ròng (hay gọi ngân lưu t ự do) dòng ti ền cuối thuộc người có quyền lợi dự án chủ sở hữu chủ nợ Nói cách khác, ngân l ưu ròng dự án ngân lưu chủ sở hữu cộng với ngân lưu chủ nợ Dự án thẩm định mặt tài đ ược d ựa việc ước lượng đánh giá ngân lưu ròng om nH an g c Ngân lưu tài khác với khoản thu chi mặt kế toán Do vậy, hạng mục ngân lưu, chi phí đầu tư, doanh thu, chi phí hoạt động bảo trì, chi trả lãi vay nợ gốc, thuế, ta phải xác định khoản thuộc ngân lưu tài khoản khơng Th iN ga Kiểu hình ngân lưu tài dự án (+) 10 11 12 13 14 NĂM HOẠT ĐỘNG CỦA DỰ ÁN Giá trị kết thúc Giá trị lý Trợ cấp thất nghiệp Tái tạo môi trường Bảo hành sửa chữa lớn Giai đoạn đầu tư ban đầu Đầu tư mở rộng Công suất hoạt động (-) Giai đoạn vận hành ThiNganHang.com Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển: Bài Bảng ngân lưu tài dự án Năm … N-1 N Ngân lưu vào Doanh thu ròng Thay đổi khoản phải trả Chi phí hoạt động bảo trì Thay đổi khoản phải thu Thay đổi cấn đối tiền mặt Thuế thu nhập doanh nghiệp Chi phí đầu tư Ngân lưu ròng dự án nH an g Ngân lưu lãi vay nợ gốc c Giá trị kết thúc Ngân lưu om Thanh lý tài sản Ngân lưu ròng chủ sở hữu Th iN ga Phú Mỹ – Báo cáo thu nhập Báo cáo thu nh ập Doanh thu - Chi phí nhiên liệu - Chi phí hoạt động cố định - Chi phí hoạt động biến đổi - Chi phí sửa chữa bảo trì Lợi nhuận hoạt động Phí quản lý Lợi nhuận trước khấu hao, lãi vay thuế (EBITDA) - Khấu hao Lợi nhuận trước lãi vay thuế (EBIT) - Lãi vay Lợi nhuận trước thuế (EBT) Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế (NI) ThiNganHang.com Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển: Bài Phú Mỹ – Báo cáo ngân lưu 2003 2004 2005 20 2022 21 2023 22 2024 nH an g Ngân lưu tự dự án Giải ngân/trả nợ Trả lãi vay Ngân lưu nợ vay 19 2021 om 2002 c Năm kết thúc vào 30/11 000 USD Doanh thu Chi phí hoạt động quản lý Chi phí sửa chữa (dự phịng) Chi phí nhiên liệu Thuế TNDN Thay đổi vốn lưu động Ngân lưu hoạt động rịng Thu nhập tài rịng Thay đổi tiền mặt cam kết Chi đầu tư Ngân lưu chủ sở hữu Th iN ga Các bước tính ngân lưu rịng dự án Ngân lưu hoạt động vào = Doanh thu ròng Ngân lưu hoạt động Ngân lưu hoạt động ròng = Ngân lưu hoạt động vào – Ngân l ưu hoạt động Ngân lưu ròng dự án = Ngân lưu hoạt động ròng – Chi phí đầu t Ngân lưu chủ nợ Ngân lưu chủ sở hữu = Ngân lưu ròng dự án – Ngân lưu chủ nợ = Chi phí hoạt động + Bảo trì + Thuế TNDN = Chi trả lãi vay + Chi trả nợ g ốc – Giải ngân n ợ ThiNganHang.com Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển: Bài Chi phí đầu tư c Nghiên cứu khả thi Xây dựng Mua sắm máy móc thiết bị Đất đai, đền bù giải tỏa Tư vấn Quản lý Thuế Dự phòng tăng chi phí thực khối lượng Dự phịng tăng chi phí lạm phát Chi phí lãi vay thời gian xây dựng nH an g om Chi phí đầu tư dự án bao gồm khoản chi phí cần th ực hi ện để xây dựng tài sản cố định cho dự án Chi phí đầu tư bao gồm hạng mục th ời gian đ ầu t ban đầu hạng mục đầu tư mở rộng hay sửa chữa lớn trình vận hành Các hạng mục chi phí đầu tư theo khái niệm k ế tốn: Th iN ga Chi phí chìm (sunk costs) Phân tích tài (và phân tích kinh tế) ch ỉ xem xét lợi ích chi phí tương lai Nhưng chi phí đầu tư chi trả kể từ thời điểm làm phân tích tài trở trước coi chi phí chìm khơng tính vào chi phí đầu tư tài Lý khơng tính vào chi phí chìm vào chi phí tài chi phí kinh tế: Việc phân tích tài kinh tế có đưa đến kết luận đầu tư hay không đầu tư dự án chi phí chìm chi phí bỏ khơng thu hồi lại đ ược Do vậy, định làm hay không làm dự án khơng đ ược d ựa vào chi phí chìm Chi phí làm nghiên cứu khả thi, chi phí tư vấn, xây dựng hay mua thiết bị xảy trước thời điểm làm phân tích chi phí chìm ThiNganHang.com Nguyễn Xuân Thành ... sửa chữa lớn Giai đoạn đầu tư ban đầu Đầu tư mở rộng Công suất hoạt động (-) Giai đoạn vận hành ThiNganHang.com Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát... vay Lợi nhuận trước thuế (EBT) Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế (NI) ThiNganHang.com Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển: Bài Phú... Thuế TNDN = Chi trả lãi vay + Chi trả nợ g ốc – Giải ngân n ợ ThiNganHang.com Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển: Bài Chi phí đầu tư c Nghiên