Bộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THU ONG LUẬN VÀN THẠC sĩ ỦNG DỤNG MÔ HÌNH Z SCORE VÀ H SCORE TRONG DỤ BÁO KHẢ NĂNG PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BÁT ĐỘNG SẢN NIÊM YÉT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỬNG[.]
Bộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THU ONG LUẬN VÀN THẠC sĩ ỦNG DỤNG MƠ HÌNH Z-SCORE VÀ H-SCORE TRONG DỤ BÁO KHẢ NĂNG PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BÁT ĐỘNG SẢN NIÊM YÉT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỬNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng buihuuhanh@gmail.com BÙI QUANG MINH Hà Nội - 2022 Bộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRUÔNG ĐẠI HỌC NGOẠI THU ONG LUẬN VÀN THẠC sĩ ỦNG DỤNG MƠ HÌNH Z-SCORE VÀ H-SCORE TRONG DỤ BÁO KHẢ NĂNG PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BÁT DỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN Till TRNG CHÚNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng Mà sổ: 834020 ỉ Họ vả tên học viên: Bùi Quang Minh Người hướng dần: TS Nguyễn Dỗ Quyên Hà Nội - 2022 LỜI CAM DOAN Tôi xin cam đoan luận vân thạc đề tài “ứng dụng mơ hình Z-scorc H- score dự báo phá sán doanh nghiệp bất động san niêm yet thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu tơi thực với hưởng dần cua TS Nguyền Đồ Quyên Thông tin sổ liệu sư dụng luận vân trung thực trích dàn đầy đũ Hà Nội, ngày thảng năm 2022 Tác giả Bùi Quang Minh ii LỜI CẢM ƠN Tác gia xin gửi lời cam ơn chân thành lòng biết ơn sâu sắc tới TS Nguyen Đồ Qun, cam ơn đà hưởng dần tận tình tạo điều kiện tốt để tác giá có the hoàn thành luận vản Do thời gian nghiên cứu kiến thức hạn che nên luận văn khơng tránh khỏi nhừng thiêu sót Vì vậy, tâc già kinh mong nhận dược dỏng góp ý kiên cua quý cô bạn đọc để hoàn thiện luận văn Trân trọng cam ơn! Hà Nội, ngày thảng năm 2022 Tác giả Bùi Quang Minh iii MỤC LỤC Trang LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TÁT vi DANH MỤC IIÌNH vii DANH MỤC BẢNG viii TÓM TÁT KẾT QUẢ NGHIÊN cứu CỦA LUẬN VẢN .ix CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG .1 1.1 Tính cấp thiết dề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Dối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 kết cấu cùa dề tài 1.6 Dóng góp nghiên cứu CHƯƠNG 2: SỜ LÝ LUẬN VÈ PHÁ SẢN DOANH NGHIỆP VÀ MƠ HÌNH Dự BÁO PHÁ SẢN DOANH NGHIỆP 2.1 Dịnh nghĩa ì ì Phả sán doanh nghiệp .9 ỉ.2 Dự hảo phả sàn doanh nghiệp 10 2.2 Các mô hình dự báo phá sân doanh nghiệp 11 2.2.1 Mơ hình Z-score 11 2.2.2 Mơ hình H-score 17 2.2.3 Các mơ hình dự hảo phá sán khác 19 2.3 Tổng quan nghiên cứu mơ hình dự háo khã phá sân doanh nghiệp 23 2.3 ỉ Tông quan cơng trình nghiên cứu nước ngồi .24 2.3.2 Tơng quan cơng trình nghiên cửu nước .27 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHẤP NGHIÊN cứu 31 3.1 Thu thập số liệu 31 iv 3.2 Phân tích xử lý số liệu .32 3.3 Quy trình nghiên cứu .32 3.4 Phưong pháp nghiên cứu .33 3.5 Mô hình nghiên cứu .33 3.5 ỉ Mơ hình Z-score 33 3.5.2 Mơ hình H-score 35 3.5.3 Dộ chinh xác két dự báo 36 CHƯƠNG 4: KÉT QUẢ NGHIÊN CƯU VÈ ỨNG DỤNG MƠ HÌN1I Z- SCORE VÀ H-SCORE TRONG Dự BẢO KHÁ NĂNG PHÁ SÁN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BÁT DỘNG SẢN NIÊM YÉT TRÊN TH| TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 37 4.1 Mô tã số liệu 37 Ị I Mơ hình Z-score .37 4.1.2 Mơ hình H-score 41 4.2 Thực trạng cũa ngành hất dộng sán doanh nghiệp hất dộng sán 48 4.2 ỉ í'ai trị cùa ngành bất dộng sân kinh tế 48 4.2.2 Tình hình thị trường bất động sản 50 4.2.3 Tinh hình hoạt dộng doanh nghiệp bat dộng sàn niêm yet .52 4.3 Ket nghiên cứu .55 4.3 ỉ Ket dự bảo phả sản 55 4.3.2 Phán loại theo quy mô tài sàn cùa doanh nghiệp 56 4.3.3 Phán loại theo giá thị trường cồ phiêu 57 4.3.4 Ket trung bình Z-score H-score qua nãm 58 4.3.5 Các công ty dự bảo phá sân mơ hình .58 4.4 Độ xác mơ hình 62 4.5 Kiêm dịnh khác biệt nâng dự háo phá sán mơ hình 63 CHƯƠNG 5: KÉT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 65 5.1 Kết luận 65 5.2 Kiến nghị 66 5.2 ỉ Dôi với doanh nghiệp 66 5.2.2 Đoi với nhà đầu tư 70 5.2.3 Dôi với tô chức tài chinh 71 5.3 llạn chế nghiên cứu hướng nghiên cứu tương lai 71 DANH MỤC TÀI LlẸlI THAM KHÁO .72 P1IỊÍ LỤC 1: DANH SÁCH 56 CƠNG TY BÁT DỘNG SẢN NIÊM YÉT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN YIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2017-2020 80 vi DANH MỤC CÁC TÙ’VIẾT TÁT GDP HNX Tông sán phâm quôc nội Sờ giao dịch chứng khoán I ỉà Nội HOSE Sơ giao dịch chứng khốn thành phơ Hơ Chí Minh : ROA Lợi nhuận rịng tơng tài sàn DANH MỤC HÌNH Hình 3.1 Quy trình nghiên cứu 32 Hình 4.1.Biêu đồ tẩn suất giá trị Z-score 38 Hình 4.2.Bicu đồ tan suất giá trị X| 38 Hình 4.3.Biêu đồ tẳn suất giá trị X2 39 Hình 4.4.Biểu đồ tẳn suất giá trị X3 39 Hình 4.5.Biêu đồ tẩn suất giá trị x4 40 Hình 4.6.Biểu đả tần suất giá trị H-score 42 Hình 4.7.Biếu đồ tẩn suất giá trị Vị 43 Hình 4.8.Bicu tân suất giá trị V: 43 Hình 4.9.Biếu đồ tẳn suất giá trị V3 44 Hình 4.10 Biếu đồ tần suất giá trị v4 44 Hình 4.11 Biếu đồ tẳn suất giá trị v5 45 Hình 4.12 Biếu đồ tần suất giá trị v6 45 ỉình 4.13 Biếu đồ tần suất giá trị V7 46 Hình 4.14 Biêu tân st giá trị v8 46 ỉình 4.15 Biêu tân st giá trị V9 47 Hình 4.16 Tăng trương doanh thu cùa doanh nghiệp bất động sân niêm yết 52 Hình 4.17 Tãng trương lợi nhuận gộp cùa doanh nghiệp bât động san niêm yet .53 Hình 4.18 Biên lợi nhuận gộp cùa doanh nghiệp bàt dộng sàn niêm yêt 54 Hình 4.19 Vịng quay hàng tồn kho xây dựng ban dờ dang doanh nghiệp bàt động sân niem yêt .54 Hình 4.20 Kết qua Z-score trung bình năm giai đoạn 2017-2020 58 lình 4.21 Kct 11-scorc trung bình năm giai doạn 2017-2020 58 ... mơ h? ?nh thực nghiên cứu Do đó, nghiên cứu áp dụng mơ h? ?nh Z- score mơ h? ?nh H- scorc đe dự báo phá san cho doanh nghiệp bất động san niêm yet thị trường chứng khoán Việt Nam cẩn thiết đáp ứng nhu... 42 doanh nghiệp hoạt động bình thường 42 doanh nghiệp bị h? ?y niêm yet Nghiên cứu kết luận, có khác biệt dự báo cua mơ h? ?nh Z- score mơ h? ?nh H -score Cụ thê mơ h? ?nh H- scorc cỏ khả nâng dự báo phá. .. Z- score phân tích, dự báo kha phá san cùa doanh nghiệp Việt Nam kha thi Các mơ h? ?nh dự báo phá sán có ưu nhược điếm khác Tuy nhiên, hai mơ h? ?nh Z- scorc H -score đáp ứng thuận lợi nghiên cứu thị trường