CHUYÊN VIÊN PHÂN TÍCH Trần Quý Tùng tqtung@vcbs com vn +84 976 233 901 Trần Anh Tuấn, CFA tatuan@vcbs com vn Hệ thống báo cáo phân tích của VCBS www vcbs com vn/vn/Services/AnalysisResearch VCBS Bloom[.]
BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 Ngày 06 tháng 04 năm 2016 TÁI CẤU TRÚC TIẾP TỤC LÀM LỢI NHUẬN PHÂN HĨA BÁO CÁO NGÀNH CHUN VIÊN PHÂN TÍCH Mặt lãi suất giảm nhẹ trì tương đối ổn định mức thấp giúp tín dụng tăng trưởng tốt (+17,29% yoy), vượt trội so với tăng trưởng huy động khoảng 14,31% yoy Thanh khoản hệ thống có sụt giảm cuối năm yếu tố mùa vụ tín dụng chưa lo ngại Thông tư 36 áp dụng từ đầu năm giúp CAR cải thiện hoạt động tín dụng NHTM nới lỏng Các tiêu chất lượng tài sản khả sinh lời cải thiện cho thấy hồi phục kinh tế tác động tích cực tới ngành Ngân hàng Tỷ lệ nợ xấu toàn hệ thống giảm 2,55% cịn NIM tăng từ 2,7% lên 2,8% Nhìn chung, ngành Ngân hàng năm 2015 có nhiều điểm sáng tín dụng lợi nhuận, q trình tái cấu trúc tiếp tục với động thái NHNN vai trò lớn VAMC việc giảm tỷ lệ nợ xấu Chúng đánh giá cao việc tham gia ngày chủ động NHNN vào trình tái cấu trúc hệ thống mua lại đồng cử đại diện vào Ban điều hành ga nH Trần Quý Tùng tqtung@vcbs.com.vn +84-976 233 901 an g co m Diễn biến 2015: Trần Anh Tuấn, CFA Triển vọng 2016: Trong Q1.2016, tín dụng huy động tăng trưởng tốt kì, khoản hệ thống tương đối tốt dẫn đến sôi động trở lại kênh đầu tư trái phiếu Chính phủ Các NHTM tăng mạnh mặt lãi suất huy động để đảm bảo tiêu khoản, bắt kịp lãi suất thị trường liên ngân hàng cấu lại vốn huy động cho phù hợp với đặc điểm tín dụng 2016 Tăng trưởng tín dụng 2016 dự báo thấp 2015, khoảng 16%, kỳ vọng cầu tín dụng lĩnh vực BĐS – dự án BOT chững lại, đặc biệt sau ban hành Thông tư sửa đổi TT36 Mặt lãi suất huy động 2016 tăng khơng q 0,5% so với năm 2015 sách tỷ giá kiểm sốt tín dụng NHNN Mặt lãi suất cho vay dự báo tiếp tục ổn định theo định hướng Chính phủ Lợi nhuận ngân hàng chứng kiến phân hóa mạnh Những NHTM có triển vọng lợi nhuận tiêu cực (1) Áp lực trích lập dự phịng tăng cao (2) Biên lãi NIM giảm đáp ứng quy định Chiều ngược lại, NHTM tích cực tái cấu trúc có triển vọng lợi nhuận khả quan Th iN tatuan@vcbs.com.vn Hệ thống báo cáo phân tích VCBS www.vcbs.com.vn/vn/Services/AnalysisResearch VCBS Bloomberg Page: Phòng Nghiên cứu Phân tích VCBS Chúng tơi đánh giá năm 2016 ngành Ngân hàng diễn phân hóa sâu sắc Trong bối cảnh quy định Thông tư sửa đổi TT36, TT24 thắt chặt phận tín dụng, gây khó khăn cho nhiều NHTM việc trì khả sinh lời, số NHTM có sách thận trọng dễ dàng thích nghi với thay đổi Bức tranh Ngân hàng 2016 có lẫn mảng tối mảng sáng, nhiên ổn định NHNN trì ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 DIỄN BIẾN NGÀNH NGÂN HÀNG 2015 Mặt lãi suất giảm nhẹ trì tương đối ổn định mức thấp giúp tín dụng tăng trưởng tốt (+17,29% yoy), vượt trội so với tăng trưởng huy động 14,31% yoy Thanh khoản hệ thống có sụt giảm cuối năm yếu tố mùa vụ tín dụng chưa lo ngại Thông tư 36 áp dụng từ đầu năm khiến CAR NHTM cải thiện nhờ vốn tự có điều chỉnh tính thêm dự phịng chung TT36 có tác dụng kích thích tới thị trường BĐS tín dụng trung, dài hạn hệ số rủi ro cho vay BĐS giảm từ 250% xuống 150% tỷ lệ cho vay trung, dài hạn vốn ngắn hạn nâng từ 30% lên 60% Các tiêu chất lượng tài sản khả sinh lời cải thiện cho thấy hồi phục kinh tế tác động tích cực tới ngành Ngân hàng Tỷ lệ nợ xấu toàn hệ thống giảm 2,55%, dù vai trò chủ chốt VAMC Biên lãi NIM tăng từ 2,7% lên 2,8% nhờ chuyển dịch cấu tài sản sinh lãi, tỷ suất sinh lời ROE cải thiện so với kì an g co m Mặt lãi suất giảm nhẹ, chạm đáy 1H2015 tăng nhẹ trở lại Trần lãi suất huy động giữ cố định năm 2015 (5,5%/năm tiền gửi kì hạn tháng) sau lần điều chỉnh gần ngày 28/10/2014 Mặt lãi suất huy động tiếp tục NHTM chủ động giảm nhẹ 0,2-0,5% Q1.2015 khoản dồi dào, trì ổn định hầu hết năm 2015 trước chịu áp lực tăng trở lại sát mức trần số ngân hàng vào thời điểm cuối năm Từ Mặt lãi suất cho vay điều chỉnh giảm bình quân 0,3%-0,5% từ đầu năm chưa có dấu hiệu tăng trở lại Một số lĩnh vực ưu tiên Nông nghiệp, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, công nghệ cao vay với lãi suất ngắn hạn 6-7%, dài hạn 9-10% ga nH Mặt lãi suất huy động cho vay giảm nhẹ so với năm 2014 Một kiện đáng ý lãi suất tiền gửi đồng USD NHNN điều chỉnh giảm hai lần nửa cuối 2015 để đối phó với biến động tỉ giá nhằm giữ sức hấp dẫn việc gửi tiền VND Hiện lãi suất tiền gửi USD mức 0% tổ chức cá nhân (trước 0,25% với tổ chức 0,75% với cá nhân) Lãi suất huy động cho vay 16% 14% 12% Th iN 10% 8% 6% 4% 2% 0% 06/12 09/12 12/12 03/13 06/13 09/13 12/13 03/14 06/14 09/14 12/14 03/15 06/15 09/15 12/15 Cho vay NN, NT, XK HĐ tháng Cho vay sản xuất HĐ 12T HĐ tháng trở xuống Nguồn: CEIC, VCBS Tín dụng tăng trưởng khả quan, đạt 17,29% vượt trội mức tăng huy động Môi trường lãi suất thấp với kinh tế hồi phục Tín dụng tăng trưởng với tốc độ cao từ đầu năm, đạt 17,29% yoy, tăng so với năm 2014 (14,16%), thấp kỳ vọng giới sách chuyên gia 18%, lý giải thận trọng Phòng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 ngân hàng quản lý khoản Yếu tố mùa vụ đóng vai trị quan trọng đến hết Q3.2015, tăng trưởng tín dụng đạt 12,12% ytd Các ngành có tăng trưởng tín dụng mạnh dịch vụ (ngoài thương mại, vận tải, viễn thông), nông – lâm – thủy sản xây dựng Hoạt động cấp tín dụng mua nhà ô tô diễn sôi động hầu hết NHTM triển khai với nhiều sản phẩm đa dạng Trong nhóm lĩnh vực ưu tiên, có tín dụng DN ứng dụng cơng nghệ cao có tăng trưởng vượt trội (+43% ytd, T11.2015) Khác với năm 2014, tín dụng ngoại tệ bắt đầu chững lại suy giảm từ nửa cuối năm rủi ro tỷ giá gia tăng khoảng cách lãi suất cho vay ngoại tệ VND thu hẹp Tỷ lệ LDR ngoại tệ từ mức cao LDR VND giảm xuống 70% thời điểm cuối năm Theo số liệu từ NHNN TP Hồ Chí Minh, tín dụng ngoại tệ NHTM địa bàn thành phố giảm mạnh tỷ trọng, 11,2% tổng dư nợ so với 15,41% năm 2014 an g co m giúp tín dụng tăng trưởng cao huy động sau nhiều năm Tín dụng ngoại tệ TP HCM Tăng trưởng tín 35% 30% 30% 27% 25% 25% 20% 22% 20% 15% 10% 16% 15% 15% 5% 11% Oct-15 Jul-15 Apr-15 Jan-15 Jul-14 Apr-14 Jan-14 Oct-13 Jul-13 Apr-13 Oct-14 10% 0% Tăng trưởng dư nợ (yoy) 05% ga nH 00% 2011 Tăng trưởng huy động (yoy) 2012 2013 2014 2015 Nguồn: NHNN, VCBS Tốc độ tăng trưởng huy động vốn chững lại, huy động tiền gửi tăng trưởng 14,31% ytd, thấp nhiều so với tăng trưởng tín dụng Lãi suất tiền gửi mức thấp so với kênh sinh lời khác nhu cầu chi tiêu, đầu tư tăng lên kinh tế hồi phục làm giảm động lực gửi tiền người dân tổ chức kinh tế Huy động - tín dụng Oct-15 Jul-15 Apr-15 Jan-15 Oct-14 Jul-14 Apr-14 Jan-14 Oct-13 Jul-13 Jan-13 Oct-12 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 00.000 -100.000 -200.000 -300.000 -400.000 Apr-13 Thanh khoản hệ thống Tỷ đồng Jul-12 Th Thanh khoản hệ thống trì trạng thái dồi phần lớn thời gian năm 2015 Apr-12 iN Thanh khoản hệ thống sụt giảm cuối năm gây áp lực đến số ngân hàng có LDR cao 96% 94% 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% LDR Nguồn: NHNN, VCBS Phòng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 So với năm trước khoản trì mức cao năm 2015, chênh lệch huy động tiền gửi trừ tín dụng đạt trung bình 443.426 tỷ đồng (năm 2014 đạt 410.658 tỷ đồng) Tuy nhiên, yếu tố mùa vụ, tín dụng tăng mạnh Q4 khiến cho khoản hệ thống sụt giảm nhanh Nếu nửa đầu năm, hệ số LDR (cho vay/ huy động) hệ thống dao động quanh mức 84%, tháng cuối năm tăng dần đạt khoảng 85,5% cuối tháng 12 an g co m Thơng tư 36/2014 có hiệu lực từ 1/2/2015 ảnh hưởng rõ rệt đến số an tồn hoạt động tín dụng NHTM Thơng tư 36/2014 áp dụng từ 1/2/2015 có số tác động lớn sau đến hệ thống NHTM: ga nH (1) Hệ số an toàn vốn CAR NHTM tăng 0,5-1,1% từ đầu năm nhờ TT36 cho phép bao gồm dự phòng chung vốn cấp khiến quy mơ vốn tự có NHTM tăng mạnh, số hệ số rủi ro tài sản điều chỉnh giảm Trong đáng ý việc giảm hệ số rủi ro cho vay bất động sản từ 250% quy định trước xuống cịn 150% Việc điều chỉnh góp phần giúp tín dụng BĐS tăng tới 28,3% yoy năm 2015 (2) Tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn nâng lên 60% từ 30% Đây mức điều chỉnh đáng kể theo hướng nới rộng tín dụng trung, dài mà mục đích khuyến khích NHTM cho vay lĩnh vực sản xuất-kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên để doanh nghiệpcá nhân đầu tư, mở rộng hoạt động Tuy nhiên, theo đại diện số NHTM tỷ lệ mức 50-60% rủi ro khoản ngân hàng tương đối cao Sau TT36 áp dụng, tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn hệ thống tăng mạnh từ 20,15% lên 31% (theo NHNN) Con số tương đồng với mức tăng từ 22,37% đầu năm lên 30,57% cuối năm 2015 nhóm NHTM mà khảo sát (11 NHTM, bao gồm NHTM niêm yết TCB, VIB, VPB) Ngoài ra, tỷ lệ dư nợ trung, dài hạn nhóm NHTM cuối 2015 tăng mạnh 46,5% so với đầu năm Th iN Tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn Tăng trưởng cho vay khách hàng Tăng trưởng dư nợ dài hạn 2014 2015 ACB 19,8% 24,8% 15,2% 102,7% BID 36,5% 36,7% 34,3% 29,2% CTG 9,2% 14,6% 22,3% 43,1% EIB 24,1% 47,6% -2,7% 30,8% MBB -0,6% 24,8% 20,7% 113,1% STB 33,4% 33,1% 45,2% 33,8% SHB 43,9% 52,4% 26,3% 38,9% TCB 16,7% 46,0% 39,0% 101,1% VCB 16,3% 20,4% 19,7% 38,9% VIB 32,0% 43,9% 25,1% 44,3% VPB 30,7% 48,2% 49,0% 59,0% Bình qn nhóm 22,4% 30,6% 26,5% 46,5% Nguồn: VCBS tổng hợp dựa BCTC NHTM Chúng đánh giá TT36 tác động tích cực tới tăng trưởng tín dụng NHTM năm 2015, làm tăng số rủi ro ngân hàng Với hai điều chỉnh trên, tín dụng cho hoạt Phịng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 động đầu tư, kinh doanh BĐS, dự án BOT mua nhà ở, xe cá nhân tăng trưởng cao năm 2015, đóng góp đáng kể vào mức tăng trưởng 46,5% tín dụng trung, dài hạn Theo VCBS, điều góp phần giúp thị trường BĐS ấm lên phía cung phía cầu, nhiên lại làm NHTM giảm động lực cho vay lĩnh vực sản xuất – kinh doanh cần vốn Đây nguyên nhân để NHNN đưa dự thảo TT36 sửa đổi đầu năm 2016 với nhiều điều chỉnh đáng kể Quy mô cho vay Liên ngân hàng giảm danh mục trái phiếu đầu tư mở rộng đột biến Q4 an g co m Hoạt động cho vay liên ngân hàng đầu tư trái phiếu Chính phủ sơi động tăng trưởng tín dụng cao Tín dụng tăng trưởng khả quan toàn hệ thống hạn chế phần nguồn vốn dành cho tài sản sinh lợi Sau ghi nhận mức tăng nhẹ 6,5% ytd 3Q.2015, quy mô danh mục trái phiếu nhóm NHTM niêm yết mở rộng đột biến Q4, năm tăng 21,3% ytd Điều giải thích việc phát hành Trái phiếu Kho Bạc nhà nước kì hạn năm, kì hạn ưa thích NHTM, với quy mô khoảng 65.000 tỷ đồng từ tháng 11 Trước đó, Kho Bạc Nhà nước tập trung phát hành kì hạn năm trở lên, vốn khó có khả hồn thành kế hoạch Thực tế tỷ lệ tái đầu tư vào trái phiếu NĐT thị trường trái phiếu (mà NHTM chiếm 80%) năm 2015 giảm đáng kể so với năm 2014 tín dụng tăng trưởng khả quan NHTM thận trọng với kì hạn năm sau Q1.2015 Tuy nhiên, điều khiến danh mục trái phiếu NHTM mở rộng nhiều năm 2015 (1) 99.180 tỷ đồng tăng thêm Trái phiếu đặc biệt VAMC phát hành, (2) khoản trái phiếu ngoại tệ Bộ Tài Chính phát hành cho VCB (3) gia tăng hoạt động đầu tư trái phiếu doanh nghiệp NHTM ga nH CK khả mại NH niêm yết (tỷ) tăng trưởng ytd 600.000 25% 500.000 20% 400.000 15% 300.000 10% 200.000 5% 100.000 Th iN 00 2014 0% Q1.2015 Q2.2015 Q3.2015 Q4.2015 Trên thị trường liên ngân hàng, nhờ khoản tương đối dồi tín dụng tăng tốt, phần lớn NHTM giảm số dư tiền gửi cho vay liên ngân hàng, mức giảm NHTM niêm yết thời điểm cuối năm 2015 7,4% ytd Nợ xấu giảm 2,55% nhờ vai trò chủ chốt VAMC dù tốc độ xử lý chưa cao Tỷ lệ nợ xấu đến cuối năm ước tính cịn 2,55% so với số 3,25% đầu năm ngân hàng tiếp tục tăng tốc trích lập dự phịng để xử lý nợ xấu, đồng thời đẩy mạnh bán nợ cho VAMC Hoạt động VAMC có nhiều tiến triển: Nghị định 34/2015/NĐ-CP Thơng tư 14/2015/TTNHNN tăng vốn điều lệ VAMC lên 2.000 tỷ đồng tạo điều kiện để VAMC mua bán nợ theo giá thị trường, đặc biệt TT14 áp dụng từ ngày 1/10/2015 Việc thu mua nợ xấu VAMC diễn thuận lợi tháng đầu năm đặc biệt Quý 3, hạn chót 30/9/2015 mà NHNN đề để NHTM đưa tỷ lệ nợ xấu 3% Các tiêu giá trị nợ xấu mua, lượng trái phiếu đặc biệt Phịng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 phát hành vượt kế hoạch tương ứng 100.000 tỷ 80.000 tỷ 2013 2014 2015 Lũy kế Tổng dư nợ gốc nội bảng 36.257 92.418 107.000 245.000 Tổng giá mua (lượng TPĐB) 30.947 77.705 99.180 207.832 an g co m Đơn vị: Tỷ đồng Thu hồi nợ 145 4.875 17.763 22.783 Nguồn: VAMC Tốc độ xử lý nợ xấu VAMC dù vượt kế hoạch 2015 khiêm tốn với 9,6% nợ thu hồi nhiều vướng mắc tồn theo Chủ tịch VAMC: (1) NĐ53/2013 chưa cấp đủ thẩm quyền cho VAMC việc xử lý TSĐB (NĐ 163/2006 cho phép chủ TS không hợp tác), nhận thực quyền chủ nợ (hạn chế theo Luật Đất đai), quyền kế thừa nghĩa vụ tố tụng (Luật Dân 2004 không quy định) Do vậy, thời gian để bán thành công TSĐB khoản nợ lên đến tháng, chi phí thực cao đồng thời VAMC khơng có đủ thẩm quyền để ứng phó cách tồn diện với khách hàng, quan khơng hợp tác (2) Việt Nam chưa có thị trường mua bán nợ Đây quy định ngành nghề kinh doanh có điều kiện, cơng ty quản lý nợ (AMC, DATC) phép thực Quyền trách nhiệm bên mua nợ, bán nợ xử lý nợ chưa quy định rõ chưa có sở pháp lý để định giá khoản nợ ga nH Khả sinh lời hệ thống cải thiện Khả sinh lời hệ thống cải thiện đôi chút so với năm 2014 NIM mở rộng (tăng từ 2,7% năm 2014 lên 2,8% 2015, ước) bối cảnh mặt lãi suất VND ổn định, tín dụng trung-dài hạn tăng trưởng tốt chi phí huy động USD giảm, giúp cho thu nhập lãi tăng (9 ngân hàng niêm yết tăng 15,56%yoy) Tuy nhiên số ROE phục hồi nhẹ (từ 4,6% năm 2014 lên 5,7% năm 2015) ROA trì mức 0,4% (nguồn: NSFC), chi phí dự phịng rủi ro tiếp tục tăng cao (+15% yoy NHTM niêm yết) ảnh hưởng đến lợi nhuận ngân hàng iN Hoạt động M&A diễn sôi động với tham gia NHNN, NHTM Cơng ty Tài Th Hoạt động tái cấu trúc hệ thống thông qua cơng cụ M&A tiếp tục diễn sơi động Tình trạng hoạt động thiếu kiểm soát, sở hữu chéo NHTM vấn đề tổ chức tín dụng sân sau DNNN giảm thiểu Hoạt động M&A, phần quan trọng trình tái cấu trúc hệ thống diễn sôi động năm 2015 Bốn thương vụ sáp nhập Ngân hàng năm thương vụ NHTM mua lại cơng ty tài diễn ra, số lượng NHTM lại 33 so với số 42 năm 2010 Ngoài ra, việc mua lại bắt buộc NHTM yếu (Ocean Bank, VNCB, GPBank) giá đồng đánh giá động thái liệt từ trước đến NHNN nhằm ổn định hệ thống Theo đó, mục tiêu NHNN kiểm sốt hoạt động, xóa bỏ sở hữu chéo tái cấu trúc ngân hàng mà không làm ảnh hưởng đến người gửi tiền ổn định hệ thống tài Phịng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 NHTM & NHTM Sacombank – Southernbank BIDV – MHB MB – SDFC (Tài Sơng Đà) SHB – VVF (Tài Vinaconex-Viettel) VPBank – CMF (Tài Than Khống sản) Maritimebank – TFC (Tài Dệt may) an g co m Vietinbank – PG Bank NHTM & Cơng ty tài Maritimebank - MDBank Techcombank – VCFC (Tài Hóa chất) Th iN ga nH Nguồn: VCBS Phịng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 TRIỂN VỌNG 2016 Trong Q1.2016, tín dụng huy động tăng trưởng cao kì, điểm ý huy động tăng mạnh trở lại với mức tăng cao tín dụng, khoản hệ thống tương đối dồi dẫn đến sôi động trở lại kênh đầu tư trái phiếu Chính phủ Các NHTM tăng mạnh mặt lãi suất huy động để đảm bảo tiêu khoản, bắt kịp lãi suất thị trường liên ngân hàng cấu lại vốn huy động cho phù hợp với đặc điểm tín dụng 2016 Tăng trưởng tín dụng 2016 ước đạt 16%, thấp 2015 kỳ vọng cầu tín dụng lĩnh vực BĐS chững lại, đặc biệt thông tư 36 sửa đổi Dù chịu nhiều áp lực từ vĩ mô, dự báo mặt lãi suất huy động 2016 tăng khơng q 0,5% so với năm 2015 sách tỷ giá kiểm sốt tín dụng Mặt lãi suất dự báo tiếp tục ổn định theo định hướng Chính phủ NHTM trì NIM qua việc tăng tỷ trọng cho vay trung, dài hạn tín dụng bán lẻ Lợi nhuận ngân hàng chứng kiến phân hóa mạnh Những NHTM có triển vọng lợi nhuận tiêu cực (1) Áp lực trích lập dự phịng tăng cao hoạt động bán nợ đột biến cho VAMC năm 2015, thực M&A với tổ chức tín dụng yếu danh mục tài sản nhiều rủi ro; (2) Biên lãi NIM giảm đáp ứng mức trần LDR tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn mà NHTM vi phạm Chiều ngược lại, NHTM tích cực tái cấu trúc, chất lượng tài sản quản trị chặt chẽ khả sinh lời đà cải thiện có triển vọng lợi nhuận khả quan an g co m Q1.2016 tín dụng huy động tăng trưởng cao kì, huy động tăng mạnh tín dụng Theo Tổng cục Thống kê, tính đến ngày 21/03/2016, tăng trưởng tín dụng đạt 1,54% ytd, cao mức 1,25% ytd kì Tăng trưởng huy động tiền gửi đạt 2,26% ytd, so với mức tăng 0,94% ytd kì 2015 Tín dụng có cải thiện nhẹ bối cảnh NHNN đặt tiêu tăng trưởng tín dụng cao 2015 thơng tư điều chỉnh hoạt động ngân hàng TT36 sửa đổi hay TT24 chưa ban hành chưa ảnh hưởng Tiền gửi huy động có tăng trưởng đột biến so với kì cao tăng trưởng tín dụng, nguyên nhân chủ yếu đua tăng lãi suất huy động NHTM từ cuối năm 2015 ga nH Tín dụng huy động tăng trưởng thấp so với kì 2T2016, khoản tương đối dồi đẩy sang kênh Trái phiếu phủ Th iN Mặt lãi suất huy động Q1.2016 tăng mạnh diện rộng, theo biểu lãi suất VCBS cập nhật đến cuối T3.2016, lãi suất tiền gửi tăng bình quân 0,2-0,4% hầu hết kỳ hạn Lãi suất tiền gửi trung bình nhóm NHTM Quốc doanh thấp nhóm NHTMCP khoảng 0,2% Ngồi ra, trước lo ngại việc sửa đổi Thông tư 36 theo chiều hướng thắt chặt tỷ lệ cho vay trung, dài hạn vốn ngắn hạn, nhiều NHTMCP có tỷ lệ cao 40% đưa mức lãi suất huy động cao lên tới 7,3-8%/năm khoản tiền gửi trung hạn có điều kiện Theo chúng tôi, NHTM tăng lãi suất thời điểm đầu năm 2016 (i) để đảm bảo tiêu khoản tín dụng tăng mạnh thời điểm cuối năm 2015 đẩy LDR lên cao; (ii) lãi suất huy động kì hạn ngắn trở nên thấp so với trần lãi suất lãi suất thị trường liên ngân hàng sau căng thẳng khoản gia tăng; (iii) phần lớn NHTM có nhu cầu cấu lại nguồn vốn huy động theo hướng tăng tiền gửi kì hạn trung dài nhằm chuẩn bị cho TT36 sửa đổi tạo room cho tăng trưởng tín dụng trung, dài hạn 2016 Tuy nhiên, dù lãi suất huy động tăng hầu hết kỳ hạn theo đại diện NHNN, biên lãi NIM trì ổn định so với cuối năm Chúng cho NIM giữ Q1.2016 tăng lên tỷ trọng tài sản có lợi suất cao cấu tài sản sinh lãi NH tăng mặt lãi suất cho vay, ví dụ tín dụng trung, dài hạn, tín dụng bán lẻ tăng tốt tín dụng ngắn hạn bán bn, trái phiếu đầu tư tăng cao so với cho vay liên ngân hàng,… Lãi suất liên ngân hàng sau đẩy lên mức cao khoảng cuối 2015 đầu 2016 đến tháng giảm trì mức ổn định hơn, cho thấy áp lực khoản hệ thống Phòng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 ngân hàng dù cao bớt căng thẳng thời điểm T12.2015 T1.2016 Lãi suất liên ngân hàng Q4.2015-Q1.2016 6,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% an g co m 5,00% ON 1W 2W 1M Nguồn: Bloomberg ga nH Theo vụ Chính sách tiền tệ (NHNN), 2T2016, huy động ngoại tệ toàn hệ thống giảm 4% tín dụng ngoại tệ giảm 5,6% Theo đó, tỷ lệ tín dụng huy động ngoại tệ (LDR) hệ thống 70%, dấu hiệu cho thấy NHTM khơng có áp lực để lách trần lãi suất tiền gửi USD Nhu cầu tín dụng ngoại tệ giảm mạnh rủi ro tỷ giá việc NHNN giảm trần lãi suất huy động USD sách tỷ giá khiến cho tâm lý nắm giữ USD người dân giảm, dẫn đến sụt giảm huy động ngoại tệ Tỷ lệ la tồn hệ thống ngân hàng khoảng 10-11%, mức thấp kỷ lục nhiều năm gần iN Thị trường Trái phiếu Q1.2016 diễn biến tương đối sơi động bối cảnh tín dụng tăng trưởng thấp, lượng trái phiếu trúng thầu so với lượng trái phiếu đáo hạn lại khiêm tốn so với kì Tổng lượng trái phiếu phát hành thành công đạt khoảng 83.000 tỷ đồng (~37,7% KH năm), có khoảng 60% trái phiếu kì hạn năm, 16% kì hạn năm Lợi suất trúng thầu trái phiếu giảm 0,19% kì hạn năm cịn 5,55%, giảm 0,2% kì hạn năm cịn 6,38% giảm 0,05% kì hạn 10 năm 6,9% Lãi suất huy động 2016 chịu áp lực tăng với nhu cầu đáp ứng tiêu khoản ngân hàng Th Lãi suất chịu áp lực tăng khơng lớn tăng trưởng tín dụng NHNN “kiểm sốt” thay “khuyến khích” sách điều hành tỉ giá linh hoạt Mặt lãi suất huy động 2016 chịu số áp lực tăng như: (1) kịch 2015 lặp lại, tín dụng tiếp tục có khả tăng trưởng cao huy động; (2) lạm phát kỳ vọng mức 2,5%, cao so với 2015 (3) Đồng USD mạnh lên với tín hiệu tích cực kinh tế Mỹ, làm giảm sức hấp dẫn việc nắm giữ VND Với mức tăng VCBS dự báo không nhiều 50 điểm bản, mặt lãi suất huy động tiến sát tới mức trần NHNN kì hạn tháng Với động thái điều hành tỉ giá NHNN, áp lực lên lãi suất giải tỏa phần Chúng cho nhiều khả năm 2016, NHNN giữ nguyên trần lãi suất huy động VND nhờ (1) công cụ tỷ giá linh hoạt, (2) trần lãi suất tiền gửi USD (3) sách kiểm sốt tăng trưởng tín dụng Thống đốc NHNN đầu năm 2016 phát tín hiệu việc đưa lãi suất tiền gửi USD xuống 0% để chống tình trạng la hóa, khuyến khích nắm giữ VND Trước nhiều ý kiến cho NHNN nên gỡ bỏ trần lãi suất để lãi suất tự điều chỉnh theo cung cầu, quan điểm chúng tơi NHNN có lý để tiếp tục điều hành lãi suất dựa mức trần kì Phịng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 hạn tháng: (1) kiềm chế mặt lãi suất cho vay mức thấp, (2) tái cấu trúc cấu tiền gửi sang tăng tỷ trọng tiền gửi dài hạn bối cảnh dư nợ cho vay trung-dài hạn tăng mạnh năm 2015 Tăng trưởng tín dụng ước đạt 16%, thấp 2015 kỳ vọng cầu tín dụng lĩnh vực BĐS – dự án BOT chững lại Năm 2016 tăng trưởng tín dụng dự báo khoảng 16%, thấp 2015 tín dụng hướng tập trung vào khu vực sản xuất-kinh doanh Tín dụng cho hoạt động xây dựng, BOT mua BĐS chững lại (sau diễn sôi động năm 2015) yếu tố thị trường điều tiết NHNN Với tín dụng tăng trưởng mức vừa phải mức tăng trưởng huy động dự báo khoảng 16%, khoản hệ thống ngân hàng tiếp tục trì ổn định an g co m Tăng trưởng tín dụng VCBS dự báo chững lại, đạt 16% Thanh khoản hệ thống dự báo trì ổn định Tín dụng ngoại tệ tiếp tục giảm rủi ro tỷ giá cộng hưởng với sách thắt chặt nhà điều hành Theo thông tư 24/2015 NHNN áp dụng từ ngày 1/1/2016, hoạt động cho vay ngoại tệ DN sản xuất kinh doanh để xuất có nguồn thu ngoại tệ tương đương thực đến hết 31/3/2016 Chính sách bước NHNN việc chống la hóa chuyển đổi quan hệ huy động-cho vay ngoại tệ sang quan hệ mua-bán ngoại tệ Điều khiến phần tín dụng cho SX-KD xuất giảm (chiếm khoảng 20% tổng tín dụng ngoại tệ), ảnh hưởng tiêu cực đến tín dụng ngoại tệ nói chung (hiện chiếm khoảng 11%) Chúng tơi cho tỷ lệ LDR ngoại tệ thấp (hiện 70%) sách thắt chặt tín dụng ngoại tệ khiến cho nhu cầu huy động ngoại tệ NHTM giảm theo, giúp hạn chế việc lách trần lãi suất huy động USD ga nH Trong đó, với mơi trường lãi suất chịu nhiều áp lực tăng, hoạt động kinh doanh trái phiếu ngân hàng chịu nhiều rủi ro Danh mục trái phiếu NHTM năm 2016 nhiều khả gia tăng nhẹ hoạt động bán nợ cho VAMC giảm, phần tăng lên nhờ gia tăng đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp Dự thảo TT36 sửa đổi thơng qua tái định hướng luồng tín dụng từ BĐS sang khu vực sản xuất-kinh doanh Dự thảo sửa đổi Thơng tư 36 có số điểm đáng ý sau: (1) NHNN bổ sung khái niệm NHTM cổ phần Nhà nước sở hữu 50% vốn điều lệ (bao gồm Vietcombank, Vietinbank, BIDV ngân hàng đồng Oceanbank, GPBank, VNCB) áp tỷ lệ LDR 90%, Thông tư quy định mức trần LDR 80% cho NHTMCP 90% cho NHTM Nhà nước Thông tư 36 sửa đổi thơng qua giúp hợp thức hóa mức trần LDR 90% NHTMCP có vốn nhà nước chi phối Th iN TT36 sửa đổi ban hành năm với mục đích kiểm sốt rủi ro tiềm tàng, đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng hướng luồng tín dụng tới khu vực sản xuất kinh doanh Phịng Nghiên cứu Phân tích VCBS (2) Giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn NHTM, Chi nhánh NH nước ngoài, NH Hợp tác xã từ 60% xuống 40%, TCTD phi ngân hàng từ 200% xuống 80% Việc điều chỉnh mang tính đề phịng rủi ro nhiều siết chặt tỷ lệ hệ thống đạt 31% cuối tháng 12/2015 qua trao đổi số NHTM khơng có ý định nâng tỷ lệ vượt 35% Quy định khiến NHTM phải tìm cách tăng tỷ trọng nguồn vốn trung-dài hạn cấu huy động (3) Nâng tỷ lệ tối đa mua trái phiếu Chính phủ nguồn vốn ngắn hạn Chi nhánh NH nước từ 15% lên 35%, giảm tỷ lệ tối đa NH Hợp tác xã từ 40% xuống 35% (4) Hệ số rủi ro “Các khoản phải đòi để kinh doanh Bất động sản” dùng để tính Tỷ lệ an tồn vốn CAR nâng từ mức 150% lên 250%, tức trở lại mức rủi ro cũ trước TT36 Hệ số rủi ro ảnh hưởng xấu ngắn hạn tới thị trường BĐS, mang nhiều tác động tích cực dài hạn Điều khiến cho cầu BĐS giảm đột ngột nguồn cung phân khúc trung cấp trở lên đà tăng với nhiều dự án lớn triển khai Chúng cho chủ trương đến từ lo ngại việc thị trường BĐS tăng trưởng ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 nóng năm qua, hệ nợ xấu từ bong bóng BĐS 2010-2012 chưa xử lý triệt để an g co m Chúng đánh giá qua dự thảo sửa đổi TT36, NHNN muốn kiểm sốt dịng tín dụng ngân hàng chảy vào lĩnh vực phi sản xuất Bất động sản-chứng khốn hướng tín dụng sang lĩnh vực sản xuấtkinh doanh, đặc biệt lĩnh vực ưu tiên Với việc thắt chặt quy định cấp tín dụng cho kinh doanh BĐS, tăng trưởng tín dụng tồn hệ thống có khả thấp mức thực 2015 Tín dụng bớt nóng giúp vấn đề khoản giải quyết, làm giảm áp lực lên lãi suất, góp phần ổn định lãi suất theo chủ trương Chính phủ Trong ngắn hạn, việc sửa đổi gây tác động tiêu cực tới NHTM áp lực tăng huy động trung, dài hạn, CAR giảm, tăng trưởng tín dụng giảm,… dài hạn, hệ thống Ngân hàng trở nên an tồn hơn, tín dụng tìm đến khu vực sản xuất kinh doanh, nơi thiếu vốn dù tạo nhiều giá trị cho kinh tế, cải thiện VAMC tăng tốc xử lý nợ xấu, việc thực mua bán nợ theo giá thị trường cần thời gian để xây dựng khung pháp lý đầy đủ VAMC kì vọng tiếp tục hoàn thiện chế tăng tốc xử lý, thu hồi nợ xấu mua Chúng kỳ vọng chế, thẩm quyền hoạt động VAMC tiếp tục bổ sung, hồn thiện Theo đó, với việc tập trung xử lý nợ tín hiệu tích cực thời điểm cuối 2015, VCBS dự báo VAMC vượt kế hoạch thu hồi 20% nợ mua đến năm 2016, đạt khoảng 35.000-45.000 tỷ đồng riêng năm 2016 (số lũy kế tương đương khoảng 24-26% nợ mua) ga nH Dù Nghị định 34 Thông tư 14 áp dụng với vấn đề nêu, VAMC NHTM cần thêm thông tư hướng dẫn việc mua bán nợ theo giá thị trường mở rộng đối tượng thực mua bán nợ, quyền nghĩa vụ bên mua-bên bán sở định giá khoản nợ Lợi nhuận ngân hàng chứng kiến phân hóa mạnh áp lực trích lập dự phòng cao nhiều ngân hàng Lợi nhuận hệ thống năm 2016 chịu ảnh hưởng tiêu cực từ (1) Tín dụng tăng trưởng thấp 2015; (2) Đà tăng NIM bị chặn lại tín dụng trung-dài hạn bị thắt chặt với TT36 sửa đổi chi phí huy động tăng (3) Áp lực trích lập dự phòng cho trái phiếu đặc biệt VAMC tăng mạnh hệ thống sau lượng trái phiếu VAMC phát hành lũy kế tăng gần gấp đôi năm 2015 (VCBS ước tăng khoảng 50-80% so với 2015, phần trái phiếu phép giãn trích lập dự phòng lên 10 năm) Biên lãi NIM số NHTM giảm đáp ứng mức trần LDR tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn mà NHTM vi phạm Ở chiều ngược lại, chế tỷ giá trung tâm áp dụng khiến độ dao động tỷ giá lớn hơn, với sách thúc đẩy quan hệ mua bán ngoại tệ qua TT24 tạo hội cho hoạt động kinh doanh ngoại hối NHTM năm 2016 Th iN Dù lợi nhuận có động lực để cải thiện có phân hóa mạnh triển vọng lợi nhuận ngân hàng Chúng cho lợi nhuận ngân hàng có phân hóa mạnh, đặc biệt nhóm TMCP Đối với nhóm ngân hàng niêm yết, chúng tơi đánh giá MBB, CTG, BID khó có chuyển biến lớn, NHTM tích cực tái cấu trúc, chất lượng tài sản quản trị chặt chẽ khả sinh lời đà cải thiện VCB có triển vọng lợi nhuận tích cực Hiệp ước vốn Basel II áp dụng thí điểm 10 NHTM giúp hệ thống an toàn hơn, NHTM cần thêm thời gian để đáp ứng đủ yêu cầu vốn Basel II áp dụng thí điểm tn thủ giúp đánh giá rủi ro hoạt động rủi ro thị trường mà Việc áp dụng thí điểm Basel II (cách tiếp cận tiêu chuẩn) 10 NHTM gây áp lực tăng vốn chi phí hoạt động cho ngân hàng năm 2016 Cụ thể, 10 NHTM thí điểm triển khai BIDV, Vietinbank, Vietcombank, Techcombank, ACB, VPBank, MB, Sacombank, MaritimeBank VIB Basel II với trụ cột (1) Yêu cầu vốn tối thiểu, (2) Rà soát giám sát (3) Ngun tắc thị Phịng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | 10 BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 NHTM gặp phải thông qua hệ số CAR trường Trụ cột thứ yêu cầu NHTM phải trì hệ số CAR tối thiểu 8% Cơng thức tính CAR bổ sung vốn yêu cầu cho rủi ro hoạt động rủi ro thị trường vốn yêu cầu cho rủi ro tín dụng quy định hành Thông tư 36 Như vậy, mức CAR hành NHTM chắn giảm mạnh áp dụng Basel II, nên việc tăng vốn dường yêu cầu bắt buộc Trụ cột đóng vai trị việc thiết lập quy trình rà sốt trì mức vốn, cơng khai minh bạch hóa thơng tin liên quan an g co m Hệ số CAR 2015 theo TT36 NHTM 20,00% 18,00% 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 18,00% 10,70% VCB 13,50% 10,31% 9,00% BID 15,70% 14,70% Trung bình 12,60% CTG 13,10% 10,00% ACB STB TCB MBB MSB* VIB 11,36% VPB* Nguồn: VCBS tổng hợp, *số liệu 2014 Th iN ga nH Chúng đánh giá kiện đưa chuẩn mực cho hoạt động QTRR NHTM theo hướng lượng hóa loại rủi ro mà ngân hàng gặp phải nhu cầu vốn để bù đắp rủi ro Theo Ngân hàng toán Quốc tế, CAR tăng từ 7% lên 8% xác suất trung bình xảy khủng hoảng ngân hàng giảm khoảng 25-30% Qua trao đổi với số bên, nhận thấy NHTM nhóm 10 đơn vị cần thêm thời gian để đáp ứng đủ vốn NHNN cho phép áp dụng song song phương pháp tính CAR, mục tiêu đến 2018 mở rộng áp dụng toàn hệ thống Các ngân hàng VCB, ACB, TCB VIB có mức CAR theo TT36 cao quy trình quản lý rủi ro tương đối thận trọng đích sớm việc tuyên bố áp dụng Basel II Phòng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | 11 BÁO CÁO NGÂN HÀNG 2016 ĐIỀUNGÀNH KHOẢN SỬ DỤNG ĐIỀU KHOẢN SỬ DỤNG Báo cáo và/hoặc nhận định, thông tin báo cáo lời chào mua hay bán sản phẩm tài chính, chứng khốn phân tích báo cáo không sản phẩm tư vấn đầu tư hay ý kiến tư vấn đầu tư VCBS hay đơn vị/thành viên liên quan đến VCBS Do đó, nhà đầu tư nên coi báo cáo nguồn tham khảo VCBS không chịu trách nhiệm trước kết ý muốn quý khách sử dụng thông tin để kinh doanh chứng khoán an g co m Tất thơng tin nêu báo cáo phân tích thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa Tuy nhiên, nguyên nhân chủ quan khách quan từ nguồn thông tin cơng bố, VCBS khơng đảm bảo tính xác thực thông tin đề cập báo cáo phân tích khơng có nghĩa vụ phải cập nhật thông tin báo cáo sau thời điểm báo cáo phát hành Báo cáo thuộc quyền VCBS Mọi hành động chép phần toàn nội dung báo cáo và/hoặc xuất mà khơng có cho phép văn VCBS bị nghiêm cấm THÔNG TIN LIÊN HỆ Mọi thông tin liên quan đến báo cáo trên, xin quý khách vui lòng liên hệ: Trần Anh Tuấn, CFA Trần Q Tùng Trưởng phịng Phân tích Nghiên cứu Chun viên Phân tích tatuan@vcbs.com.vn tqtung@vcbs.com.vn ga nH CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIETCOMBANK http://www.vcbs.com.vn Trụ sở Hà Nội Tầng 12 & 17, Toà nhà Vietcombank, số 198 Trần Quang Khải, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội ĐT: (84-4) -393675- Số máy lẻ: 18/19/20 Chi nhánh Hồ Chí Minh Lầu 1& 7, Tòa nhà Green Star, số 70 Phạm Ngọc Thạch, Phường 6, Quận 3, TP Hồ Chí Minh ĐT: (84-8)-38200799 - Số máy lẻ: 104/106 iN Chi nhánh Đà Nẵng Chi nhánh Cần Thơ Th Phòng Giao dịch Phú Mỹ Hưng Phòng Giao dịch Giảng Võ Văn phòng Đại diện An Giang Văn phòng Đại diện Đồng Nai Tầng 12, số 135 Nguyễn Văn Linh, Phường Vĩnh Trung, Quận Thanh Khê, Đà Nẵng ĐT: (84-511) -33888991 - Số máy lẻ: 12/13 Tầng 1, Tòa nhà Vietcombank Cần Thơ, số Hòa Bình, Quận Ninh Kiều, Cần Thơ ĐT: (84-710) -3750888 Tồ nhà Lawrence Sting, số 801 Nguyễn Lương Bằng, KĐT Phú Mỹ Hưng, Q 7, TP Hồ Chí Minh ĐT: (84-8)-54136573 Tầng 1, Tòa nhà C4 Giảng Võ, Phường Giảng Võ, Quận Ba Đình, Hà Nội ĐT: (+84-4) 3726 5551 Tầng 6, Toà nhà Nguyễn Huệ, số 9/9 Trần Hưng Đạo, Phường Mỹ Xuyên, Long Xuyên, An Giang ĐT: (84-76) -3949841 F240-F241 Đường Võ Thị Sáu, Khu phố 7, Phường Thống Nhất, TP Biên Hồ, Đồng Nai ĐT: (84-61)-3918812 Văn phịng đại diện Vũng Tàu Tầng trệt, số 27 Đường Lê Lợi, TP Vũng Tàu, Bà Rịa - Vũng Tàu ĐT: (84-64)-3513974/75/76/77/78 Văn phòng đại diện Hải Phòng Tầng 2, số 11 Hoàng Diệu, Phường Minh Khai, Quận Hồng Bàng, Hải Phòng Tel: (+84-31) 382 1630 Phòng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | 12 ... tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 TRIỂN VỌNG 2016 Trong Q1 .2016, tín dụng huy động tăng trưởng cao kì, điểm ý huy động tăng mạnh trở lại với mức tăng cao tín dụng,... Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 ngân hàng dù cao bớt căng thẳng thời điểm T12.2015 T1 .2016 Lãi suất liên ngân hàng Q4.2015-Q1 .2016 6,00% 4,00% 3,00% 2,00%... cao 96% 94% 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% LDR Nguồn: NHNN, VCBS Phòng Nghiên cứu Phân tích VCBS ThiNganHang.com Trang | BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 So với năm trước khoản trì mức cao